荷蘭國際集團（ING）分析師表示，歐洲央行擴大歐元儲備工具（EUREP）有助於提升歐元的國際地位，並可能影響歐元兌美元匯率。他們認為，這與歐元資產儲備需求上升以及歐元在貿易結算中應用增多有關。

分析師指出，關於歐洲央行旨在提升國際歐元匯率的目標是否意味著對名目歐元走強持容忍態度的討論正在升溫。

分析師表示，歐洲央行關注的重點將是貿易加權歐元走強將如何影響其通膨預測，以及通膨走低是否會導致降息。他們表示，如果歐元兌美元匯率接近1.25，則有關降息的討論將更有可能發生。

分析師也表示，當前的地緣政治情勢促使各方更加關注如何提升歐元的全球地位。他們指出，法國政府正在尋求進一步的經濟評估，以確定推廣歐元使用是否會推高歐元兌美元匯率並損害法國出口商的利益。

荷蘭國際集團的基本預測是，歐元兌美元匯率在年底將達到1.22，並有上行風險。本文由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。

回顧2025年的分析，歐洲央行容忍歐元走強的觀點已被證明是正確的，歐元兌美元匯率維持強勢。去年年底達到1.22的預測已經實現，並且自新年以來，該貨幣對一直在1.22-1.23區間內波動。

這種穩定性證實了歐洲央行優先事項的根本性轉變，即加強歐元的全球地位。這種結構性支撐在數據中也日益顯現。

SWIFT最新數據顯示，2026年1月歐元在全球支付中的份額攀升至三年來的新高，而近期一項針對各國央行儲備經理的調查顯示，2025年第四季度，歐元計價資產的配置將繼續溫和調整。這表明，對歐元的需求並非僅僅出於投機，而是得到了機構資金流動的支持。

儘管歐元區通膨率仍低於2%的目標，1月為1.8%，但歐洲央行決策者並未採取太多措施來抑制這一趨勢。我們尚未看到任何官方的重要評論表達對匯率的擔憂，這進一步印證了此前的觀點，即只有在接近1.25關口時，相關討論才會變得嚴肅起來。

央行的這一有效訊號表明，歐元/美元匯率的上漲路徑阻力最小。對衍生性商品交易者而言，在這種環境下，買進行使價在1.24附近的中期歐元兌美元看漲選擇權不失為頗具吸引力的策略。此舉旨在為未來幾個月匯率可能突破1.25水準做好準備，同時限制下行風險。

由於市場已逐漸習慣歐洲央行較溫和的政策容忍度，隱含波動率相對較低，這些選擇權可能具有良好的價值。

此外，也可以考慮賣出行使權價在1.21附近的虛值賣權價差。該策略既能從匯率緩慢上漲中獲利，也能在區間震盪中獲利，透過收取選擇費，並預期歐洲央行的新政策立場將為歐元提供堅實的支撐。

我們仍然會聽到一些出口導向國家偶爾表達擔憂，但這不足以動搖歐元/美元的基本趨勢。

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歐元兌美元週二歐洲早盤連續第二個交易日下跌，交投於1.1840附近。

14日相對強弱指數（RSI）為53，表示市場處於中性狀態，略微偏向上行。日線圖顯示，該貨幣對維持在上升的50日均線上方，而9日均線則位於價格上方。9日均線高於50日均線，支撐了短期走勢。

阻力位分別位於1.1850和1.1856的9日均線。若突破該區域，則有望上探至1.2082，這將是自2021年6月以來的最高水準。

如果該貨幣對未能突破短期阻力位，則可能維持區間震盪。隨後，該貨幣對可能下探至1.1773的50日均線，甚至進一步下探至1.1578，即1月19日創下的兩個月低點。

本技術分析由人工智慧工具輔助產生。

歐元兌美元目前在1.0750附近盤整，略低於九日均線，後者構成阻力。這種價格走勢正處於關鍵時刻，相對強弱指數（RSI）處於中性水平，顯示市場正在等待新的催化劑。

目前的市場格局與2025年末出現的類似猶豫期相似，之後才出現了顯著的趨勢。

從基本面來看，近期的數據有利於美元走強，因為美國1月的通膨率意外高企，達到3.1%，歐元區的通膨率則降至2.8%。因此，聯準會的言論不再支持提前降息，與更謹慎的歐洲央行形成了政策分歧。

這種宏觀經濟壓力表明，歐元兌美元的下行路徑可能阻力最小。

對於預期歐元兌美元將出現下跌的交易者來說，買入行使價低於50日均線1.0680的看跌期權是一種直接有效的策略。如果該貨幣對未能重拾上漲動能，則可能跌至接近 1.0520 的兩個月低點，屆時投資者可從中獲利。

歷史上，此類技術性下跌，若與央行政策分歧結合，往往預示著價格將大幅下挫。

反之，若該貨幣對能夠有效收於 1.0760 的近期阻力位上方，則表示空頭壓力正在減弱。在這種情況下，交易者可以透過買入買權來應對，目標位在 1.0920 附近的更高阻力位。

這一走勢很可能是由強於預期的歐洲經濟數據所推動，令市場措手不及。

鑑於目前窄幅震盪和中性指標，波動性可能很快就會擴大，但方向尚不明朗。買入跨式選擇權（即以當前價格同時買入買權和賣權）是一種可行的策略，可以從價格的大幅波動中獲利。

這種策略利用的是突破本身，而不是押注突破的方向。

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疲軟的英國第四季GDP數據加劇了市場對英國央行進一步降息的預期，英鎊應聲下跌。

市場預期，在3月19日的會議上，英國央行降息25個基點至3.50%的可能性為74%，未來12個月內降息幅度接近50個基點。

本周公布的英國勞動力市場和通膨數據備受關注，市場將從中尋找政策訊號和英鎊的近期走勢。

預計12月份英國失業率將連續第三個月維持在5.1%，而私部門常規薪資年增率預計為3.4%，低於11月份的3.7%，為2020年11月以來的最低水準。

聚焦通膨數據

受公用事業價格下降的影響，預計整體CPI將從12月的3.4%年減至3.0%。

核心CPI預計也將從3.2%降至3.0%，而服務業CPI預計將從4.5%降至4.3%，為2022年3月以來的最低水準。

英國1月零售銷售數據和2月PMI數據均將於週五公佈，預計將提供當前經濟活動的最新資訊。

由於英國2025年第四季疲軟的經濟成長數據強化了我們對經濟放緩的看法，英鎊表現不佳。

市場目前預期英國央行在3月20日的會議上降息的可能性為80%。這種情況與2025年初的情況類似，當時類似的經濟疲軟導致市場對寬鬆政策的預期增加。

由於關鍵的勞動力市場和通膨數據將於下周公布，我們預期市場波動性將上升。

英鎊兌美元選擇權1個月期隱含波動率在2月已從6.8%小幅上升至7.9%，顯示交易員正在為更大的價格波動做準備。

在這種環境下，選擇權策略比在現貨市場進行簡單的方向性押注更具吸引力。

英鎊走弱的應對策略

我們認為，透過衍生性商品做空英鎊走弱是審慎的做法。

買入英鎊看跌期權或建構看跌期權價差，可以讓交易者在潛在下跌中獲利，同時控制風險。

回顧2025年的類似情況，我們發現，在央行確認鴿派立場之前就採取這種策略的交易者最終獲利頗豐。

然而，交易者應密切注意任何出乎意料的強勁數據，尤其是即將公佈的零售銷售和採購經理人指數（PMI）報告。

最新的2月PMI初值顯示，服務業出現小幅意外改善。如果持續出現好消息，可能會迅速消除市場對降息的預期，並推動英鎊大幅走強。

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週二，印度盧比開盤持平，接近週一的低點，兌美元匯率約90.80。美元/印度盧比匯率基本上保持穩定，進口需求支撐了該貨幣對，但印度儲備銀行可能幹預的擔憂限制了其漲幅。

2月份，外國機構投資者繼續淨賣出，減持金額達234.569億盧比。週一，外國機構投資者拋售了價值97.213億盧比的股票。

市場正等待在日內瓦舉行的第二輪美伊會談，如果未能達成協議，油價將成為焦點。如果能源成本上升，印度對進口石油的依賴可能會對盧比構成壓力。

經過一個較長的美國週末，美元走勢基本橫盤整理，美元/印度盧比匯率也維持在一定區間內波動。美元指數持平於97.15附近。

市場關注的焦點轉向聯準會的政策預期，芝商所的FedWatch數據顯示，市場並未預期聯準會在3月或4月降息。美國1月通膨放緩，整體通膨率和核心通膨率較去年同期分別為2.4%和2.5%。

本週的美國數據包括1月聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀錄和第四季GDP初值。1月份，聯準會將利率維持在3.50%-3.75%的區間，並維持了較高的降息門檻。

美元/印度盧比匯率在90.9035附近交易，略高於20日均線90.8822。14日相對強弱指數（RSI）為51.19；需要關注的水平包括：疲軟時關注90.00，強勢時關注91.25。

美元/印度盧比匯率呈現熟悉的橫盤整理形態，與去年同期觀察到的盤整走勢類似。目前，該貨幣對受制於進口商持續的美元需求和市場對印度儲備銀行過去幹預措施的記憶。這導致其交易區間狹窄，短期內進行方向性押注風險較高。

回顧2025年初，我們觀察到的外國投資者情緒持續了一年之久，全年外國機構投資者（FII）從印度股市撤資近1.8兆盧比。儘管2026年至今已出現1,200億盧比的小淨流入，但交易員仍應保持謹慎，因為這種逆轉仍然脆弱。任何大規模資金外流的再次出現都可能迅速導致盧比貶值。

自2025年初以來，對油價的擔憂仍然是影響盧比前景的關鍵因素。去年美伊會談未能達成持久協議後，布蘭特原油價格居高不下，2025年第四季均價達每桶94美元。我們必須密切關注地緣政治緊張局勢，因為能源成本的任何飆升都將直接對盧比構成壓力。

與2025年初相比，一個關鍵差異在於聯準會貨幣政策的前景。去年，市場確信聯準會將維持利率不變，但如今，市場預期聯準會將在2026年至少降息兩次，首次降息可能在6月進行。這種鴿派立場的轉變可能會抑制美元在全球的強勢，從而緩解盧比的壓力。

我們必須記住，印度儲備銀行（RBI）曾積極捍衛盧比兌美元匯率在92.00的水平，直至2025年中期，並動用外匯儲備來抑制波動。目前，印度儲備銀行擁有高達6,400億美元的雄厚資金，這賦予了央行在盧比過度疲軟時再次介入的強大權力。因此，在超過某些心理價位後做空盧比將是一項風險極高的操作。

鑑於這些相互矛盾的因素，衍生性商品交易者應考慮那些能夠從區間震盪和低波動性中獲利的策略。在未來幾週內，賣出美元/印度盧比的虛值跨式選擇權可能是可行的策略。只要該貨幣對保持在可預測的區間內，這種策略就能受益於預期的穩定性。

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根據FXStreet的數據，巴基斯坦黃金價格週二下跌。黃金價格為每克44,566.92巴基斯坦盧比，低於週一的44,925.66巴基斯坦盧比。

黃金價格也從前一天的每托拉524,004.20巴基斯坦盧比跌至每托拉519,826.10巴基斯坦盧比。其他價格分別為每10克445,674.60巴基斯坦盧比和每金衡盎司1,386,221.00巴基斯坦盧比。

FXStreet使用美元/巴基斯坦盧比匯率和當地貨幣單位將國際黃金價格轉換為巴基斯坦盧比。價格每日更新，僅供參考，因為當地價格可能會有所不同。

各國央行是最大的黃金持有者。根據世界黃金協會的數據，2022年各國央行增加了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下有紀錄以來的最高年度增持量。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與風險資產走勢相反。由於黃金以美元計價（XAU/USD），其價格會受到地緣政治、經濟衰退擔憂、利率、美元匯率波動的影響。

在當前全球經濟不確定性加劇的情況下，黃金作為避險資產的角色日益凸顯。對2026年初經濟全面放緩的擔憂持續存在，促使投資者重新評估投資組合的風險。在這種環境下，貴金屬成為未來幾週值得關注的關鍵資產。

央行持續積極的購金行動是支撐金價上漲的重要因素。繼過去幾年創紀錄的購金規模之後，我們看到各國央行在2025年新增黃金儲備超過1,050噸。官方部門的持續需求為市場提供了強大的潛在支撐。

至關重要的是，聯準會已明確表示將暫停貨幣緊縮政策。作為一種無收益資產，黃金往往在利率穩定或下降時表現良好，從而降低了持有黃金的機會成本。歷史上，聯準會升息週期的結束通常預示著黃金價格將大幅上漲。

這項政策轉變也對美元構成壓力，美元已從2025年底的高點回落。黃金與美元之間的負相關性是市場的基本動態。美元走弱使得其他貨幣持有者購買黃金的成本降低，可能提振需求。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著黃金選擇權的隱含波動率可能被低估，而實際價格可能會大幅波動。我們認為，透過長期買權或多頭買權價差進行部位佈局，可以有效率地獲取潛在上漲收益。此策略既能讓投資人參與上漲行情，也能控制橫盤整理時的風險。

回顧以往，這種策略讓人想起以往緊縮週期後的情形，當時資金從停滯不前的風險資產轉向避險資產。由於主要股指在接近高峰時已顯露出疲態，我們認為黃金在未來幾週將是一個極具吸引力的替代方案。

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週二亞洲交易時段，紐元兌美元匯率在0.6030附近徘徊，並維持在0.6050下方。先前公佈的1月食品價格指數季增2.5%，創四年來最大漲幅，受此影響，紐元持續走弱。

1月份食品價格指數年通膨率從12月份的4.0%上升至4.6%，所有次類別均出現上漲。市場關注焦點轉向周三舉行的紐西蘭儲備銀行會議，預計現金利率將維持在2.25%不變。一些市場定價顯示，今年晚些時候，包括9月和10月，可能會出現升息。

美元走強也給紐元帶來壓力，美元連續第二個交易日上漲。此前，美國1月CPI數據疲軟，市場預期聯準會今年稍晚將降息，美元支撐力度因此減弱。交易員們正密切關注聯準會會議紀要、第四季GDP以及核心PCE價格指數，以尋求進一步的指引。

美國1月非農業就業人數創一年多來最大增幅，失業率意外下降。個人消費支出物價指數(PCE)持續接近3%，低於聯準會2%的目標，自2025年中期以來，通膨放緩的趨勢並不均衡。

紐元兌美元匯率目前穩定在0.6180上方，與去年同期在0.6050下方徘徊的情況相比，這是一個顯著的轉變。這項變化反映了市場對央行政策分歧看法的演變。我們目前看到的市場動態與2025年初的謹慎情緒截然不同。

回顧過去，我們記得紐西蘭儲備銀行在2025年2月將現金利率維持在2.25%不變，當時交易員們正準備迎接當年稍後的升息。如今，官方現金利率已升至2.75%，市場討論的焦點完全轉向了首次降息的時機。

截至2026年1月，紐西蘭年度食品通膨率已降至3.1%，較一年前令市場擔憂的4.6%大幅下降。另一方面，美元的走勢也發生了變化，儘管核心問題仍然存在。

2025年初，儘管市場預期聯準會將降息，但美元仍堅挺；此後，聯準會已將聯邦基金利率降至4.0%。然而，鑑於最新的個人消費支出指數仍維持在2.7%，且近期就業報告顯示就業情勢略有放緩，聯準會未來的政策走向仍不明朗。

對交易者而言，這種環境顯示他們應該關注政策的相對變化，而非政策的絕對方向。我們認為，利用選擇權來應對潛在的波動可能是一種審慎的策略，因為目前兩家央行的立場都偏向鴿派。

買入紐元兌美元看跌選擇權可以對沖紐西蘭儲備銀行降息幅度大於聯準會的風險，如果美國通膨持續走低並導緻聯準會推遲進一步行動，則買進買權可能會獲益。

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根據FXStreet彙編的數據，週二印度黃金價格下跌。黃金價格為每克14,474.46印度盧比，低於週一的14,585.95印度盧比。

黃金價格從前一天的每托拉170,127.60印度盧比跌至每托拉168,827.70印度盧比。

其他黃金價格分別為：每10克144,745.00印度盧比，每金衡盎司450,213.40印度盧比。

印度黃金價格參考

FXStreet 透過使用美元/印度盧比 (USD/INR) 將國際金價轉換為當地貨幣單位來計算印度黃金價格。價格每日更新，僅供參考，實際價格可能不同。

各國央行持有大量黃金，並將其用於儲備管理。根據世界黃金協會統計，2022 年各國央行增持黃金 1,136 噸，價值約 700 億美元，創下有紀錄以來的最高年度增持量。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反。它也可能與風險資產走勢相反，利率下降時金價上漲，借貸成本上升時金價下跌。

鑑於近期金價下跌，我們看到了美元走強的直接影響。美元指數 (DXY) 持續走強，自 2026 年初以來已上漲超過 2%，這對以美元計價的資產構成不利影響。

這種反向關係是交易員目前必須密切關注的關鍵因素。

交易影響和市場驅動因素

美元走強的背後是市場預期聯準會將維持高利率的時間將比先前預期更長。 2026年1月的最新經濟數據顯示，通膨持續存在，延後了市場對降息的預期。

作為一種無收益資產，當政府債券等生息工具提供更高回報時，黃金的吸引力就會下降。

然而，我們也必須考慮到黃金作為避險資產的強大支撐。持續的地緣政治緊張局勢為金價構築了支撐，阻止了更大幅度的拋售。任何全球衝突的升級都可能引發避險情緒，導致金價意外飆升。

央行的需求仍然是市場中一股強大的穩定力量。回顧過去，我們看到各國央行在2025年累積購買了超過800噸黃金，世界黃金協會的數據顯示，這一趨勢將延續到2026年第一季。

這種持續的購買提供了基本的支撐，可以吸收部分拋售壓力。

對於衍生性商品交易者而言，這種相互矛盾的壓力環境預示著未來幾週市場波動性將加劇。

這使得買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略頗具吸引力，因為它們可以從價格的大幅波動中獲利。

另一方面，隱含波動率的上升可能使賣出選擇權以收取權利金成為押注市場區間震蕩的投資者的可行策略。

近期的價格下跌也可以被視為以較低成本建立多頭部位的機會。著眼於長期投資的交易者可以考慮買入長期買權。

這不僅能讓他們參與未來地緣政治事件或聯準會政策轉變所帶來的潛在上漲行情中，也能限制初始創投。

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日本第三產業指數12月月減0.5%，低於預期的0.2%降幅。該指數追蹤服務業的產出。數據顯示，當月表現弱於預期。

市場反應及成長前景

2025年12月公佈的數據顯示日本服務業出現下滑，對市場來說是負面意外。這份報告表明，日本國內經濟成長動能在去年年底就已經開始減弱。

這些數據進一步印證了人們的預期，即日本經濟在2026年第一季可能難以維持成長。這種經濟疲軟使得日本央行近期不太可能考慮收緊貨幣政策。

2026年1月的最新通膨數據顯示，通膨率已降至1.9%，低於央行的目標水準。因此，我們應該預期日圓兌美元匯率將進一步走弱，可能測試2025年底的158水準。

對於衍生性商品而言，這意味著可以考慮買入美元/日圓看漲選擇權或建立期貨合約的多頭部位。日圓走弱從歷史經驗來看也利好日本股市，因為它會提振主要出口商的海外利潤。

我們可以考慮買入日經225指數的買權，因為匯率波動的影響可能會超過對國內經濟放緩的擔憂。寬鬆貨幣政策持續的前景也使得日本國債更具吸引力。

鑑於經濟疲軟跡象可能抑制殖利率，甚至導致殖利率進一步下降，我們認為做多日本公債期貨存在機會。此外，經濟數據意外加劇了不確定性，因此買入選擇權以對沖市場波動加劇的風險是一種審慎的對沖策略。

交易部位與避險

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根據FXStreet的數據，馬來西亞黃金價格週二上漲。黃金價格為每克-0.03令吉，與週一持平。黃金價格為每托拉-0.37令吉，與前一日持平。其他黃金價格分別為每10克6,211.36令吉及每金衡盎司19,319.43令吉。

FXStreet使用美元/令吉匯率和標準單位將國際黃金價格轉換為馬來西亞令吉。數據每日更新，僅供參考，實際價格可能略有不同。

各國央行是最大的黃金持有者。世界黃金協會報告稱，2022年各國央行增持黃金1,136噸，價值約700億美元，創下有記錄以來的最高年度增持量，其中中國、印度和土耳其均增加了黃金儲備。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與股票等風險資產走勢相反。影響價格的因素包括地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率以及美元匯率波動，因為黃金以美元計價（XAU/USD）。

我們認為，作為重要的避險資產，黃金能夠維持其價值，尤其是在動盪時期。各國央行延續了我們在2025年觀察到的強勁買入趨勢，並在先前幾年創紀錄的購入基礎上繼續成長。來自官方通路的持續需求（僅2023年就新增了超過1037噸黃金）為金價提供了強有力的潛在支撐。

在去年底開始謹慎降息之後，市場目前關注聯準會的下一步。作為一種無收益資產，當預期利率進一步下降時，黃金的吸引力會增強。我們還記得，2024年和2025年的持續通膨如何導致利率長期維持在高位，而這此前曾對黃金構成不利影響。

因此，由於黃金以美元計價，我們正密切關注美元的走勢。美元指數在2025年的大部分時間都難以突破104-105區間，目前已出現走軟跡象。美元走弱會降低以其他貨幣計價的黃金價格，並可能推高金價。

持續的地緣政治緊張局勢加劇了不確定性，而這通常有利於黃金。這種環境表明波動性可能居高不下，這對選擇權交易者而言至關重要。我們已經看到，2025年VIX指數的飆升往往伴隨著資金流入黃金支持資產。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著需要考慮那些能夠從潛在的上漲行情或價格波動加劇中獲利的策略。買進買權或許能夠利用利率下降和美元走弱帶來的價格上漲獲利。此外，對波動性敏感的策略或許能有效捕捉價格的雙向趨勢。

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