消費者信心與經濟指標

波動市場策略

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外匯市場走勢

中國經濟訊號不一

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黃金價格走高，XAU/USD 突破 3,350 美元，接近對稱三角形態的頂部。美國最新住房數據（包括建築許可和新屋開工）有所改善，6 月數據分別上漲 0.2% 和 4.6%。密西根大學 7 月消費者信心初值升至 61.8，高於 6 月的 60.7。通膨預期減弱，密西根大學對 1 年期通膨率的預測從 5% 降至 4.4%，對 5 年期通膨率的預測從 4% 降至 3.6%。

聯準會利率決議

聯準會維持利率在4.25%-4.50%不變，市場預計9月降息25個基點的可能性為57.8%。聯準會內部意見不一，有些人表示不會立即降息，有些人則預測到2025年才會降息。黃金面臨的阻力位在3,362美元和3,371美元，可能升至3,400美元和4月份的峰值3,452美元。支撐位在3,324美元和3,292美元，如果突破，可能會跌至3,228美元。相對強弱指數(RSI)為54，反映出動能均衡，因為交易者正在預測市場發展。

各國央行的目標是利用利率來穩定物價。它們透過調整利率來管理通膨，政策制定者根據其貨幣政策偏好被稱為「鴿派」或「鷹派」。在政策決策之前，央行理事會成員之間會進行協調，並設有一段限制公眾評論的靜默期。

市場波動與交易者策略

我們認為金價正接近其對稱三角形頂部附近的關鍵技術點。若金價果斷突破3,362美元的阻力位，可能預示金價將持續上漲至3,400美元關卡。在金價測試此上限時，交易員應做好應對波動加劇的準備。

市場對降息的預期是支撐當前金價的關鍵因素。我們注意到，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，9月會議前降息25個基點的可能性超過55%。近期政府報告顯示，消費者物價指數（CPI）已降至3.1%，這進一步強化了這種預期，為政策制定者開始放鬆政策提供了更多理由。

儘管通膨正在降溫，但我們不能忽視經濟復甦的跡象。近期新屋開工數的上升和消費者信心指數的改善，都對立即降息提出了反對意見。數據的這種分歧表明，央行可能會採取更謹慎的「觀望」態度。

從歷史上看，政策決策前的這種不確定性時期會導致隱含波動率上升，使得選擇權定價對賣方更具吸引力，而對買方則更加謹慎。我們認為，衍生性商品交易者應該考慮那些受益於大幅價格波動的策略，例如多頭跨式選擇權或勒式選擇權，以利用潛在的突破。這使得部位可以在不預測具體走勢的情況下，從任何方向的大幅波動中獲利。

鑑於董事會成員發出的信號不一，我們將在未來幾週密切關注官員的公開評論。知名鷹派人士的言論可能會降低降息預期，並打壓金價跌向3,324美元的支撐位，而鴿派言論則可能推動金價突破阻力位。下次會議前的靜默期將是基於最新可用指引進行部位配置的關鍵時期。

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影響日元的政治發展

不確定性下的投資策略

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澳幣在就業數據遜於預期導致拋售後回升。美元走軟和澳洲10年期公債殖利率上升助力澳元反彈。市場擔憂澳洲儲備銀行可能在8月降息。受鐵礦石價格上漲推動，澳元兌美元維持目前位置，交投於週四高點0.6527附近。對中國經濟支持措施的樂觀情緒提振了對澳幣的需求。

美元指數更新

儘管消費者信心數據向好，美元指數仍錄得下跌，繼續在 98.25 附近承壓。 7 月消費者信心指數初值從 6 月的 60.7 升至 61.8，超過預期的 61.5。由於聯準會官員觀點不一，其下一步行動存在不確定性。美國公債殖利率下跌影響了美元，為澳元帶來了喘息的機會。

6 月就業報告顯示失業率上升至 4.3%，預計澳洲儲備銀行將降息。市場預測澳洲儲備銀行 8 月將降息 25 個基點，並可能在今年稍後進一步降息。澳洲儲備銀行以價格穩定和經濟福利為目標做出利率決策。 GDP 和消費者信心等經濟指標會影響澳幣。量化寬鬆通常會削弱澳元，而量化緊縮則會增強澳元。

波動性和交易策略

我們認為，澳元短期走強與大幅降息的可能性之間的背離，在波動中創造了機會。澳元受到外部因素的支撐，而其國內貨幣政策前景正變得更加負面。這種格局表明，近期價格出現劇烈的雙向波動的可能性，而非平穩的方向性趨勢。市場目前高度預期央行將放鬆貨幣政策。

根據澳洲證券交易所（ASX）現金利率期貨，交易員目前預計8月會議前降息25個基點的可能性超過70%。這種高預期意味著任何意外，無論是時機還是語氣，都會引起市場的強烈反應。相較之下，市場對聯準會的路徑缺乏信心，這給美元帶來了壓力。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，美國政策制定者在下次會議上維持利率不變的可能性超過90%，這造成了政策分歧，目前對澳元有利。

央行前景的這種差異是該貨幣對的主要驅動因素。鑑於這些相反的因素，衍生性商品交易者應考慮從價格波動加劇中獲利的策略，而非押注單一方向。我們認為，透過選擇權購買波動性，例如購買澳元/美元對的跨式選擇權或勒式選擇權，是合適的應對策略。

這種方法允許交易者在8月決策前，從任何方向的大幅波動中獲利。從數據來看，澳元/美元對的一個月隱含波動率徘徊在8%左右，以歷史標準來看屬於中等。我們認為這是一個潛在的建立波動性頭寸的誘人水平，因為它可能並未完全反映即將公佈的就業數據和央行評論的風險。

從歷史上看，澳元在澳洲央行政策調整前後都會大幅上漲，通常會超過選擇權市場最初的定價。主要大宗商品價格的支撐繼續為澳元提供支撐。例如，受中國刺激措施預期的推動，鐵礦石期貨一直保持堅挺，在新加坡的交易價格突破了每噸105美元。

然而，近期官方數據，如中國製造業PMI仍處於49.5的收縮區間，為這項說法增添了一層不確定性。

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英鎊兌歐元今年的表現表明，市場情緒轉向德國和歐元區。經濟學家認為，對英國GDP和生產力成長的信心下降，使得財政挑戰不太可能僅靠經濟成長動能來解決。

英鎊表現

今年英鎊兌歐元匯率下跌，歐元兌英鎊在三個月內逼近0.87的目標位，六個月預測修正後為0.88。相較之下，美元已恢復強勢，成為近期表現最佳的G10貨幣，並具有進一步上漲的潛力。本文包含前瞻性陳述，包含風險和不確定性。此資訊不應被視為買賣資產的建議。在公開市場投資有重大風險，包括情緒困擾和潛在的全損。在做出財務決策前，請務必進行徹底的研究。

我們認為英國經濟成長前景的潛在疲軟是未來幾週的核心主題。經濟合作暨發展組織(OECD)最近預測，英國2024年的經濟成長率僅為0.4%，在已開發經濟體中屬於最低水準之一，這支持了財政挑戰將持續存在的觀點。這種經濟拖累使得英鎊的多頭部位難以成立。

有鑑於此，我們認為衍生性商品交易者應考慮受益於歐元/英鎊匯率上漲的策略。近期德國ZEW經濟景氣指數連續第十個月上升至47.5，顯示市場對歐元區最大經濟體的樂觀情緒日益增強，也增強了0.88的預測可信度。購買該貨幣對的買權或許是有效規避此預期波動的有效方法。

美元表現

在強硬的聯準會政策推動下，美元的強勢表現預示著一個清晰的趨勢。鑑於最新報告中美國核心通膨率仍維持在3.6%的水平，利率可能會在更長時間內維持在高位，從而持續刺激對美元的需求。

我們認為，買入英鎊兌美元的買權是一種審慎的策略。從歷史上看，當美國貨幣政策保持緊縮而英國經濟數據疲軟時，英鎊兌美元匯率將面臨巨大的下行壓力。這種背離為實施同時利用這兩種趨勢的策略提供了有力的依據。

因此，我們建議考慮英鎊兌美元的看跌期權，因為該頭寸既受益於英鎊的國內疲軟，也受益於美元的國際強勢。

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英鎊兌美元在此前的低迷之後，週五反彈至1.3450上方。這受到市場情緒改善和美國消費者通膨預期下降的影響，對美元產生了負面影響。

加密貨幣市場更新

在加密貨幣市場，比特幣交易價格突破12萬美元，接近123,218美元的歷史高點。以太幣本週上漲逾20%，目標指向4,000美元。瑞波幣創下3.66美元的歷史新高，反映出需求成長和市場樂觀情緒。

中國第二季經濟年增5.2%，超出預期。儘管如此，固定資產投資、零售額下降以及房地產價格下跌仍是經濟可能放緩的警訊。我們認為，近期美元疲軟是一個機會。最新的美國消費者物價指數顯示，整體通膨率年減至3.2%，強化了市場對聯準會升息計畫已完成的預期。

因此，我們正在考慮買入英鎊/美元的短期看漲期權，以掌握英鎊兌美元可能升至1.3500的水平。

全球市場擔憂

然而，由於英國經濟的潛在疲軟，我們必須保持謹慎。英國國家統計局近期數據顯示，英國薪資成長正在放緩，而失業率已升至4.2%，證實了人們對勞動市場的擔憂。

這種經濟脆弱性使得持有多頭部位存在風險，因此，持有具有明確下行風險的選擇權是審慎的策略。整體市場的風險偏好似乎強勁，這支撐了英鎊等貨幣相對於避險貨幣的走勢。

加密貨幣恐懼與貪婪指數目前顯示“貪婪”，得分為72，證實了人們對以太坊等資產的樂觀情緒。從歷史上看，投機性資產的這種風險承擔程度通常先於其他風險敏感型金融工具的走強。

儘管存在這種情緒，我們仍在密切關注來自中國的警示訊號。儘管經濟成長數據強勁，但青年失業仍然是一個關鍵問題，房地產行業危機仍在持續，碧桂園等主要開發商未能償還債務。

由此引發的全球經濟大幅放緩可能引發投資者湧向美元避險，從而迅速抵消任何看漲英鎊的部位。

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聯準會降息預期

影響加幣的因素

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英國就業數據上修，在通膨持續存在的情況下減輕了英格蘭銀行的壓力。在美國，聯準會理事沃勒支持7月降息，而總統古爾斯比仍然對關稅導致的通膨保持警惕。美國消費者信心指數回升，上升至61.8，未來五年通膨預期下調至3.6%。北美交易時段，英鎊兌美元上漲0.21%，匯價報1.3442，此前低點為1.3406。

英國有限的經濟數據顯示就業報告有所改善，5月份就業人數從-10.9萬人修正為-2.5萬人，緩解了人們對疲軟勞動市場的擔憂。在通膨率持續高於3%的情況下，這給了英格蘭銀行一些安慰。

英國和美國經濟的未來展望

展望未來，英國將在下周公布標普全球採購經理人指數（PMI）預覽值和零售銷售數據。美國方面，焦點將集中在住房數據、採購經理人指數預覽值和耐用品訂單。

技術面來看，英鎊兌美元目前溫和看漲，突破50日簡單移動平均線1.3506或將進一步上漲。若跌破1.3400，下一個支撐位將在1.3369。我們認為，各國央行政策的分歧為未來幾週帶來了機會。

儘管沃勒先生的同事表達了謹慎態度，但他對降息的支持與近期美國通膨數據相符，該數據5月份通膨率降至3.3%。美國寬鬆政策的可能性可能會削弱美元，並推高該貨幣對。

英國的情況更為複雜，關鍵數據可能出現波動。儘管就業數據有所改善，但最新的官方數據顯示，整體通膨率已降至央行2%的目標水準。再加上五月零售額意外上漲2.9%，這給政策制定者發出了相互矛盾的信號，並可能導致他們維持利率穩定。

使用期權的投資策略

我們建議使用選擇權來交易這種前景，因為大西洋兩岸即將發布的報告可能會引發劇烈波動。買入執行價格高於目前1.3442水準的看漲選擇權，目標可能是1.3506的阻力位，這將使交易者能夠從上漲中獲利，同時限制潛在的損失。

在下週採購經理人指數公佈之前，這項策略尤其重要。從歷史上看，該貨幣對的波動性會在主要經濟數據發布和央行政策變化前後加劇。例如，在5月份英國意外宣布大選後，該貨幣對就出現了大幅波動。

使用衍生性商品可以採用確定風險的方法，在不完全暴露於意外訊息的情況下捕捉潛在的突破。

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聯準會官員的觀點

波動市場策略

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