經濟展望

英國央行貨幣政策委員會維持利率在5%不變，低於先前7%的預期。一些分析師認為，這項決定增加了3月降息的可能性。

同時，受美元走強和英國央行鴿派立場的影響，英鎊兌美元匯率跌至兩週低點，跌破1.3600關口。大宗商品方面，受美元走強的影響，黃金價格持續下跌，但仍低於每盎司5,000美元。

比特幣價格跌破7萬美元，年內跌幅接近20%。市場已轉為看跌，各項指標顯示比特幣價格可能進一步下探至下一個支撐位6.5萬美元。

科技股遭遇了另一種類型的拋售，市場正在密切關注其與人工智慧的關係。在沒有傳統觸發事件的情況下，科技股也出現了顯著波動。

FXStreet團隊對外匯交易的見解涉及全球央行的謹慎立場和預期匯率走勢。FXStreet提醒，所有投資均有風險，包括可能損失全部本金。本文內容僅供參考，不保證完全無誤。

交易策略

英國央行以5比4的投票結果維持利率不變，這一鴿派立場令人大跌眼鏡，強烈暗示未來幾週降息的可能性已提上日程。當前市場普遍預期3月的會議降息機率很高。

這項轉變源自於2026年1月公佈的最新通膨數據，該數據顯示通膨率大幅下降至2.3%，接近英國央行2%的目標。對於衍生性商品交易者而言，這為與美國政策的背離創造了明顯的交易機會，因為市場目前認為聯準會3月降息的可能性僅為20%。

我們應考慮買入英鎊/美元貨幣對的看跌期權，以在風險可控的情況下從進一步下跌中獲利。該貨幣對迅速跌至1.3570附近，證實了下跌勢頭正在增強。

在利率市場，我們可以使用SONIA期貨合約來押注英國借貸成本的下降。在經歷了2025年大部分時間的激進升息週期後，這項政策轉變表明，在英國利率互換中獲得固定利率可能成為一種有利可圖的策略。

2025年第四季GDP成長率僅0.1%，進一步印證了英國央行將出手支持經濟的預期。這種分化也推高了美元，進而對包括黃金和比特幣在內的各類資產構成壓力。

鑑於3月決策前的不確定性加劇，我們可以預期英國市場波動性將會上升。無論價格走勢如何，我們都應考慮買進富時100指數的跨式選擇權，以掌握價格大幅波動的機會。

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美元兌加幣在連續兩日上漲後徘徊在1.3700附近，受人工智慧泡沫擔憂引發的避險情緒提振。油價下跌影響了對大宗商品價格較為敏感的加幣。美元兌加幣連續第二天走強。目前交易於1.3685附近，儘管早盤未能突破1.3700，但謹慎的市場情緒提振了美元。

令人失望的獲利影響

谷歌母公司Alphabet等美國科技巨頭令人失望的財報拖累了全球股市。歐洲股市小幅下跌，華爾街股指期貨預示開盤漲跌互現。近期公佈的美國經濟數據好壞參半。ISM服務業PMI顯示商業活動強勁，但ADP就業報告疲軟的就業數據引發了人們對勞動市場的擔憂。週四公佈的初請失業金人數和JOLTS職缺數據將受到密切關注。

加拿大經濟數據清淡，油價下跌影響了加幣匯率。受美伊緊張局勢緩和的影響，美國WTI原油價格從週低點小幅回升，但仍比上周高點低2美元以上。金融市場方面，「風險偏好」顯示市場樂觀情緒高漲，大宗商品出口貨幣走強。相反，「風險規避」則有利於美元、日圓和瑞士法郎等避險貨幣。

我們應該回顧一下，去年這個時候，也就是2025年初，市場風險規避情緒強烈，推動美元兌加幣匯率一度跌至1.3700附近。這主要是由於人們擔心人工智慧驅動的科技泡沫以及大型企業令人失望的獲利情況所致。美元作為避險資產走強，而加元則因油價下跌而承壓。

經濟韌性

自2025年初的擔憂以來，情況已發生顯著變化。科技類股展現韌性，納斯達克100指數最終從低迷反彈，去年全年漲幅超過20%。目前，VIX指數衡量的市場波動率接近14，顯示投資人焦慮程度遠低於去年恐慌高峰。此外，加幣面臨的不利因素也有所緩解。

WTI原油價格已從2025年初緊張時期低於每桶66美元的水平回升，目前在2026年全球需求強勁的預期支撐下，穩定在每桶80美元以上。這為加元提供了更強勁的基本面支撐。美元前景也發生了轉變，聯準會在2025年下半年啟動了兩次小幅降息，以緩解通膨壓力。

這項貨幣政策轉向削弱了美元相對於其他貨幣（包括加幣）的收益率優勢。近幾個月來，美國初請失業金人數也略有上升，最新數據顯示四周平均人數為22.5萬人，顯示勞動市場疲軟。 有鑑於此，我們應將美元/加元的任何上漲視為套利加元走強的機會。

去年推動該貨幣對升至1.3700的基本面因素已基本逆轉。我們可以考慮買入加幣買權或使用美元/加幣賣權價差策略，以掌握潛在的下跌行情，因為風險報酬不再偏向上漲。

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野村證券分析師預測，歐元區通膨率將在2027年之前維持在歐洲央行2.0%的目標附近。預計國內生產毛額（GDP）成長將在2026年中期恢復到疫情前水準。2028年通膨率有可能超過歐洲央行的目標，這可能導致升息。

勞動市場被認為是推高通膨壓力的因素之一，未來勞動市場預計將會升息。預計歐洲央行將在2027年之前維持當前利率不變。然而，由於失業率下降以及預計經濟成長將超過潛在水平，通膨率可能在2028年超過2.0%的目標。

歐洲央行可能在2028年至少升息50個基點以控制通膨。如果通膨壓力超過預期，可能會提前升息或進一步升息。歐洲央行的首要關注點是2028年的預測，而不是短期調整。

歐元走強可能會緩解通膨壓力，但究竟多大的通膨水準會促使歐洲央行採取行動仍不明朗。我們預期歐洲央行目前會維持利率不變，但種種風險顯然指向未來升息。

歐元區通膨率徘徊在2.0%的目標上方，最新數據顯示1月的通膨率為2.1%，顯示市場可能低估了未來的價格壓力。這為押注未來利率走高的利率衍生性商品交易創造了機會。

支持這一觀點的關鍵因素是勞動市場緊張，預計到2025年底，失業率將達到6.3%的歷史新低。這種薪資壓力正是我們在2022-2023年期間看到導致通膨加速的原因。

我們認為，這種情況最終將迫使歐洲央行比市場目前預期的更早採取行動。因此，在未來幾週內，交易員應考慮為2027年底和2028年的利率路徑重新定價做好準備。

這可能包括考慮遠期利率互換或選擇權，這些合約或選擇權在升息提前時獲利。目前該時期的定價似乎低估了經濟持續穩定復甦過程中通膨可能超調的風險。

需要關注的一個因素是歐元的強勢，這可能會抑制部分通貨膨脹。歐元大幅走強可能會推遲歐洲央行採取行動的必要性。因此，歐元期權可以成為對沖預期升息週期延遲風險的潛在工具。

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英國通貨膨脹與勞動市場

當前環境下的投資策略

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法國10年期公債拍賣殖利率從先前的3.53%降至3.38%。這一變化表明市場正在根據其他全球經濟發展進行調整。歐元兌美元匯率在1.1800附近維持波動，市場正等待歐洲央行的利率決議。歐元區通膨率已跌破歐洲央行2%的目標，影響了歐元匯率的波動。

英鎊兌美元匯率走勢

英鎊兌美元匯率出現回調，觸及兩週低點1.3570附近。美元走強和英國央行鴿派立場影響了英鎊的走勢。黃金價格持續承壓，長期低於每盎司5,000美元。儘管美元走強，但美國公債殖利率的下降可能會緩解貴金屬價格的進一步下跌。

比特幣價格跌破7萬美元，今年以來下跌20%。熊市勢頭表明，比特幣價格可能進一步下跌至6.5萬美元的支撐位附近。FXStreet提供最新資訊和分析，但建議投資人進行充分的研究以做出明智的投資決策。他們的訊息強調風險意識，並提醒投資人不要只依賴網路數據進行財務決策。

法國10年期公債殖利率降至3.38%，這清楚顯示市場正在消化未來利率下調的預期。鑑於歐洲央行維持利率不變並暗示需求疲軟，我們應該考慮根據此趨勢的持續情況進行部位佈局。這顯示利率期貨市場存在獲利機會，可以從殖利率下降中獲利。

市場波動與投資

人工智慧相關科技股的暴跌以及比特幣今年20%的跌幅顯示市場避險情緒日益加劇。市場波動性正在攀升，VIX指數逼近20，這是自2025年中期市場震盪以來未曾見過的持續高點。

未來幾週，買進科技股指數的賣權或許能提供有效的下檔保護。儘管美國首次申請失業救濟人數升至23.1萬人，美元兌歐元和英鎊依然走強。這顯示交易員目前認為歐洲和英國的經濟疲軟程度高於美國。

然而，美元的強勢並不穩固，如果進一步的美國經濟數據證實經濟降溫，美元可能會迅速回落。歐元在1.1800附近難以站穩腳跟，尤其是在歐洲央行暗示歐元走強可能損害其通膨目標之後。

我們看到歐元區整體CPI從2025年初的5%以上降至目前的略高於2%的目標水平，這使得歐洲央行的政策立場趨於鴿派。這使得目前難以找到建立歐元兌美元多頭部位的理由。

黃金未能守住關鍵的5000美元關口，顯示其處境艱難。強勢美元對金價構成重大阻力。但法國公債拍賣證實，實質殖利率下降，這應該會提供潛在支撐，並限制金價進一步大幅下跌。

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西班牙債務的需求與信心

低波動環境

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歐元區12月零售銷售下降0.5%，低於預期的-0.2%。同時，比特幣價格跌破7萬美元，年內累計下跌20%，各項指標顯示可能進一步下跌至6.5萬美元。黃金面臨下行壓力，回吐了近期反彈的漲幅，目前仍低於每盎司5,000美元。

美元走強繼續影響金價，但美國公債殖利率的下降或許能在一定程度上限制金價下跌。英鎊兌美元匯率自周三以來進一步回落，跌破1.3600關口，創下兩週新低。這一下跌趨勢受到美元走強和英國央行當前鴿派立場的影響，對英鎊構成挑戰。

歐元兌美元匯率在周四歐洲交易時段維持在1.1800附近波動。由於歐元區通膨率跌破2%的目標，歐元兌美元匯率正等待歐洲央行的利率決議。監控這些趨勢有助於交易者應對外匯和加密貨幣市場的波動。

最新數據顯示，隨著央行決議可能影響經濟前景，重要貨幣對和大宗商品價格出現顯著變化。2025年12月歐元區疲軟的零售銷售報告證實了我們在去年第四季看到的消費者活動放緩趨勢。鑑於歐元區2026年1月的初步通膨預期值僅為1.1%的低位，歐洲央行沒有太多理由採取激進的降息措施。

這表明我們應該考慮買入歐元/美元的看跌期權，以應對隨著降息預期升溫而可能出現的進一步下行壓力。比特幣今年迄今已下跌20%，跌破7萬美元，這標誌著2025年強勁表現之後，其動能發生了顯著變化。

2026年1月底，美國證券交易委員會決定推遲對幾項新的加密貨幣相關ETF的裁決，加劇了比特幣的下跌趨勢，也帶來了不確定性。高波動性蘊藏著機會，交易者可以考慮買入目標價位為65,000美元的看跌期權，或賣出看漲期權價差，以從潛在的橫盤或下跌行情中獲利。

美元走強是主導市場的因素，美元指數 (DXY) 近期在2026年1月就業報告出人意料地強勁之後攀升至106以上，便可看出這一點。美元走強將黃金價格限制在5,000美元的心理關口下方，使其難以維持任何上漲勢頭。我們認為這是一個做空黃金期貨或利用選擇權押注金價回落至關鍵阻力位的良機。

英鎊走弱，跌破1.3600，反映了兩家央行截然相反的政策前景。英國央行在2026年1月通膨數據準確達2.1%後仍保持謹慎，因此沒有像2025年初那樣升息的動力。鑑於美國經濟展現出更強的韌性，賣出英鎊/美元期貨或買入該貨幣對的看跌期權似乎是一種有利的策略。

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歐元區12月零售銷售低於預期，年比僅成長1.3%，低於預期的1.6%。這一表現是在整體經濟情勢影響市場活動的情況下出現的。比特幣價格跌破7萬美元，年內跌幅接近20%。熊市勢頭預示著比特幣價格可能進一步下跌，潛在支撐位在6.5萬美元。

歐洲中央銀行決定

歐元兌美元匯率穩定在1.1800附近，市場正等待歐洲央行的利率決議。同時，英鎊兌美元匯率在美元走強和英國央行鴿派立場的雙重壓力下，逼近兩週低點1.3570附近。黃金價格難以維持，近期反彈動能逆轉，目前仍低於每盎司5,000美元。美元走強和美國公債殖利率的變動正在影響金價走勢。

科技股遭遇拋售潮，但此次拋售的催化劑與利率或經濟衰退擔憂無關。目前市場關注的焦點是人工智慧，引發了市場的反應和調整。FXStreet提醒投資人要謹慎，因為所提供的資訊可能有錯誤或非最新資訊。本文內容不應被視為投資建議。

市場焦慮與預測

歐元區令人失望的零售銷售數據進一步印證了歐洲央行將繼續保持鴿派立場的觀點。歐盟統計局2026年1月的最新數據顯示，通膨率降至1.8%，為2025年通膨恐慌以來的最低水準。因此，衍生性商品交易者應考慮買入歐元/美元看跌選擇權，以從潛在的下跌中獲利，尤其是在歐洲央行釋放出不願收緊貨幣政策的訊號時。

科技股中與人工智慧相關的異常拋售潮引發了市場焦慮情緒的激增，這與去年的擔憂有所不同。芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）通常被稱為市場恐慌指數，在過去兩週內飆升超過40%，最近收在28上方。在這種環境下，買入納斯達克100指數的看跌期權或使用VIX看漲期權，以從未來幾週的市場波動中獲利。

比特幣價格暴跌至7萬美元以下，顯示強勁的空頭勢頭目前主導加密貨幣市場。加密貨幣交易所數據顯示，比特幣期貨未平倉合約自年初以來已暴跌50億美元，顯示槓桿交易者正在放棄。最直接的因應措施是做空比特幣期貨或買入現貨比特幣ETF的看跌選擇權，目標價位為65,000美元。

美元走強是目前市場的主導因素，歐元和英鎊都受到打壓。美元指數（DXY）剛突破107.00關口，這是自2025年底觸及該高點以來的首次突破。在這種背景下，做多美元的策略仍然有利，例如買入英鎊/美元的看跌期權，目前英鎊兌美元匯率已在測試兩週低點。

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華僑銀行的報告分析了2月8日日本大選前，財政政策不確定性導致日圓持續疲軟的原因。日本公債殖利率走勢分化，反映出市場對日本財政前景的不同解讀。大選可能增加政府乾預的風險，進而影響日圓走勢。對財政政策的擔憂可能會在大選前後限制美元兌日圓的波動。

截然不同的市場觀點

財政擔憂通常會削弱日圓，並推高長期日本公債殖利率。日本國債市場平靜而日圓走弱，顯示債券市場和外匯市場對大選後的財政政策走向存在分歧。如果首相高市一成贏得多數席位，他或許能夠加強財政刺激政策的授權，這可能會對日圓造成壓力。

然而，如果自民黨獲得絕對多數席位，則可能透過減少對寬鬆財政或貨幣政策的需求來穩定日圓。距離2月8日的日本大選只剩幾天，由於未來政府支出的不確定性，日圓正面臨巨大的壓力。這種政治風險是本週外匯交易員關注的焦點。選舉結果很可能決定日圓短期走勢的基調。

從利率差距來看，日圓的基本面疲軟顯而易見：日本央行的政策利率為-0.1%，而聯準會的利率則超過4%。如此大的利率差就是近期美元/日圓匯率在162上方交易的主要原因。這次大選無疑為本已疲軟的日圓增添了更多不確定性。

隱含波動率與政府乾預

反映出這種緊張局勢，美元/日圓選擇權市場的一周隱含波動率飆升至15%以上，遠高於近期9%的平均水準。這表示交易員願意支付溢價，以對沖或從選舉結果公佈後日圓匯率的劇烈波動中獲利。這種飆升預示著價格將出現顯著波動。

在如此高的匯率水準下，政府出手買進日圓的風險非常現實。我們曾在2024年秋季看到當局直接幹預市場，當時日圓匯率首次突破160關口。這種幹預歷史應該讓交易員對選舉前後美元/日圓匯率的進一步上漲幅度保持謹慎。

如果執政的自民黨聯盟取得決定性勝利，首相可能會推行財政刺激政策，而這項政策很可能導致日圓進一步走弱。相反，如果執政聯盟的多數席次優勢不明顯，則可能迫使政府採取較溫和的政策立場。這可能會減少激進支出的必要性，並使日圓匯率恢復穩定。

值得注意的是，儘管日圓疲軟，但日本國債市場卻相對穩定。這表明，與外匯交易員相比，債券投資者對日本的財政政策可能持有不同的、不那麼擔憂的看法。如果債券殖利率開始上升，則將證實對日圓的悲觀情緒正在蔓延。

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美國經濟和地緣政治影響 道瓊工業平均指數（DJIA）是由查爾斯·道創立的，包含30隻美國主要股票的價格加權指數。它受企業獲利、宏觀經濟數據和聯準會利率的影響。

道氏理論由道氏公司開發，透過分析道瓊工業指數和道瓊運輸平均指數來識別市場趨勢，並專注於成交量和價格趨勢。投資者可以透過ETF、期貨、選擇權和共同基金交易道瓊工業平均指數，從而獲得不同的指數曝險。

目前市場呈現明顯的分化，道瓊期貨表現落後，而納斯達克指數則試圖復甦。這顯示我們正處於輪動期，資金正從估值過高的科技股流出，流入估值更為合理的工業和金融股。根據1月的ETF資金流動情況，我們看到工業板塊基金吸引了大量資金，而一些綜合科技基金則出現資金流出，證實了上述趨勢。

科技板塊趨勢 在科技板塊內部，一種新的動態正在上演，衍生性商品交易員必須密切注意。像Alphabet這樣在人工智慧領域投入大量資金的公司正面臨壓力，而像英偉達和博通這樣建構人工智慧基礎設施的公司則繼續吸引買家。

這為配對交易創造了機會，例如做多半導體ETF，同時買入面臨顛覆性變革的特定軟體即服務（SaaS）公司的看跌期權。聯準會的鷹派立場抑制了市場的整體熱情。鑑於聯準會理事麗莎·庫克暗示不會急於降息，尤其是在1月的通膨報告顯示核心物價指數維持在3.2%左右之後，市場對更便宜資金的預期正在減弱。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具數據顯示，市場目前預期2026年全年降息次數將少於兩次，這與我們2025年底預期的四次降息形成了鮮明對比。這種產業輪動和央行謹慎的態度讓我們想起了先前的市場週期，例如我們在2024年底看到的轉變，當時價值股開始跑贏成長股。

指數間的背離表明，對標普500指數或納斯達克指數進行大範圍的單邊押注風險較高。透過選擇權策略賣出這些指數的波動率可能更為謹慎，其目標是在震盪橫盤的市場中獲利，而非追逐強勁的單邊行情。

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