Rabobank 預期加拿大央行（Bank of Canada）將把隔夜政策利率（overnight policy rate，即央行向金融體系提供短期資金的基準利率，會影響按揭及貸款利率）維持在 2.25% 至年底。4 月 29 日會議料不會調整。

管治委員會（Governing Council，即央行最高決策層）近期有人事變動，兩名新任副行長（deputy governor，即協助行長制定政策的高層）獲委任；外部副行長（external deputy governor，即來自央行以外的人士出任的副行長）職位仍然懸空。

通脹及增長展望

通脹（inflation，即整體物價上升）此前在接近目標水平附近趨於穩定，但能源價格帶動的急升令上行風險增加。經濟增長（economic growth）波動，生產力（productivity，即每名工人或每小時產出）疲弱，市場仍預期政策按兵不動。

衝突前，家庭情緒略為改善，消費計劃仍偏保守，但在貿易緊張降溫後悲觀程度減少。民眾仍指勞動市場（labour market，即就業與招聘情況）偏弱，對工作穩定感到不安，尤其是受 AI 相關衝擊（AI-related disruption，即人工智能令工作流程改變、職位需求下降或被取代）較大的行業。

戰前，短期通脹預期（inflation expectations，即市民對未來物價的預期）因食品價格而維持偏高，較長期預期則略降。戰後，調查顯示市場預期增長更弱、物價更高，令部分人延後旅遊及大額消費。

政策利率展望

我們預計加拿大央行在本周三（4 月 29 日）議息會議把政策利率維持在 2.25%。央行很可能忽略近期通脹上升，視之為短暫因素，主要由去年的外部能源供應衝擊所致。核心經濟仍偏弱，暫不足以支持加息。

加拿大統計局（Statistics Canada）上周數據顯示，3 月通脹升至 3.1%，主要來自能源價格按年升 15%，與 2025 年供應受阻有關。不過，最新 GDP（本地生產總值，即一個月或季度的總產出）數據顯示 2 月經濟僅增長 0.1%，支持我們的看法：央行會更重視增長，而非針對這類能源推動的通脹。

就業市場亦偏弱，3 月僅增加 5,000 個職位，反映 2025 年戰後消費者對工作保障的憂慮。我們見到受 AI 衝擊的行業疲弱更明顯，拖累情緒。世界大型企業聯合會（Conference Board）的消費者信心指數（consumer confidence index，即反映家庭對經濟及消費意欲的指標）近期回落至 85.2，顯示家庭未準備承受更高借貸成本。

對衍生品交易員（derivative traders，即買賣期權、期貨等合約的投資者）而言，這意味可考慮押注未來數周利率維持穩定。可受惠於加拿大債市低波幅（low volatility，即價格升跌幅度較小）的期權（options，即在指定期限內以指定價格買賣資產的權利）或較有利。現階段較少理由押注意外加息，因此押注「不加息」的部署吸引力較高。

利率穩定亦可能令加元（Canadian dollar）續受壓，尤其兌美元。若聯儲局（Federal Reserve）立場更偏向鷹派（hawkish，即傾向收緊貨幣政策、較可能加息），兩國利差（interest rate difference，即兩地利率差距）可能擴大。交易員可透過期權部署加元轉弱，預期 USD/CAD（美元兌加元）上升。

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加元在週末兌美元上升，走勢與其他與商品價格關聯較高的貨幣一致，儘管市場風險氣氛仍不明朗。USD/CAD跌至3月中旬以來最低，並延續4月常見的季節性走勢。

USD/CAD仍高於估算的「合理價值」（即按模型推算的公允水平）1.3531；而3月底及4月初出現的「高估」（即匯價高於公允水平）情況被形容為正在減弱。技術分析（即以圖表與價格形態判斷走勢）指出，上週短暫停頓後，匯價已跌穿1.3625的「支持位」（即市場常見的守位、跌穿後或引發更多沽盤）。

短期技術走勢方向

短期圖表形態顯示USD/CAD或進一步轉弱。市場提出，下一步可能回測3月初低位約1.3520/25（即1.3520至1.3525區間）。

加元轉強仍有商品價格支持。西德州中質原油（WTI，美國主要原油基準）近日升穿每桶87美元，為2025年底以來首次。油價走強為加元帶來基本因素支持（即由經濟與商品價格等「基本面」提供的利好）。使用衍生工具（即以價格變動為基礎的金融合約，如期權）的交易者，可把這種外部支持納入加元相關的估算與風險管理。

在偏淡的技術形勢下，可考慮買入USD/CAD「認沽期權」（put option，即在到期前以指定價格賣出USD/CAD的權利）。若匯價續跌至1.3520/25區間，該策略有望受惠。到期日設在5月底或6月的期權，較貼近捕捉上述走勢的時間窗口。

期權策略考慮

近期數據亦支持此看法：加拿大上週公布的CPI（消費物價指數，用來衡量通脹）按年升2.9%，略高於預期，令加拿大央行（Bank of Canada）較大機會維持利率不變。另一方面，美國最新「首次申領失業救濟人數」（反映勞動市場降溫的高頻數據）顯著上升，顯示美國就業市場或有放緩。這種政策取向差異，從基本面角度對USD/CAD不利。

若希望收取期權金（即期權的價格/費用）或表達較溫和的看淡觀點，可考慮賣出「價外」（out-of-the-money，即行使價比現價更不利、短期內較難行使）的USD/CAD「認購期權價差」（call spread：賣出一個認購期權，同時買入一個更價外的認購期權作保護，以限制最大虧損）。若到期前匯價維持在所選行使價以下，策略可望獲利，亦可利用自4月初以來高估逐步回落的情況。

美元兌加元（USD/CAD）周一連跌第二日，於1.3610附近上落，跌0.44%。受美元轉弱及市場氣氛改善影響，匯價跌至六周低位。

市場消化美國與伊朗或重啟談判的消息。Axios報道，德黑蘭提出新方案，尋求結束衝突並重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，全球主要石油運輸要道，影響供應與油價）。

風險情緒與避險資金流

相關消息令市場對美元作為避險貨幣（資金在不明朗時流入的較安全資產）的需求下降，但談判前景仍不明朗。

加元受油價上升支持。紐約期油WTI（West Texas Intermediate，美國基準原油）報每桶94.65美元，日內升1.32%，市場仍憂慮霍爾木茲海峽供應受阻帶來的影響。

加拿大是美國最大原油供應國，油價上升一般利好加元；若達成協議令供應風險降溫，油價或回落，加元支持亦可能減弱。

市場焦點轉向周三加拿大央行（BoC）及美國聯儲局（Fed）議息。兩者普遍預期維持利率不變。

央行前景與波動

聯儲局會議或令美元短期波幅加大，原因是市場對未來政策取向仍有不確定性，且外界關注主席鮑威爾（Jerome Powell）任內去向。

渣打銀行策略師Christopher Graham及John Davies預期，歐洲央行（ECB）在4月30日會議將把存款利率（銀行把資金存放在央行可獲的利率）維持在2.00%，並在中東衝突發展下等待更多數據。他們指出，若霍爾木茲海峽（連接波斯灣、全球主要石油運輸要道）實際維持封閉，6月加息風險正在上升。

歐元區4月通脹預測：整體通脹率（包含能源、食品等所有項目）為2.9%，核心通脹率（扣除波動較大的能源及食品）為2.2%，令4月加息機會下降。市場預期行長拉加德（Christine Lagarde）將表示，現時仍言之尚早去判斷全面經濟影響，政策選項保持開放。

Inflation Signals And Policy Wait

自3月會議以來，整體通脹在3月回升，因油價上升傳導至燃料成本（能源價格上漲推高交通及生產成本）。核心通脹輕微回落，而採購經理指數（PMI，用於衡量企業活動；低於50代表經濟收縮）在4月跌入收縮區間。

4月30日公布的4月通脹數據（在議息決定前出爐）料呈現同樣走勢。文章提到內容由AI工具生成並經編輯審閱。

Market Positioning And Trade Implications

雖然霍爾木茲局勢已趨穩定，但東南亞緊張局勢帶來新的供應鏈壓力（貨物流通受阻令成本上升），令增長前景蒙上陰霾。市場現時為7月前再加息25個基點（0.25厘）定價的機率接近60%，較一個月前明顯上升。市場預期拉加德將再次避免承諾既定路線，保留所有選項。

對衍生品交易員而言，意味利率政策不確定性仍高。利率掉期（interest rate swap：雙方交換利息支付方式的合約）可用作部署，例如「支付固定利率」（pay fixed：自己付固定息、收浮息），押注歐洲央行可能較市場預期更偏向加息。此舉可令投資組合為未來數月利率可能上行作準備。

鑑於歐洲央行溝通取向審慎，短期Euribor期貨期權（以歐元同業拆息為基準的利率期貨之期權；隱含波動率反映市場對未來波幅的預期）的隱含波動率具吸引力。買入跨式期權（straddle：同時買入相同行使價的認購及認沽期權）作6月部署，可在市場出現大幅波動時受惠，無論央行意外加息或偏鴿派按兵不動（dovish：偏向減息或不加息）。此策略可降低押錯政策方向的風險。

潛在更偏鷹派（hawkish：較傾向加息以壓抑通脹）的歐洲央行，與已明確示意暫停加息的美聯儲形成分歧，為外匯市場提供題材。市場預期利差（兩地利率差距）或在未來數周更有利歐元。因此，使用EUR/USD認購期權（call option：支付權利金後，有權以指定價格買入；風險有限）可在控制風險下部署該貨幣對上行空間。

美國達拉斯聯儲製造業商業指數（Dallas Fed Manufacturing Business Index）4月跌至 -2.3，上次為 -0.2。

指數進一步跌穿零水平，反映達拉斯聯儲轄區4月工廠活動轉弱。

德州工廠放慢及對市場的影響

達拉斯聯儲製造業指數跌至 -2.3，顯示德州製造業放慢加劇。由於德州在美國工業產出佔比高，這份報告可視為美國整體經濟的警號，交易策略宜在未來數周轉為較保守。

相關走勢與全國ISM製造業PMI一致。ISM製造業PMI（採購經理指數，用來衡量製造業景氣；50以上代表擴張、50以下代表收縮）最新跌至49.8，重回收縮區。數據反映商品需求轉弱並非個別現象，市場焦點轉向整體工業板塊健康狀況，令市況在「增長放慢」與「聯儲局仍以通脹為先」之間拉鋸，增加不確定性。

在此情況下，可考慮為工業及運輸ETF買入保護性認沽期權（protective put：同時持有資產並買入認沽期權，用作下跌時的保險）。CBOE波動率指數VIX（衡量標普500未來波動預期的指標，常被視為市場恐慌指數）現約17，屬歷史中等水平，代表用期權作對沖（hedging：以衍生工具抵消持倉風險）的成本相對較低。亦可考慮沽出價外認購差價組合（out-of-the-money call spread：賣出較低行使價的價外認購、同時買入更高行使價的認購以限制風險；屬看淡或區間策略），用於已下調盈利指引的個別製造股。

形勢亦受核心CPI影響。核心CPI（剔除食品及能源的消費物價指數，用來觀察較持久的通脹）最新顯示通脹仍高於聯儲局目標，達3.6%。回顧2025年底，製造業亦曾偏弱，當時市場預期聯儲局會較快減息。現時通脹仍偏高，央行政策空間有限，意味若股市回調，跌勢可能更具殺傷力。

未來數周，可重點留意大型工業企業首季業績，以確認放慢情況是否擴散。若公司前瞻指引（corporate guidance：管理層對未來收入、盈利或訂單的預測）指向未來訂單減少，市場壓力或會明顯增加。因此，以衍生工具（derivatives：價值來自相關資產、利率或指數的金融工具，如期權、期貨）維持偏淡至中性的倉位，較有利控制風險。

未來數周需關注的關鍵訊號

伊朗透過巴基斯坦作為中間人，向美國提出一項協議，先集中重開霍爾木茲海峽並結束戰事。核問題談判將押後到較後階段，以避免伊朗內部就「核讓步」（即在核計劃上作出退讓）出現分歧。

伊朗外長阿巴斯・阿拉格奇（Abbas Araghchi）已在巴基斯坦及阿曼會談，預計將在莫斯科有更多磋商。美國尚未回應該提案。

市場形勢與外交時間表

按計劃，美國的「封鎖」（blockade，即限制船隻通行與相關運輸的行動）會先解除。這可能削弱美國對伊朗「濃縮鈾儲備」（uranium stockpile，即已累積、可用於核燃料或更敏感用途的鈾材料）的談判籌碼，以及對「暫停濃縮」（suspension of enrichment，即停止把鈾提高到更高純度的程序）的壓力。

在能源供應持續受阻下，市場上調油價預測。布蘭特原油（Brent，國際油價基準之一）在2026年底前維持每桶90美元以上，愈來愈被視為市場共識。

由於伊朗提出新方案，油市正處關鍵時點：原油的高「地緣政治風險溢價」（geopolitical risk premium，即因戰事與政治不穩而額外加上的價格）可能被鎖定，也可能迅速回落。美國未有回覆，令未來數星期的不確定性明顯增加。現階段布蘭特維持每桶90美元以上仍是主流看法，但這條外交渠道帶來清晰的下行風險。

6月布蘭特「期貨」（futures，即約定在未來某日期按指定價格買賣的合約）現約每桶92.50美元，反映市場仍計入自2025年開始的封鎖所帶來的持續干擾。此舉實際令接近每日2,000萬桶的運輸量難以順暢通行，形成「供應衝擊」（supply shock，即供應突然大減引致價格波動），令人想起2022年俄烏戰事後的震盪。因此可考慮以「認購期權」（call options，即支付權利金後，有權在到期前/到期時以指定價買入的合約）維持偏多部署，押注特朗普政府會優先保留其在核議題上的談判籌碼，而非急於達成協議。

但若美國意外達成協議、霍爾木茲海峽重開，油價或急挫。為防這種機率較低但影響巨大的情況，可買入價格較便宜的「價外認沽期權」（out-of-the-money put options：認沽期權是有權以指定價賣出；價外指行使價遠離現價、通常較便宜），作「對沖」（hedge，即用另一項交易抵消風險）。此策略可在美國對伊政策突然轉向溫和時，降低投資組合的下跌風險。

為突破區間作部署

原油期權的「隱含波動率」（implied volatility，即由期權價格推算、市場預期未來波幅的指標）偏高，顯示市場正準備迎接較大行情；而美國能源資訊署（EIA）上周報告顯示庫存減幅大於預期，亦加強現時供應偏緊的訊號。市場需緊盯華盛頓或德黑蘭的任何官方表態，因這將成為下一輪油價方向的主要催化劑；一旦出現明確回應，價格很可能遠離目前的橫行區間。

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Domino’s Pizza 在全球有超過 20,000 間分店，周五收報 367.83 美元。市場討論的一個關鍵圖表價位是 303.68 美元，較該收市價低約 18%。

在 2021 年大升之前，股價曾在 303.68 美元附近橫行（即在一個區間內上落）一段長時間，其後升至約 560 美元。

目前股價較當年高位低逾 190 美元，並在多年時間內呈下行趨勢（即長期逐步走低）。

在 2022 至 2023 年期間，股價曾跌至約 303.68 美元後強勁反彈，一度回升至接近 500 美元，但其後反彈升幅大致已回吐。

市場形容由 367.83 美元下跌至 303.68 美元的過程不太可能一帆風順，途中或會出現短線反彈。另一個被提及的水平是 420 美元，如能在一周收市價站上該位，才可視作走勢結構出現改變的條件（即跌勢可能有機會扭轉）。

EUR/GBP 在 0.8600–0.8800 區間內向下走，因英鎊表現優於歐元。歐元區採購經理指數（PMI，用來反映企業活動強弱的調查指標）轉弱，加上「滯脹」（經濟增長疲弱但通脹偏高）的風險上升；相對地，英國數據較穩、通脹仍高，令市場調高對英倫銀行（BoE，英國中央銀行）進一步加息的預期。

4 月歐元區 PMI 調查顯示服務業轉弱、製造業較穩。服務業 PMI 下跌 2.8 點至 47.4；製造業 PMI 上升 0.6 點至 52.2。（一般而言，PMI 高於 50 代表擴張，低於 50 代表收縮。）

歐元區PMI顯示增長受壓

歐元區綜合 PMI（把製造業與服務業合併的指標）下跌 2.1 點至 48.6，為 2024 年 11 月以來最低。自 2 月以來累跌 3.3 點（早於中東衝突升溫），企業信心轉差速度，甚至快過 2022 年初能源價格急升時的水平。

英鎊過去一周較有韌性，令 EUR/GBP 受溫和下行壓力，但仍維持在同一區間。英國數據顯示年初動能較強，而能源價格衝擊暫時影響有限。

英國利率預期轉向更多 BoE 加息，因增長動能較強。英國 2 年期政府債券孳息率（短期利率預期的市場指標）較近期低位上升約 30 個基點（bps，基點；100 bps = 1 個百分點）；歐元區約升 20 個基點，美國則僅升逾 10 個基點。

政策分歧與交易啟示

今年經濟數據支持這種分化延續。英國 2026 年 3 月通脹報告顯示核心 CPI（剔除波動較大的項目、較能反映長期通脹的指標）仍高企於 3.2%，迫使 BoE 維持偏「鷹派」（傾向收緊政策、較重視壓抑通脹），並延後減息。相反，歐洲央行（ECB，歐元區中央銀行）面對增長停滯，於 2026 年 2 月進行本輪周期首次減息 25 個基點。

未來數周，可考慮部署 EUR/GBP 進一步（但速度較慢）下跌。交易者可考慮買入看跌期權（put options，當匯價下跌時可獲利的期權工具），行使價可選 0.8400 心理關口以下，到期日可放在第三季。若英國與歐元區之間的息差（兩地利率差距）繼續向有利英鎊的方向擴大，這策略可直接受惠。

不過，鑑於短期反彈風險，較審慎的做法是採用「看跌價差」（bear put spread）：同時買入較高行使價的看跌期權，並賣出較低行使價的看跌期權，以降低入場成本。這做法可在匯價意外反轉時限制成本，同時仍可在匯價溫和下跌至約 0.8350 一帶時獲利。

標普500指數在3月底一輪拋售後反彈，升勢由科技股及與人工智能（AI，即模仿人類思考的電腦技術）相關股份帶動。本周「七雄」（大型科技股）中有5家公司將在約48小時內公布業績：周三為微軟、Alphabet、亞馬遜及Meta，周四為蘋果。

微軟業績焦點在Azure（雲端運算平台，即透過網絡提供伺服器、儲存及運算能力）表現，以及AI相關需求能否支持雲業務增長，同時開支上升會否拉低利潤率。最新數據：收入812.7億美元（按年+16.72%）、毛利553.0億美元（按年+15.60%）、經營溢利382.7億美元（按年+20.92%）；關鍵水平為支持位408–413美元、阻力位435.75美元。

Key Earnings Focus And Levels

Alphabet的市場焦點在Search搜尋廣告、Cloud雲業務，以及AI成本。最新數據：收入1,140.0億美元（按年+18.19%）、毛利682.3億美元（按年+22.20%）、經營溢利361.0億美元（按年+16.64%）；阻力位338.59–350.15美元，支持位313.92–314.96美元。

亞馬遜焦點在AWS（Amazon Web Services，雲端運算服務）表現，用作觀察AI基礎設施（支撐AI運算的伺服器、網絡及數據中心）需求。最新數據：收入2,133.9億美元（按年+13.63%）、毛利1,034.3億美元（按年+16.34%）、經營溢利262.3億美元（按年+22.71%）；支持位252.90–258.60美元。

Meta預期會把AI投資與廣告表現掛鈎。最新數據：收入598.9億美元（按年+23.78%）、毛利489.9億美元（按年+23.85%）、經營溢利247.5億美元（按年+5.48%）；阻力位約720.82美元及736–740美元。

蘋果焦點為iPhone需求、服務收入增長、中國銷售及AI部署。最新數據：收入1,437.6億美元（按年+15.65%）、毛利692.3億美元（按年+18.80%）、經營溢利508.5億美元（按年+18.72%）；阻力位271.70–280.90美元。

How Traders May Position Into Earnings

現時市況更緊張，因為2026年3月PCE（個人消費開支物價指數，美國通脹指標）通脹報2.7%，回落乏力，令聯儲局（美國中央銀行）難以釋放減息訊號。失業率維持在3.8%，市場因而押注「利率更高、維持更久」情境。這令本輪業績更關鍵，用以支撐現時股價估值（市場給予公司的價格水平）。

去年微軟股價與Azure增長掛鈎，現時仍然如此。交易者正預期股價波幅（價格上落幅度）會明顯擴大，因Azure成績可直接反映企業在AI上的開支。由於股價處於整固（在一定區間上落），可考慮買入跨式期權（straddle：同時買入同一行使價的認購與認沽期權，押注大波幅但不押方向）或寬跨式期權（strangle：買入不同、通常較遠行使價的認購與認沽期權，成本較低，仍押注大波幅）。

Alphabet方面，市場關注AI會否分流搜尋業務的擔憂曾被證明過度，但AI開支確實影響利潤率。股價在區間內上落，令隱含波幅（期權價格反映的市場預期波幅）在業績前偏低。若願意押注支持位能守，可考慮沽出價外認沽期權（out-of-the-money puts：行使價低於現價的認沽期權，收取期權金，代價是若股價急跌須承擔風險）。

亞馬遜去年走強主要由AWS帶動，AWS仍是增長引擎。股價其後建立支持位。偏好看升者可考慮認購價差（call debit spread：買入較低行使價認購、同時沽出較高行使價認購，以較低成本押注溫和上升，並限定風險）。

Meta曾需要證明高額AI投入能帶來更強廣告收入。現時股價水平更高，市場再度關注相關投入能否長期維持。較高的隱含波幅意味若股價在業績後維持在可預期區間，可考慮賣出鐵秃鷹（iron condor：同時賣出一組價外認購及價外認沽，再分別買入更遠行使價作保護，目標是股價在區間內則獲利）。

蘋果雖已推出AI策略，但市場仍視其追趕中。過去六個月股價跑輸同業，反映投資者審慎。由於其隱含波幅相對較低，買入保護性認沽（protective puts：持股同時買入認沽期權作下跌保險）可能是較低成本的對沖（hedge：用工具降低不利走勢風險）方法，以防iPhone或中國銷售數字偏弱。

TD Securities 指出，美國本周將迎來密集的宏觀數據，包括本地生產總值（GDP，即一段時間內經濟產出總值）、個人消費開支物價指數（PCE Price Index，美聯儲偏好的通脹指標）、供應管理協會製造業指數（ISM manufacturing，反映製造業景氣）、消費者信心，以及耐用品訂單（如汽車、機械等較耐用商品的訂單）、貿易數據、樓市數據及多項地區聯儲調查。市場預期，這批數據將影響美元短期走勢。

數據料將反映伊朗衝突的初步影響，包括油價上升及關稅帶來的成本上升壓力。相關因素預期推高整體通脹（headline inflation，即包含能源與食品等波動較大的通脹），並支持名義開支（nominal spending，即未扣除通脹的金額），但會拖累實質開支（real spending，即扣除通脹後的購買力）。

關鍵通脹與開支訊號

3月核心PCE通脹（core PCE，剔除食品與能源的通脹）料為按月0.26%、按年3.2%；整體PCE料為按月0.64%、按年3.5%。個人消費開支（personal spending）料增0.7%，而實質開支料僅增0.1%。

第一季GDP料按季年率升至2.2%，較第四季的0.5%加快，主要受政府開支（government spending）在停擺（shutdown，政府部分部門因預算問題暫停運作）後反彈帶動。GDP中的消費開支（consumer spending within GDP）料放慢至1%。

ISM製造業指數料升至53.5，儘管投入成本（input costs，企業原材料與生產成本）上升。消費者信心料因汽油價格上升而略為回落。

對交易員的市場啟示

近期OPEC+減產（production cuts，即主動減少供應）令供應端壓力增加，西德州原油（WTI，美國基準原油）重上每桶90美元以上，將直接影響即將公布的整體通脹數據，並可能壓抑家庭實質開支。對衍生工具交易員（derivative traders，即買賣期權、期貨等合約的交易者）而言，意味能源及運輸板塊的波幅（volatility，價格上下波動幅度）或需上調估算。

在通脹掣肘下，美聯儲減息預期延後，聯邦基金利率期貨（Fed Funds futures，反映市場對政策利率預期的期貨）現正把首次可能調整押後至2027年初。政策不明朗令VIX（波動率指數，常被稱為「恐慌指數」，反映市場對未來波幅的預期）由約14回升，並逼近18。交易員可考慮買入廣泛指數（broad market indices）如標普500指數（SPX）的認沽期權（puts，即在指定價格沽出的權利）作對沖（hedge，降低下跌風險），以應對滯脹（stagflation，即經濟增長放慢但通脹偏高）帶來的下行風險。

在全球不確定性上升時，資金傾向尋求避險（safe havens），一般有利美元走強。該行認為，未來數周買入美元指數（DXY，衡量美元兌一籃子主要貨幣的指數）的認購期權（long call options，即押注上升的期權策略）風險回報較吸引。另一做法是沽出短期限、價外（out-of-the-money，即行使價對買方不利、通常較便宜）的認沽期權，針對利率敏感板塊（interest rate-sensitive sectors，如房地產、非必需消費等），以收取期權金（premium，即賣方即時收取的費用），等待市場出現更清晰方向。