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紐約開盤前，美國期貨回測較低支撐位，在上方 POC 壓力下，恐下破或出現修正性反彈

美國指數期貨在紐約開盤前下跌，YM、ES、NQ 都在「價值區」（Value Area，成交最密集的區間）下方交易，且它們的 POC 參考位在上方。今日盤勢重點是：要嘛反彈回到「收復區間」（reclaim bands，必須站穩的區域），要嘛跌破後進入下一段下跌。 道瓊期貨（YM）約跌 1.43%，報 48,260；對照 TPO POC 48,460（TPO＝以時間切片統計的成交分布；POC＝成交最集中的價格）、VAL 48,200（Value Area Low，價值區下緣），VAH 48,810（Value Area High，價值區上緣），以及 VPOC/CP 48,950（VPOC＝以成交量統計的 POC；CP＝控制價位，常用作關鍵參考）。重要價位包含：UR 48,923、UG 48,616–48,543、CP 48,426、LG 48,344–48,293、LR 48,078、需求區 48,211–48,160（可能出現承接買盤的區域），以及下一個轉折位 47,729。

Key Levels And Session Map

標普 500 期貨（ES）約跌 1.81%，報 6,760；LR/VPOC 6,764（LR＝低區支撐/下緣關鍵位）、TPO POC 6,815、VAL 6,795、VAH 6,870。列出的價位為：UR 6,979、UG 6,788–6,803、CP 6,866、LG 6,827–6,842、需求區 6,745–6,733、收復區間 6,803–6,815，以及下一個下方目標 6,683。 那斯達克期貨（NQ）約跌 2.48%，報 24,452；對照 LR 24,384、VAL 24,675、TPO POC 24,825、VPOC/CP 24,880，VAH 24,975。地圖顯示：UG 24,617–24,642、CP 24,579、LG 24,504–24,532、收復區 24,430–24,458、跌破關口 24,326–24,291、UD 24,774（上方壓力/供給區），以及下一個轉折位 24,142。 目前市場被壓在未來幾週的重大決策點。道瓊、標普 500、那斯達克期貨在回吐前一日漲幅後，正在測試關鍵下方支撐。市場在這裡的反應，將影響本月接下來的走勢。 若這些支撐失守，特別是標普 500（ES）的 6,764，我們要準備進入新的下跌階段。這個偏弱走勢也與最新 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨的指標）相呼應：通膨仍在 3.4%，讓聯準會（Federal Reserve，美國央行）短期降息的期待降低。若跌破並持續走弱，代表賣方主導，短期可能朝 ES 6,683 這類價位走。 反過來，若買方守住，任何反彈都要保守看待。要讓上漲具可信度，價格必須不只碰到，還要站穩 ES 6,803–6,815 這種收復區間；否則多半只是短暫的「修補反彈」（repair，回補失衡/缺口的技術性反彈），之後容易再引來賣壓。

Risk Triggers And Volatility

這種情境並不陌生，2023 與 2024 市場盤整時也出現過類似的支撐測試。當時市場需要證明能吸收賣壓，才能延續上行趨勢。這次測試同樣關鍵，將決定這是健康的回檔，還是更大幅度的下跌修正。 在這種架構下，波動可能明顯升高。CBOE 波動率指數（VIX，用來衡量市場對未來波動的預期）已升至 19.5，反映市場對聯準會政策路徑與方向的不確定性上升。交易者可考慮用「選擇權」（options，用權利金換取在特定價格買/賣的權利）來保護部位，以防跌破，或用來布局更大的價格波動。 目前策略很直接：盯住關鍵下方區間，例如 ES 6,764 與 NQ 24,384。若有效跌破並持續，會是加碼空單或買入保護性賣權（protective puts，以賣權提供下跌保險）的明確觸發條件；若出現強勢且確認的反彈，重新站回「下方關口」價位，則可視為降低偏空曝險的訊號。 那斯達克目前最弱，跌近 2.5%，這是對「利率更高、維持更久」擔憂的典型反應。能否守住 24,384，將是整體市場情緒的重要線索；若失守，接下來幾天可能拖累其他市場一起走低。

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Written on March 4, 2026 at 3:55 am, by

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OCBC表示，避險需求、持倉回補以及美國LNG出口地位，使美元保持韌性並維持強勢

美元走強，原因包括：資金在市場緊張時轉向「避險」資產（投資人為了安全而買入的資產）、把先前的交易部位平倉（把原本的押注結束、把倉位關掉），以及能源出口國與能源進口國之間的資金流向改變。能源價格波動加大，讓這種分化更明顯，進一步支撐美元。 外匯（FX，外幣買賣市場）呈現「避險模式」（risk-off，投資人降低風險、偏好較安全資產），市場更偏好較安全的貨幣，也更清楚區分能源出口國與進口國。這種格局整體上支撐美元。

能源出口國的優勢

美元也受到美國能源供需結構的支撐。美國自 2019 年起成為「能源淨出口國」（出口的能源總量大於進口）。自 2026 年初起，美國成為全球最大的 LNG 出口國（LNG，液化天然氣：把天然氣冷卻成液體，方便用船運輸），超過卡達與澳洲。 另一個推動因素是「部位回補／平倉」（position-squaring：把先前做空或做多的持倉關閉，讓部位回到較中性）。市場原本整體偏向「做空美元」（net short USD：押注美元會跌），但在地緣政治不確定性升高時改為降低風險，因此回補美元空單。來源提到本文使用 AI 協助撰寫並由編輯審閱，部分觀點由 FXStreet Insights 團隊整理自專家與分析師資料。 美國作為全球最大 LNG 出口國，在能源價格大幅波動時，對美元有結構性支撐。美國能源資訊署（EIA，官方能源數據機構）2026 年 1 月的最新資料確認，美國 LNG 出口創新高，讓美國經濟更有利。這種情況意味著，美元可能相對更強，尤其對比日本或歐元區等主要能源進口地區的貨幣。

部位與波動

這波上漲很大一部分也來自「空單回補」：交易員關掉先前的美元空單。美國商品期貨交易委員會（CFTC，監管期貨與部分衍生品的機構）2026 年 2 月下旬的資料顯示，市場的美元淨空單大幅下降，但回補可能尚未結束。因此，能同時押注美元走強、又能利用市場波動加大的「選擇權策略」（options：一種衍生品，給你在到期前以特定價格買或賣的權利）可能更有利，例如在 EUR/USD（歐元兌美元）做「長跨式」（long straddle：同時買進買權與賣權，押注匯價會大幅波動，不一定要猜方向）。 2022 年也出現過類似情況：歐洲能源危機導致美元兌歐元大漲。這個案例顯示，「能源出口國 vs 進口國」的差異可以強烈影響匯率市場，也意味著目前走勢可能不只是短期反應。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

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Written on March 4, 2026 at 3:55 am, by

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第四季巴西GDP季增0.1%，符合分析師預期

巴西的國內生產毛額（GDP，指一國在一定期間內生產的最終商品與服務總價值）在第四季季增 0.1%。結果符合預期。 這個數據顯示年底的成長非常緩慢。原文未提供進一步的細項拆解或相關數據。

市場波動性的影響

2025 年第四季的 GDP 成長 0.1%，確認經濟幾乎停滯，且市場先前已反映在價格中。由於沒有意外，我們預期Ibovespa 指數（巴西主要股市指數）的選擇權（期權，給持有人在到期前以約定價格買入或賣出標的的權利）之短期隱含波動率（市場從選擇權價格推算的「未來可能波動程度」）會下降。市場焦點將從這種回顧性數據轉向未來事件帶來的推動力。 在成長幾乎持平的情況下，注意力轉向巴西中央銀行（Banco Central do Brasil）的利率政策。央行上次會議暫停降息，因為通膨（物價普遍上漲）仍高於目標，約在 4.1%，使政策進退兩難。我們看到市場在為 3 月中旬下一次Copom 會議（巴西央行的貨幣政策委員會會議）的高度不確定性定價。 外部因素也在影響情緒，特別是與大宗商品連動的公司。例如果鐵礦石期貨自年初以來下跌近 12%，主因是對中國需求的擔憂，並直接影響像 Vale 這類股票。因此，我們對基本材料（原物料相關產業）的上行空間較為保守。 對外匯交易者（買賣不同貨幣）而言，成長停滯但央行可能偏向鷹派（傾向升息或維持高利率以壓通膨），使巴西雷亞爾（BRL）的方向變得矛盾。交易者可能用選擇權押注BRL/USD（巴西雷亞爾兌美元匯率）維持在一定區間，例如賣出寬跨式（strangle，同時賣出一個較高履約價的買權與較低履約價的賣權），以在不確定性偏高時收取權利金（premium，買方支付給賣方的價格）。若匯率在到期前沒有大幅上漲或下跌，這種策略就可能獲利。

股票指數策略

在股票指數方面，由於缺乏明確的強勁成長訊號，直接用買入買權（call option，看漲選擇權）來押注上漲的成本偏高。我們考慮較保守的作法，例如對主要 ETF 持倉（如 EWZ（追蹤巴西股票的 ETF））採用備兌買權（covered call，持有標的同時賣出買權以收取權利金）。這可在等待更清楚的通膨數據或財政政策消息時，提供現金收入。

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Written on March 4, 2026 at 3:55 am, by

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巴西第四季年度 GDP 成長符合預期，較去年同期上升 1.8%

巴西的**國內生產毛額（GDP，指一國在一定期間內生產的商品與服務總價值）**在第四季**年增 1.8%**，結果符合預期。 這個數字是把**第四季**的經濟產出，與**一年前同一季**相比。此次更新沒有提供其他資料。 2025 年第四季 GDP 年增 1.8%，與市場預測一致，市場的「意外」因素消失。我們不預期巴西資產會因這個**回顧性數據（反映已發生的情況）**出現明顯的單邊走勢。市場先前已反映這種穩定但不突出的成長。 這種「符合預期」通常會讓未來幾天的**隱含波動率（期權價格推算出的未來可能波動大小）**下降。對交易者而言，這代表在像 **EWZ ETF（追蹤巴西股票的交易所買賣基金）**這類標的上，採用**賣出期權（收取權利金）**的策略可能更有吸引力。因為 GDP 事件風險過後，市場為「不確定性」支付的**權利金（期權費用）**可能縮小。 接下來焦點轉向巴西央行（Central Bank of Brazil）的下一次**利率決策**。2025 年底的**通膨（物價持續上漲）**仍大約在 4.5% 附近，這種溫和的 GDP 成長，讓央行缺乏加快**降息**的理由。這也支持我們的看法：**Selic 利率（巴西的政策利率、央行主要利率）**在 2026 年上半年將以謹慎、逐步的方式下調。 從匯率來看，我們預期**巴西雷亞爾（BRL）**將相對穩定。巴西與其他國家之間仍有較高的**利差（兩地利率差）**，持續支撐**利差交易／套息交易（借低利率貨幣、投資高利率貨幣以賺取利差）**，這份 GDP 報告不太會改變這點。就像 2024 年類似期間看到的，只要沒有負面意外，匯率通常會在區間內震盪。 因此，**衍生品（由股票、匯率、利率等價格推導出的金融工具）**部位應該調整為因應較低波動，而不是押注強趨勢。我們關注像是對巴西大型銀行採用**牛市賣權價差（Bull Put Spread：賣出較高履約價的賣權、同時買入較低履約價的賣權，以收取權利金並控制風險）**這類策略，因為它受惠於高利率與穩定經濟。這些部位可利用**時間價值流失（時間衰減：期權價值會隨時間減少）**，以及市場緊張情緒下降帶來的影響。

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Written on March 4, 2026 at 3:54 am, by

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德國商業銀行的 Thu Lan Nguyen 表示，金價一度飆升至 5,400 美元以上，但在利率重新定價後回落至週五的水準

黃金一度升至每金衡盎司略高於 5,400 美元，表現勝過美元（對歐元）與美國政府公債，之後回落。目前大約回到週五的水準。 這次下跌與市場把焦點轉向通膨風險有關：中東戰事與油價上升推高物價，使市場降低對降息的預期。（降息＝中央銀行下調利率）

通膨風險推動回落

同樣的利率預期變化也帶動美元進一步走強。黃金接下來的走勢取決於各國中央銀行如何評估通膨風險，以及何時調整政策。（中央銀行＝負責利率與貨幣政策的官方機構） 如果中央銀行選擇維持利率不變，同時觀察油價上升對通膨的影響，這種情況被認為有利於黃金。文中指出本文在 AI 工具協助下完成並由編輯審核。（AI＝人工智慧） 黃金短暫衝上每盎司 5,400 美元後迅速退回，顯示市場更擔心通膨，而不是急著尋求避險。（避險＝在不確定時轉向較被認為能保值的資產）原因是中東衝突推升油價，交易員押注中央銀行必須維持高利率來壓通膨。因此，美元因修正後的利率預期而走強。（交易員＝進行買賣的人；押注＝市場預期並據此交易） 這樣的焦點轉移可以理解，尤其是布蘭特原油期貨目前維持在每桶 125 美元以上。（布蘭特原油＝國際油價基準之一；期貨＝約定未來日期交割的合約）能源價格會直接推高通膨。最新報告顯示，2026 年 2 月消費者物價指數（CPI）年化回升到 4.1%。這扭轉了去年底較明顯的通膨降溫趨勢。（CPI＝衡量一般商品與服務價格變化的指標；年化＝換算成一年幅度；通膨降溫＝物價上漲速度變慢）

選擇權市場反映不確定性

對衍生商品交易者來說，未來幾週環境會更難操作。（衍生商品＝價值跟著其他資產變動的金融工具）這次未能突破前高，代表近期高點附近有明顯壓力位（阻力），在這些水準買進買權的風險較高。（買權＝看漲選擇權；阻力＝價格上行常遇到賣壓的區域）只要市場更害怕高利率，而不是地緣政治本身，短線壓力可能是盤整或走低。（盤整＝區間震盪；地緣政治＝國際衝突與政治風險） 關鍵在於中央銀行如何對外說明計畫。（溝通＝央行透過聲明、談話影響市場預期）如果他們對油價帶動的通膨採取「先觀察」立場，黃金可能再度獲得支撐。不確定性也讓黃金選擇權的隱含波動率維持在偏高水準，對賣出權利金的人有機會，但風險也大。（隱含波動率＝市場用選擇權價格反推的未來波動預期；權利金＝買選擇權付的費用；賣出權利金＝賣出選擇權收費） 回顧 2025 年通膨多次升溫時，黃金表現起伏明顯，即使物價上行壓力很清楚。（起伏＝上下震盪）這表示只買期貨並期待一路上漲，可能不理想。（期貨＝以合約方式交易未來價格）相較之下，用選擇權先把風險範圍定清楚，例如牛市賣權價差，可能更穩健地表達偏多但保守的看法。（牛市賣權價差＝同時賣出較高履約價的賣權、買進較低履約價的賣權，以收取權利金並限制最大損失；履約價＝選擇權約定的買賣價格） 因此，接下來幾週市場走向高度取決於央行會議與官員談話。若透露他們更擔心經濟放緩，而非這波新的通膨上升，對黃金會很有利。（經濟放緩＝成長變慢）交易者應密切留意這些事件，尋找黃金下一步方向的訊號。

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Written on March 4, 2026 at 3:54 am, by

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歐洲交易時段，避險情緒推升美元走強，歐元/美元下跌至接近 1.1585

週二歐洲交易時段，EUR/USD 下跌 0.85% 至約 1.1585，接近三個月低點 1.1575。由於市場轉為避險（投資人降低風險、轉買較被視為安全的資產），在美國、伊朗與以色列衝突升溫的背景下，美元走強，帶動該貨幣對下跌。 避險買盤支撐美元，美元指數（DXY，用來衡量美元相對一籃子主要貨幣強弱的指標）上漲 0.8% 至約 99.40，創一個多月新高。標普 500 指數期貨下跌近 1.5%，顯示資金對高風險資產需求轉弱。

避險市場推升美元需求

報導指出，德黑蘭對美以聯合行動作出回應，對美國駐利雅德大使館發動無人機攻擊；該行動據稱造成多名伊朗高層領導人死亡，包括最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈米尼。市場轉向避險也進一步壓抑歐元。 美國利率預期也推升美元。根據 CME FedWatch（芝商所的利率機率工具，用市場定價推算聯準會決策機率），市場預期聯準會（Fed，美國中央銀行）6 月維持利率不變的機率，從上週五的 42.7% 升至 53.5%。此前公布的美國 ISM 2 月報告（供應管理協會的景氣調查）顯示，製造業「支付價格」（反映企業採購成本的指標）升至 70.5，高於預期 59.5，也高於前值 59.0。 歐元區通膨數據也比預期偏強：整體 HICP（調和消費者物價指數，歐盟用來衡量通膨的統一指標）年增率為 1.9%，高於前值 1.7%。核心 HICP（剔除波動較大的項目，如能源與食品，用來觀察更穩定的物價趨勢）升至 2.4%，前值為 2.2%。

對 EUR/USD 交易策略的影響

資金避險使美元成為主要選擇。這種情況類似 2022 年美元走強的行情；當時在地緣政治緊張與聯準會強硬緊縮影響下，DXY 上漲近 15%。目前避險需求壓過其他因素。 對 EUR/USD 而言，即使歐元區通膨較強，下行壓力仍可能持續。戰事是更即時、更強的推動因素；可回顧 2022 年，該貨幣對在類似壓力下，20 年來首次跌破平價（1 歐元低於 1 美元）。可考慮買入賣權（put option，看跌期權；支付權利金後，未來可用約定價格賣出標的，用於避險或在下跌時獲利），以應對可能測試更低價位。 聯準會預期的轉變也為美元提供支撐。近期製造業價格數據偏高，使市場對降息的機率下降，增加美元吸引力。

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道明證券稱，市場押注減少與貨幣政策委員會（MPC）聚焦國內數據形成對比，令英倫銀行（BoE）3月降息仍有可能

市場定價已降低對英格蘭銀行（Bank of England）在 3 月降息的預期。由於中東局勢發展，後市仍不明朗。 文中指出，貨幣政策委員會（Monetary Policy Committee，MPC）相較部分其他 G10（十國集團，指主要已開發國家的央行）央行，更重視英國本土的通膨因素。近期英國數據被視為提供了足夠的本土證據，支持近期內降息。

本土數據仍支持放鬆政策

較高的能源價格預期會在短期推升汽油（汽車燃料）價格。對家庭水電瓦斯帳單（公用事業費）的影響預期會較慢，因為英國能源監管機構 Ofgem（Office of Gas and Electricity Markets，負責監管能源市場）每季調整一次家庭能源價格。 本文預測 3 月降息一次，之後利率全年維持不變。 市場似乎已降低對 3 月降息的押注，但我們認為 MPC 仍可能出手。目前隔夜指數掉期（Overnight Index Swap，OIS；用來反映市場對短期利率預期的利率交換合約）定價僅隱含約 40% 的降息機率；以近期經濟放緩來看，這個機率偏低。這表示可考慮透過 SONIA 期貨（以英鎊隔夜指數平均利率 SONIA 為基礎的利率期貨，用來押注未來短期利率方向）等工具布局短期利率走低。 MPC 一向較重視英國本土因素，而非跟隨其他央行。英國通膨近期降至 2.1%，且 GDP（國內生產毛額，衡量整體經濟產出）成長在 2025 年第四季僅 0.1% 幾乎停滯，這些英國自身的證據足以支持放鬆政策。去年也出現過類似情況：MPC 在 2025 年末因英國勞動市場降溫的數據而轉向，即使全球雜訊仍多。

英鎊風險與交易布局

若本月降息，且美國聯準會（Federal Reserve）與歐洲央行（ECB）維持利率不變，英鎊（Sterling，英國貨幣）可能承受下行壓力。交易者可考慮用期權（Options，給予在特定期限內以特定價格買入或賣出資產的權利）布局英鎊兌美元走弱，因為利率較低會降低持有該貨幣的吸引力。重點在於，市場預期 MPC 只降一次後就暫停，短期內形成明顯的政策差異。 我們的看法與市場不同，將增加不確定性；隨著會議接近，英國資產波動（價格上下變動）可能上升。能源價格雖是風險，但 Ofgem 的價格上限機制意味著英國消費者通膨短期受到的直接衝擊有限。這讓 MPC 目前有空間把焦點放在較弱的本土成長趨勢。

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Written on March 4, 2026 at 3:53 am, by

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在歐洲交易時段，黃金在因中東緊張局勢推動連漲四天後下跌 2.5%，至 5,180 美元

黃金（XAU/USD）週二在歐洲時段下跌 2.5%，報約 5,180 美元，結束連續四天上漲。價格從上升通道（價格沿著向上斜的區間波動）上緣約 5,400 美元回落，並跌破 5,200 美元。 週末，美國與以色列對伊朗發動空襲，擊斃多名高層領導人，包括最高領袖阿亞圖拉阿里・哈梅內伊。伊朗隨後關閉荷姆茲海峽，並攻擊以色列領土與美軍基地，之後又以無人機攻擊美國駐利雅德大使館。

回落的主要原因

最新美國通膨（物價持續上漲）數據出爐後，市場對聯準會（美國中央銀行）短期降息（降低政策利率）預期轉弱。CME FedWatch 工具（用利率期貨推算升降息機率的市場指標）顯示，6 月會議利率維持不變的機率從上週五的 42.7% 升至 53.5%。 美國 ISM 製造業「支付價格」（企業購買成本的變化指標）2 月升至 70.5，高於預期 59.5，也高於前值 59.0。該指標追蹤企業投入成本（生產所需的成本）如人力與原物料的價格變動。 20 期 EMA（指數移動平均線，用近期價格加重權重的平均線）約在 5,280 美元；14 期 RSI（相對強弱指標，用來衡量漲跌動能與是否過熱）從 80 以上跌至約 49。文中提到的價位包含：5,065 美元附近阻力（上方較難突破的價格區）、5,000 美元附近支撐（下方較容易止跌的價格區），以及 5,400 美元上方的關卡（重要壓力區）。 黃金自 5,400 美元附近高點回落，反映市場同時受到地緣政治恐慌溢價（因戰爭風險而額外推高的避險價格）與通膨再起的拉扯。避險買盤（在風險升高時買入較安全資產）與偏鷹派的貨幣政策（傾向升息或維持高利率以壓通膨）互相衝突，使短線走勢更難判斷。

如何面對波動

接下來幾週，波動（價格大幅上下起伏）可能是最關鍵因素。黃金波動率指數 GVZ（反映市場對黃金未來波動預期的指標）已飆升到 2025 年中市場劇烈震盪以來未見的水準。這代表選擇權市場（用合約押注未來價格的市場）正在反映更大的漲跌幅，單純押單邊方向的風險更高。 想利用波動的交易者，可考慮以 XAU/USD 選擇權做多波動，例如買入長跨式（long straddle：同一到期、同一履約價，同時買入買權與賣權）或勒式（long strangle：同一到期、不同履約價，同時買入買權與賣權）。此作法不需押方向，只要出現大行情就可能獲利：不論衝突升級推升金價，或局勢降溫加上聯準會疑慮導致急跌。重點是判斷價格會大幅脫離目前約 5,180 美元區間，而不是猜漲或跌。 若認為聯準會立場會壓住戰爭帶來的上漲，可用垂直買權價差（vertical call spread：同到期、不同履約價，同時買入與賣出買權以限制風險）來控制風險。例如在 5,400 美元附近賣出買權，同時買入較低履約價的買權，以在有限上漲時獲利並限制損失。此策略在承認地緣政治偏多的同時，也考慮技術面壓力與通膨逆風。 荷姆茲海峽關閉已衝擊能源市場，布蘭特原油期貨（以布蘭特油為基準的原油合約）飆破每桶 160 美元，創十多年新高。能源漲價會直接推升通膨，讓聯準會更難決定下一步政策。全球供應鏈（商品從生產到配送的整體流程）受影響，也已開始反映在本週企業財報電話會議（企業向投資人說明業績的會議）中。

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Written on March 4, 2026 at 3:53 am, by

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Nordea 的 Koivu 與 Svendsen 指出，2 月歐元區通膨接近歐洲央行目標，但能源風險改變前景

歐元區 2 月「初步估算」（即先行公布、之後可能修正的數據）顯示：整體通膨（headline inflation，包含能源與食品等所有項目）為 1.9%，核心通膨（core inflation，扣除波動較大的能源與食品，更能反映長期趨勢）為 2.4%。兩者都接近歐洲央行（ECB，European Central Bank）目標，且與近期水準相近。數據也高於市場預期。 如果中東衝突讓油氣價格在更長時間內維持高檔，情勢可能改變。這可能推升歐元區通膨，並讓市場重新調整對 ECB 政策的預期（reprice，指市場把利率路徑重新定價）。

能源與衝突的通膨風險

目前仍不清楚衝突會如何發展、會影響全球能源價格多久。若衝擊很短暫、供應鏈（supply chains，從生產到運輸再到銷售的整體物流與供貨系統）在兩週內恢復，對歐元區通膨的影響可能有限。 戰事已升級，美國總統川普預期至少會持續一個月。這提高了能源價格波動（price swings，價格大幅上下變動）比過去某些事件更久的機率。 即使能源價格再上升，會有多少「傳導」（pass-through，成本上升透過企業定價轉嫁到商品與服務價格）到整體經濟仍不確定。以歐元計價的能源價格並未比一年前高很多，因此對年通膨的影響被形容為中等。 文章提到內容由 AI 協助製作，並由編輯審閱。

利率波動的交易策略

2 月通膨數字相對平穩：整體 1.9%、核心 2.4%。這讓前景維持穩定，也接近 ECB 目標。不過，中東的新衝突成為主要風險。 能源市場的影響已出現：布蘭特原油（Brent crude，國際原油重要基準）在數週內從每桶約 85 美元衝到 98 美元。歐洲天然氣價格在同一期間也上漲近 20%。這些變動不小，直接挑戰「通膨已完全受控」的看法。 ECB 目前仍未明確表態，但語氣已轉向承認能源可能帶來上行風險（upside risks，通膨可能高於預期的風險）。市場也在反應：與 1 月相比，今年降息的機率被下調。這種重新定價帶來利率市場的機會。 若交易者認為衝突會持續，重點是押注 ECB 更偏「鷹派」（hawkish，較傾向升息或維持高利率以壓通膨）。做法包括：買入短期利率交換（interest rate swaps，用固定利率與浮動利率互換的合約）上的「付款方」選擇權（payer option，當利率上升時可能獲利的選擇權），或買入 EURIBOR 期貨（EURIBOR futures，以歐元區銀行同業拆借利率為基礎的利率期貨）的買權（call option，價格上漲時可能獲利的選擇權）。若市場繼續反映更晚降息，甚至升息可能，這些部位可望受益。 在不確定性高的情況下，買入「波動率」（buying volatility，透過選擇權押注價格將大幅波動）可能更穩健。買入利率期貨的選擇權，若情勢惡化導致利率飆升可獲利；若快速落幕、風險溢價（risk premium，因不確定而要求的額外補償）消失也可能受益。這等於直接交易能源衝擊的時間長短。 也要記得 2022 年能源危機曾迫使 ECB 進入激進升息循環（hiking cycle，連續升息的一段期間）。回看 2025 年時，市場原以為能源帶動的通膨最糟時期已過；這次衝擊提醒情勢可能迅速改變。 另一種可能是：若衝擊像以往一些事件一樣很快結束，市場目前的定價可能反應過度。持此看法的交易者可考慮在利率交換中「收固定」（receiving fixed，在交換中收取固定利率、支付浮動利率；通常在預期利率下跌時受益）。若緊張緩和、ECB 注意力回到穩定的核心通膨，這個部位可能受益。

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Written on March 4, 2026 at 3:52 am, by

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WTI 在大漲 6% 後突破 75 美元，因對美伊衝突的擔憂威脅霍爾木茲海峽供應

WTI（美國西德州中質原油，常被當作美國原油基準價格）週二上漲超過 6%，站上每桶 75 美元，盤中約每桶 76.16 美元，為 2025 年 6 月以來新高，背景是美伊戰爭與市場擔心原油供應中斷。 荷莫茲海峽（重要航道）承載約全球 20% 的原油海運量。據報導，伊朗 IRGC（伊斯蘭革命衛隊，伊朗的主要軍事力量）官員稱海峽已關閉，並警告船隻可能被「點燃」。

油市不安加劇

部分船東已停止通行，多艘船在海峽外停泊。沙烏地阿美（Saudi Aramco，沙烏地阿拉伯國營石油公司）在遭無人機攻擊後，暫停拉斯坦努拉（Ras Tanura）煉油廠運作；該處日處理量約 55 萬桶。 路透社報導，高盛（Goldman Sachs，投資銀行）將油價的即時「地緣政治風險溢價」（因戰爭等風險而額外加在價格上的部分）估為每桶 18 美元。該行表示，若荷莫茲海峽流量有 50% 中斷、持續一個月，這個溢價可能降至每桶約 4 美元。 WTI 是在庫欣（Cushing，美國原油交割與運輸樞紐）交易的美國原油基準，也常被稱為「輕、甜」（light and sweet：密度較低、含硫量較低，較容易煉製成汽油與柴油）。其價格主要受供需、OPEC（石油輸出國組織）的產量決策、美元匯率，以及每週 API 與 EIA 庫存報告影響。API（美國石油協會，民間統計）與 EIA（美國能源資訊署，政府統計）的庫存數據約有 75% 的時間差距在 1% 以內。

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