澳洲儲備銀行週二公佈了2月貨幣政策會議紀錄。紀要顯示，此次升息主要受強於預期的經濟數據、持續的全面通膨以及寬鬆的金融環境所推動。理事會表示，通膨和就業風險已“發生實質變化”，支撐了2月的升息。成員們一致認為，如果不採取政策應對措施，通膨率可能會在目標水準之上維持過長時間。

貨幣政策決定

現金利率調高25個基點至3.85%。委員曾考慮維持利率不變，但最終認為升息更為穩健。會議紀錄指出，利率沒有預設路徑，未來的決策將完全取決於數據。

紀要也指出，需求超過供給，勞動市場依然緊張，金融狀況被認為有緩和。消息公佈後，澳元兌美元匯率波動不大，在0.7070-0.7065區間波動，當日跌幅略超過0.10%。

回顧2025年2月的會議紀要，我們可以看到當時的市場環境截然不同。當時，澳洲儲備銀行關注的是持續的通膨和緊張的勞動市場，這進一步強化了再次升息的理由。這種鷹派立場令市場保持緊張，預期政策將進一步收緊。

市場影響與策略

如今情勢已發生變化，最新數據顯示，2025年第四季年通膨率將放緩至3.1%。勞動市場也走軟，1月的就業報告顯示失業率已攀升至4.2%。這與去年同期推動利率上調至3.85%的狀況形成鮮明對比。

由於澳洲儲備銀行的政策路徑目前尚不明朗，利率選擇權的隱含波動率上升。交易員應密切注意這一趨勢，因為即將公佈的關鍵數據，例如工資價格指數，可能會導致價格大幅波動。在這種環境下，債券期貨跨式選擇權等策略在這些數據公佈前可能頗具吸引力。

市場關注的焦點已從澳儲行是否會升息轉移到何時降息。隔夜指數互換目前顯示，澳儲銀行將在8月的會議上降息25個基點。我們認為，如果即將公佈的數據持續走弱，透過期貨交易押注澳儲行可能提前降息（例如在6月），或許是可行的策略。

與去年鷹派的澳儲行政策支撐澳元的情況不同，這種不斷變化的市場前景正對澳元構成壓力。由於聯準會暗示將維持長期高利率政策，這種政策分歧給澳元/美元貨幣對帶來下行壓力。

我們認為，利用外匯選擇權（例如買入看跌期權）來押注澳元/美元未來幾個月可能跌破0.6500水平具有價值。

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德國商業銀行的賴和林報告指出，市場對中國人民銀行可能將隔夜回購利率作為其主要政策工具的猜測日益增多。此前，中國人民銀行發布了最新的月度報告，該報告重點關注貨幣市場動態而非債券市場分析，並直接比較了隔夜回購利率和7天逆回購利率。該報告也呼應了先前中國人民銀行季報中關於維持短期利率在政策目標附近穩定的承諾。

2024年，中國人民銀行正式將7天逆回購利率作為其主要政策利率，並取代中期借貸便利。

隔夜回購利率作為政策錨

轉向隔夜回購利率將是進一步朝短期利率目標制邁進，並使其與聯準會的政策更加趨同。文章也指出，政府公債發行提前也是近期流動性狀況的背景因素之一。

1月信貸成長4.7兆元人民幣，而2025年同期為5.1兆元。信貸成長與季節性因素有關，銀行為完成新分配的額度而發放貸款，而家庭和企業貸款成長仍然疲軟。

我們看到一些跡象表明，中國人民銀行可能將其主要政策工具轉向隔夜回購利率，這將使其政策行動更接近聯準會。此舉旨在為短期貨幣市場提供更大的穩定性。對於交易員而言，這表明央行希望錨定利率曲線的前端，這可能會降低每日波動性。

1月強勁的信貸成長數據並不代表真正的經濟強勁，因為它是由季節性政府貸款推動的，而非私人需求。這證實了我們一直關注的持續疲軟態勢，這也反映在近期公佈的2025年第四季GDP數據中，該數據略低於預期。

最新報告顯示，2026年1月通膨率年比僅0.4%，仍低迷，因此，寬鬆貨幣政策的必要性日益凸顯。

交易影響及人民幣風險

當前情勢表明，押注利率下調是合乎邏輯的下一步策略。我們應該考慮諸如短期利率互換中收取固定利率等交易策略，押注央行將需要降息以刺激疲軟的家庭和企業部門。

中國人民銀行對穩定的重視以及通縮壓力為其採取行動提供了明確的空間。這項政策方向也可能對人民幣構成下行壓力。正如我們在2025年所見，對國內成長的擔憂曾導致人民幣兌美元走弱。

鑑於中國降息的前景與其他地區的政策形成鮮明對比，我們應該探索能夠從人民幣進一步貶值中獲利的買入機會。

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馬來西亞2025年第四季最終GDP年增6.3%，創下自2022年第四季以來的最快成長速度。這一增速高於先前5.7%的預估值，而2025年第三季GDP成長率則從5.2%上調至5.4%。

2025年全年，馬來西亞經濟成長5.2%，略高於2024年的5.1%，高於官方預測的4.0%至4.8%區間，也高於先前4.9%的預估值。

2025年的經濟成長主要得益於內需、出口、旅遊業以及人工智慧相關技術活動的推動。大華銀行（UOB）預測，2026年馬來西亞實際GDP成長率將放緩至4.5%，低於財政部4.0%至4.5%的預期。馬來西亞國家銀行預計將把隔夜政策利率維持在2.75%至2026年。

文章指出，本文由人工智慧工俱生成，並經編輯審核。

我們剛剛見證了馬來西亞經濟自2022年底以來最快的成長，2025年第四季成長高達6.3%，令人矚目。這一強勁表現推動2025年全年成長5.2%，幾乎超過了所有官方預期。

這項數據很可能提振了市場情緒，並推動了馬來西亞資產價格的上漲。然而，未來幾週的主要關注點在於，預計這一強勁成長將在2026年放緩至4.5%左右。

回顧2025年，我們看到經濟火力全開，但2026年的早期跡象表明，這種成長勢頭正在放緩。例如，近期1月的貿易統計數據顯示，出口成長雖然仍為正值，但已從2025年第四季的高峰有所回落，這印證了經濟放緩的觀點。對於交易員而言，這表明增長週期的頂峰可能已經過去。

鑑於富時馬來西亞吉隆坡綜合指數（FTSE Bursa Malaysia KLCI）已消化了2025年利好消息，並徘徊在多年高位附近，謹慎的做法是考慮採取策略以防範潛在的回調。買進該指數或高成長週期性股票的看跌選擇權，可能是對沖預期回檔的合理策略。

此外，市場普遍預期央行將全年維持2.75%的關鍵利率不變。2026年1月的最新通膨數據顯示，通膨率處於可控的2.9%，這使得馬來西亞國家銀行沒有理由收緊政策，從而避免進一步拖累經濟成長。

這種政策穩定性消除了一個關鍵變量，並預示著利率環境波動性將降低。穩定的利率預期意味著市場上漲空間可能有限，因此是賣出波動性資產的好時機。

我們可以考慮賣出價外看漲期權來對沖現有股票頭寸，從而獲得收益，押注市場將橫盤整理，而不是繼續強勁上漲。這種策略的優點在於，目前市場成長放緩但並未出現崩盤跡象。

市場前景也可能影響馬來西亞林吉特（MYR），此前林吉特因2025年亮眼的經濟數據而走強。隨著經濟成長放緩且利率維持不變，林吉特可能面臨下行壓力，尤其是在其他經濟體出現復甦跡象的情況下。

因此，利用外匯選擇權對中期林吉特兌美元匯率可能走弱進行避險，不失為值得探索的策略。

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紐約銀行分析師預計，印尼央行將於2月19日維持政策利率在4.75%不變。預計印尼央行將繼續維持寬鬆政策傾向，但進一步降息的門檻較高。

近期，印尼央行的表態已不再是“全力促進經濟成長”，而是更加關注印尼盾匯率穩定，包括考慮大規模幹預外匯市場。

印尼盾穩定為首要任務

鑑於印尼本地資產波動性，預計印尼央行將保持謹慎態度。高貸款利率也被認為是支撐印尼盾的因素之一。

行政措施也被認為是可能支撐印尼盾價值的工具。例如，削減鎳產量被認為是一種間接支持，其效果緩慢，初期可能難以察覺。

印尼央行本週將維持政策利率在4.75%不變，顯示其政策重點明顯轉向支持印尼盾。美元/印尼盾近期測試了15,900關口，因此，印尼央行從積極的促進成長立場轉向支持印尼盾，對我們而言是一個重要的發展趨勢。

這顯示印尼央行對貨幣疲軟的容忍度正在降低。對於衍生性商品交易者而言，這種高度警覺意味著美元/印尼盾短期內的波動幅度將受到限制。

我們已經看到，由於市場預期印尼央行將採取更強硬的立場，該貨幣對的一個月隱含波動率已從8%以上降至7.2%左右。

在這種環境下，賣出美元/印尼盾看漲選擇權，或建構區間震盪策略（如賣出跨式選擇權），看起來越來越有吸引力。

對外匯期權的影響

不應低估印尼央行大規模幹預外匯市場的可能性，因為這比以往的表現更具力度。我們記得，在2025年末，印尼央行採取果斷行動，成功守住了16,000點的心理關口，抵禦了美元的強勢上漲。這歷史先例為其當前的表態增添了分量。

鑑於聯準會近期的立場趨於保守，美元在全球範圍內走強，印尼央行的這種防禦姿態是可以理解的。

在國內，1月CPI通膨率穩定在2.8%，印尼央行幾乎沒有降息的壓力，因此無須承擔印尼盾進一步貶值的風險。這為其以穩定為導向的政策提供了堅實的基礎。

我們也應考慮近期討論的鎳減產等措施，這些措施雖然並非直接的市場幹預，但卻是支撐印尼盾估值的一個微妙因素。儘管這並非直接的市場幹預，但它是一種能夠改善長期貿易平衡的行政工具。

這種潛在的支撐作用是對更直接的外匯幹預威脅的補充。

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自2025年4月中美首次達成關稅休戰協議以來，中國持續推動人民幣走強。

美元兌人民幣匯率1月跌破7.00，此前曾跌破2025年12月的每日中間價。

該關稅休戰協定已延長至2026年11月。

為因應雙方的競爭，川普總統和習近平主席今年將舉行四次會晤。

人民幣信譽與國際用途

政策方向正更加側重於人民幣的信譽度和在海外的更廣泛應用，包括數位人民幣和CIPS等系統。

重點正在從出口競爭力轉向其他方面。其明確目標是支持中國資本市場的進一步開放和深化，以及人民幣在全球儲備、貿易、投資和外匯市場中更廣泛的應用。

鑑於中國引導人民幣走強的明確政策，我們認為美元/人民幣匯率的下行路徑阻力最小。

該貨幣對本月已多次測試6.85水平，強化了我們在2025年底跌破關鍵7.00關口時觀察到的趨勢。

交易者應考慮利用人民幣進一步升值獲利的頭寸，例如做多離岸人民幣期貨或買入美元/人民幣的看跌期權。

政府穩健的政策表明，不太可能出現意外的劇烈波動，這抑制了貨幣波動性。

事實上，一個月期美元/人民幣選擇權的隱含波動率已收窄至多年來的低點，近期觸及3.5%，遠低於2025年底的5%以上。

假設北京繼續穩定地推進人民幣升值，那麼這種環境有利於賣出波動率的策略，例如賣出跨式選擇權。

資本流入和套利吸引力

這項政策旨在吸引外資，這是實現國際化目標的關鍵組成部分。

中國10年期公債殖利率穩定在2.8%左右，而美國10年期公債殖利率接近2.2%，人民幣的穩定走強使得套利交易更具吸引力。

這種正收益差為資金流入中國資產提供了緩衝和誘因。

回顧過去，我們看到這與2015年導致人民幣突然貶值的出口導向政策截然不同。

新的優先事項是信譽，光是2025年透過CIPS支付系統進行的交易量就成長了超過25%，這就證明了這一點。

人民幣的這種可控強勢也可能為其他亞洲貨幣提供錨定，可能有利於新加坡元或韓元的多頭部位。

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根據Prime Market Terminal的數據，貨幣市場預測紐西蘭儲備銀行週三維持官方現金利率在2.25%不變的機率高達99%。此次利率決議是在喜憂參半的國內經濟數據公佈後做出的。

第三季度，GDP成長超過央行預期。第四季度，CPI漲幅超過3%，達3.1%。

市場定價和最新 მონაცემ據

12月15日，紐西蘭儲備銀行表示，如果情況如預期發展，官方現金利率（OCR）預計將在較長時間內維持在2.25%。

路透社的一項調查顯示，31位經濟學家預計，在2月18日的會議上，OCR將維持在2.25%。

Capital Edge工具的數據顯示，市場已消化了年底前升息37.6個基點的預期。

該報告於格林威治標準時間2月16日21:06進行了更正，修正了即將上任的行長Anna Breman的拼字錯誤。

紐西蘭儲備銀行的目標是實現物價穩定和最大永續就業，通膨率以消費者物價指數（CPI）衡量，目標區間為1%至3%。其貨幣政策委員會負責設定OCR。

當通膨率高於目標時，該行可能會提高OCR以抑制借貸和減緩需求。在極端情況下，該行可以透過創造貨幣購買資產來實施量化寬鬆政策，就像在新冠疫情期間所做的那樣。

紐西蘭儲備銀行將於明天公佈利率決議，目前市場幾乎已完全消化了維持利率2.25%不變的預期。這意味著，實際的利率決議本身的重要性遠不及央行的前瞻性指引。

市場關注的焦點將集中在聲明的語氣和措辭的變化上。我們密切關注的關鍵矛盾在於，紐西蘭儲備銀行官方的鴿派立場與強勁的經濟數據之間是否存在衝突。

2025年底，我們看到第四季通膨率高達3.1%，超過了央行的目標區間。這表明存在潛在的價格壓力，央行不能無限期地忽視這種壓力。

紐西蘭市場的潛在反應

目前通膨壓力主要由就業市場極度緊張所支撐。兩週前公佈的最新數據顯示，2025年第四季失業率降至3.3%，接近數十年來的最低水準。

如此強勁的勞動力市場支撐了薪資成長和消費支出，使得通膨難以自行降溫。

儘管紐西蘭儲備銀行（RBNZ）在2025年12月表示預計將在「較長時間內」維持利率不變，但利率市場對此並不信服。

互換市場目前預計，到今年年底，利率將調高超過一次，每次調高0.25%。這顯示市場預期與央行上次的官方聲明有明顯分歧。

因此，衍生性商品交易員的主要關注點並非利率決議本身，而是紐西蘭儲備銀行明日措辭可能出現的鷹派轉變。

任何顯示央行對持續通膨日益擔憂的訊號都可能導致紐西蘭元大幅上漲。我們可以利用選擇權來押注公告發布前後可能出現的波動性飆升。

我們記得，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）是2021年面臨類似通膨情勢時，首批積極升息的央行之一。這段歷史表明，該行有能力迅速轉變其目前較為謹慎的立場。

如果紐西蘭儲備銀行即使稍有暗示其「延長期限」可能比之前預想的更短，市場都會迅速做出反應。

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今年早些時候，馬來西亞林吉特曾是亞洲表現最佳的貨幣，兌美元上漲約4.0%，這得益於強勁的經濟成長預期、外國對資料中心和技術供應鏈的直接投資以及穩定的出口。

馬來西亞第四季GDP年增率預期先前已上調至6.3%，這意味著2025年經濟成長率約為5.2%，當時被認為是三年來最快的成長速度。出口預計將保持強勁，主要由電子產品、石油和天然氣以及原棕櫚油帶動。

通膨維持穩定，預計馬來西亞國家銀行將在可預見的未來維持隔夜政策利率將在2.75%不變。美元兌林吉特短期內預計將在3.85-3.90附近波動。

從我們2025年底的展望來看，在強勁的成長預期和穩定的央行政策支撐下，馬來西亞林吉特有望大幅上漲。市場預期美元兌馬幣匯率將在3.85至3.90的窄幅區間內波動，以反映馬來西亞強勁的經濟狀況。

然而，截至目前，馬幣並未遵循此預期，目前兌美元匯率接近4.78。此後公佈的經濟數據呈現出比去年樂觀預期更為複雜的局面。

2025年第四季國內生產毛額（GDP）最終數據為年增3.0%，較先前修正後的6.3%大幅下修。

正面的一面是，出口成長仍是關鍵支撐，1月數據顯示出口成長8.7%，主要得益於電子產品和石油產品的強勁需求。

馬來西亞國家銀行確實如預期般維持了隔夜政策利率不變，以在通膨控制的情況下支撐經濟。1月1.5%的通膨數據證實，價格壓力並非迫在眉睫的問題，使得央行得以持續保持政策彈性。

這種政策穩定性與馬幣的實際表現形成了鮮明對比。

鑑於這種分歧，衍生性商品交易者可能會考慮那些受益於馬幣區間震盪或緩慢走弱而非直接走強的策略。

賣出行使價高於4.85的虛值美元買權可能是一種可行的收取選擇權費的策略，這反映了市場認為馬幣大幅升值的可能性不大，同時也考慮到有利的出口數據可能有助於防止馬幣出現更嚴重的拋售。

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週一北美交易時段，白銀價格一度下跌近1%，觸及78.20美元。由於美國市場休市，美元整體走強，交投清淡，白銀價格跌破50日均線79.45美元。此前，看跌吞沒形態曾將價格從83.70美元左右推至75.00美元附近。過去兩個交易日，XAG/USD價格在75.00美元至80.00美元區間波動。

動能依然看跌

相對強弱指數（RSI）低於中性水平，顯示賣方主導市場。價格尚未明確跌破75美元。若跌破75美元，可能下探70美元，然後是2月6日的低點64.10美元。

上檔方面，若突破80美元，則焦點將轉向2月12日的高點84.94美元和2月11日的高點86.30美元，最終目標是20日均線89.99美元。

白銀作為一種貴金屬進行交易，可以實體持有，也可以透過ETF等產品進行交易。價格受美元、利率、需求、礦業供應、回收和風險情緒的影響。電子和太陽能等工業用途使價格與美國、中國和印度的經濟活動密切相關。白銀價格通常與黃金價格走勢一致，金銀比被用作估值指標。

市場環境與交易設置

我們看到白銀價格呈現出一種似曾相識的走勢，與去年的價格走勢頗為相似。本月強勢美元推動美元指數（DXY）逼近104.5，並持續對白銀構成壓力。

這種情況與2025年白銀價格的掙扎如出一轍，當時看跌吞沒形態使白銀價格在狹窄區間內波動。關鍵價位仍然是75美元，這是去年賣方未能有效突破的底部。

鑑於相對強弱指數（RSI）再次顯示出疲軟的動能，如果價格收盤價大幅低於該支撐位，衍生性商品交易者應考慮買入看跌選擇權。一旦跌破該支撐位，價格可能會迅速回落至2025年的下行目標位，例如70美元。

這種下行壓力並非完全來自技術層面，基本面因素也在發揮作用。近期公佈的2026年1月消費者物價指數（CPI）漲幅超出預期，達到3.3%，延後了市場對降息的預期。高利率環境持續走強支撐了美元走強，使得白銀等無收益資產的吸引力下降。

另一方面，如果買家能夠將價格推回80美元的阻力位上方，則應重新評估空頭部位。價格持續突破該阻力位可能預示市場情緒的轉變，屆時看漲期權或牛市看漲價差策略將成為可行的選擇。上行目標位將指向2025年2月左右的84.94美元高點。

工業需求似乎也較為疲軟，最新的2026年1月全球製造業採購經理人指數(PMI)數據徘徊在50榮枯分界線下方。然而，我們注意到金銀比已擴大至92:1以上，這一歷史水準表明白銀相對於黃金而言被低估。對於那些認為金銀比將回歸歷史平均值的交易者來說，這可能帶來長期機會。

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週一，由於美國股市和債市因總統日休市，主要貨幣對變動不大。

下週將公佈英國就業和通膨數據以及美國個人消費支出（PCE）物價指數。

伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇抵達日內瓦，參加第二輪美伊核談判。此前，伊朗最高領袖哈梅內伊警告稱，區域衝突的可能性很大，這次會談的重點是緩和緊張局勢，避免新的軍事對抗。

大對子概覽

美元指數徘徊在97.10附近。歐元兌美元交易於1.1850附近，美元/日圓接近153.50，澳元兌美元接近0.7070，英鎊兌美元接近1.3630，美元/加幣接近1.3630。

黃金交易於每盎司4991美元附近，在即將公佈的數據公佈前略有下跌。

市場的焦點還包括本週稍後公佈的聯準會會議記錄以及週二公佈的加拿大1月CPI。

週二將公佈澳洲儲備銀行會議紀錄、德國1月協調CPI、英國申領失業救濟金人數變化、英國就業人數變化、英國國際勞工組織失業率以及加拿大1月CPI。

週三將公佈紐西蘭儲備銀行利率決議、英國1月CPI以及聯準會會議紀要。

週四將公佈澳洲1月就業人數變化和失業率。

週五公佈的數據包括英國 1 月零售銷售數據、德國 HCOB 綜合 PMI 初值、歐元區 PMI 數據、英國 S&P 全球 PMI 初值、美國 12 月核心 PCE 數據以及美國 2 月 S&P 全球 PMI 數據。

黃金需求與中央銀行的作用

2022年，各國央行增加了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度最高購倉紀錄。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，並以美元計價（XAU/USD）。

如今，在2026年2月17日，我們看到的市場格局與去年同期截然不同。2025年2月，市場在關鍵通膨數據公佈前一片平靜，而如今，隨著本月個人消費支出（PCE）數據的發布，我們看到類似的模式正在重演。

關鍵的差異在於，經過一年的劇烈波動，各資產的起點發生了變化。美元指數去年徘徊在97.10附近，如今已大幅走高，目前接近104.50。這一持續一年的強勢反映了聯準會維持高利率以控制通膨的決心。根據最新的2026年1月數據，通膨率已降至2.4%，但仍高於2%的目標水準。

交易者應注意，做多美元部位一直有利可圖，但政策轉向的可能性才是當前市場關注的焦點。

美元走強對其他主要貨幣帶來壓力，歐元兌美元目前交易於1.07附近，與2025年2月1.1850的水平形成鮮明對比。聯準會和歐洲央行政策分歧（已暗示可能降息）繼續對歐元/美元構成壓力。隨著下次會議的臨近，歐元/美元的波動率選擇權可能具有價值。

回顧去年，與伊朗的高風險核談判引發了地緣政治風險的潛在暗流。儘管這些談判最終陷入僵局，但其他全球熱點地區的類似緊張局勢持續存在，因此風險管理仍然是我們策略的核心。我們必須繼續將地緣政治新聞可能引發的市場突發波動納入考量。

日圓走勢複雜，2025年2月美元/日圓匯率接近153.50。如今，該貨幣對接近150.00，反映出日本央行在2025年後期逐步收緊貨幣政策。這使得做空日圓的交易風險比一年前增加。

英鎊兌美元的情況也類似，匯率已從去年的1.3630跌至如今的1.25左右。2025年初，基爾‧史塔默首相執政後英國政局趨於穩定，但並未有效緩解英國持續高企的通膨壓力。2026年1月的最新通膨數據顯示，英國消費者物價指數（CPI）為3.8%，仍是英鎊面臨的一大阻力。

黃金價格的變動最為顯著，與2025年2月相比，當時金價曾接近每盎司4,991美元的高點。今天，黃金價格接近每盎司2,350美元，顯示去年出現的極端避險需求已大幅回落。這意味著押注波動性降低的選擇權策略，例如賣出跨式選擇權，現在可能更為合適。

央行購金是黃金需求的主要驅動力，儘管成長較2022年創紀錄的水準有所放緩，但仍持續購金。

世界黃金協會最新發布的2025年全年數據顯示，各國央行新增購金800噸，這一數字雖然強勁，但仍不足以支撐當時的金價高點。這一趨勢表明金價底部穩健，但上限低於去年。

本週，我們將重點放在加拿大通膨數據和聯準會會議紀要，與2025年的情況類似。然而，最關鍵的數據將是周五公佈的美國核心個人消費支出（PCE）數據。這些數據將最清晰地表明聯準會的下一步行動，並可能為未來幾週的交易定下基調。

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美元兌新加坡元匯率在近期低點附近溫和波動。疲軟的美國CPI和勞動市場數據維持了市場對聯準會降息的預期，令美元承壓。

日圓和人民幣走強，以及市場對新加坡金融管理局收緊貨幣政策的預期，使得新加坡元名目有效匯率（S$NEER）保持在波動區間的強勢部分附近。這意味著，除非美元再次出現全面疲軟，否則美元兌新加坡元匯率的進一步下跌幅度可能較為溫和。

區間震盪交易展望

在沒有新的催化劑的情況下，該貨幣對可能出現雙向交易。支撐位在1.2590，即1月的低點。阻力位在1.2670和1.2710。1.2710同時也是21日移動平均線。

文章指出，該貨幣對由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。文章出自FXStreet Insights團隊，負責彙總市場觀察與分析師報告。

我們看到美元/新加坡元貨幣對在其近期低點附近以非常溫和的區間波動。最新的美國2026年1月通膨數據為2.8%，非農業就業人數僅15.5萬人，使得市場對聯準會降息的預期依然穩固。

這延續了我們在2025年大部分時間觀察到的趨勢，即美國經濟數據開始走軟。

期權策略考量

另一方面，新加坡元依然堅挺，新元名目有效匯率（S$NEER）接近其政策區間的上限。新加坡核心通膨率最新數據顯示穩定在3.1%，這印證了市場對新加坡金融管理局將持續維持貨幣逐步升值政策的看法。因此，新元進一步走弱的空間非常有限。

在這種市場環境下，美元/新元選擇權的隱含波動率可能被高估，與預期走勢不符。未來幾週，透過賣出跨式選擇權或鐵鷹式選擇權等策略賣出波動率可能會有效。如果美元/新元匯率維持在1.2590至1.2710左右的關鍵支撐位和阻力位之間，這些策略將帶來收益。

對於希望表達方向性觀點的投資人而言，下行空間似乎有限。鑑於1.2590附近的強勁支撐，賣出價外看跌期權價差可能是一種謹慎的做法。這種策略可以收取選擇權費，並在美元/新元匯率維持在一定水準以上、橫盤整理甚至小幅上漲時獲利。

這種觀點的主要風險在於美國或新加坡可能出現重大意外數據。遠超預期的美國通膨數據或新加坡金融管理局（MAS）意外釋放鴿派訊號都可能打破當前區間。因此，任何部位都應密切關注即將發布的經濟數據。

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