美元/加幣的持倉

業務展望與交易策略

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美元兌日圓預計在147.80至148.85之間波動。長期來看，交易區間為146.90至149.20。24小時圖上，先前預期交易區間為147.65至148.85。然而，上週五，美元兌日圓在148.16至148.88之間波動，最終收在148.81，且未出現新的市場訊號。

交易區間預測

預計美元強勢將在一到三週內暫停，並在146.90至149.20之間維持交投。這將延續7月16日現貨價為148.30時的市場情緒。本文包含前瞻性陳述，其中包含風險和不確定性。建議進行徹底研究，所討論的市場和工具僅供參考。在公開市場投資時，必須了解損失風險、情緒困擾以及所有相關風險的責任。

鑑於預期的盤整，我們認為衍生性商品交易者應考慮從低波動性和時間衰減中獲利的策略。預計的區間波動表明，買入選擇權並希望出現大幅突破不太可能獲利。相反，持有受益於美元維持在預測通道內的部位似乎更為謹慎。

我們認為，美國基本面經濟數據支撐了區間下限。例如，最新的消費者物價指數 (CPI) 為3.3%，仍遠高於聯準會2%的目標，這強化了其「長期維持高位」的利率政策。與日本的這種鮮明的政策差異為該貨幣對提供了堅實的支撐，使其大幅跌破146.90的可能性降低。

影響匯率的因素

另一方面，日本當局幹預的可信威脅限制了匯率的上行。歷史上，當本國貨幣大幅貶值時，官員們往往會採取行動使其升值，例如在2022年末，匯率突破151關口時，他們就曾採取乾預措施。這項先例使得持續突破149.20關口的反彈對多頭而言充滿風險。

因此，我們認為，未來幾週，像短跨式選擇權這樣的選擇權賣出策略是合適的。透過賣出執行價格高於149.20的價外看漲期權和同時賣出執行價格低於146.90的看跌期權，交易者可以獲得溢價。只要貨幣對在到期日前保持在這兩個執行價格之間，這種策略就能獲利。

這種前景的主要風險是突然的、意料之外的催化劑，而不是漸進的趨勢。央行的意外政策轉變或地緣政治事件都可能導致波動率飆升並突破既定區間。因此，對於那些對不確定性容忍度較低的人來說，風險較高的策略（例如鐵禿鷹策略）可能更適合。

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美元保持穩定，市場關注本月底即將舉行的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議。在白宮積極遊說降息的背景下，市場焦點或將轉向潛在的利率決議。聯準會理事沃勒已公開表達其鴿派立場，強調就業問題而非通膨問題，以推動降息。關稅持續影響美國消費者，截至8月1日，平均有效稅率接近21%，且可能因潛在的行業關稅而進一步上升。

日圓走強

在日本參議院選舉中，執政聯盟遭遇挫折後，日圓走強。與此同時，美元指數在上週川普總統和聯準會主席鮑威爾之間的波動之後依然脆弱，支撐位在 98.00/10 區間。我們認為，衍生性商品交易者應為月底 FOMC 會議前波動加劇做好準備。CME FedWatch 工具反映的當前市場定價表明，降息 25 個基點的可能性超過 90%，因此，對美元對採取多頭波動策略是審慎的。

央行的任何意外舉動都將引發大幅重新定價。沃勒表達的鴿派情緒得到了近期經濟數據的支持，我們認為這是放鬆政策的主要理由。最新的就業報告顯示，失業率小幅上升至 4.0%，而核心通膨依然堅挺，這強化了聯準會有空間優先考慮其就業任務的觀點。

這種宏觀背景支持對美元的看跌頭寸。我們認為持續的關稅直接拖累了經濟，增強了降息的理由。歷史上，聯準會在經濟承壓時期啟動的寬鬆週期，最初往往導導致美元走弱，而黃金等資產走強。這種模式表明，交易員可以將黃金衍生性商品的買權視為一種平行策略。

日圓的強勢與跨貨幣走勢

日圓走強是典型的避險行為，我們預期在全球不確定性的背景下，這種趨勢將持續下去。交易員可以考慮買入日圓兌其他貨幣（例如歐元）的買權，這些貨幣的央行也發出了降息訊號。這種跨貨幣交易利用了相對的政策分歧。

美元指數的技術脆弱性提供了一個明確的交易目標。跌破98.00支撐位可能加劇拋售壓力。我們將利用這一跌幅作為觸發條件，建立新的美元看跌期權頭寸，或建立歐元和英鎊等主要貨幣的看漲期權頭寸。

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本週，隨著 Alphabet 的財報週三發布，財報季的勢頭更加強勁。此前，Alphabet 的利潤超出預期，但隨後由於市場份額擔憂，其股價從 165 美元跌至 147.84 美元。此後，該股反彈 27.5%，今日收在 188.61 美元，創下 2 月 7 日以來的最高點。

2 月 5 日，該股創下 207.05 美元的歷史新高。從技術分析來看，Alphabet 的股價高於其 50 小時、100 小時和 200 小時移動平均線，分別為 182.71 美元、179.63 美元和 176.59 美元。跌破 50 小時移動平均線意味著可能下跌 3.25%。跌破 100 小時移動平均線意味著下跌接近 5%，而跌破 200 小時移動平均線則意味著下跌 6.5%。分析師預估每股盈餘 (EPS) 為 2.17 美元，較去年成長 14.81%，營收成長 10.8% 至 939.1 億美元。

主要收益報告

該股全年基本保持不變，2024 年收盤價為 189.30 美元。本週將發布的重要財報包括恩智浦半導體、洛克希德馬丁、可口可樂和特斯拉。IBM、Chipotle 和英特爾等公司也將公佈財報，聚焦多個產業。

我們認為，本週豐富的財報日曆，尤其是Google和特斯拉的財報，將為市場大幅波動奠定基礎。儘管這家搜尋引擎巨頭的業績略有好轉，但其上一次財報發布後遭遇的拋售仍讓我們記憶猶新。這段歷史表明，如果圍繞著人工智慧競爭的敘事處理不當，即使是強勁的數據也可能不足以彌補損失。

鑑於這種不確定性，我們正在研究選擇權策略，以利用潛在的價格大幅波動。我們提供的技術水平，例如 182 美元附近的 50 小時移動平均線和 179 美元附近的 100 小時移動平均線，是看跌期權執行價格的絕佳目標。任何令人失望的預期都可能迅速突破這些水平，從而為看跌倉位帶來盈利。

線上數據顯示，期權市場目前預計谷歌股價在報告發布後將上漲約5.5%，這與可能跌至100或200小時移動平均線的預期完全吻合。這種市場隱含波動率表明，交易員預期股價將出現大幅回調，這使得買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略頗具吸引力。無論股價是飆升至歷史高點還是跌破關鍵支撐位，我們都能獲利。

市場反應與策略

這種策略並不局限於一家公司，因為同一天發布的電動車製造商財報也將成為影響市場趨勢的重大事件。我們在其他波動性較大的公司財報中也看到了類似的機會，例如INTC和CMG，這些公司的獲利意外往往會導致大幅波動。

任何一家巨頭的財報都令人失望，都可能拖累整個納斯達克100指數。當然，我們也必須做好看漲的準備，因為該股在財報發布前已經強勁反彈。如果該公司的雲端運算部門表現出強勁成長，並解決了對人工智慧市場份額的擔憂，那麼其股價有可能衝向207美元附近的歷史高點。

在這種情況下，持有買權或套利選擇權的獲利部分將是正確的因應策略。一旦數據公佈，我們的重點將轉向股價如何圍繞這些關鍵移動平均線進行調整。如果股價果斷跌破200小時移動平均線176.59美元並守住該位置，則表示賣方已在短期內佔據了主導地位。

這將使我們更有信心持有看跌頭寸，下一個主要目標是 171.89 美元附近的回撤水準。

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由於交易員預期美國關稅將發生變化，英鎊兌美元匯率攀升至約1.3450。繼美國6月消費者物價指數數據公佈後，市場參與者調整了對聯準會降息的預期。儘管對英國央行今年降息的預期有所減弱，但英國本國貨幣仍走強。英國6月消費者物價指數超出預期，影響了美國銀行和高盛等機構對英國央行利率走勢的預測調整。

英國通貨膨脹和貨幣趨勢

英國6月通膨率漲幅超過預期，整體和核心CPI年比分別上漲3.6%和3.7%。勞動市場數據將失業人數從10.9萬修正為2.5萬，暗示經濟疲軟程度低於先前預期。本週，市場參與者將密切關注英國7月標普全球採購經理人指數和6月零售銷售數據。

每日貨幣熱力圖上，英鎊兌紐西蘭元走強，兌日圓走弱。目前，英鎊兌美元匯率受益於美元下跌，市場活動集中在美國的關稅決定。美元指數跌至98.15左右，仍接近近期高點。

國內政策方面，聯準會9月降息的可能性降至58.5%。美國6月CPI數據的發布阻礙了預期的降息，凸顯了關稅影響下進口價格上漲。我們觀察到，英鎊近期的強勢並非僅受到意外通膨數據的影響，而是受到央行預期轉變的影響。隨著英國通膨率在6月近三年來首次達到英格蘭銀行2.0%的目標，今年稍後降息的可能性也隨之增強。這顯著改變了前幾週的交易格局。

市場波動與策略方法

在大西洋彼岸，由於市場焦點仍集中在政策調整和關稅上，美元的走勢同樣充滿不確定性。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，聯準會9月降息的可能性超過60%。兩大主要央行可能同時採取寬鬆政策，這帶來了巨大的不可預測性。

鑑於這種不確定的環境，我們認為交易者應該考慮利用價格波動加劇獲利的策略。購買受益於波動性的選擇權，例如做多英鎊/美元的跨式選擇權，可能是一種審慎的做法。這使得交易者能夠利用重大的市場波動獲利，無論英鎊是走強還是走弱。

從歷史上看，政治變革時期，例如最近的英國大選和即將到來的美國大選，都會加劇貨幣波動。例如，在2016年英國脫歐公投之後，英鎊的隱含波動率飆升，為那些持有大幅價格波動部位的投資者創造了機會。我們預計即將發布的數據和政治頭條將創造一個類似的、但可能不那麼極端的環境。

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美元表現

市場定位與策略

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Netflix 股票表現

聯準會決策的影響

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美元在先前的區間內保持穩定，跌幅受限於1.3700。受美國收益率下降的影響，美元指數略有下跌。由於風險偏好下降，美元兌加幣小漲。預計加拿大生產者物價指數和進口價格指數以及加拿大央行商業前景調查將影響加幣走勢。

價格波動受到限制

價格波動受限於窄幅區間，支撐位在 1.3700 上方，阻力位在 1.3720 下方。由於美國公債殖利率下降，衡量六種主要貨幣的美元指數呈現低趨勢。由於今日美國沒有經濟事件，市場注意力集中在潛在的關稅決定上。同時，市場對 8 月 1 日關稅截止日期前的貿易協定的樂觀情緒仍然存在。

加拿大預計 6 月工業價格將上漲 0.1%，而 5 月則下降 0.4%。原物料價格預計將下降 0.2%，此前曾出現下降。加拿大央行的商業前景調查可能會為加幣提供進一步的指引。該調查透過訪談企業主管來評估經濟情緒，進而影響人們對加幣強勢的看法。

經濟指標與貨幣估值

工業價格和原物料價格指數的變化是通膨的關鍵指標。這些數據對於經濟評估和貨幣估值至關重要。基於目前的穩定性，我們認為價格窄幅波動中蘊含著機會。窄幅通道顯示短期波動率較低，這可能有利於那些從該貨幣對維持在1.3700至1.3720區間獲利的策略。

然而，這段平靜期可能只是暫時的。我們正在關注美元下行壓力，這主要受到美國債券殖利率下降的影響。例如，美國10年期公債殖利率近期跌破4.25%，拖累美元指數下跌。這一趨勢降低了持有美元的吸引力，限制了該貨幣對的上行空間。

我們必須將注意力轉向加拿大，因為其即將發布的經濟報告可能成為突破的催化劑。隨著加拿大5月份年通膨率降至2.9%，再次公佈疲軟的生產者物價指數可能會增加人們對該國央行9月降息的預期。商業前景調查將對塑造這種情緒至關重要。

鑑於這些即將發布的數據，我們認為交易者應為價格波動加劇做好準備。在加拿大央行公佈數據之前，選擇權的隱含波動率可能會上升。現在應該考慮哪些部位能夠從任何方向的大幅波動中受益，而不是假設當前的平靜局面會持續下去。

從歷史上看，兩大央行政策分歧的時期會導致持續的趨勢。我們在2015年就見證了這一點，當時加拿大當局開始降息，而美國正準備收緊貨幣政策，導致該貨幣對在數月內大幅走高。如果數據強化了貨幣政策的不同路徑，現在可能正在形成類似的格局。

除了經濟數據之外，潛在關稅等地緣政治因素仍是一個不確定因素，可能引發投資人轉向安全市場。此類事件可能會推高美元，突破當前的技術阻力位。因此，我們必須對可能超過國內數據影響力的意外消息保持警惕。

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美國10年期公債殖利率下降

貨幣市場訊號

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貿易不確定性的影響

美國和日本之間的貿易不確定性加劇了日圓走強的壓力。美國對日本進口產品徵收了25%的關稅，但日本仍希望能解決這個問題。在與歐盟的貿易緊張局勢之後，美元略有回調。美元指數在觸及99.00的高峰後，目前徘徊在98.15附近。

國內方面，由於6月的消費者物價指數報告顯示進口價格上漲，交易員減少了對聯準會鴿派的押注。日本央行的貨幣政策以及與美國的債券殖利率差異都會影響日圓的價值。日圓被視為避險貨幣，在市場承壓時吸引投資者。日圓的走強通常受到其相對於風險較高貨幣的穩定性支撐。

政治風險與報酬率優勢

鑑於大選後的政治不確定性以及岸田先生的低支持率，我們預期日圓將持續波動。這種不穩定性，加上日本作為避險資產的歷史，表明交易者應為美元/日圓匯率可能大幅下跌做好準備。

我們認為，購買美元/日圓看跌期權可能是對沖日圓突然走強或從中獲利的審慎之舉。然而，基本面主要受美國和日本之間巨大的利差所主導。鑑於美國10年期公債殖利率近期接近4.2%，而日本10年期公債殖利率低於1.0%，利好美元的套利交易依然強勁。

如此巨大的利差使得在沒有明確催化劑的情況下做空美元/日圓匯率成為一項風險較高的選擇。我們也必須考慮日本當局近期直接幹預市場的歷史。2024年4月和5月，當美元/日圓突破160關口時，財務省動用了創紀錄的9.8兆日圓來支撐其貨幣。這項措施使得該貨幣對的價格出現了一個可感知的上限，令交易員對在高位持有多頭部位保持謹慎。

這些相互衝突的力量——政治風險與收益率優勢——預示著一段隱含波動率將處於高位，近期一個月期期權的隱含波動率徘徊在9-10%左右。我們認為，透過做多跨式選擇權或勒式選擇權等策略來交易這種波動性本身就存在機會。這使得交易員能夠從價格向任一方向的大幅波動中獲利，而無需預測特定的觸發因素。

對於具有方向性偏好的交易者，我們認為選擇權價差提供了一種確定風險的方法。由於利差而謹慎看漲美元/日圓的交易員可以買入看漲期權價差。這既可以從該貨幣對的小幅上漲中獲利，也可以限制因政府行動或政治新聞導致物價突然下跌而造成的潛在損失。

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