貿易逆差比較

關稅的歷史背景

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墨西哥5月零售額較去年同期成長2.7%，而前值則下降了2%。這項變化凸顯了該國零售業表現的改善趨勢。由於槓桿率較高，保證金外匯交易存在較大風險。在進行此類交易之前，請務必評估您的投資目標、經驗和風險承受能力。

遭受重大損失的風險

初始投資仍存在遭受重大損失的風險，因此務必只投資能夠承受損失的金額。了解所有相關風險至關重要，如有疑慮，應尋求獨立的財務建議。財務資訊中可能會出現錯誤和遺漏，從而影響其準確性。進行徹底的研究並獨立核實任何財務數據非常重要。

我們認為，零售額年增2.7%對墨西哥國內經濟來說是一個正面訊號。從先前的下滑中反彈表明，儘管存在更廣泛的不確定性，但消費需求仍具有韌性。衍生性商品交易員應將此視為支撐國家經濟前景的基本面因素。

然而，這種強勁勢頭與持續的通膨同時出現，6月上半月通膨率已加速至4.78%。這使情況變得更加複雜，因為強勁的消費可能會進一步加劇價格壓力。央行現在陷入了支持成長和抑制通貨膨脹的兩難。

墨西哥央行的謹慎立場

對此，墨西哥央行在其最新決議中將基準利率維持在11.00%的高位，表明其立場謹慎或「強硬」。與美元的高利差傳統上支撐比索，使其對套利交易具有吸引力。我們認為，在通膨呈現明顯下降趨勢之前，央行不太可能大幅降息。

這些經濟數據與近期大選後顯著的政治逆風相衝突。由於對潛在憲法改革的擔憂，比索經歷了劇烈波動，6月貶值超過8%。我們認為，這正在創造一個技術和政治因素暫時壓倒經濟基本面的交易環境。

從歷史上看，比索通常在選舉前後波動劇烈，但由於擬議改革的規模，當前的環境感覺有所不同。這表明，儘管近岸外包等長期趨勢提供了堅實的基礎，但短期整體風險極高。我們建議交易者預期比索將持續大幅波動。

鑑於這些相互矛盾的訊號，我們認為交易者應該考慮從高波動性中獲利的策略。利用選擇權建構美元/墨西哥比索對的跨式選擇權或勒式選擇權，或許是一種審慎的交易方式，無需押注特定方向，即可根據預期的價格波動進行交易。這種方法將當前的不確定性轉化為潛在的機會。

務必記住這些工具所涉及的高槓桿率。近期的政治發展顯著增加了初始投資遭受重大損失的風險。因此，只投資風險資本並了解市場快速波動的可能性比以往任何時候都更重要。

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英鎊兌其他主要貨幣表現穩定，市場參與者期待週四公佈的英國7月PMI數據。該數據可能證實商業活動溫和成長，預計綜合PMI將從6月的52.0小幅降至51.9。英國雇主減少了新員工招聘，以因應社會保障繳費增加帶來的成本上升。預計英國央行將在下個月的貨幣政策聲明中將利率調降25個基點至4%。

英鎊交易動態

英鎊兌美元匯率在1.3500附近交易，由於美元走強而略有下跌。由於全球貿易不確定性持續存在，美元指數跌破98.00，低於近期99.00附近的高點。美國已與多個國家確認貿易協議，但尚未在關稅截止日期前與其他國家最終達成協議。與歐盟的貿易緊張局勢再次浮現，美國可能對任何加徵的關稅採取報復性措施。

美國經濟焦點集中在聯準會會議利率調整上，這會影響美元的強勢。量化寬鬆和緊縮政策作為政策工具，會根據經濟狀況影響貨幣價值。

政策分歧機遇

我們認為，英國央行和聯準會貨幣政策之間的差異帶來了明顯的機會。即將公佈的英國經濟數據預計將強化政策寬鬆的理由，從而對英鎊的前景構成利空。預計下個月的降息表明英鎊可能根本性疲軟。

為了支持這一觀點，我們注意到，英國通膨率近期近三年來首次降至央行2%的目標水平，強化了8月降息的論點。相反，近期美國通膨數據顯示，消費者物價指數年率上漲3.3%，顯示美國貨幣政策將在更長時間內保持緊縮。

這兩個經濟體之間的這種對比是我們交易論點的核心。鑑於這些情況，我們認為持有可從英鎊兌美元匯率下跌中獲利的衍生性商品部位是有價值的。買入該貨幣對的看跌期權是一種根據這種預期採取行動的直接方式，它提供了具有確定風險的下行敞口。

從歷史上看，這兩家央行之間政策出現顯著分歧的時期往往會導致匯率持續的方向性波動。交易員也應留意貿易緊張局勢的再度升溫，這可能會為市場帶來劇烈且難以預測的波動。

我們建議使用選擇權價差策略，以降低潛在價格波動所帶來的持倉成本。這種方法可以讓我們精準押注於我們的核心觀點，同時也能在某種程度上抵禦地緣政治事件帶來的意外市場波動。

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加拿大總理卡尼表示，渥太華的目標是與美國達成一項惠及加拿大人民的協議。他強調，如果可能的話，加拿大準備投入必要的時間最終達成協議。當被問及能否在8月1日前達成協議時，卡尼談到了談判的複雜性。此外，他還指出，目前正在準備為鋼鐵和軟木材行業的工人提供支持，他們目前正面臨關稅問題。

隱含波動率與選擇權策略

我們認為，他的言論給新貿易協定的時間表帶來了很大的不確定性，顯示市場環境將持續波動。美元/加幣對的隱含波動率（預期價格波動的關鍵指標）近期已攀升逾 7%，我們預期這一趨勢將持續下去。這使得從價格變動中獲利的選擇權策略（例如跨式選擇權）比押注特定方向更具吸引力。

該官員缺乏對最後期限的承諾，表明談判將持續很長時間，這可能會對加拿大資產造成壓力。從歷史上看，在 2017-2018 年緊張的貿易談判期間，僅談判消息一項，加幣就在單日大幅波動逾 1.5%。我們建議持有標準普爾/多倫多證券交易所 60 指數的客戶考慮買入看跌期權，以對沖談判惡化帶來的潛在下行風險。

對工業部門的影響

他特別提到了對產業工人的援助，這讓這些行業的公司備受關注。鑑於美國對加拿大軟木材的關稅維持在8%左右，任何進展都將直接影響這些股票。這使得西弗雷澤木材公司和加福公司等公司的衍生品成為定向交易的焦點。

上述複雜性凸顯了高風險，因為每天有超過25億美元的商品和服務跨國流動。我們認為，夏季過後的任何延遲都可能對加元構成負面催化劑，並可能將美元/加元匯率推向今年稍早的1.38水平。這種前景有利於持有美元/加幣期貨或買權的多頭部位。

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原油價格正在下跌，接近測試100日移動均線65美元左右的水平。如果油價跌破該均線並維持在該水平，則可能導致進一步下跌。小時圖顯示，支撐位在64.48美元至64.70美元之間。跌破該區域將使市場重新關注6月低點64美元附近，這將是下一個目標位。

100天移動平均線的意義

交易者應注意，跌破100日移動平均線意味著可能進一步下跌。同時，突破64.48美元至64.70美元區間則顯示市場疲軟，跌破6月低點64美元將強化下行趨勢。這些水平也可能吸引那些希望在價格下跌時進入的買家，因為他們擁有明確的風險限額。

對於潛在買家來說，該區域是一個切入點，跌破64美元作為風險基準。64美元至65美元區間對買賣雙方都至關重要。價格是守住還是跌破該區域將影響下一輪價格走勢，取決於多頭是維持立場還是空頭佔上風。

近期數據和全球因素的影響

我們認為原油價格正處於關鍵點位，正在測試其100日移動均線。這一水平通常是市場仍在上漲趨勢和即將開始新一輪下跌的分界線。接下來的幾個交易日對於確定中期走勢至關重要。

基本面數據強化了下行壓力，這使得市場更有可能崩盤。美國能源資訊署（EIA）剛剛公佈，庫存意外增加120萬桶，令先前預測庫存減少的分析師感到意外。這顯示需求弱於預期，增強了賣家的信心。

近期報告顯示，中國5月製造業活動意外萎縮，加劇了這些需求擔憂。作為全球最大的石油進口國，其工業部門的任何疲軟都會立即抑制全球前景。這為任何潛在的油價復甦帶來了另一個強勁阻力。

對於衍生性商品交易者來說，這種模式表明他們正在為油價下跌做準備。我們認為，如果油價果斷收在64.48美元/桶以下，那麼買入目標價接近6月低點的看跌期權將成為一項高勝率的交易。這提供了一種利用看跌勢頭的確定風險方法。

歷史經驗為那些在此水準看漲的人提供了警示。原油價格上次強勢突破這條特定移動平均線是在2023年9月，此後兩個月內下跌了20%以上。如果支撐位失守，這種模式很有可能會重演。

然而，對於那些預期反彈的人來說，賣出執行價格低於64美元的現金擔保看跌期權可能是一個有吸引力的策略。這種方法允許投資者在等待可能以市場重要底部價格買入原油的同時獲得溢價收益。

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歐元兌紐西蘭元走強

交易者策略建議

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黃金價格因素

交易策略和市場動態

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歐洲股市收盤表現不一。德國DAX指數下跌1.09%，法國CAC指數下跌0.69%。相較之下，英國富時100指數小漲0.12%，西班牙IBEX指數小漲0.07%，義大利富時MIB指數維持不變。德國股市下跌與對關稅的擔憂有關，因為歐盟正在考慮在8月1日前對美國採取報復措施。川普總統威脅稱，如果未達成協議，將對歐盟徵收30%的關稅，而美國商務部長盧特尼克則建議最低稅率為10%，對主要合作夥伴的稅率可能升至20%。

德國DAX走勢

儘管近期有所下跌，但德國 DAX 指數今年以來已上漲 20.76%，與去年表現相似，暗示可能出現回檔。該指數跌破 50 和 100 小時移動平均線，位於 24,204 至 24,246 之間，並跌破 200 小時移動平均線 23,986 點。該指數未能守住這些位置，顯示維持在後者以下以增強賣家信心的重要性。

鑑於股市表現參差不齊且貿易爭端迫在眉睫，我們認為衍生性商品交易者應為波動性加劇做好準備。受益於價格波動而非特定方向的策略可能會在未來幾週內發揮作用。這種環境有利於選擇權部位而非直接期貨。主要擔憂源自於總統提到的 8 月 1 日最後期限。Lutnick 關於最低 10% 利率的評論加劇了市場焦慮，尤其是對於出口型國家。考慮到2023年美國與歐盟的商品貿易逆差為2,050億美元，此分歧對雙方的經濟風險都極高。

經濟情緒與市場波動

近期數據強化了這種謹慎的展望。衡量投資者信心的關鍵指標——德國ZEW經濟景氣指數——在2024年5月意外下降，顯示對該國未來六個月前景的悲觀情緒仍然存在。這項數據表明，對經濟放緩的擔憂（可能因貿易衝突而加劇）已被市場消化。

我們認為這與2018-2019年的中美貿易戰有相似之處，那場貿易戰導致全球指數出現劇烈且難以預測的波動。在此期間，隱含波動率飆升，使在關稅公告發布前買入跨式選擇權或勒式選擇權的交易者獲得了回報。在即將到來的最後期限前後，類似的模式可能會出現。

從技術角度來看，該指數在200小時移動平均線附近的掙扎對我們來說是一個關鍵訊號。我們認為，如果該指數持續跌破23,986點，則可以買入看跌期權或建立熊市看跌價差。這將提供一種確定風險的方式，從進一步的下行勢頭中獲利。

相反，最後一刻達成協議的可能性意味著直接做空存在風險。買進DAX指數的價外看漲期權，可以低成本地為意外反彈做好準備。這為不確定的二元事件提供了一個平衡的策略。

德國市場與英國富時100指數等相對穩定的指數之間的差異也帶來了機會。配對交易，即做多富時100指數ETF並做空DAX指數ETF，可以對沖部分市場風險。這種策略可以隔離關稅擔憂導致的具體表現不佳的股票。

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川普正在考慮取消房屋銷售的資本利得稅。房地產市場飆升，尤其是在新冠疫情爆發以來，影響了房主的出售決定。房主們與較低的利率息息相關，一些房主在先前的低點期間以1.99%的利率進行了15年的再融資。此外，擁有較長房屋持有期的已婚夫婦的收益超過50萬美元，單身人士的收益超過25萬美元，則需繳稅。

房屋銷售價格中位數

目前，美國房屋售價中位數約42.2萬美元，鎖定利率可能導致資本利得降低。新貸款利率降至6.8%左右可能會抑制房主出售房產。在房產升值潛力大的地區，有些房主的潛在收益超過100萬美元。目前，只有單身人士的收益超過25萬美元，以及已婚夫婦聯合申報的收益超過50萬美元才需要納稅，這不利於長期持有房產的出售。該提案建議取消這項稅收或提高免稅限額，以激勵更多房主出售房產。

對金融市場和產業的影響

鑑於這項提議，我們認為房屋建築商股票及相關指數可能面臨阻力。待售現有房屋供應的突然增加將加劇新建房屋的競爭，從而可能限制價格上漲。因此，我們正在考慮對iShares美國房屋建築ETF (ITB)等ETF進行保護性看跌期權交易，因為目前約121萬套的活躍房屋庫存仍處於歷史低位，並且可能迅速增加。

另一方面，我們認為房屋成交量的激增將對家裝零售商產生重大利好。交易量的增加幾乎總是與賣家和新業主的裝修和維修支出增加有關。這使得像勞氏和家得寶這樣的公司的看漲期權成為一個值得投資的領域，因為它們的銷售活動可能會增加。

金融業也將從市場流動性的上升中受益。更多的房屋銷售直接轉化為更多的抵押貸款發放、產權保險單和其他收費服務。我們正在考慮看漲區域性銀行ETF，因為抵押貸款銀行家協會已經預測2024年購屋抵押貸款發放量將增加12%，而這項政策很容易放大這個數字。

我們也必須交易不確定性本身，因為前總統的這個想法遠遠不是法律。從歷史上看，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）在總統大選前的幾個月呈現攀升趨勢，就像2016年和2020年一樣。這場政策辯論又增加了一層不可預測性，使得做多波動率部位成為未來幾週市場劇烈波動的審慎對沖手段。

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川普對中國的看法

市場影響和策略

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