美國財政部5年期公債拍賣最終殖利率為3.615%，低於前一次拍賣的3.823%，降幅為0.208個百分點。

這表明，與上次拍賣相比，此次該期限債券的借貸成本有所降低。

國債需求強勁

5年期公債拍賣殖利率的大幅下降顯示市場對政府公債的需求非常強勁。

這顯示我們認為聯準會近期將不得不降息。這種情緒直接反映了市場對經濟放緩的預期。

上個月公佈的最新經濟數據也支持了這個觀點。2026年1月的通膨數據顯示，通膨率持續回落至2.5%的年化水平，而2025年第四季GDP的最終修正值略低於最初的預期。

這些數據使聯準會更有理由考慮放鬆貨幣政策。

有鑑於此，我們應該考慮透過衍生性商品市場進行避險，以期在利率下降時獲利。做多利率期貨，尤其是5年期（ZF）和10年期（ZN）公債期貨合約，是簡單直接的策略。

隨著債券價格因殖利率下降而上漲，這些部位的價值也會隨之增加。

這種避險情緒通常預示著股市的謹慎情緒正在加劇。因此，我們應該考慮購買標普500等主要股指的保護性賣權。

這是對沖未來幾週潛在股市下跌風險的謹慎方法。

對貨幣市場的影響

回顧2025年的市場趨勢，我們發現了類似的模式。當年大部分時間出現的殖利率曲線倒掛，清晰地預示著最終到來的經濟放緩。

目前債券拍賣的強勁表現表明，這一趨勢正在加速。

美元走弱也是美國利率下降的可能結果。我們應該關注那些能夠從中獲利的衍生性商品頭寸，例如歐元或日圓的多頭買權。

隨著美國收益率吸引力下降，國際資本可能會流向其他貨幣。

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週三，受美國貿易政策不確定性和聯準會降息預期影響，黃金價格上漲逾1%。XAU/USD 交易價格一度跌至 5,121 美元後，回升至每盎司 5,204 美元。

美國總統川普表示，美國經濟運作良好，並稱之為「黃金時代」。他還表示，降低利率將有助於房地產市場，同時通膨正在下降，但薪資卻在上漲。

地緣政治與外交發展

川普表示，伊朗正在研發能夠打到美國的飛彈，德黑蘭希望達成協議，但他同時重申，外交仍是解決問題的途徑。華盛頓和德黑蘭之間的會談將於週四在日內瓦恢復。

美國貿易代表傑米森·格里爾表示，川普將簽署一項指令，在「適當情況下」將全球關稅提高到15%。他還表示，美國正在尋求與已達成貿易協議的國家保持貿易關係的連續性。

堪薩斯城聯邦儲備銀行主席杰弗裡·施密德表示，目前的政策對就業市場“相當有利”，但他同時對資產負債表表示擔憂，並補充說，通膨問題仍需解決。

里士滿聯邦儲備銀行主席托馬斯·巴金表示，利率政策無法應對人工智慧帶來的衝擊。

芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，互換市場預計聯準會今年將放寬51個基點的利率。

摩根大通預測，到今年底，黃金價格可能達到每盎司6,300美元。

世界黃金協會表示，各國央行在2022年購買了1,136噸黃金，價值約700億美元。

受白宮貿易擔憂重燃的影響，我們看到黃金價格強勁突破5,200美元。這種不確定性，加上市場預期聯準會今年將降息兩次，為金價創造了看漲的背景。交易者應注意近期的市場波動，這是影響選擇權定價的關鍵因素。

選擇權策略及關鍵價位

由於各國央行持續強勁購債，延續了2025年全球原油儲備增加1,037噸以上的趨勢，潛在需求仍強勁。這支撐了6,300美元的預測，使得買入買權成為預期價格突破的投資者的理想策略。

如果多頭動能持續，買進行使價高於目前高點5,249美元的買權可能帶來槓桿收益。然而，我們必須保持謹慎，因為5,249美元的技術阻力位是一個重要的障礙。

鑑於1月公佈的最新通膨數據顯示核心價格持續高於3%，聯準會官員可能會推遲預期的降息。這可能引發回調，因此，對於現有的多頭頭寸，買入行使價低於5150美元的保護性看跌期權是一種審慎的對沖策略。

市場對降息的預期與聯準會謹慎的評論之間存在矛盾，這表明市場波動性可能會加劇。回顧2025年的地緣政治緊張局勢，我們曾看到類似的波動性飆升，而選擇權持有者從中獲益。

對於方向不明但預期價格將大幅波動的交易者，可以考慮跨式選擇權策略，同時買入買權和賣權，以期從價格的大幅波動中獲利。

未來幾週，我們必須密切關注美國初請失業金人數數據以及聯準會官員的任何進一步表態。下一份CPI通膨報告將特別關鍵，因為低於預期的數據可能會加速市場對降息的預期，並推動黃金突破阻力位。

任何關於擬議的15%全球關稅的具體細節也將成為市場的重要催化劑。

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堪薩斯城聯邦儲備銀行行長傑弗裡‧施密德表示，聯準會擁有多層獨立性。他在科羅拉多經濟俱樂部發表演說時指出，政治不應幹預政策辯論，並將獨立性與更明智的決策聯繫起來。

他稱讚傑羅姆·鮑威爾是一位愛國者，一心為國家利益著想。他也表示，每位聯準會主席都有自己獨特的聯邦公開市場委員會（FOMC）運作方式，去年FOMC的反對意見並非輕率之舉。

通貨膨脹仍未控制

施密德表示，聯準會不會恢復到金融危機前的資產負債表規模。他指出，目前關於資產負債表的主要論點在於儲備金的規模，並對資產負債表的久期表示擔憂。

他表示，聯準會持有的抵押貸款債券降低了該市場的殖利率。他還補充說，聯準會需要數年時間才能消化其持有的抵押貸款債券，而用於儲備金管理的國債購買規模相對較小。

施密德表示，聯準會在通膨方面仍需做出更多努力。他指出，就業市場狀況良好，但聯準會雖然關注市場，但並未過度幹預。

施密德表示，聯準會對市場動盪的任何應對措施都將取決於動盪的根源。他還表示，他很欣賞凱文沃什如果被確認為聯準會主席，將帶來豐富的經驗。

對更高利率路徑的交易影響

我們在通膨方面仍有許多工作要做，交易員應認真對待。1月最新的CPI數據維持在2.9%的高位，顯示最終實現2%的目標仍然困難重重。

這暗示選擇權定價應傾向於「長期高利率」的情景，因為降息路徑尚不明朗。就業市場狀況良好，為央行維持當前政策立場提供了支撐。

失業率為4.1%，上月新增就業19萬個，因此幾乎沒有壓力需要放寬政策以支持就業。因此，交易員應謹慎對待基於勞動市場任何輕微疲軟而押注降息的舉動。

我們永遠不可能回到金融危機前的資產負債表規模，因此，主要的爭論焦點在於儲備水準。聯準會的資產規模仍然徘徊在6兆美元以上，抵押貸款債券的退出將持續數年，正如我們在2025年預測的那樣。

這將產生可預測的長期緊縮效應，並可能持續對長期資產構成輕微的拖累。

我們應該記住，聯準會關注市場，但並非完全受市場左右。這意味著波動率策略，例如購買VIX買權或跨式選擇權，可能有效，因為除非市場波動威脅系統性穩定，否則聯準會不太可能介入並平息市場波動。

這與2020年後的時代截然不同，我們從去年年中就開始充分考慮這種轉變。

堅持獨立於政治意味著我們應該相信數據，而不是任何政治言論。這強化了關注關鍵經濟數據（例如通膨和就業報告）的策略。

押注於基於政治壓力的政策變化很可能是一筆虧損的交易。

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週三，WTI原油價格走低，報每桶約65.45美元，跌幅近1.25%，此前美國經濟數據和歐佩克+的供應訊號引發了人們對供應過剩的擔憂。

美國能源資訊署（EIA）數據顯示，上週原油庫存增加1,598.9萬桶，扭轉了先前901.4萬桶的降幅，創下自2023年2月以來的最大單週增幅。

市場嚴陣以待伊朗核談判

市場也正在為週四在日內瓦舉行的美伊核談判做準備。如果談判破裂，鑑於美軍在該地區不斷集結兵力，美國採取軍事行動的風險可能會增加。

任何局勢升級都可能擾亂霍爾木茲海峽的石油運輸，並推高WTI原油價格。

美國總統川普週二在國情咨文中表示，他傾向於透過外交途徑解決伊朗問題。伊朗外長阿巴斯·阿拉格奇週二表示，德黑蘭準備採取措施與美國達成協議。

路透社週三報道稱，沙烏地阿拉伯正在增加石油產量和出口，以防美國可能對伊朗發動攻擊導致區域石油供應中斷。

歐佩克+供應訊號轉變

此外，歐佩克+代表預計將在3月1日的會議上恢復小幅增產。路透社引述三位消息人士的話稱，該聯盟可能在4月考慮將日產量提高約13.7萬桶。

我們對2025年初的這段時期記憶猶新，當時市場被兩股強大的力量夾擊。美國原油庫存激增1,600萬桶，發出供應過剩的警告，將油價推低至每桶65美元左右。

同時，美伊核談判破裂的風險威脅到霍爾木茲海峽的穩定，而霍爾木茲海峽則支撐著市場。

回顧2026年2月26日，我們可以看到，看跌的供應基本面最終戰勝了當時的地緣政治擔憂。

如今，情況截然不同，WTI原油價格大幅上漲，接近每桶78美元，這主要是因為歐佩克+正在強制減產，而不是發出增產訊號。

這種基本面的緊張局面創造了比一年前更穩定的價格基礎。目前美國的庫存狀況遠比2025年那場衝擊時期好得多。

上週EIA的數據顯示，庫存僅小幅增加了370萬桶，遠低於當時引發交易員恐慌的巨幅增幅。這表明，儘管美國產量強勁，但全球需求正在更有效地消化供應。

去年最重要的教訓是如何應對硬數據與突發地緣政治新聞之間的緊張關係。

鑑於當前全球經濟成長的不確定性，交易員應考慮使用選擇權來界定任何部位的風險。使用領式選擇權策略（即買入保護性賣權並賣出買權）等策略，可以限制當前環境下的潛在損失和收益。

地緣政治風險也已從2025年初我們關注的伊朗核談判轉移開來。如今，我們更關注的是紅海持續不斷的航運中斷，這幾個月來一直在為油價增加穩定的風險溢價。

這與去年的情況截然不同，當時外交突破的可能性曾帶來降低風險和增加供應的希望。

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週三，美元兌日圓匯率接近156.30，上漲0.26%，日圓兌美元匯率持續走弱。由於市場對日本央行利率路徑存在不確定性，該貨幣對延續漲勢。

日本媒體通報稱，首相高市早苗上週與日本央行總裁上田一夫會晤時，對進一步升息表示擔憂。上田表示，會談內容涵蓋了廣泛的經濟和金融狀況，但市場將此解讀為政策正常化進程放緩的訊號。

日本央行訊號與市場定價

淺田東一郎和佐藤綾乃被提名為日本央行政策委員會成員，兩人均被認為傾向於推動通膨和寬鬆政策。市場目前預期到4月將收緊貨幣政策約15個基點。

三菱日聯金融集團（MUFG）表示，日本央行能否滿足這些預期可能會影響日圓匯率，而副總裁日野慎一的謹慎表態可能會加劇日圓拋售。荷蘭合作銀行（Rabobank）表示，整體政策傾向不太可能改變，並預計美元/日圓匯率在未來幾個月將下跌。

儘管美元指數當日走弱，美元兌日圓匯率仍出現上漲。該貨幣對的上漲更多是由日圓走軟而非美元整體走強所驅動。

早在2025年底，我們就看到了相關訊號，當時政治壓力和鴿派的委員會提名表明日本央行將採取較為謹慎的政策行動。這些事件為日圓走軟奠定了清晰的路徑，並主導了過去幾個月的市場趨勢。

這為當前的市場環境奠定了基礎，在當前環境下，日圓仍然是套利交易的主要融資貨幣。

期權定位和乾預風險

這一趨勢仍在持續，美元/日圓目前交易於161.50附近。日本央行1月象徵性地升息10個基點，並伴以極其謹慎的政策指引，反而加劇了日圓的拋售。

鑑於1月日本全國CPI數據為1.9%，略低於日本央行的目標，因此日本央行幾乎沒有採取果斷行動的壓力。有鑑於此，交易者應考慮買進美元/日圓看漲選擇權，以期在控制風險的同時，從匯率上漲中獲利。

隱含波動率仍居高不下，日圓波動率指數維持在11.5左右，反映出市場對政策變動步伐的持續不確定性。這使得看漲期權價差等策略更具吸引力，可以降低期權費的前期成本。

日圓的疲軟程度如此之深，以至於掩蓋了美元本身的問題。最新的美國就業報告顯示，非農業就業人數僅15萬人，低於預期，使得美元指數(DXY)持續走低，低於103.00。然而，由於利率差異如此之大，即使美元走軟，日圓仍在下跌。

未來幾週的主要風險仍然是日本財務省的口頭或實際幹預，尤其是在日圓兌美元匯率突破160關口之後。為了保護多頭部位免受突然暴跌的影響，交易者可以買入價格低廉的美元/日圓虛值看跌選擇權。

這可以作為一種保險，以防日本當局出人意料地出手強勢日圓。

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在英偉達發布財報前，市場走高。此舉源自於交易環境轉向風險偏好。富時100指數持續攀升，並被認為逼近11,000點。該指數幾週前才首次突破10000點。

富時100指數估值及產業支撐

該指數的上漲與低於美國市場的估值以及採礦、國防和銀行等行業的支撐有關。醫藥股和股利支付也被認為是推動該指數上漲的因素。

比特幣單日漲幅達5%，創下近三週以來的最佳表現。儘管有所上漲，但與1月底的高點相比仍相去甚遠。

我們還記得，2025年富時100指數首次突破10,000點時，市場曾經一片歡騰，許多人預期該指數將迅速攀升至11,000點。雖然該指數在當年晚些時候確實觸及了這一水平，但此後回落至10600點附近。

近期公佈的2026年1月英國通膨報告略高於預期，達3.1%，暫時抑制了這股上漲勢頭。這次下跌為看漲的交易者提供了一個潛在的入場機會，他們認為富時100指數與美國市場的估值差距仍然是主要因素。

該指數的隱含波動率已降至52週低點約14%，使得選擇權合約價格相對較低。我們看到了一個機會，可以買入 2026 年 4 月到期、行使價在 10,800 左右的看漲期權，為反彈做好準備。

比特幣波動性和期權策略

礦業和銀行業的基本面依然強勁，被認為受人工智慧顛覆的影響較小，而人工智慧顛覆正持續推動美國科技產業的波動，因此這兩個產業仍是關鍵因素。

納斯達克100指數的預期本益比目前已超過35倍，相較之下，富時100指數的本益比僅15倍，顯得相對便宜。賣出主要礦業公司或銀行的價外賣權，或許可以從這種預期的穩定性中獲利。

回顧過去，2025年提到的5%的比特幣漲幅，是緩慢復甦的早期跡象，最終在當年晚些時候將其推至新高。

如今，在2026年初，比特幣價格一直在盤整，在85,000美元附近的窄幅區間內波動數週。其30天已實現波動率顯著下降，目前接近45%，遠低於去年上漲期間超過90%的水平。

對於衍生性商品交易者而言，這種橫盤整理和較低的波動率是賣出選擇權溢價的訊號。利用價格波動緩慢獲利的策略，例如賣出鐵鷹式選擇權或跨式選擇權，正變得越來越流行。

我們看到交易員們正在部署2026年3月到期的跨式期權，賣出行權價接近78,000美元的看跌期權和行權價接近92,000美元的看漲期權，押注比特幣在未來幾週內將維持區間震盪。

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道瓊工業指數上漲約200點，漲幅0.4%，接近49,400點；標普500指數上漲0.54%，約至6927點；那斯達克指數上漲約1%。市場延續了周二的反彈勢頭，在英偉達公佈2026財年第四季業績之前，交易較為清淡。

市場預期英偉達每股收益為1.53美元，營收為657億美元，這意味著年增約68%至72%。Meta、Alphabet和亞馬遜預計2026年資本支出將超過5,000億美元，英偉達股價上漲約1%，Polymarket預測其獲利超預期的機率為94.5%。

軟體股反彈

在iShares擴展科技軟體產業ETF（IGV）下跌近5%後，軟體股延續了反彈動能。IBM在周一暴跌13%後，週二上漲2.5%；微軟上漲2.2%；其他幾家軟體和網路安全公司也紛紛走高。

PayPal股價連續第二天上漲，兩日累計上漲13%，此前有報告指出Stripe正在考慮收購PayPal的全部或部分業務。PayPal週二收在47.02美元，市值接近430億美元，而Stripe的估值據報為1590億美元。

黃金價格在跌破每盎司5,200美元後，回升至5,120美元左右。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，3月18日利率不變的機率為96%，目標區間為3.50%至3.75%。

我們認為，在英偉達（Nvidia）今日稍晚公佈業績之前，市場持謹慎態度。選擇權市場目前預期價格可能出現超過11%的波動，反映出這份報告對整個人工智慧產業的重要性。對於那些專注於掌握事件驅動型波動而非押注特定方向的交易者而言，這無疑是個絕佳的機會。

事件驅動型交易重點

Salesforce和IBM等軟體股的反彈表明，本週稍早人工智慧顛覆性創新引發的恐慌情緒正在消退。我們認為這是一個潛在的買入機會，尤其是在英偉達的報告證實其人工智慧領域的支出將持續強勁的情況下。

iShares軟體ETF（IGV）已收復週一5%跌幅的一半以上，顯示出市場對該產業的信心重燃。

PayPal目前的狀況完全是由併購傳聞驅動，而非其基本面業務表現。這導致其選擇權的隱含波動率飆升，使其價格高昂，但也為溢價賣方提供了機會。鑑於與Stripe的談判仍處於初步階段，短期交易可能比長期持有更為謹慎。

目前整體經濟情勢似乎穩定，這支撐了當前的風險偏好情緒。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，聯準會在3月會議上維持利率不變的機率高達96%，這意味著市場的一個主要不確定因素暫時消除。

這使我們能夠在近期內專注於公司特定的催化劑，2026 年 1 月的最新消費者物價指數讀數將穩定在 2.8% 左右。

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瑞典1月的消費者物價指數（CPIF）和剔除能源價格後的消費者物價指數與初步預估價相符。服務業通膨低於預期，核心服務價格（剔除出國旅遊和行政定價）下降。

汽車租賃價格和飯店住宿價格均有所下降，被認為是季節性因素所致。商品價格也有所下降，但降幅小於預期。

通膨細節顯示前景趨於疲軟

北歐銀行表示，數據顯示通膨前景疲軟，可能導致其下調通膨預期。在1月數據公佈前，北歐銀行對剔除能源價格後的核心消費物價指數（CPIF）的預測就已經低於瑞典央行的預期。

北歐銀行仍預期瑞典央行將維持1.75%的政策利率不變。該行表示，降息的可能性現在已很明顯。

最新的2026年1月通膨數據顯示，服務價格出現顯著下行，超出預期。核心服務通膨降幅超過預期，其中汽車租賃和飯店住宿價格的降幅尤其顯著。

這種意外的疲軟是瑞典央行關注的關鍵因素。整體而言，我們認為這些數據偏向鴿派，預示著未來通膨路徑將走低。因此，我們正在下調通膨預期。

儘管我們仍預期瑞典央行將維持1.75%的政策利率不變，但降息的可能性現在已很明顯。

對利率和瑞典克朗的市場影響

此前，瑞典央行為引導經濟，已大幅下調利率，將利率從4.00%的峰值降至2024年和2025年的水平。近期經濟復甦強勁，2025年第四季GDP成長0.7%，使得央行的決策更加複雜。

這種強勁的成長勢頭是反對立即降息的主要理由。

對於利率衍生性商品交易者而言，這些數據表明，他們應該為瑞典央行可能採取比預期更為鴿派的政策做好準備。市場可能開始預期今年稍後降息的可能性更高，這將對短期政府公債殖利率構成下行壓力。

因此，能夠從短期利率下降中獲利的選擇策略，例如買入瑞典利率期貨的看跌選擇權，現在更具吸引力。

這種鴿派轉向也應在外匯市場，特別是瑞典克朗市場中受到關注。相對於其他央行而言，利率可能走低的預期可能會再次給瑞典克朗帶來下行壓力。

交易者可考慮買入瑞典克朗兌歐元的賣權，以押注其進一步走弱。

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週三，歐元兌美元匯率上漲，美元走強勢減弱，該貨幣對在觸及日內低點約1.1771後，交投於1.1805附近。

此舉源自於美國加徵關稅引發的貿易緊張局勢再升級。此前，美國最高法院上週裁定川普總統援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）的權力無效，隨後川普宣布對全球商品加徵10%的關稅。

該關稅已於週二根據1974年《貿易法》第122條生效，白宮表示正在準備正式行政命令，將關稅稅率提高至15%。

貿易緊張局勢與政策訊號

歐洲議會暫停了去年達成的美歐貿易協定的批准。同時，由於市場降低了對聯準會近期降息的預期（通膨目標仍為2%），美元獲得一定支撐。

歐元區方面，1月調和消費者物價指數（HICP）最終數據顯示年比通膨率為1.7%，低於12月份的2.0%，為16個月以來的最低水準。核心通膨率從2.3%降至2.2%，市場預期歐洲央行利率將維持不變至2026年。

歐元區消費者信心指數和經濟景氣指數將於週四公佈。美國生產者物價指數（PPI）數據將於週五公佈。

歐元兌美元反彈至1.1800附近，呈現出複雜的市場格局，未來幾週的走勢受到相互矛盾的訊號影響。儘管聯準會對降息仍持謹慎態度，但上週關稅公告引發的新一輪貿易緊張局勢正對美元構成壓力。

這導致市場更容易出現突發性波動。

期權市場訊號

這種不確定性已直接反映在選擇權市場。芝加哥選擇權交易所歐元兌美元波動率指數本週攀升至7.8%，較本月初的低點顯著上升。這表明交易員正在為該貨幣對近期更廣泛的潛在走勢定價。

政策分歧的基本面仍是阻礙歐元大幅上漲的關鍵因素。德國和美國兩年期公債殖利率差進一步擴大，支撐了美元的潛在強勢。

這使得歐元的任何上漲都顯得脆弱，更依賴政治新聞而非經濟數據。

鑑於上周宣布的關稅政策加劇了政治風險，買入波動率可能是一種謹慎的策略。買入歐元/美元平值跨式選擇權可以讓持倉者從價格的大幅波動中獲利。

這種方法可以對沖因白宮即將發布的重大貿易聲明而遭受的損失。

對於那些認為近期低點1.1771附近能夠守住的人來說，賣出價外看跌期權或許是個選擇。這種策略既能從高波動性中獲利，又能明確風險水準。

然而，我們必須保持謹慎，因為貿易爭端的意外升級很容易導致該貨幣對跌破這一支撐位。

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週三，紐元兌美元匯率接近0.5980，當日上漲0.27%，連續第二個交易日反彈。此前，美國總統川普發表國情咨文後，美元走軟。川普表示，美國經濟實現了“史無前例的復甦”，並列舉了通膨放緩和穩健增長的案例。他指出，關稅發揮了作用，並警告稱，在最高法院阻止多項全球關稅措施後，將對那些「玩弄」近期貿易協定的國家提高關稅。

貿易不確定性令美元承壓。

這些評論加劇了貿易不確定性，並對美元構成壓力。由於市場預期聯準會將在較長時間內維持利率不變，美元跌幅有限，從而支撐了美國公債殖利率。

在新西蘭，紐西蘭儲備銀行將官方現金利率維持在2.25%不變，並表示隨著通膨率向目標區間中點靠攏，政策仍將保持寬鬆。行長安娜·布雷曼表示，經濟狀況的改善應能提振今年的經濟成長，而不會出現通膨壓力急劇上升的情況。貨幣市場預計今年底前不會升息。這可能會限制紐西蘭元兌美元的進一步上漲。

回顧2025年初，我們看到紐元兌美元匯率曾因美國政治動盪而短暫走強。國情咨文引發的貿易不確定性足以讓美元短暫走弱。這在0.5980附近創造了一個短暫的買入機會。

針對新聞頭條引發的波動進行定位

這種政治新聞引發短期波動的模式值得我們繼續運用。在2018-2019年的貿易爭端期間，我們也觀察到了類似的貨幣波動飆升，當時芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）經常因關稅消息而躍升至20以上。買入選擇權來掌握這些暫時的波動仍然是一種可行的策略。

然而，原本預期會抑制紐西蘭元走強的貨幣政策分歧並未真正出現。去年我們關注的焦點是聯準會的鷹派立場，而紐西蘭儲備銀行則被迫維持激進的貨幣政策。截至本月，紐西蘭儲備銀行的官方現金利率為5.50%，高於聯準會目前的5.33%。

目前，我們關注的關鍵因素是兩國之間的通膨差異。紐西蘭的通膨率居高不下，最新數據顯示為4.7%，而美國最新的CPI數據接近3.1%。這些數據表明，紐西蘭儲備銀行的降息空間小於聯準會，這為紐元提供了潛在支撐。

有鑑於此，我們應考慮買入未來三到六週內到期的紐元/美元看漲期權。這使我們能夠利用利率和通膨上升帶來的紐元基本面強勢。此外，任何受政治因素影響的紐元下跌，都能讓我們以更低的成本買入，從而建立更看漲的部位。

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