Tether不斷擴大的黃金持有量正在影響黃金市場，其黃金流入甚至可以與ETF和某些央行相提並論或超越。上個季度，Tether管理的黃金總量達到125噸，根據世界黃金協會的排名，位列全球第36大黃金持有者，儘管它並非官方認可的央行。

在2025年第四季，Tether的黃金持有量僅次於波蘭和巴西兩家央行。截至2025年第四季末，Tether的125噸黃金持有量使其成為全球第八大黃金ETF（以噸位計），儘管它並非ETF，而是數位資產發行商。這項發展凸顯了Tether作為全球黃金市場重要參與者的快速崛起。

認識新的市場結構

我們必須認識到黃金市場結構已經改變。正如我們在2025年第四季所見，一家大型數位資產發行商大量湧入黃金市場，引進了一位重要的全新買家。如今，這位買家的需求已成為推動金價的關鍵因素，與傳統投資者的需求截然不同。

這種新的動態或許可以解釋為何今年黃金價格上漲超過3%，達到每盎司2,450美元左右，儘管數據顯示，2026年1月主要黃金ETF持續出現資金流出。傳統投資者一直是淨賣方，而這位新買家的持續買入似乎為市場提供了堅實的支撐。

這造成了一種市場脫節，我們可以藉此機會進行佈局。這種與加密貨幣市場相關的需求性質，引入了新的不可預測性和潛在波動性來源。我們看到，黃金的隱含波動率已從2025年底的低點上升了近10%，顯示市場開始將這種不確定性計入價格。在這種環境下，買入跨式選擇權等做多波動率策略對於對沖劇烈且意外的價格波動越來越有吸引力。

監控穩定幣市場趨勢

為了預測黃金的下一步走勢，我們現在應該像關注央行聲明一樣密切關注穩定幣的市值。本月USDT的市值創下1,500億美元的新高，其黃金儲備的購買力很可能持續增強。

任何放緩或逆轉的趨勢都可能預示著黃金需求的重大轉變。這種持續且對價格不太敏感的買盤壓力意味著我們可能需要重新審視黃金的歷史阻力位。回顧2024年和2025年的金價上漲行情，價格往往會因通膨數據或聯準會的鷹派立場而停滯不前。而現在，出現了一個與這些因素無關的主要買家，這可能成為突破先前價格上限的動力。

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新加坡1月外匯存底增至4,170億美元，高於1月的4,093億美元。這項數據有助於市場了解經濟趨勢和決策。黃金價格在大幅上漲後保持穩定，維持在每盎司5,000美元以上。中國人民銀行持續購入黃金，這與市場對聯準會政策可能影響美元走勢的預期相符。

貨幣市場走勢

由於美元走軟，歐元兌美元匯率在1.1850上方保持強勁漲勢。受英國政治局勢不穩定影響，英鎊兌美元匯率在1.3610附近波動，可能影響貨幣走勢。比特幣、以太幣和瑞波幣等加密貨幣在經歷顯著回檔後進入盤整階段。比特幣價格維持在7萬美元附近，而以太坊和瑞波幣則面臨關鍵阻力位。

外匯經紀商的2026年評估涵蓋了低點差、高槓桿和特定地域優勢等多個面向。這些評估有助於交易者做出明智的經紀商選擇。本資訊並非投資建議。由於存在固有風險，建議進行充分的研究。作者和FXStreet對任何不準確之處或由此產生的財務後果不承擔任何責任。

美元疲軟

鑑於美元持續疲軟，我們認為未來幾週的主要策略是做空美元，等待其進一步下跌。週三公佈的關鍵美國就業報告是下一個主要催化劑，市場普遍預期新增就業人數將疲軟，約15萬人。任何低於這一預期的數據都可能加速美元下跌，因此買入美元指數（DXY）的短期看跌期權將是一個不錯的對沖策略。

黃金走勢異常強勁，只要金價維持在5,000美元上方，我們就沒有理由逆勢而為。各國央行提供了龐大的支撐，2025年黃金儲備增加了創紀錄的1,000多噸，而且這一速度似乎還在持續。交易者應考慮買進XAU/USD的買權，或使用多頭買權價差策略來控製成本，同時維持上漲空間。

歐元兌美元匯率穩居1.1850上方，是美元疲軟的最大受益者。我們預計歐元的強勢將持續，尤其是在聯準會官員即將發表的演講保持鴿派基調的情況下。在當前環境下，透過歐元兌美元期貨或買權做多，目標位在1.2000心理關口，似乎是合適的策略。

英鎊未能從美元疲軟中獲利，凸顯了其自身的國內問題，從而創造了極具吸引力的交叉貨幣交易機會。持續的英國政府危機正對英鎊構成壓力，這與2022年的政治動盪導致英鎊表現不佳的情況類似。我們認為，做多歐元/英鎊是一個明確的交易機會，可以利用衍生性商品從歐元兌英鎊的相對強勢中獲利。

日本新政府的成立預示著政策可能即將發生重大轉變，這將利好日圓。這是一個長期趨勢，但隨著投機活動的增加，美元/日圓的波動性可能會加劇。買入美元/日圓的長期看跌選擇權，可以為未來幾個月日圓可能走強的行情做好準備。

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美元/瑞郎匯率下跌，交易者正密切關注瑞士國家銀行（SNB）的貨幣政策動向。該貨幣對目前在0.7730附近交易，反映出市場預期瑞士央行維持利率在0%不變。在通膨疲軟的情況下，瑞士央行決策者仍將重點放在物價穩定。

同時，由於部分政府停擺，關鍵經濟數據發布受到影響，美元承壓。美國勞動市場預計將趨於穩定，非農業就業人數將增加7萬人，失業率維持在4.4%。1月消費者物價指數（CPI）的延遲發布將於週五進行，這將影響市場預期。

預計聯準會3月利率將維持不變，並可能在6月或9月降息。多位聯準會主席都曾表達過對在就業市場趨於穩定的情況下仍需關注通膨風險的擔憂。瑞士法郎（CHF）是全球交易量排名前十的貨幣之一，由於瑞士經濟穩定且在全球事務中保持中立，瑞士法郎通常被視為避險資產。

由於瑞士對歐元區的依賴，其貨幣價值與歐元密切相關，模型顯示二者相關性超過90%。回顧2025年的分析，我們可以看到市場預期美元疲軟而瑞士法郎保持穩定。當時的預期是，由於聯準會準備降息而瑞士央行維持利率不變，美元/瑞士法郎匯率將持續承壓，在0.7730附近波動。

這項預期是基於對美國勞動市場趨於穩定但並不強勁的看法。截至2026年2月9日，由於近期經濟情勢出現分化，上述預期已發生顯著變化。最新的2026年1月美國非農業就業報告顯示，新增就業人數21.5萬個，遠超預期，推動美元/瑞士法郎匯率升至0.8850附近。

這與2025年初預測的僅新增7萬個就業機會形成鮮明對比。瑞士方面，情況基本上保持不變，這也是瑞郎相對疲軟的核心原因。據報道，瑞士2026年1月的通膨率僅1.4%，遠低於瑞士央行2%的目標。這進一步印證了我們的觀點，即瑞士央行缺乏收緊政策的動力，從而維持了瑞士利率的低迷。

聯準會在2025年兩度降息後，鑑於勞動市場韌性強且通膨指標持續走高，目前已發出暫停降息的訊號。聯準會鷹派立場與瑞士央行中立立場之間的政策分歧表明，美元兌瑞郎匯率的上漲趨勢仍然強勁。

我們認為，美元兌瑞郎走強的基本驅動因素比一年前更穩固。對衍生性商品交易者而言，這種環境有利於那些能夠利用美元兌瑞郎持續上漲動能的策略。我們正在考慮買入行權價分別為0.8900和0.9000、未來4至8週到期的看漲期權。

這樣既能參與進一步的上漲行情，又能明確界定該部位的最大風險。鑑於目前的強勁趨勢，賣出價外看跌選擇權也可能是收取選擇權費的有效策略。例如，賣出行使價為0.8700的看跌期權，正是基於我們對價格下跌幅度較小且持續時間較短的預期。

然而，交易者必須警惕任何突發的、負面的美國經濟數據發布所帶來的風險。

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由於日本首相高市早苗贏得大選，日圓走強，英鎊兌日圓匯率跌至212.60附近。此前，自民黨在眾議院465個席位中贏得316席，英鎊/日圓匯率一度觸及214.41的高點，隨後下跌近200個基點。強勁的政府前景提振了市場，導致日圓空頭部位減少。儘管如此，日本仍面臨財政挑戰，可能會影響日圓的長期復甦。日本貨幣政策顧問三村敦表示，鑑於政府對匯率波動的高度關注，可能會採取乾預措施。

影響英鎊的政治挑戰

在英國，一場政治危機影響了英鎊走勢。摩根·麥克斯威尼因彼得·曼德森被任命為美國大使一事引發爭議而辭職。曼德森涉嫌洩露政府訊息，這可能進一步加劇英國政治的緊張局勢，對英鎊造成負面影響。

日圓的價值受經濟表現、日本央行政策、債券殖利率差、市場風險情緒的影響。日本央行先前的超寬鬆貨幣政策導致日圓貶值，但近期的政策調整提供了一定的支撐。作為避險貨幣，日圓在市場承壓時備受追捧，從而推高了其價值。

回顧2025年的政治格局變化，我們看到，在首相高市贏得大選後，日圓曾短暫走強，但這種樂觀情緒已經消退。日本財政困境的現實很快就使市場焦點回到貨幣政策分歧。今天，英鎊兌日圓匯率接近218.50，市場走勢與大選後截然不同。

儘管上月核心通膨率維持在2.7%，日本央行依然保持謹慎。由於日本央行的政策利率僅為0.25%，去年的刺激承諾並未轉化為日圓所需的強勁貨幣緊縮政策。日本央行持續暗示，任何進一步的升息都將是緩慢的，並且取決於經濟數據，這限制了日圓的升值空間。

影響英鎊/日圓走勢的經濟因素

同時，英國仍在應對持續的通膨，2026年1月的最新數據顯示通膨率為3.4%。這迫使英國央行將銀行利率維持在4.75%，進而與日本形成巨大的殖利率差。去年內閣醜聞後，史塔默政府的政治動盪並未對這種強勁的套利交易動態造成太大影響。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，由於收益率優勢，做多英鎊/日圓仍然有利可圖。利用期貨合約取得上漲曝險可以充分利用利率差。自2025年底以來，英鎊/日圓匯率的穩定走勢支持那些從英鎊兌日圓持續（儘管緩慢）升值中獲利的策略。

然而，我們必須高度警惕日本當局幹預的風險，因為該貨幣對正逼近220.00關口。過去，當日圓大幅貶值時，我們看到官員們曾多次公開表態，因此，財務省近期的警告值得認真對待。

因此，買進長期英鎊/日圓看漲期權是一種謹慎的策略，既能把握進一步上漲行情，又能嚴格控制最大風險。這種突發幹預的風險意味著持有多頭部位的交易者應考慮對沖風險敞口。買入虛值看跌選擇權可以作為抵禦劇烈意外反轉的低成本保險。這樣既能讓你繼續持有盈利的套利交易，又能保護資金免受可能在未來幾週內擾亂當前趨勢的主要風險的影響。

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標普500指數期貨3月合約在6740/6730附近觸及強力支撐位，但略高於該支撐位觸底，錯失買進良機。隨後價格反彈，突破目標位，觸及6965，並形成看漲吞沒形態，暗示可能創出新高，但目前在7043下方盤整。

那斯達克指數期貨3月合約在24200/24000附近觸及強力支撐位，略微偏離買點。儘管如此，仍出現看漲吞沒形態，顯示市場樂觀情緒高漲，初步阻力位在25230/25250，預計在25390上方出現買進訊號，目標位在26000，並維持在25800上方。

迷你道瓊三月展望

3月迷你道瓊指數突破50,000點，收於週內高點，預示未來可能進一步上漲，目標位在50,500/50600點。49900/49800點附近有強支撐，但若跌破該支撐位，則可能進入盤整階段。該指數表現穩健，避免了橫盤整理。

我們看到強勁的上漲動能，尤其是標普500指數和那斯達克指數期貨圖表上的看漲吞沒形態。上週買家在主要支撐位之前就積極入場，表明他們渴望推高價格。此市場強勢與近期經濟數據相符，1月的就業報告顯示新增就業人數21.5萬個，失業率維持在3.6%的低點。

對於衍生性商品交易者而言，逢低買進的策略仍然有效，但入場時機可能需要更積極地考慮。上個月公佈的強勁的2025年第四季財報印證了「人工智慧泡沫」論點的不成立。財報顯示，科技業的利潤成長主要得益於企業在人工智慧領域的實際支出。

如果股價能夠果斷突破關鍵阻力位，例如納斯達克指數上的25390點，則應被視為考慮買進買權或期貨的明確訊號。

市場的未來之路

道瓊指數領漲，突破50,000點歷史新高，印證了市場整體的強勁動能。這波上漲動能得益於穩健的經濟基礎，去年第四季GDP數據上調至2.9%的強勁成長速度。只要市場守住道瓊斯指數49900/49800點等關鍵支撐位，回檔就應被視為買進良機。

鑑於近期的上漲行情，VIX指數已跌至13.5左右，創下2025年底以來的最低水平，使得選擇權買入成本相對較低。在這種環境下，買入買權價差等策略可能更有利，因為賣出看跌選擇權所獲得的權利金吸引力有所下降。

交易者應密切注意標普500指數突破7043點盤整高點的走勢，以確認下一輪上漲行情。

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日圓兌美元小幅走強，日本官員發出乾預警告，為日圓提供了支撐。尤其是在首相高市早苗贏得大選後，日本與美國加強協調以應對無序的外匯市場波動，這可能促使日本政府擴大財政規模。高市早苗的政策預期也伴隨著對日本公共債務的擔憂。日本實質工資連續第12個月下降，這給日本央行施加了壓力，使其在升息問題上保持謹慎。這與股市的正面情緒相符，限制了日圓的反彈。

自民黨多數派

日本執政的自民黨在選舉中贏得多數席位，因此得以實施減稅和增加國防開支。日本財務大臣計劃在必要時穩定日圓匯率。日本12月份名目薪資年增2.4%，低於預期。日本央行未來的政策動向與薪資的持續成長息息相關。

貨幣熱力圖顯示，日圓兌英鎊走勢最強勁。美元/日圓匯率在156.20附近保持韌性，而技術指標則暗示該貨幣對可能面臨壓力或支撐。市場關注點很快將轉向美國月度就業數據和消費者通膨數據。目前日圓匯率呈現典型的僵持局面，口頭介入威脅是支撐日圓的主要因素。

2024年，當美元兌日圓匯率突破160時，我們看到當局出手捍衛日圓，因此這些警告並非空穴來風。然而，新的擴張性財政政策以及2025年底開始的疲軟薪資成長將從根本上對日圓構成壓力。這種拉鋸戰的局面意味著我們應該為未來幾週更高的市場波動做好準備。

官方乾預的持續風險造成了巨大的不確定性，這很可能導致選擇權價格居高不下。這表明，旨在從價格劇烈波動中獲利的策略可能比簡單的方向性押注更為有效。

日本央行面臨壓力

日本央行面臨巨大的升息壓力，因為2025年12月實質薪資連續第12個月下降。此外，近期公佈的2026年1月數據顯示，東京核心通膨率降至1.6%，仍低於日本央行2%的目標。這使得日本央行難以在短期內找到再次升息的理由。

另一方面，儘管市場預期聯準會今年將再降息兩次，這提振了市場情緒，但我們必須保持謹慎。2026年1月的美國就業報告顯示，新增就業機會超過35萬個，遠超預期，使得短期寬鬆政策的前景變得複雜。

因此，本週即將公佈的美國就業和通膨數據對市場走向至關重要。鑑於這些相互矛盾的因素，我們將156.20關卡視為關鍵的短期轉折點。跌破該支撐位可能預示著更深的回調，但日圓疲軟的基本面可能在回檔時提供買盤動力。

因此，利用選擇權建構跨式選擇權等策略，從價格的大幅波動中獲利，可能是一種謹慎的做法。

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印度盧比（INR）匯率保持穩定，此前美國和印度宣布了一項旨在降低關稅、重塑經濟關係的臨時貿易框架。該框架與高盛的分析相符，高盛預計美國對印度進口商品的關稅將從先前的34%降至20%。

外國投資組合資金流入情況備受關注，2月近9億美元的資金流入印度股市，較1月40億美元的資金流出回升。同時，美元指數（DXY）下跌，這與市場預期3月份美國利率將維持不變，但預計今年稍晚可能會降息的預期相符。

美元/印度盧比匯率呈現下跌趨勢，交易價格在90.60附近，而14日相對強弱指數（RSI）顯示市場既未超買也未超賣。支撐位在50日指數移動平均線（EMA）90.48，阻力在9日EMA 90.86。印度盧比受美元匯率、外國投資和原油價格等外部因素影響。

印度儲備銀行會幹預外匯市場並調整利率，以穩定匯率並將通膨率維持在4%左右。GDP成長、貿易平衡和通膨等宏觀經濟因素也會影響盧比的價值。

回顧去年同期，美印宣布臨時貿易框架後，印度盧比大幅走強。外資恢復流入印度股市進一步提振了市場情緒，扭轉了2025年1月的大規模資金流出。這為押注盧比走強的交易員創造了明顯的獲利機會。

然而，2026年初的情況則更為複雜。我們並未看到外國投資者同樣的熱情，根據最近的交易所數據，今年迄今為止，外國投資組合投資者（FPI）已從印度股市淨撤資近15億美元。將去年達成的臨時貿易框架轉化為全面協議的進展也低於預期，這削弱了先前的一些樂觀情緒。

與去年美元指數在97.60附近走弱不同，如今美元表現更為堅挺，持續在103上方交易。聯準會的基調也大相徑庭，持續的通膨數據將降息預期進一步推遲到2026年下半年，這與一年前預期的2025年中期降息形成鮮明對比。

美元的強勢對盧比構成了不利影響。在國內，印度儲備銀行維持鷹派立場穩定通膨，目前通膨率仍高於4%的目標。雖然這為印度盧比提供了一定的支撐，但高企的原油價格（徘徊在每桶85美元左右）抵消了部分支撐作用，增加了印度的進口支出。

去年，布蘭特原油價格在每桶75-80美元區間附近波動，對盧比的拖累較小。鑑於這些相互矛盾的因素，交易者應謹慎對待美元/印度盧比貨幣對的強勢方向性押注。

印度儲備銀行鷹派立場的推動，以及美元走強和謹慎的海外市場情緒帶來的阻力，預示著未來幾週該貨幣對將呈現區間震盪走勢，並可能出現波動。我們認為，在未來幾週內，利用這種不確定性獲利的策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權，可能比直接做多或做空更為合適。

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目前經濟情勢：紐元/美元匯率穩定在0.6000上方，美元走軟。交易員在經濟數據延遲公佈前保持謹慎，預計美國非農就業數據將新增7萬個就業崗位，失業率維持在4.4%不變。受關鍵經濟數據延遲公佈的預期影響，美元走軟，紐元兌美元在歐洲交易時段徘徊在0.6020附近。

1月的就業報告定於週三公佈，預計將反映勞動市場的企穩態勢。上週五，密西根州消費者信心指數升至57.3，創六個月新高，高於先前預期的55.0。市場預期聯準會將在3月維持利率不變，並可能在6月或9月降息。

紐西蘭的數據喜憂參半，儘管就業成長強勁，但失業率卻創下十年新高，顯示短期內升息的可能性不大。通膨率仍高於目標水平，未來政策收緊的可能性依然存在。市場尚未完全消化10月的升息預期，預計9月升息的可能性為70%。

紐西蘭儲備銀行將於2月18日召開會議，新任行長安娜·布雷曼將宣布利率不變，並發布最新的經濟分析報告。紐西蘭元受紐西蘭經濟、乳製品價格以及其最大貿易夥伴中國經濟的影響。紐西蘭儲備銀行的決策，尤其是利率決策，會影響紐西蘭元的強弱。

分析交易策略：2026年2月9日，紐西蘭元/美元匯率在0.6150附近交易，這與2025年同期的情況截然不同。當時，由於美元整體疲軟，該貨幣對在0.6000上方徘徊。目前的強勢需要我們更深入分析選擇權策略背後的動態。

一年前，我們預期美國非農就業報告將疲軟，僅新增7萬個就業崗位，支持了聯準會在2025年6月降息的觀點。如今，情況已截然相反，最新就業報告顯示新增就業人數大幅增加35.3萬個，將市場對聯準會首次降息的預期從2026年延後到下半年。

這種轉變表明，鑑於降息時機仍不明朗，買入波動性資產或許是一種謹慎的做法。紐西蘭國內局勢面臨著類似的壓力，正如我們在2025年初指出的那樣，失業率已達到十年來的最高水平。目前我們看到類似的趨勢，失業率近期攀升至4.0%，但通膨率仍頑固地高於紐西蘭儲備銀行的目標區間。

這使得紐西蘭儲備銀行升息的可能性依然存在，從而形成政策分歧，可能支撐紐元兌美元匯率。我們也必須考慮影響紐元走勢的外部因素，特別是中國經濟和乳製品價格。

儘管對中國經濟放緩的擔憂構成不利因素，但全球乳製品貿易指數表現強勁，在最近一次拍賣中上漲了4.2%。這為紐元提供了支撐，也使空頭部位變得更加複雜。對於交易者而言，這種相互矛盾的訊號表明，應該著眼於區間震盪或潛在突破，而不是明確的趨勢。

強勁的美國經濟數據限制了紐元/美元的漲幅，而紐西蘭儲備銀行的鷹派立場和不斷上漲的乳製品價格則提供了支撐，形成了一種緊張的平衡。因此，諸如賣出看跌期權以在下跌時收取權利金，或在關鍵央行會議前建立波動率多頭部位等策略可能有效。

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美元潛在下跌風險

美元風險

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日元經濟驅動因素

原油和黃金的潛力

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