美國總統川普週二表示，美國很快就會宣布對美國駐利雅德大使館遇襲事件以及美軍人員在伊朗衝突中喪生的回應。

美國駐沙烏地阿拉伯大使館遭到兩架無人機攻擊，造成小規模火災和一些財產損失。

川普表示，他認為沒有必要在伊朗部署地面部隊。

目前市場反應

截至發稿時，黃金（XAU/USD）當日上漲0.49%，報每盎司5,358美元。西德州中質原油（WTI）當日上漲0.40%，報每桶71.60美元。

鑑於去年地緣政治緊張局勢加劇，我們預期市場波動性將大幅上升。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在2026年初一直徘徊在相對較低的14附近，預計會飆升。

交易者應考慮買入VIX的短期看漲期權，以從預期中的市場恐慌情緒上升中獲利。

中東穩定面臨的直接威脅給原油價格帶來了上行壓力。2019年沙烏地阿美設施遭受攻擊後，我們也看到了類似的反應，儘管更為劇烈，當時布蘭特原油價格在一天內飆升了近20%。

鑑於美國能源資訊署（EIA）近期公佈的2026年2月數據顯示庫存已低於預期，買入WTI或布蘭特原油期貨的買權是直接對沖供應中斷風險的一種方式。

作為傳統的避險資產，黃金有望從這種不確定性中受益。金價的初步上漲與2020年初伊朗將軍遇害後金價的上漲行情如出一轍，當時金價在不到一周的時間內飆升了3.5%以上。

我們預計會有更多資金流入黃金市場，因此買入XAU/USD買權是謹慎對沖衝突升級風險的明智之舉。

隨著投資者規避風險，更廣泛的股票市場可能會面臨下行壓力。買入標普500指數（SPY）或納斯達克100指數（QQQ）等主要股指的看跌選擇權可以作為現有投資組合的對沖工具。

這種策略可以抵禦戰爭擔憂和能源成本上漲引發的市場下跌。

產業機遇

未來幾週，針對特定產業的投資策略也將變得至關重要。能源板塊（例如XLE等ETF追蹤的板塊）預計在油價上漲時表現優異，因此看漲期權頗具吸引力。

相反，對高油價敏感的行業，例如航空和運輸業，則較為脆弱，這為買入JETS等ETF的看跌期權創造了機會。

這些衍生性商品部位應被視為戰術性操作，通常會選擇未來30至60天內到期的選擇權，以捕捉最直接的價格波動。我們從過去的經驗中了解到，市場的最初反應往往最為劇烈。

關鍵在於密切關注美國官方的應對措施和緩和局勢的信號。

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根據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）週二報道，伊朗向多個波斯灣國家發射了飛彈和無人機，其中包括一架無人機襲擊了美國駐利雅德大使館。

沙烏地阿拉伯國防部發言人稱，大使館遭到兩架無人機攻擊。發言人表示，攻擊造成建築物輕微起火和物質損失，但未提供其他細節。

市場反應及即時定位

截至發稿時，黃金（XAU/USD）上漲0.49%，至每盎司5,358美元。西德州中質原油（WTI）上漲0.40%，至每桶71.60美元。

我們預計，在不久的將來，市場波動率（以VIX指數衡量）將出現顯著飆升。這次國家行為體對美國大使館的直接攻擊是重大升級，將為全球市場帶來恐慌。

因此，我們正在買入VIX看漲選擇權，以從不斷上漲的投資組合保險成本中獲利。

WTI原油最初0.40%的漲幅反應較為溫和，為交易者提供了明顯的交易機會。回顧2019年阿布蓋格煉油廠遇襲事件，當時布蘭特原油價格在一天內飆升近20%，我們認為這為更大的價格波動提供了先例。

因此，我們正在買入原油期貨的近期看漲選擇權，預計對霍爾木茲海峽供應中斷的擔憂將推動油價大幅上漲。

黃金價格上漲至每盎司5,358美元是更大趨勢的一部分，因為各國央行在2025年第四季的購金規模已創下歷史新高。這次地緣政治危機只會加速避險情緒，並進一步鞏固黃金的基本面支撐。

我們認為，透過建構黃金期貨買權價差策略來增持多頭頭寸，以把握當前的上漲勢頭，是值得考慮的。

權益風險與避險方法

這次事件對股市而言是負面催化劑，而股市在2025年後就已經因估值過高而面臨下行壓力。

我們預計，隨著機構投資者在新出現的不確定性面前降低投資組合風險，市場將出現全面拋售。

買進標普500指數和納斯達克100指數的賣權價差，是直接對沖現有多頭部位或押注市場下跌的有效方法。

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紐元兌美元週二亞洲交易時段上漲，但仍徘徊在周一觸及的五週低點附近。該貨幣對交投於0.5900附近，當日上漲0.15%，主要得益於美元從週一觸及的1月20日以來最高點小幅回落。

中東緊張局勢令避險美元需求堅挺，限制了紐元兌美元的漲幅。美國和以色列週末對伊朗發動空襲，導致伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊身亡，隨後伊朗對以色列和其他中東國家發動攻擊。

中東風險推動避險需求

伊朗伊斯蘭革命衛隊表示，霍爾木茲海峽的運輸已經停止。美國總統川普稱「更大的浪潮」尚未到來，國務卿盧比歐表示，美國正在為未來24小時內伊朗境內襲擊事件的大幅增加做好準備。

美國國務院已告知美國公民，由於安全風險，應撤離中東各國。

上週五公佈的強勁的美國生產者物價指數（PPI）促使交易員降低了對聯準會激進寬鬆政策的預期，而紐西蘭儲備銀行則維持寬鬆的貨幣政策前景。

近期中東局勢的升級，包括上週對伊朗的攻擊和霍爾木茲海峽的關閉，為市場帶來了巨大的不確定性。這種地緣政治緊張局勢是避險美元走強的強勁驅動因素，使得紐元/美元持續上漲的可能性不大。因此，衍生性商品交易員應考慮買入選擇權，以交易由此帶來的市場波動性增加。

我們目前看到的直接經濟影響是能源價格飆升，霍爾木茲港關閉後，布蘭特原油期貨價格已突破每桶95美元。能源成本上漲拖累了全球經濟成長，這對紐西蘭元等風險敏感型貨幣造成了不成比例的衝擊。

這進一步印證了紐西蘭元在當前環境下上漲潛力極為有限的觀點。

央行政策分歧仍是關鍵主題

我們看到各國央行政策分歧日益擴大，這將持續對紐元/美元構成下行壓力。美國1月最新通膨數據顯示，消費者物價指數(CPI)維持在3.4%的高位，迫使市場預期聯準會不會大幅降息。

這與紐西蘭形成鮮明對比，紐西蘭經濟在2025年第四季萎縮了0.1%，這使得紐西蘭儲備銀行(RBNZ)有充分理由維持其寬鬆的降息政策傾向。

紐元的關鍵基本面也發出了警訊。中國2月官方製造業採購經理人指數(PMI)錄得49.9，顯示紐西蘭最重要的貿易夥伴的需求正在減弱。

此外，最新一輪全球乳製品交易拍賣顯示，乳製品價格下跌2.1%，進一步加劇了紐西蘭出口收入前景的不確定性。

有鑑於此，逢高賣出似乎是未來幾週最可行的策略。目前反彈至 0.5900 中段可能為建立新的空頭部位或買入看跌期權提供有利的入場點。

只要地緣政治風險和央行政策分歧仍然是市場的主要驅動因素，我們就應該預期價格會再次測試 0.5880 附近的五週低點。

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美國WTI原油在亞洲交易時段小幅下跌，隨後反彈至每桶70美元左右，最高觸及71.70美元至71.75美元區間。受中東緊張局勢加劇的影響，油價仍接近週一創下的2025年6月以來的最高水準。

美國和以色列週六對伊朗發動聯合攻擊，導致伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊身亡。伊朗隨後以飛彈攻擊回應，目標是位於中東各地的美國軍事基地和美國盟國的平民區。美國總統川普表示，只要有必要，打擊行動將繼續進行。

霍爾木茲海峽中斷

伊朗伊斯蘭革命衛隊宣布，霍爾木茲海峽的石油運輸已經停止。該海峽承擔著全球超過20%的石油運輸量，引發了人們對供應中斷的擔憂。

歐佩克+決定增產20.6萬桶，限制了油價的進一步上漲。美元走強也對以美元計價的大宗商品構成壓力。避險資產的需求以及對聯準會加速降息預期的降低，幫助美元維持了漲勢。

美元匯率觸及1月20日以來的最高水平，進一步推高了油價。直接的軍事衝突和霍爾木茲海峽的關閉造成了典型的供應衝擊。

我們應該積極買入近月WTI和布蘭特原油期貨合約，為油價快速上漲做好準備。行使價在80美元和90美元區間的看漲期權是利用預期上漲勢頭並控制風險的有效途徑。

波動性和交易策略

霍爾木茲海峽每日近2,100萬桶的過境運輸中斷，使得歐佩克+宣布的20.6萬桶增產幾乎毫無意義。

這次供應中斷的規模遠超過2019年沙烏地阿拉伯阿布蓋格煉油廠遇襲事件，該事件導致570萬桶原油停產，油價瞬間飆升20%。從我們2025年的視角來看，1990年海灣戰爭的先例——當時油價在幾個月內翻了一番以上——才是衡量此次事件潛在規模更為恰當的歷史參照。

隱含波動率將極高，我們預期芝加哥選擇權交易所原油波動性指數（OVX）將飆升至2022年烏克蘭衝突期間的水平以上。因此，對大多數交易者而言，買入選擇權而非賣出選擇權才是更為明智的策略。

雖然可以使用跨式選擇權或勒式選擇權來應對劇烈的價格波動，但基本面明顯偏向上行。美元走強，避險情緒推動，是抑製油價進一步暴漲的主要因素。

雖然強勢美元通常會對大宗商品價格構成壓力，但目前市場主要受對供應嚴重短缺的擔憂影響。我們應該密切關注美元指數（DXY），因為任何回檔都將消除這一不利因素，並可能引發原油價格的另一輪大幅上漲。

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週二亞洲早盤交易中，歐元兌美元跌破1.1700，一度接近1.1685，創下1月底以來的最低點。此舉是因為避險需求上升，美元兌歐元走強。

歐元區消費者物價指數（HICP）初值將於週二稍晚公佈，市場正密切關注該指數，以從中尋找歐元區通膨狀況的新線索。

地緣政治衝擊引發避險資金流動

在伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊遇刺身亡後，美國和以色列聯合對伊朗境內數千個目標發動了襲擊。美國國務卿馬可·盧比奧表示，美國正準備應對未來24小時內伊朗境內襲擊事件的「大幅增加」。

伊朗革命衛隊一名指揮官稱，霍爾木茲海峽已關閉，伊朗將向任何試圖通過的船隻開火。局勢升級支撐了美元，並對歐元兌美元構成下行壓力。

市場預期歐洲央行至少在2026年中之前將維持利率不變。油價上漲也促使政策制定者指出，如果不確定性持續存在，利率可能需要上調或下調。

由於地緣政治風險促使資金流向避險資產，美元大幅走強。這導致歐元兌美元跌破1.1700支撐位，預示歐元兌美元將進一步走弱。

未來幾週，交易者應考慮買入歐元/美元的看跌期權或賣出價外看漲期權價差，以利用這波下行勢頭獲利。

霍爾木茲海峽的關閉——全球約30%的海運石油都要經過這裡——對歐元區而言是嚴重的通膨衝擊。我們去年（2025年初）就看到，規模小得多的供應中斷如何在短短一周內推高布蘭特原油價格15%，並導致歐元走弱。

因此，做多原油期貨或持有能源ETF（例如USO）的買權，是應對歐洲滯脹壓力的合理避險策略。

波動機制轉變與政策約束

這種危機導致隱含波動率飆升，我們可能已經看到歐元兌美元一個月期波動率在短短幾天內從約6%躍升至超過12%。在這種環境下賣出選擇權極為危險，因為存在價格劇烈且不可預測波動的風險。

透過長跨式選擇權等策略買入波動率可能有利可圖，因為任何重大新聞都會導致市場劇烈波動。

歐洲央行目前處境艱難，既要應對能源驅動的通膨，也要防止經濟衰退。這種政策癱瘓——我們在2025年通膨辯論中已經初見端倪——又為歐元增添了一層不確定性，使其承壓。

歐洲央行任何猶豫不決的跡像都可能被解讀為對歐元的利空訊號。

這不僅是貨幣事件，更廣泛的避險情緒也將衝擊股市。2025年，當緊張局勢以類似的方式爆發時，德國DAX指數在兩週內下跌超過6%。

因此，購買 DAX 或 S&P 500 等主要股票指數的保護性看跌期權，是保護投資組合免受更大範圍市場下跌影響的謹慎策略。

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根據美國有線電視新聞網（CNN）週二報道，美國總統川普表示，一波「巨浪」即將到來。美國國務卿馬可·盧比奧表示，美國正準備應對未來24小時內伊朗境內襲擊事件的「大幅增加」。美國國務院已通知美國公民立即離開中東各國，因為有嚴重的安全風險。該警告涵蓋了該地區的多個國家。

市場重新評估地緣政治風險

截至發稿時，黃金（XAU/USD）上漲1.32%，至每盎司5,331美元。西德州中質原油（WTI）下跌0.31%，至每桶71.10美元。由於衝突可能“大幅升級”，我們看到市場風險正在全面重新定價。

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）通常被稱為市場的“恐慌指數”，在過去24小時內飆升超過35%，收於31.5，創下自2024年底銀行業動盪以來的最高水平。這表明交易者應考慮透過買入標普500等廣泛市場指數的看跌期權來獲得保護。

黃金價格飆升至5,331美元是典型的避險行為，但「巨浪」的說法暗示金價可能還有上漲空間。光是2026年的前兩個月，我們就看到超過200億美元的資金淨流入黃金ETF，這證實了這個強勁趨勢。

交易者可以考慮買入黃金期貨或相關ETF的買權以獲取更多收益，或利用買權價差來降低高昂的選擇權費。

在中東局勢緊張之際，WTI原油價格小幅下跌至71.10美元實屬罕見，顯示市場對全球經濟放緩的擔憂超過了對短期供應中斷風險的擔憂。近期中國和德國的製造業採購經理人指數（PMI）都出現意外萎縮，加劇了人們對能源價格衝擊可能引發經濟衰退的擔憂。

我們還記得，2025年霍爾木茲海峽的緊張局勢曾導致油價短暫飆升，但隨後迅速回落，這使得許多交易者此次更加謹慎。這為那些認為市場低估了衝突擴大帶來的供應風險的投資者創造了機會。

如果關鍵航道受到影響，買進長期WTI看漲選擇權可能是相對低成本的應對潛在供應衝擊的方式。目前的疲軟態勢為這種策略提供了一個潛在的有利入場點，尤其是在目標鎖定實體石油基礎設施的情況下。

美元走強與風險對沖

美國國務院向公民發出警告，標誌著局勢的重大升級，這很可能進一步鞏固美元作為主要避險資產的地位。隨著資金從新興市場流向美國資產，我們預期美元指數（DXY）將測試近期高點。因此，在未來幾週內，做多美元兌風險較高貨幣將是可行的避險策略。

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根據路透社週二報道，伊朗伊斯蘭革命衛隊一名指揮官表示，霍爾木茲海峽已經關閉。該指揮官稱，伊朗將向任何試圖通過的船隻開火。

革命衛隊總司令的高級顧問易卜拉欣·賈巴里表示，如果船隻試圖通過，革命衛隊和伊朗正規海軍將將其燒毀。該聲明直接針對霍爾木茲海峽。

市場反應及初步舉措

截至發稿時，黃金（XAU/USD）當日上漲1.32%，報每盎司5,331美元。西德州中質原油（WTI）當日下跌0.31%，每桶71.10美元。

我們看到伊朗再次對霍爾木茲海峽發出威脅，類似2025年出現的言論。然而，這次市場最初的反應卻是喜憂參半，創造了獨特的投資機會。

黃金價格飆升至每盎司5,300美元以上，顯示避險情緒已經明顯出現。WTI原油價格的小幅下跌具有欺騙性，而且很可能是暫時的。

上週美國能源資訊署（EIA）的最新報告顯示，美國原油庫存意外增加320萬桶，抑制了WTI原油價格的下跌。我們認為，這項供應數據掩蓋了霍爾木茲海峽關閉帶來的巨大地緣政治風險，該海峽承載著全球近21%的石油液體消費。

對能源交易員而言，這意味著可以買入布蘭特原油和WTI原油期貨的虛值買權。原油選擇權的隱含波動率今早已飆升18%，但實際供應中斷帶來的潛在效益遠不止於此。

這種策略提供了一種風險明確且有限的非對稱押注，押注衝突升級。

定位和對沖策略

黃金價格飆升表明恐慌情緒是市場的主要驅動因素。我們不應追逐現貨價格上漲，而應利用衍生性商品來管理部位。

可以考慮出售出現有黃金持股的備兌買權來獲取收益，或是買進買權價差來以更少的資金風險投機進一步的收益。

我們預計，這種不確定性將導致整體市場波動性加劇。衡量標普500指數預期波動性的VIX指數已攀升至25.4，創三個月來新高。

交易者應考慮買入VIX買權或購買SPY等主要股指ETF的賣權來對沖其股票投資組合的風險。

密切關注航運業，因為這些公司處於風口浪尖。大型油輪業者的保險和營運成本可能會飆升，嚴重影響其利潤。

我們建議交易者買入主要航運ETF的保護性看跌選擇權，以直接對沖海峽關閉所帶來的風險。

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澳洲1月份的建築許可數量較去年同期下降15.7%，而去年同期則較去年同期成長0.4%。數據顯示，建築許可數量明顯由成長轉為下降，顯示新建築項目的批准數量少於去年同期。

建築許可證數量預示著經濟衰退

澳洲建築許可數量較去年同期大幅下降15.7%，對澳洲經濟來說是一個重大警訊。這表明建築項目儲備嚴重萎縮，而建築項目儲備的萎縮往往會導致更廣泛的經濟疲軟。

我們現在必須為澳洲儲備銀行（RBA）極有可能採取政策因應措施做好準備。市場對利率的看法已經轉變，現金利率期貨目前顯示，澳儲行在2026年6月前降息的可能性為65%，高於一週前的25%。

這項新數據挑戰了澳儲行近期維持利率不變以抑制通膨的說法，而先前公佈的通膨率則徘徊在3.4%左右。

我們應該考慮做多3年期和10年期澳洲公債期貨，以利用市場對貨幣寬鬆政策日益增長的預期。

經濟放緩和潛在的降息幾乎肯定會削弱澳元。在今天早上的數據公佈後，澳元兌美元匯率已經下跌0.5美分，至0.6590。

我們還記得2025年澳元對國內經濟疲軟的跡象反應不佳，而這次的訊號更加明確；因此，買入4月份到期的澳元/美元看跌期權似乎是一個謹慎的策略。

對股票市場的影響

在股票市場方面，此次房地產市場低迷直接影響銀行、建材供應商和房地產開發商。

我們已經看到主要銀行股下跌超過1.5%，而關鍵建材公司股票在早盤交易中下跌超過3%。

做空ASX 200指數期貨或買入特定金融或房地產ETF的看跌期權，可以廣泛參與此次預期中的市場表現不佳。

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重點總結

• 黃金價格連續第五個交易日上漲，接近四周高點。
• 據報道，伊朗關閉霍爾木茲海峽加劇了人們對供應和通膨的擔憂。
• 美元依然堅挺，但避險資金持續流入支撐貴金屬價格。
• 油價上漲加劇了通膨風險，並使市場對聯準會利率走勢的預期變得更加複雜。

週二，黃金價格延續漲勢，連續第五個交易日上漲，因為中東地緣政治緊張局勢加劇。

現貨黃金交易價格接近每盎司5,363美元，而美國黃金期貨價格接近每盎司5,377美元。

此次金價上漲是由於美國、以色列和伊朗之間持續的軍事衝突升級，市場越來越重視區域衝突長期化的風險。

由於衝突持續時間和範圍的不確定性仍然很高，尋求安全避難所的需求也隨之增強。

霍爾木茲海峽關閉加劇結構性風險

伊朗媒體報道稱，伊斯蘭革命衛隊一名高級官員表示，霍爾木茲海峽已經關閉，並警告說，試圖通過的船隻將成為攻擊目標。

霍爾木茲海峽承擔著全球約五分之一的石油運輸量。即使是暫時的中斷也會顯著收緊能源供應預期，並帶來更廣泛的宏觀經濟風險。

石油市場壓力直接影響通膨預期，進而影響實質報酬率——這是黃金價格的關鍵驅動因素。

儘管航運航線的全面營運狀況仍不穩定，但市場反應反映出對能源供應風險的高度敏感性。

黃金與美元同步上漲

美元匯率維持在五個多星期以來的高點附近，反映出其避險資產的地位。

儘管美元走強通常會對黃金構成不利影響，但在地緣政治局勢高度緊張時期，這種反向關係會減弱。

隨著防禦性部位的增加，交易者往往會同時增加這兩種資產。

這種同步增強表明，資本保值而非貨幣動態正在驅動資金流動。

通膨壓力及其政策意涵

不斷上漲的油價和霍爾木茲海峽航運量的減少加劇了人們對通膨的擔憂。

如果能源價格持續高企，隨著市場重新評估聯準會降息的時機，通膨預期可能會上升。

黃金目前的上漲行情反映了這兩點：

• 迫在眉睫的地緣政治風險
• 對通膨持續性的更廣泛擔憂

這些因素之間的相互作用將影響近期的市場波動。

技術定位

黃金（XAUUSD）交投於5365美元附近，盤中上漲約0.8%，繼續穩步向5598.60美元的前期高點邁進。

整體日線結構仍強勁看漲，自2月回檔以來，價格持續創出更高的高點和更高的低點。

目前價格遠高於關鍵移動平均線。

5日均線（5264）和10日均線（5177）呈上升趨勢，而20日均線（5074）和30日均線（5057）仍遠低於目前水平，且呈上升趨勢。

這種趨勢顯示價格上漲動能強勁，並鞏固了當前的上漲趨勢。

直接阻力位在5550-5600區域附近，此前的高點曾在此處限制了漲幅。

若能持續突破5600，將確認新一輪上漲行情，並可能打開通往5750區域的道路。

下檔方面，初步支撐位在5250-5300 點附近，隨後在5100 點附近有更強的結構性支撐。

只要價格維持在20日均線上方，整體看漲結構就依然完好，回檔很可能被視為修正而非趨勢反轉。

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常見問題解答

1. 黃金價格為何連續第五個交易日上漲？

   隨著美以對伊朗的軍事行動升級，以及霍爾木茲海峽局勢的不確定性加劇，避險需求持續高漲，黃金價格因此受益。

2. 霍爾木茲海峽如何影響黃金價格？

   全球約20%的石油運輸都經由該海峽。海峽中斷會推高油價，進而加劇人們對通膨的擔憂。較高的通膨預期通常會透過壓低實際收益率來支撐黃金價格。

3. 為什麼美元走強的情況下黃金價格反而上漲？

   在地緣政治局勢緊張時期，交易員通常會同時買進黃金和美元作為避險資產。在這種情況下，兩者之間通常存在的負相關性可能會減弱。

4. 油價上漲會推高金價嗎？

   答案是肯定的。能源成本持續上漲會強化通膨預期，並使央行政策決策更加複雜，進而為金價創造支撐環境。

5. 什麼因素會限制黃金的上漲空間？

   中東緊張局勢實際緩和、石油市場穩定或實質殖利率大幅上升都可能降低避險需求，促使市場盤整。

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週一亞洲早盤交易中，黃金（XAU/USD）上漲至約5,330美元，此前一個交易日曾觸及5,420美元。此舉源自於市場謹慎情緒下對避險資產的需求增加。

上週末，美國和以色列對伊朗高層領導和核子基礎設施發動了攻擊。美國總統川普週一表示，在伊朗的軍事行動將繼續進行，直至美國的目標達成。

中東衝突加劇對避難所的需求

對中東地區戰爭規模擴大和持續時間延長的擔憂支撐了黃金價格。同時，油價上漲加劇了通膨擔憂，並降低了市場對聯準會降息的預期。

儘管川普呼籲降息，但市場預計聯準會將在夏季之前維持利率不變。由於黃金本身不支付利息，更高的利率預期可能會對黃金造成壓力。

交易員們正密切關注紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯、堪薩斯城聯邦儲備銀行主席傑夫施密德和明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾卡什卡利週二的演講。鷹派言論可能會支撐美元，並對以美元計價的黃金構成壓力。

2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度增持規模新高。黃金價格通常與美元、美國國債和一些風險資產的走勢相反。

在高波動性市場中進行部位佈局和對沖

受美伊衝突影響，金價飆升至每盎司5300美元以上，當前市場關注的焦點是如何管控這一地緣政治緊張局勢加劇帶來的風險。

這種情況為交易員們帶來了一場經典的拉鋸戰：一方面是強勁的避險需求，另一方面是對聯準會鷹派政策的擔憂。

選擇權市場也反映了這一點，隱含波動率可能已經飆升，導致保護性看跌期權和投機性看漲期權的成本都非常高。

我們還記得2022年烏克蘭局勢升級後市場的反應，當時金價上漲至每盎司2,000美元以上，布蘭特原油價格也飆升至每桶120美元以上。而當前的衝突似乎更加直接，這意味著市場波動可能會更加劇烈且持續。

因此，儘管金價已經很高，但持有黃金期貨或黃金ETF的多頭部位仍然是主要的交易策略。

對於那些擔心價格突然反轉的投資者來說，購買黃金ETF的看漲期權提供了一種在嚴格控制最大損失的同時，獲取更多上漲收益的方法。

鑑於市場恐慌情緒，我們也開始關注波動率本身作為一種資產類別。做多VIX期貨或買權可以有效對沖更廣泛的股市崩盤風險，只要疫情持續，股市崩盤的風險就十分巨大。

油價飆升再次引發了人們對通膨的擔憂，這使得聯準會未來的政策走向更加複雜。市場目前正確地降低了夏季前降息的可能性，因為人們還記得我們為了抑制通膨而經歷的、持續到2023年的激進升息週期。

聯準會本週任何鷹派言論都可能提振美元，並可能引發黃金價格的暫時回調，為那些錯過最初行情的人提供更好的入場時機。

支撐這輪上漲行情的，是各國央行持續不斷的需求，我們預期這一趨勢將在2025年之前加強。

繼2022年創紀錄地購買了1,136噸黃金之後，各國央行在2023年繼續增持超過1,000噸，為金價提供了堅實的支撐。

代理商買盤表明，聯準會言論或美元走強導致的任何大幅下跌都可能引發積極的買盤。

除黃金外，最直接的交易涉及能源和股票。做多原油期貨直接押注中東衝突擴大並擾亂供應鏈。

同時，我們應該考慮建立或增持股指期貨的空頭頭寸，因為持續的地緣政治不確定性歷來對企業盈利和投資者情緒不利。

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