德國商業銀行表示，土耳其里拉正逼近其季度末目標價位44.0（美元兌土耳其里拉），並將此舉與更高的通膨預期、更疲軟的外部收支平衡以及外匯儲備的下降聯繫起來。

土耳其央行每月調查顯示，市場對2026年底通膨率的預期上升約1個百分點，從23.2%上升至24.1%。該調查也引用了2027年底17%的通膨預測。

12月的國際收支數據顯示，經季節性調整後的經常帳赤字擴大。報告也指出，資本流入已減弱。德國商業銀行表示，這些因素顯示里拉對美元持續貶值。

報告也提到，里拉匯率多次跌破新的水準。我們看到，土耳其里拉正面臨持續的壓力，正朝著44.0美元兌1里拉的水平邁進。這主要是由於市場對土耳其經濟再平衡的疑慮，尤其是在通膨預期持續上升的情況下。

1月最新的官方數據顯示，年通膨率仍高達69.5%，證實物價壓力尚未控制。鑑於市場對年底通膨的預期已升至24.1%，顯示市場普遍認為當前情勢幾乎沒有任何實質改善。

這種悲觀情緒，我們在2025年的市場情緒轉變中也觀察到了，使得做多美元/土耳其里拉貨幣對顯得頗具吸引力。交易者可以考慮買入行權價高於當前即期匯率的美元/土耳其里拉看漲期權，以利用預期中的持續疲軟行情獲利。

國際收支數據同樣不容樂觀，經季節性調整後的經常帳赤字再次擴大，資本流入也明顯減少。回顧2024年和2025年的類似時期，此類趨勢往往預示著劇烈的市場波動。

據報道，土耳其央行的淨儲備僅在上個月就減少了48億美元。這種情況進一步強化了為里拉進一步貶值做好準備的理由，可以透過期限更長的美元/里拉期貨合約來捕捉穩定的貶值路徑。

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週一，美元兌瑞郎匯率升至0.7700附近。由於許多亞洲市場休市，且美國因總統日休市，該匯率維持在0.7650至0.7730的窄幅區間內波動。

上週五公佈的瑞士CPI數據顯示，1月通膨率下降0.1%，市場預期為持平。這一走勢主要與進口價格下降和瑞郎走強有關。

瑞士通膨率維持在瑞士央行設定的區間底部附近。

瑞士消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲0.1%，與預期相符。這一漲幅仍接近瑞士國家銀行0%至2%的價格穩定區間下限。

2026年至今，瑞士法郎兌美元匯率已上漲近3%，此前一年漲幅超過12%。這引發了關於瑞士央行可能採取措施限制瑞士法郎進一步升值的討論。

美元兌主要貨幣匯率維持在近期低點附近。美國1月消費者物價指數上漲0.2%，低於預期的0.3%；年化通膨率從12月的2.7%降至2.4%，低於先前預測的2.5%。

2月16日格林尼治標準時間13:00發布的更正聲明指出，瑞士1月份CPI下降，而非12月份；美國12月份CPI為2.7%，而非11月份。

市場催化劑及其策略啟示

美元/瑞郎貨幣對目前的窄幅震盪反映了兩種貨幣的基本面疲軟，造成了充滿挑戰的市場環境。美元受到聯準會降息預期的限制，而瑞郎則受到通貨緊縮壓力的拖累。

這種僵局表明，利用低波動性獲利的衍生性商品交易策略，例如賣出短期跨式選擇權，可能在短期內有效。主要風險在於瑞士國家銀行可能出乎意料地干預市場，削弱瑞郎，尤其是在瑞郎在2025年大幅升值之後。

近期瑞士PMI指數跌至49.2，顯示強勢瑞郎已經對以出口為主導的瑞士經濟造成衝擊，這為瑞士央行採取行動提供了依據。因此，買入美元/瑞郎的長期虛值買權，可以低成本地避險，以因應匯率的突然上漲。

我們必須記住2015年1月的市場動盪，當時瑞士央行意外取消了對歐元的匯率下限。這起事件引發了前所未有的市場波動，凸顯了央行採取激進且未事先宣布的政策調整的能力。有鑑於此，目前持有未對沖的美元/瑞郎空頭部位風險極高。

另一方面，美元的潛力也受到其國內經濟數據的限制。最新的就業報告顯示，非農就業人數低於預期，僅155,000人，證實了勞動市場正在降溫，並支持聯準會進一步放鬆貨幣政策。

聯邦基金期貨市場目前預期聯準會在4月會議上降息的機率超過70%，這將繼續對美元構成下行壓力。

鑑於這些相互矛盾的因素，美元一旦突破目前的0.7650-0.7730通道，波動幅度可能會非常劇烈。做多波動性策略，例如買入跨式選擇權組合，可能有利可圖，因為它可以從美元/瑞郎的大幅波動中獲利。

這將保護交易者免受瑞士央行幹預或聯準會出人意料的大幅降息的影響。

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週一歐洲早盤交易中，英鎊兌美元匯率在1.3640附近持平，並在20日均線附近保持穩定。市場關注將於週二公佈的英國截至12月的三個月勞動力市場數據。國際勞工組織（ILO）的失業率預計將維持在5.1%。

英國勞工數據聚焦

預計含獎金平均營收將年增4.6%。此指標用於追蹤工資成長。

英鎊兌美元貨幣對目前在1.2750附近盤整，在本週關鍵的英國通膨和就業報告發布前，走勢不明朗。這種重要數據發布前的平靜期對交易員來說並不陌生。它為應對可能隨之而來的波動提供了機會。

我們回顧2025年，當時也曾在1.3640附近出現類似的停滯，市場預期失業率將達到5.1%。自疫情後復甦以來，經濟情勢已發生顯著變化。當時的擔憂與如今關注的通膨黏性問題截然不同。

本週的數據至關重要，市場預期英國失業率將維持在接近歷史低點4.0%的水平，薪資成長率也將維持在5.8%左右的高點。這些數據遠強於幾年前的水平，使得英國央行沒有釋放任何即將降息的訊號。這種潛在的強勢為英鎊提供了支撐。

選擇權策略與突破風險

對於衍生性商品交易者而言，這意味著在英鎊兌美元區間震盪期間，賣出短期選擇權以收取權利金可能是一種可行的策略。

然而，更大的機會或許在於數據公佈後等待突破行情。如果數據引發價格大幅波動，買入跨式選擇權組合（即買入虛值買權和賣權）可能帶來獲利。

我們也必須關注美國方面，由於強勁的經濟數據，聯準會降息預期持續延後。上個月的美國就業報告顯示新增就業超過22萬個，支撐了美元。因此，即將公佈的英國數據若疲軟，可能導致英鎊兌美元大幅下跌。

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在市場波動和喜憂參半的美國經濟數據之後，市場正在重新評估美元利率。星展銀行一位經濟學家表示，10年期美國公債殖利率接近近期預測的4%。

美國經濟被形容為“恰到好處”，非農就業數據強勁，消費者物價指數（CPI）走軟。勞動市場數據被認為是決定何時開始降息的關鍵因素。

聯準會降息時間延後

星展銀行已將聯準會降息預期延後至2026年下半年。目前，星展銀行預計聯準會將兩次降息，每次25個基點，分別在第三季和第四季。在此預測路徑下，最終利率預計為3.25%。

先前的預期是聯準會將在第一季一次性降息25個基點，最終利率為3.50%。此更新的預測是基於勞動市場溫和以及通膨持續放緩的前提。

文章也指出，川普施加的降息政治壓力也可能是影響因素。本文由人工智慧工俱生成，經編輯審核，並由FXStreet Insights團隊發布。

市場定價及策略啟示

在經歷了一段波動期和喜憂參半的經濟報告之後，市場預期正在調整。聯準會在2026年7月之前降息的可能性已大幅下降，迫使隔夜融資利率（SOFR）期貨等衍生性商品價格重新調整。交易員們正在平倉先前押注貨幣寬鬆政策的部位。

美國經濟似乎正處於“黃金時期”，2026年1月的就業報告顯示新增就業機會強勁增長，達到31.5萬個。同時，1月最新的消費者物價指數小幅回落至2.9%，使得聯準會無需考慮進一步升息。

強勁的勞動市場和溫和的通膨共同降低了央行立即採取行動的迫切性。降息的延遲表明，殖利率曲線的前端將在未來幾個月內保持高位。

我們認為這是一個機會，可以考慮賣出短期聯邦基金期貨買權等策略，以從價格重新調整中獲取選擇權費用。市場正在逐步適應「高利率持續更長時間」的現實，這種情況至少會持續到今年上半年。

目前10年期美國公債殖利率徘徊在略低於4%的水平，已成為市場的關鍵轉捩點。如果殖利率持續突破這一水平，可能會引發債券期貨的更大規模拋售，進而影響長期債券部位。

我們正密切關注10年期美國公債期貨的選擇權交易活動，以尋找大型機構的信心訊號。鑑於聯準會對數據高度依賴的立場，利率選擇權的隱含波動率可能會得到支撐。

衡量美國國債市場波動率的關鍵指標－MOVE指數已攀升至115，反映出市場對首次降息時機的不確定性。交易員應做好準備，以應對即將公佈的通膨和就業數據帶來的劇烈波動。

這種情況並不陌生，我們在2025年的大部分時間都看到了類似的模式。當時，市場對提前降息的樂觀情緒不斷被強勁的經濟表現所抑制。

那次經驗告訴我們，在勞動市場依然如此強勁的情況下，不應搶在聯準會之前採取行動。今年第三季和第四季降息的修正預測取決於經濟持續放緩。

我們還必須考慮到隨著時間的推移，可能的政治壓力促使政策放鬆。這進一步增加了預測央行行動具體時機的複雜性。

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近期美國就業成長緩和了聯準會短期內降息的壓力。先前公佈的1月非農就業報告也減輕了美元和美國短期國債殖利率的下行風險。若物價上漲持續放緩，通膨數據仍為降息留有空間。

1月CPI報告顯示，整體通膨率為2.4%，核心通膨率為2.5%。

通膨與聯準會政策展望

隨著去年關稅上調的影響逐漸消退，通膨預計將進一步放緩。勞動力市場疲軟預計將抑制工資成長，而生產力的提高則可能在不增加價格壓力的情況下實現成長。

美國利率走低、海外持有美國資產的投資者加大外匯對沖力度以及資金配置到非美國市場，都被認為是2026年美元走弱的因素。美國以外資產的強勁表現也與進一步流入非美國市場和美元走弱有關。

鑑於近期強勁的就業數據，市場可能已經消化了對聯準會立即降息的預期。這意味著短期利率期貨選擇權的價格可能較高。

然而，由於1月CPI通膨率放緩至2.4%，2026年下半年寬鬆政策的可能性依然存在。這種環境支持中期美元走弱的策略。

我們認為，交易者應考慮買入歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對的看漲期權，這些期權的到期日為今年下半年。

從歷史上看，美元在聯準會寬鬆週期開始前的幾個月往往會走弱，類似於我們在2019年看到的價格走勢。

為美元走弱做好準備

最新的生產者物價指數（PPI）環比下降，進一步強化了這一預期，顯示消費者通膨將繼續降溫。

儘管1月的就業報告表現強勁，但我們注意到薪資成長放緩至2024年底以來的最低水準。這使得聯準會能夠專注於通膨問題，而無需承受勞動市場過熱的壓力。

我們也觀察到預期的多元化資金正從美國資產流出。今年以來，追蹤美國和加拿大以外已開發市場的MSCI EAFE指數表現優於標普500指數超過3%，吸引了大量資金。交易者可以透過購買追蹤主要國際指數的ETF的買權來把握這一機會。

2025年關稅上調帶來的通膨影響在年比計算中明顯減弱，這有助於當前的通貨緊縮。這將降低美國相對於其他主要經濟體的利率波動性。

這可能使賣出美元指數（DXY）選擇權溢價，目標價位低於100，成為未來幾個月一個有吸引力的策略。

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英鎊/日圓連續第二天上漲，從接近207.50的低點反彈，並一度觸及207.57的低點，隨後測試209.60的阻力位。

上週四和週五，209.60的阻力位限制了英鎊/日圓的漲幅。

此次上漲是由於日本公佈的疲軟GDP數據削弱了日圓近期的強勢。日本2025年第四季經濟成長率為0.1%，低於先前0.4%的預期；年化成長率為0.2%，低於先前1.6%的預期。

未來關鍵事件風險

週一英國經濟數據空空如也，市場正等待週二公佈的英國就業數據。這使得市場在數據公佈前保持謹慎。

從技術層面來看，價格正在測試209.60，這是潛在看漲頭肩形態的頸線位置。MACD指標位於零軸附近的訊號線上方，長條圖呈正值且正在擴大，RSI指標接近50。

如果該貨幣對突破209.60，下一個目標位在210.54和211.65附近。支撐位在208.00，跌破207.57將使看漲形態失效。

我們看到該貨幣對測試209.60，主要是因為日本經濟去年底成長疲軟。最新公佈的2025年第四季數據僅0.1%，遠低於分析師的預期。

這進一步凸顯了英國高利率政策與日本持續刺激政策之間的巨大差異。

選擇權策略與風險

在英鎊方面，我們需要謹慎對待明天即將公佈的英國就業數據。鑑於英國2026年1月的通膨率已升至4.2%，強勁的薪資數據可能迫使英國央行繼續採取激進的貨幣政策。

作為參考，我們觀察到2025年下半年大部分時間裡，平均收入成長率徘徊在5.8%左右，這一水準將持續對升息構成壓力。

鑑於目前明顯的看漲形態指向211.65，我們認為買入行權價在210.00附近的看漲期權是把握這一潛在走勢的明智之舉。此策略既能讓我們把握上漲機會，又能將風險控制在支付的選擇權費範圍內。

此貨幣對的高波動性（上月日均波動幅度超過180個基點）使得利用選擇權進行風險管理特別吸引人。

主要風險在於英國就業報告可能出乎意料地疲軟，這可能導致該貨幣對暴跌。我們必須密切注意207.57的水平，因為跌破該水平將使整個看漲形態失效。

少量持有看跌期權可以很好地對沖數據可能帶來的負面意外。

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澳元兌美元在經歷兩日回檔後反彈。週一歐洲交易時段，澳元兌美元上漲0.2%，至約0.7090。市場正等待澳洲儲備銀行週二公佈的會議紀錄。澳儲行在早些時候的會議上將官方現金利率上調25個基點至3.85%。

澳洲就業數據聚焦

澳洲1月就業數據將於週三公佈。預測顯示，新增就業機會將達2萬個，低於12月的6.52萬個；失業率將從12月的4.1%降至4.2%。

由於正值總統日，美國股市交易較為清淡。美元指數小幅走高，接近97.00。市場關注的焦點也轉向將於週三公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）1月會議紀錄。

各國央行的目標是維持物價穩定，通常將通膨目標設定在2%左右。它們主要透過調整利率來收緊政策，透過降息來放鬆政策。政策決策由主席或總裁領導的政策委員會做出，在決策靜默期內，公眾溝通受到限制。

央行預期轉變

回顧2025年2月，我們記得當時市場預期澳洲儲備銀行將採取鷹派立場，澳幣兌美元匯率維持在0.7100附近。而如今情況截然不同，澳元兌美元匯率大幅下跌，接近0.6600。這反映出過去一年來市場對央行政策的預期發生了重大轉變。

去年，澳儲行的現金利率為3.85%，行長布洛克暗示未來可能進一步升息。而現在，在2025年底降息之後，現金利率已降至3.60%，而聯準會的利率則為4.00%。這種利率差，或者說利差，使得持有美元比持有澳元更具優勢，遠勝於一年前的情況。

澳洲的勞動市場也呈現出截然不同的景象。2025年2月，我們曾預期新增就業人數將達2萬個，但2026年1月的最新數據顯示，新增就業人數僅1.2萬個，增幅較為溫和。澳洲的失業率也從一年前的4.2%小幅上升至目前的4.5%，降低了澳洲儲備銀行（RBA）考慮升息的壓力。

同時，美元指數（DXY）在2025年2月穩定在97.00附近。如今，美元指數大幅走強，接近104.50，因為美國經濟展現了比許多其他已開發國家更強的韌性。美元的這種潛在強勢對澳元/美元構成了顯著的阻力。

有鑑於此，我們認為澳元在未來幾週的上漲空間有限。衍生性商品交易者可以考慮一些策略，例如賣出買權價差，以從澳元/美元維持在當前區間或小幅走低中獲利。目前的隱含波動率低於2025年升息週期期間的水平，因此選擇權策略的實施成本較低。

即將公佈的澳儲行會議紀要和季度通膨報告對於觀察央行政策立場的任何變化至關重要。任何出乎意料的強勁澳洲經濟數據都可能引發短期反彈，但整體趨勢似乎受到限制。

目前，我們認為逢高賣出比追漲更為謹慎。

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華僑銀行表示，近期股市動盪恰逢瑞士法郎進一步走強，歐元兌瑞士法郎匯率在0.92下方盤整。該行指出，瑞士法郎持續走強可能增加通膨低於瑞士國家銀行預期的風險。

華僑銀行也提到，上周公布的瑞士消費者物價指數（CPI）與2026年第一季0.1%的年比預期相符。該行補充道，瑞士法郎的進一步走強仍可能導致通膨數據低於預期。

瑞士聯邦儲備銀行對法郎走強的容忍度

華僑銀行表示，瑞郎持續升值可能考驗瑞士央行目前對瑞郎走強的容忍度。報告也指出，瑞士重返負利率的門檻仍然很高。

報告引用了瑞典央行近期會議紀要，其中指出瑞典克朗走強對通膨構成下行風險。報告稱，如果瑞郎持續走強，瑞士央行可能會採取更寬鬆的貨幣政策。

近期股市動盪，導致VIX波動指數過去一個月上漲超過20%，避險資金湧入瑞郎市場。這種壓力使得歐元/瑞郎匯率跌破0.9200關口，與我們在2025年大部分時間觀察到的0.95-0.97區間形成鮮明對比。

瑞郎持續走強正成為瑞士決策者關注的重要議題。強勢瑞郎直接威脅瑞士央行的通膨目標，因為它降低了進口商品的價格，從而對國內物價構成壓力。

鑑於2026年1月的最新通膨數據顯示年漲幅僅0.1%，瑞士央行在物價開始下跌前幾乎沒有犯錯的空間。這一數字恰好處於央行0-2%目標區間的下限，因此瑞士法郎的任何進一步升值都將令人擔憂。

2026年3月19日 SnB會議

我們認為，這種情況使得瑞士央行更有可能釋放出更寬鬆的政策訊號，就像瑞典央行最近對克朗採取的政策一樣。

對衍生性商品交易者而言，這意味著押注歐元/瑞郎可能出現反彈或許有利可圖，因為瑞士央行任何政策轉變的跡像都可能導致匯率大幅上漲。可以透過購買下次瑞士央行會議後到期的歐元/瑞郎看漲期權來實現這一目標。

需要關注的關鍵日期是2026年3月19日即將舉行的瑞士央行貨幣政策評估會議。在此之前，任何官員的口頭幹預或出人意料的鴿派言論都可能成為瑞郎走弱的催化劑。

交易者應密切注意選擇權波動率，因為波動率上升可能表示市場開始預期政策變化的可能性增加。

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印度1月商品貿易逆差增加至346.8億美元，高於預期的261.4億美元。

貿易逆差是指進口額與出口額之間的差額。逆差越大，代表當月進口額超過出口額的幅度越大。

對印度盧比的影響

1月份遠超預期的貿易逆差給印度盧比帶來了直接而強勁的下行壓力。我們認為這是一個明確的訊號，可以考慮做空印度盧比兌美元。

交易者可以利用美元/印度盧比期貨或購買看漲期權，從未來幾週預期的貨幣貶值中獲利。

持續高企的進口成本是造成這項逆差的主要原因，近期數據顯示布蘭特原油價格堅挺在每桶95美元左右，遠高於2025年第四季85美元的平均值。同時，由於歐洲製造業採購經理人指數（PMI）數據疲軟，出口成長也十分低迷。

高昂的進口成本和疲軟的外部需求是導致貿易逆差擴大的典型因素。

印度儲備銀行目前處境艱難，因為盧比貶值可能加劇通貨膨脹。隨著交易者開始將鷹派政策立場的可能性計入價格，我們應該預期債券市場波動性將會增加。

利率衍生性商品交易，例如支付隔夜指數互換固定利率，可能會變得相當有吸引力。

對於股票衍生性商品交易者而言，這顯示各行業之間存在明顯的分化。依賴進口的公司，例如汽車和耐用消費品行業的公司，將面臨利潤率壓力，因此做空這些公司的期貨合約頗具吸引力。

相反，出口導向的IT和製藥公司將受益於盧比貶值，從而支撐其各自股指期貨的多頭部位。

政策因應與市場反應

我們正密切關注此事，因為它與2025年第三季的情況類似，當時赤字激增（儘管程度較輕）也引發了貨幣劇烈波動。

當時央行的因應措施主要是口頭幹預以安撫市場。然而，鑑於目前的赤字比預期高出近33%，此次採取更為實際的政策應對措施的可能性不容忽視。

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由於市場等待週二在日內瓦舉行的美伊和俄烏會談，油價受到較高的風險溢價支撐。

上週五，受美國CPI數據低於預期提振，ICE布蘭特原油價格小漲，但周比仍下跌。

川普總統表示政權更迭對伊朗最有利，這加劇了美伊關係的不確定性，也使得風險溢酬維持在高位。

如果日內瓦會談的基調緩和，風險溢價可能會降低，供需疲軟將導致油價下跌。

地緣政治風險溢價

市場關注的焦點也轉向了歐佩克+，該組織正準備在3月1日召開會議，決定4月份的產量水準。

由於季節性因素，歐佩克+在第一季暫停了增產。

分析師的資產負債表預期顯示，第二季將出現大量供應過剩，這意味著4月份無需增加供應。

有報導稱，一些歐佩克+成員國認為市場可以消化額外的產量，如果這種情況發生，將推高市場對供應過剩的預期。

本文由人工智慧工俱生成，並經編輯審核。

目前的市場狀況讓人想起2025年初的情況，當時大量的風險溢價支撐著油價。

目前布蘭特原油價格接近每桶88美元，這種支撐似乎十分脆弱，並且高度依賴持續不斷的地緣政治新聞，而非市場基本面。

任何緊張局勢的緩和都可能迅速打破這個價格支撐。

期權定位

我們還記得2025年2月在日內瓦舉行的美伊和俄烏會談，當時的局面與現在幾乎如出一轍。

一旦會談氣氛緩和，風險溢酬便迅速回落。

在接下來的幾周里，布蘭特原油價格下跌超過12%，因為市場重新關注到先前被忽視的不斷增長的供應過剩問題。

如今的基本面同樣看跌，根據美國能源資訊署（EIA）報告，美國原油庫存已連續第五週攀升，超過4.49億桶。

此外，有傳言稱歐佩克+可能在即將召開的3月會議上考慮放鬆產量配額，這進一步加劇了市場擔憂。

國際能源總署（IEA）的最新報告也預測，今年第二季市場將出現供應過剩。

這種歷史相似性表明，任何地緣政治緊張局勢緩和的跡像都可能再次引發拋售潮。

交易者應考慮買入2026年4月或5月到期的布蘭特原油或WTI原油期貨的賣權。

這種策略提供了一種直接從潛在價格下跌中獲利的方法，同時將最大損失限制在選擇權費用之內。

為了更有效率地獲利，可以考慮使用熊市賣權價差策略。

該策略是指買入行使價較高的賣權，同時賣出一份行使價較低、到期日相同的看跌選擇權。

這種結構可以降低初始現金投入，使其成為從油價適度下跌（而非災難性下跌）中獲利的理想策略。

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