週一亞洲早盤交易中，英鎊兌美元匯率升至約1.3520，美元走軟，原因是市場對美國關稅的不確定性持續存在。交易員們正密切關注將於週五公佈的美國1月生產者物價指數（PPI）。

上週五，美國最高法院裁定川普的關稅政策非法且超出其權限。隨後，川普對進口商品全面徵收15%的關稅，路透社通報稱，替代關稅將持續150天。路透社也表示，目前尚不清楚美國是否必須退還進口商已繳納的關稅，因為法院並未就此作出裁決。

前一周，英鎊兌美元匯率下跌，突破盤整區間，並回落至1月底以來的最低水準。由於美元本週走強，英鎊兌美元匯率一度跌破1.3450。

英鎊的走勢與市場對英國央行和聯準會政策預期的分歧密切相關。英國就業和通膨數據支撐了市場對英國央行下月降息的預期。

英國國家統計局（ONS）數據顯示，2025年最後三個月的失業率達5.2%，而平均薪資成長率從截至11月的三個月修正後的4.4%放緩至4.2%。

英鎊兌美元目前反彈至1.3520附近，似乎是由於市場對美國新徵收的15%進口關稅感到困惑所致。這種關稅不確定性給美元帶來了短期拋售壓力。然而，我們認為這可能是利用英鎊潛在疲軟做空的機會。

回顧2025年底，英國就業報告顯示失業率達五年來的最高點5.2%，薪資成長放緩。這些疲軟的數據，加上英國實際上在2025年下半年已進入衰退，強烈暗示英國央行下個月將降息。這使得持有英鎊多頭部位存在根本風險。

另一方面，聯準會面臨不同的問題，因為美國核心通膨依然居高不下。最新數據顯示，1月消費者物價指數（CPI）為3.1%，未能迅速回升至聯準會2%的目標水準。

鑑於英國央行即將降息而聯準會維持利率不變，這種分歧應有利於美元走強。考慮到各種相互限制的因素，我們應該做好應對市場波動加劇的準備。

選擇權市場已反映出此一預期，英鎊兌美元一個月期隱含波動率已從上月的6%左右躍升至9%以上。在周五美國PPI報告發布前，買入英鎊兌美元看跌期權或許是一種謹慎的策略，既能獲得下行風險敞口，又能控制風險。

我們在2018年和2019年也曾經歷過類似的關稅引發的市場波動，當時往往出現劇烈且難以預測的波動。這些波動使得直接做空風險較高，也進一步凸顯了使用選擇權策略的合理性。

交易者可以考慮看跌期權結構，例如看跌期權價差，以降低交易成本，同時目標是價格回升至 1.3400 水平。

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紐元/美元週一早盤歐洲交易時段回吐了早盤漲幅的一半左右，此前在0.6000上方遭遇拋售。目前紐元/美元仍上漲0.13%，報0.5980附近。

由於美國貿易政策的不確定性再度加劇，美元走弱。美元指數(DXY)下跌0.35%，至97.45附近。

美國最高法院裁定川普總統的關稅政策違法。隨後，川普宣布對全球商品加徵15%的關稅作為回應。此外，疲軟的第四季GDP數據以及低於預期的2月份標普全球PMI增速也令美元承壓。

市場也關注聯準會官員本週的演講。根據芝商所(CME)的FedWatch工具，交易員預計聯準會將在3月和4月的會議上維持利率不變。

紐西蘭第四季零售銷售額成長0.9%，高於先前預期的0.6%，但低於前值1.9%。紐西蘭元可能會對中國人民銀行週二的貨幣政策決定做出反應。

我們回顧一下，一年前的2025年2月，美國最高法院就關稅問題作出裁決後，美元曾經一度走弱。隨後宣布對全球商品加徵15%的關稅，引發了巨大的不確定性，美元指數一度跌至97.45。這種不穩定性為外匯市場動盪的一年埋下了伏筆。

隨之而來的貿易摩擦產生了切實的影響，歐盟和中國等主要貿易夥伴在2025年年中實施了報復性措施。這導致經濟明顯放緩，世界貿易組織的數據最終顯示，2025年第四季全球商品貿易量萎縮了1.2%。

我們看到，下半年美國製造業採購經理人指數（PMI）持續疲軟，反映了經濟放緩的趨勢。這種經濟壓力促使聯準會改變立場，並在2025年秋季兩次降息25個基點以支持經濟。

因此，美元指數持續下跌，目前在95.50附近交易。這種持續疲軟的走勢一直是外匯交易員的焦點。

對於紐元/美元貨幣對而言，這種環境提供了支撐，使其從一年前的0.5980水平上漲至目前的0.6350附近。紐西蘭相對穩定的經濟基礎以及與亞洲的貿易聯繫，為其抵禦全球經濟放緩的部分影響提供了緩衝。

與聯準會不同，紐西蘭儲備銀行在過去12個月中僅降息一次，擴大了紐元/美元的收益率差。

未來幾週，在持續的貿易政策爭端下，美元的走勢似乎最有可能走低。衍生性商品交易員應考慮利用紐元/美元進一步走強的策略，例如買入買權以在風險有限的情況下獲取上漲收益。

鑑於去年關稅消息公佈後的幾個月裡，貨幣波動率指數上漲超過30%，因此使用選擇權來控制風險仍然是一種謹慎的做法。

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美國最高法院裁定川普總統對大多數美國貿易夥伴加徵關稅的做法越權後，美元走弱。隨後，美國政府根據另一項法律宣布加徵15%的新關稅。

此前，受美國經濟數據（包括個人消費支出）的影響，美元走勢一度穩定。美元指數（DXY）週五收在97.79，下跌0.13%，盤中一度觸及97.58的低點。

市場關注點轉向新關稅計劃

目前市場關注的焦點轉向川普的新關稅計劃，以及即將公佈的美國經濟數據和聯準會的演講。川普的國情咨文也被視為影響美元指數（DXY）和整體美元走勢的潛在因素。

美國經濟數據將於今晚公佈，首先公佈的是芝加哥聯邦儲備銀行1月的全國經濟活動指數。

文章指出，本文由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。

去年，最高法院關於關稅的裁決導緻美元指數（DXY）大幅下跌，儘管只是暫時的，我們也看到了類似的情況。這提醒我們，政治新聞可以多麼迅速地掩蓋經濟數據。

對我們來說，關鍵在於由此導致的短期波動性飆升，而非持續的方向性變化。鑑於當前的不確定性，外匯選擇權的隱含波動率正在上升。

德意志銀行外匯波動率指數（CVIX）已升至7.8，創下年內新高，顯示市場預期美元價格波動幅度將大於平常。因此，我們應該專注於那些能夠從波動性本身獲利的策略，而不是試圖預測下一步的走勢。

押注波動而非方向

在關鍵事件（例如即將發布的聯準會聲明或貿易公告）之前，買入歐元/美元等主要貨幣對的跨式選擇權可能是明智的做法。這使我們能夠從價格的大幅波動中獲利。

在2025年關稅混亂期間，這種方法對我們許多人來說都行之有效。回顧2018-2019年貿易爭端的歷史數據，我們記得最初的關稅消息通常會導緻美元指數（DXY）在24小時內波動超過0.75%。

去年的事件也重現了這種模式，我們預計未來幾週會出現類似的市場反應。這表明，目前持有未對沖的短期方向性押注風險極高。

對於持有美元多頭投資組合的交易者來說，購買美元指數ETF（例如UUP）的虛值看跌期權可以有效地對沖價格突然下跌的風險。

市場目前預期美元指數(DXY)在未來30天內觸及96.50的機率為35%。因此，在進入3月之前，投資組合保護至關重要。

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澳元兌美元在突破0.7100上方遭遇拋售壓力後回吐早盤漲幅。週一亞洲交易時段尾盤，澳元兌美元下跌0.23%，至0.7065附近，澳元走軟是主要原因。

美元兌澳元走強，但由於美國貿易政策不確定性加劇，美元兌其他主要貨幣表現落後。美元指數（DXY）下跌0.3%，至97.50附近。

貿易政策不確定性

美國最高法院裁定，唐納德·川普總統在支持大範圍關稅時，超越了《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）賦予他的權限。該裁決還宣布額外的進口關稅無效，隨後川普宣布對全球商品加徵15%的關稅。

從技術層面來看，澳元兌美元匯率已在0.7045至0.7100之間波動超過一週。20日均線目前位於0.7015附近，而14日相對強弱指數（RSI）則維持在40.00至60.00的區間內。

如果動能增強，該貨幣對可能朝2月12日的高點0.7147邁進。RSI走弱則可能預示市場進入盤整階段，短期上漲動力減弱。

美元是全球交易量最大的貨幣，佔全球外匯交易量的88%以上，2022年每日平均交易量約6.6兆美元。聯準會將通膨目標設定在2%，並透過利率、量化寬鬆（QE）和量化緊縮（QT）等手段來影響美元走勢。

回顧去年

回顧去年的事件，我們看到突如其來的貿易政策公告如何導致澳元/美元匯率顯著波動。2025年期間，澳元/美元在0.7100附近徘徊，為市場動態的轉變埋下了伏筆。

關鍵在於，即使政策衝擊是由美國發起，全球貿易的不確定性也會比美元更能削弱風險敏感型澳元。

截至2026年2月23日，基本面已變得更加清晰，而這主要源自於各國央行政策的分歧。近期美國通膨數據顯示，核心CPI持續維持在3.1%的高位，而聯準會因此沒有釋放任何降息訊號。

相較之下，澳洲最新的季度通膨報告顯示，通膨率持續回落至2.8%，這加劇了市場對澳洲儲備銀行可能被迫在第三季降息的猜測。

這種政策差異給澳元兌美元帶來了下行壓力，目前澳元兌美元的交易價格接近0.6650。利差有利於持有美元，這對澳元構成強勁的下行壓力。

此外，受全球工業需求擔憂的影響，澳洲主要出口產品鐵礦石價格自2025年12月以來已下跌8%。

對於衍生性商品交易者而言，這意味著未來幾週澳元兌美元的走勢將呈下跌趨勢。買入行使價在0.6500附近的看跌期權，可以有效利用匯率下跌獲利，同時限制潛在損失。

這種策略使交易者能夠在匯率下跌的情況下獲利，而無需承擔直接做空即期貨幣的巨大風險。鑑於貨幣市場的隱含波動率一直處於溫和水平，主要貨幣對的CVOL指數徘徊在8.5左右，選擇權溢價不算過高。

或者，對於那些預期澳元/美元匯率將停滯不前或小幅走低的交易者，可以考慮建立看跌期權價差策略。這涉及在當前阻力位上方賣出看漲期權，並買入進一步的虛值看漲期權以限制風險，如果貨幣對價格保持在行使價以下，交易者就可以收取期權費。

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週一歐洲早盤交易中，美元兌瑞郎匯率跌至0.7725附近，一度跌破0.7750，原因是瑞郎走強。此舉是由於美國關稅政策的不確定性導緻美元走軟。

上週五，美國最高法院駁回了川普總統的對等關稅措施。隨後，川普宣布計劃對全球進口商品徵收15%的新關稅，引發了人們對再次爆發貿易衝突的擔憂。

此外，美伊緊張局勢加劇也備受關注，這支撐了瑞郎作為避險貨幣的需求。《紐約時報》週日報道稱，川普正在考慮對伊朗進行有限的空襲。

川普表示，如果外交努力或任何初步行動未能促使伊朗放棄核子計劃，未來幾個月可能會考慮更大規模的打擊。美伊將於週四在日內瓦舉行下一輪會談。

交易員們也關注週五公佈的美國1月生產者物價指數（PPI）報告。高於預期的數據可能會降低市場對聯準會降息的預期，並支撐美元。

該報告於格林威治標準時間2月23日6:35進行了更正，澄清美伊緊張局勢支撐瑞士法郎，並對美元/瑞郎構成壓力。

全球關稅的不確定性為瑞士法郎兌美元走強創造了熟悉的有利環境。我們看到避險情緒正在蔓延，類似2025年前幾年貿易爭端期間的情況。

在此背景下，交易者應做好美元/瑞郎進一步下行的準備。這種環境會推高隱含波動率，使選擇權策略特別重要。

VIX指數（衡量市場恐慌的指標）近期從18的低點升至21，買入美元/瑞郎的看跌期權可能是從下跌中獲利的直接途徑。這些策略可以防範不可預測的地緣政治事件引發的劇烈下跌。

南海持續的地緣政治緊張局勢進一步增強了瑞士法郎作為避險資產的吸引力。歷史上，每當全球經濟承壓時，資本都會流入瑞士，我們已經一再目睹這種模式。

瑞士政府及其經濟的穩定性與全球其他地區的政策不確定性形成了鮮明對比。

通膨路徑的分化也是關鍵因素，美國通膨率持續維持在3.1%，而瑞士通膨率已降至1.5%。這使得聯準會處境艱難，而瑞士國家銀行則擁有更大的彈性。

這種根本性的經濟差異進一步支撐了瑞士法郎兌美元的走強。

交易員現在應該為即將發布的美國就業報告和下一輪貿易談判做好準備。我們預計，任何美國勞動力市場疲軟或貿易言辭升級的跡像都將加速美元兌瑞士法郎的下跌。

在這些關鍵事件發生後到期的短期選擇權可能是交易預期價格波動的有效方法。

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根據FXStreet的數據，沙烏地阿拉伯黃金價格週一上漲。黃金價格為每克622.23沙特里亞爾，高於上週五的614.75沙特里亞爾。每托拉價格從上週五的7,170.38沙特里亞爾上漲至7,257.45沙特里亞爾。其他價格分別為：每10克6,221.77沙特里亞爾，每金衡盎司19,353.50沙特里亞爾。

FXStreet使用美元/沙烏地裡亞爾匯率和當地單位將國際價格轉換為沙烏地裡亞爾，從而得出沙烏地阿拉伯黃金價格。價格每日更新，僅供參考，實際價格可能不同。

各國央行是最大的黃金持有者。根據世界黃金協會統計，2022年各國央行新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元，創下有紀錄以來的最高年度增幅。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與風險資產呈現反向關係。影響價格的因素包括地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂、利率以及美元走強，因為黃金以美元計價（XAU/USD）。

截至2026年2月23日，黃金價格近期上漲至每盎司19,353.50沙特里亞爾，反映了我們必須密切關注的更廣泛的市場情緒。這並非僅僅是局部價格波動，而是黃金在當前經濟環境下持續吸引力的體現。這種強勢表明存在潛在支撐，可能會影響未來幾週的波動性和方向性押注。

2024年和2025年我們所經歷的地緣政治不穩定不斷強化了黃金作為避險資產的地位。持續的全球緊張局勢繼續推動投資者轉向那些不受特定政府或經濟體表現影響的資產。在此背景下，黃金成為對沖股市潛在下跌風險的關鍵工具，而股市近期已顯露出波動加劇的跡象。

我們看到，各國央行，尤其是新興經濟體的央行，延續了2022年和2023年創紀錄的積極購金趨勢。世界黃金協會的最新數據顯示，各國央行在2025年累計增持黃金儲備超過950噸。這種持續的機構需求支撐了黃金價格的強勁下限，並減少了私人投資者和交易者的黃金供應。

利率前景也是我們關注的關鍵因素。在聯準會於2025年多次暫停升息之後，市場普遍預期今年稍晚可能會降息，這將降低持有黃金等無收益資產的機會成本。這導緻美元小幅走弱，而美元匯率歷來與黃金價格呈負相關關係。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境提示他們應考慮採用預期價格進一步上漲或波動性加劇的策略。買進黃金期貨或ETF的買權或運用牛市買權價差策略，可以為潛在的金價上漲提供有利的風險報酬比。這些策略使我們能夠利用持續的避險需求、央行的購買行為以及可能更寬鬆的貨幣政策等因素。

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根據FXStreet的數據，菲律賓黃金價格週一上漲。黃金價格為每克9,580.69菲律賓比索，高於上週五的9,460.40菲律賓比索。

黃金價格也從每托拉110,344.30菲律賓比索上漲至每托拉111,747.30菲律賓比索。其他黃金價格分別為每10克95,806.70菲律賓比索和每金衡盎司297,994.10菲律賓比索。

菲律賓黃金價格計算

FXStreet使用美元/菲律賓比索匯率和當地計量單位，將國際價格轉換為菲律賓黃金價格。價格每日更新，採用發佈時的市場價格，實際價格可能有所不同。

根據世界黃金協會統計，各國央行持有最大的黃金儲備，2022年新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元，創下有紀錄以來的最高年度增幅。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與股票等風險資產走勢相反。黃金價格會受到地緣政治事件、經濟衰退擔憂和利率變化的影響，並且由於黃金以美元計價（XAU/USD），因此也受美元的影響。

我們看到，黃金價格正在對相互衝突的經濟力量做出反應。由於市場正在消化聯準會關於2025年底將暫停利率調整的言論，這種貴金屬難以做出明確的走勢。

這使得美元保持相對堅挺，對以美元計價的資產帶來了不利影響。

市場展望及交易啟示

然而，由於各國央行持續購入黃金，黃金仍擁有強勁的潛在支撐。回顧2022年創紀錄的購金規模，此趨勢並未放緩。

世界黃金協會報告稱，到2025年，全球各國央行已累計增持超過950噸黃金儲備。這種持續的需求為金價提供了堅實的支撐，並降低了金價大幅下跌的可能性。

鑑於地緣政治風險指數高企以及股市成長動能放緩的跡象，黃金作為避險資產的角色在當下顯得尤為重要。我們認為，任何風險資產的拋售都將迅速促使資金流入被視為安全的黃金市場。

這種反向相關性是黃金在不確定的經濟環境下價值主張的根本所在。

對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明市場波動率可能被低估。我們認為，買入長期買權，為聯準會今年稍晚可能出現的鴿派立場轉變做好準備，是一個不錯的機會。

同時，強勁的支撐位使得賣出價外看跌期權成為一種頗具吸引力的收取期權費的策略。

此外，匯率的影響也不容忽視，尤其是在菲律賓等市場。美元持續走強意味著，即使黃金以美元計價橫盤整理，其價格以當地貨幣計價仍可能上漲。

這為非美元投資者和交易者提供了額外的收益空間。

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新加坡1月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲1.4%，高於上月的1.2%。

數據顯示，通膨率較前一月上升0.2個百分點。但未提供更詳細的細分數據。

對大眾政策的影響

1月通膨率年增至1.4%，顯示通縮壓力可能正在緩解。數週以來，我們一直預期新加坡金融管理局（MAS）將採取中性政策，但這項數據迫使我們重新評估。

市場目前已開始消化即將於2026年4月舉行的會議上任何寬鬆政策的可能性。我們認為最直接的因應措施是利率衍生性商品，特別是賣出3個月期SORA期貨合約。如果短期利率上升，這項策略將會獲益，而MAS採取更鷹派的政策很可能導致短期利率上升。

我們在2025年也觀察到了類似的動態，當時第三季意外的通膨數據引發了這些合約的拋售潮。

這項通膨數據也強化了我們對新加坡元的看漲觀點，因為MAS將匯率區間作為其主要政策工具。我們計劃買入以美元計價的新加坡元看漲期權，預期央行將傾向於維持新加坡元走強以抑制進口價格。

從歷史數據來看，在2022-2023年的緊縮週期中，新加坡元兌美元匯率上漲超過5%，因為新加坡金融管理局（MAS）連續五次調整了貨幣政策區間。

在股市方面，持續的通膨和可能出現的更強勁的貨幣政策將對海峽時報指數（STI）構成不利影響。更高的利率會抑制企業獲利和經濟活動，正如我們在2025年的大部分時間裡看到的那樣，利率上升抑制了該指數。

我們正在考慮買入海峽時報指數的看跌期權，以對沖投資組合中可能出現的經濟下行風險，尤其是在第二季度到來之際。

股票市場風險考量

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根據FXStreet匯總的數據，阿聯酋黃金價格週一上漲。黃金價格為每克609.17迪拉姆，高於上週五的601.89迪拉姆。黃金價格也從上週五的每托拉7,020.34迪拉姆上漲至每托拉7,105.25迪拉姆。其他黃金價格分別為每10克6,091.71迪拉姆和每金衡盎司18,947.43迪拉姆。

FXStreet使用美元/迪拉姆匯率和當地單位將國際價格轉換為當地黃金價格。這些數據每日更新，僅供參考，實際價格可能略有不同。

文中指出，各國央行是黃金的最大持有者。世界黃金協會的數據顯示，各國央行在2022年增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下有紀錄以來的最高年度增持量。

黃金價格受美元、美國國債、利率、市場風險偏好、地緣政治不穩定、經濟衰退擔憂的影響。黃金以美元計價（XAU/USD），因此美元走弱可能支撐金價上漲。

我們看到金價出現小幅但顯著的上漲，目前已超過每克609迪拉姆。這一走勢與美元指數近期的下跌相吻合，美元指數上週跌破101.5，創下年內新低。這種反向關係表明，交易員應密切關注外匯市場，尋找美元持續走弱的跡象。

市場對聯準會下一步行動的預期日益增強，期貨市場目前預期聯準會在2026年第三季降息的可能性為65%。作為一種無收益資產，隨著利率即將下降，黃金的吸引力將進一步提升。

我們已經看到，2025年全年穩定的利率環境限制了黃金的上漲潛力，因此任何利率政策的逆轉都意義重大。有鑑於此背景，未來幾週黃金選擇權的隱含波動率可能會上升。

交易者可以考慮買進買權或建構牛市買權價差策略，以在控制風險的同時把握潛在的上漲機會。這種策略能讓交易者參與由地緣政治動盪或央行鴿派立場轉變引發的上漲行情。

我們不應忽視央行的持續需求，它們在2025年又增加了950噸黃金儲備，延續了幾年前的趨勢。這種持續的機構買盤為黃金價格提供了堅實的支撐。

當前海上爭端或貿易緊張局勢的任何升級都將進一步增強黃金的避險吸引力。股市近期創下的歷史新高也為使用黃金進行避險提供了強有力的理由。

標普500指數的本益比目前接近24倍，歷史上這一水準通常與市場回檔相關。使用黃金期貨進行投資組合避險可以有效抵禦這些風險資產可能出現的下跌風險。

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