6月份，加拿大新房價指數季減0.2%，低於預期的0%。該指數是一個經濟指標，可以洞察加拿大房地產市場趨勢，反映加拿大新建住宅的價格趨勢。

借貸成本上升的影響

我們認為，新房價指數的意外下降是一個清晰的訊號，表明更高的借貸成本最終正在為市場降溫。這種疲軟尤其集中在主要城市中心，顯示消費者的購買力已經緊張。

我們應該為房地產行業進一步走軟做好準備。這些房屋數據讓加拿大央行陷入困境，該央行剛剛在7月將政策利率上調至22年來的最高水準5.0%，以應對持續的通膨。

然而，7月的新數據顯示，通膨率意外再次上升至3.3%，讓央行處境艱難。我們認為，即使通膨數據如此強勁，疲軟的房地產市場也將迫使央行暫停升息。對利率衍生性商品而言，這意味著押注央行9月不會進一步升息的機會。

我們正在探索那些能夠從利率比市場目前預期更早穩定或下降中獲利的部位。1990年代初的歷史先例表明，激進的升息可能引發長期的房地產市場低迷，而政策制定者將力求避免這種情況。

貨幣和股票策略

這種經濟前景可能會對加幣造成下行壓力，尤其是在聯準會繼續維持更激進的利率政策的情況下。我們應該考慮一些能夠從加幣兌美元走弱中獲利的策略，例如購買加幣看跌選擇權。

央行政策分歧是貨幣對走勢的典型驅動因素。我們也預期金融和房地產股的表現將遜於預期。

抵押貸款敞口較大的加拿大銀行股可能面臨貸款成長放緩和信貸損失準備金增加帶來的阻力。我們認為，購買主要銀行ETF或房屋建築商股票的看跌期權是對沖或從預期的行業衰退中獲利的審慎方法。

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英鎊兌大多數其他貨幣上漲，頂住了英國國家統計局公佈的財政風險重現帶來的壓力。英國國家統計局報告稱，英國政府籌集了自1993年以來規模第二大的資金，以應對通膨導致的債務成本上升，這可能導致秋季預算案中加稅。英鎊兌美元匯率穩定在1.3500上方，受惠於風險情緒的改善。由於美國貿易局勢持續存在不確定性，以及川普總統與聯準會主席鮑威爾之間不和帶來的挑戰，美元面臨拋售壓力。

歐元兌美元走勢

隨著美歐貿易談判的進展，歐元兌美元收復失地，目標指向 1.1750 大關。同時，由於交易員考慮最近的美日貿易協定，美元走勢掙扎。此外，由於美日協議達成後貿易擔憂減輕，金價跌至每盎司 3,400 美元以下。比特幣、以太幣和瑞波幣等加密貨幣下跌，總市值下降 3.5%，這可能是受獲利了結活動所推動。

在川普擔任總統的背景下，政策發生了重大變化，市場也表現出韌性。專家建議選擇具有競爭力的經紀商，以便在不斷變化的外匯格局中有效地交易歐元/美元。基於當前環境，我們認為英鎊的強勢脆弱，因為國家統計局強調了重大的財政風險。

最新數據顯示，英國政府 2024 年 4 月的借款額為 205 億英鎊，為有記錄以來的第四高 4 月水平，凸顯了公共財政的壓力。衍生性商品交易員應該考慮購買英鎊/美元看跌期權等策略，以防止秋季預算案前出現潛在的逆轉。

外匯市場的機會與風險

鑑於貨幣政策預期轉變的背景，我們認為美元持續面臨的拋售壓力是關鍵機會。雖然前總統與聯準會主席之間提到的分歧已成為歷史，但政策與政治之間的潛在緊張關係仍然存在。鑑於市場目前預期聯準會到2024年底至少會降息一次，我們建議做空美元兌央行立場較強硬的貨幣。

歐元兌美元的潛在上漲趨勢是我們密切關注的。近期數據顯示，歐元區5月通膨率穩定在2.6%，與聯準會的立場形成鮮明對比，這給歐洲央行帶來了謹慎的空間。我們建議交易員專注於歐元/美元的看漲期權，目標是在未來幾週內升至1.0950的水平。

至於黃金，我們認為其價格受具體貿易協定的影響較小，而受全球利率預期和央行需求的影響更大。目前黃金交易價格接近每盎司2,330美元，歷史數據顯示，在實際收益率下降期間，黃金價格表現良好。交易者應該利用期貨進行區間交易，因為央行去年購買量達到創紀錄的1,037噸，為市場提供了強勁的支撐。

對於加密貨幣而言，近期的下跌反映了更廣泛的市場整合，而非簡單的獲利回吐。在現貨以太坊ETF獲批之前，自推出以來，現貨比特幣ETF的淨流入已超過150億美元，這標誌著其正向機構投資者轉變。我們建議使用選擇權來交易隱含波動率，因為監管動態和宏觀經濟數據將繼續引發價格的劇烈波動。

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歐元兌美元下跌

市場預期與政策分歧

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美國財政部拍賣了 130 億美元 20 年期債券，殖利率高達 4.935%。當時的 WI 水準為 4.951%，拍賣尾部測量值為 -1.6 個基點，而六個月平均值為 -0.1 個基點。

投標倍數為 2.79 倍，高於六個月平均值 2.62 倍。直接投標者認購了 21.86% 的債券，高於六個月平均值 18.0%。間接投標者佔 67.43%，略低於平均值 68.0%。交易商最終佔 10.72%，低於平均值 14.0%。拍賣等級拍賣等級為“A”，顯示國內需求強勁。

國際買家參與度接近平均水平，緩解了交易商的供應過剩問題。此次強勁的拍賣與美國收益率上升形成鮮明對比。10 年期收益率為 4.387%，上漲 5.2 個基點，而 20 年期收益率則接近拍賣水準。30 年期殖利率為 4.957%，上漲 5.4 個基點。

我們認為報告中指出的強勁需求表明投資者認為當前的收益率水平對長期債務具有吸引力。然而，這一積極的拍賣結果是在大盤收益率持續攀升的同時發生的。這表明其他強大的力量正在影響債券市場。通貨膨脹的影響主要力量是持續的通貨膨脹，最近的消費者物價指數顯示 2 月年增率為 3.2%，高於預期。

該數據使聯準會有理由推遲潛在的降息，從而使整個曲線的利率保持上行壓力。我們認為這種動態目前將持續掩蓋個別拍賣結果。這種相互矛盾的訊號環境——強勁的債券需求與黏性通膨——是持續波動的誘因。

MOVE指數是衡量債券市場波動性的關鍵指標，目前仍維持在100左右的高位，遠高於其歷史平均水平，反映出這種深度不確定性。因此，我們正在考慮利用價格波動獲利的策略，例如購買與國債掛鉤的ETF的跨式選擇權。

直接競標者的出色表現表明，國內基金經理人正在鎖定長期收益率，押注利率已接近週期性高峰。這可能使出售10年期美國公債期貨（/ZN）的價外買權成為頗具吸引力的創收策略。

收益率不太可能從目前的水平大幅飆升，這是經過深思熟慮的。回顧2023年末，在殖利率最終回落之前，我們也曾出現過類似的波動，但觸發因素是聯準會的溝通方式發生了明顯轉變。

鑑於最近的會議紀錄顯示，官員們對過早降息仍持謹慎態度，我們目前尚未為債券市場的大幅反彈做好準備。相反，我們的重點是區間波動策略和管理風險，直到出現更清晰的趨勢。

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澳洲經濟指標

貨幣策略與市場展望

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使用技術分析工具

超買狀況和歷史教訓

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英鎊兌大多數貨幣（不包括澳新貨幣）均呈現上漲。這次上漲正值英國政府為因應通膨導致的債務成本上升而大舉舉債引發財政擔憂之際。報告顯示，英國政府的舉債規模創下1993年以來第二高，暗示秋季預算案中可能加稅。

週四將公佈標普全球PMI初值，以評估英國私部門的招募趨勢。由於社會保障計劃成本上升，招聘趨勢放緩。

貨幣政策和利率

預期綜合PMI為51.9，略低於6月的52.0，顯示商業活動溫和擴張。貨幣政策方面，預計英國央行可能在即將召開的8月會議上降息25個基點。英鎊兌美元匯率仍維持在1.3540附近，儘管與日本達成了新的貿易協議，但美元仍難以獲得動力。

美元指數徘徊在97.45左右，接近近期兩週低點。聯準會9月降息的可能性已經下降，這是受美國徵收關稅和預期轉變的影響，降息的可能性為58.7%，低於先前的69.6%。我們認為英鎊近期的強勢只是暫時現象，受到嚴重的財政壓力的削弱。

2024年5月，英國公共部門淨借款達150億英鎊，創歷史第三高，顯示未來增稅或削減開支已不可避免。這種潛在的疲軟表明，當前的經濟反彈缺乏堅實的基礎。最新的經濟數據進一步削弱了我們對英國私部門的樂觀情緒。

6月份標普全球英國綜合PMI指數從5月的53.0降至51.7，顯示商業活動增速為七個月以來最低。這種放緩，尤其是在招聘方面，使經濟更容易受到衝擊。

通貨膨脹及其影響

隨著英國通膨率近三年來首次回升至2.0%的目標水平，英國央行採取行動的可能性已十分巨大。我們認為，市場正確地預期了8月會議上降息的可能性約為50%。與其他央行的貨幣政策分歧是英鎊面臨的關鍵風險。

鑑於這種前景，我們預計英鎊/美元波動性將上升。衍生性商品交易者應考慮在央行下次發布聲明之前買入選擇權跨式選擇權或寬跨式選擇權。該策略將從價格大幅波動中獲利，鑑於當前相互矛盾的經濟訊號，這種波動似乎很有可能發生。

從歷史上看，即使在部分預期的情況下，降息也會對英鎊產生巨大影響。例如，在2016年英國脫歐公投後降息後，英鎊經歷了大幅貶值。如果未來幾週再次降息，英鎊也可能出現類似的走勢，儘管幅度較小。

同時，在聯準會採取更為謹慎的立場的支撐下，美元指數目前堅守在105.50上方。美國通膨持續高漲（5月通膨率達3.3%），這解釋了央行在降低借貸成本方面的猶豫。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，9月降息的可能性目前已穩定在60%左右，反映出持續的價格壓力。

這種政策分歧——一家央行準備降息，另一家央行則保持利率穩定——發出了明確的交易訊號。我們認為，利用衍生性商品在中期內押注美元兌英鎊走強是一個機會。買入美元/英鎊看漲期權可能是利用這一發展趨勢並管理下行風險的有效方法。

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黃金價格在歐洲交易時段飆升至3,400美元以上，創下五週新高。儘管美國宣布與日本達成貿易協議，對進口產品徵收15%的關稅，但全球貿易緊張局勢仍在持續，黃金價格上漲的背景下依然如此。全球貿易擔憂持續存在，尤其是在美國和歐盟之間。據報道，美國總統正在考慮提高對歐洲進口產品的關稅，這可能導致歐盟採取報復措施。

美元對黃金的影響

美元的地位影響著黃金作為避險資產的吸引力。目前美元指數走弱，徘徊在97.40附近，使得黃金的購買吸引力更高。技術指標顯示金價可能出現波動。金價接近突破對稱三角形型態，支撐位在20日均線3,358美元。相對強弱指數高於60.00表示潛在的看漲動能。如果金價突破3,500美元，則可能在3,550美元和3,600美元面臨阻力，支撐位可能在3,200美元。黃金是一種價值儲存手段，也是受歡迎的避險資產。各國央行，尤其是新興經濟體的央行，是黃金的主要買家，將在2022年大幅增加儲備。

地緣政治和經濟因素

黃金價格受地緣政治不穩定、利率和貨幣波動的影響。它通常與美元和股市呈負相關。我們認為衍生性商品交易者應關注黃金近期的強勢，黃金一度觸及每盎司 2,400 美元以上的紀錄高點。儘管美日達成了新的貿易協定，但這種看漲情緒依然持續，因為更廣泛的地緣政治風險令投資者感到不安。當前環境表明，看漲期權或期貨多頭頭寸可能有利。

持續的貿易爭端，尤其是與中國的貿易爭端，是黃金避險吸引力的主要驅動力。美國總統最近決定對中國電動車徵收高達 100% 的關稅，這是一項重大升級，可能引發報復。我們認為這種不穩定是支撐未來幾週金價上漲的關鍵因素。

美元走弱，美元指數最近從 4 月的 106 以上高點回落至 104.5 左右，為黃金提供了強勁的推動力。這使得黃金對其他貨幣持有者更實惠，從而可能增加實物和投資需求。我們正密切關注聯準會的利率訊號，因為任何鴿派的轉變都可能進一步削弱貨幣。

從技術角度來看，金價在近期飆漲後正在盤整，關鍵支撐位在50日移動平均線2,320美元附近。相對強弱指數仍維持在50以上，顯示潛在的購買動能依然完好。若果斷突破近期高點，則可能打開通往2,500美元心理關口的道路。

支撐這一市場的是各國央行積極且歷史性的購買。世界黃金協會報告稱，今年開局創下紀錄，各國央行在2024年第一季淨增加290噸全球官方儲備。這種持續的需求創造了穩固的價格底線，並限制了交易者的下行風險。

從歷史上看，在地緣政治緊張週期以及主要央行開始降息時，黃金表現良好。我們預計這種模式將持續，建議交易者做好應對波動的準備，但保持看漲傾向。任何跌向既定支撐位的趨勢都應被視為潛在的買入機會。

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美國和歐盟即將達成協議，對部分商品徵收15%的關稅。美國將免除飛機、烈酒和醫療器材等產品的關稅。同時，歐盟可能同意採取對等措施，以防止美國關稅在8月1日昇至30%。如果8月1日前未能達成協議，歐盟也準備實施一項可能高達930億歐元的報復性關稅方案，最高稅率將達到30%。路透社報道，一位歐盟外交官表示，布魯塞爾計劃於週四就該方案進行投票。

反脅迫工具的使用

如果沒有與美國達成貿易協議且美國關稅上調至30%，預計大多數歐盟成員國將支持使用反脅迫手段。布魯塞爾尋求讓步，但美國是否會就飛機、烈酒和醫療器材等產品進行談判仍不確定。我們認為即將到來的8月1日最後期限是交易波動性而非方向性的絕佳機會。

這種情況呈現二元結果，通常會導致選擇權溢價隨著不確定性的增加而上升。無論最終決定如何，交易者都應尋求建立能夠從價格大幅波動中獲利的部位。影響將主要集中在報告中確定的特定行業。由於美歐每年的飛機貿易額超過400億美元，烈酒貿易額更是高達數十億美元，這些產業的公司將看到股價波動加劇。

2018年的歷史數據顯示，在實施報復性關稅後，美國對歐盟的威士忌出口下降了近30%，顯示其直接且即時的經濟影響。

市場反應與交易策略

更廣泛的市場指數也將做出強烈反應，我們可以將中美貿易戰視為歷史性的類似事件。在此期間，衡量市場恐慌情緒的關鍵指標——波動率指數 (VIX) 在關稅最後期限和公告發布前後幾天內多次飆升逾 40%。我們預計，隨著交易員對沖可能無法達成協議的後果，VIX 及其歐洲同類指數也將出現類似走勢。

鑑於難以預測前總統領導的政府是否會讓步，建議採取諸如多頭跨式選擇權或勒式選擇權等策略，用於關鍵產業 ETF 或指數基金。這使交易員能夠從波動性增加中獲利，而無需猜測談判結果。歐盟週四就報復性方案進行的投票將是近期的關鍵事件，可能引發第一波重大市場波動。

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黃金與美元的動態

美元和市場反應

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