英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊非商業淨部位從先前的-25.8萬英鎊降至-42.4萬英鎊。這顯示淨空頭部位較前值進一步擴大。我們看到，做空英鎊的押注顯著增加，大型投機者已將其淨空頭部位推至-42.4萬份合約。這種不斷加深的負面情緒表明，交易者應為英鎊貨幣對可能進一步下跌或區間震盪做好準備。

此前，市場普遍認為英鎊近期的強勢行情已經結束。這種頭寸變化與近期疲軟的經濟數據相符。最新數據顯示，英國2025年第四季GDP萎縮0.2%，確認經濟陷入技術性衰退，並給英國央行帶來壓力。目前英國通膨率已降至2.8%，市場預期英國央行在夏季前降息的可能性較高。

相較之下，美國經濟依然更具韌性，1月非農就業報告顯示新增就業人數21.5萬個，表現強勁，超乎預期。這種經濟分化強化了英鎊兌美元走弱的預期，因為聯準會更有理由維持高利率更長。我們認為，這種利率差異將是未來幾週貨幣流動的主要驅動因素。

從2025年的視角回顧，我們還記得2022年迷你預算案發布後出現的極端波動以及隨之而來的嚴重通膨。那段時期表明，一旦英國被認為有政策失誤或經濟疲軟，國際資本就會迅速撤離。這種記憶可能促使交易員在出現任何不利跡象時都傾向於建立空頭部位。

有鑑於此，衍生性商品交易員可以考慮買入英鎊看跌選擇權來對沖或投機英鎊進一步下跌，尤其是兌美元。這種策略既能提供可控的風險，又能讓交易員獲得英鎊潛在下跌的曝險。

另一種方法是建立歐元/英鎊的看跌期權價差，預期如果英國央行發出加快寬鬆步伐的信號，歐元可能會比英鎊表現得更好。

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美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，標普500指數期貨淨空頭部位為 -17.78萬份，前值為 -10.51萬份，較前一期減少了 7.27萬份。兩個時期的淨空頭部位均為負值。

大型投機者持有的標普500指數期貨淨空頭部位顯著增加，從 -10.51萬份 增至 -17.78萬份。這顯示主要交易公司和對沖基金的看跌情緒急劇上升。他們正積極增加押注，認為市場近期將會下跌。

這種日益增長的悲觀情緒源於2026年1月公佈的通膨報告，該報告顯示通膨率高於預期，達到 3.8%，這削弱了市場對聯準會在下半年之前降息的預期。

標普500指數年初至今已下跌超過5%，這種投機性部位顯示市場預期企業獲利和利率政策帶來的不利影響將持續。我們認為交易員正在為下探支撐位做準備。

然而，我們也必須將其視為潛在的反向訊號，因為極端部位往往預示著市場反轉。我們在2022年末也曾看到類似的空頭部位積累，儘管程度較輕，但隨後市場在2023年迎來了一波強勁的反彈。突然出現的利多因素可能引發強勁的空頭擠壓，迫使這些交易員回購空頭頭寸，推高市場。

VIX指數持續高於25，顯示市場恐慌情緒加劇，預期波動性上升，這反映了市場緊張情緒的加劇。在這種環境下，方向性押注風險較高，但對於那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略而言，卻可能帶來豐厚的報酬。

衍生性商品交易員應注意，選擇權溢價較高，反映了市場當前的不確定性。

鑑於這些數據，我們認為謹慎的做法是購買看跌期權來保護投資組合，或建立風險明確的投機性看跌頭寸。例如，看跌選擇權價差策略可以提供一種成本效益高的方式，押注標普500指數下跌至 4850 支撐位。

任何激進的做空操作都應設定嚴格的止損，以防市場情緒迅速逆轉。

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泰國經濟被描述為低成長、低通膨，官方預測2026年GDP成長率為1.5%至2.5%（中位數為2.0%），整體通膨率為-0.3%至0.7%。預測認為2026年1.8%的成長率是週期性低點，隨後在2027年回升至2.5%。

泰銖定位在決策中的作用

展望報告指出，短期成長存在一些上行風險，同時也指出，週期性需求以外的潛在成長有長期限制。

預計泰國央行將在2026年2月25日的貨幣政策委員會會議上將1天期回購利率下調25個基點，從1.25%降至1.00%。1.00%被認為是本輪寬鬆週期的最終政策利率。

文章指出，該報告由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。

利率波動及其對貿易的影響

距離泰國央行2026年2月25日的政策會議僅剩幾天，市場幾乎已完全消化了降息25個基點至1.00%的預期。這延續了自去年以來低成長和低通膨的持續趨勢。對交易員而言，關鍵不在於降息本身，而是央行接下來的政策走向。

近期數據進一步印證了這次最終寬鬆政策的必要性。2026年1月，泰國整體通膨率年減0.2%，延續了2025年下半年的通膨趨勢。此外，2025年最終GDP成長率僅1.8%，顯示泰國經濟成長乏力，也印證了央行鴿派立場的合理性。

對外匯交易員而言，這意味著他們需要做多做空泰銖，近幾個月來，泰銖兌美元匯率已跌至36.50附近。如果泰國央行暗示將維持長期低利率，那麼可以利用泰銖進一步（儘管幅度有限）走弱的選擇策略進行交易。

然而，由於此次降息被視為本輪週期的最終利率，進行大幅度方向性押注的機會可能正在逐漸消失。在利率市場，大部分波動可能已經發生，債券殖利率在預期降息的情況下已經下跌。我們認為，交易者現在應該將關注點從利率走向轉移到利率穩定性。

透過利率互換來獲得固定利率一直是獲利的交易策略，但現在，如果泰國央行確認這是最後一次降息，那麼賣出波動率或許是新的策略。

對於交易股票衍生性商品的交易者而言，此降息為SET50指數提供了支撐。較低的借貸成本對企業獲利來說是利好消息，這可能會對市場帶來小幅提振。我們會考慮買入該指數的買權，以在降息公告發布前後控制風險的同時，獲得上漲空間。

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美國總統川普週五表示，他對最高法院裁定其徵收的廣泛關稅違法感到失望。他在華盛頓特區舉行的記者會上表示，他將援引另一項法律對全球商品徵收10%的關稅。

他表示，這項10%的全球關稅將疊加在其他關稅之上。他還表示，根據《1931條款》徵收的所有國家安全關稅仍然有效，立即生效。

關稅應對計劃

川普表示，他可以切斷與某個國家的所有貿易往來，並實施禁運。他也表示，將動用其他法律手段來應對關稅問題，並採取更強硬的措施。

他聲稱，關稅收入將會增加，美國可以從關稅中獲得更多資金。他還聲稱，法院的裁決將增強他徵收關稅的能力。

這項聲明為市場注入了巨大的不確定性，這為選擇交易者提供了機會。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）今天早上已經飆升至21以上，上週相對平靜，僅14。

我們應該買入VIX的看漲期權，以從未來幾週的動盪中獲利。股市的直接反應將是負面的，因此我們必須對沖多頭部位。

買入標普500指數和納斯達克100指數的賣權可以提供直接的保護。回顧2018年和2019年的貿易戰升級，我們發現，最初的關稅威脅總是會引發5%或以上的市場下跌。

產業及宏觀經濟影響

國際業務佔比高的產業，例如科技和工業，將受到全球關稅的嚴重衝擊。我們預計供應鏈複雜的公司將面臨巨大的下行壓力。

因此，買入特定的大型科技和製造業股票的看跌期權是一種有針對性的策略。

此次關稅行動正值經濟情勢嚴峻之際。2025年第四季GDP成長率僅2.1%，而最新的CPI數據顯示通膨率持續高於目標水準2.8%。

此次關稅行動不僅可能拖累經濟成長，還可能推高物價，加劇滯膨風險。在此背景下，儘管該政策源自美國，但由於全球資本尋求避險資產，美元可能會走強。

我們可以利用貨幣期貨做多美元指數（DXY）。我們在2010年代末期的貿易爭端中一再看到這種模式。

黃金作為對沖此類地緣政治和經濟風險的工具，將成為最大的受益者。我們預期避險情緒將推動金價上漲。

購買黃金礦業公司的買權或黃金期貨合約是交易這一行情的直接方法。

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荷蘭國際集團(ING)預測，韓國央行下週將維持2.5%的政策利率不變。報告指出，通膨率將維持在2%的目標附近，同時市場對金融不穩定的擔憂仍然存在。報告稱，降息週期已於去年結束，並補充說，預計韓國央行將避免暗示可能升息。

韓國政策利率展望

預計出口將進一步走強，消費預計將逐步復甦。報告也指出，債務不斷攀升，服務業負擔加重，建築業復甦緩慢。報告稱，中性政策立場可能有助於緩解市場對再次升息的擔憂。

報告也指出，消費者和企業調查結果預計將有所改善，這與強勁的本地股市表現以及對IT產業的正面預期有關。

文章稱，該文章由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審查。我們預期韓國央行將在未來幾週內維持2.5%的政策利率不變，這進一步印證了2025年以來降息週期的結束。

由於1月的通膨數據穩定在2.1%，韓國央行採取行動的壓力不大。因此，衍生性商品定價應反映出短期利率長期維持低波動性。

對交易者的市場影響

對韓元而言，這種中性的政策立場預示著其對美元匯率將維持區間震盪。強勁的出口數據，尤其是2026年1月半導體出貨量成長15%的預期，為韓元提供了支撐。然而，持續存在的對高企家庭債務水準的擔憂將限制韓元的大幅升值，因此，賣出美元/韓元選擇權波動率等策略頗具吸引力。

在穩定的利率環境和科技業的樂觀情緒支撐下，韓國股市前景樂觀。KOSPI 200指數今年已上漲5%，這股動能會持續抑制空頭部位。交易者或許可以考慮那些受益於穩健溫和收益而非爆發式上漲的策略。

在韓國央行維持利率不變的2025年大部分時間裡，我們也看到了類似的走勢。在此期間，隨著政策不確定性的消除，貨幣和股指選擇權的隱含波動率均逐漸縮小。

我們預計這一趨勢將在未來幾週內重現，為賣出選擇權溢價的策略帶來回報。

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達拉斯聯邦儲備銀行行長洛里·洛根週五在哥倫比亞大學出席一場活動時表示，美國經濟的不確定性仍然存在。她指出，科技業是造成不確定性的最大來源之一。

洛根表示，她支持聯準會1月維持貨幣政策不變的決定，因為當時就業市場已經趨於穩定。她表示，她對通膨能夠重回目標持謹慎樂觀態度，但並不確信通膨率能達到2%。

關稅不確定性及後續步驟

她表示，法院裁決後，關稅問題變得更加不確定。她說，許多因素正在影響關稅裁決的後續影響，目前尚不清楚接下來會發生什麼事。

洛根表示，通膨上行風險依然存在，但目前的政策能夠有效應對聯準會履行職責所面臨的風險。她表示，她擔心經濟需求可能會超過供給。

關於勞動市場，她表示，人工智慧似乎沒有取代工人。她說，目前就業市場的損益平衡點約為每月3萬個工作機會。

她建議銀行應考慮擁有多元化的存款客戶群，並確保隨時能夠獲得流動性。

市場波動性和利率展望

持續的經濟不確定性和頑固的通膨風險表明，我們應該為更高的市場波動做好準備。由於2%的通膨目標尚無定論，Fed可能會維持鷹派立場，從而抑制市場對即將降息的預期。

在這種環境下，透過買入標普500等主要股指的選擇權來獲取波動性，在未來幾週可能是一種審慎的策略。最新的經濟數據也支持了這種謹慎的觀點。

2026年1月的就業報告顯示，非農業就業人數增加了21萬人，遠遠超出預期，遠高於先前提到的3萬人的損益平衡點。此外，最新的消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心通膨率仍維持在3.4%的水平，進一步印證了通貨緊縮的最後階段將十分艱難。

衡量市場預期波動性的關鍵指標VIX指數已經做出反應，從近期低點攀升，並在上週交易於17以上。

我們看到，利率期貨市場仍然預期今年底前至少會降息兩次，但現在看來這種觀點過於樂觀。衍生性商品交易者應該考慮為「高利率持續更長時間」的情境做準備。

這可能包括使用SOFR期貨或選擇權來做空市場對2026年下半年的鴿派預期。

特別提及科技業的不確定性，是對該板塊的直接警示。高利率和經濟不確定性對那些估值依賴遙遠未來收益的成長型股票來說尤其具有挑戰性。

我們應該考慮使用衍生性商品對沖科技股多頭頭寸，例如購買納斯達克100指數追蹤ETF的看跌選擇權。

回顧過去，這種情況讓人想起我們在2025年經歷的市場動態。在那段時間裡，那些試圖搶先於聯準會政策轉向的交易者往往失望而歸，因為政策制定者堅持抑制通膨。

目前的評論表明，我們可能會重蹈覆轍，耐心和謹慎的態度將會得到回報。

近期法院關於關稅的裁決帶來了新的變數，為供應鏈和投入成本帶來了新的不確定性。這一事態發展增加了一個潛在的價格上漲壓力來源，而市場定價尚未完全反映這一因素。

這也進一步凸顯了持有對沖基金以因應意外市場波動的重要性。

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由於關稅的滯後效應導致出口成長放緩，印度第四季GDP成長率預計將放緩。國內需求預計維持穩定。

據報道，受私募股權/創投退出週期相關的資本外流影響，盧比承壓。儘管近期達成了貿易協議，但外國機構投資者（FII）資金流入依然疲軟，加上人工智慧（AI）可能影響印度IT服務業，也令盧比承壓。

預計中期內美元兌印度盧比匯率將升至93.00附近。基於季節性因素和預期資金流入，預計3月盧比將獲得一定的短期支撐。

我們看到印度經濟成長率出現預期放緩，近期公佈的數據證實，由於出口疲軟，2025年第四季GDP成長率放緩至6.5%。儘管國內消費表現亮眼，但出口疲軟顯然拖累了整體經濟情勢。

這與我們觀察到的貿易關稅在2025年持續累積的滯後效應相符。這種經濟情勢正給盧比帶來壓力，盧比在私募股權領域持續資本外流的情況下舉步維艱。

此外，外國機構投資者（FII）一直是淨賣出者，2026年1月的數據顯示，股票淨流出資金接近20億美元。隨著北美客戶對人工智慧的採用開始蠶食計費工時，人們對IT服務業的未來也日益擔憂。

鑑於盧比面臨這些不利因素，我們認為美元/印度盧比匯率在未來幾個月內將從目前的90.50附近攀升至93.00水平。交易者應考慮透過買入美元/印度盧比看漲期權或構建牛市看漲期權價差等策略來把握這一上漲行情。

這項展望反映了我們追蹤到的資本流動基本面疲軟。然而，我們必須在未來幾週採取策略性操作，因為美元/印度盧比匯率在3月可能會出現短期下跌。

這種潛在的緩解通常來自季節性因素，例如年末財政收入流入，我們在2025年3月也觀察到了這種模式。盧比的這種暫時性強勢不應被視為趨勢反轉，而應被視為建立或增持美元/印度盧比多頭部位的更具吸引力的入場點。

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週五，由於美伊緊張局勢加劇、避險需求增加，白銀價格連續第三個交易日上漲。XAG/USD 交投於 82.80 美元附近，預計將實現超過 5% 的周漲幅。此前，白銀價格一度跌至近兩週低點，隨後反彈。

儘管美元走強，白銀價格仍延續漲勢。隨著美國在中東加強軍事部署，緊張局勢加劇。週五，美國總統川普表示，他正在考慮對伊朗進行有限打擊。週四，川普表示，德黑蘭必須達成“有意義的協議”，否則將面臨“糟糕的後果”。他表示，預計在 10 至 15 天內，新的核協議將明朗化。

支撐白銀價格上漲的因素包括穩定的機構資金流入、強勁的工業需求以及市場預期美國利率將在今年稍後下調。

4 小時圖上的短期技術面有所改善。價格在布林通道上軌附近徘徊，布林通道開始擴張，顯示波動性加劇。MACD 指標保持在訊號線上方，處於正值區域，且長條圖擴大。相對強弱指數 (RSI) 維持在 66 附近，低於超買水準。

若突破 82.39 美元，目標價位可能為 86.00 美元，阻力位在 92.00 美元附近。短期支撐位在 20 週期均線 (SMA) 77.34 美元附近。下方需要注意的價位是 72.16 美元和 64.00 美元。

我們看到白銀的上漲動能正在增強，與去年類似地緣政治風險爆發時的技術形態相似。當前價格走勢正逼近布林帶上軌，顯示交易者應做好應對波動性和上漲潛力的準備。

鑑於 MACD 和 RSI 指標均呈現強勁的上漲勢頭，我們認為在未來幾週逢低買入是正確的策略。這種情況似曾相識，紅海地區不斷升級的緊張局勢正在刺激避險需求，就像 2025 年美伊摩擦一樣。這種持續的地緣政治風險溢價為白銀價格提供了堅實的支撐。即使美元相對堅挺，市場依然展現韌性，持續攀升。

基本面為我們的看漲觀點提供了強勁支撐。2023年，白銀的工業需求，尤其是來自太陽能板和電動車行業的需求，預計將達到創紀錄的 6.32 億盎司，並且沒有放緩的跡象。這種消費構成了一個重要的長期支撐位，不容小覷。

此外，市場對貨幣政策變化的預期正成為關鍵驅動因素。儘管 1 月美國通膨數據顯示年化通膨率維持在 3.1% 的低位，但市場預期聯準會將在今年稍後降息。這些預期中的降息可能會對美元構成壓力，並提升白銀等無收益資產的吸引力。

鑑於市場動能不斷增強，我們應該考慮買進買權，以掌握價格上漲的可能性。關注未來 45 至 60 天內到期的選擇權，以捕捉此預期走勢。該策略能夠在明確最大風險的同時，提供顯著的上漲空間。

然而，我們必須嚴格控制風險。如果價格果斷跌破 20 週期移動平均線，這將是我們減少多頭部位的第一個訊號。設定停損或購買保護性賣權是謹慎的對沖措施，可以有效防範全球緊張局勢緩和而導致的任何突然逆轉。

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