多個資產類別的風險偏好有所改善，利率預期鴿派情緒減弱，支撐了美元指數。

隨著市場對近期前景的信心增強，以及對大規模失業的擔憂緩解，市場對美國降息的預期也隨之改變。

聯準會6月會議降息的可能性今年首度跌破50%，最終收在48%。此前，核心個人消費支出（PCE）增速回升至3.0%，加劇了市場對聯準會提前降息的疑慮。

利率重新定價和美元支撐

由於市場對降息預期已成定局，美國公債殖利率曲線全線上漲。

2年期公債殖利率上漲0.9個基點至3.47%，10年期公債殖利率上漲2.3個基點至4.05%。

報告也指出，5年期美國公債拍賣會表現疲軟，這也是利率環境改變的另一個跡象。

文章指出，該報告由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核，其中包含FXStreet Insights團隊整理的內容。

我們看到，投資人正迅速撤回對聯準會今年上半年降息的預期。

1月出乎意料的強勁就業報告顯示新增就業人數26.5萬個，降低了人們對近期經濟放緩的擔憂。

此外，通膨持續走高，為美元創造了支撐環境。

就在幾週前，聯準會在6月會議上降息的可能性今年首度跌破50%。現在，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，截至今天早上，這些機率已進一步暴跌至僅35%。

通膨持續走高，1月核心個人消費支出（PCE）數據頑固地維持在2.9%，正迫使市場預期進行重大調整。

國債殖利率曲線波動與交易部位

隨著市場對降息預期逐漸消化，美國公債價格出現顯著波動。

對聯準會政策高度敏感的兩年期公債殖利率，近幾週已從約3.47%攀升至4.70%以上。

這一轉變表明，交易員正在為「高利率持續更長時間」的環境做準備，這與先前的預期截然不同。

對於衍生性商品交易員而言，這意味著可以採取受益於美元走強和殖利率波動加劇的策略。

美元指數（DXY）選擇權已攀升至104.50，可用於避險，以期獲得進一步收益。

我們也應考慮國債期貨策略，例如買入看跌期權，以對沖或押注收益率持續上升的風險。

這與2025年底的市場情緒截然不同，當時市場預期今年將多次降息。

去年的市場共識是基於通膨下降速度遠超過實際水準的預期。目前數據對整個說法提出了挑戰，迫使我們更靈活地調整立場。

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土耳其1月貿易收支狀況改善。貿易逆差從上一季的93億里拉收窄至83.8億里拉。這意味著出口與進口之間的差距縮小，但貿易收支仍為逆差。

1月份貿易逆差收窄至83.8億里拉對土耳其里拉而言是個正向訊號。這項改善表明，旨在重新平衡經濟的經濟政策開始顯現成效。衍生性商品交易者應將此視為押注里拉短期穩定或升值的策略的有力支撐。

這項數據延續了我們在2025年第四季看到的正面勢頭。隨著通膨率在12月份最終顯著下降至38%，且央行將利率維持在50%不變，宏觀經濟情勢正在改善。因此，在未來幾週內，賣出美元/土耳其里拉期貨或買入里拉買權將是一個更穩健的策略。

回顧過去，我們記得始於2023年中期並持續到2024年的痛苦但必要的政策轉向。目前的穩定正是持續貨幣緊縮政策的直接結果。

1月的貿易數據是2026年首批確切數據之一，證實了這條艱難的道路正在取得預期成果。

對於股票衍生性商品交易者而言，這一背景對BIST 100指數有利。貨幣更穩定降低了不確定性，並吸引了外國資本，2025年下半年超過120億美元的淨投資組合流入就證明了這一點。因此，我們應該考慮維持或增持BIST 100期貨的多頭部位。

這種趨於穩定的趨勢也應該會抑制我們已經習以為常的極端貨幣波動。里拉的VIX指數已從2024年超過40%的高點回落至本月略低於25%。

在這種環境下，透過選擇權策略（例如賣出歐元/土耳其里拉貨幣對的跨式選擇權）出售波動性，正成為越來越可行的策略。

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土耳其1月經濟信心指數升至100.7，高於上月的99.4，突破100點大關。該指數是衡量整體經濟信心的綜合指標，用於追蹤經濟信心隨時間的變化。

經濟信心升至閾值以上

我們看到經濟信心指數突破了關鍵的100點大關，這是自2025年初以來最高的樂觀程度。這種從悲觀到樂觀的情緒轉變是土耳其資產的關鍵看漲指標。

對於衍生性商品交易者而言，這表明市場動能可能出現轉變，我們可以在未來幾週內進行部位佈局。這種正面情緒建立在BIST 100指數在2025年第四季的強勁表現之上。

我們應該考慮買進2026年3月和4月到期的該指數買權，以掌握持續上漲的行情。賣出價外看跌選擇權是另一種收取選擇權費的策略，押注這種新出現的信心將為市場提供支撐。

土耳其里拉也表現出更強的穩定性，在2026年2月期間保持在30.00以下。1月公佈的通膨數據顯示，通膨率持續下降，儘管速度緩慢，但已降至45%的年化水平，這表明土耳其里拉的基本面正在改善。

當前環境有利於建立衍生性商品頭寸，以從里拉進一步走強或兌美元波動性降低中獲利。

我們也應注意到，央行在最近兩次會議中均維持40%的政策利率不變，顯示致力於維護經濟穩定。這項政策立場，加上不斷增強的經濟信心，可能導致隱含波動率下降。

因此，如果市場持續走強，且不再出現去年大部分時間那樣劇烈的價格波動，那麼賣出跨式選擇權等策略可能會有利可圖。

穩定市場的波動性策略

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重點總結

• 英偉達最新財報顯示，季度營收創下681億美元的紀錄，較去年同期成長73%，超出華爾街預期。
• 資料中心業務部門創造了創紀錄的 623 億美元收入，約佔總銷售額的 91%，較去年同期成長約 75%。
• 第四季每股收益為 1.62 美元，高於預期，毛利率接近 75%。
• 英偉達預估 2027 財年第一季營收約 780 億美元 ± 2%，遠超市場普遍預期。
• 由於英偉達在納斯達克和標普500指數中權重較大，其獲利結果往往為更廣泛的科技和人工智慧相關股票定下基調。

為什麼英偉達財報比以往任何時候都更重要

英偉達的財報已成為全球市場最受關注的事件之一。

英偉達公司處於人工智慧基礎設施週期的核心地位。其GPU為大型語言模式、企業級人工智慧系統和超大規模資料中心提供動力。

每當英偉達發布財報，投資人就會將其視為對整個人工智慧產業的壓力測試。

最新報告強化了這種說法。

英偉達公佈季度營收達681億美元，創歷史新高，年增73%。如此巨大的成長反映了市場對人工智慧訓練和推理基礎設施的持續需求。

在當今市場，英偉達的獲利不再僅僅代表一家公司，它還能反映出人工智慧產業化進程的步伐。

英偉達財報中最重要的指標是什麼？

英偉達財報中最重要的指標仍是資料中心收入。

在最近一個季度，資料中心業務創造了 623 億美元的收入，約佔總收入的 91%。

這數字凸顯了結構性轉變。英偉達不再只是一家遊戲GPU公司，如今它已成為一家人工智慧基礎設施供應商。

資料中心成長反映了超大規模資料中心營運商的支出，例如：

• 微軟（MSFT）
• 元（META）
• Alphabet（Google）
• 亞馬遜（AMAZON）

當這一細分市場加速成長時，顯示人工智慧投資依然強勁。

如果成長放緩， 市場則會開始質疑人工智慧週期是否已經成熟。

由於英偉達控制著高效能 AI GPU 市場約 80% 或以上的份額，其資料中心收入可作為 AI 需求的即時指標。

上一季的業績固然重要，但對未來的展望更為關鍵。

英偉達預計第一季營收約 780 億美元 ±2%，超出許多分析師的預期。

這項預測表明，超大規模資料中心的資本支出仍然強勁，企業對人工智慧的需求持續成長。

市場往往對績效指引的反應比對歷史績效的反應更為強烈。

如果未來預測超出預期，人工智慧交易策略就會增強信心。

如果預測不如預期，即使季度業績強勁，也可能無法阻止短期回調。

利用VT Markets掌握財報季的先機。

英偉達對納斯達克及更廣泛市場的影響

英偉達是那斯達克和標普500指數中最大的成分股之一。

因此，英偉達的財報經常會對以下方面產生影響：

• 半導體股（例如ASML 、 台積電）
• 人工智慧軟體公司（點擊此處探索人工智慧技術堆疊）
• 科技股為主的指數
• 整體市場情緒

強勁的業績可以提振整個人工智慧產業。

反之，任何需求放緩的跡像都可能引發整個產業的波動。

這就是為什麼各類資產的交易員都密切關注英偉達的獲利情況。

競爭與人工智慧的下一階段

儘管英偉達仍然佔據主導地位，但投資者越來越關注競爭和供應動態。

關鍵問題包括：

• AMD能否在人工智慧加速器市場佔有顯著份額？
• 超大規模資料中心能否加速客製化晶片的研發？
• 全球半導體政策將如何影響出口和供應？

儘管存在這些問題，NVIDIA 的生態系統、軟體堆疊和規模仍在不斷鞏固其領先地位。

近期中東和亞洲等地區主權人工智慧基礎設施計劃表明，需求正在向傳統科技中心以外的地區擴展。

不斷擴大的需求基礎強化了結構性人工智慧的論述。

交易員接下來應該關注什麼

在英偉達發布下一份財報之前，投資者和交易員應該關注以下幾點：

• 數據中心收入成長率
• 毛利率可持續性
• 未來營收預期
• 主要雲端服務供應商的資本支出評論
• 供應正常化或受限的訊號

對於像英偉達這樣的高估值股票，市場預期往往比基本面變化得更快。

只要人工智慧仍然是市場主導主題，英偉達的獲利波動性就可能持續高企。

欲了解更多市場評論，請查閱VT Markets的最新分析師報告。

常見問題解答

為什麼英偉達的財報如此重要？

英偉達在人工智慧晶片市場佔據主導地位。其收益情況能夠反映人工智慧基礎設施需求、半導體發展趨勢以及超大規模資料中心投資。

英偉達最新的財報業績如何？

英偉達公佈的季度營收為681億美元，其中資料中心業務營收達623億美元。毛利率維持在75%左右。

英偉達的收益如何影響股市？

由於英偉達在納斯達克和標普500指數中權重很高，其收益往往影響更廣泛的科技和人工智慧相關股票。

英偉達下一份財報何時發布？

英偉達通常按季度發布財報。根據其既定的財報週期，下一份財報預計將於2月下旬發布。

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週四歐洲早盤交易中，美元兌加幣匯率走低至1.3670附近，加幣則在1.3650上方獲得支撐。此前，由於美國經濟政策的不確定性以及可能提高關稅，美元走軟。

美國貿易代表傑米森·格里爾週三表示，唐納德·川普總統計劃在未來幾天內將許多國家的關稅稅率提高到15%或更高。除非國會延長，否則這項權力有效期為150天。

主要市場驅動因素

由於加拿大是主要的石油出口國，油價上漲通常會支撐加幣，因此油價會對加幣產生影響。市場也關注美伊核談判，雙方官員將於週四在日內瓦舉行第三輪間接會談。

加拿大國內生產毛額（GDP）和美國生產者物價指數（PPI）將於週五公佈。美國PPI的預測值分別為：1月季增0.3%，低於12月份的0.5%；年增2.6%，低於先前預測的3.0%。

影響加幣走勢的因素包括加拿大央行利率、油價、通膨、貿易收支、整體經濟數據、市場風險偏好、美國經濟狀況。通膨政策的目標是將通膨率維持在1%至3%的區間。

回顧2025年初的情況，由於潛在貿易關稅的不確定性，美元走軟。這種環境為加元提供了支撐，使美元/加元匯率保持在1.3700下方。關稅方面的擔憂最終消退了，但人們的注意力很快就轉移到了邊境兩側持續的通膨數據。

期權策略展望

2025年1月公佈的美國生產者物價指數（PPI）數據“超出預期”，為當年餘下的市場定下了基調，迫使聯準會推遲了所有計劃中的降息。然而，加拿大也面臨自身的通膨挑戰。加拿大統計局最新公佈的2026年1月數據顯示，年通膨率穩定在2.8%。這種持續的通膨態勢給加拿大央行施加了壓力，使其不敢偏離聯準會的政策路徑太遠。

2025年提到的地緣政治風險持續為原油價格提供利好，而原油是加拿大重要的出口商品。目前，WTI原油價格徘徊在每桶85美元左右，反映出中東地區持續緊張的局勢，這為與大宗商品掛鉤的加幣提供了堅實的支撐。這也限制了美元/加幣貨幣對在過去一年的大幅上漲空間。

鑑於這些相互限制的因素，以及兩國央行保持謹慎的態度，美元/加元選擇權的隱含波動率可能被低估了。我們認為，未來幾週買入跨式選擇權或勒式選擇權可能是一種有效的策略。這種策略可以從價格的大幅波動中獲利，無論價格是上漲還是下跌，都可能由下一份重要的通膨報告或石油市場的突然變化引發。

另一方面，對於那些預期加幣將保持強勢的投資者來說，賣出行權價高於1.3800的美元/加幣看漲期權也是一種收取期權費的方式。該策略基於這樣的觀點：高企的油價和加拿大央行相對鷹派的立場將阻止價格大幅上漲。這是一種基於近期市場區間震盪走勢的策略。

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英鎊兌美元連續第五個交易日走強，週四歐洲早盤交易時段接近1.3560。由於市場對白宮經濟政策的不確定性，美元走軟，英鎊兌美元匯率維持強勁。

美國總統川普在周二的國情咨文中表示，美國經濟正在復甦。他為關稅辯護，稱其有利於經濟成長，並批評最高法院駁回了他部分關稅政策。

英國央行降息預期

英鎊兌美元的漲幅可能受到市場對英國央行更為鴿派政策路徑的預期限制。市場預期英國央行將在3月降息，與英國就業市場疲軟和通膨壓力降溫有關。

貨幣政策委員會成員艾倫泰勒呼籲短期內降息兩到三次，理由是就業風險和物價壓力有所緩解。英國1月CPI通膨率從12月的3.4%降至3.0%，為2025年中以來的最低水平，降幅超出預期。

英國央行行長安德魯貝利在議會財政委員會作證時表示，3月是否會降息仍「懸而未決」。他指出，1月服務業通膨率為4.4%，高於英國央行先前預測的4.1%。

同時，首席經濟學家休·皮爾警告稱，不要被整體通膨率向2%的目標靠攏所「迷惑」。

目前，英鎊兌美元匯率維持堅挺，主要原因是美國經濟政策存在不確定性。美元走軟為英鎊提供了暫時的支撐，使英鎊兌美元維持在1.3560附近。然而，這種局面似乎並不穩固，同時也蘊藏著一個明顯的機會。

英鎊的歷史反應

市場的焦點應放在普遍預期英國央行將在3月降息。英國1月通膨率降至3.0%，降幅超乎預期，有力地支持了這個觀點。我們看到，基於隔夜指數互換的市場定價顯示，下個月降息25個基點的機率超過70%。

回顧以往，我們記得在先前的寬鬆週期中，例如2020年的那輪，英鎊在首次降息後往往會面臨下行壓力。這與我們觀察到的2025年大部分時間相對穩定的時期形成鮮明對比，當時貨幣政策保持穩定。這種歷史模式表明，一旦降息得到確認，英鎊最有可能的下跌路徑是下行。

另一方面，美元走弱與政治新聞密切相關，例如近期國情咨文中提及的關稅辯護。儘管這種不確定性目前支撐著英鎊兌美元匯率，但美國經濟數據仍保持堅挺。例如，2026年2月初的最新就業報告繼續顯示勞動市場緊張，這使得美元走弱的說法變得複雜。

因此，交易者應考慮在3月央行會議召開前，為英鎊兌美元下跌做好準備。買入英鎊兌美元的看跌期權將是一種謹慎的策略，因為它既能從下跌中獲利，又能限制美元意外走弱加劇時的潛在損失。

我們已經看到，美國商品期貨交易委員會（CFTC）的持股數據顯示，過去幾週，大型投機者一直在增加英鎊的淨空部位。

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重點總結

• 標普500指數收盤較史上最高點下跌不到0.8%，當日上漲0.8%。
• 英偉達的財報有助於緩解人們對人工智慧過度投資的擔憂，提振了市場對科技股的信心。
• 該指數目前面臨一個技術突破水平，可能會引發動量買盤，也可能引發短期獲利回吐。

標普500指數距離歷史新高僅一步之遙

週三，標普500指數上漲0.8%，收盤價距離史上最高收盤價僅差不到0.8%。那斯達克指數上漲1.3%，道瓊工業指數上漲超過300點。

就在幾天前，由於擔心人工智慧帶來的顛覆性影響和估值過高，標普500指數仍出現波動，而這次反彈顯示逢低買盤依然活躍。儘管今年迄今漲幅不足2%，標普500指數仍徘徊在歷史高點附近。

整體趨勢仍然保持不變——在牛市中，重力似乎變得無關緊要了。

英偉達財報緩解了人們對人工智慧過度投資的擔憂

近期軟體和人工智慧相關股票的疲軟源自於人們擔心人工智慧工具可能會蠶食傳統商業模式，以及支出可能過熱。

然而，英偉達最新的財報改變了這種局面。

受強勁的資料中心需求推動，這家人工智慧晶片製造商的營收和利潤均超乎預期。這進一步印證了人工智慧基礎建設支出依然穩健而非投機的觀點。

從市場角度來看，這是一次敘事重置。當獲利能夠支撐資本支出時，投資者對人工智慧泡沫的擔憂往往會緩解——至少是暫時的。

技術分析

標普500指數交投於6948點附近，盤中下跌約0.3%，繼續在近期高點7017點下方盤整。整體結構仍穩健，但多次嘗試突破7,000點均告失敗後，上漲動能有降溫。

在日線圖上，價格目前接近短期移動平均線。5日均線（6913）略微上移，而10日均線（6883）、20日均線（6899）和30日均線（6907）則緊密聚集在當前價格下方和附近。這種移動平均線的收窄表明市場偏向中性或略微看漲，但也暗示市場正在醞釀更大的單邊行情。

直接支撐位在6880-6900 點附近，與20日和30日均線重疊。跌破該區域可能下探至6750 點，隨後在6600 點附近尋求更強支撐。

上檔方面，若收盤價有效突破7000-7020 點，則將確認上漲動能重燃，並有望衝擊7050-7100 點區域。目前，該指數仍處於整體上升趨勢中的盤整階段。

標普500指數展望：突破還是回檔？

標普500指數目前略低於歷史最高點，市場正面臨明顯的技術轉折點：

• 突破歷史高點：動量交易者和演算法交易可能會加速上漲行情。
• 阻力位失效：可能會出現短期獲利回吐，尤其是在價格大幅反彈後。

財報季大多帶來超出預期的業績，這支撐了公司估值，儘管其本益比較高。然而，這種成長動能能否持續取決於公司未來的績效指引和宏觀經濟數據。

目前，人工智慧恐慌情緒暫時平息。這波漲勢能否持續，將取決於企業獲利能否持續強勁成長、經濟能否保持韌性，以及投資者是否仍相信人工智慧投資能夠轉化為實際成長。

立即了解更多關於VT Markets指數交易的資訊。

常見問題解答

為什麼標普500指數接近歷史新高？

標普500指數上漲0.8%，收盤價距離歷史最高收盤價僅差不到0.8%，逢低買盤回歸，科技股市場情緒改善。那斯達克指數走強和道瓊工業指數上漲也提振了整體市場。

標普500指數今年迄今上漲了多少？

今年迄今，標普500指數上漲不到2%，但仍徘徊在歷史高點附近。這反映出，儘管近期市場波動劇烈，且有人工智慧相關擔憂，但該指數仍展現出韌性。

英偉達財報在標普500指數上漲中扮演了什麼角色？

英偉達的財報有助於緩解人們對人工智慧過度投資的擔憂。該公司實現了強勁的營收和利潤成長，增強了人們對人工智慧基礎設施需求仍然穩健而非投機的信心。

為什麼軟體股引領了部分經濟復甦？

近期，由於擔心人工智慧工具可能顛覆傳統商業模式，軟體股承壓。隨著投資人重新調整預期，先前被超賣的股票大幅反彈。

標普500指數距離歷史最高紀錄僅差0.8%，這代表什麼？

當指數如此接近歷史高點時，便形成了一個技術拐點。突破阻力位可能吸引動量買盤，而在該水平附近反覆受阻則可能引發短期獲利回吐。

從這裡來看，突破是必然的嗎？

不。雖然動能有所改善，但標普500指數仍需持續的買盤壓力才能確認突破。如果後續買盤不足，市場可能停滯或進入盤整階段。

什麼因素會導致價格在接近歷史高點時回檔？

可能導致回調的催化劑包括獲利預期減弱、通膨數據變化、聯準會利率預期轉變，或對人工智慧支出可持續性的擔憂再次出現。

交易員接下來應該關注標普500指數的哪些面向？

交易員將密切關注該指數能否有效突破歷史收盤紀錄，同時也將關注即將公佈的經濟數據、獲利預期以及整體風險情緒。這些因素很可能決定這波漲勢是會延續還是會暫停。

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週四歐洲早盤交易中，英鎊兌日圓下跌0.3%，接近211.30，此前兩個交易日均有所上漲。此輪下跌源自於日本央行總裁上田一夫的言論，他暗示未來仍有進一步升息的空間。

上田週二接受《讀賣新聞》採訪時表示，日本央行將在3月和4月的會議上評估相關數據，然後再決定今年是否升息。他表示，如果經濟和通膨預期更有可能實現，日本央行將繼續升息。

日本央行訊號與政策不確定性

《每日新聞》週二報道稱，日本首相高市早苗在2月16日與日本央行行長上田文雄的會晤中表示，她不支持日本央行進一步升息。淺田東一郎和佐藤綾乃被提名為日本央行九人理事會成員，也增加了市場對此行政策路徑的不確定性。

儘管交易員預期英國央行將在3月的會議上降息，原因是英國就業數據疲軟且通膨放緩，但英鎊整體維持穩定。貨幣政策委員會成員艾倫泰勒本週稍早表示，可能需要在短期內降息兩到三次。

日本央行的通膨目標約為2%。該行於2013年啟動了量化寬鬆政策（QQE），2016年實施了負利率和收益率控制，並在通膨率超過目標後於2024年3月升息。

目前英鎊/日圓匯率在225.00附近波動，我們看到了2025年類似情境的影子。當時，由於類似的日本央行政策收緊傳聞，該貨幣對曾短暫回調至211.00附近。

歷史經驗表明，日本央行的口頭幹預往往會導致短期下跌，而這些下跌通常被視為買入良機。

2025年初，日本央行行長上田誠二暗示可能升息，但最終全年僅小幅升息兩次，政治壓力阻礙了任何激進的升息舉措。

鑑於日本2026年1月公佈的最新核心通膨數據僅1.8%，我們認為日本央行在短期內仍將保持謹慎，不會採取果斷行動。這意味著日圓可能出現的強勢走勢也只是暫時的。

英鎊日圓前景及選擇權部位

另一方面，英國央行確實在2025年初實施了先前討論的降息計劃，並在當年三次下調基準利率。然而，由於英國通膨表現堅挺，最新數據顯示通膨率維持在2.5%，市場已不再預期2026年上半年會有任何進一步降息。

這種政策分歧為英鎊兌日圓創造了強勁的基本面前景。未來幾週，這預示著英鎊/日圓將繼續保持上漲勢頭，因此買入看漲期權是獲取潛在收益的有效途徑。

鑑於以往日本央行的言論往往會導致英鎊/日圓出現短暫但劇烈的回調，賣出價外看跌期權也可能是收取期權費的可行策略。

我們認為，儘管短期內可能出現波動，但英鎊/日圓的主要趨勢仍然向上，因此上述策略將受益匪淺。

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週四歐洲早盤交易中，歐元兌英鎊匯率走高，接近0.8715，突破0.8700。此舉受英國政治風險對英鎊構成壓力的影響，同時市場也在關注歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德當天稍晚的演講。

曼徹斯特的戈頓和登頓選區將於週四舉行補選，以填補一個空缺席位。鑑於有報案稱黨內緊張局勢加劇且支持率較低，此次選舉被視為對首相基爾·斯塔默的考驗。

歐元區通膨與歐洲央行關注點

歐元區1月通膨率年增至1.7%，為16個月以來的最低水準。交易員們也在等待週五公佈的德國CPI初值，這可能會影響市場對歐洲央行政策的預期。

英鎊的歷史可以追溯到西元886年，是英國的官方貨幣，由英格蘭銀行發行。它是全球交易量第四大的貨幣，佔全球外匯交易量的12%，2022年的每日平均交易量為6,300億美元。

主要貨幣對包括英鎊兌美元（佔外匯交易量的11%）、英鎊兌日圓（佔3%）和歐元/英鎊（佔2%）。英鎊匯率受英國央行旨在將通膨率維持在2%左右的政策以及GDP、PMI、就業數據和貿易收支等經濟數據的影響。

我們回顧一下，在2025年的這個時候，歐元/英鎊匯率一度突破0.8700，這主要是由於英國政府面臨的政治不確定性所致。曼徹斯特的特別選舉被視為對首相的重大考驗，為英鎊帶來了不利影響。這段時期，人們對英國國內穩定的擔憂也對英鎊造成了壓力。

2026年政策分歧的轉變

時間快轉到今天，2026年2月26日，市場動態發生了變化，該貨幣對的交易價格接近0.8650。上週公佈的英國1月通膨數據持續維持在2.5%，這給英國央行維持5.25%的現行利率帶來了壓力。這與一年前歐元區通膨迅速降溫的情況形成鮮明對比。

從歐洲的角度來看，通膨已經趨於穩定，歐元區最新的協調消費者物價指數為1.9%。由於通膨率如此接近歐洲央行的目標，市場預期歐洲央行在英國央行採取行動之前降息的可能性更高。這種潛在的政策分歧現在是該貨幣對的主要驅動因素。

對於未來幾週的衍生性商品交易者來說，這為利用波動性進行交易創造了機會。由於兩家央行都處於依賴數據的狀態，在3月份的政策會議之前買入跨式選擇權可能是一種謹慎的策略，可以捕捉任何劇烈的市場波動。

這種策略受益於價格的大幅波動，無論價格朝哪個方向波動，如果一家銀行的政策路徑比另一家銀行更為清晰，這種情況就可能發生。

即將公佈的數據至關重要，因此交易員應密切注意2月份的初步通膨數據和英國年度預算報告。英國工資成長數據或德國經濟景氣指數的任何意外都可能導致該貨幣對目前狹窄的區間被打破。

我們觀察到，過去一周，一個月選擇權合約的隱含波動率從5.2%小幅上升至5.8%，顯示市場預期將會出現波動。

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根據FXStreet的數據，巴基斯坦黃金價格週四上漲。每克黃金價格為46,482.28巴基斯坦盧比，高於週三的46,100.03巴基斯坦盧比。

每托拉黃金價格從前一天的537,701.70巴基斯坦盧比上漲至542,159.10巴基斯坦盧比。其他價格分別為：每10克464,821.90巴基斯坦盧比，每盎司1,445,762.00巴基斯坦盧比。

黃金定價方法

FXStreet使用美元/巴基斯坦盧比匯率和當地計量單位，將國際價格轉換為當地黃金價格。數據每日更新，採用發佈時的市場價格，實際當地價格可能略有不同。

黃金既可作為價值儲存手段，也可用於珠寶首飾，也可在市場動盪時期用於分散投資風險。此外，黃金還可作為對沖通貨膨脹和貨幣貶值的工具。

根據世界黃金協會統計，各國央行持有大量黃金儲備，2022年新增黃金儲備1,136噸，價值約700億美元，創下有紀錄以來的最高年度增持量。

黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，也可能與風險資產走勢相反。由於黃金沒有收益率，其價格還會受到地緣政治、經濟衰退擔憂和利率的影響。

市場展望

鑑於今日的日期，我們認為黃金的基本面驅動因素指向未來幾週金價將持續波動並存在上漲潛力。聯準會近期言論的轉變，暗示在2025年第四季美國GDP成長率僅1.8%的情況下，未來可能降息，造成了不確定性。

在這種環境下，交易者應考慮能夠從金價劇烈波動中獲益的策略，例如買入主要黃金ETF的跨式選擇權組合。黃金作為對沖貨幣貶值的工具，其角色依然強大，尤其是在新興市場。

展望2025年，我們看到巴基斯坦等國面臨平均超過20%的通膨率，這推動了當地對黃金作為價值儲存手段的強勁需求。這種潛在需求支撐了看漲觀點，使得長期買權成為押注這一持續趨勢的有趣方式。

我們也看到機構買家的強勁支撐。各國央行在2025年延續其歷史性的購金熱潮，全球黃金儲備增加了超過950噸，創史上第二高年度增持量。

在各國紛紛擺脫對美元依賴的背景下，持續的需求表明金價下跌可能只是暫時的，因此，出售以現金擔保的黃金礦業公司或相關ETF的看跌期權是一種可行的收益策略。

地緣政治不穩定是支撐金價的另一個關鍵因素。持續的貿易摩擦和地區衝突營造了市場緊張的氛圍，黃金的避險屬性顯得尤為重要。

對於交易者而言，買入價外看漲選擇權可以作為一種低成本的保險，以應對全球緊張局勢的任何突發升級。

最後，我們必須考慮黃金與美元的反向關係。隨著市場開始消化聯準會今年稍晚將採取更為鴿派的政策預期，美元指數（DXY）已從2025年底的高點下跌了3%，這直接利好黃金。

美元持續走弱可能為透過期貨合約建立多頭部位或使用牛市看漲選擇權價差來限制風險提供理由。

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