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西班牙失業人數增加3,000人,遠低於2月數據公布時預測的37,500人

西班牙 2 月失業人數變動為 3,000 人,低於預測的 37,500 人。 這份資料顯示,失業增加幅度比預期小。本次更新未提供更多數據。

西班牙就業意外

這個西班牙就業數據是重大意外,代表國內經濟比我們原先對 2026 年第一季的估計更強。市場原本押注經濟會持續降溫,但這份數據讓與西班牙相關的資產需要立刻重新評估。我們應該考慮買入 IBEX 35 的短天期看漲期權(看漲期權:一種合約,讓你在到期前以約定價格買入,通常用來押注上漲;短天期:到期時間較近),因為這個指數可能表現更好(IBEX 35:西班牙主要股票指數,涵蓋最大型的 35 家上市公司)。 這不是孤立事件;西班牙服務業 PMI(服務業採購經理人指數:用問卷衡量服務業景氣,通常 50 以上代表擴張)上週達到 56.5,創下一年多來新高。回頭看,2025 年第四季觀光收入也比分析師預估高出近 8%,顯示消費者支出依然穩健。這讓我們更有信心偏多看待消費與銀行類股,例如桑坦德銀行 Banco Santander(西班牙大型銀行)與 IAG(國際航空集團,旗下包含多家航空公司)。 把這份數據與德國持續疲弱的情況對比,效果更明顯。我們記得 2025 年底德國工廠訂單連續三個月下滑,而且目前仍未扭轉。這種分歧支持「相對價值交易」(相對價值交易:同時做多一個標的、做空另一個標的,押注兩者表現差距擴大),因此可考慮建立「做多 IBEX 35 期貨、同時賣出 DAX 期貨」的結構(期貨:約定未來以特定價格買賣的合約;做多:押注上漲;賣出/做空:押注下跌;DAX:德國主要股票指數)。

歐洲央行利率走勢

最重要的是,這份強勁的西班牙數據讓歐洲央行(ECB,負責歐元區貨幣政策)的決策更難判斷。由於歐元區 1 月核心 CPI(核心消費者物價指數:扣除波動較大的能源與食品,用來觀察較持久的通膨)仍頑強維持在 2.5% 以上,這種單一國家的勞動市場偏強,會讓市場對 ECB 4 月降息不再那麼有把握。我們認為,買入能在利率「維持較高水準更久」時獲利的期權(期權:以權利金換取未來買/賣的權利,常用於避險)會是很有吸引力的避險方式(避險:用來降低不利價格變動的損失)。

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在中東局勢動盪加劇之際,美元保持穩定,對全球其他貨幣依然堅挺

美元在週一上漲後進一步走強。美元指數在歐洲早盤仍站上 98.80,創 1 月下旬以來新高。 歐洲將在週二稍晚公布 2 月「消費者物價調和指數」(HICP)初值(以一致方法計算的通膨指標,用來比較歐元區各國物價漲幅)。市場也在關注中東局勢及各國央行官員的談話。

地緣政治緊張推升避險需求

美軍官員表示,自週六以色列與美國聯合攻勢開始以來,伊朗「革命衛隊」(IRGC,伊朗的主要武裝力量之一)的指揮據點,以及伊朗的防空與飛彈發射地點已被摧毀。美國中央司令部表示,將持續對迫在眉睫的威脅採取行動。 美國總統川普表示,他認為不需要「地面部隊」(boots on the ground,指派遣陸軍進入當地作戰)。他也表示,美方對利雅德美國大使館遇襲事件的回應很快就會看到。 路透引用一名革命衛隊指揮官說法稱,荷姆茲海峽已關閉,伊朗將攻擊任何試圖通行的船隻。WTI 近月原油(美國基準原油期貨)交易在每桶 74 美元附近,單日上漲逾 4%。 美國股指期貨(追蹤股市指數、用於預先反映市場情緒的期貨)在歐洲早盤下跌逾 1%。EUR/USD 在 1.1650 附近交易,下跌逾 0.3%;黃金維持在每盎司 5,300 美元以上。

市場部位與避險考量

GBP/USD 跌約 0.5% 至 1.3350 下方;USD/JPY 在週一上漲 0.8% 後仍守在 157.00 之上。路透引述三名消息人士稱,日本銀行(BoJ,日本央行)升息變得更困難,因仍在檢視過去升息的效果,以及衝突帶來的影響。

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巴西FIPE IPC通膨率2月升至0.25%,高於前值0.21%

巴西 FIPE IPC(聖保羅消費者物價指數,一種衡量物價變動的通膨指標)在 2 月的通膨率為 0.25%。相比之下,前值為 0.21%。 2 月的 FIPE 通膨為 0.25%,略高於我們預期的 0.21%。這代表聖保羅的基礎物價壓力(不易消退的物價上漲力量)仍然偏強,讓央行(負責制定利率與貨幣政策的主管機關)持續降息的前景更難判斷。 對利率交易者而言,這會削弱市場對 Selic 利率(巴西基準利率)的「持續且大幅降息」共識。我們應重新檢視 DI 期貨(巴西利率期貨,用來押注未來利率走勢)的定價,因為央行暫停降息的機率已上升。Selic 目前為 8.75%,自 2023 年中以來已大幅下調;這次通膨數據可能意味降息週期接近尾聲。

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在中東衝突之際,白銀交投於 87.20 美元附近,儘管避險需求升溫仍延續連跌兩個交易日

白銀(XAG/USD)連續第二個交易日下跌,週二歐洲早盤在每金衡盎司 87.20 美元附近交易。即使有因中東戰爭帶動的「避險買盤」(市場在動盪時買入較被視為安全的資產),白銀仍走弱。 美元走強壓低以美元計價的白銀需求,因為用其他貨幣買白銀會變得更貴。美元也因「避險資金流入」(資金轉向被視為較安全的資產)而獲得支撐。

中東衝突與市場反應

美國軍方官員週二表示,自週六以色列與美國聯合攻勢開始以來,伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC,伊朗的重要軍事組織)的指揮據點,以及伊朗的防空系統與飛彈發射設施已被摧毀。路透也引述 IRGC 顧問易卜拉欣・賈巴里(Ebrahim Jabari)的話說:「荷姆茲海峽已關閉。若有人試圖通過,革命衛隊與正規海軍會把那些船點燃。」 美國公債殖利率(持有公債可得到的報酬率)走高也拖累白銀。10 年期殖利率上升至 4.07%,上升 10 個基點(1 個基點 = 0.01 個百分點),因能源價格上漲引發通膨擔憂。 交易者也調整對美國利率的預期,燃料成本上升加重通膨疑慮。CME FedWatch 工具(用期貨價格推算市場對聯準會利率決策機率的指標)顯示,下一次聯準會(Fed,美國中央銀行)降息目前預期在 7 月而非 6 月;市場仍估計會有兩次各 25 個基點的降息。 該報告已於 3 月 3 日 10:10 GMT 更正,以反映「由 6 月延到 7 月」,而非「由 7 月延到 9 月」。

交易與風險管理含意

目前的典型避險需求,被更強的美元與上升的美債殖利率壓過。即使中東出現重大戰爭,白銀仍吃力,因 10 年期殖利率 4.07% 提供了白銀沒有的利息回報。這種情況形成主要阻力,使「短線偏空」(預期短期下跌的策略)成為較合理的起點。 荷姆茲海峽(全球重要石油運輸要道)情勢帶來高度不確定性。這不只是區域衝突,可能引發全球能源危機並造成經濟明顯降溫。此風險水準意味著「波動」(價格大幅上下震盪)是最可預期的結果,即使方向不明。 回顧 2023 年,聯準會因通膨飆升而大幅升息,讓貴金屬承壓。最新 2026 年 1 月的消費者物價指數(CPI,用來衡量物價上漲、也就是通膨的指標)顯示通膨升至 3.8%,再加上油價上升,聯準會更難降息。這支撐美元偏強,並對白銀形成更大壓力。 對「衍生性商品交易者」(交易期權、期貨等由標的資產衍生出的金融工具者)而言,買入白銀的賣權(put option,價格下跌時可能獲利的期權),或買入 SLV 等 ETF(指數股票型基金,可像股票一樣買賣、用來追蹤白銀價格)上的賣權,可能是順勢掌握下跌動能的方法。美元與殖利率走強提供了白銀轉弱的基本面理由。同時,地緣政治風險高,持倉需要嚴格控制風險。 考量不確定性,與其押單一方向,更適合專注於波動。Cboe 白銀 ETF 波動率指數(VXSLV,用來衡量市場對未來波動的預期)近幾天飆升逾 40%,代表市場預期價格大幅震盪。買入長天期跨式(straddle,同時買入看漲與看跌期權)或勒式(strangle,同時買入較價外的看漲與看跌期權)可能在任一方向大幅波動時獲利,而這種大波動看來相當可能。 交易者也可尋找更直接的標的:能源。買入原油期貨的買權(call option,價格上漲時可能獲利的期權)或 USO 等原油相關 ETF 的買權,可能更能直接對沖中東局勢升級。這樣可把交易集中在推升通膨擔憂的主要因素上,而不必處理目前同時拉扯白銀的多重訊號。

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美伊以衝突引發油價波動,降低對日本央行三月升息的預期

中東戰爭牽涉美國、伊朗與以色列,帶動油價上漲,讓市場波動變大,也增加日本銀行(BoJ,日本央行)是否會在 3 月 19 日政策會議升息的不確定性。路透社引述三位消息人士指出,BoJ 現在更難升息,需要時間評估先前升息,以及衝突對經濟與物價的影響。 路透社也報導,較高油價可能推升「核心通膨」(扣除波動較大的項目、用來看長期趨勢的通膨),但也可能拖累經濟活動。若衝突持續,BoJ 可能延後進一步升息。

日圓走弱與油價衝擊

戰爭開始後,日圓表現落後其他主要貨幣,兌美元下跌近 1%。日本高度依賴進口原油,能源成本上升通常會壓低日圓。 BoJ 副總裁氷見野良三週一表示,即使「整體通膨」(一般新聞常看的總通膨)降到 2% 以下,央行仍可能把利率提高到「中性水準」(不刺激也不打擊經濟的利率)。他未說明何時會調高借款成本(利率)。

圍繞 BoJ 政策的部位操作

與去年不同,現在國內升息理由更充分。近期「春鬥」(日本春季勞資薪資談判)顯示加薪幅度可能超過 4%,為三十年來最高。這樣的薪資數據,使「利率衍生品」(跟利率變動連動的金融工具)成為押注政策轉向的直接方式,例如日本國債(JGB)期貨(用合約交易未來某日期的債券價格)。若交易者預期 BoJ 最終放棄負利率政策,可考慮放空 JGB 期貨,布局殖利率(債券報酬率)上升。 雖然衝突已降溫,但布蘭特原油價格在每桶 85 美元附近形成新支撐,持續壓抑以進口為主的日本經濟。這種持續的成本壓力仍可能讓 BoJ 有理由延後升息,類似 2025 年的考量。因此,追蹤原油期貨(以合約交易未來油價)很重要;若再度飆升,可能帶來交易機會,特別是對看好日圓持續偏弱、利率維持偏低的人。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易

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德國商業銀行的 Lay 與 Lim 報告指出,荷莫茲海峽中斷使原油與液化天然氣(LNG)航運流量受阻,布蘭特原油逼近 80 美元

布蘭特原油在油輪經過荷姆茲海峽(連接波斯灣與阿曼灣的狹窄海上通道,是全球能源運輸的關鍵「咽喉點」)幾乎停擺後,上漲至每桶 79–80 美元附近,導致原油供應運輸受阻。油價也在一天內上漲超過每桶 5 美元,來到接近每桶 80 美元。 這次中斷也影響液化天然氣(LNG,把天然氣冷卻到液體以便船運)運輸,出口一度暫停,進一步推升能源價格。

中東衝突對通膨的影響

如果中東戰事持續數月,歐元區通膨(物價整體上漲幅度)可能至少增加 1 個百分點。歐元區經濟成長也可能再低幾個小數點百分比。 期貨市場(用來買賣「未來某日期交割」商品的市場)顯示,油價在夏季可能再度回落。本文使用 AI 工具製作並由編輯審閱。 我們在 2026 年 3 月第一週看到布蘭特原油衝向每桶 80 美元。主因是荷姆茲海峽航運幾乎停擺。這種運輸中斷同時壓縮原油與 LNG 的流量,立刻推高價格,並形成明顯由衝突驅動的交易環境。 不確定性使油市波動(價格短期大幅上下變動)飆升,CBOE 原油波動率指數 OVX(反映市場對未來原油價格波動預期的指標)在過去兩週跳升超過 35%。對交易者而言,這代表可能可用期權(選擇權:用較小成本取得在特定價格買進或賣出權利的工具)策略來應對短期大波動。隱含波動率(期權價格中反映的「市場預期波動」)上升,表示可考慮買入買權(Call:押注上漲的選擇權)以掌握續漲,或買入賣權(Put:押注下跌、也可用來保護部位)以防衝突突然緩和導致價格回落。

現貨溢價與夏季價格預期

但期貨市場傳遞不同訊號:預期到夏季價格會明顯下跌。當前市場結構稱為「逆價差」(Backwardation:現貨或近月價格高於遠月價格),顯示 2026 年 8 月合約價格比現貨低約 6 美元,意味市場視這次飆升為短期。這可能帶來「跨期價差」交易機會(Calendar spread:同一商品、不同到期月份合約之間的價差交易),在近月溢價比遠月更快回落時獲利。 也要記得 2024 年春季曾出現類似但較溫和的短期飆升。當時上漲只持續數週,供應改道後,地緣政治風險溢價(因戰爭或政治風險而加在價格上的額外成本)就消退。這支持一種看法:若衝突在一兩個月內結束或受控,當前高價未必能維持。 同時要留意對歐元區的外溢效應:衝突若拖長,通膨可能至少增加 1 個百分點。歐盟統計局(Eurostat,歐盟官方統計機構)對 2026 年 2 月的最新「快報」估計通膨已達 2.6%,若再上升,將明顯高於央行目標,可能延後市場期待的降息。這會影響與歐洲股價指數或歐元相關的衍生品(衍生性商品:價格由股票、指數、匯率等標的「衍生」出的金融工具)交易;在「停滯性通膨」(經濟放緩但通膨高)衝擊下,歐元通常更可能走弱。

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WTI期貨攀升2.3%,接近73美元,荷姆茲海峽封鎖引發供應中斷疑慮

週二歐洲早盤,NYMEX(紐約商業交易所)的 WTI(西德州中質原油,美國產原油的指標)期貨上漲 2.3%,接近每桶 73.00 美元。這波走勢源於「荷姆茲海峽」關閉的報導;該航道承擔全球約 20% 的原油海運量。 路透社報導,週一深夜伊朗革命衛隊(伊朗的精銳軍事組織)聲明,試圖通行的船隻將遭到射擊。美國與以色列相關衝突下,伊朗已在海峽附近加強軍事活動。

地緣政治風險溢價影響

美軍表示已摧毀伊朗革命衛隊的指揮據點,以及伊朗的防空系統與飛彈發射設施。報導稱,這削弱了德黑蘭(伊朗首都,常用來代稱伊朗政府)發動攻擊的能力。 在工廠端通膨(生產端價格上升,用來觀察成本壓力)的數據公布後,美國利率預期也出現變化。CME FedWatch(用利率期貨推算聯準會決策機率的工具)顯示,6 月利率維持不變的機率為 53.5%,高於上週五的 42.7%。 ISM 製造業 PMI(供應管理協會的製造業採購經理人指數,用來衡量景氣;50 以上代表擴張)報告顯示,「價格支付」分項指數升至 70.5(反映企業投入成本壓力)。市場原先預估 59.5,前值為 59.0。 WTI 是美國原油基準,主要透過庫欣(Cushing,主要交割與集散地)運輸與交割。其價格受供需、全球成長、政治事件、OPEC(石油輸出國組織)決策、美元,以及 API(美國石油協會)與 EIA(美國能源資訊署)的每週庫存數據影響;兩者數據多數時間差距在 1% 內。

市場部位與庫存風險

我們回顧 2025 年的危機,荷姆茲海峽關閉後,WTI 大漲至接近 73 美元,為市場形成新的「心理底部」(投資人傾向認為不易跌破的價位)。該事件帶來明顯的地緣政治風險溢價(因戰爭或衝突風險而額外加上的價格),並延續到今天的交易。由於曾出現供應中斷的衝擊,交易者對中東緊張局勢反應更快。 即使海峽早已重新開放,市場波動仍偏高,這與 2025 年事件有關。CBOE 原油波動率指數 OVX(由選擇權價格推算的「市場預期波動」指標)目前約在 38,明顯高於 2025 年衝突前的平均水準,代表選擇權市場仍在反映價格可能快速大幅震盪的機率。 因應去年的價格不穩,非 OPEC 產量(不屬於 OPEC 國家的產油)明顯上升,特別是美國。最新 EIA 數據顯示,美國原油產量升至每日 1,350 萬桶的新高。供給增加形成緩衝,有助於在小規模干擾時限制油價上漲空間。 同時,需求面仍受 2025 年通膨飆升後的貨幣政策影響。聯準會(美國中央銀行)在去年維持較高利率更久,壓抑全球經濟成長。近期全球製造業 PMI 約略在 50 上方徘徊,代表僅是小幅擴張。 對衍生性商品(例如期貨、選擇權)交易者而言,這種「區間震盪但波動偏高」的環境,較適合以區間策略為主。賣出價外看漲價差(看漲價差=同時買入與賣出不同履約價的看漲選擇權;價外=履約價高於現價)且履約價高於每桶 85 美元,可能是較穩健的做法,可收取權利金(賣出選擇權收取的費用),並押注美國供給充足與聯準會偏緊的政策不致讓價格重演 2025 年那種失控急漲。 在市場更敏感的情況下,每週 EIA 庫存報告更關鍵。若庫存意外大減(庫存下降幅度遠超預期),價格可能快速拉升並測試區間上緣。因此,持倉跨過週三報告的風險,明顯高於 2025 年事件之前。

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菲利普·萊恩警告稱,延長的衝突可能會使歐元區通膨大幅上升,同時導致產出急劇下滑

Philip Lane 表示,若衝突長期持續,可能使通膨(物價整體上漲)大幅上升,並讓歐元區產出(經濟生產與整體產值)急劇下滑。他說,能源價格上漲會推高通膨,尤其是在短期內更明顯。 他表示,衝擊的大小取決於衝突擴散的範圍與持續時間。他補充,若沒有重大衝擊,歐元區經濟成長接近其潛在水準(在不造成通膨加速下可長期維持的成長速度)。

長期衝突對通膨與成長的風險

Lane 表示,即使排除能源價格的劇烈波動(能源價格短時間大起大落),通膨仍高於 2% 的中期目標(央行希望在較長時間內維持的通膨水準)。他說,在目前情況下,不支持承擔額外的通膨風險。 撰寫時,EUR/USD 當日下跌 0.16%,報 1.1670。 隨著全球主要航運要道(重要海上運輸路線)緊張升高,長期衝突可能使通膨明顯飆升。布蘭特原油期貨(以布蘭特原油為標的、用來押注未來油價的合約)過去一個月已上漲 15%,升至每桶 95 美元以上,直接推升短期通膨預測。這讓人想起 2022 年底出現的能源價格衝擊。 同時,這種能源衝擊也可能使歐元區產出大幅下滑,形成停滯性通膨(經濟成長疲弱但物價仍上漲)。在 2023–2024 年期間,高能源成本長期壓縮消費者購買力(能買到的商品與服務變少)與企業利潤率(利潤占收入的比例),使經濟成長明顯放慢。因此,在 EURO STOXX 50 等主要歐洲指數上買入下跌保護(用來在市場下跌時降低損失的安排,常見做法是買入賣權)較為合適。

策略與避險的影響

這一切發生時,核心通膨(排除能源等波動較大的項目後的通膨)已高於 2% 的中期目標。Eurostat(歐盟官方統計機構)2026 年 2 月最新數據顯示,核心通膨仍維持在 2.8%,這限制了歐洲央行(ECB,歐元區的中央銀行)支撐經濟的空間。在這種環境下,不能指望通膨自動下降。 經濟衝擊的幅度很大程度取決於目前緊張情勢的持續時間,帶來高度不確定性。不確定性本身可用來交易,代表未來幾週持有波動(押注市場波動變大)可能是合理策略,例如透過 VSTOXX 期貨或選擇權(以歐洲股市波動指數為標的的衍生商品;期貨是約定未來價格交易的合約,選擇權是付出權利金後取得未來買賣權利的合約)。這能作為避險(降低風險的安排),不論市場因消息大漲或大跌,都能提供保護。 對 EUR/USD 而言,走勢不明朗,因為歐洲央行若偏鷹派(傾向升息或維持緊縮以壓通膨)的反應會支撐貨幣,但經濟成長放緩又會削弱貨幣。此環境不適合只押單一方向,更適合能從兩邊大幅波動獲利的選擇權策略。跨式(straddle,同時買進同履約價的買權與賣權)或勒式(strangle,同時買進不同履約價的買權與賣權)在匯價突破近期狹幅區間(價格長時間在小範圍內波動)時可能表現較好。

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數據顯示印度金價上漲,FXStreet 數據指出週二交易時段價格走高

印度黃金價格週二上漲,資料由 FXStreet 彙整。黃金價格為每克 15,891.23 印度盧比(INR),高於週一的每克 15,775.35 盧比。 每托拉(tola,南亞常用的黃金重量單位,約 11.66 克)價格升至 185,352.20 盧比,高於前一日的 184,000.60 盧比。其他列出的價格為 10 克 158,912.30 盧比,以及每金衡盎司(troy ounce,貴金屬常用重量單位,約 31.1035 克)494,273.30 盧比。

印度黃金價格換算方法

FXStreet 會用美元兌印度盧比(USD/INR,表示 1 美元可換多少印度盧比)的匯率,把國際金價換算成印度常用的重量單位。價格每日更新,使用發稿時的市場匯率,僅供參考,因為各地實際報價可能不同。 世界黃金協會(World Gold Council)表示,各國央行(中央銀行,負責發行貨幣與管理外匯/黃金儲備的機構)是持有黃金最多的單位,並在 2022 年增加 1,136 公噸(tonnes,公制重量單位,1 公噸 = 1,000 公斤)儲備,價值約 700 億美元。這是有紀錄以來最高的年度買入量,新興經濟體如中國、印度與土耳其都提高了儲備。 黃金常與美元與美國公債(US Treasuries,美國政府發行的債券)呈反向走勢,也可能與股票等風險資產(risk assets,價格波動較大、受市場情緒影響的資產)反向變動。金價會受地緣政治風險(geopolitical risks,國際衝突與政治緊張)、景氣衰退擔憂、利率、以及美元變動影響,因黃金以美元計價(XAU/USD,黃金兌美元的報價代號)。 近期金價回升到每克 15,800 盧比以上,值得關注,特別是它與美元常見的反向關係。這波走勢出現在 2026 年 2 月下旬美元指數(US dollar index,衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標)跌破 102.0 之後,較 2025 年末高點明顯回落。央行買盤也持續支撐市場;世界黃金協會數據顯示,2025 年第四季淨買入(net purchases,買入量扣除賣出量後的差額)仍超過 250 公噸。

用選擇權與期貨布局

在偏多動能下,可考慮買進買權(call options,賦予在到期前/到期時以特定價格買入的權利)來參與上漲,同時限制風險。黃金選擇權的隱含波動率(implied volatility,由選擇權價格反推市場預期波動)逐步走高;CBOE 黃金波動率指數(GVZ,用來衡量市場對黃金未來波動預期的指標)過去一個月上升 5%,代表市場預期未來波動更大,也使選擇權權利金(option premium,買選擇權要付的價格)變貴,進場時點更重要。 若看法更堅定,做多黃金期貨(gold futures,約定未來以特定價格買賣黃金的合約)可帶來更直接、槓桿(leveraged,用較少資金控制較大部位)更高的曝險。我們也認為這是用黃金衍生品(derivatives,價值來自標的資產的金融合約)作為投資組合避險(portfolio hedge,用來降低整體資產下跌風險)的時點。歐元區 2025 年第四季 GDP(國內生產毛額,衡量經濟產出)數據弱於預期時,提高黃金部位可在全球股市下行時提供部分抵銷效果。 但仍需留意美國經濟數據意外強勁,例如即將公布的非農就業報告(non-farm payrolls,美國重要就業指標,不含農業)優於預期,可能快速扭轉美元走弱,並立即壓抑金價。因此,持有部分價外賣權(out-of-the-money put options,履約價低於現價、成本較低的賣出權利)可作為低成本保險,以防轉為偏空。 回顧 2024 年積極升息(interest rate hikes,提高政策利率)期間,黃金盤整並承受壓力,反映金屬對偏鷹派(hawkish,傾向升息與緊縮)央行政策的敏感度。市場目前預期 2026 年聯準會(Federal Reserve,美國中央銀行)偏鴿派(dovish,傾向降息或寬鬆)是主要推動因素,因此需密切關注其溝通與表態(communications,官方談話、聲明與會議紀要)。

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AUD/USD 升至接近 0.7110,澳元受 RBA 鷹派訊號提振,目標上看 0.7150 以上

週二亞洲時段,AUD/USD(澳元兌美元)上漲 0.2%,約至 0.7110。澳元表現較強,原因是澳洲央行(RBA)總裁 Michele Bullock 的談話。她表示,央行董事會不確定目前的金融狀況(借貸成本與資金緊縮程度)是否已「夠緊」,能在合理時間內把通膨帶回目標區間的中點。 Bullock 也提到,中東戰事帶來的通膨壓力正在上升,並表示央行已準備好因應。2 月,RBA 將官方現金利率(Official Cash Rate,央行用來影響市場利率的基準政策利率)上調 25 個基點(basis points,利率的常用單位,1 個基點 = 0.01%)至 3.85%,並保留進一步升息的可能。

美元受避險需求支撐

在美國、以色列與伊朗相關衝突下,市場避險需求(資金轉向被視為較安全的資產)推動美元整體維持偏強。工廠出廠價格通膨數據(製造端的價格壓力)也支持市場預期:聯準會(Federal Reserve,美國中央銀行)短期內可能維持利率不變。 ISM 製造業 PMI(採購經理人指數,用來衡量製造業景氣的調查指標)顯示,「投入價格」(Prices Paid,企業支付的原料與成本價格)分項跳升至 70.5,高於預期 59.5 與前值 59.0。技術面上,AUD/USD 仍守在上升的 20 日 EMA(指數移動平均線,一種用加權方式平滑價格、用來判斷趨勢的均線)之上,而 14 日 RSI(相對強弱指標,用來衡量漲跌動能的指標)仍在 60.00 之上。 支撐位在 0.7050,其次 0.7000,以及 2 月 6 日低點附近 0.6900。阻力位在約 0.7150 的三年高點,上方則看 0.7200。

利差與中國風險

RBA 確實延續偏鷹派(hawkish,偏向緊縮、傾向升息以抑制通膨)的立場,最終把官方現金利率提高到 4.35%,目前仍維持在該水準。不過,最新季度通膨已放緩至 3.4%,進一步升息的急迫性降低。央行目前明顯轉為觀望(暫停動作、先看數據再決定),少了一個支撐澳元的因素。 同時,美國聯準會也把政策利率維持在 5.25%–5.50%,讓美元享有明顯的利率優勢。這種利差(rate differential,兩國利率差,會影響資金流向與匯率)持續對 AUD/USD 造成壓力;目前匯價在 0.6600 附近偏弱。由於全球緊張局勢未解,美元的避險需求也仍是背景因素。 澳元的另一個壓力來自對最大貿易夥伴中國經濟狀況的擔憂。近期數據例如財新製造業 PMI(Caixin Manufacturing PMI,財新發布的製造業景氣調查)49.5,略低於 50(通常 50 以上代表擴張、50 以下代表收縮),讓市場對澳洲商品出口需求更保守,也限制澳元反彈空間。 在這種環境下,我們認為 AUD/USD 未來幾週的上行空間有限。交易者可考慮賣出價外買權(out-of-the-money call options,履約價高於現價的買權),以收取權利金(premium,買方支付給賣方的期權費用),目標履約價約 0.6750。此策略較有利於盤整或緩慢走低。 此觀點的主要風險是:澳洲通膨意外偏強,或美國聯準會突然轉為偏鴿派(dovish,偏向寬鬆、傾向降息或停止緊縮),可能使匯價快速上衝。因此,控制部位大小很重要;交易者也可用部分賣出買權收取的權利金,買進更便宜、さらに價外的賣權(out-of-the-money puts,履約價低於現價的賣權)作為避險,以防突發下跌。

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