歐元區6月份消費者物價指數（CPI）終值較去年同期維持在2.0%，與初步價值一致。前值則為1.9%。扣除能源和食品等波動性較大的商品後的核心CPI年增2.4%，與初值一致。該數據與上月持平。

貨幣政策影響

這些數據支持了歐洲央行在夏季暫停利率調整的決定。通膨率的穩定表示貨幣政策調整沒有立即的壓力。歐盟統計局的最新數據證實，通膨達到了央行的目標，鞏固了對長期暫停的預期。我們認為，缺乏立即的政策行動是未來幾週市場的主要驅動力。

因此，交易員應該適應一段方向性確定性較低的時期。隨著歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德暗示整個夏季將保持穩健，股市的隱含波動率可能會被壓縮。我們看到，歐洲主要波動率指標VSTOXX已經交易於14.5的低點附近，較今年稍早的高點大幅下跌。這種環境使得賣出選擇權溢價成為一種有吸引力的策略。

市場預期與策略

這項政策立場錨定了殖利率曲線的前端，使短期利率互換保持穩定。例如，德國兩年期公債衍生性商品的定價顯示，至少在9月之前，殖利率曲線的波動性很小。我們認為，現在押注殖利率曲線變陡的交易為時過早。

從歷史上看，在類似的央行不作為時期，例如2023年下半年，市場會出現區間波動，波動率賣家從中獲利。在那段時間內，賣出歐元區斯托克50指數的月度勒式選擇權持續獲得正回報。我們預計今年夏天也會出現類似的模式。

我們建議交易者考慮主要指數的日曆價差交易。賣出近月期權以捕捉高時間衰減率，同時買入遠月期權，可以敞口到夏季休市後波動率可能上升的風險。這是一種經濟有效的方式來應對秋季的波動。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

對金融市場的影響

交易者的機會

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

金價維持在主要趨勢線附近，市場基本上維持區間波動。低於預期的核心CPI和核心PPI數據並未推高金價，顯示市場焦點可能轉向其他方面。從更廣泛的角度來看，在聯準會放鬆政策的背景下，隨著實際殖利率下降，金價的上漲趨勢可能會持續。然而，降息預期的強硬調整可能會引發短期回調。

每日圖表分析

日線圖分析顯示，金價回落至上行趨勢線，買家可能介入，等待金價反彈至3438阻力。賣家則瞄準下行突破，目標指向3120。4小時圖上，一條連接近期波動低點的小型趨勢線清晰可見。買家可能預期金價會從該趨勢線反彈，而賣家則試圖突破該趨勢線創下新低。1小時圖上幾乎沒有提供新的見解，買家關注趨勢線附近的逢低機會，而賣家則專注於潛在的突破。

即將公佈的經濟數據包括今日公佈的美國初請失業金人數和零售額數據，以及明天公佈的密西根大學消費者信心指數。

衍生性商品交易策略

我們認為，衍生性商品交易員應將目前的區間波動市場視為重大波動前的緊張情緒積聚期。通膨數據疲軟（最新核心CPI為3.4%）後，市場未能出現強勁反彈，顯示市場焦點可能已轉向未來的成長指標。這意味著，在消化新資訊的過程中，我們應該做好應對波動的準備。

我們對黃金的長期看漲前景與聯準會啟動寬鬆週期後實際收益率下降的預期息息相關。從歷史上看，黃金在降息前的時期表現良好，例如始於2019年年中的降息週期。然而，正如我們最近看到的那樣，任何官員推遲降息時間表的評論都可能引發短期回調。

鑑於近期的經濟數據，5月零售額僅成長0.1%，低於預期，經濟放緩的可能性正在增強。這通常應該會提振金價，但其在主要趨勢線上的位置表明交易員猶豫不決。我們認為這是未來幾週黃金走勢的關鍵決策點。

對於預期反彈的交易者，我們認為買入買權提供了一種具有明確風險的部位，尤其是在價格測試趨勢線時。該策略允許參與可能朝著分析中提到的阻力位邁進的趨勢。以趨勢線作為看漲倉位的基礎，入場點清晰明確。

相反，如果預期價格跌破主要趨勢線，則應考慮買入看跌期權。4小時圖上確認突破次要趨勢線將是我們增強看跌信心的訊號。此舉將瞄準報告中確定的下一個重要支撐位。

關注黃金選擇權的隱含波動率可能是關鍵指標，因為隱含波動率的飆升表明市場正在消化更大的波動。明天密西根大學消費者信心指數調查將非常重要，因為該指數的通膨預期部分受到聯準會的密切關注。該數據的意外表現可能成為最終打破當前僵局的催化劑。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

歐洲股市正試圖在華爾街復甦後反彈，各指數表現不一。歐洲斯托克指數上漲1.0%，德國DAX指數上漲0.8%，法國CAC 40指數上漲1.1%。英國富時指數漲幅較小，為0.3%，西班牙IBEX指數和義大利富時MIB指數均上漲0.4%。受今日上漲提振，法國和德國股指本週接近持平。在昨日波動之後，整體市場情緒趨於穩定，標準普爾500期貨指數維持穩定。

歐洲股市影響

未來一段時間，歐洲股市將受到貿易發展和整體風險情緒的影響。美國零售額和每周初請失業金人數是即將公佈的重要風險事件，需要關注其對市場狀況的影響。我們認為目前的反彈較為脆弱，因為VSTOXX波動率指數近期已從今年接近12的低點飆升至19以上。雖然反彈令人鼓舞，但我們認為交易員應利用這一強勢為未來的動盪做好準備。

這可能包括在市場暫時平靜時買入保護性看跌期權。即將公佈的美國經濟數據是重要的催化劑，容易破壞本輪復甦。最近的數據顯示，美國4月零售額持平，每周初請失業金人數徘徊在22萬以上，顯示美國消費正在放緩。我們預期這些數據公佈後市場將大幅波動，因為負面意外可能會嚴重打擊歐洲市場情緒。

風險與保護策略

法國局勢增添了一層不容忽視的特定風險。法國和德國10年期公債利差近期擴大至2017年以來的最高水平，顯示投資人對政治不確定性感到極度擔憂。這使得我們對巴黎的復甦尤為謹慎，因為2011-2012年主權債務危機期間類似的政治壓力也曾導致市場大幅下跌。

鑑於這些不利因素，我們認為買進保護性資產是未來幾週最審慎的策略。我們正在考慮購買更廣泛的歐洲基準指數的看跌期權，以對沖由疲軟的美國數據或政治新聞引發的經濟衰退。這種方法使我們能夠保護投資組合免受目前觀察到的重大下行風險的影響。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美元正呈現上漲趨勢，歐元兌美元下跌0.5%至1.1580，美元/日圓上漲0.5%至148.60。受美國PPI數據影響，歐元兌美元匯率接近昨日低點。同時，澳元兌美元跌至三週多以來的最低點，跌破0.6500。疲軟的澳洲勞動力市場報告進一步打壓澳元/美元，使其在歐洲市場開盤時下跌0.9%。

川普對外援助法案

美國政壇方面，參議院以51票對48票通過了川普發起的削減對外援助的法案。這項決定將導致政府額外削減90億美元的支出。我們認為美元的走勢是未來幾週的焦點。近期美國通膨數據，生產者物價指數年增2.2%，顯示物價壓力依然存在，聯準會幾乎沒有理由降息。在這種環境下，投資者有利於買入美元追蹤基金的看漲期權或歐元的看跌期權，以利用政策分歧。

澳元貶值也帶來了明顯的機會，尤其是考慮到上述疲軟的國內數據。鑑於澳洲失業率近期上升至4.1%，且就業人數增幅不如預期，澳洲儲備銀行可能繼續維持與聯準會相比的鴿派立場。我們認為，買入澳元兌美元看跌期權是利用澳元/美元弱勢進行交易的直接方式。

利率預期

美元/日圓的走勢令人回想起2022年大部分時間的強勁反彈，當時美國利率預期遠超日本。芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具顯示，交易員已消化美國任何即將降息的預期，因此與日本的利差仍將保持較大幅度。這支持做多該貨幣對，或許可以透過看漲期權價差來管理成本，因為該貨幣對正接近數十年來的高點。

參議院通過的法案又增添了一層支撐，因為由此產生的財政緊縮政策本質上利好美元。我們應該預期貨幣市場波動性將會上升，因為像MOVE指數這樣的債券市場波動性指標已經處於高位。交易員在選擇權定價時應該考慮到這一點，因為溢價可能會變得更加昂貴。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

英國就業報告顯示失業率略有上升，但薪資成長仍維持高位。這導致市場預期年底前將有兩次降息。唯一值得關注的關鍵事件是歐元區消費者物價指數（CPI）終值，預計不會對市場產生重大影響。

在即將到來的美國市場，市場將聚焦在美國初請失業金人數和零售銷售數據。初請失業金人數預計為23.5萬，此前為22.7萬，而續請失業金人數預計維持在196.5萬。這些數據表明，勞動力市場呈現穩定的「低解僱、低招聘」態勢。

美國零售銷售月季

美國零售銷售月環比（M/M）預計為0.1%，高於先前的-0.9%。扣除汽車產品後，M/M預計為0.3%，低於先前的-0.3%。控制組預測為0.3%，略低於先前的0.4%。儘管零售銷售數據波動較大，但它仍被視為影響市場的利多消息。

當天的央行發言人包括歐洲央行行長維勒魯瓦、聯準會主席庫格勒以及聯準會主席戴利、庫克和沃勒，他們將在不同時間發表講話，為未來經濟政策方向提供潛在的洞見。我們認為，英國就業報告的疲軟將成為未來幾週經濟趨勢的關鍵催化劑。

失業率升至4.3%已穩固市場價格，SONIA期貨目前預示英國央行將在年底前兩次全面降息。這強化了全球各國央行將目光從頑固的通膨轉向放緩成長的趨勢。

即將公佈的美國初請失業金人數也將以同樣的視角進行觀察，我們將密切關注其疲軟跡象。高於預期的23.5萬就業人數將支持「低解僱、低招聘」的論調，尤其是在最新的JOLTS數據顯示職位空缺降至三年低點之後。這一趨勢表明，勞動力市場的韌性正在減弱，這可能會給聯準會帶來壓力。

央行發言人

儘管美國零售銷售報告波動較大，但仍可能是影響市場最重要的因素。鑑於美國消費者信用卡債務近期已超過1.1兆美元，任何低於0.1%預期的預期都可能預示著消費者的疲憊。

從歷史上看，零售銷售報告的大幅低於預期會導致美國公債殖利率大幅下跌，我們預期這次也會出現類似的反應。央行一系列發言人的演講應該會提供進一步的方向指引，我們將密切關注其鴿派共識。

我們將密切關注沃勒的任何言論，他在引導市場預期轉向更耐心的政策立場方面發揮了重要作用。相反，像庫格勒或庫克這樣的中立選民如果意外發表強硬言論，都將為市場逆轉提供絕佳的佈局機會。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

市場穩定

通貨膨脹和市場影響

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

日本貿易談判代表赤澤將於本週末在大阪接待美國代表團。此前，赤澤將於明天在東京與貝森特會面。此次會談正值日美之間進展有限之際。川普提醒美國將於8月1日加徵25%的關稅，這進一步加劇了談判的迫切性。

美國代表團來訪

貝森特將於明天抵達日本東京。會晤結束後，貝森特將前往大阪，參加在2025年大阪世博會舉辦的美國國慶日活動。我們認為，赤澤與美國總統的會晤預示著市場波動將加劇。8月1日為可能徵收25%關稅的最後期限，這帶來了巨大的不確定性，而衍生性商品可以幫助應對這些不確定性。

因此，交易員應為未來幾週日本資產的劇烈波動做好準備。日經225指數尤其容易受到衝擊，因為該指數中主要出口商豐田和索尼的權重較大。從歷史上看，2018年至2019年期間類似的貿易威脅曾導致日本股市大幅下跌。因此，我們透過購買該指數的看跌期權來對沖大阪會談的負面結果。

市場波動策略

我們也密切關注美元/日圓貨幣對，因為日圓傳統上在地緣政治緊張時期作為避險資產會走強。該貨幣對的一個月隱含波動率已升至9%以上，顯示市場正準備迎接比以往更大的價格波動。

談判破裂可能導致日圓兌美元大幅升值。這種環境表明，無論方向如何，受益於波動性上升的策略都具有吸引力。多頭跨式選擇權（即同時購買日經指數或美元/日圓的買權和賣權）可能是從重大市場波動中獲利的有效方法。

根據美國人口普查局的數據，美國對日本的商品貿易逆差在2023年達到651億美元，這為美國施加壓力提供了背景。像貝森特這樣的前對沖基金經理人的參與表明，這些並非標準的外交談判，這又增添了一層不可預測性。

他在金融市場的經驗表明，他了解此類談判對資產價格的影響。我們將密切關注他在東京和大阪會議之後的任何聲明基調，以尋找如何調整我們立場的線索。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

勞動市場指標相互矛盾

貨幣政策影響

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

尊敬的用戶：

您好！

溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。