股市漲跌互現。道瓊工業指數上漲179.37點，漲幅0.40%，至44,502.44點；標準普爾指數上漲4.02點，漲幅0.06%，創下6,309.62點的歷史新高。同時，那斯達克指數下跌81.49點，跌幅0.39%，至20,892.69點，結束了連續六天的上漲動能。羅素2000指數也上漲17.62點，漲幅0.79%，至2,248.75點。

該股方面，Alphabet股價上漲1.24美元，漲幅0.65%，至191.34美元，連續十天上漲，預計該公司即將公佈財報。特斯拉股價上漲3.62美元，至332.11美元，漲幅1.10%。該公司即將發布財報。相對而言，Netflix股價下跌3.5%，跌至6月10日以來的最低水平，較6月30日的最高點下跌了11.3%。博通、英偉達和AMD等晶片股分別下跌3.34%、2.54%和1.45%。

技術性能洞察

從技術面來看，標普指數在盤中低點試探並突破50小時移動平均線，使買家得以維持部位。此舉表明，在當前市場環境下，賣家的推動力不大。鑑於市場表現分化，我們認為有分化操作的機會。標普500指數創下歷史新高收盤，顯示大盤仍保持強勁，看漲情緒持續。

然而，科技股權重股指數的下跌表明，我們應該對該板塊採取更具防禦性的策略。正如他所指出的，由於賣家未能在關鍵技術水平上取得控制權，我們對大盤的預期仍然積極。近期發布的消費者物價指數報告顯示，5月通膨率年率降至3.3%，這進一步支持了這個預期，因為這增加了人們對降息的希望。我們認為，賣出SPY ETF的價外看跌期權價差是表達這種看漲觀點的審慎之舉。

相反，晶片股的疲軟以及納斯達克指數連漲勢頭的中斷，則表明需要保持謹慎。從歷史上看，像我們剛才看到的這種持續多日的上漲行情結束後，通常會隨著投資者獲利了結而出現一段盤整期或更劇烈的回調。這表明我們應該考慮購買 QQQ ETF 的保護性看跌期權，以對沖科技股可能出現的下跌風險。

波動率和期權策略

芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 一直徘徊在兩年低點附近，近期交易於 12.5 左右。如此低的波動性使得買入選擇權相對便宜。這為在更新中提到的即將發布的財報中佈局提供了絕佳的機會。

對於即將發布財報的特定公司，我們應該關注那些能夠從大幅價格波動中獲利的策略。持有這些股票的跨式選擇權或勒式選擇權，可以讓我們利用財報通常會帶來的波動性上升。這樣，我們就無需準確預測財報發布後的走勢。

羅素2000指數的強勢也值得關注，因為它表明市場反彈的領域已擴展到超大盤科技股之外。這種向小型公司的輪動對整體經濟而言是一個健康的訊號。我們認為這是一個信號，表明應該關注 IWM ETF 的看漲期權策略，並預計這一趨勢將持續下去。

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Taco 的觀點

市場影響

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可口可樂公佈了2025年第二季財報，每股盈餘(EPS)表現良好。每股盈餘(EPS)為0.87美元，超過市場普遍預期的0.83美元，較去年同期成長4%。營收達125億美元，符合預期，年增1%。每股盈餘的成長主要得益於調整後營業利益率上升190個基點，達到34.7%。

這一成長源自於成本控制措施、遞延行銷、投入成本降低以及策略性定價，而非銷售成長。需求下降反映在全球單位箱量下降1%以及各產品部門及地區銷售下降的背景下。儘管匯率波動導致每股收益下降5%，可口可樂仍實現了9%的匯率中性每股收益成長。

財務方面，由於一筆收購fairlife的大額款項，自由現金流為負21億美元。剔除這筆款項，調整後的自由現金流保持健康的+39億美元。可口可樂今年的預測顯示每股盈餘將成長3%，反映出其對利潤率管理的信心。

股票技術分析顯示，可口可樂股價在69美元的支撐位附近盤整。該股在非對稱三角形內的波動表明，股價可能出現突破或崩盤，具體取決於市場發展。我們應將每股盈餘的正值視為成本控制得當的標誌，而非其穩健的基本健康狀況的訊號。

全球單位箱量下降1%是一個重要的警告，顯示消費者需求正在減弱。高利潤率與疲軟銷售額之間的這種根本性衝突帶來了不確定性，使得方向性押注具有風險。該股在非對稱三角形形態內的技術盤整顯示價格即將大幅波動，但方向尚不清楚。

最近的數據顯示，密西根大學消費者信心指數跌至69.1，強化了消費者支出減弱的可能性，可能引發股價崩盤。因此，我們認為買入多頭跨式選擇權可能是利用未來波動性的有效方法。

對於已經持有該股票並相信該公司經受住經濟低迷考驗的投資者來說，出售備兌買權似乎是明智的策略。從歷史上看，該股在喜憂參半的財報發布後，股價通常會在區間內波動，從而獲得溢價收入。這種方法與該公司3%每股收益成長的溫和但充滿信心的預測相符。

相反，我們認為需求下降是最關鍵的前瞻性指標，因為定價能力是有限的。美元指數（DXY）在105上方穩定交易，可能會延續導致當前每股收益下降的貨幣逆風。如果成交量下降的趨勢嚇到市場，熊市看跌價差提供了一個確定風險的部位，可以應付跌破69美元支撐位的情況。

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聯邦公開市場委員會

聯準會的雙重使命

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白宮已安排川普與英國首相史塔默於週末舉行會晤。雙方討論的重點將是正式達成貿易協議。這次會晤強調了加強美英經濟聯繫的目標。潛在貿易協定的具體細節尚未披露。

共同的貿易利益

預計兩位領導人將討論可能有利於各自經濟的條款。加強雙邊貿易關係符合雙方共同利益。此次週末會晤標誌著雙方朝著建立經濟合作橋樑邁出了一步。其成果可能為未來的經濟合作鋪路。我們預計，在兩位領導人會晤前，貨幣市場波動將加劇。英鎊/美元貨幣對將成為短期交易者關注的重點。談判中任何進展或摩擦的跡像都可能引發價格大幅波動。

潛在的市場反應

從歷史上看，政治事件推動了英鎊的價值，例如2016年英國脫歐公投後幾個月英鎊下跌了20%。鑑於兩國間的雙邊貿易額近期已超過3,100億英鎊，此次談判的經濟風險龐大。因此，我們正透過購買選擇權來應對價格的大幅波動。

除了貨幣之外，我們也看到了股指衍生性商品的投資機會，尤其是追蹤富時100指數的衍生性商品。該指數成分股公司超過四分之一的總收入來自北美，這使得它們對談判結果高度敏感。如果達成協議的可能性很大，那麼針對以英國為重點的出口商的買權將成為主要策略。

鑑於前總統過去對關稅的運用以及「美國優先」的貿易方針，達成協議的道路充滿不確定性。這種不可預測性表明，買入波動性可能比押注特定結果更為謹慎。我們認為，對受影響最大的貨幣對和指數進行跨式組合是正確的做法。

首相對不同勞工和環境標準的關注可能會在農業和金融服務等關鍵領域造成摩擦。我們將密切關注這些領域的公司，以防出現過大的價格波動。交易者可以利用特定產業ETF的選擇權，將此類曝險與大盤隔離。

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英鎊美元分析

美元疲軟

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黃金市場走勢

外匯和市場機會

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關稅徵收

市場影響與預測

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美元兌日圓匯率在持續下跌後穩定，並觸及買家目前正在捍衛的支撐位。關鍵支撐位來自4小時圖上位於146.389的100日移動平均線。在此下方，自4月底以來的145.92至146.288之間的更廣泛的波動區域提供了額外支撐。這種組合為交易者創造了一個明確的風險區域。目前，價格徘徊在146.52附近，顯示買盤興趣已重新出現，減緩了下行動能。然而，市場必須密切注意情勢發展中可能出現的變化。

阻力位

上方，先前突破的7月漲勢38.2%回檔位目前位於146.704，並構成阻力位。儘管先前空頭已跌破該水平，但他們必須繼續守住該水平才能維持看跌預期。若未能守住146.704下方，則可能在短期內抑制看跌勢頭。對於空頭而言，重新掌控局面可能需要將價格推低至100日移動平均線和146.288下方，然後將注意力轉向50%中點和145.92附近的下行波動區域。

拋售壓力減輕，但仍是可能重新獲得主導地位的因素。我們認為145.92至146.389之間的支撐區域是未來幾週的關鍵戰場。近期美國通膨數據，其中8月消費者物價指數穩定在3.7%，為美元走強提供了根本原因。

日本首席貨幣外交官神田正人對此表示強烈反對，他曾多次口頭警告稱，當局正以「高度緊迫感」關注匯率走勢。

交易策略

對於相信由於美國經濟前景強勁，支撐位將得以維持的交易者，我們建議考慮賣出看跌期權。這種策略使我們能夠透過押注價格在特定日期前不會跌破某個水平來收取溢價。將這些看跌期權的執行價格設定在略低於145.92的波動區域，可以緩衝小幅下跌，同時如果貨幣對保持穩定，則可以利用時間衰減效應。

相反，如果我們預期賣家將重新掌控市場，那麼買入看跌選擇權則是從下跌中獲利的直接途徑。幹預是一個真正的風險，正如2022年底政府介入並導致單日迅速下跌500點時所見。跌破146.00可能引發類似的大幅下跌，因此做多賣權是捕捉潛在波動速度的有效工具。

鑑於強硬的聯準會和謹慎的日本央行之間的政策衝突，波動率飆升的可能性很高。做多跨式選擇權（以當前價格同時買入買權和賣權）可以從價格大幅波動中獲利。這種策略非常適合我們預期出現決定性突破但不確定方向的情況。

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美元指數仍低於98.00，在本周美國公債殖利率疲軟的背景下，美元指數漲跌交替。市場關注美歐貿易談判進展，因8月1日可能加徵高關稅。美歐達成貿易協定的可能性似乎較低，這增加了對歐盟徵收30%關稅的可能性。美國財政部長鮑威爾建議聯準會主席鮑威爾不要卸任，並指出鮑威爾的重點應該放在聯準會的非貨幣關稅上。

即將發生的經濟事件

里士滿聯邦儲備銀行製造業指數和美國石油協會 (API) 石油庫存報告是即將發布的美國經濟事件。技術分析表明，如果該指數跌破96.37，則可能跌至95.13，而阻力位在99.42附近，整體在200日移動平均線103.49下方呈下跌趨勢。

貨幣表現方面，美元兌其他主要貨幣的百分比變化各不相同，兌歐元上漲0.07%，兌日圓下跌0.38%。美元兌各種外匯主要貨幣的表現在比較熱圖中詳細說明。鑑於美元持續承壓且收益率疲軟，我們認為交易者應該為進一步的下跌做準備。

我們建議考慮買入執行價格低於96.37支撐位的看跌選擇權，目標是95.13附近的技術預測。該指數遠低於其長期200日移動平均線，強化了這種看跌立場，顯示持續的下跌趨勢。與歐盟即將展開的貿易談判將帶來重大事件風險，我們應該為波動性飆升做好準備。

從歷史上看，2018年的鋼鐵和鋁關稅曾導致歐元兌美元匯率劇烈波動，如果宣布新的關稅，也有可能出現類似的結果。我們認為購買歐元的跨式選擇權或勒式選擇權具有價值，無論價格朝哪個方向大幅波動，都能獲利。

貨幣政策展望

我們認為有關鮑威爾職責的評論是政治噪音，會分散人們對貨幣政策核心問題的注意力。市場數據證實了這一關注，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具目前顯示，到2024年9月，聯準會至少降息一次的可能性超過60%。市場對寬鬆政策的預期應該會繼續對美元構成壓力。

貨幣表現的分化，尤其是美元兌日圓的疲軟，帶來了明顯的投資機會。我們建議買入美元/日圓看跌選擇權以利用這一趨勢，因為當美元下跌時，日圓作為避險資產通常會走強。

近期表現表明，美元兌日圓已下跌，這使得這筆交易具有現有的動能。即將發布的經濟報告可能會引發短期價格波動。鑑於MOVE指數（衡量債券市場波動性）等市場波動率指標仍高於歷史低點，我們認為貨幣波動率被低估了。

在這種環境下，購買選擇權來防範或投機由這些數據發布或交易頭條引起的劇烈波動變得相對便宜。

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