週三歐洲早盤交易中，WTI原油價格上漲逾0.5%，至每桶約64.50美元，受美伊緊張局勢加劇引發的供應擔憂支撐。

報告稱，如果核談判失敗，美國可能考慮攔截運載伊朗原油的船隻，並可能增派航空母艦打擊群。

此外，印度煉油商在尋求與華盛頓達成貿易協議的同時削減了俄羅斯原油進口，也提振了印度原油價格。印度此舉增加了從中東和西非的採購量。

庫存數據驅動近期關注點

美國石油協會（API）公佈的數據顯示，截至2月6日當週，原油庫存增加1,340萬桶，創下2025年7月以來的最大增幅，這加劇了下行風險。

路透社先前的調查估計增幅約為80萬桶，而市場正等待美國能源資訊署（EIA）將於週三公佈的庫存數據。

此外，市場也關注歐佩克將於今日稍後發布的月度市場展望以及國際能源總署（IEA）將於週四發布的報告。IEA警告稱，今年石油供應可能超過需求，導致供應過剩。

目前油價穩定在每桶64.50美元左右，但這種穩定性十分脆弱。市場正面臨美伊緊張局勢帶來的巨大供應風險以及供應過剩的明顯跡象。

這種地緣政治擔憂與實際供應過剩之間的衝突可能會在未來幾週加劇市場波動。美國攔截伊朗石油運輸的威脅正在市場中製造顯著的風險溢價。

2024年紅海航運遭受攻擊後，油價曾短暫飆升，我們已經見識過當時的情形。任何直接衝突都可能引發更大幅度的油價上漲。

交易者或許可以考慮買進買權來對沖局勢突然升級的風險，因為局勢升級可能迅速將油價推向70美元大關。

波動率策略和關鍵水平

另一方面，我們不能忽視美國石油協會（API）報告的1,340萬桶的巨額庫存增幅。這是自2025年7月需求放緩以來最大的庫存過剩，顯示基本面非常疲軟。

這項數據，加上國際能源總署（IEA）警告今年供應將超過需求，都指向油價面臨的潛在下行壓力。

回顧2025年的需求衝擊，我們記得在油價暴跌至50美元以下之前，連續幾週庫存增幅超過1000萬桶。此外，美國原油產量依然強勁，上個月接近歷史最高水平，達到每日1,330萬桶，進一步加劇了供應過剩的局面。

如果今天美國能源資訊署（EIA）的官方數據證實了這筆巨額增幅，那麼地緣政治擔憂可能不足以支撐油價。

鑑於這些相互矛盾的訊號，交易員應該做好應對劇烈價格波動的準備，而不是期待明確的趨勢。

在歐佩克和IEA本週稍後發布報告之前，利用波動性獲利的策略，例如跨式選擇權，可能會有效。今天要密切注意EIA的數據，因為API的數據一旦確認，就可能跌破目前的支撐位。

雖然印度增加從中東的採購是一個支撐因素，但這不足以消化目前的過剩庫存。最新數據顯示，印度2026年1月的原油進口總量實際上比上月下降了約4%。

這種採購來源的單一變化不太可能抵消全球庫存高企的整體影響。

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歐元兌美元匯率一度突破1.20，隨後回落至1.18附近，市場討論歐元走強將如何影響歐洲央行的政策。

歐洲央行官員先前曾警告稱，歐元兌美元匯率高於1.20可能會使政策決策更加困難，有報告指出，匯率進一步上漲可能導致降息。

一項調查顯示，34%的受訪者認為匯率達到1.25可能促使歐洲央行再次降息，23%的受訪者認為達到1.30可能促使歐洲央行再次降息。另有20%的受訪者表示，無論匯率處於何種水平，歐洲央行將無視匯率走勢。

歐元走強與歐洲央行政策敏感性

歐元走強可以透過降低進口成本來抑制通膨，但歐元走強何時會改變歐洲央行的決策尚不確定。有預測稱，歐元兌美元匯率將在年底前回升至1.20。

歐元兌美元匯率達到1.20的同時，油價也隨之上漲。截至上週末，油價較歐洲央行2025年12月的預期高出約5%，而歐元兌美元匯率則上漲了約3%。

文章指出，要對長期通膨產生持久影響，需要歐元持續走強和能源價格上漲，並強調央行通常會忽略此類措施的直接影響。

文章稱其由人工智慧生成，並經編輯審核。

我們看到歐元兌美元匯率正緩慢回升至1.20附近，目前交易價格約1.1920。這讓人回想起歐洲央行在2025年期間對強勢歐元的擔憂。

交易員應保持高度警惕，因為這先前已被視為政策制定者面臨的一大難題。

圍繞關鍵的 120 級進行定位

回顧去年，我們記得當歐元兌美元匯率在2025年夏季跌破1.20時，歐洲央行官員的聲明變得更加積極。

當時的調查顯示，投資人認為，如果匯率持續跌至1.25或1.30，將觸發降息。儘管歐洲央行最終按兵不動，但先前的言論表明，匯率上限可能再次形成。

然而，自2025年以來，情況發生了變化，油價上漲在一定程度上抵消了強勢歐元帶來的通貨壓力。

隨著布蘭特原油價格從去年底的每桶95美元以上回落至88美元，歐洲央行不再擁有這層通膨緩衝。這使得歐元走強對其通膨目標構成了更直接的威脅。

最新數據顯示，歐元區1月的初值通膨率放緩至1.9%，略低於歐洲央行2%的目標，這進一步加劇了上述局面。匯率走強帶來的任何進一步通貨緊縮衝擊都是歐洲央行極力避免的。

上週，歐洲央行管理委員會成員強調要密切關注匯率對通膨的影響，這已暗示了這種擔憂。

有鑑於此，如果歐元/美元突破並維持在1.20上方，歐洲央行口頭幹預以壓低匯率的風險將顯著上升。

這意味著，賣出歐元兌美元看漲期權或買入行使價高於1.21的看跌期權可能是一種謹慎的策略。這種做法可以應對這些歷史敏感度可能出現的阻力。

歐洲央行反應機制的不確定性加劇也可能導致波動性飆升。

交易者可以考慮在1.20附近買入跨式選擇權，以從匯率的劇烈波動中獲利。這將利用市場在接近這一關鍵閾值時的猶豫不決。

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美國疲軟的經濟數據已將10年期美國公債殖利率推低至約4.15%。聯準會基金期貨市場目前已充分消化了6月會議上降息的預期，而美國非農業就業數據將於今日稍後公佈。美元/日圓匯率走勢最明顯，跌破155。美元整體走勢及市場風險情緒則是喜憂參半。

零售銷售疲軟改變了人們對降息的預期

這項轉變源自於美國12月零售銷售報告疲軟，季增0%，遠低於市場預期的0.4%。12月份的數據發佈於假期季節之前，且當時1月的極端寒流尚未對數據產生任何影響。

回顧2025年初，我們看到疲軟的美國經濟數據如何直接導致市場重新評估聯準會降息預期。低於預期的零售銷售數據足以壓低美國10年期公債殖利率。這項動態對美元/日圓匯率的影響最為顯著，該匯率一度跌破155關口；類似的模式可能正在2026年2月重現。

最新的1月美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，通膨率降至2.9%，略低於預期，進一步強化了通貨緊縮趨勢。過去一個月，首次申請失業救濟人數也呈現上升趨勢，平均約23萬人，顯示勞動市場最終開始緩解緊張局勢。

這導致聯邦基金期貨再次推高貨幣寬鬆的可能性，市場目前預期聯準會在2026年7月會議上降息的機率為70%。正如我們去年觀察到的那樣，這種轉變正對美國公債殖利率構成下行壓力，進而對美元/日圓匯率構成下行壓力。目前，美元/日圓匯率正努力守住151.00上方的關口。

美元/日圓潛在下跌的選擇權策略

未來幾週，這種市場環境有利於那些能夠從美元/日圓潛在下跌中獲利的策略。買入該貨幣對的看跌選擇權是取得下行風險敞口的有效方法，這使得交易者能夠控制一個風險明確且有限的頭寸，其風險僅為選擇權費。

一個具體的做法是買進2026年3月或4月到期、行使價約149.00的看跌選擇權。由於該貨幣對的隱含波動率目前處於9.2%的適中水平，因此這些選擇權的成本並不算高。這為做多美元/日圓提供了一個有利的入場點，以期在美聯儲和日本央行預期政策分歧的推動下，該貨幣對出現下跌行情。

此外，如果交易者認為該貨幣對的上漲空間有限，可以考慮賣出看跌價差策略。透過賣出行使價為152.50的買權，同時買入行使價為154.50的買權進行對沖，交易者可以獲得選擇權費。

如果美元/日圓在期權到期日之前保持在152.50以下，則該策略將有利可圖，從而提供一種從區間震盪或下跌的市場中產生收入的方法。

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Curbline Properties公佈截至2025年12月的季度營收為5,415萬美元，較去年同期成長55.1%。每股收益為0.29美元，高於去年同期的0.11美元。

營收較Zacks一致預期5,082萬美元高出6.56%。每股盈餘較一致預期0.27美元高出6.62%。

其他營收為17萬美元，高於四位分析師平均預期的45萬美元，較去年同期下降38.3%。租金收入總計5,398萬美元，高於四位分析師平均預期的5,139萬美元，較去年同期成長55.8%。

基本租金收入和百分比租金收入為4,030萬美元，高於三位分析師平均預期的3,886萬美元。租戶應收帳款為1,248萬美元，低於三位分析師平均預期的1,292萬美元。租約終止費、其他輔助費用和租金收入為156萬美元，高於兩位分析師預期的38萬美元。

Curbline Properties 2025年第四季業績顯示，公司實現了令人矚目的成長，營收年增55.1%，遠超預期。這一由強勁的核心業務驅動的積極業績，預示著該股將呈現上漲勢頭。市場可能會對公司的優異表現做出正面反應。

鑑於獲利不確定性已消除，CURB選擇權的隱含波動率預計將在未來幾天內下降。在這種環境下，出售選擇權溢價對衍生性商品交易者來說是一個相當吸引人的策略。

我們會考慮以低於當前市場價格的行使價出售現金擔保看跌期權，以收取不斷下降的波動率溢價。

公司業績的強勁成長主要來自租金收入55.8%的顯著提升，輕鬆超過了分析師的預期。這項業績與近期產業數據相符，數據顯示，到2025年底，商業空置率已降至疫情後的最低點4.5%。這證實了其所在市場對實體空間的需求仍然強勁。

值得注意的是，租約終止費高達156萬美元，遠超過先前預期的38萬美元，令人大跌眼鏡。雖然這提振了本季的業績，但很可能只是一次性事件。因此，在預測未來幾季的獲利成長水準時，應保持謹慎。

展望2025年，利率穩定為房地產公司在經歷了2023-2024年的艱難時期後提供了明顯的利多。然而，鑑於聯準會在2026年1月的會議上暗示將暫停進一步降息，資本成本的改善速度可能不會那麼快。

這一宏觀經濟因素表明，儘管公司業績強勁，但更廣泛的市場狀況可能會抑制其成長潛力。

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美元兌印度盧比週三上漲，此前一天小幅下跌。盧比漲幅受限於股票資金流入支撐，而印度企業持續的美元需求則削弱了盧比的強勢。

路透社初步數據顯示，外國買家週二買入印度股票6.945億盧比（約767萬美元），這是資金流入的第三天。隨著財報季接近尾聲，12月季財報也成為市場的焦點。

盧比支撐與進口商需求

週二，盧比在90.70-90.80附近獲得支撐。進口商繼續避險，盧比走強時買盤活動增加。

印度儲備銀行注資後，隔夜借款利率較政策利率低近100個基點，國內流動性維持高位。流動性盈餘約為3兆盧比，為六個月來最高，主要得益於政府支出和資金流入。

美元指數連續第四個交易日下跌，交投於96.60附近。市場正等待美國1月非農業就業數據，預計1月新增就業人數7萬個，失業率預計4.4%。

美國12月份零售銷售額為7,350億美元，與11月持平，11月份成長0.6%，高於先前0.4%的預期。12月份零售銷售額年增2.4%，預計2025年10月至12月銷售額將成長3.0%（±0.4%）。

薪資結算後美元重新定價

市場翹首以盼的美國就業報告已經出爐，並顯著改變了市場格局。1月非農就業數據遠超過預期的7萬人，實際新增就業人數18.5萬個。

受此影響，美元指數（DXY）從96.60附近反彈至97.40附近，扭轉了近期的疲軟態勢。美國勞動市場的強勁表現，使得2025年12月公佈的零售銷售數據持平，看起來更像是暫時的放緩，而非趨勢的開始。

對於美元/印度盧比（USD/INR）而言，這意味著目前上行壓力巨大。我們預期該貨幣對將在接下來的交易日中突破9日均線附近的阻力位（90.83附近）。短期內的主要交易策略是做多美元走強。

我們認為，買入行使價在91.00和91.50附近的短期美元買權是最直接的策略。這使我們能夠掌握盧比兌美元匯率可能向下降通道上軌（位於91.60附近）移動的機會。

在印度方面，儘管股票資金流入提供了一定的支撐，但面對美元的強勢反彈，這些支撐作用微乎其微。高達約3兆印度盧比的巨額流動性盈餘（此前一直維持著較低的利率水準）可能成為盧比的阻力。

我們也關注印度1月的通膨數據，該數據為5.5%，仍遠高於印度儲備銀行4%的目標，這可能會迫使央行採取行動。有鑑於此，位於90.50附近的50日均線關鍵支撐位似乎不太可能受到考驗。

看空盧比的交易者應關注盧比能否持續突破90.83，以此作為確認訊號。盧比兌美元匯率在1月創下的92.51的歷史高點提醒我們，當美元動能增強時，盧比兌美元匯率的波動速度有多快。

對於那些尋求對沖或押注潛在反轉的交易者而言，下降通道的結構在技術上仍然完好無損。買入行使價低於 90.50 的美元看跌期權，對於應對美國數據異常波動、美元/印度盧比匯率回落至正常區間的情況來說，不失為一種明智的策略。

然而，就目前而言，美元/印度盧比的上漲趨勢似乎更為明顯。

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德國商業銀行表示，上週美國國債價格對就業及勞動力市場調查（JOLTS）數據反應強烈之後，延遲發布的美國勞動力市場報告可能成為影響美國利率和美元走勢的主要因素。該行也指出，12月的非農就業數據弱於預期。

德國商業銀行的經濟學家預測，最新報告中非農就業人數增幅將上升，但整體趨勢仍疲軟。該行表示，市場對勞動市場數據高度敏感。

勞動力數據驅動利率與美元匯率

德國商業銀行表示，需要更大的意外下行才能讓美國短期公債殖利率曲線持續走低。該行指出，目前市場預期聯準會今年將降息三次，各期限殖利率曲線均已回落至1月初的低點附近。

文章指出，該文章由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。文章也描述了FXStreet Insights團隊如何篩選市場觀察結果，並整合來自內部和外部來源的筆記和分析。

回顧2025年初，我們記得當時市場預期聯準會將在當年降息約三次。然而，勞動力市場在第二季和第三季表現出比預期更強的韌性，持續超出預期。

這種強勁表現最終促使聯準會在2025年12月僅降息25個基點，從而推遲了更大規模寬鬆週期的啟動。因此，隨著我們邁入2026年，市場對就業數據的敏感度變得更加強烈。

最新公佈的1月就業報告顯示，非農業就業人數僅增加17.5萬人，略低於預期，但薪資成長仍維持穩健，年化成長率為4.1%，加劇了市場的不確定性。

這種喜憂參半的數據強化了聯準會的謹慎立場，任何即將公佈的數據偏差都可能成為短期利率走勢的重要催化劑。

應對波動和曲線變動的策略

未來幾週，我們認為那些能夠從利率波動性可能飆升中獲益的策略具有價值。在下一份就業報告發布前買入SOFR期貨跨式選擇權等選擇權，可能是為利率的劇烈波動做好準備的有效方法。

非農就業數據若出現超出預期的大幅下滑，則難以持續地將市場對2026年3月和5月會議降息的預期提前。

自去年底以來，殖利率曲線已顯著趨於平緩，因為市場正在消化聯準會的耐心策略。我們認為，這為殖利率曲線可能再次陡峭化提供了機會，前提是數據迫使聯準會發出加快降息步伐的訊號。

這種觀點可以透過做多短期國債期貨、做空長期國債期貨的交易策略來體現。

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美元/加元週三連續第四個交易日下跌，觸及近兩週以來的最低水準。在推遲公佈的美國非農就業數據（NFP）發布前，該匯率維持在1.3500上方。

NFP報告原定於2月初發布，市場正密切關注該報告，以從中尋找聯準會2026年降息路徑的線索。市場對聯準會鴿派立場的預期也令美元走低，接近一周多來的最低水準。

推動這項措施的因素

週二疲軟的美國零售銷售數據，加上勞動市場訊號走弱，導致市場下調了美國第四季經濟成長預期。這支撐了市場對2026年政策寬鬆的預期，而對聯準會獨立性和風險偏好情緒的擔憂則降低了對美元的需求。

原油價格上漲支撐了加幣。加拿大央行在1月因經濟和地緣政治不確定性加劇而維持利率不變後，這次維持中性立場，進一步強化了加幣的支撐。

加拿大央行表示，不確定性正在影響2026年的利率預測，預測範圍涵蓋降息、升息和維持利率不變。交易員正密切關注美元兌美元匯率是否明確跌破1.3500，然後再考慮增持空頭部位。

非農業就業數據（NFP）衡量美國非農業企業的新增就業崗位，由美國勞工統計局發布。該數據可能波動較大，並會進行修正，其對市場的影響也取決於失業率及其修正情況。

交易設定和定位

美元/加元的持續下跌為我們創造了明顯的交易機會。美元走軟與加幣走強形成鮮明對比，加幣走強主要受原油價格上漲的推動。

WTI原油價格已突破每桶87.50美元，創三個月來新高，直接支撐了與大宗商品價格掛鉤的加幣。市場對聯準會降息的預期不斷升溫，這給美元帶來了壓力。

回顧去年，2025年底以來疲軟的經濟數據仍在持續，1月份零售銷售額下降0.9%，而近期公佈的ADP就業報告顯示新增就業人數僅為9.5萬個，令人失望。這一趨勢強化了市場對聯準會將不得不放鬆貨幣政策的預期。

同時，加拿大央行的立場截然不同，這為我們提供了明顯的政策分歧。加拿大通膨率依然堅挺，上月維持在2.9%，使得加拿大央行幾乎沒有理由考慮近期降息。這與市場對聯準會的鴿派情緒形成了鮮明對比。

在此背景下，透過期貨做空美元/加元或買入看跌期權成為非農就業報告發布前頗具吸引力的策略。如果非農就業數據疲軟，匯價若跌破1.3500關口，可能引發快速下跌。這樣的下跌將確認當前的下行趨勢仍有延續空間。

我們應該回顧2025年第三季的暴跌，當時類似的疲軟數據導致非農就業數據意外不如預期。那次事件導致匯價大幅下跌，因此買進行使價在1.3450附近的虛值看跌期權，或許能以低成本的方式為類似情況重演做好準備。

非農就業數據公佈前，匯價的任何反彈都應被視為建立空頭部位的機會。

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週一歐洲早盤，白銀(XAG/USD)價格接近每盎司82.60美元，連續第二天上漲。價格測試了下降楔形的上邊界，阻力位在84.50美元附近，九日均線位於84.66美元。

14日相對強弱指數(RSI)為47，略有上升，顯示動能趨於穩定。白銀價格守住了79.91美元的50日均線，但仍低於下降的九日均線，限制了短期漲幅。

如果價格重新突破九日均線，則可能朝1月29日創下的歷史高點121.66美元邁進。如果短期阻力位有效，價格可能再次測試79.91美元，如果收盤價跌破該水平，則可能下探至2月6日創下的八週低點64.08美元，然後是楔形下邊界附近的59.10美元。

由於白銀/美元（XAG/USD）以美元計價，因此白銀價格會受到地緣政治風險、經濟衰退擔憂、利率和美元走勢的影響。其他驅動因素包括透過金幣、金條和ETF的需求，以及採礦供應、回收和電子、太陽能等工業用途的需求，美國、中國和印度的經濟活動也會影響需求。

根據目前的技術形態，我們看到白銀價格在一個下降楔形形態內盤旋，目前交易價格在82.60美元附近。眼前的挑戰是接近84.50美元的上軌，如果價格果斷突破該水平，則可能預示著一波顯著的上漲行情。

交易者應密切注意這一特定價位，因為它很可能決定未來幾週的價格走勢。工業金屬基本面的走強支撐了這個潛在的突破。

例如，2026年1月公佈的全球製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示，製造業六個月來首次出現溫和但令人鼓舞的擴張，這主要得益於亞洲需求的復甦。這延續了我們自2025年第四季以來觀察到的趨勢，顯示電子產品和太陽能板等工業用白銀消費市場基礎穩固。

對於預期白銀價格將上漲突破的投資人而言，買入行使價約85美元、2026年3月或4月到期的買權可能是可行的策略。這種方法可以利用槓桿押注白銀突破近期阻力位並開啟更大漲勢。

文中提到的上漲目標接近121.66美元的歷史高點，這意味著一旦價格有效突破84.50美元關口，也可以考慮建立白銀期貨多頭部位。然而，我們必須保持謹慎，因為如果未能突破此阻力位，價格可能會回落至79.91美元的50日均線附近。

美元指數（DXY）自2026年1月就業報告出人意料地強勁以來，已上漲近1.2%，這給白銀帶來了不利影響。跌破這關鍵移動均線將是我們發出的看跌訊號。

從歷史數據來看，金銀比價可以提供有用的參考信息，目前該比價處於88左右的高點。我們在2025年中期也曾遇到類似的情況，但隨後白銀在接下來的一個季度表現優於黃金。

如此高的金銀比價表明白銀目前仍被低估，這可能會吸引一些尋求追趕機會的買家。如果價格未能突破上楔形邊界並跌破79.91美元的支撐位，交易者可以考慮買入看跌期權。

這可以有效防範進一步的下跌風險，如果白銀價格回測近期低點64.08美元，則可能獲利。鑑於目前的技術走勢，對任何新建倉位設置嚴格的止損單至關重要。

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週三歐洲早盤交易中，美元兌日圓匯率跌至153.15附近，日圓則升至153.00上方。此輪下跌源自日本大選，資金流入日本股市提振了日圓需求。

日本日經225指數週三連續第三個交易日創下歷史新高。外國投資者買入日本股票進一步推高了日圓需求，並對美元兌日圓匯率構成壓力。

財政樂觀情緒與市場關注

交易員們也在權衡市場預期，日本首相高市亮一可能會採取更穩健的財政政策。市場焦點仍集中在周三稍晚公佈的美國1月就業報告。由於美國政府停擺四天，數據發布略有延遲。

預計1月非農業就業人數將增加7萬人，此前12月的增幅為5萬人。失業率預計將維持在4.4%。平均時薪預計將從3.8%降至3.6%。

日圓的走勢通常與日本央行的政策、日美債券殖利率差以及市場風險情緒的變化密切相關。2013年至2024年日本央行的超寬鬆貨幣政策與日圓走弱相關，而2024年政策立場的轉變則支撐了日圓。

就業定位數據波動性

日圓目前走勢強勁，主要受財政樂觀情緒和資金流入股市的推動。日本財務省數據顯示，外國投資人連續第五週淨買進日本股市，淨買進金額超過8,000億日圓，推動日經225指數創下新高。只要這種正面情緒持續，日圓的買盤壓力就可能持續。

今日的焦點是美國就業報告，我們應該做好應對市場波動的準備。市場預期就業人數僅7萬人左右，尤其考慮到2025年大多數就業報告的就業人數都超過15萬人，因此意外超預期的風險相當大。

如果美國就業數據意外強勁，買進短期日圓買權或許能讓我們在日圓進一步走強的同時，有效控制風險。這一短期趨勢與日本央行自2024年結束負利率政策以來所觀察到的更大轉變相符。

此舉開啟了美日公債殖利率差距縮小的進程，而這正是美元/日圓貨幣對面臨的不利因素。只要日本央行繼續推動正常化進程，日圓走強的基本面依然穩固。

我們也應牢記日圓作為避險貨幣的地位，這為其價值提供了支撐。未來幾週任何意料之外的全球市場壓力都可能增加對日圓的需求，而這與國內因素無關。

這為我們透過期貨或選擇權做多日元提供了另一個潛在催化劑。

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荷蘭合作銀行的分析師指出，歐洲正在調整其地緣經濟戰略，同時也要因應與美國之間錯綜複雜的關係。報導稱，美國預計將利用慕尼黑安全會議試圖重塑與歐盟緊張的關係。

歐洲已同意加入美國的關鍵礦產資源計劃，這將縮小其戰略自主的空間。歐盟議會已同意繼續推動歐盟與美國的貿易協定。

歐洲與美國的戰略重置

歐盟各國首都表示，徹底清除美國科技公司並不現實，美國支持的新創公司也贏得了德國重要的軍用無人機合約。據報道，一些南方共同市場協議的支持者對進展過快感到擔憂。

歐盟委員會將於3月公佈新的公共資金准入安全措施，旨在將中國公司排除在外。該報告還指出，慕尼黑會談可能會像去年一樣以失敗告終。

報導稱，美國可能會對歐盟近期針對美國科技公司的行動以及幹預選舉的指控做出強烈反應。一份會議報告將川普描述為“拆除者”，並表示“歐洲大部分地區正日益擔憂甚至恐懼地關注美國滑向‘競爭性威權主義’”。

美國駐北約大使表示，美國希望歐洲盡快承擔起歐洲防務的主要責任，而不是等到感覺合適的時候才這樣做。報告也提到，如果慕尼黑會議引發新的危機，歐盟將面臨一系列地緣戰略選項。

市場波動性和期權部位

即將召開的慕尼黑安全會議為市場帶來了巨大的不確定性，結果可能出乎意料：歐盟與美國關係有望重回正軌，也可能引發一場新的重大危機。這種不確定性反映在選擇權市場，選擇權市場成為投資人押注會議結果的關鍵管道。

歐洲主要波動率指數VSTOXX已從今年稍早接近15的低點攀升至19以上，顯示交易員正在買入避險資產，押注市場將出現劇烈波動。

這種地緣政治緊張局勢將直接影響歐元兌美元匯率。如果會議成功重申跨大西洋聯盟，歐元可能會走強；而如果會議公開分歧，歐元可能會大幅下跌。該貨幣對的一個月隱含波動率已升至7.5%，顯示選擇權交易員正在為未來幾週比以往更寬的交易區間做準備。

我們認為，美國推動歐洲自主管理安全，意味著更高且持續的國防開支不再只是一種可能性，而是已經成為現實，這其中蘊藏著巨大的機會。

近期數據顯示，2025年第四季歐洲國防企業的新訂單年增18%，德國2026年的預算已鎖定在GDP的2.1%以上，證實了上述觀點。因此，買入歐洲主要國防承包商及其相關ETF的買權成為極具吸引力的策略。

歐盟與美國貿易協定的現狀以及圍繞美國科技公司持續不斷的摩擦也為歐洲工業和汽車類股票帶來了特定風險。我們還記得，在2025年高峰會期間，市場對政治言論的反應如何糟糕，導致德國DAX指數出現短暫但急劇的下跌。

因此，買入歐元區斯托克50指數等指數的短期看跌期權，可以為現有股票投資組合提供合理的對沖策略，有效期至2月底。

此外，我們也應關注歐盟3月推出的新安全措施，這些措施旨在限制中國企業取得公共合約。這將使歐洲綠色科技、5G和基礎設施領域出現明顯的贏家和輸家。

這為配對交易提供了機會，有利於那些有望贏得這些合約的歐洲公司，而不是那些供應鏈與中國聯繫更緊密、更脆弱的公司。

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