丹斯克研究公司（Danske Research）將聯準會的降息預測從3月和6月調整為6月和9月各降息25個基點。該公司預計，政策利率將在2026年和2027年維持在3.00%至3.25%的水平。此次調整是基於強勁的1月就業報告，降低了近期寬鬆政策的可能性。不過，該預測仍指向夏季重啟降息。

對政策路徑的影響

文中列舉的因素包括薪資成長放緩、房屋通膨緩解以及私人消費可能走弱的風險。6月會議被描述為聯準會主席凱文沃什上任後的首次會議。文章稱其由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審查。

我們必須調整觀點，因為先前預期3月降息的可能性已不復存在。這直接源自於強勁的1月就業報告，該報告顯示新增就業人數29.5萬個，遠超過我們先前預測的18萬個。因此，聯準會有空間等到夏季再啟動寬鬆週期。

這一延遲意味著，3月和5月等近月利率期貨價格應會上調，以反映更為鷹派的短期政策路徑。任何降息的定價焦點現在將主要集中在6月和9月的會議上。選擇權策略應根據此新的時間表進行調整，降低對近期鴿派結果的預期溢價。

交易與避險注意事項

對美元而言，延遲降息將提供幾週前我們未曾預料到的支撐。美元可能在更長時間內保持強勢，尤其是在兌那些央行仍預期會更早放鬆貨幣政策的貨幣時。在這種環境下，美元指數的短期看漲期權可能成為有趣的對沖或投機策略。

回顧股市對2025年全年激進升息的負面反應，這種「長期高利率」的立場可能會限制股市的短期漲幅。交易者可以考慮買入主要股指的保護性看跌選擇權，以對沖因寬鬆政策延遲而可能帶來的失望。

隨著市場消化刺激措施不如預期那樣迫在眉睫這一事實，市場波動性可能會加劇。儘管降息有所延遲，但基於降溫的基本面數據，我們仍然認為6月開始降息的理由充分。例如，1月份平均時薪較去年同期成長放緩至3.9%，低於2025年底的4.5%。

6月份聯準會主席的換屆也引入了一個關鍵變量，該變量將指導下半年的政策走向。

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根據FXStreet的數據，馬來西亞黃金價格週二下跌。金價為每公克615.69令吉，低於週一的625.81令吉。

黃金價格也從前一天的每托拉7299.33令吉跌至7181.34令吉。FXStreet也列出了每10克6156.94令吉和每金衡盎司19149.90令吉的價格。

Fxstreet如何計算本地黃金價格

FXStreet 使用美元/馬來西亞林吉特 (USD/MYR) 匯率和當地單位將國際黃金價格轉換為馬來西亞林吉特。價格每日更新，僅供參考，實際當地價格可能略有不同。

各國央行是黃金的最大持有者，並將其作為儲備的一部分。世界黃金協會的數據顯示，2022 年各國央行增持了 1,136 噸黃金，價值約 700 億美元，創下有紀錄以來的最高年度增持量。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與股票等風險資產走勢相反。影響價格的因素包括地緣政治事件、經濟衰退擔憂、利率以及美元，因為黃金以美元計價 (XAU/USD)。

2 月 17 日，我們看到以馬來西亞林吉特計價的黃金價格下跌，反映出國際 XAU/USD 價格疲軟，而美元則再次走強。

這次回檔是在一段盤整期之後發生的，可能預示著新的投資機會，也可能是警示訊號。衍生性商品交易員現在應該評估這究竟是短期回檔還是新一輪下跌趨勢的開始。

衍生性商品交易者的關鍵驅動因素

需要關注的首要因素是美國利率前景，因為黃金是零收益資產。最新的美國2026年1月通膨數據顯示，通膨率略高於預期，達到3.2%，導致市場推遲了聯準會首次降息的預期。

持續的高利率環境對黃金構成顯著的阻力，使得其他收益型資產更具吸引力。美元走強使得以其他貨幣計價的投資者購買黃金的成本更高，而我們目前正看到這種情況的發生。

美元指數（DXY）自年初以來已上漲超過2%，近期測試了105.50的阻力位。對於衍生性商品交易者而言，這種負相關性至關重要，因為美元見頂的任何跡像都可能成為黃金的強勁看漲訊號。

我們也應關注央行的行動，這些行動在過去曾為黃金提供重要支撐。儘管2025年黃金買盤強勁，但世界黃金協會的最新數據顯示，買盤成長較2022年創紀錄的水平放緩了15%。

這表明，關鍵買家可能對價格更加敏感，這可能會破壞市場的底部支撐。有鑑於此，交易者可考慮買入看跌選擇權，以對沖金價進一步下跌至每盎司1,900美元國際支撐位的風險。

或者，如果您認為此次下跌是買入良機，賣出現金擔保的看跌期權或買入看漲期權價差策略，可以提供一種風險可控的策略，為反彈做好準備。

密切關注美元漲勢的明顯放緩，這可能是未來幾週潛在的做多入場點。

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週二，英鎊兌美元匯率下跌，跌破1.3600，一度觸及1.3570附近。先前公佈的英國勞動力市場數據顯示就業情況疲軟。

英國國際勞工組織（ILO）失業率在截至12月的三個月內升至5.2%，創近五年來新高，高於先前5.1%的預期。1月申領失業救濟金人數從12月的2,700人增加至2.86萬人，而就業人數變化則從8.2萬人降至5.2萬人。

薪資成長放緩，2025年最後三個月的平均薪資（含獎金）年增率為4.2%，低於先前的4.6%。此前，英國上周公布的GDP數據疲軟。這些數據也加劇了市場對英國央行3月會議將降低借貸成本的預期。

2月17日格林尼治標準時間08:24發布的更正聲明指出，失業率統計的三個月為截至12月的三個月，而非截至1月份的三個月。報告也澄清，先前公佈的4.6%指的是包含獎金的平均收入，而非不包含獎金的平均收入。

最新的勞動力市場數據顯示，英國經濟狀況令人擔憂。失業率飆升至五年來的最高點5.2%，薪資成長放緩幅度超出預期，經濟疲軟的跡象顯而易見。

上週公佈的報告進一步印證了這一趨勢，報告顯示，2025年第四季英國經濟萎縮了0.1%。這些疲軟的數據顯著加大了英國央行在3月會議上降息的壓力。目前，隔夜指數互換的市場定價反映出下個月降息的可能性超過80%。

這項政策前景與美國形成鮮明對比，美國近期強勁的就業數據已經推遲了市場對聯準會寬鬆政策的預期。

我們認為，交易者應考慮買入行權價在1.3500或更低的英鎊兌美元看跌期權。選擇3月下旬或4月到期的選擇權，以便在即將公佈的央行決議後把握潛在的下行風險。這提供了一種直接從英鎊進一步走弱中獲利的直接途徑，同時將初始風險限制在支付的選擇費範圍內。

回顧過去，這種情況與2019年中等其他時期類似，當時一系列疲軟的經濟數據導致英鎊大幅貶值。隨著3月會議的臨近，我們預期英鎊選擇權的隱含波動率將會上升。在波動率成本更高之前建立空頭部位可能有利可圖。

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受英國疲軟的就業數據提振，歐元兌英鎊連續第二天上漲，在歐洲早盤交易中一度觸及0.8725附近。

英國1月申領失業救濟金人數增加2.86萬人，截至12月的三個月內失業率上升至5.2%。不計獎金的平均收入年增率放緩至4.2%，符合預期；計入獎金的平均收入成長率也從4.6%放緩至4.2%。

這些數據表明，英國勞動市場在2026年初將趨於疲軟，並支持市場對英國央行3月降息25個基點的預期。這令英鎊承壓，並提振了歐元/英鎊。

德國1月最終CPI年增2.1%，與初值一致，歐元匯率基本持平。該數據並未改變市場對歐洲央行政策的預期；有關歐洲央行可能降息的討論可能會限制歐元的進一步上漲。

若突破上週接近0.8740的月度高點，則預計將進一步攀升至0.8800；該水準上次出現是在2025年12月。

該報告已於格林威治標準時間2月17日08:17更正：1月份的申領失業救濟人數為2.86萬人，而非2.88萬人。

英國失業率升至5.2%是經濟降溫的明顯訊號，較幾個月前（預計在2025年底）的4.5%水準大幅上升。勞動市場的疲軟進一步鞏固了我們對英國央行下個月降息的看法，隔夜掉期交易目前已將3月降息的機率計入85%。

因此，英鎊承壓，歐元/英鎊交叉盤的上漲空間明顯。我們認為，買入歐元兌英鎊買權是把握這一趨勢最直接的策略。

現貨價格正在測試0.8740的阻力位，未來幾週行使價在0.8750或0.8800附近的選擇權頗具吸引力。這種策略既能從預期上漲行情中獲利，有望達到自2025年12月以來的最高水平，又能嚴格控制下行風險。

數據公佈後，歐元/英鎊的一個月隱含波動率已從7%升至8.5%以上，顯示市場正在為更大的價格波動做準備。

雖然英鎊疲軟是主要驅動因素，但歐洲央行可能改變利率立場才是主要阻力。這種潛在的不確定性使得選擇權成為比直接持有現貨更審慎的風險管理工具。

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麥格納國際公佈2025財年第四季調整後每股收益為2.18美元，高於去年同期的1.69美元，也高於Zacks先前預測的1.81美元。淨銷售額成長2%至108.5億美元，高於先前預測的104.8億美元。

車身外觀及結構件業務收入成長4.6%至42.5億美元，高於先前預測的41億美元；調整後息稅前利潤從3.71億美元增至4.65億美元，高於先前預測的3.6522億美元。

動力及視覺系統業務收入成長1.5%至38.4億美元，高於先前預測的38億美元；調整後息稅前利潤從2.35億美元降至1.66億美元，低於先前預測的2.692億美元。

座椅系統業務收入成長8.1%至16.3億美元，高於先前預測的14.8億美元；調整後息稅前利潤從6,700萬美元增至1.36億美元，高於先前預測的8,900萬美元。

整車業務營收下降10.1%至12.6億美元，高於預期的12.4億美元；調整後息稅前利潤從5,600萬美元降至5,000萬美元，高於預期的3,962萬美元。

截至2025年12月31日，公司現金為16.1億美元，高於預期的12.5億美元；長期債務為46.9億美元，高於預期的41.3億美元。經營活動現金流為19.8億美元，高於預期的19.1億美元。

季度股利調高2%至每股49.50美分，將於2026年3月13日支付給2026年2月27日登記在冊的股東。

2026年營收預計為419億至435億美元（2025年：420.1億美元），調整後息稅前利潤率為6%至6.6%，調整後攤薄每股收益為6.25至7.25美元（2025年：5.73美元），資本支出為6.25至7.25美元（2025年：5.73美元），資本支出為15億美元至16億美元。

鑑於強勁的獲利表現和今日發布的積極業績指引，我們預期麥格納的隱含波動率將立即下降。圍繞2025年第四季業績的不確定性現已消除，導致選擇權溢價降低。此次財報發布後的波動率暴跌表明，目前賣出選擇權的吸引力不如昨天。

2026年每股收益預期強勁，預計為6.25美元至7.25美元，這是關鍵所在，預示著未來盈利能力強勁。這種前瞻性優勢使得買入2026年3月和4月到期的看漲期權成為一種頗具吸引力的策略，可以把握預期中的上漲勢頭。我們也可以考慮多頭看漲期權價差策略，以降低入場成本，同時押注股價上漲。

更廣泛的行業數據也支撐了Magna的這一積極前景，近期報告顯示，2026年1月美國輕型汽車銷量經季節性調整後的年化率為1580萬輛。這顯示消費者需求強勁，驗證了公司對未來一年的營收預期。汽車市場的穩定性降低了公司面臨的重大外部風險。

然而，我們必須注意到公司各業務板塊表現不一。由於產品組合和成本的影響，動力與視覺部門的獲利能力下降，這可能會對投資者的熱情造成一定程度的抑制。這意味著股價的上漲可能並非一帆風順，因此，像價差策略這樣風險可控的策略比直接買進買權更為謹慎。

從歷史數據來看，展望2025年，麥格納強勁的季度業績往往會帶來持續上漲，而非單日飆升。2%的股息成長也將吸引長期投資者，為股價提供支撐。對我們而言，這意味著即使在最初的波動性下降之後，未來幾週仍有機會佈局獲利。

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週二早盤，市場在美股假期後重新開盤，交易謹慎。當日公佈的數據包括德國ZEW經濟景氣指數、美國ADP就業人數四週平均值以及加拿大1月通膨報告。

英國國家統計局（ONS）數據顯示，截至12月的三個月內，國際勞工組織（ILO）失業率上升至5.2%。就業人數增加5.2萬人，而剔除獎金後的年薪資成長率從4.4%放緩至4.2%，與預期相符。

美元殖利率與股票訊號

美元指數週一小幅上漲後，週二維持在97.00附近。美國股指期貨下跌0.3%至0.7%，10年期美國公債殖利率跌至約4.02%，為12月初以來的最低水平，當日跌幅超過0.5%。

紐約聯邦儲備銀行即將公佈2月紐約州製造業指數，多位聯準會官員計畫發表演說。美元兌加幣匯率在1.3650附近波動，加拿大1月CPI年漲幅預估為2.4%，與12月持平。

黃金週一收在每盎司5,000美元下方，週二回落至每盎司4,900美元附近，跌幅超過1.5%。英鎊兌美元匯率低於1.3600，歐元兌美元匯率低於1.1850，美元兌日圓匯率在周一上漲0.5%後跌破153.00，紐西蘭元兌美元匯率在周三紐西蘭儲備銀行利率決議公佈前維持在0.6000上方。

本週開始，市場避險情緒明顯升溫。投資人紛紛湧入避險資產，導緻美國股指期貨下跌，10年期美國公債殖利率跌至去年12月以來的最低點。

芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）逼近20，反映出市場恐慌情緒，顯示我們應該優先考慮資本保護和那些能夠從資產價格下跌中獲益的策略。

美元走強是主導市場，美元指數（DXY）穩定在97.00附近。我們應該考慮買入美元買權，或賣出歐元和英鎊等已經走弱貨幣的賣權。

這趨勢讓我們想起2025年下半年類似的美元上漲行情，當時全球經濟成長擔憂情緒也曾出現。

英國數據與英鎊壓力

在英國，不斷攀升的失業率和放緩的工資增長正給英鎊帶來沉重壓力。英國國家統計局（ONS）公佈的疲軟數據顯示，失業率高達5.2%，增加了英國央行提前降息的可能性。

未來幾週，在1.3600下方買入英鎊兌美元的看跌期權似乎是一個不錯的交易策略。鑑於美國股指期貨走低，我們應該考慮買入標普500指數和納斯達克100指數的看跌選擇權以保護下行風險。

聯準會政策制定者即將發表的演說至關重要，任何鷹派言論都可能加速股市拋售。去年，聯準會重申「長期高利率」立場的演講往往預示著股市的疲軟。

加拿大通膨報告是即將公佈的重大風險事件。市場預期通膨率為2.4%，但鑑於近期的全球趨勢，實際數據可能低於此，這可能會導致加幣走弱。我們可以透過在數據公佈前買入美元/加幣看漲期權來對沖風險。

有趣的是，黃金並未發揮傳統避險資產的作用，價格已跌破每盎司4,900美元。這顯示美元強勢已成定局，對所有大宗商品都構成壓力，迫使部分投資人拋售黃金。

這為投資者提供了一個機會，可以將黃金視為對美元走勢敏感的資產，而非避險資產，例如可以透過賣出價外看漲期權來收取期權費。

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英國12月份三個月的就業人數變化降至5.2萬人，低於前一期的8.2萬人。該數據指的是過去三個月滾動期間的就業人數變化。最新數據顯示，就業人數較前一期減少了3萬人。

英國就業人數近期降至5.2萬人，清楚顯示經濟正在降溫。勞動市場的疲軟意味著薪資成長壓力可能會減弱。我們認為，這一趨勢將使英鎊（GBP）變得脆弱，尤其是在兌美元等經濟前景更強勁的貨幣時。

就業數據，加上1月通膨率降至2.1%，使得英國央行更有理由考慮比預期更早降息。市場目前預期夏季前降息的可能性較高。

這種環境有利於那些受益於英國利率下降的策略，例如買入英鎊期貨空頭部位。

經濟放緩也反映在近期的消費者數據中，2026年1月零售銷售額意外下降0.5%。這表明就業疲軟已經開始影響家庭支出，這對以英國為重點的股票不利。

我們認為買入富時250指數的賣權具有潛在價值，因為該指數對英國國內經濟更為敏感。

回顧歷史，我們在2000年代末的降息週期前也觀察到了類似的模式，當時就業數據放緩先於央行採取行動。2025年全年的趨勢是，就業成長數據從年初較強勁的勢頭持續下滑。

這段歷史背景強化了我們對做空英國資產的觀點。

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德國1月協調消費者物價指數（HICP）較去年同期上漲2.1%，符合預期。該數據反映了歐盟統一方法下消費者價格的年度變化率。未提供其他數據點。

我們認為德國1月2.1%的通膨率顯示市場趨於穩定，消除了歐洲央行立即採取意外升息行動的壓力。這與2025年大部分時間的情況截然不同，當時持續的通膨是市場波動的主要驅動因素。穩定的數據強化了央行可以保持耐心的觀點。

這消除了未來幾週的一個關鍵風險，這意味著我們可以預期歐洲股市的隱含波動率將會下降。衡量歐元區斯托克50指數波動性的VSTOXX指數已跌破15，創下年內新低。

對於衍生性商品交易者而言，在這種環境下，賣出DAX等主要指數的選擇權溢價可能成為一種頗具吸引力的策略，押注市場將維持區間震盪。

市場的焦點已從通膨意外轉向歐洲央行的前瞻性指引。基於現有數據，市場目前預期2026年7月降息的可能性超過60%，較一個月前顯著上升。我們認為利率期貨將繼續反映這種鴿派傾向，交易員可能會為下半年利率走低做多。

對於外匯市場而言，穩定的通膨數據對歐元的上行動力有限。由於缺乏利率上升的預期支撐，歐元兌美元可能難以突破上漲。我們預期交易員將利用選擇權對沖下行風險，或從歐元/美元維持在關鍵阻力位下方獲利。

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英國12月份的平均薪資（不含獎金）較去年同期成長4.2%，符合預期。此指標衡量的是滾動三個月期間的薪酬成長。12月份的公佈成長率為4.2%。

薪資成長仍然過高

2025年12月的平均薪資成長率與預期完全一致，為4.2%，但這不應被誤認為是好消息。

這項薪資成長水準仍然過高，令英國央行對長期通膨前景感到擔憂。這進一步印證了2026年降息路徑將緩慢而謹慎的觀點。

尤其令人擔憂的是，上周公布的2026年1月通膨率小幅上升至3.1%，令許多原本預期通膨率持續下降的人感到意外。

自去年夏季以來，英國央行利率一直維持在4.75%的水平，市場目前已大幅消化了第三季前降息的可能性。回顧過去，2025年全年薪資成長的持續性正是英國央行暫停降息週期的主要原因。

在外匯市場，這強化了英鎊兌採取更為鴿派央行政策的貨幣的看漲前景。我們認為買入近期英鎊兌美元看漲期權具有價值，因為英國和美國之間的利率差可能進一步擴大，對英鎊有利。

該貨幣對在1.2850附近獲得了強勁支撐，為這些交易提供了明確的依據。

對於股票交易者而言，這種情況顯示應謹慎對待以英國國內市場為主的富時250指數。借貸成本長期高企的前景將繼續擠壓企業利潤並限製成長前景。

我們建議考慮使用期貨建立空頭部位或買入該指數的看跌期權，以對沖未來幾週可能出現的下跌風險。

最直接的策略是在利率市場，我們預期英鎊期貨空頭部位將持續遭到拋售。2026年12月合約的隱含殖利率本月已上漲20個基點。

隨著市場逐漸消化降息短期內不會到來的預期，這一趨勢仍有延續的空間。

利率市場影響

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英國含獎金平均收入在截至12月的三個月內成長了4.2%，低於預期的4.6%。該數據衡量的是三個月期間的薪酬成長與去年同期相比的變化。數據顯示，營收成長速度較預期放緩。

英國薪資成長出乎意料

2025年12月公佈的薪資成長率為4.2%，遠低於我們預期的4.6%，顯示英國勞動市場在年底的降溫速度比預期更快。

這項數據是薪資通膨壓力減弱的重要指標，也暗示著2025年大部分時間持續緊張的勞動市場狀況可能最終會有所緩解。

這項消息，加上最新公佈的1月通膨報告顯示CPI為2.8%，改變了我們對英國央行政策的預期。現在，第二季提前降息的理由更加充分。

我們預計未來幾週市場將更積極地將貨幣寬鬆政策納入定價。對於交易SONIA期貨的投資人而言，這意味著遠期曲線將持續下移，反映出市場對利率下調的預期。

回顧2023年市場對通膨高峰最初跡象的反應，我們看到了快速的重新定價，類似的動態現在可能再次出現。這表明，押注英國利率下調是合乎邏輯的下一步策略。

市場影響和交易

在貨幣選擇權市場，英鎊前景顯著惡化。利率差收窄，尤其是英鎊兌美元的利率差收窄，可能會對英鎊兌美元匯率構成下行壓力。

鑑於美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期數據顯示，投機性多頭部位已開始平倉，我們應考慮買入英鎊看跌選擇權以對沖風險或押注英鎊進一步下跌。

對於英國股指而言，市場訊號好壞參半，但整體偏向謹慎。儘管低利率可能起到支撐作用，但背後的原因——經濟和消費疲軟——令人擔憂企業利潤。

我們應警惕那些專注於國內市場的股票，或許可以利用富時250指數選擇權來因應市場波動加劇，或保護投資組合免受消費支出放緩的影響。

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