今日科技類股承壓，微軟下跌0.17%，甲骨文下跌0.72%，英偉達下跌0.38%。利率上升和供應鏈問題加劇了這種謹慎的情緒。相較之下，特斯拉股價上漲2.43%，顯示汽車產業正在發生積極轉變，並引發了人們對電動車的潛在樂觀情緒。這表明，該市場應採取更積極的策略。

金融部門表現

金融股表現參差不齊，摩根大通小漲0.05%，美國運通下跌3.95%。這顯示市場前景穩定但多元，且存在一定波動。

娛樂板塊面臨挑戰，Netflix股價大幅下跌5.12%，這可能是由於對用戶成長和競爭的擔憂。這反映了串流媒體服務領域持續的困境。

今天的股市呈現出謹慎與機會並存的局面，科技股的低迷與汽車股和部分金融股的上漲相互抵消。投資者可以考慮將投資分散到能源和醫療保健等穩定的行業，禮來公司和雅培實驗室在這些行業中表現出韌性。

鑑於科技業的波動性，建議密切關注新興新聞和潛在的市場波動。鑑於科技業的緊張局勢，我們認為購買廣泛科技ETF的保護性賣權是明智之舉。

雖然上述巨頭的股價僅出現小幅下跌，但半導體產業正準備應對下半年可能出現的庫存過剩，這可能會引發更劇烈的回調。這項策略使交易者能夠在謹慎的環境中對沖意外的衰退。

汽車產業洞察

就飆升的汽車股而言，其勢頭似乎足夠強勁，足以支撐看漲策略。鑑於該股的隱含波動率仍處於歷史高位，我們正在考慮利用看漲價差來限制風險，從而進一步獲利。

近期數據顯示，儘管競爭加劇，但上個季度其在電動車領域的市佔率仍有所成長，這為此策略提供了支持。這家信用卡公司的股價急劇下跌，提供了一個明確的、有針對性的機會。

近期消費者信貸數據顯示，全國的拖欠率有所上升，這支持了那些關註消費者健康狀況的貸款機構的悲觀預期。我們正在考慮買入該公司的看跌期權，推測對其最新財報和未來業績指引的擔憂將壓低其股價。

對於娛樂類股而言，串流媒體服務股價的大幅下滑是投資人焦慮的明顯訊號。即使該公司在上一份財報中報告新增了1,310萬訂閱用戶，激烈的競爭和高額的內容支出仍構成阻力。

這使得看跌價差成為一種頗具吸引力的方式，可以用來交易未來幾週可能進一步下跌或區間波動的走勢。

整體市場情緒表明，波動性將集中在特定板塊而非整個市場，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 保持在 15 以下，處於相對平靜的水平。

我們在上述韌性板塊中看到了投資機會，尤其值得考慮持有醫療保健公司的買權。例如，上述製藥公司由於藥物試驗成功，其股價今年迄今已上漲超過 30%，這為投資者提供了在波動性較大的科技領域之外尋求成長的管道。

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眾議院共和黨中國事務委員會主要成員緻美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）的一封信中，表達了對恢復向中國出口英偉達H20晶片的反對。英偉達股價本週波動較大，一度創下174.25美元的歷史新高，但目前交易價為172.37美元。本週，英偉達股價飆漲4.54%，年化漲幅達28.29%。英偉達股價自4月以來持續上漲，目前仍維持在50小時移動平均線167.69美元上方，100小時移動平均線162.56美元為其提供支撐。

Nvidia移動平均線

6月份，價格跌破50小時移動平均線後，在100小時移動平均線獲得支撐。這些移動平均線是確定英偉達股價支撐位的關鍵，預示著潛在的方向轉變。交易員正密切注意這些支撐位，以尋找未來市場趨勢的跡象。人工智慧領域持續強勁的投資是英偉達的支撐因素，但交易員仍需警惕可能出現的價格回調，以判斷回檔可能持續多久。

如果價格跌破這些關鍵支撐位，市場焦點將轉向其他回檔目標。我們意識到華盛頓對晶片銷售的立場與市場對人工智慧需求的樂觀情緒之間存在著直接的矛盾。眾議院委員會成員邁克爾·麥考爾（Michael McCaul）的反對意見帶來了重大風險，可能造成價格短期劇烈波動。這種環境使得期權定價（或隱含波動率）對任何有關晶片出口的消息都更加敏感。

交易策略

鑑於強勁的上漲趨勢，我們認為在任何回調至支撐位時買入看漲期權或賣出看跌期權信用利差都是可行的策略。只要價格維持在50小時移動平均線上方，阻力最小的路徑仍將向上。近期數據證實了這一點，微軟和谷歌等主要雲端服務供應商共同預測，2024年的資本支出將超過2,000億美元，其中很大一部分將用於人工智慧硬體。

相反，該股接近歷史高點以及國會議員的信函為看跌操作提供了機會。如果價格果斷跌破100小時移動平均線162.56美元，我們會考慮買進看跌選擇權，因為歷史上該區域一直是關鍵的支撐位。鑑於30天隱含波動率目前已升至接近48%，即使出現小幅下跌，賣權也可能帶來豐厚的回報。

對於那些不確定下一步走勢但預期會出現重大波動的人來說，我們認為做多波動率策略是值得的。多頭跨式選擇權（即同時買入買權和賣權，且執行價格和到期日相同）可能有效。這種倉位可從價格的大幅波動中獲利，利用強勁的基本面趨勢與不可預測的地緣政治風險之間的張力。

我們之前也看過這種模式，例如2023年10月對先進晶片銷售的限制，導致市場在上漲趨勢恢復之前出現短暫的拋售。歷史表明，雖然政治新聞可能會造成短期下跌，但市場始終優先考慮對人工智慧基礎設施的巨大長期需求。因此，我們將任何由政治因素驅動的、相對於關鍵移動平均線的疲軟走勢視為潛在的買入機會，直到技術面證明並非如此。

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國際貨幣基金組織報告稱，貿易緊張局勢為全球經濟帶來挑戰，影響各個領域。在此期間，貿易活動在關稅上調前提前展開，影響了貿易模式，並導致貿易轉移。

經濟指標與貿易衝突

自4月以來，受持續貿易衝突的影響，經濟指標呈現多面性。需求減少和能源價格下跌影響了通膨。由於某些貿易協定有助於降低平均關稅，從而緩解了部分金融壓力，全球金融狀況有所改善。

儘管全球經濟預測將於7月底更新，但該預測仍以以下行風險為主。高不確定性持續存在，人們對全球經濟狀況的穩定性持續擔憂。我們認為，該報告對高不確定性的強調是波動性交易的直接訊號。

芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 一直低於15，考慮到上述地緣政治格局，這個水準似乎偏低。這表明，買入VIX買權或做多主要指數的跨式選擇權，可能是對沖上述下行風險的一種價格較低的方式。

美國宣布將於8月對中國商品加徵關稅，將直接影響電動車和半導體等特定產業。我們應該考慮使用特定產業ETF的選擇權來表達對此次定向貿易摩擦的看法。從歷史上看，在2018年至2019年的貿易爭端期間，工業和科技業因關稅消息而大幅價格波動。

對航運和物流的影響

提前裝船的有力證據表明，未來幾週航運和物流量可能會急劇下滑。德魯裡世界貨櫃指數雖然已從低點回升，但仍對新訂單保持敏感，而新訂單在關稅實施後可能會大幅下滑。

我們認為，買入大型運輸公司的看跌期權可能會利用這一預期的逆轉。需求降溫和能源價格下跌支撐了近期美國消費者物價指數（CPI）3.3%的漲幅，該指數低於預期。

這種環境增加了聯準會今年稍晚降息的可能性，芝商所的聯準會觀察工具目前預計9月前降息的可能性超過60%。我們將密切關注利率期貨，以了解央行情緒的變化。

儘管部分交易改善了金融狀況，但我們認為這種狀況仍然脆弱，任何新的貿易升級都可能對其造成逆轉。美國和歐洲之間的相對經濟實力和利差可能會使美元保持強勢。

我們可以透過貨幣ETF的選擇權來表達這種觀點，例如景順德美金美元指數看漲基金（UUP）。

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歐元兌美元已觸及200小時移動均線1.1667。該匯率也已觸及波動區域的下限，該區域位於1.1663至1.1691之間。此波動區域在6月底至7月起到支撐作用。在2021年4月至11月期間，該區域也是關鍵區域。

關鍵轉折點

我們觀察到該貨幣對正處於關鍵的轉折點，技術支撐位與重要的歷史價格走勢重疊。市場在此區域的表現至關重要，因為未能守住該區域可能預示著更廣泛的下行趨勢將持續。然而，果斷的反彈可能表明近期底部正在形成。

基本面有利於美元走強，這對該貨幣對帶來了阻力。最近的數據顯示，歐元區8月通膨率達到創紀錄的9.1%，但正如拉加德所表達的那樣，歐洲央行受到經濟衰退擔憂的限制。相反，最新的美國就業報告增加了31.5萬個就業崗位，為鮑威爾大幅升息提供了更大的空間。

鑑於這種背離，我們認為交易者應該考慮買進看跌選擇權，以期突破1.1663的水平。該策略提供了一種確定風險的方法，可以從潛在的下跌中獲利，尤其是在2021年末該區域未能作為支撐位，導致大幅下跌的情況下。突破此處可能打開大門，測試當時的低點1.1200附近。

透過波動性策略進行定位

對於那些預期歐元兌美元將大幅波動但又不確定方向的投資者來說，透過跨式選擇權等做多波動率策略進行部位佈局是明智之舉。鑑於兩個地區的關鍵通膨和成長數據即將公佈，價格大幅上漲的可能性很高。

這使得交易者能夠從當前盤整階段的突破中獲利，無論催化劑對歐元是出乎意料的利好還是利空。

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密西根大學2025年7月消費者信心指數小幅上升至61.8，高於預期的61.5，也高於6月的60.7。儘管有所成長，但仍比2024年12月低16%。預期指數從預期的55.0升至58.6，上月為58.1。現況指數從上月的64.8升至66.8，超過預期的63.9。

通膨預期

未來一年通膨預期從上月的5.0%大幅下降至4.4%。五年通膨預期也從4.0%降至3.6%，均創下2025年2月以來的最低水準。儘管通膨預期有所好轉，但仍高於2024年12月的水平，顯示消費者對通膨風險的擔憂持續存在。

短期商業狀況改善了8%，但預期個人財務狀況下降了4%，反映出消費者的看法褒貶不一。總體而言，通膨擔憂持續影響消費者情緒，擔憂尚未完全消退，部分原因是關稅問題。近期的政策決定，例如稅收和支出法案，對情緒變化的影響微乎其微。

鑑於通膨預期下降，我們認為聯準會在未來幾個月採取激進行動的壓力將會減弱。這種轉變降低了意外升息的尾部風險，這應該會為股票和債券市場帶來利多。衍生性商品交易員應該根據市場對貨幣政策的擔憂程度降低的情況進行調整。

市場策略

我們認為這是一個機會，可以押注主要股指的溫和反彈或區間波動。與其買入因持續不確定性而價格昂貴的直接看漲期權，不如賣出價外看跌期權或執行標準普爾500指數的牛市看跌價差，從而獲得溢價。

市場對上一份消費者物價指數報告的反應（該報告顯示核心通膨率處於兩年來的低點3.8%），支持了通膨下降正在為股市創造底部的觀點。許的評論強調，消費者信心仍然脆弱，這應該會抑制爆炸性的上行走勢，並防止波動性崩潰。

在市場情緒仍遠低於歷史正常水準的情況下，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）不太可能回到19以下的歷史平均值。這使得透過鐵禿鷹等策略賣出波動性具有吸引力，因為它們可以從有限的價格波動中獲利。

對於利率產品而言，未來一年通膨預期的大幅下降是主要訊號。我們預期兩年期美國公債殖利率將面臨下行壓力，反映出市場正在消化未來升息的可能性。根據2023年以來的歷史模式，通膨預期首次開始大幅下降，債券價格在股市迎頭趕上前大幅上漲。

儘管數據令人鼓舞，但個人財務預期的潛在疲軟以及報告中提到的關稅擔憂是關鍵風險。這顯示任何多頭部位都應進行對沖，或許可以透過購買廉價、遠價賣權作為投資組合保險。市場正在從高度恐懼狀態過渡到謹慎樂觀的狀態，策略應反映這種漸進式轉變。

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亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型估計，2025年第二季實際GDP成長率為2.4%。數字經四捨五入後與7月17日的數據一致。美國人口普查局公佈房屋開工數據後，第二季實際住宅投資成長率的預測值已從-6.4%降至-7.0%。

即將發生的經濟事件

GDPNow 的下一次更新定於 7 月 25 日發布。2025 年第二季實際 GDP 預估值將於美國東部時間 7 月 30 日上午 8:30 公佈，與聯準會的利率決議同步。同一周，美國將發布就業報告並啟動新關稅。波音、寶潔、聯合健康集團、星巴克、Visa、ARM Holdings 和福特等多家公司預計將於當週發布財報。其他公司，如 Meta Platforms、微軟、百時美施貴寶、萬事達卡、亞馬遜、蘋果、微策略、雪佛龍和埃克森美孚，也預計將公佈其財報。

鑑於第二季經濟成長預期穩定在 2.4%，我們預期市場敏感度將持續上升。實際住宅投資成長預測略有下降，暗示市場可能存在潛在疲軟，這給交易員帶來了複雜的局面。即將發布的經濟報告對於決定市場下一步的重大趨勢至關重要。我們重點關注月底GDP預估與央行利率決議的交會點。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具（FedWatch Tool）反映的當前市場價格顯示，利率保持不變的可能性超過90%，這使得前瞻性指引的重要性進一步提升。任何偏離這項預期的情況都將為利率敏感型衍生性商品帶來大幅波動。

市場影響與策略

即將發布的美國就業報告將受到密切關注，以尋找任何勞動力市場降溫的跡象，這可能會影響未來的政策。近期，波動性指數 (VIX) 一直在 12 至 14 之間的相對低位徘徊，顯示市場可能低估了這些事件匯聚的風險。我們認為，這提供了一個機會，可以在波動性完全被市場消化之前透過選擇權買入。

一系列企業財報將提供經濟的詳細視角，從萬事達卡等公司的消費者支出到 Meta 的企業需求。這些領頭羊公司的前瞻性指引將比其回顧性績效更具影響力。我們將密切關注任何可能預示更廣泛經濟轉變的前景調整。

新關稅的實施增加了另一層不確定性，可能會影響雪佛龍等公司的通膨和企業成本。鑑於事件日程緊湊，我們正在考慮對主要指數採取跨式或勒式組合等策略，以從價格大幅波動中獲利。這種方法使我們能夠利用預期的波動性增加，而無需押注特定的市場方向。

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市場波動機會

我們認為，大盤走強，兩大主要股指均創下新高，是潛在看漲動能的訊號。然而，歷史高點通常預示著市場波動性加劇，這為選擇賣方創造了機會。

鑑於芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）近期交易於13附近，遠低於其20左右的歷史平均水平，我們認為溢價賣出策略具有吸引力。

這家串流媒體巨頭股價的暴跌是典型的獲利後現實檢驗，跌破了關鍵的技術支撐位。我們預計其他即將公佈業績的高估值成長股也會出現類似的模式。

這表明，買入看跌期權或對大幅上漲的股票建立看跌期權價差，可能是一種有利可圖的對沖工具，以規避市場失望。鑑於強勢指數與某些主要成分股的疲軟之間存在差異，我們對集中押注單檔股票持謹慎態度。

一種審慎的策略是利用SPX或QQQ等指數的固定風險部位（例如買權價差），以有限風險參與上漲。最近的市場廣度統計數據顯示，此次上漲是由大型股數量減少所推動的，這增強了廣泛指數曝險相對於個股選擇的吸引力。

市場動態策略

從歷史上看，美國總統大選年的夏季月份，隨著不確定性的增加，市場可能會出現波動和板塊輪動。我們正為此佈局，青睞那些能夠從時間衰減和區間波動中獲利的策略，例如主要指數的鐵禿鷹策略。

如果強勁的方向性趨勢停滯，市場鞏固近期漲幅，這將使我們能夠獲利。

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美元兌加幣正承受壓力，因為交易員在前幾個交易日未能維持突破1.3759的上限。昨日的最高峰達到1.3773，但隨後回落，未能維持突破後轉向更低水準。此前，支撐位在1.3667附近，由於上週早些時候的低點，該水平曾表現強勁。近期的反彈在200小時移動平均線遭遇阻力，買家持有直至突破嘗試失敗。

潛在的價格變動

目前的焦點是1.3699附近的200小時移動平均線，這是潛在價格變動的關鍵指標。跌破該水平，尤其是跌破1.3682的38.2%回檔位，可能預示進一步看跌趨勢，目標位在1.3664–1.3669。為了保持中性至看漲的立場，買家需要收復失地，目標位在1.3711–1.3715區域。這包括突破1.37153的100小時移動平均線，並可能突破至1.3730附近的目標位。

關鍵支撐位包括1.3699的200小時移動平均線，近期回檔位在1.3682，週低點在1.3664–1.3669。阻力位位於1.3711-1.3715（100小時移動均線）之間，並向上延伸至1.3773。由於買家未能突破1.3759的阻力位，我們認為短期內有看跌機會。目前的重點關注1.3699附近的200小時移動均線，這是目前的底線。如果跌破該水平，我們考慮買入看跌期權或建立熊市看跌價差，目標指向1.3664的支撐區域。

支援數據

近期基本面數據支撐了這種看跌觀點，導緻美元走弱。美國6月消費者物價指數年增3.0%，延續了降溫趨勢，減輕了聯準會維持鷹派立場的壓力。這一宏觀逆風與價格走勢中的技術故障相吻合。

另一方面，加拿大因素的走強也預示著美元將走低。加拿大最新的6月就業報告顯示，就業人數增加了2.7萬多個，超過預期，顯示經濟具有韌性。此外，隨著WTI原油價格回升至每桶80美元以上，與大宗商品掛鉤的加幣自然會受到提振。

然而，我們必須尊重各國央行政策之間強大的潛在分歧。加拿大央行已於6月啟動降息，而聯準會則保持穩定，由此產生的利差從根本上支撐了美元兌加元的長期走高。這個歷史驅動因素表明，任何跌向1.3664-1.3669支撐位的下跌都可能面臨巨大的買盤壓力。

鑑於這些相互矛盾的訊號——短期利空數據與長期利多政策——我們預期波動性將加劇。像多頭勒式選擇權這樣的衍生性商品策略，即同時買進價外買權和賣權，都能有效地從價格大幅波動中獲利。這種方法使我們能夠在這種不確定的環境下利用突破機會，而無需押注特定方向。

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美元兌瑞郎目前在4小時圖上受制於100和200移動平均線之間。此貨幣對的日內樞軸點位於0.7986-0.7994的關鍵波動區域。本週早些時候，美元兌瑞郎突破了100移動平均線並維持在該位置，但周三短暫下行，隨後迅速回落。週三和週四，上漲勢頭有限，價格突破了0.80388至0.8055的波動區域，但未能維持在該區域上方，仍低於200移動平均線。

目前交易區間

截至今日，美元兌瑞郎在中立區內小幅走低，位於100日移動平均線0.7970日和200日移動平均線0.8067之間。交易員正在美國早盤交易期間觀察該貨幣對對0.7986-0.7994波動區域的測試情況。跌破0.7986-0.7994區域可能進一步下跌，目標指向100日移動平均線0.7970和周低點0.7944。如果支撐位保持堅挺，焦點可能會重新轉向0.8017的波動高點，並有可能重新回到0.80388-0.8055區域。突破100-200日移動平均線區間可能為下一個方向的走勢奠定基礎。交易員正在期待這項決策性走勢。

交易機會

阻力位和支撐位依然關鍵，值得關注的水平分別位於0.80388–0.8055和0.7994–0.7986。對於我們衍生性商品交易者而言，移動平均線之間的這種緊密盤整顯示隱含波動率較低，這意味著一個特定的機會。我們認為這是一個賣出勒式選擇權的機會，趁市場在此區間內仍無方向時收取選擇權費用。關鍵在於價格最終突破時，做好波動率飆升的部位。

技術面呈中性，但基本面並非如此，這應該會引導我們的傾向。美國通膨率仍維持在3.5%的水平，聯準會維持利率不變，而瑞士通膨率則低得多，為1.4%，促使其央行已將利率降至1.50%。這種不斷擴大的利差在長期內對美元非常有利。因此，我們認為美元最終突破這一區間的可能性更大，上漲趨勢也更大。

聯準會主席新聞頭條發布後，市場迅速逆轉，顯示市場對政策消息的敏感性，這很可能成為推動價格突破上方阻力位的催化劑。若價格果斷突破0.8067水平，將是我們平倉波動性空頭部位、增持方向性多頭部位的訊號。然而，我們必須尊重瑞郎作為避險貨幣的歷史地位，無論國內利率如何，瑞郎都扮演著這個角色。

任何意外的全球避險事件都可能引發避險情緒，推動瑞郎跌破0.7970支撐位。我們可以透過買入廉價的價外看跌期權作為投資組合保險，來對沖我們整體的看漲觀點。鑑於目前的格局，我們透過在0.7942波動區間下方賣出看跌期權進行建倉，利用穩固的支撐位和較低的波動率衰減。同時，我們正在逐步買入執行價格高於0.8055阻力位的買權。這使我們能夠在當前的橫盤震盪中獲利，同時為預期的上漲做好準備。

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利率連接

抵押貸款利率與30年期公債利率掛鉤。這些長期利率受預期短期利率的影響，並包含通膨風險溢酬。儘管央行的短期利率會影響長期利率，但這些利率也反映了通膨預期。

如果聯準會在財政政策擴張期間將利率降至1%，可能會導致長期利率和通膨預期上升。因此，抵押貸款利率可能創下新高，促使聯準會大幅升息，並可能導致經濟衰退。

儘管圍繞聯準會決策的討論不斷，但市場參與者可能會將其視為背景噪音。對他們來說，更重要的是專注於其他指標和數據。我們認為衍生性商品交易員應該忽略他對央行的評論。真正的焦點應該放在真正指導貨幣政策的基礎經濟數據。這意味著要忽略政治噪音，專注於通膨和就業數據。

衍生性商品交易策略

最近的報告顯示，核心通膨依然持續，5月最新的消費者物價指數（CPI）年增3.3%。儘管這略有改善，但聯準會官員強調，他們需要不只一份良好的報告才能增強信心。他們自己6月的預測顯示，2024年僅降息一次的預期中位數較先前的預測大幅下降。

鑑於這種數據驅動的立場，一個可行的策略是利用SOFR期貨來押注市場對今年大幅降息的預期。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，交易員已經將降息預期從六到七次下調至一兩次。

我們認為，那些因利率維持在高位時間超過一些人預期而獲利的部位是有價值的。此類政治言論造成的不確定性可能加劇市場波動。我們認為，買入芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）選擇權是對沖未來幾週意外市場波動的一種審慎方式。

鑑於VIX近期交易價格低於13-14附近的歷史平均水平，這些部位可以被視為相對廉價的保險。正如提供的分析所示，過早的政策轉向可能導致長期債券殖利率飆升，從而使房地產市場狀況惡化。

因此，交易員可以利用國債ETF選擇權來防範通膨擔憂重燃的情況。這與政策制定者將被迫維持緊縮政策以避免這種情況的觀點相符。1970年代的歷史經驗為人們提供了警告：當時央行在財政支出和通膨壓力下放鬆了政策，結果卻導致通膨失控。

最終，這導致後來央行不得不採取更激進且痛苦的升息來糾正錯誤。我們相信，目前的政策制定者渴望避免重蹈覆轍。

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