阿聯酋黃金價格上漲，達到每克391.35迪拉姆，高於前一天的389.12迪拉姆。同樣，每托拉的價格也從4,538.64迪拉姆上漲至4,564.60迪拉姆。持續的避險買盤和美元走弱支撐了黃金的上漲。美國眾議院通過了一項稅收和支出法案，預計未來十年聯邦債務將大幅增加。

貿易緊張局勢的影響

中美貿易緊張局勢加劇以及聯準會進一步放鬆政策的可能性繼續影響美元。美國失業救濟申請人數的下降對美國勞動市場產生了正面影響，為美元提供了一定提振。標普全球報告美國經濟反彈，私部門活動增加；5月綜合PMI上升至52.1。此外，包括與俄羅斯的緊張關係和中東事件在內的地緣政治風險繼續支撐黃金作為避險資產的地位。即將公佈的美國新屋銷售數據和聯邦公開市場委員會演講將影響美元需求。黃金與美元和美國公債呈反比關係，美元走弱時黃金價格通常會上漲。鑑於黃金的持續需求和美元近期的下跌趨勢，這為近期的價格走向設定了更清晰的背景。阿聯酋的每克價格從前一天的389迪拉姆上漲至391迪拉姆，買家似乎在關鍵數據和海外不確定性公佈之前回歸。在經濟訊號混雜的情況下，避險情緒持續成長。

經濟反應和投資者策略

美國眾議院決定批准一項大規模稅收和支出計劃，將對財政預測產生明顯的影響。這種資金流入主要是債務融資，隨著時間的推移，只會給美元信心帶來壓力。我們認為，這增強了黃金對避險者的長期吸引力。美國和中國之間的貿易談判仍然緊張，為美元增添了另一個壓力點。這些發展出現之際，人們對聯準會利率方向的猜測越來越多。儘管官方尚未做出任何改變，但僅僅是出現更多鴿派言論的可能性就對收益率造成下行壓力並利好金屬。 同時，失業救濟申請人數的下降顯示就業領域具有一定的韌性。雖然這短暫地支撐了美元，但標準普爾全球的PMI結果很快就佔據了頭條新聞。綜合指數超過50再次預示著成長，尤其是私人企業的成長。然而，這並不能消除多個地區正在醞釀的地緣政治不安。值得注意的是，東歐和中東地區的不穩定局勢持續引發長期投資者的謹慎態度。從我們的角度來看，這意味著交易者應該預期黃金相關合約的波動性會更高，特別是在聯邦公開市場委員會討論和住房數據公佈期間。 市場情緒可能仍將受數據驅動，但傾向於保護而非冒險。黃金價格走勢通常與美元和美國公債殖利率相反。這意味著，如果美元進一步走弱，黃金仍有上漲空間。移動時機在這裡變得至關重要。我們應該關注前瞻性指引，而不僅僅是總體經濟結果。債券市場的波動可能會進一步刺激貴金屬的走勢，影響日交易量和波動幅度。 我們也看到，國債殖利率持續承壓，尤其是當預期開始反映政策暫停或略微逆轉的情況時。對於任何從事與貴金屬或貨幣掛鉤的期貨或選擇權的人來說，這裡都有空間——但對數據的依賴意味著雙重打擊可能會變得更加普遍。謹慎管理圍繞經濟報告的delta風險敞口非常重要。隨著市場對即將發布的住房數據和中央委員會成員的演講做出反應，任何明確的基調都可能直接反映在金屬上。目前，動量指標傾向黃金走強。數據使用應該精準，定位比平均更緊密。請注意：基本面和流動性開始略有分歧。這可以提供機會，但只有嚴格閱讀每日驅動因素和日曆風險才能實現。

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流動性是指在不造成價格大幅波動的情況下買賣資產的速度和效率。可以將其視為市場上活躍買家和賣家的數量。更多參與者 = 更流暢的價格行為 = 更順暢的交易執行。

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流動性如何影響執行和滑點

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流動性並非靜態的

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股票在開市和收盤時表現出強勁的流動性，但在一天中或收益發布前後可能會枯竭。同時，加密貨幣的流動性模式通常難以預測，尤其是在週末或市值較低的代幣。

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交易者如何應對流動性波動

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美元/加幣貨幣對面臨新的拋售壓力，受美元相關因素影響，跌至1.3825區域。對美國財政政策、中美貿易緊張局勢以及聯準會利率預期的擔憂影響了美元，而強勁的加拿大數據和加拿大央行降息預期的降低則支撐了加元。交易員預測，在美國通膨指標低迷後，聯準會將進一步降息，進而影響美元。此外，對美國財政政策的擔憂限制了美元的漲幅，進一步打壓了美元/加幣。

原油對CAD的影響

由於美伊核談判減輕了供應過剩的擔憂，且OPEC+可能增加產量，原油價格保持穩定。加拿大通膨數據強勁，加元因加拿大央行降息預期減弱而走強，影響了美元/加幣的走勢。美元/加幣無論從基本面或技術面來看都仍處於下行趨勢。交易員正在等待加拿大零售銷售和美國新屋銷售數據以獲得進一步指導。加幣受利率、油價和經濟健康數據的影響。加拿大央行的利率決定對加幣估值起著至關重要的作用。油價上漲通常會導致加幣價值上升，因為它會促進加拿大的貿易平衡和經濟前景。通膨和經濟數據也在加幣走勢中發揮重要作用。

市場情緒和數據發布

美元/加幣近期回落至1.3825區域，這是由於圍繞美元的市場情緒發生了一系列變化。這種下降不僅反映了對聯準會利率路徑的調整預期，也反映了對正在進行的中美貿易問題以及美國財政問題日益增加的壓力的緊張情緒。這些因素的累積開始重塑方向性押注。 在邊境以南，美國通膨數據已趨於穩定，甚至略低於先前的預期，促使市場更傾向於降息的可能性。這種下滑令美元承壓，同時加幣也成為焦點。這並不意味著美元的強勢已經完全消退，而是對利率軌蹟的敏感度已經增強——尤其是在美國國債殖利率受到擠壓的情況下。 同時，加拿大的經濟數據強於預期。最近的通膨數據既持續又足夠強勁，導致人們對加拿大央行可能迅速降息的押注有所減少。這種轉變為加幣提供了穩定的支撐，尤其是在消費者物價上漲排除了近期放鬆貨幣政策的可能性的情況下。 因此，當我們觀察該貨幣對的價格走勢時，看到下行趨勢持續並不令人意外。短期內美元/加幣仍看跌。大宗商品（尤其是原油）對加幣走勢仍具有傳統影響。近期全球供應預期較為平靜，尤其是受伊朗核對話和OPEC+政策前景緩和的影響，油價保持相對穩定。儘管油價目前尚未上漲，但其穩定性已足以消除加幣的波動阻力。 我們正在關注國內數據流；預計它將對兩個司法管轄區的短期利率定價保持巨大影響力。投資者期待加拿大零售銷售和美國新屋銷售數據為成長狀況提供更清晰的指導。對於加拿大的數據而言，任何意外的利好不僅會肯定當前的強勢，還會進一步削弱迅速放鬆政策的論點。這反過來可能會導致美元/加元再次下跌。 有鑑於此，背景傾向於對該貨幣對進行選擇性下行敞口。這並不是盲目的，而是取決於加拿大的基本面是否能夠繼續超過邊境以南的國家。鑑於目前加拿大央行僅緩慢地邁向寬鬆政策（即使短期內會如此），交易員可能會發現觀察技術回調的機會，尤其是在石油趨勢支撐和美國支持逐漸減弱的背景下。 波動性很可能圍繞著政策溝通和下一級數據而形成。對於選擇權市場的定位，短期內較低的隱含波動率可能會吸引偏向美元疲軟的新結構。審慎的策略似乎仍是明智之舉；我們需要加拿大數據的韌性來維持，華盛頓的任何新的財政消息都可以讓美元多頭保持守勢。 只要油價維持區間波動且加拿大的宏觀數據不令人失望，我們預計美元的購買興趣將保持有限。相對利率預期繼續有利於加元，我們正在觀察未來兩週這種分歧是否會進一步加深。現在時間框架很重要——交易員最好保持被動反應，而不是預測。

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白銀價格在先前下跌逾 1% 後小幅上漲，週五亞洲交易時段維持在每金衡盎司 33.10 美元左右。白銀等大宗商品受到對美國財政赤字不斷上升的擔憂的影響，儘管避險需求可能會抵消這些挑戰。美國眾議院以微弱優勢通過了一項預算提案，預計將增加 38 億美元的赤字，並為小費和汽車貸款提供稅收減免。

由於擔心美國經濟和貿易關稅，白銀的價值受到抑制，影響光伏等使用白銀的產業。2025年初，中國風電和太陽能裝置容量將增加60吉瓦，達到近1500吉瓦，推動工業對白銀的需求。歐洲太陽能發電量在第一季也成長了30%，這給白銀供應帶來了更多壓力。

穆迪在財政前景方面將美國信用評級下調至 Aa1，預測到 2035 年美國聯邦債務將達到 GDP 的 134%。造成這種狀況的因素包括債務成本上升、福利計畫增加以及稅收收入減少，這些都對財政健康狀況產生了負面影響。

白銀價格在小幅下跌後反彈至每金衡盎司 33 美元以上，我們看到短期情緒與更廣泛的宏觀經濟壓力相衝突的影響。這種反應主要源自於華盛頓的財政動向，尤其是美國以微弱優勢批准延長預算，而這可能會導致赤字增加數十億美元。

這不僅僅是關乎原始數字——這直接關係到投資者如何解讀政府對永續支出和貨幣穩定的承諾。所提出的額外稅收獎勵措施（針對小費和汽車融資）旨在減輕特定消費群體的負擔，但卻以加劇結構性失衡為代價。

這引發了人們對任何單一政治措施能否支持長期平衡並刺激經濟的能力的質疑。我們這些關注金屬市場的人意識到，這些財政措施往往會導致大宗商品價格突然調整，尤其是像白銀這樣兼具工業和避險功能的大宗商品。同時，工業消費依然是強勁的推動力。

中國再生能源發電能力（尤其是風能和太陽能）的快速成長不僅擴大了國內需求，也收緊了全球供應鏈。60GW 的擴張雖然引人注目，但也意味著白銀等資源投入越來越多地轉向生產而不是儲存。

歐洲部分地區也存在類似的需求模式，這些地區的太陽能發電量在短短三個月內就增加了 30%，這表明白銀工業供應的壓力可能會在第二季度持續增加。然後穆迪下調了美國的信用評級，剝奪了美國的頂級信用地位。

這不僅僅是一個象徵性的姿態——這一舉動反映了我們一直在關注的趨勢的顯著擔憂：債務膨脹、利息支付增加以及稅收收入減少。到 2035 年，聯邦債務將達到 GDP 的 134%，這將形成一個長期的敘事，影響信心和持有模式。

對我們來說，這意味著貴金屬市場陷入兩種力量之間。一方面，能源轉型對產業產生了拉動動作；另一方面，金融不確定性推動配置避險工具。銀位於兩者的交會處。

波動性不僅是由投機性資金流動或收益率差異所驅動的，而且還受到實物需求變化和結構性財政混亂的加劇。短期交易者可能會注意到追蹤白銀的衍生性商品的定位變化，這反映出在預期的經濟指標或央行評論之前的潛在重新調整。

美國赤字軌跡已開始影響通膨掛鉤產品，並自然延伸至在感知不穩定的情況下蓬勃發展的資產類別。現在的不同之處在於，經濟背景不再僅僅關注升息或季度數據，而是關注永續性和決策的可信度。

雖然我們仍然關注短期內到期的合約，但與長期選擇權相關的活動也有所增加，特別是在展期方面。這表明人們逐漸相信當前的宏觀環境，尤其是美國的宏觀環境，不太可能很快就會逆轉。

這不再只是需求與供應之間的二元賭注；它已成為工業成長、地緣政治緊張和財政脆弱性的多層次難題。未來幾週，衍生性商品部位可能會反映出更謹慎的樂觀情緒——仍然受到較高支撐區的支撐——但越來越受到全球政策導航的陰影。

能源轉型承諾和日益加重的財政負擔的交織可能會進一步改變隱含波動率，尤其是在未來幾個月。如果政治發展或新的經濟數據顛覆了普遍的假設，風險仍然會嚴重不對稱。

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受美國經濟數據利好的提振，亞洲早盤美元/加幣交易價接近 1.3855。美國5月標普製造業PMI上升至52.3，超乎預期，帶動美元兌加幣走強。標準普爾公佈，美國全球綜合採購經理人指數從 4 月的 50.6 上升至 5 月的 52.1。製造業及服務業PMI均升至52.3，提振美元。

美國就業數據

美國勞工部稱，截至 5 月 17 日當週，美國首次申請失業救濟人數降至 22.7 萬人，低於預期的 23 萬人。截止 5 月 10 日當週，持續申請失業救濟人數增加 3.6 萬人，達 190.3 萬人。由於加拿大向美國出口大量石油，原油價格下跌可能對加幣產生負面影響。交易商正在等待加拿大四月零售銷售數據，預計將成長 0.7%。影響加幣的因素包括加拿大央行的利率決定、油價、加拿大和美國的經濟健康狀況、通貨膨脹和貿易平衡。 整體而言，油價上漲、經濟指標向好、經濟更健康都支持加幣走強。亞洲交易時段初，美元/加幣交易價接近 1.3855，顯然近期美國經濟實力對美元的支撐起到了巨大作用。華盛頓發布的最新數據提供了具體的方向線索。具體來說，我們看到 5 月標準普爾製造業 PMI 升至 52.3，這是一個明顯的改善，高於先前的預測。此數據與美國全球綜合採購經理人指數從 50.6 上升至 52.1 結合，顯示美國商品和服務業的商業活動普遍改善。製造業和服務業的數據均達到 52.3，呈現出統一的景象：各行各業的企業都在成長。 在以往的周期中，這種配置通常會鞏固美元的地位，尤其是對加幣等與大宗商品掛鉤的貨幣而言。這次似乎也沒什麼不同。勞動力數據強化了正向的方向。截至 5 月 17 日當週，失業救濟申請人數為 227,000 人，略低於預期。儘管續請失業金人數小幅增加 36,000 人，但這一低於預期的數字意味著就業市場仍然強勁。我們不應忽視持續申請失業救濟金的進展，這表明潛在的失業問題可能需要一些時間來解決。但就目前而言，市場反應傾向於美元的韌性。同時，能源市場的壓力為加幣帶來了新的挑戰。鑑於加拿大是其南部鄰國的主要石油出口國，原油價格的大幅下跌削弱了人們對加拿大貨幣的信心。 當油價下跌、美元普遍走強且美國宏觀數據樂觀時，這種敏感度會變得更加明顯。

加拿大零售銷售的影響

接下來將密切關注加拿大四月零售額，預計將成長 0.7%。如果該數據出乎意料地下跌，可能會進一步加速美元/加幣近期的走勢。如果數據大致符合或超過預期，美元上漲勢頭的任何暫停都可能帶來短暫的喘息。 影響前景的因素一直相當一致，但每個因素的權重往往會根據兩個經濟體的相對實力而變化。加拿大央行的利率路徑仍然很重要，特別是當圍繞潛在政策分歧的猜測越來越多的時候。如果渥太華貨幣當局傾向於降息，而聯準會保持穩定，匯率可能會迅速做出反應。 此外，兩國間更廣泛的通膨狀況和貿易流動將繼續發揮重要作用。當油價穩定或反彈時，這可能有助於限製油價進一步貶值。但就目前而言，大宗商品的波動和美國印刷的穩定性產生了更清晰的方向偏差。未來一週的預期將主要集中在兩國發布的宏觀數據上，任何偏差都可能引發劇烈波動。 像往常一樣，我們正在關注估值對期貨定價的反應，因為這是近期定位的可靠晴雨表。反過來，選擇權交易者也應該密切關注關鍵到期日的隱含波動率變化，特別是在央行推出或可能出現較大意外的經濟報告之前。

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紐西蘭2025年第一季零售額較上季成長0.8%。這一數字超過了預期的0.1%的成長。澳元在窄幅區間內交易，維持在200天簡單移動平均線以下。美國和中國之間貿易緊張局勢再次升溫以及澳洲儲備銀行的謹慎態度影響了其趨勢。

日本的通膨和美元日圓的走勢

日本通膨數據暗示日本央行可能升息後，美元/日圓匯率下跌。同時出現的貿易和地緣政治不確定性支撐了日圓的上漲。亞洲交易時段，金價徘徊在3,300美元左右，缺乏明確的方向。儘管如此，對美國財政政策的擔憂可能會限制進一步的下行空間。在經濟不確定的環境下，零售熱情與機構謹慎的行為形成鮮明對比。

美國債務問題、聯準會立場等因素加劇了風險環境。紐西蘭零售額強於預期的成長並沒有被忽視，尤其是那些關注需求面衝動的人。0.8%的季度成長率遠高於僅0.1%的預測——這一變化可能導致市場重新評估家庭支出的短期預期和潛在的貨幣應對措施。

儘管這項數據本身不會改變遊戲規則，但它卻對利率猜測中可能悄悄存在的任何寬鬆傾向形成了抵制。在附近的澳大利亞，美元仍然受到技術阻力位（即200天簡單移動平均線）的束縛。跨太平洋貿易緊張局勢和澳洲央行目前的做法使得上漲空間不大。

鑑於洛威最近的謹慎態度和針對下行風險的言論，交易員顯然沒有動力看好澳元走強。活動仍然受到限制，任何廣泛的突破都取決於中美討論的清晰度，而不是國內數據。在日本，由於當地通膨數據低於預期，日圓受到輕微利好。

儘管目前還未明確表示要緊縮政策，但市場似乎對日本央行重新引入增量升息的定價感到滿意。由於全球不確定性仍然存在——無論是航運貨運改道還是意外的貿易關稅——日圓的安全吸引力繼續得到重申。

然而，結構性驅動因素仍然稀少，因此反應能力可能會根據外部催化劑而波動。與此同時，黃金價格仍徘徊在略低於3,300美元的水平，陷入猶豫不決的境地。隨著美國財政政策（尤其是不斷擴大的赤字和持續的支出）迫在眉睫，人們不願大量拋售金屬的情緒顯而易見。

國債殖利率變動起了反作用，但未能有效推動金價擺脫停滯狀態。部位數據顯示，雖然買進程度尚未達到確信的水平，但趨勢正向適度增持方向轉變。

投機市場動態

讓我們來討論一下市場中更具投機性的角落。一種與政治人物暫時掛鉤的高調模因幣在加密貨幣聚會成為頭條新聞之前，在16美元附近遭遇了明顯阻力。隨著立法舉措開始針對與數位資產的個人聯繫，這些項目的知名度可能更像是一種負擔。

政治風險本身就帶來了波動，而且監管的拖累也不容忽視。個人追求與機構謹慎之間的差距明顯擴大。儘管大盤經歷了一陣熱情，特別是在流動性較低的貨幣和短期期權到期交易中，但大型參與者似乎更具防禦性。

美國財政僵局以及聯準會不願採取低利率立場等重大擔憂正在影響風險承擔門檻。除非薪資數據明顯走軟，或選舉結果更確定，否則這種限制可能不會放鬆。

對於我們觀察衍生性商品來說，這些訊號表明了一些事情。波動性定價可能在期權市場的部分領域滯後於宏觀焦慮，從而為探索假設近期飆升的結構提供了空間。

在貨幣和金屬掛鉤工具中，對尾部結果的保護溢價正日益嵌入。外匯和利率曲線幾乎沒有自滿的餘地。積極監控跨市場連結——尤其是日圓-美元-黃金軸心——可以提供更連貫的定位情緒圖景。

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道瓊工業指數在本週稍早下跌之後，週四出現反彈。對美國政府債務不斷增長的擔憂浮現，導致債券殖利率上升、股市下跌。儘管存在這些問題，但隨著聯邦預算和稅收法案獲得批准，股市上漲，這可能會增加未來幾年的赤字。

債券市場的不確定性

債券市場的不確定性，限制了道瓊斯指數的全面上漲。30年期公債殖利率維持在5%以上，10年期公債殖利率維持在4.5%以上。在計畫減稅的情況下，這樣的殖利率水準對政府的財務策略構成了挑戰。 五月採購經理人指數（PMI）的最新數據顯示企業經營者的樂觀情緒正在上升。該指數的服務業和製造業成分股從先前的較低值上升至 52.3，顯示這些產業正在擴張。週四，道瓊斯指數測試了 200 天 EMA 41,640 附近，隨後回升至 42,000 以上。儘管價格趨勢總體上保持積極，但近期的下跌已經減緩了其進程。 標準普爾全球製造業採購經理人指數（S&P Global Manufacturing PMI）是衡量製造業活動的月度指標，該指數為 52.3，顯示該行業正在成長。在過去幾個交易日中，我們看到的是日益加劇的財政擔憂與經濟數據的韌性之間反覆出現的鬥爭。 道瓊指數早前的下跌是由於市場對政府債務不斷上升和長期國債殖利率飆升的擔憂所致，但隨著國會批准最新的預算和稅收措施，跌勢部分逆轉。這項立法措施雖然提供了短期緩解，但可能會增加未來的赤字壓力，特別是在財政擴張持續而沒有固定收入抵消的情況下。

國債殖利率上升的影響

重要的是，美國公債殖利率的變動——30 年期公債殖利率穩固在 5% 以上，而 10 年期公債殖利率緊緊貼著 4.5%——帶來了一場艱苦的戰鬥。由於這些利率，金融狀況正在收緊。它們不僅影響股票估值；它們直接影響借貸成本，進而抑制投資興趣並抑制企業獲利能力。 這對於未來幾週的選擇定價和波動性狀況具有重要意義。我們正在密切關注該債券的走勢。當收益率走高時，尤其是長期收益率，隱含波動率往往會在更廣泛的資產類別中上升。這並不總是會立即引發風險資產的拋售，但它確實會調整溢價的定價機制，特別是在長期合約中。 忽視這轉變將會付出實際的代價。在這種新的利率制度下，任何依賴長期伽馬的策略都需要重新考慮，尤其是當曲線前端的侵略性落後於長端時。週四道瓊斯指數在觸及 200 天指數移動平均線（位於 41,640 點附近）後出現反彈，這在一定程度上是受到好於預期的經濟活動指標的推動。 從技術角度來看，突破 42,000 點的上漲趨勢是合理的，儘管它仍然面臨相當大的阻力。從趨勢追蹤的角度來看，價格走勢尚未確認持續的看漲模式，主要是因為揮之不去的利率壓力繼續限制了上漲勢頭。 儘管如此，前瞻性經濟數據的積極動能不應被忽視。綜合 PMI 數據，尤其是製造業和服務業均表現強勁的 52.3，顯示私部門活動正在重新加速。這是令人鼓舞的，尤其是考慮到本週消費者預期的穩定。 然而，這並不能減輕宏觀阻力。無論如何，它都會加劇圍繞貨幣政策的爭論——更高的活動可能會鼓勵央行推遲降息，這將給收益率帶來新的壓力，進而給股票風險敞口帶來壓力。 展望未來，隨著市場情緒在財政風險和經濟復原力之間搖擺不定，我們正為更高的波動性做好準備。對於期權市場的投資者來說，每週的部位調整可能需要更傾向於 delta 中性，同時保持對劇烈波動的靈活性，尤其是在關鍵的美國國債拍賣數據或就業數據公佈前後。 定向押注的風險比上個月更大。隨著道瓊斯指數接近其 200 天 EMA，並且企業領域的利差開始略微擴大，風險管理仍然至關重要。依賴舊的相關性並不能帶來任何安慰。 我們也關注板塊輪動的連鎖反應，尤其是對利率敏感的股票，這些股票尚未完全適應長期較高收益率的前景。同樣，雖然PMI的強勁表現為經濟成長提供了一定的短期穩定性，但需要進一步的薪資和勞動力數據來鞏固這一趨勢。 在此之前，選擇權和掉期的利差應該會繼續反映出更高的尾部風險，尤其是在下行方面。考慮到目前的設置，中期曲線保護似乎被低估了。在接下來的幾周里，我們將在對經濟勢頭的樂觀情緒和經過深思熟慮的耐心之間取得平衡，而不是倉促行久期較長的交易。 在利率處於當前水平、財政平衡成為市場關注焦點的情況下，時機仍然至關重要。

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追蹤美元兌六種主要貨幣匯率的美元指數（DXY）從兩週低點99.50反彈後，穩定在100.00左右。儘管其具有韌性，但由於美國持續的財政不確定性，其上行空間有限。眾議院批准川普總統的稅收法案加劇了人們對美國債務增加的擔憂，預計未來十年美國債務將增加近3兆美元。穆迪將美國信用評等下調至Aa1，此舉影響了市場情緒。

貿易談判的影響

貿易談判陷入停滯也影響了市場信心，導致避險氛圍濃厚。不過，正面的經濟數據提供了一些支撐，5月份標準普爾全球綜合採購經理人指數初值升至52.1，顯示商業活動有所增長。從技術上講，美元指數正處於21天EMA 100.40下方的修正階段。動量指標顯示出混合前景，RSI約為45.79，MACD訊號顯示看漲情緒疲軟。99.50水平是關鍵支撐位，若突破則有進一步下跌的風險。

從更廣泛的角度來看，我們觀察到的是政治發展和潛在的經濟韌性之間的平衡行為。美元指數已顯示出一定的復甦能力，但短期內大幅上漲的空間有限。市場參與者已經注意到穆迪的降級，這影響了信心。儘管升至Aa1級別本身可能不會大幅改變部位，但它所傳達的有關長期財政責任的信息已使交易員對美元敞口更加謹慎。

矛盾的是，國會批准稅收法案並沒有激發美元的熱情。儘管旨在刺激成長，但預計十年內赤字將擴大3兆美元，這讓人對美國財政政策的可持續性產生了懷疑。這些預期現在被更動態地反映在價格中，開始抑制對美元的需求，特別是對安全、效益穩定的工具的需求。

情緒與經濟表現

與此同時，貿易談判仍處於僵局。僵局持續的時間越長，投資人就越會迴避與政策不確定性高相關的資產。這降低了因美元走強而引發的風險交易興趣。環境已變得更具防禦性，特別是大型基金已開始撤出投機性多頭部位。即便如此，PMI綜合指數表現強於預期——升至52.1——顯示商業部門仍在擴張。

該指數高於50，反映出製造業和服務業均在成長。它在一定程度上緩解了下行風險，這也解釋了為什麼人們不願意完全放棄美元。在政治喧囂之下，人們對經濟引擎仍有一定信心。

從技術面來看，隨著價格徘徊在21天指數移動平均線以下，區間開始收緊。RSI接近45表示略有看跌傾向，但沒有強勁勢頭，而MACD勉強維持在其訊號線上方。99.50的支撐位本月已兩次守住；然而，如果收盤價跌破該區域，可能會引發更大的拋售壓力，從而迫使基於動量的系統平掉多頭頭寸。

在目前設定下，移動平均線以下的壓縮通常是波動性擴大的前兆。由於各項指標閃爍著混合訊號，我們似乎處於觀望模式，但除非政治明朗或更好的宏觀數據再次出現，否則趨勢是向下的。目前，定位應考慮增加雙向風險。

頭條新聞周圍的飆升可能會繼續觸發演算法回應，尤其是在較短期限的衍生工具中。突破之前提到的支撐位可能會導致下一輪下跌，甚至可能在延長的交易中跌向98.80。值得注意的是，市場情緒仍然對每日新聞流敏感，即使與預期數據的輕微偏差也可能引發盤中波動。

對於參與槓桿策略的人來說，關注99.50–100.40區間內的流動性點可能是更有效的方法，而不是方向性押注。我們應該做好迅速轉變偏見的準備，特別是當人們對經濟數據趨勢或債務可持續性的共識發生轉變時。短期節奏並非由廣泛的信念驅動，而是由對相互衝突的訊號（包括技術訊號和基本訊號）的戰術反應所驅動。

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由於美國經濟數據強勁，美元走強，澳元跌至 0.6415 左右。失業救濟申請人數下降至 227,000 人，而製造業和服務業 PMI 上升至 52.3，超出預期。這些指標顯示美國經濟正在擴張，從而減少了對澳元等風險資產的需求。同時，人們仍擔心財政政策會影響美元的表現。川普總統的稅收法案旨在延長2017年的減稅政策，這可能會在十年內使聯邦赤字增加3.8兆美元以上。儘管數據利好，但對美國債務可持續性的擔憂依然存在，影響美元的長期漲幅。

技術分析和關鍵影響因素

澳元兌美元在 0.6415 支撐位處掙扎，賣方正在挑戰這一點位，如果突破，則有可能跌至 11 月低點。該貨幣對被限制在 0.6450 以下，與 20 天簡單移動平均線一致。澳洲利率和鐵礦石價格以及中國經濟健康狀況等因素持續影響澳元兌美元的走勢。

澳洲儲備銀行的監管目標和貿易平衡也在決定澳幣價值方面發揮作用。澳元兌美元近期回落至 0.6415，與美國經濟指標強於預期直接相關。失業救濟申請人數下降至 227,000 人，顯示勞動市場仍具有韌性。更重要的是，製造業和服務業採購經理人指數均上漲至 52.3，遠高於預期。

這種勢頭不僅透過投資者信心提振了美元，而且還傾向於將資本從澳元等風險較高的貨幣中抽離出來。當我們看到美國廣泛擴張的跡象時，避險資金流就會開始湧入，使高貝塔值貨幣面臨更大的風險。

然而，與此同時，潛在的財政擔憂仍未消退。儘管即將推出的延長稅收提案在短期內提振了市場情緒，但延長 2017 年的減稅政策並非毫無意義。正如川普陣營所討論的那樣，該計劃可能會在未來十年給美國預算造成額外 3.8 兆美元的壓力。這種結構性壓力會對美元進一步升值造成長期阻礙。

即使宏觀指標樂觀，我們也必須考慮當前經濟實力與未來債務穩定性之間的矛盾。

從技術上講，澳元/美元支撐位在0.6415。這不僅僅是搖搖欲墜，而是受到了威脅。賣家正在排隊壓低這個壁壘。如果未能維持下去，我們很有可能再次回到去年 11 月的水平。從這個角度來看，支持變得相當薄弱。

20 天簡單移動平均線在 0.6450 附近形成阻力；這使得上漲趨勢在沒有明確催化劑的情況下變得擁擠。

未來前景和考慮

我們不僅關注外匯對的局部阻力區域，也關注影響全球對澳元價值看法的基本面。澳洲的利率預期依然低迷，主要原因是通膨進展乏力。澳洲重量級出口產品鐵礦石的價格同樣沒有快速上漲。由於中國實體經濟疲軟，購買模式放緩，除非北京推出更嚴厲的財政刺激措施，否則無助於恢復對澳幣的需求。

與此同時，澳洲儲備銀行似乎將保持謹慎態度。除非面臨持續的價格壓力，政策制定者仍不願提高利率。市場參與者必須權衡每份通膨或就業數據，尋找時機線索。

貿易平衡始終是一個背景因素，但在全球貨運中斷和大宗商品週期收緊的背景下，貿易平衡變得更加受關注。

未來幾週，我們必須密切關注支撐位的突破，特別是如果美國宏觀收益率受到壓縮並進一步加強美元的控制。目前，通道仍然狹窄，除非中國出現上行驚喜，或澳洲央行發出比預期更大膽的訊號，否則風險將向下傾斜。

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在各種商業活動報告的推動下，英鎊（GBP）兌美元（USD）維持在 1.3400 以上的水平。該貨幣對近期從週三觸及的三年高點 1.3468 回落，顯示出市場存在一些猶豫。英鎊/美元反映了英國和美國之間的經濟差異，在英國製造業PMI數據公佈後，英鎊兌美元出現下跌。歐洲交易時段，該貨幣對維持在 1.3410 附近的水平，略低於週三創下的 2022 年 2 月以來的最高點。

金錢市場洞察

其他方面，由於澳洲前景疲軟和中美貿易緊張局勢，澳元/美元徘徊在關鍵阻力位下方，聯準會可能降息將提供一些支撐。同時，由於日本通膨數據暗示日本央行將進一步升息，且全球風險利好日元，美元/日圓下跌。受對美國經濟前景的擔憂以及貿易緊張局勢再度升溫的推動，金價從兩週高點回落後小幅上漲。在川普總統參與加密貨幣活動的審查中，TRUMP 迷因幣面臨 16 美元的拒絕。散戶買家表現出越來越高的樂觀情緒，但面對普遍存在的經濟不確定性，機構參與者仍保持謹慎。 從我們的角度來看，主要貨幣對之間明顯存在推拉走勢，對於那些持有英鎊的人來說，過去幾個交易日凸顯了英鎊/美元可靠而窄幅的波動區間。英鎊保持在1.3400上方的強勢表明，更廣泛的市場情緒仍然謹慎地看好英鎊，但從1.3470附近的多年高點回落，再次證明，如果英國表現沒有得到更堅定的證實，市場不願擴大漲幅。英國製造業採購經理人指數 (PMI) 數據好壞參半後，金價出現小幅下跌，顯示交易員可能更重視前瞻性指標而非後向數據，而定價也反映了這種猶豫。 從我們的解讀來看，英鎊多頭已經疲憊不堪。它追蹤的是相當一致的定位，但動力有限。市場對近期 PMI 的反應表明，參與者在增加多頭部位之前正在尋求更強勁的數據。即使英鎊保持堅挺，這種謹慎情緒仍然浮現——如果參與者積極退出敞口，人們預計英鎊將出現更大幅度的下跌。缺乏後續疲軟可能意味著當前的回調更多的是盤整而非逆轉。

市場動態聚焦

談到澳洲的貨幣，壓力更加明顯。隨著澳元兌美元匯率在阻力位上掙扎，押注美國將採取激進政策寬鬆的交易員現在正面臨來自中國的相反信號。美國降息帶來的緩解效應被對澳洲國內情勢的持續擔憂和中國經濟成長指標的疲軟所抵消。這些相互衝突的力量使得澳元/美元無法獲得動力，價格走勢更反映了被動緩解而非新的資金流入。 在亞洲，情況有所不同。通膨數據令市場預期日本央行將採取略微強硬的立場，日圓因此走強。市場明顯傾向於未來升息，儘管這是有節制的。這一觀點在利率敏感型工具中獲得了信任。鑑於日本受全球風險因素的影響，日圓的避險地位似乎再次受到青睞，尤其是在其他主要經濟體前景充滿不確定性的情況下。參與者正在做出相應調整，表現出對更具防禦性的交易的偏好。 同時，金價在短暫回調後小幅走高，凸顯了金屬對美國數據和更廣泛的風險認知的敏感度。華盛頓或北京方面任何新的貿易相關消息都有可能影響資金流入避險資產。然而，這種購買興趣並不足以維持近期的高點，顯示在缺乏新資訊的情況下，人們對進入更高區域感到有些不安。我們也注意到市場參與度持續分化，特別是在新興資產類別。儘管散戶參與度有所提高，但近期利基加密產品出現拋售，這表明機構在評估監管方向時正在退縮，或至少在等待時機。 隨著對數位資產參與的審查日益嚴格，尤其是與政治人物或主題相關的審查，大型實體的交易量減少反映出一種保守的轉變。總體而言，近期市場活動顯示出謹慎樂觀的跡象，但同時也意識到了未來的風險。在沒有明確催化劑的情況下，顯然沒有必要急於大幅重新定價。交易員仍然活躍，但他們不會在任何單一資產類別上投入過多。

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