艾倫泰勒表示，英國服務業通膨有所降溫，但降溫速度和幅度都低於預期。他指出，近期服務業CPI數據略微令人擔憂。他提到產出缺口和失業率的預測較為疲軟，並表示生產力成長低於預期可能構成風險。他也表示，就業預測趨於悲觀，風險轉向通膨走低和失業率上升。

服務業通膨及降息前景

泰勒表示，他預計今年服務物價通膨將與薪資成長同步恢復正常。他還補充說，他更加確信通膨正以合理的速度向正常水平邁進。他表示，在達到理論上的中性水準之前，可能還有2-3次降息機會。

在他發表上述言論後，英鎊兌美元匯率上漲0.17%，接近1.3500，此前漲幅有所回落。

英國央行的貨幣政策目標是實現2%的通膨率，主要透過調整基準利率來實現，基準利率會影響借貸成本和英鎊匯率。較高的利率往往會支撐英鎊，而較低的利率則可能削弱英鎊。

量化寬鬆政策是指創造貨幣購買政府債券或AAA級公司債等資產，這通常會削弱英鎊。量化緊縮政策則透過停止購買和再投資到期債券來逆轉這一趨勢，這往往會支撐英鎊。

對英鎊和市場的影響

英國央行已發出明確信號，表明降息在即，甚至有傳言稱今年可能會降息兩到三次。儘管服務業通膨仍令人擔憂（1月公佈的通膨率為4.9%），但整體前景正在轉變。貨幣政策委員會似乎更關注失業率上升和經濟成長放緩的風險。

這表明英鎊近期的強勢可能存在上限，因此難以證明其從目前接近1.3500的水平持續上漲是合理的。展望2025年，英鎊受惠於英國央行維持利率不變，但2026年降息的前景可能會帶來下行壓力。

衍生性商品交易員可能會發現，在未來幾個月裡，利用英鎊走弱獲利或對沖英鎊走弱的策略具有價值。這種既承認通膨高企又指出就業市場疲軟的矛盾訊號可能會加劇短期波動。

英國失業率在最新報告中已小幅上升至4.5%，進一步印證了悲觀的預測。對於使用跨式選擇權策略的選擇權交易者而言，這種環境可能有利，他們可以藉此掌握關鍵經濟數據發布前後預期的價格波動。

我們也應預期英國政府公債市場將出現變化，因為這些評論將強化市場對殖利率曲線陡峭化的預期。降息前景可能會壓低短期收益率，而這種趨勢可以透過利率期貨進行交易。

這與去年大部分時間市場預期利率將在高點維持更長時間時出現的較為平緩的殖利率曲線形成鮮明對比。

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紐西蘭第四季零售銷售數據超出預期後，紐元兌美元匯率略低於0.6000。

第四季零售銷售季增0.9%，高於市場普遍預期的0.6%，第三季則成長了1.9%。成長主要與非必需品支出有關。

儘管零售數據表現強勁，但紐西蘭經濟仍被認為有產能過剩和產出缺口為負的情況。市場定價顯示，到年底利率將調高25個基點至2.50%。

紐西蘭儲備銀行預計，政策利率將在2.25%的水準維持到2026年底。報告指出，近期升息的空間有限。文章也提到，該文章由人工智慧工俱生成，並經編輯審核。

去年，儘管零售銷售數據強勁，但紐西蘭儲備銀行並未發出任何升息訊號。紐元/美元匯率走強，但仍維持在0.6000下方。

這是因為紐西蘭儲備銀行正確地指出經濟中存在大量閒置產能，因此選擇按兵不動。事實證明，自2025年以來採取的謹慎立場是正確的，官方現金利率在新的一年裡一直維持在2.25%的水平。

2025年12月季的最新數據顯示，通膨降溫速度略快於預期，年化通膨率為3.8%。這進一步印證了紐西蘭儲備銀行目前沒有收緊貨幣政策的迫切性。

市場預期與央行實際決策之間持續存在的背離表明，紐元/美元選擇權的隱含波動率可能保持在低位。

紐元/美元匯率已連續數月在窄幅區間波動，這令趨勢追蹤者感到沮喪，卻為選擇權賣方創造了機會。

區間震蕩的市場意味著選擇權不太可能最終變成價內選擇權，這有利於那些利用時間價值衰減獲利的策略。

鑑於紐元/美元上漲空間有限，交易者應考慮賣出行權價高於0.6050的虛值看漲選擇權。只要該貨幣對在未來幾週內沒有大幅上漲，此策略即可收取選擇權費並獲利。

由於缺乏明確的升息催化劑，紐元/美元持續走高的可能性不大。

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Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）對七家美國科技公司進行等權重投資：Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、英偉達和特斯拉。該ETF於2023年4月推出。

根據艾略特波浪理論週線圖，該ETF從歷史低點開始的上漲行情在2024年12月以58.69美元的I浪結束。這一走勢呈現五浪推動形態。隨後進入II浪下跌，2025年4月跌至39美元。

之後，價格以嵌套序列的III浪上漲，並在69.14美元完成I浪。分析指出，MAGS目前正處於回檔階段，旨在修正自2025年4月低點以來的漲幅。在再次上漲之前，此回檔可能呈現3浪、7浪或11浪形態。

從日線圖來看，自2025年4月以來的上漲行情也止於69.14美元，構成第一浪。第二浪被標記為雙三浪回調，其中W浪止於60.13美元，X浪在2025年10月29日高點之後正在形成。39美元被視為關鍵轉折點。預計回調將透過7浪序列尋求支撐。

我們正在研究去年底預測的艾略特波浪結構，該結構表明Magnificent Seven ETF（MAGS）在觸及69.14美元的高點後將出現回調。該分析預測回檔將修正自2025年4月低點39美元以來的強勁上漲。預期的回檔模式是一個複雜的多浪走勢，之後主要上漲趨勢才會恢復。

自上次分析以來的幾個月裡，我們目睹了這項調整的發生，MAGS在2025年第四季持續下跌，並在2026年1月觸及56美元附近的短期支撐。

聯準會在2025年12月出人意料的鷹派立場加劇了這一跌勢，當時他們暗示2026年的降息幅度低於市場預期，這種情況與2023年全年的市場震盪如出一轍。截至2026年2月23日，該ETF在一次疲軟反彈後徘徊在59美元附近。

未來幾週，這表明採取防禦性或看跌策略是合理的，因為調整浪((X))的反彈可能已經結束，為下一輪下跌埋下伏筆。交易者可以考慮買進2026年4月到期、行使價約57美元的看跌選擇權，預期價格將再次測試1月的低點。在預期長期趨勢恢復之前，MAGS股價下跌將有利於該部位獲利。

波動性也已上升，VIX指數目前接近19，高於2025年下半年的平均值14。這種高波動性使得選擇權購買成本更高，但也顯示市場存在不確定性，這與回檔的最後階段相符。

對於那些預期價格將大幅波動但不確定方向的投資人來說，使用平值選擇權進行跨式買進策略或許能夠抓住突破當前區間的機會。

另一方面，只要2025年4月低點39美元的關鍵支撐位能夠守住，最初的分析仍維持長期看漲的觀點。持有相同觀點的交易者可以考慮賣出行使價遠低於當前市場價格的現金擔保看跌期權，例如2026年5月到期的52.50美元看跌期權。這種策略允許投資者現在收取選擇權費，以便在回檔幅度超出預期時以大幅折扣買入MAGS股票。

鑑於目前的市場環境，對沖現有大型科技股的長期持股似乎也是個明智之舉。近期有報告指出，該ETF的兩大成分股將面臨更嚴格的監管審查，無疑增加了市場波動的風險。

購買將於春末到期的保護性看跌期權，可以有效且低成本地規避此類消息引發的市場突然下跌風險。

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美國第四季GDP成長速度放緩至季減1.4%，年減2.2%。成長放緩與10月/11月經濟停擺後政府支出減少有關。政府支出較去年同期化下降5.1%，使GDP成長率下降0.9個百分點。剔除政府支出、淨出口和庫存的核心GDP（PDFP）在第四季成長2.4%，此前第二季和第三季均為2.9%。

消費者支出和通膨訊號

第四季消費者支出較上季年化成長2.4%，低於第三季的3.5%。商品支出略有下降，而服務支出增加3.4%。

12月核心個人消費支出（PCE）較上季成長0.36%，整體PCE也較上季成長0.36%。先前的預測為核心PCE成長0.25%，整體PCE成長0.27%，市場普遍預期兩者皆為0.3%。

道明證券預計，在11月份數據疲軟之後，消費支出將有所回落，並根據CPI數據預測，1月份核心PCE增長0.19%，整體PCE增長0.12%。該報告也提到，由於退稅臨近，年初支出成長將放緩。

回顧2025年初的分析，關於2024年第四季經濟放緩的暫時性結論基本上正確。政府支出的預期反彈在2025年第一季得以實現，從而避免了經濟出現更嚴重的下滑。

儘管存在一些疲軟跡象，但這種潛在的韌性模式在過去一年中一直主導著美國經濟格局。同一份報告強調了美國消費者消費成長放緩，而這一趨勢如今已更加根深蒂固。

我們看到，失業率逐步攀升至目前的4.1%，而最新的2025年第四季GDP報告顯示，經濟成長僅2.5%。消費者活動的持續疲軟是目前貨幣政策即將轉變的關鍵原因。

當時警告不要對核心PCE的意外上漲反應過度是審慎的，因為通膨在2025年確實有所緩和，儘管通膨率仍然居高不下。鑑於最新的2026年1月核心PCE年增速仍為2.8%，Fed依然保持謹慎。然而，成長放緩的預期已使衍生性商品市場消化了2026年6月會議前降息的75%機率。

市場定位和降息時間表

鑑於當前市場環境，我們看到SOFR期貨選擇權交易活躍度有所提升，尤其是那些預期在6月至9月期間降息的選擇權結構。

交易者還應考慮即將發布的通膨和就業報告可能帶來的市場波動，因為任何與預期不符的情況都將對聯準會的降息時機產生重大影響。

去年秋季殖利率曲線的趨平就是一個歷史例證，它提醒我們市場能夠多麼迅速地消化此類政策轉變。

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週一歐洲交易時段，美元兌日圓收復了早盤的大部分跌幅，小幅走低至154.85附近。此前，受美國最高法院就川普總統關稅政策做出裁決的影響，美元在早盤下跌後出現反彈。美元指數（DXY）一度下跌0.13%，報97.66附近，此前曾一度觸及97.40附近。

最高法院裁定川普的關稅政策“非法”，並表示他濫用《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）徵收對等關稅，超越了其權限。

市場重新定價政策承諾

裁決之後，川普總統宣布對全球加徵15%的關稅，旨在維持貿易協議的有效性。隨後，隨著市場關注點轉向白宮維持其貿易政策的其他可能途徑，市場趨於穩定。

日圓在1月全國CPI數據疲軟後回吐了早盤漲幅。1月CPI年增1.5%，低於12月的2.1%；剔除生鮮食品的CPI年增2.0%，低於12月的2.4%，符合預期。

今天的日期是2026年2月23日16:11:08.287（UTC）。

回顧2025年初美國最高法院的裁決，市場反應可謂是典型的「假動作」。美元/日圓最初出現下跌，但隨後市場意識到白宮對加徵關稅的承諾毫不動搖。

這事件告訴我們，應該關注政府的政策方向，而不是暫時的法律或政治噪音。

波動性環境下的部位佈局

這項教訓在今天仍然至關重要，因為2025年生效的15%全球關稅將繼續影響市場。近期公佈的2026年1月美國CPI數據顯示，通膨率高於預期，達到3.5%，這進一步印證了聯準會不會急於降息的觀點。這從根本上支撐了美元走強，這意味著任何政治因素引發的美元下跌都可能為買入美元買權提供機會。

另一方面，日本的經濟狀況自去年以來並未發生實質變化。最新的全國CPI數據僅為1.8%，延續了低通膨的趨勢，並促使日本央行繼續維持利率不變。這種與美國持續的政策分歧使得賣出日圓期貨或買進日圓看跌選擇權成為頗具吸引力的策略。

2025年的主要啟示是，宏觀風險會引發市場波動，這為衍生性商品交易者提供了機會。由於地緣政治緊張局勢仍在持續，美元/日圓選擇權的隱含波動率一直在攀升，近期觸及12個月高點，約為14%。

當前環境有利於那些能夠從價格劇烈波動中獲利的策略，例如在重大貿易公告發布前買入跨式選擇權。因此，在2025年短暫下跌後推動美元/日圓走高的核心因素如今更加穩固。

利差持續擴大，美元走強兌日圓走弱的基本面仍強勁。目前該貨幣對交易價格接近162.50，我們認為繼續使用看漲期權價差策略來追求進一步上漲並控製成本仍然是合理的。

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週一，澳元兌美元匯率在亞洲交易時段短暫突破0.7100後，回落至0.7080附近，下跌0.05%。受貿易不確定性加劇和市場調整的影響，澳元兌大多數主要貨幣走弱，澳元兌美元匯率也隨之走低。

美元指數（DXY）接近97.60，日內小幅下跌。此前，美國最高法院的一項裁決限制了部分關稅措施的範圍，引發了人們對美國貿易政策走向的新疑問，美元因此持續承壓。

美國總統川普宣布全球進口商品加徵15%的關稅。此舉加劇了市場的避險情緒，增加了外匯市場的波動性，並刺激了防禦性需求，從而對美元構成一定支撐，同時對澳元等周期性貨幣構成壓力。

利率預期也影響美元走勢，市場預期聯準會將在年底前至少兩次降息25個基點。弱於預期的GDP數據和疲軟的PMI數據也支持了這個觀點。

在澳大利亞，澳洲儲備銀行的鷹派立場依然明顯，這得益於強於預期的經濟數據。這種與聯準會政策上的分歧有助於限制澳元/美元的跌幅，儘管該貨幣對仍然對市場情緒和貿易消息較為敏感。

我們仍然清楚記得2025年中期的市場波動，當時美國貿易政策的不確定性將澳元/美元推至0.7080附近。市場夾在聯準會降息預期和澳洲儲備銀行依然鷹派的立場之間。那段時期讓我們看到了貨幣對意外政策公告的反應有多迅速。

如今，情況已有所變化，澳元兌美元交易價格大幅下跌至0.6750附近。美國2025年實施的激進全球關稅政策已被更具針對性的貿易策略所取代，降低了這個特定波動來源。

然而，關鍵的差異在於央行的展望，因為美國消費者物價指數（CPI）已升至3.1%，而澳洲通膨率則降至2.8%。

鑑於2025年澳元兌美元匯率的劇烈波動，澳元兌美元選擇權的隱含波動率仍然是需要密切關注的關鍵領域。聯準會目前暗示可能升息，而澳儲行則態度更為謹慎，因此，任何意外的數據發布都可能引發匯率的大幅波動。

交易者應考慮使用跨式選擇權等策略來對付波動率的飆升，無論波動方向如何。

2025年支撐澳元的政策分歧如今已逆轉，為澳元帶來了不利影響。根據芝商所（CME）的FedWatch工具，目前市場定價顯示，聯準會在7月升息的機率接近40%，這與我們之前看到的寬鬆傾向形成了鮮明對比。

這種根本性的轉變表明，在未來幾週內，逢高做空澳元/美元的任何大幅上漲可能是一種可行的策略。

我們也必須密切注意大宗商品價格，因為鐵礦石價格近期已跌破每噸120美元，給澳洲重要的出口收入來源帶來了壓力。這為澳元增加了另一層風險，進一步強化了謹慎的市場前景。

因此，對任何澳元多頭頭寸使用嚴格的止損至關重要，以避免像 2025 年貿易爭端期間那樣，在市場情緒轉變中遭受損失。

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週一歐洲交易時段，美元指數收復了早盤部分跌幅，交投於97.40附近。截至發稿時，美元指數兌六種主要貨幣下跌0.2%，約97.60。

此前，美國最高法院裁定川普總統的關稅政策違法，引發美元拋售。最高法院裁定，由於川普的關稅政策依據的是《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），因此屬於非法。

裁決後，川普宣布將全球進口關稅提高15%。此舉被認為是針對最高法院對其關稅計劃裁決的回應。

美國經濟數據也對美元構成壓力，經濟成長放緩，商業調查數據疲軟。第四季GDP年增1.4%，低於先前3%和前值4.4%的預期。

2月標普全球綜合PMI為52.3，低於1月的53.0。製造業和服務業均錄得溫和成長。

目前，市場關注的焦點轉向本週幾位聯準會官員的演講。這些評論或許能為美國利率前景提供一些線索。

回顧2025年以來政策的劇烈波動，關鍵在於最高法院關稅裁決及其後續反應引發的市場波動。這表明，未來幾週，買入選擇權以對沖美元的劇烈波動是明智之舉。

目前芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）徘徊在相對較低的14附近，期權定價並不昂貴，可以有效對沖意外的政治或經濟消息帶來的風險。

政策不確定性和潛在的全球貿易放緩這兩個相互矛盾的因素，使得對美元進行明確的方向性押注風險較高。去年的事件表明，美元走勢逆轉的速度之快令人咋舌，從法院裁決導致的疲軟轉為關稅威脅導致的強勢。

因此，我們應該考慮對歐元/美元等主要貨幣對使用跨式選擇權或勒式選擇權，這些選擇權可以從價格的大幅波動中獲利，而無需預測具體結果。

2025年同期疲軟的經濟數據，例如1.4%的GDP成長速度，是經濟放緩的重要預警訊號。我們必須從這個角度來看待今天的經濟數據，尤其是在最新的2026年1月通膨報告顯示核心個人消費支出（PCE）持續維持在2.8%高位的情況下。

通膨的持續性限制了聯準會的行動，即使經濟成長放緩，聯準會降息的可能性也較小。有鑑於此，我們預計聯準會在即將發表的演講中將保持謹慎，這將為利率衍生性商品市場帶來不確定性。

市場正在消化經濟數據與潛在政治衝擊之間的背離，這反映在SOFR期貨的波動率曲面上。在情況更加明朗之前，交易者應謹慎對待與聯準會利率路徑相關的未對沖的大額部位。

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匯豐資產管理公司報告稱，美國公債市場走勢異常：美國經濟數據走強的同時，10年期公債殖利率卻走低。報告指出，本月10年期公債殖利率已下跌約0.20%，接近12個月區間的底部。

報告認為，此轉變主要源自於風險資產整體承壓，而非1月的非農就業數據──後者顯示勞動市場可能正在穩定下來。報告也指出，同時，美國科技股走弱，加密貨幣價格下跌，黃金和白銀價格也出現下跌。

異常的國債相關性

文章補充道，近期美國國債在混合投資組合中發揮了緩衝作用。然而，文章警告稱，這種分散風險的效果可能不會持續。

文章指出，關稅推高了商品價格，而與人工智慧相關的巨額資本支出可能會加劇通膨風險。文章也強調了與債務水準和今年預期國債發行量相關的財政主導風險。

文章稱，該文章由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審查。

回顧2025年初，我們看到了一段令人困惑的時期，儘管經濟數據強勁，但美國國債卻扮演了避險資產的角色。股票和債券之間的負相關性為投資組合提供了暫時的庇護。如今，到了2026年2月，這段關係已經徹底瓦解，迫使我們重新思考投資策略。

投資組合對沖調整

持續的通膨是主要驅動因素，上周公布的核心個人消費支出（PCE）價格高企，維持在2.8%。這給聯準會維持鷹派立場帶來了壓力，也加劇了利率路徑的不確定性。

交易者應考慮使用SOFR期貨選擇權來應對未來幾個月持續的利率波動。同時，股市，尤其是科技板塊，正顯現出新的壓力跡象。納斯達克波動率指數（VXN）已回升至25以上，這是自去年秋季調整以來的最低水準。

未來幾週，使用QQQ或SPY的看跌期權對沖股票多頭投資組合似乎是明智之舉。

財政狀況仍然是一個主要擔憂，正如2025年時所指出的。上週的10年期美國公債拍賣反應不佳，認購倍數僅2.3，凸顯了市場難以消化如此龐大的供應量。這顯示殖利率有上漲趨勢，因此國債期貨選擇權是投機價格下跌的有效工具。

鑑於債券不再是可靠的避震器，我們必須假設避險事件可能導致股票和債券同時拋售。未來幾週的一個潛在策略是購買VIX看漲期權來對沖股票波動率飆升的風險。

與依賴國債相比，這可以作為一種更直接、更有效的避險手段。

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本週多家大型公司將發布財報，涵蓋人工智慧基礎設施、雲端服務、家裝零售和企業軟體等領域。市場關注的焦點預計將集中在業績指引、資本支出計劃和需求趨勢。

阿里巴巴公佈的2025財年第二季（截至2025年9月30日）營收成長5%至2,478億元人民幣（約348億美元）。雲端業務營收成長34%至398億元人民幣，高於先前預期的379億元人民幣，而上一季的成長率為26%。

阿里巴巴收益設定

阿里巴巴過去四季已投入1,200億元人民幣用於資本支出，這是其3,800億元人民幣多年基礎建設計畫的一部分。雲端運算業務息稅前利潤成長35%至36億元人民幣，快商營收較先前預期成長12%後成長60%，中國電商營收成長16%至1,326億元。

阿里巴巴將於2026年2月24日盤前發布財報，預計每股收益為1.58美元，營收為41.90美元；預計2026年股價將上漲約5%。

家得寶也將於2026年2月24日盤前發布財報；預計每股收益為2.53美元，營收為380.3億美元；預計2026年股價將上漲約10%。

家得寶第三季調整後每股盈餘為3.74美元，低於預期的3.84美元；營收為413.5億美元，高於預期的411億美元。全年銷售額預估成長約3%，同店銷售額略有成長，調整後每股盈餘預期下降約5%，而線上銷售額成長11%，大額專案銷售額成長2.3%。

英偉達第三財季營收為570.1億美元，高於預期的549.2億美元；調整後每股收益為1.30美元，高於預期的1.25美元；淨利成長65%至319.1億美元。資料中心營收為512億美元，其中GPU運算收入為430億美元。

英偉達將於2026年2月25日盤後發布財報，預計每股收益為1.53美元，營收為656.9億美元；預計2026年股價將上漲約2%。

Salesforce也將於2026年2月25日盤後發布財報，預計每股收益為3.05美元，營收為111.8億美元；預計2026年股價將下跌約30%。

Salesforce 和 Nvidia 的觀察

Salesforce公佈的調整後每股收益為3.25美元，高於預期的2.86美元；營收為102.6億美元，高於預期的102.7億美元，年增8.6%。淨利從15.3億美元增加至20.9億美元，其中包括2.63億美元的投資收益。

Agentforce貢獻了超過5億美元的收入，而Informatica預計將為第四財季營收成長貢獻約3個百分點。

阿里巴巴將於明天發布財報，我們看到其高成長的雲端運算業務與快速商務業務的利潤率壓力之間存在衝突。這造成了不確定性，並可能導致其財報發布後市場出現劇烈波動。

選擇權市場目前已將股價大幅波動計入價格，反映了人工智慧驅動的樂觀情緒與獲利擔憂之間的矛盾。回顧2025年，我們觀察到類似的模式，當時中國科技股對任何有關資本支出和雲端運算收入的消息都反應強烈。

考慮到阿里巴巴股價去年在財報發布日的平均波動幅度為正負7%，這種高波動性是合理的。這表明交易員正在為股價可能突破近期區間的走勢做準備。

對於那些認為股價即將出現大幅波動但又不確定方向的交易員來說，利用本周到期的平值選擇權進行多頭跨式選擇權策略可能是可行的選擇。無論股價大幅上漲或下跌，這種策略都能獲利，利用財報發布後預期的市場波動。這直接押注於財報發布將引發投資人情緒的決定性轉變。

家得寶（Home Depot）也將於明日發布財報，其近期連續三個季度業績不及預期，這無疑對市場情緒造成了沉重打擊。目前最大的不利因素仍然是疲軟的房地產市場，而房地產市場不太可能在一個季度內顯著改善。

這表明，交易員或許應該繼續保持謹慎或看跌的立場。我們知道，30年期抵押貸款利率仍然居高不下，到2025年底平均將超過6.5%，這將直接影響大型裝修項目的支出。

這些宏觀經濟數據支持了該公司先前謹慎的業績指引，並使得該公司再次出現業績疲軟的可能性大大增加。市場似乎預期業績最多只能達到溫和水準。

熊市賣權價差策略或許是應對潛在下跌行情、同時避免承擔無限風險的有效方法。透過買入高行使價的看跌期權並賣出低行使價的看跌期權，如果財報發布後股價小幅下跌，交易者即可獲利。這種風險可控的策略與公司面臨的持續宏觀經濟壓力相符。

鑑於英偉達在人工智慧熱潮中的核心地位，其2月25日的財報或許是最受關注的。在經歷了一系列遠超預期的獲利之後，該公司股價已被高估，這意味著即使營收或業績指引略有下滑，也可能引發拋售潮。

我們正在密切關注超大規模資料中心的需求能否繼續保持如此迅猛的成長勢頭。近期產業數據顯示，2025年，全球人工智慧基礎設施支出將成長超過40%，此趨勢將直接惠及英偉達。

然而，該公司的股價已經反映了這種強勁的成長勢頭，這也為公司設定了很高的門檻。任何關於其最先進晶片供應限制的評論都將至關重要。

鑑於選擇權成本極高，牛市看漲選擇權價差策略為交易者提供了一種風險可控的方式來獲取更高的收益。對於那些認為市場預期過高的交易者來說，如果財報發布後的股價反彈幅度低於市場預期，那麼賣出深度虛值熊市看漲期權價差策略或許能夠獲利。這種策略的優點在於，財報發布後隱含波動率會下降。

最後，讓我們來看看Salesforce，該公司同樣將於2月25日發布財報，但它面臨不同的挑戰。由於今年股價大幅下跌，市場關注的焦點在於，在核心軟體業務放緩的情況下，其新的人工智慧產品能否真正重振成長。市場對此持懷疑態度，這份財報將是對其人工智慧策略的關鍵考驗。

在2025年下半年，我們觀察到企業軟體支出放緩，許多公司推遲了大型IT專案。這種產業普遍存在的逆風有助於解釋Salesforce近期營收未達預期，並對其Agentforce人工智慧平台施加了更大的壓力，要求其取得實質成果。交易員將密切關注人工智慧應用的具體數據，以判斷市場情緒是否會轉變。

鑑於該股股價低迷且前景高度不明朗，採用長跨式選擇權策略或許是合適的選擇。透過買入價外看漲期權和看跌期權，交易員可以對股價的劇烈波動（無論是上漲還是下跌）進行佈局。如果財報帶來重大利好，或是業績指引不佳導致本已疲軟的股價大幅下跌，這種策略都將帶來收益。

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英國通膨持續走強，加上經濟活動數據走強，限制了市場對英國央行降息的預期，從而支撐了英鎊。

疲軟的勞動市場數據並未導致市場對經濟前景的鴿派預期大幅轉變。

2月26日大曼徹斯特地區的補選與英鎊近期波動加劇有關。上週英鎊對強勁經濟數據的反應有限，顯示市場部位可能在選舉結束後才會調整。一旦政治不確定性緩解，歐元/英鎊預計將走低。

英國近期經濟成長指標被認為正在改善，並可能繼續走強。英鎊受到通膨持續走強和經濟韌性出乎意料地強勁的支撐，這限制了市場對英國央行降息速度的預期。

1月的通膨數據為2.9%，仍頑固地高於央行的目標。這種強勁的經濟勢頭目前為英鎊提供了支撐。

然而，我們看到投資者猶豫不決，這讓人想起去年同期（2025年）補選期間的政治不確定性。由於財政大臣的春季預算案定於3月11日公佈，英鎊的短期波動性可能仍將居高不下。這表明，積極的經濟數據受到即將到來的政治事件風險的抑制。

對衍生性商品交易者而言，這種高不確定性但基本面趨勢穩固的環境蘊藏著獨特的機會。一個月隱含波動率的上升表示選擇權價格預期會大幅波動，因此，買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略可能有助於在預算案公佈後抓住價格突破的機會。

這使得交易者能夠在無需預測確切方向的情況下從價格的大幅波動中獲利。

回顧2025年，我們看到歐元/英鎊在2月下旬和3月初政治風險消退後走低。如果預算案順利通過且沒有出現重大負面意外，我們可能會看到類似的動態，英鎊的強勢將開始更清晰地反映經濟數據。

因此，在預算案公佈後，押注歐元/英鎊回檔可能是一種審慎的中期策略。

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