日本1月的職缺與求職者比例為1.18，低於預期的1.19。此比例表明，平均每位求職者對應1.18個職缺。上個月的數據未公佈。

對貨幣政策的影響

2026年1月的職缺與求職者比例為1.18，略低於1.19的預測值，顯示日本勞動市場出現輕微但明顯的降溫。這種微妙的疲軟降低了日本央行採取更激進的貨幣政策緊縮措施的迫切性。

對我們而言，這意味著近期升息的可能性降低。因此，我們將關注點轉向外匯市場，尤其是日圓。鑑於日本央行可能保持耐心，其與其他主要央行（例如維持利率不變的聯準會）的利率差將持續存在。

我們預計日圓將再次走弱，因此未來幾週，從美元/日圓升值中獲利的選擇權將更具吸引力。在國內，日本央行鷹派立場的減弱應會對日本公債殖利率帶來下行壓力。

近期數據顯示，日本2026年1月的核心通膨率降至1.9%，低於央行2%的目標，這進一步強化了我們的觀點。在日圓走軟（有利於出口商）的背景下，這種環境可能對日經225指數構成支撐。

這項數據延續了自2025年中期勞動市場達到高峰以來我們一直關注的逐步寬鬆趨勢。我們還記得，在2024年和2025年期間，日圓對政策猜測非常敏感。目前的讀數顯示政策將趨於穩定，這使得日圓套利交易等策略再次更具吸引力。

未來戰略考量

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週二亞洲早盤交易中，美元兌日圓一度升至157.35，接近三週高位，日圓則跌破157.50。先前公佈的美國經濟數據強於預期，而日本央行總裁上田一夫將於週二稍晚發表演說。

2月ISM製造業採購經理人指數（PMI）從1月的52.6小幅回落至52.4，但仍高於先前51.8的預期。這降低了市場對聯準會近期降息的預期，目前市場普遍認為3月的會議維持利率不變的可能性很高。

地緣政治風險與避險資金流動

美國和以色列對伊朗的攻擊已進入第三天，美國總統川普表示，美國的軍事行動可能會持續數週甚至更久。這引發了人們對中東衝突可能擴大的擔憂，而這種擔憂可能會支撐日圓等避險貨幣。

在日本，日本央行副行長日野良三表示，政策仍然“較為寬鬆”，如果經濟和物價預期得以實現，利率應適度上調。日圓的走勢也與日本央行的政策、美日公債殖利率差距以及整體風險情緒的變化密切相關。

如今的情況與一年前截然不同。2025年3月初，受強勁的美國製造業數據推動，美元兌日圓匯率一度突破157日圓，抑制了市場對聯準會降息的預期。但事實證明，美元強勢的時期已達頂峰，因為此後基本面因素發生了變化。

當時的美日利率差距是一個主要因素，如今已開始縮小。隨著通膨降溫，聯準會於2025年底啟動了一輪降息週期。最新的消費者物價指數數據顯示，通膨率較去年同期穩定下降至2.6%。

同時，日本央行兌現了其鷹派訊號，結束了超寬鬆貨幣政策，並將政策利率上調至0.10%，這是自2007年以來的首次升息。

衍生性商品部位與策略展望

對於衍生性商品交易者而言，這意味著曾經流行的以低成本日圓借入高收益美元的套利交易策略如今吸引力大減。我們預計，殖利率差的收窄將繼續對美元/日圓貨幣對構成下行壓力。隨著各國央行之間激烈的政策分歧逐漸成為歷史，隱含波動率也可能下降。

地緣政治風險，例如我們先前預測2025年爆發的美伊衝突，仍可能導致日圓作為避險資產在短期內走強。然而，市場的主要關注點已回歸貨幣政策基本面，而目前的貨幣政策基本面更有利於日圓在中期內走強。

目前，美元/日圓匯率在146.50附近波動，去年的高點似乎已成遙遠的記憶。未來幾週，我們應考慮那些能夠從美元/日圓匯率穩定或下跌中獲益的策略。

這可能包括買入日圓買權或建立看跌風險逆轉策略，以期獲得日圓進一步升值的預期。必須密切關注即將公佈的美國就業數據以及日本央行任何暗示政策正常化步伐加快的評論。

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中國人民銀行將於3月2日起取消外匯遠期合約20%的存款準備率。此舉將降低人民幣空頭部位的成本。

此前，美元兌人民幣和美元兌離岸人民幣匯率近期均下跌，人民幣兌美元匯率也創下2023年4月以來的最高水準。此舉或將減緩人民幣升值速度，而中間價的調整則顯示市場對人民幣走強持謹慎態度。

推動人民幣走強的因素

人民幣走強與中國經濟向消費型經濟的長期轉型密切相關。這個轉型過程被認為是漸進的，涉及國民所得在企業、國有企業和消費者之間分配方式的改變。

上週五，在岸美元兌人民幣匯率上漲160個基點至6.86，但一週內下跌了420個基點。離岸美元兌人民幣匯率上週五上漲180個基點至6.86附近，但一週內下跌了350個基點。

讓我們回顧一下中國央行在2025年初（即去年同期）的政策措施。當時，美元兌人民幣匯率接近6.86，中國人民銀行取消了遠期外匯交易的存款準備率，以減緩人民幣升值。

這清晰地表明，央行希望控制人民幣升值的速度，而不是完全阻止其升值。如今，美元兌人民幣匯率大幅下跌至6.75附近，這項政策傾向可能仍然存在。

近期數據顯示人民幣走強的趨勢依然強勁，2026年前兩個月中國零售銷售額年增5.2%。這表明，受益於人民幣走強的國內消費成長勢頭依然良好。

美元兌人民幣交易的影響

這種可控的、漸進式的升值表明，該貨幣對的隱含波動率可能會保持在較低水準。因此，我們認為賣出低溢價的價外美元/人民幣買權是一種頗具吸引力的策略。

這種策略既能受益於該貨幣對緩慢下跌，也能利用時間推移獲利。

然而，我們也必須考慮近期貿易數據，數據顯示2月出口成長放緩至僅2.1%。人民幣升值過快可能會進一步打壓出口產業，並可能引發官方乾預。

這意味著，儘管我們對美元/人民幣的核心觀點是看跌，但部位規模仍應謹慎控制。

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週一，英鎊兌美元下跌約0.5%，至1.3310附近，創11週新低。隨後，由於伊朗相關避險情緒推動美元需求減弱，英鎊兌美元匯率回升至1.3400附近。

過去一周，英鎊表現落後其他G10貨幣，兌美元、澳幣、加幣和紐元均出現下跌，兌瑞士法郎基本持平，僅兌歐元和日圓走強。

英國央行2月以5比4的投票結果維持利率在3.75%不變，安德魯貝利投下了決定性的一票。貝利表示，3月19日的決定“確實是一個懸而未決的問題”，因為1月份服務業通膨率為4.4%，高於此前4.1%的預期，而失業率升至5.2%，工資增長放緩至4.2%。

英國政治與市場焦點

在英國政壇，工黨在戈頓和登頓選區的補選中敗給了綠黨，此前工黨曾保有該席位至2024年，這為即將到來的5月地方選舉增添了不確定性。

市場也密切關注財政大臣里夫斯的春季預算報告以及預算責任辦公室的最新預測。

在日線圖上，英鎊兌美元交投於1.3409附近，阻力位在1.3425附近的200日均線以及1.3520和1.3695附近。支撐位依序為1.3350、1.3250和1.3150；在周線圖上，阻力位在1.3650和1.37附近，200週均線在1.30附近，如果跌破1.3250，則可能下探至1.31-1.30。

回顧2025年同期的分析，我們發現英鎊兌美元在1.34附近承壓。當時的主要驅動因素包括英國央行分裂、英國政治不確定性加劇以及美元整體走強。這些因素準確地預示著英鎊將走弱。

在2025年剩餘的時間裡，隨著英國央行開始緩慢降息，將基準利率從3.75%降至目前的3.00%，英鎊的疲軟態勢得以延續。

正如去年補選失利後人們所擔憂的那樣，政治不穩定也限制了5月地方選舉後英鎊的任何大幅反彈。這導致英鎊在2025年分析中提到的1.3250支撐位附近徘徊，並在年底觸底。

2026 年展望轉變

今天，2026年3月3日，市場情勢發生了變化，英鎊兌美元匯率接近1.3550。英國近期公佈的2026年1月通膨數據為2.5%，更接近目標水平，但關鍵的變化來自美國。

美國非農就業數據已連續兩個月不如預期，這導致市場越來越相信聯準會將在今年夏季開始降息。這種央行政策分歧的演變有利於英鎊，表明我們應該利用衍生性商品來押注英鎊可能再次測試先前的阻力位。

買進行使價在1.3600附近的買權，可以用一種風險可控的方式掌握這波上漲動能。此策略利用了市場情緒的變化，而無需承擔直接持有現貨部位所帶來的無限風險。

具體而言，這些看漲期權的到期日為2026年4月或5月似乎比較合適，目標價位是1.3650-1.3700區域，該區域在去年的分析中被確定為關鍵阻力位。2025 年的區間震盪行情過後，隱含波動率依然溫和，因此選擇權溢價與此預期相符。目標是在市場重新評估聯準會政策後，從物價持續上漲中獲利。

這一觀點的主要風險在於英國勞動市場任何意外的強勁表現，因為目前的失業率穩定在 4.4%，這可能會促使英國央行採取更鷹派的立場。

我們還必須關注 50 日移動均線，它在 2025 年曾經起到指引作用，如今它又被視為關鍵支撐位。如果價格有效跌破該均線，則表示當前的上漲動能正在減弱。

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澳元/日圓週二從早盤跌勢中反彈，上漲約0.38%，儘管受中東緊張局勢加劇引發的避險情緒影響。此前，澳洲儲備銀行行長布洛克發表了鷹派言論，截至發稿時，澳幣/日圓報111.62。

技術面依然看漲，價格正在測試上升通道的上軌，目標位在112.00。相對強弱指數（RSI）保持看漲，但尚未突破前期高點，暗示可能在進一步上漲前出現短暫回調。

關鍵阻力位

初步阻力位在年內高點111.70。突破此阻力位後，下一個支撐位分別為112.00和112.82，這兩個支撐位是透過111.70加上平均真實波幅（ATR）112計算得出的。

澳元走勢的關鍵驅動因素包括澳洲儲備銀行（RBA）的利率、鐵礦石價格、中國經濟表現、通膨、經濟成長、貿易平衡以及整體風險情緒。澳洲儲備銀行的目標通膨率為2%至3%，並可能採取量化寬鬆或緊縮政策。

鐵礦石是澳洲最大的出口產品，根據2021年的數據，其年出口額達1,180億美元，主要出口目的地為中國。貿易平衡的變動也會影響澳元匯率，因為它會改變進出口需求。

澳元/日圓目前的強勢主要源自於兩國央行政策的明顯差異。我們認為澳洲儲備銀行（RBA）維持鷹派立場，而日本央行（BoJ）則仍不願收緊貨幣政策。不斷擴大的利率差使得澳元兌日圓的套利交易越來越有吸引力。

政策分歧展望

近期數據印證了這個觀點。澳洲2026年1月的CPI報告顯示，通膨率維持在3.8%的堅挺水平，令許多人感到意外，並加劇了市場對澳儲行今年再次升息的預期。這與2025年的情況形成鮮明對比，當時我們還在討論降息的時機。目前，市場預期澳洲將持續高利率。

日本的情況進一步加劇了這種分歧。儘管通膨壓力不大，但日本央行仍保持謹慎態度，推遲任何重大的政策正常化進程。兩國政策差距目前已達到2025年年中以來的最大水平，推動了澳元兌美元匯率的上漲。

對交易員而言，做多期貨部位是取得正互換利率收益的直接途徑。從基本面來看，大宗商品價格及其主要貿易夥伴也為澳元提供了支撐。鐵礦石價格已穩定在每噸135美元附近，這得益於中國在2026年2月春節假期後公佈的優於預期的工業產出數據。這一改善表明對澳洲資源的需求將保持強勁。

鑑於強勁的上漲趨勢，在未來幾週內買入看漲期權是一種謹慎的策略。這使交易者能夠在嚴格控制自身風險（即支付的選擇權費）的同時，參與價格進一步上漲至115美元的行情。建議尋找2026年4月或5月到期的買權，以便有時間觀察趨勢的演變。

然而，動量指標（例如相對強弱指數RSI）顯示，該貨幣對正接近超買狀態，正如我們在2025年末的上漲行情中所看到的那樣。這表明在下一輪上漲之前，價格可能會出現短暫回調。

因此，利用任何短期回調建立多頭頭寸或買入看漲期權可能是一種更有效的入場策略。為了管理風險，交易者還應考慮買入看跌期權，以對沖市場情緒的任何突然逆轉。

如果該貨幣對跌破已建立的上升通道支撐位，這些看跌選擇權將提供有效的保護。這形成了一種平衡的策略，既能掌握上漲勢頭，又能應對市場波動。

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2025年6月美國襲擊伊朗後，伊朗對華石油出口量佔其石油總出口量的94%，其餘出口至阿聯酋和伊拉克。

伊朗幾乎將所有石油都運往中國，因為中國傾向於避免長期供應中斷。中國的能源安全戰略包括供應多角化、儲備以及透過電氣化實現需求替代。

2025年6月以後的中國能源安全

霍爾木茲海峽供應中國約50%的石油進口。中國已建立約15億桶戰略石油儲備，足以滿足約200天的石油進口需求。

中國可以透過動用儲備和利用俄羅斯的供應來應對供應中斷。預計中國將批評美國在中東的軍事化行動，但近期不會直接介入。

在2025年6月美伊關係緊張後，市場現在有時間評估中國的能源安全，而中國的能源安全似乎比原先預期的更為穩健。我們仍然估計中國的戰略石油儲備超過12億桶，這為抵禦價格衝擊提供了重要的緩衝。

在過去幾個月裡，這龐大的緩衝持續抑制了原油價格的上漲波動。俄羅斯石油流向中國，這一趨勢在去年的事件後加速發展，已被證明是關鍵的穩定因素。

近期航運數據顯示，俄羅斯仍是中國最大的石油供應國，今年1月和2月的海運出口量維持在每日近200萬桶的強勁水準。

這條穩定且多元化的供應鏈避開了霍爾木茲海峽，這意味著交易員應謹慎對待一些次要的地區新聞，避免過度反應。

對石油波動性和部位佈局的影響

未來幾週，這種潛在的穩定性表明，原油選擇權的隱含波動率在任何緊張時期都可能被推高。歷史經驗表明，在類似2022年初那樣的事件發生後的最初衝擊過後，隨著市場適應新的現實，波動率往往會下降。

因此，那些受益於價格區間震盪或波動率下降的衍生性商品策略，例如賣出出現有多頭頭寸的備兌買權，可能較為謹慎。

我們眼下的關注點必須是計劃於4月舉行的川普總統和習近平主席會晤，這可能是重要的催化劑。任何關於能源政策或製裁的意外聲明都可能迅速打破當前的市場平靜。

交易者應考慮使用低成本選擇權來對沖此次高峰會可能帶來的意外結果，因為這是目前已知最重大的事件風險。

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重點總結

• 美元指數（USDX）在前一交易日上漲近1%後，穩定在98.5附近。

• 美國和以色列對伊朗不斷升級的軍事行動推高了避險資產的需求。

• 能源價格上漲加劇了人們對通膨的擔憂，並推遲了市場對聯準會降息的預期。

• 市場目前預期聯準會下一次降息將在9月而不是7月進行。

美元受全球風險溢酬支撐

由於中東緊張局勢加劇，投資者尋求避險，美元指數在前一交易日上漲近1%後，徘徊在98.5附近。

有報導稱，華盛頓可能會大幅加強對伊朗的軍事行動，目標是飛彈生產、無人機計畫和海軍資產，加劇了市場的風險規避情緒。

在地緣政治緊張時期，美元通常會受益於其儲備貨幣地位和美國國債市場的雄厚實力。

資本向防禦性方向轉移，也印證了這項動態。

能源衝擊使降息前景更加複雜

美元走強並非完全是避險情緒所致。

受衝突升級影響，油價上漲引發了人們對通膨的擔憂。

能源成本上漲會推高運輸、製造業和消費品價格，可能阻礙聯準會實現通膨目標。

因此，市場已將聯準會下次降息的預期從先前的7月推遲到9月。

然而，市場仍普遍預期今年將有約兩次25個基點的降息。

重新定價反映出持續的能源驅動通膨將如何影響政策時機的不確定性日益增加。

能源進口經濟體面臨的壓力

高企的油價對主要能源進口經濟體，特別是歐洲和日本，造成了越來越大的壓力。

能源成本上漲可能擴大貿易逆差，擠壓企業利潤空間，並抑制經濟成長預期。

這種趨勢導致歐元和日圓兌美元相對走弱。

這種差異凸顯了商品衝擊如何透過通貨膨脹和貿易管道改變貨幣表現。

美元指數技術展望

美元指數（USDX）交投於98.52附近，盤中小幅走高，此前美元自1月觸及95.34低點反彈後持續穩定。

整體走勢顯示，在經歷了冬季中期的大幅下跌後，美元正進入復甦階段。

在日線圖上，價格目前守在短期移動平均線之上。

5日均線（97.97）和10日均線（97.84）呈上升趨勢，而20日均線（97.45）和30日均線（97.30）則略低於當前價格，並開始趨於平緩。

這種走勢顯示短期動能正在改善，美元正試圖建構更高的底部。

目前阻力位在98.80–99.30附近，先前的鞏固和反彈都發生在這裡。

若能持續突破 99.30，將強化復甦勢頭，並開啟通往100.00–100.30心理區域的道路。

下檔方面，初步支撐位在97.80附近，隨後在97.30-97.50附近有更強的支撐。

若跌破 97.30，反彈結構將減弱，並可能使動能轉為下行。

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常見問題解答

1. 美元為何上漲？

   由於中東緊張局勢升級，避險需求增加，加之市場預期能源價格上漲可能延後聯準會降息，而美元因此走強。

2. 油價上漲如何支撐美元？

   油價上漲可能加劇美國通膨壓力，從而降低聯準會降息的緊迫性。預期降息次數減少通常會透過收益率差支撐美元。

3. 歐元和日圓為何面臨壓力？

   歐洲和日本是主要的能源進口國。油價上漲會增加它們的進口成本，並可能削弱經濟成長前景，從而對它們的貨幣兌美元匯率構成下行壓力。

4. 聯準會降息預期是否發生了變化？

   是的。市場已將聯準會下次降息的預期從7月推遲到9月，儘管市場普遍預期今年將降息兩次。

5. 什麼因素會導緻美元走弱？

   地緣政治緊張局勢迅速緩和、能源價格下跌或美國經濟數據顯著疲軟，都可能減少避險資金流入，並重新燃起市場對早期降息的預期。

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澳洲儲備銀行行長米歇爾布洛克表示，近期數據顯示，澳洲儲備銀行2月的升息決定得到了支持。

她表示，理事會尚不確定當前的金融環境是否足夠緊縮，能夠在合理的時間範圍內將通膨率拉回目標區間的中點。

布洛克指出，各項指標顯示勞動市場狀況緊張。她也表示，潛在需求與經濟供給潛力之間的差距比先前評估的更大。

通膨驅動因素和預期

她表示，通膨意外上升很大程度源自於某些特定產業因素，這些因素可能會有所緩解。

她指出，通膨仍居高不下，需要密切注意通膨預期。

布洛克表示，中東局勢提醒人們地緣政治的不確定性。她指出，持續的衝擊可能會對全球經濟活動造成壓力，而供應衝擊則可能加劇通膨壓力。

她表示，如果需要，澳儲行已做好充分準備，採取政策應對。她強調，每次董事會會議都是即時進行的。

我們還記得2025年同期發出的鷹派訊號，當時正確地警告稱，政策力度不足以抑制通膨。澳儲行確實兌現了這項警告，去年8月再次將現金利率上調至目前的4.85%。

此舉是合理的，因為儘管通膨有所下降，但在2025年最後一個季度仍然維持在4.5%的高點。

對利率和外匯市場的啟示

一年前凸顯的地緣政治不確定性仍然是關鍵因素，導致能源價格和澳元波動。

由於澳儲行的每一次會議都被視為「即時」事件，交易員應考慮買入利率期貨選擇權，以對沖意外的政策變動。

如果市場過於樂觀地認為澳儲行將在年中之前維持利率不變，那麼澳元的隱含波動率可能被低估。

一年前，勞動市場緊張是澳儲行採取鷹派立場的主要原因。如今，失業率已從4%以下攀升至最近的4.3%，我們看到明顯的跡象表明，過去的升息開始產生影響。

這意味著，預期最終會放鬆貨幣政策的衍生性商品頭寸，例如獲得2026年底固定利率的利率互換，正變得越來越有吸引力。

2025年初關於潛在需求超過經濟成長的評估已被隨後的升息直接挑戰。我們現在看到，零售銷售數據已連續兩季持平，這表明緊縮的金融環境最終開始發揮預期作用。

這支持了一種觀點，即殖利率曲線可能過於陡峭，因為市場可能低估了需求側通膨消退的速度。

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阿根廷2月稅收總額為162318億阿根廷比索，低於上月的183376億阿根廷比索，環比下降21058億阿根廷比索，降幅達11.5%。稅收收入季比大幅下降，預示著經濟萎縮加劇。

近12%的名目降幅令人擔憂，因為它挑戰了可持續財政調整的說法。數據顯示，經濟活動放緩的速度可能超過了政府的預期。

考慮到近期通膨數據，情況更加糟糕。2026年2月的月通膨率仍居高不下，達8.5%，經通膨調整後的實際稅收收入降幅更大，顯示經濟衰退形勢嚴峻。

這一趨勢與近期公佈的工業生產數據相符，數據顯示工業生產年減10.2%，證實了經濟的普遍疲軟。

對於衍生性商品交易者而言，這將給阿根廷比索（ARS）帶來下行壓力。我們預期阿根廷央行將被迫維持緊縮的貨幣政策，甚至可能推遲預期中的降息以捍衛貨幣。

在這種環境下，投資人應考慮利用比索疲軟獲利的策略，例如買入美元/阿根廷比索無本金交割遠期合約（NDF）。

從2025年的視角回望，我們回顧了2023年底實施緊縮措施後的市場最初反彈。目前的數據表明，財政整頓的「低垂果實」已經摘取完畢，政府現在面臨著在經濟衰退的痛苦時期維持緊縮政策的政治挑戰。

財政盈餘的可持續性目前受到質疑。因此，未來幾週市場波動性可能會加劇。我們可以預期，目前交易價格約為1450個基點的阿根廷主權信用違約交換（CDS）將面臨上行壓力，因為違約風險將被重新定價。

交易者可能會考慮買入阿根廷股票 ETF 的看跌期權，或者採用跨式期權策略來交易預計在下一次重大數據發布前後價格波動加劇的情況。

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週一北美交易時段，英鎊兌日圓上漲0.24%。該貨幣對從日內低點209.10反彈，該低點與美伊緊張局勢引發的避險情緒有關，最終交投於210.98附近，逼近211.00。

該貨幣對本週開盤走低，並形成看漲吞沒形態。如果該形態得到確認，則預示該貨幣對可能會進一步上漲。

重新煥發上升勢頭

相對強弱指數 (RSI) 在接近 50 線觸底反彈，顯示上漲動能重現。若價格突破 211.00，則可望上探 212.12，即 2 月 25 日的高點。

如果價格突破該水平，下一個目標是 213.82，即 2 月 10 日的高點，再往上可能觸及 214.00。

若價格跌破 210.00，則可能下探 209.35。進一步下跌可能測試 209.00，然後是 207.91 的 100 天簡單移動平均線。

回顧 2025 年初，我們觀察到一個看漲吞沒形態，預示著價格可能會上漲至 211.00。事實證明，這項技術訊號非常有效，因為在接下來的幾個月裡，該貨幣對成功突破了 212.12 和 213.82 的初始目標位。

目前，英鎊兌美元匯率在 217.50 附近波動，推動英鎊走強的潛在因素進一步增強。

中央銀行政策分歧

當前市場的基本面由各國央行政策的分歧所主導，這一主題已持續一年多為做多者帶來收益。2月下旬的最新數據顯示，英國通膨率持續維持在3.1%，令英國央行面臨維持高利率的壓力。

相較之下，日本央行僅對其政策進行了微調，使得兩國之間的利率差保持在歷史高點。

對於希望進一步獲利的投資人而言，買進行使價分別為219.00和220.00、4月下旬到期的買權，是一種風險可控的獲利方式，有助於把握下一輪上漲行情。目前日圓波動率適中（JYVIX指數為9.5），選擇權溢價也不高。

該策略使我們能夠利用上漲勢頭獲利，同時將潛在損失控制在支付的選擇費之內。已持有多頭部位的交易者應考慮對沖因地緣政治變化引發的任何突發性逆轉風險。

買進行使價接近215.50的賣權可以作為有效的避險手段。牛市看漲期權價差是另一種可行的策略，它透過賣出更高行使價的看漲期權來融資買入更低行權價的看漲期權，從而降低整體成本。

我們記得，去年100日簡單移動平均線在207.91附近提供了關鍵支撐位。如今，該移動平均線已大幅上移，目前位於214.80附近，我們認為這是當前趨勢的關鍵底部。

如果價格果斷跌破該水平，則表示動能嚴重減弱，我們將不得不重新評估近期的看漲前景。

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