重點

• 由於區域風險情緒減弱，日經指數下跌1%。
• 美元本週兌日圓上漲1.6%，對日本股市帶來壓力。

週五，日本日經225指數下跌1%，亞洲市場風險偏好普遍惡化。此次回檔正值中東地緣政治緊張局勢加劇、美國私募股權股票承壓以及美元走強之際。

在美國總統川普設定伊朗必須在10 到 15 天內達成核協議的最後期限後，交易員的謹慎情緒再次升溫，導致油價上漲，並給全球市場帶來波動。

同時，對美國私募股權基金流動性的擔憂也波及到了股票市場。

儘管日經指數先前受益於美國科技股的強勁表現，但整體避險情緒促使交易員鎖定收益。

美元走強與殖利率上升令市場情緒承壓

美元有望創下四個月來最大單週漲幅。美元兌歐元上漲約1%，推動歐元兌美元匯率達1.1753美元；美元兌日圓上漲1.6%。

美國公債殖利率仍高企，10年期公債殖利率報4.07%，2年期公債殖利率本週上漲5個基點至3.46%。

聯準會會議紀錄顯示，內部對未來降息步伐存在分歧，進一步印證了短期內不會出台寬鬆政策的觀點。

美國經濟數據走強，包括1月工業生產增幅最大和12月份商業設備訂單穩健成長，支撐了美元，並抑制了全球風險偏好。

技術分析

日經225指數在56836點附近交易，當日下跌約0.4%，此前該指數在近期創下58587點的新高後暫停上漲。

整體趨勢依然強勁上漲，但繼1月的強勁上漲之後，短期動能開始降溫。

目前價格在5日均線（57,034）及10日均線（57,301）附近徘徊，兩條均線均開始趨於平緩。

20日均線（55,580）和30日均線（54,899）仍遠低於當前價格，反映出潛在趨勢的強勁。

只要指數維持在 20 天均線以上，中期結構仍將保持建設性。

直接支撐位在56,000-56,500區域，其次是55,500附近的更強支撐位，這與 20 日移動平均線和之前的突破水平一致。

若價格持續跌破該區域，則預示著更深的回檔階段。

上檔方面，若突破58,000 點上方，將重振上漲動能，重新開啟衝擊60,000點心理關卡的路徑。

市場影響

日經指數下跌1%表明，全球宏觀風險開始掩蓋本地因素的影響。

如果地緣政治緊張局勢在美國官員所指的10至15天內升級，避險情緒可能會加劇，並進一步壓低該指數。

反之，中東緊張局勢的任何緩和或美國私募股權市場的穩定都可能恢復信心並支持反彈。

如果價格能夠持續守住近期盤整區域上方，則表示此回檔是修正性的，而不是更廣泛下跌的開始。

目前，日經指數仍對美元強弱、油價和全球流動性狀況較為敏感。

交易員將密切關注未來幾個交易日外部風險是加劇還是趨於穩定。

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週五亞洲早盤交易中，紐元兌美元匯率跌至0.5960附近，隨後一度走弱至0.5950附近。此前，紐西蘭儲備銀行（RBNZ）維持利率不變，市場關注點轉向當日稍後公佈的美國經濟數據。

紐西蘭儲備銀行在2月的會議上維持官方現金利率不變，這是行長安娜·布雷曼上任後的首次決定。布雷曼將下一次升息的預期推遲到2026年底或2027年初。她表示，通膨率回升至2%的進程並不均衡，但預期第一季通膨率將回到1%至3%的目標區間內。紐西蘭儲備銀行的中期通膨目標接近2%的中點。

美元受到聯準會鷹派立場以及美國經濟數據的支撐。截至2月14日當週，美國首次申請失業救濟人數降至20.6萬人，低於預期的22.5萬人和先前修正後的22.9萬人。週五晚些時候，市場將密切關注美國第四季GDP和個人消費支出（PCE）的初步數據。疲軟的數據可能會對美元構成壓力，並限制紐元兌美元的進一步下跌。

鑑於紐西蘭儲備銀行的鴿派立場，我們認為其貨幣政策與更鷹派的美聯儲存在明顯分歧。這種政策差異表明，未來幾週紐元兌美元的阻力最小路徑是下行。我們認為，做多預期紐元進一步走弱是最合乎邏輯的做法。

近期美國經濟數據強化了這一觀點，2026年1月核心個人消費支出（PCE）物價指數為2.9%，顯示通膨仍具有黏性，遠高於聯準會的目標。這與紐西蘭儲備銀行的預期形成鮮明對比，該行預期紐西蘭的通膨率已回落至1-3%的目標區間。

2025年下半年美國就業市場的強勁表現將持續為聯準會維持高利率提供支撐。雪上加霜的是，近期全球乳製品交易拍賣價格下跌1.5%，削弱了紐西蘭出口收入的重要來源，進一步加劇了紐西蘭元的壓力。

中國經濟表現也令人失望，製造業採購經理人指數(PMI)徘徊在50點上方，顯示對紐西蘭商品的需求並未加速成長。這些因素削弱了紐西蘭元的重要支撐。

對交易者而言，在這種前景下，買進2026年3月和4月到期的紐元/美元看跌選擇權成為頗具吸引力的策略。這使我們能夠在將最大風險限制在選擇權費範圍內的同時，從潛在的下跌行情中獲利。當前政策分歧加劇的環境，使得這種交易策略更具吸引力。

我們將密切關注0.5950這項關鍵技術支撐位，如果跌破該支撐位，紐元/美元可能下探2025年第三季觸及的0.5800附近的低點。這段歷史價格走勢為做空提供了合理的近期目標。市場對先前低點的記憶可能會影響我們接近這些低點時的交易活動。

然而，我們必須密切關注即將公佈的美國第四季國內生產毛額（GDP）數據。如果數據意外疲軟，可能會迅速削弱美元的強勢，並導緻美元兌紐西蘭元大幅反彈，從而挑戰我們的看跌觀點。中國任何出乎意料的刺激措施也可能突然提振紐西蘭元。

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白銀在周五亞洲交易時段維持了近期的漲幅，並在窄幅區間內波動。價格接近78.25美元至78.30美元，接近週四創下的一周高點，此前兩日價格持續上漲。

目前價格仍高於已突破的一週上升趨勢通道阻力位。此阻力位與100小時簡單移動平均線（SMA）重合，後者在76.32美元附近保持穩定。

動量訊號喜憂參半。MACD線略低於零軸附近的訊號線，長條圖略為負值，而RSI指標為55，且略為走高。如果MACD長條圖轉為正值，則上漲動能可能會增強。

RSI指標升至60以上將提供支撐，而跌至50以下則表示動能減弱。回調時，先前的下降通道水準75.58美元可能提供初步支撐。進一步的支撐位在通道底部附近，約70.31美元。

分析指出，技術分析部分由人工智慧工具輔助產生。

在經歷了令人鼓舞的兩天上漲後，白銀價格目前在78美元中段下方盤整。儘管突破100小時移動平均線的技術走勢維持了上漲潛力，但缺乏即時的後續上漲訊號提示我們應採取謹慎策略。這預示著在下一次價格大幅波動之前，白銀價格將經歷一段橫盤整理期。

近期白銀價格的走強得益於工業需求的激增，2026年1月製造業採購經理人指數（PMI）數據顯示，製造業擴張幅度創兩年多來新高。此外，國際能源總署本月發布的報告預測，2026年太陽能板的安裝量將成長12%，而該產業高度依賴白銀。

這些基本面因素支持我們在未來幾週內尋找上漲機會。然而，下個月聯準會會議前的不確定性也令市場承壓。期貨市場目前預期聯準會再次升息的可能性高達85%，以應對持續的薪資通膨。

升息通常會推高美元，並對貴金屬構成壓力。這或許是目前白銀價格未能進一步上漲的原因。

鑑於當前市場環境複雜多變，買進行使價約80美元、2026年4月或5月到期的買權，可以有效掌握潛在的上漲行情。該策略將下行風險限制在支付的選擇權費範圍內，同時，如果白銀價格因利多消息而上漲，則可獲得可觀的收益。我們在2025年底也曾遇到類似的情況，當時白銀價格從65美元飆升至72美元。

目前白銀選擇權的窄幅交易區間已將隱含波動率推至2025年第三季以來的最低水準。這使得買入行使價相同的看漲期權和看跌期權的長跨式期權策略相對便宜。

此類部位可以從價格的大幅波動中獲利，一旦市場消化聯準會即將公佈的決議，價格大幅波動的可能性就會增加。

對於持有期貨多頭部位的投資者而言，買入行使價低於75.58美元支撐位的保護性看跌選擇權可能是一種謹慎的對沖策略。我們還記得2024年中，市場在意外通膨數據的影響下迅速轉向，而這種策略可以有效防範類似的劇烈反轉。

如果價格確認跌破該水平，則表示上漲動能已經減弱。

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週五亞洲交易時段，WTI原油價格回落至每桶約66.40美元，先前連續兩個交易日上漲。該油價此前曾觸及六個月高點66.82美元。

此輪下跌源自於美伊之間可能存在的供應風險所引發的緊張局勢。美國總統川普警告伊朗必須達成協議，否則將面臨軍事行動；而伊朗則向聯合國秘書長表示，伊朗不尋求衝突，但會對任何攻擊做出回應。

緊張局勢加劇和供應風險

報道稱，美國官員正在考慮在中東採取可能的軍事行動，同時，以色列繼續呼籲伊朗推翻德黑蘭政權。聯合國核子監督機構表示，隨著美國軍事集結，透過外交途徑解決問題的時間正在迅速減少。

任何局勢升級都可能擾亂霍爾木茲海峽的航運，該海峽承擔全球約20%的石油運輸量。據估計，目前原油的風險溢價約為每桶7至10美元。

美國供應數據也影響了油價。美國能源資訊署（EIA）的數據顯示，上週原油庫存減少了901.4萬桶，而此前一周的增幅為210萬桶，而前一周的增幅為853萬桶。

回顧去年，由於美伊關係高度緊張以及美國原油庫存出人意料的大幅下降，油價飆升。那段時期，地緣政治風險溢價約為每桶7至10美元，支撐了油價在每桶65美元以上的水準。

然而，隨著外交管道在 2025 年底穩定了兩國關係，這種溢價已經消失。

2026年3月市場格局展望

隨著我們邁入2026年3月，市場格局已截然不同。本週EIA的報告顯示，原油庫存意外增加350萬桶，與去年類似報告中900萬桶的大幅下降形成鮮明對比。

這顯示目前供應已超過需求，WTI原油價格在OPEC+近期會議未能達成更大幅度的減產協議後，目前難以守住78美元的水平，也印證了這一觀點。

鑑於市場擔憂已從供應擔憂轉向需求擔憂，短期內原油上漲動力似乎有限。我們認為，交易者應考慮在未來幾週內進行橫盤整理或下跌操作。

在這種環境下，買入WTI期貨的賣權或建構賣權價差等策略可能提供有利的風險報酬比。此外，國際能源總署（IEA）剛將2026年全球原油需求成長預測下調了20萬桶/日，理由是歐洲經濟數據疲軟，這進一步印證了這種謹慎的預期。

從歷史經驗來看，在重大地緣政治威脅消除後的一段時間內，隱含波動率通常會下降。因此，如果價格開始在一個新的、更低的區間內盤整，我們也看到了出售選擇權溢價的機會。

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週五亞洲早盤，歐元兌美元匯率在1.1770附近徘徊，並守住了1.1750上方。由於市場對歐洲央行行長人選的猜測，歐元上漲空間有限。

《金融時報》報道稱，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德預計將在八年任期結束前離職。分析人士表示，拉加德提前離任可能使法國總統馬克宏和總理弗里德里希·默茨能夠在2027年4月法國總統大選前選出繼任者。

美元因聯準會升息風險而走強

美元在強勁的美國勞動力市場數據和鷹派的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要的提振下獲得支撐。紀要指出，如果通膨率維持在2%的目標之上，一些聯準會官員認為升息是可能的，並支持未來政策採取「雙管齊下」的策略。

市場關注週五稍後公佈的美國第四季GDP初值和個人消費支出（PCE）報告。在歐洲，歐元區和德國的採購經理人指數（PMI）初值也將公佈。

回顧2025年底，由於各國央行前景明顯分歧，歐元兌美元匯率在1.1770附近徘徊。聯準會釋放出進一步升息的訊號，而歐洲央行則面臨領導層不確定性。這導致市場局勢緊張。

2025年第四季美國GDP和PCE數據強於預期，證實了聯準會的鷹派立場，市場緊張局勢得以緩解。美國經濟當季以年率計算成長2.9%，通膨壓力持續存在。因此，美元走強，歐元兌美元匯率在2026年1月跌破1.1600關口。

選擇權市場價格突破

鑑於市場對歐洲央行行長拉加德任期的持續猜測，歐元/美元選擇權的隱含波動率上升。一個月期波動率指數在2025年底接近6.5%，本週已接近8.2%。

這種市場環境表明，買入選擇權（例如跨式選擇權）可能有效，無需選擇具體方向即可掌握潛在的突破機會。

我們目前關注的焦點是即將公佈的美國1月核心個人消費支出（PCE）數據，許多分析師預計該數據將季增0.4%。如果通膨數據再次走高，將印證聯準會2025年會議紀要中鷹派的立場，並可能引發歐元兌美元新一輪下跌。屆時，歐元兌美元可能下探至1.1450的支撐位。

另一方面，歐元區採購經理人指數（PMI）數據顯示出一定的企穩跡象，2026年2月綜合PMI初值為50.6，略高於中性點位50，這是六個月來首次。這一小幅改善為歐元提供了一定的支撐。因此，即將公佈的美國經濟數據若出現疲軟跡象，可能導致歐元匯率急遽逆轉。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期數據顯示，自2026年初以來，歐元投機性淨空部位已增加約15%。這種看跌押注的累積意味著，如果美國經濟數據意外令人失望，交易員應做好應對潛在空頭擠壓的準備。因此，持有買權多頭部位是應對歐元匯率突然上漲的有效避險策略。

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根據日本統計局的數據，1月日本全國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲1.5%，低於前一日的2.1%。剔除生鮮食品的CPI年增2.0%，低於前一日的2.4%，與市場預期一致。剔除生鮮食品和能源的CPI年增2.6%，低於前一日的2.9%。

數據公佈後，美元兌日圓匯率上漲0.16%，至155.05。

通貨膨脹率反映一籃子商品和服務價格的上漲情況，通常以環比和同比變化來表示。核心通膨剔除了食品和燃料等波動較大的項目，通常用於設定2%左右的政策目標。

消費者物價指數衡量一籃子商品和服務價格隨時間的變化，也以環比和同比兩種方式呈現。核心CPI剔除了波動較大的食品和燃料，核心CPI越高，通常與利率上升有關。

在外匯市場，各國央行可能會提高利率以應對通膨上升，從而支撐本幣匯率。對於黃金而言，利率上升會提高持有這種無收益資產的成本，從而降低需求；而通膨下降則會產生相反的效果。

日本最新的通膨數據顯示，通膨呈現明顯的降溫趨勢，核心通膨率在1月降至2.0%的目標水準。這項放緩緩解了日本央行近期進一步升息的壓力。

因此，美日之間較大的利率差異可能會持續存在，從而支撐美元兌日圓走強。美國近期公佈的經濟數據也印證了這個觀點。

2月初公佈的非農就業數據意外強勁，新增就業人數21萬個。美國經濟的這種韌性表明，聯準會不會急於降息。這種政策分歧是美元/日圓匯率在155附近穩定波動的關鍵因素。

對於衍生性商品交易者而言，這種情況使得未來幾週買入美元/日圓看漲選擇權成為一種頗具吸引力的策略。我們正在關注行使價在157或158附近、3月下旬或4月到期的選擇權，以期從日圓可能進一步走弱中獲利。

如果當前趨勢持續，這種方法提供了一種風險可控的獲利途徑。

展望2025年，我們注意到，日本央行在歷史性政策轉變後採取的猶豫不決的態度，阻礙了日圓的持續上漲。

目前美元/日圓選擇權的隱含波動率已穩定在7.5%左右，明顯低於去年大部分時間裡兩位數的水平。這使得選擇權溢價相對較低，為建立部位提供了良好的機會。

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日本1月全國消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲1.5%，低於前一月的2.1%。此次通膨率大幅下降至1.5%，遠低於日本央行2%的目標。

這實際上消除了日本央行近期內將利率從超低水準上調的壓力。我們認為，這進一步強化了貨幣政策在可預見的未來將繼續保持寬鬆的觀點。

對於外匯交易員而言，這將加大日圓的下行壓力。日圓與其他主要經濟體之間不斷擴大的利率差使其成為套利交易的理想融資貨幣。

美元/日圓匯率本月已突破158，而這項數據支持其持續走高。

這種環境對日本股市非常有利，尤其是受惠於貨幣貶值的出口型企業。受強勁企業獲利的推動，日經225指數已接近41,000點，創下數十年來的新高。

為了掌握這個趨勢，我們可以考慮做多日經225指數期貨或買權。

由於升息的可能性不大，日本公債殖利率可能保持穩定。因此，做多日本國債期貨在未來幾週內將是可行的策略。交易者也可以考慮押注低利率波動將持續的衍生性商品。

回顧2025年，我們看到市場曾多次預期政策正常化，但最終並未實現。2026年1月的通膨數據證實了日本央行持續寬鬆的政策模式。

這顯示日圓疲軟和股市走強的市場趨勢將會持續。

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日本1月剔除生鮮食品價格後的核心消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2%，與預期相符。

此數據點指的是剔除生鮮食品價格後的核心CPI指標，它能更準確反映通膨趨勢，並減少短期波動。

日本央行政策影響

日本核心通膨率達到日本央行2%的目標，我們認為這是一個關鍵時刻。這些數據與預期相符，意味著短期內不會出現衝擊，但這鞏固了日本央行最終退出負利率政策的理由。

我們必須為可能在3月或4月會議上發生的重大政策轉變做好準備。這一發展提振了日元，對美元/日元貨幣對構成下行壓力。近期市場數據顯示，日圓買權的需求大幅增加，顯示市場對日圓升值的共識正在形成。

我們應該考慮透過買入美元/日圓看跌選擇權或賣出期貨來押注日圓匯率往140-142水準移動。

殖利率曲線控制的結束現在只是時間問題，而非是否結束的問題，這意味著日本公債殖利率勢必上升。截至本週，隔夜指數互換顯示，到2026年4月，日本公債殖利率升息10個基點的機率為70%。做空日本公債期貨是交易預期殖利率上升的最直接方式。

對於股票市場而言，日圓走強通常會對出口導向指數日經225構成不利影響。我們在2025年下半年就看到了這種趨勢，當時日圓走強一度使該指數下跌了5%。未來幾週，透過持有日經指數看跌期權或賣出指數期貨來對沖股票多頭頭寸，可以保護投資組合。

此次通膨數據與2024年和2025年出現的短暫飆升不同之處在於，薪資成長為其提供了支撐。本月春季「春鬥」薪資談判的初步報告顯示，平均薪資漲幅超過3.5%，為數十年來最高水準。這表明通膨正在趨於可持續，並為日本央行提供了所需的最終證據。

波動性和定位

關鍵在於，日本市場的波動性正在回歸，而先前日本央行的政策已經抑制了這種波動性多年。能夠從價格波動中獲利的選擇權，例如主要貨幣對和指數的跨式選擇權，可能會變得有價值。

我們將密切關注日本央行官員的聲明，留意任何語氣的變化，因為他們的言論現在至關重要。

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英國央行2月以5比4的投票結果維持利率在3.75%不變，當時有四名議員支持降息25個基點。本周公布的英國經濟數據支持寬鬆政策，3月降息的可能性依然存在。

根據週二的勞動市場報告，失業率升至5.2%，非農就業人數減少了3萬人。週三公佈的消費者物價指數（CPI）顯示，整體通膨率降至3%，零售價格指數（RPI）也降至3.8%。

銀行政策與市場反應

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要稱經濟成長“穩健”，並表示實現2%通膨目標的進程可能“更為緩慢且不均衡”。部分委員表示，如果通膨再次抬頭，仍有可能升息。

英鎊兌美元匯率跌至1.3434附近，延續了自1月底高點1.3869以來的跌勢。該貨幣對跌破50日均線1.3520，逼近200日均線1.3420附近。支撐位在1.3415和1.3344附近，阻力位在1.3526和1.3600附近。

英鎊的歷史可追溯至西元886年，佔外匯交易總量的12%，即每日交易額達6,300億美元（2022年數據），其中英鎊兌美元佔11%，英鎊兌日圓佔3%，歐元兌英鎊佔2%。

回顧一年前，我們記得英國央行在2025年2月以5比4的微弱優勢通過了利率決議，維持利率在3.75%不變，但同時也釋放出強烈的降息意願。同時，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）則採取了鷹派立場，擔憂通膨進程停滯不前。這種政策分歧為英鎊過去一年的走勢奠定了基礎。

三月會議展望

正如我們預期的那樣，這種分歧最終得以實現。英國央行在2025年下半年兩度降息，將銀行利率降至目前的3.25%。同時，聯準會則維持聯邦基金利率不變，並採取了長期高利率政策，從而擴大了英鎊與聯邦基金利率之間的利差。這種基本面壓力一直是英鎊兌美元匯率（Cable）表現的關鍵驅動因素。

截至2026年2月20日，英國央行進一步寬鬆政策的理由變得複雜。儘管上個月公佈的GDP數據顯示，2025年第四季英國經濟維持平穩，但2026年1月最新的CPI數據顯示，通膨率小幅回升至2.8%。這種持續的通膨為央行帶來了難題，也為交易員帶來了不確定性。

在美國，市場仍看好強勁的經濟，2月初公佈的最新就業報告顯示，非農業就業人數增加了19.5萬人。聯準會首選的通膨指標－核心個人消費支出（PCE）上月錄得2.7%，緩慢但穩定地向其目標邁進。這使得聯準會能夠保持耐心，從而鞏固了美元的相對強勢。

鑑於英國經濟成長前景疲軟以及美元持續的殖利率優勢，交易者應將英鎊兌美元的任何走強視為賣出良機。我們認為，在3月央行會議召開前，英鎊兌美元的下行路徑阻力最小。

謹慎的做法是運用能夠從價格下跌或區間震盪中獲利的衍生性策略。我們認為，在未來幾週內，買入行使價低於1.2400的英鎊兌美元看跌期權，能夠提供明確的風險回報比。隱含波動率一直處於適中水平，使得選擇權交易在關鍵數據公佈前相對經濟實惠。

該策略使交易者能夠在避免做空現貨市場無限風險的情況下，從英鎊兌美元可能跌至2024年低點的行情中獲利。

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紐西蘭儲備銀行（RBNZ）週三維持官方現金利率（OCR）不變，仍為2.25%。其更新後的利率走勢顯示，首次升息可能在2026年底，預計OCR將在2028年達到3.0%。

消費者物價指數（CPI）通膨率為3.1%，高於RBNZ設定的1%-3%的目標區間。然而，RBNZ行長表示，如果沒有緊急政策行動，預計通膨率將回落至2%。

聯準會在1月將利率維持在3.50%-3.75%的區間。聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄指出，通縮速度可能比預期「更慢，也更不均衡」。

紐元兌美元匯率週四跌至0.5945，兩週多來首次跌破0.6000。該貨幣對在從0.5711附近的低點反彈後，目前仍高於50日均線0.5905和200日均線0.5875。

紐西蘭元兌美元匯率從年內高點0.6094下跌，跌破了1月下旬的區間。隨機震盪指標已從中線附近走低。

支撐位在0.5909和0.5856附近。阻力位在0.6000，其次是0.6050和0.6094。

即將到來的催化劑包括紐西蘭1月份的貿易收支、紐西蘭央行行長稍後的演講以及週五公佈的美國第四季GDP和核心PCE數據。

紐西蘭儲備銀行近期鴿派的立場轉變，為短期走勢指明了方向。與仍持鷹派立場的聯準會之間不斷擴大的政策分歧表明，任何紐元兌美元走強都應考慮做空，因為基本面有利於未來幾週匯率走低。

美國1月核心PCE季增0.5%，高於預期，進一步強化了這個觀點。這與紐西蘭最新的貿易收支數據形成鮮明對比：數據顯示，受乳製品出口下降的影響，紐西蘭的貿易逆差擴大至12億紐西蘭元，遠超預期——凸顯了兩國經濟數據走勢的截然相反。

隨著紐元兌美元匯率跌破0.6000，一種表達看跌意願的策略是使用紐元/美元看跌期權。3月或4月到期的選擇權，行使價接近50日均線0.5900，可能提供一個風險可控的設置，既能參與下行，又能限制潛在損失。

技術面也與看跌趨勢相符，隨機震盪指標指向下檔。此外，中國財新製造業採購經理人指數（PMI）下滑至49.8（小幅收縮），可能進一步削弱紐西蘭的出口前景，增加外部阻力。

類似的政策分歧曾在2025年中期導致該貨幣對下跌超過400個基點。目前跌破0.6000可能是另一輪持續下跌的開始，下一個需要關注的主要支撐區域在200日移動均線附近，約為0.5875。

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