7月15日，由於其先進的H20 AI晶片恢復向中國銷售，NVIDIA股價強勁上漲，上漲約4%。此次上漲源於美國政府的保證緩解了不確定性，市場對NVIDIA營收潛力進行了積極的重新評估。7月14日，NVIDIA股價接近關鍵阻力位，引發看跌預期，但7月15日的利多消息扭轉了這種局面。這導致股價上漲，令看跌交易員措手不及，並確認了看漲趨勢，並獲得了+4100萬的顯著正向Delta值支撐。

7月中旬機構買入

7月中旬，機構投資人買盤活躍，並在7月15日達到峰值，交易量達1.89億股，同時投資人也積極買進。Delta值也呈現正值，表示買方佔據主導地位，顯示看漲前景持續，但獲利回吐仍需謹慎。儘管英偉達（NVIDIA）表現出看漲情緒，但近期交易日（7月16日至18日）的買盤勢頭有所減弱。

交易量下降和Delta值下降表示可能出現盤整。專有AI分析給出了+5的看漲評分，表明投資者在保持積極情緒的同時，仍需謹慎操作，並可選擇進行部分小幅獲利回吐。關鍵水平，例如170.44美元的錨定成交量加權平均價格（VWAP）和170美元的突破支撐位，都值得密切關注。維持在這些水平之上將繼續保持看漲情緒，而跌破這些水平則可能促使其重新測試166美元。

儘管大盤出現降溫跡象，英偉達依然保持韌性，凸顯了謹慎分析而非被動拋售的重要性。建議交易者使用智慧分析工具做出明智的交易決策，並認識到任何單一方法都可能有缺陷。對技術模式和基本面事件的合理分析將繼續指導市場行動。

衍生性商品交易者的機會

根據我們的分析，我們認為持續的看漲情緒（儘管目前夾雜著謹慎）為衍生性商品交易者提供了特定的機會。買入勢頭的放緩表明，諸如看漲借方價差之類的策略可能有利。這種方法可以讓您參與中國晶片銷售恢復帶來的進一步上漲，同時確定您的最大風險，鑑於更廣泛的科技指數正在降溫，這是審慎的做法。

最近的選擇權數據強化了這種謹慎的做法，該股的看跌期權/看漲期權比率保持在低位，表明更多的交易者看漲而非看跌。然而，自7月15日飆升以來，隱含波動率有所下降，使得溢價出售成為一個有吸引力的選擇。這符合Levitan倡導的嚴謹風險管理，並可能涉及在潛在的盤整階段出售現有股票部位的備兌買權以賺取收益。

我們認為170美元左右的關鍵支撐位是建立選擇權交易的策略支點。賣出執行價略低於該水準的現金擔保看跌期權，可以讓您在股價保持強勢時獲得溢價。如果確認跌破該價格，尤其是在負Delta不斷增加的情況下，將觸發投資人考慮買入保護性看跌選擇權來對沖多頭部位。

市場對其他高表現股的反應提醒我們，利好消息並不能保證持續上漲。從歷史上看，在大幅上漲之後，該股通常會進入橫盤整理期，然後再進入下一輪上漲，我們在2023年末就看到了這種模式。如果出現清晰的交易通道，這種區間波動環境對於利用時間衰減獲利的策略（例如鐵禿鷹策略）來說將是理想的選擇。

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歐元美元對反映了這種生計

聯準會在當前市場中的作用

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聯準會理事克里斯多福沃勒發表鴿派言論，暗示7月降息，導致美元走弱，歐元兌美元上漲逾0.26%。儘管如此，美國消費者信心指數的回升限制了歐元的漲幅，歐元兌美元匯率報1.1626。沃勒的言論提振了華爾街的樂觀情緒，儘管芝加哥聯邦儲備銀行主席奧塞坦·古爾斯比因近期消費者物價指數報告而對通膨保持謹慎。密西根大學的調查顯示，7月消費者信心指數有所改善，通膨預期有所緩和。

歐洲經濟活動

歐洲央行以及多位歐盟政策制定者對貨幣政策發表了不同意見，有些人主張暫停升息，而有些人則支持寬鬆政策。目前美國數據顯示通膨前景喜憂參半，儘管零售銷售受關稅影響強勁，但消費者物價指數 (CPI) 接近 3%，但生產者物價指數 (PPI) 有所下降。

下週，歐洲將公佈消費者信心指數、7 月採購經理人指數 (PMI) 初值以及歐洲央行的貨幣政策決議。美國將公佈房屋數據、標普全球採購經理人指數 (PMI)、初請失業金人數和耐久財訂單。歐元兌美元橫盤整理，但傾向於上漲趨勢，突破 1.1650 可能帶來進一步上漲，跌破 1.1600 則需要關注 1.1550 及以上的支撐位。我們看到市場陷入相互矛盾的訊號之中，衍生性商品交易員可以利用這些訊號獲利。

沃勒暗示可能降息的鴿派情緒正在接受實際經濟表現的考驗。核心緊張局勢在於聯準會是否會根據其前瞻性指引採取行動，還是會因頑固的數據而被迫等待。

近期數據發布的影響

為了增強這一觀點的可信度，我們注意到，近期公佈的5月份消費者物價指數（CPI）為3.3%，仍高於聯準會的目標，也證實了古爾斯比的謹慎態度。此外，美國5月零售額意外放緩，僅成長0.1%，加劇了通膨敘事的複雜性，並加劇了市場的不確定性。

經濟成長放緩和持續通膨的雙重重疊加，為政策制定者帶來了難以駕馭的環境。另一方面，歐洲央行已於6月初啟動降息，但暗示未來措施尚不確定，這反映出其成員國之間意見分歧。

由於歐洲央行的政策行動領先聯準會，這種政策分歧可能會在短期內限制歐元的強勢。即將公佈的PMI預覽值和歐洲央行的政策決定將對歐元的下一步走勢至關重要。

鑑於下週將公佈對兩個經濟體都有重大影響的數據，我們認為採取做多波動率策略是審慎之舉。交易者可以考慮做多跨式選擇權或勒式選擇權，即同時買入買權和賣權。該部位可從物價的大幅波動中獲利，而PMI數據或歐洲央行公告的意外公佈很容易引發物價大幅波動。

或者，如果我們預期即使出現訊息，橫盤格局仍將維持，那麼「鐵禿鷹」策略可能是有效的策略。該策略涉及賣出價外看漲期權價差和類似的看跌期權價差，從而確定交易者預期歐元/美元將維持的區間。該策略受益於低波動性和時間衰減，利用該貨幣對近期在狹窄通道內交易的趨勢。

從歷史上看，隱含波動率通常會在主要央行會議和關鍵數據發布之前上升，導致選擇權價格更高。我們建議在製定策略之前，先檢查當前的隱含波動率水準。如果溢價已經很高，那麼像「鐵禿鷹」這樣的區間波動策略的潛在利潤可能比為波動性操作支付高價更具吸引力。

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QuantumScape 股價已連續九個交易日飆升，達到三年來的最高點，報收 15.03 美元。此次上漲源於其 Cobra 分離器製程的進展，為未來兩年的商業化奠定了基礎。在經歷了盈利的一周後，整體市場出現了一些退出，標準普爾 500 指數上漲超過 0.5%，納斯達克綜合指數上漲 1.4%。那斯達克指數是周五唯一上漲的主要指數，小幅上漲 0.05%。

經濟指標

建築許可和新屋開工量超出預期，密西根州的一項調查顯示，消費者通膨預期大幅下降。QuantumScape 預計將在即將發布的業務更新中提供更新的商業化路線圖。QuantumScape 股價自 2022 年 5 月以來首次觸及 15 美元，標誌著一次顯著上漲。在宣布降低其 Cobra 製程的生產速度後，該股上漲。

QS 股票最近從 261.8% 斐波那契回檔位 14.06 美元反彈。其下一個目標價位是 17.98 美元和 20.41 美元，而支撐位可能位於先前的 7.72 美元和 10.14 美元附近（基於斐波那契百分比）。鑑於最近的價格走勢，我們認為衍生性商品交易者應該為波動性加劇做好準備。九天的飆升已將隱含波動率推高至極端水平，30 天 IV 的近期讀數超過 130%，使得選擇權溢價昂貴。這表明市場正在消化該公司下一次更新的重大舉措。

期權交易策略

對於那些看好即將到來的商業化路線圖的人來說，購買買權是預測進一步上漲的直接途徑。我們看到交易員瞄準下一個斐波那契阻力位17.98美元和20.41美元附近的執行價格，預期業務更新會帶來利多消息。如果眼鏡蛇計畫的進展超出預期，這些部位將直接受益。

然而，我們也必須考慮該股的歷史，其中包括2020年底從130美元以上大幅下跌，這提醒我們可能大幅反轉。由於近期空頭持股量徘徊在流通股的17%左右，相當多的交易員正在做空這波上漲。這使得買入看跌期權或賣出看漲期權價差成為那些預期「消息一出就賣出」或股價從近期高點回調的投資者的可行策略。

一種更具風險導向的方法是利用價差來應對高昂的選擇權成本。買權價差可以捕捉到股價向更高目標價位的走勢，同時限制初始成本；而跨式選擇權則可以從公告發布後價格的大幅波動中獲利。這使得交易員能夠根據預期波動本身而非僅僅關注波動方向來建倉。

更廣泛的市場環境，包括積極的房地產和通膨經濟數據，為投機性成長股提供了支撐。然而，該公司的短期命運與納斯達克的每日走勢關係不大，而更多地取決於其自身的特定催化劑。無論公司具體消息如何，更廣泛的市場低迷仍有可能阻礙其反彈。最終，我們認為即將發布的業務更新是決定下一個主要趨勢的關鍵事件。目前的選擇權定價反映了深度不確定性，交易員應在這項關鍵公告發布前根據自身的風險承受能力進行部位配置。

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美元復甦的影響

貨幣政策影響

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中國上半年GDP成長穩定，年增5.2%，這得益於強勁的貿易和工業生產。然而，固定資產投資和零售額的放緩表明投資者需要謹慎。個人投資者進行保證金外匯交易時面臨高風險，槓桿率可能導致潛在損失超過初始投資。應仔細考慮所有風險，並在需要時尋求專業建議。

根據報告的淨多頭部位減少，我們認為大型機構交易者對原油市場變得更加謹慎。美國能源資訊署（EIA）最近的數據顯示美國原油庫存意外增加，這支持了這種猶豫不決的前景。我們認為交易者應該考慮買入看跌期權或建立看跌價差，以防範潛在的價格下跌。

主要貨幣對的上漲趨勢顯示市場正在消化美元走弱的預期。美元指數（DXY）最近跌破105水平，反映出市場預期聯準會將在今年稍後降息。我們認為，透過歐元或英鎊的看漲期權持有多頭頭寸，是一種風險限定的利用這一趨勢的方式。

金價近期逼近每盎司2,350美元，與10年期美國公債殖利率回落直接相關，後者已回落至4.4%左右。這使得持有黃金等無收益資產對投資者更具吸引力。我們認為，這為做多黃金期貨買權創造了良好的環境，既能提供上行敞口，又能限制潛在的下行風險。

儘管加密貨幣市場表現強勁，但必須注意的是，比特幣目前正在67,000美元左右盤整，而非上述數字。以太坊的交易價格接近3,500美元，也顯示出類似的盤整趨勢，低於其高峰。有鑑於此，我們建議交易者使用選擇權，透過跨式選擇權等策略來操縱波動性，而不是直接押注新高。

來自海外的經濟訊號為整體風險偏好情緒增添了一絲謹慎。中國近期製造業PMI數據徘徊在50點左右，顯示成長停滯而非強勁擴張。我們建議使用衍生性商品來對沖那些高度依賴亞洲消費市場的股票部位。

鑑於這些相互矛盾的全球經濟訊號，衍生性商品交易固有的高槓桿率變得尤為危險。我們正在收緊止損，並傾向於採取明確界定每筆交易最大風險的選擇策略。由於積極的市場情緒可能迅速逆轉，因此市場需要採取嚴謹的策略。

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澳幣（AUD）淨部位已從先前的-74.3萬美元降至-74.9萬美元。這些數據有助於了解大型投機者的交易部位，並反映市場對澳元的情緒。受美元走弱的推動，歐元兌美元匯率已突破1.1650關口。密西根大學消費者信心指數的下降加劇了這一變化，因為它對美元產生了負面影響。

英鎊美元對

由於美元走弱，英鎊兌美元匯率升至1.3450上方。良好的市場情緒和美國消費者通膨預期下降也影響了這一趨勢。黃金價格上漲，目前交易價格超過3,350美元。美元走弱和美國公債殖利率下降為金價上漲提供了支撐。比特幣幾乎創下歷史新高，以太幣接近4,000美元，瑞波幣則創下3.66美元的新高。

中國第二季GDP年增5.2%，但投資和零售額放緩等挑戰依然顯著。我們看到美元走弱帶來的明顯機遇，美元走弱的原因是消費者信心數據令人失望，以及美國通膨正在放緩的跡象。美國勞工統計局最近的數據顯示，年通膨率已從高峰大幅回落，這強化了聯準會可能暫停升息的觀點。我們認為衍生性商品交易者應該考慮受益於此趨勢的策略，例如出售美元指數期貨。

貨幣政策預期分歧

歐洲單一貨幣和英鎊的上漲表明貨幣政策預期正在分化。人們普遍認為，歐洲央行和英國央行在通膨方面還有更大的空間，可能會比聯準會維持利率水準更長。因此，我們認為透過歐元/美元或英鎊/美元看漲期權建立多頭部位可能有利可圖。

儘管美元普遍走弱，但我們仍應對澳元保持謹慎，這反映在澳元深度看跌的投機性部位。其最大貿易夥伴國的經濟放緩，尤其是北京近期疲軟的投資數據，對這種與大宗商品掛鉤的貨幣構成了重大阻力。

從歷史上看，這種程度的負面情緒往往先於進一步的下跌，因此我們建議不要在此階段進行激進的多頭部位操作。貴金屬的上漲與美國國債實際收益率的下降直接相關，我們預期這一趨勢將持續下去。

在這種環境下，黃金表現良好，近期有關全球央行在過去一年中創紀錄的購買量的報告，為黃金提供了強勁的潛在支撐位。我們認為，購買黃金期貨或買權是應對持續貨幣貶值和地緣政治不確定性的主要對沖工具。

數位資產市場正展現出強勁勢頭，這得益於美國近期批准現貨交易所交易基金 (ETF) 後大量機構資金的流入。這種結構性轉變，加上對領先加密貨幣將迎來歷史性利好供應減少事件的預期，顯示這種勢頭將持續下去。交易者可以考慮做多主要數位貨幣的期貨合約，以捕捉這一強勁的上漲趨勢。

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CFTC 標準普爾 500 指數非商業淨部位已從 -14 萬美元降至 -16.78 萬美元。受美國消費者通膨預期下降影響，歐元兌美元已突破 1.1650 大關。同樣，受美元疲軟和市場情緒轉變影響，英鎊兌美元也已突破 1.3450。

黃金和加密貨幣動態

在美國公債殖利率下降和美元走弱的背景下，黃金價格延續上漲勢頭，維持在3,350美元上方。在加密貨幣市場，比特幣交易價格突破12萬美元，接近歷史高點，以太坊則瞄準4,000美元關口，瑞波幣則創下3.66美元的新高。

受貿易和工業生產的推動，中國第二季GDP成長維持強勁，達5.2%。然而，投資和零售額放緩，房地產價格下跌，令人擔憂。各家經紀商都提供具競爭力的歐元/美元交易點差和快速執行速度，以滿足外匯市場的新手和專家的需求。進行徹底的研究並找到合適的經紀商來應對交易挑戰至關重要。

市場情緒與策略洞察

標準普爾500指數淨空頭部位的不斷擴大顯示大型交易商的看跌情緒正在升溫，我們認為這種觀點很有說服力。從歷史上看，這種程度的投機性空頭部位往往先於市場波動加劇或下行回檔。

我們認為，以看跌期權對沖現有的多頭投資組合，或在股指期貨上建立新的空頭部位是謹慎的應對措施。我們認為，受利率預期變化的推動，主要貨幣對兌美元匯率的上漲是值得關注的關鍵趨勢。

密西根大學最新的調查顯示，消費者一年期通膨預期降至3.1%，增強了聯準會降低貨幣政策激進程度的理由。衍生性商品交易者應考慮做多歐元和英鎊期貨，或購買買權，以利用美元疲軟的利多。

黃金近期的表現，目前穩定在每盎司2,350美元左右，與美國債券殖利率的下跌直接相關。10年期美國公債殖利率跌破4.3%，使得無收益的避險資產對資本更具吸引力。這種環境支持持有或透過期貨合約增持貴金屬多頭部位。

比特幣交易價格接近 67,000 美元，加密貨幣的反彈表明某些市場領域的投機興趣仍然很高。這表明，儘管傳統股票市場普遍謹慎，但資本仍在流入高貝塔係數資產。我們將採用明確的風險策略來應對這一領域，例如使用選擇權參與上漲，同時限制潛在損失。

中國經濟訊號好壞參半，對全球經濟成長和企業獲利構成重大風險因素。雖然整體 GDP 強勁，但房地產行業的潛在疲軟以及近期錄得 14.7% 的青年失業率令人擔憂。這強化了我們對嚴重依賴該市場實現成長的跨國公司的謹慎立場。

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英國商品期貨交易委員會 (CFTC) 英鎊淨部位已發生變化，從 3.32 萬英鎊降至 2.92 萬英鎊。此資訊僅供參考，不應被視為參與涉及這些資產的金融交易的建議。內容可能包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。在做出任何交易決策之前，請務必進行全面研究，以降低與金融市場相關的潛在風險。

了解投資風險

投資市場涉及高風險，包括可能損失大部分投資。讀者有責任了解所涉及的風險，並在必要時考慮諮詢獨立財務顧問。資訊的準確性和及時性無法保證，您應保持謹慎。本文內容僅供市場評論，不構成投資建議或建議，作者對任何錯誤或遺漏概不負責。

我們觀察到，英鎊淨多頭部位的減少表明大型投機者正在削減其看漲押注。從3.32萬英鎊到2.92萬英鎊的轉變表明，投資者對該貨幣近期走強的信心正在減弱。對於衍生性商品交易者來說，這是一個重新評估持有直接多頭部位風險的訊號。

分析近期經濟數據

這次倉位調整正值近期英國經濟數據呈現好壞參半之際，可能加劇了市場謹慎情緒。儘管英國經濟在第一季成長了0.6%，擺脫了衰退，但4月份整體通膨率降至2.3%，這受到服務業通膨率持續高企（仍高達5.9%）的拖累。我們認為，這些相互矛盾的數據是投機信心回落的關鍵原因。

英格蘭銀行將利率維持在16年來的最高水準5.25%，目前一些政策制定者投票支持降息。貝利行長強調，在放鬆政策之前，需要更多證據顯示價格壓力受到控制。央行內部的這種分歧造成了不確定性，這通常會對貨幣造成壓力。

從歷史上看，投機性淨多頭的持續下降可能先於價格盤整期或標的資產的下跌。因此，交易員可能會考慮使用選擇權來對沖其曝險或部位，以應對潛在的下跌。我們認為，在未來幾週，買入看跌期權以保護收益或建立看跌頭寸可能會成為更重要的策略。

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下週，市場將關注歐洲央行和中國人民銀行關於貸款市場報價利率（LPR）的決定，以及央行即時行長會議（CBRT）、全球採購經理人指數（PMI）、日本參議院選舉和英國零售銷售數據。週日的焦點將集中在日本參議院選舉。自民黨領導的執政聯盟可能失去多數席位，這將影響國內收益率，因為248個席位中將有124個需要改選。

預計中國人民銀行將於週一維持利率不變。1年期LPR維持在3.00%，5年期LPR維持在3.50%，反映了近期經濟數據的強勁表現。

歐洲央行決定

預計歐洲央行週四將宣布維持利率不變，維持利率不變的可能性為94%。歐盟和美國之間的貿易緊張局勢對經濟成長構成風險，人們非常擔心通膨率將低於歐洲央行2%的目標。預計歐元區7月製造業PMI為49.7，服務業為50.8，綜合PMI為50.9。

預計英國PMI也將小幅上升，分析師預測，除非經濟指標明顯變化，否則英國央行將維持政策不變。預計英國央行將降息，以繼續應對政治不穩定。由於通膨數據低於預期，預計利率將從46%降至43.50%。週五將關注英國零售銷售數據，預計將較上季成長1.1%。由於銷售量下降幅度被誇大，上個月的數據較弱。

我們認為日本大選結果是政府公債波動的主要驅動因素，近期日本10年期公債殖利率自2011年以來首次突破1.1%。衍生性商品交易員應考慮從進一步的不確定性中受益的部位，例如針對日圓計價資產的多頭波動率策略。首相執政的少數政府風險可能迫使政府推出財政刺激措施，進而對殖利率造成上行壓力，並可能對日圓匯率產生影響。

我們預期中國人民銀行的決定不會引發市場大幅波動，因為市場普遍預期中國人民銀行將維持利率不變。近期數據，包括強於預期的5.5%的第二季GDP成長率，顯示當局感受到的立即實施刺激措施的壓力有所減輕。因此，我們認為本週應避免對中國利率進行大規模方向性押注，並預期隱含波動率將維持在低檔。

歐洲和土耳其中央銀行

對於歐洲央行，我們預計本週將保持穩健，這應該會保持短期利率波動率低點。然而，美國貿易關稅帶來的巨大尾部風險意味著交易員應謹慎做空歐元的波動率。歐元兌美元近期升值至1.09，這已經使拉加德等政策制定者的通膨前景變得更加複雜，任何鷹派言論的可能性都微乎其微。

在主要政策聲明發布之前，採購經理人指數（PMI）的預覽數據將成為關鍵的市場情緒檢驗指標。雖然我們預期經濟成長溫和，但前瞻性指標的任何疲軟都可能預示著貿易擔憂開始顯現，7月份Sentix投資者信心調查近期的下滑也印證了這一觀點。與預期的大幅偏離可能導致波動率短暫飆升，從而為股指期貨提供短期交易機會。

在英國，我們正關注零售額在5月大幅下降2.7%後是否出現反彈，這可能會降低人們對英國央行大幅寬鬆政策的預期。雖然採購經理人調查結果可能證實經濟成長穩定但乏力，但強勁的消費者報告可能導致交易員略微降低目前已消化的年底前降息50個基點的預期。這可能為英鎊兌主要貨幣提供一些暫時的支撐。

土耳其共和國央行的決定是關鍵事件，市場普遍認為將降息250個基點。鑑於6月的年通膨率為35.05%，寬鬆政策的理由是存在的，但衍生性商品交易員的風險在於降息幅度。在圍繞艾爾段的政治擔憂下，更大幅度的降息可能會加速里拉的貶值，這使得從高波動性中獲利的選擇策略具有吸引力。

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