美國財政部長報告稱，川普不會解僱鮑威爾。貝森特確認正在與鮑威爾會面，並保證鮑威爾無意辭去董事會席位。川普與鮑威爾之間的互動大多被視為無關緊要的噪音。由於潛在的不利經濟影響，鮑威爾離職或被解僱的可能性不大。

聯準會獨立性

聯準會主席歷來承受政治壓力。聯準會的獨立性至關重要；任何妥協都可能擾亂通膨預期，並導致嚴重的經濟後果。根據貝森特先生的言論，市場政治不確定性的一個主要來源似乎正在減弱。我們認為，這降低了央行機構危機的“尾部風險”，而這種危機原本可能導致市場劇烈波動。

因此，衍生性商品交易員應該將注意力從政治風波轉移回基本面經濟數據。這一發展鞏固了當前的低波動環境，VIX指數一直在12至14的低位區間波動。由於波動率飆升的原因減少，我們看到了利用市場平靜獲利的策略的機會，例如出售短期選擇權溢價。這項確認表明，市場目前對低遠期波動率的定價是合理的。

關注經濟數據

利率衍生性商品的首要關注點現在必須放在聯準會的下一步行動上，而這將由數據決定。根據芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具，市場預期年底前降息一到兩次的可能性很高，因此所有人的目光都將集中在即將發布的通膨和就業報告上。

穩定的領導層使我們能夠更有信心地交易這些經濟數據，並對該機構的反應函數充滿信心。從歷史上看，像20世紀70年代亞瑟伯恩斯所承受的政治壓力那樣，央行面臨的政治壓力導致了糟糕的經濟結果和失控的通膨。這種模式不會重演的保證，消除了我們模型中一個重大的看跌情境。

這使得我們對風險資產的看法更具建設性，因為機構穩定性是投資者信心的基石。未來幾週，我們將減少與貨幣當局潛在領導危機相關的對沖。取而代之的是，資本可以根據經濟和通膨的走向更有效地配置到相應的部位。目前主要風險已回歸到經典擔憂：要么是持續的高通膨，要么是經濟放緩幅度超出預期。

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南非6月消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲3%，高於上期的2.8%。這些數據為了解南非經濟的通膨趨勢提供了視角。隨著美元走強，歐元兌美元匯率跌至1.1700。此前，美日宣布達成貿易協定，其中包括對部分日本進口產品徵收15%的關稅，引發了貿易樂觀情緒。

英鎊的韌性

英鎊兌美元在歐洲交易時段上漲，維持在1.3550附近。市場對美日貿易協定的正面反應提振了市場情緒，並影響了英鎊等高收益貨幣。金價面臨挑戰，略有反彈，但仍低迷。圍繞美日貿易協議的樂觀情緒削弱了對避險資產的需求。

BNB（前身為幣安幣）創下804.70美元的新高，市值超過Solana，突破1100億美元。這反映了市場對加密貨幣領域的濃厚興趣和強勁表現。鑑於南非消費者物價指數近期在2024年5月上漲至5.2%，仍在南非儲備銀行3-6%的目標區間內，我們預期利率行動將會減弱。

這種穩定性表明交易者可以考慮利用低波動性獲利的策略，例如賣出美元/南非蘭特貨幣對的勒式選擇權。市場似乎已經消化了當前的通膨環境。

經濟分歧及其影響

各國央行政策的分歧給歐元兌美元帶來巨大壓力。歐洲央行於2024年6月初降息，而聯準會暗示將在更長時間內維持高利率，我們認為金價持續疲軟的可能性很高。因為這種政策差異，不同經濟體之間的反應可能會有顯著差異，進一步影響市場動向。

我們正在考慮看跌期權，以對沖未來幾週跌破1.0700水平的可能性。在2024年7月4日英國大選之前，政治不確定性目前是英鎊走勢的主要驅動因素。雖然美日貿易消息暫時提振了英鎊，但大選結果將決定英鎊的走勢。

對我們來說，這意味著可以使用跨式選擇權策略，這些策略可以從大選後價格的大幅波動中獲利。黃金面臨的樂觀情緒與其說是貿易協定帶來的壓力，不如說是高漲的美國利率，因為10年期美國公債殖利率目前維持在4.2%以上。

這使得持有貴金屬等無收益資產的成本高昂，而歷史上在鷹派央行執政週期中，這種趨勢屢見不鮮。我們認為，賣出執行價格高於近期高點的買權，將帶來良好的風險報酬比。

以BNB為例，加密貨幣市場即使價格從高峰迴調至590美元左右，仍持續呈現劇烈波動。對於衍生性商品交易者而言，在這種環境下，基於波動性進行投資的時機已經成熟，例如使用保護性看跌期權來保護現有持倉免受大幅下跌的影響。我們也可以使用備兌買權，從資產的波動性價格走勢中獲取收益。

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美元表現

了解關稅

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市場對波動性的影響

與中國的長期趨勢

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受歐美貿易談判不確定性的影響，歐元兌美元匯率已從近期高點回落。市場對歐洲央行貨幣政策會議充滿期待，歐元兌美元匯率近期前景樂觀。受對美歐貿易談判進展的擔憂以及美元相對走強的影響，歐元兌美元匯率在最近三天內上漲1.3%後有所回落。歐元從1.1760跌至1.1730左右，但在從先前低點反彈後，仍保持上漲趨勢。

歐洲貿易談判

美日貿易協定的宣布提振了市場情緒，但在歐美貿易協定面臨挑戰之際，並未提振歐元。作為回應，歐盟官員正在華盛頓訪問，準備在談判失敗時採取可能的報復措施。稍後將公佈的歐盟委員會7月消費者信心指數是值得關注的事件。鑑於通膨率維持在2%左右，預計歐洲央行週四的決定將為政策方向提供線索。

與美國的潛在貿易協定引發了謹慎情緒，預計可能會進行金錢調整。由於貿易不確定性和關稅威脅迫在眉睫，歐元走弱，在歐洲央行政策決定公佈前，市場猜測已減少。在宣布修訂日本貿易協定後，美元走強獲得了動力。鑑於圍繞歐元的相互矛盾的信號，我們認為衍生性商品交易者應該專注於利用波動性而非特定方向的策略。

即將舉行的貨幣政策會議帶來了二元事件風險，價格可能會大幅波動。這種環境較不適合簡單的方向性押注。

交易者的選擇策略

我們考慮在央行公告發布後立即使用到期日的選擇權進行多頭跨式選擇權交易。該策略涉及以相同的執行價格同時買入看漲期權和看跌期權，允許交易者從任一方向的大幅價格波動中獲利。

歐元兌美元匯率的一週隱含波動率近期已攀升至7%以上，顯示市場已消化了超乎尋常的波動幅度。近期數據增強了這種大幅波動預期的可信度。儘管歐元區4月通膨率降至2.4%，為歐洲央行6月可能降息鋪平了道路，但貿易方面的進展仍停滯不前。

歐盟-美國貿易與技術委員會會議未能平息市場擔憂，尤其是在可能再次加關稅的情況下。對於已經持有歐元多頭部位的交易者來說，我們認為購買看跌期權作為對沖鷹派意外或談判失敗的策略是有價值的。

從歷史上看，政策意外會導致極端波動，例如2015年12月，在令人失望的刺激計畫公告發布後，歐元/美元匯率在一天內飆升超過3%。這種保護性策略將在周四已知事件發生前限制下行風險。美元相對強勢也是一個關鍵因素，因為聯準會似乎決心在更長時間內維持高利率。

近期美國通膨數據－4月消費者物價指數為3.4%－與歐洲經濟狀況形成鮮明對比。這種政策分歧自然會在中期內給該貨幣對帶來下行壓力。

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即時阻力位和支撐位

美元指數 (DXY) 在連續三天下跌後，穩定在 97.40 左右。日線圖上的下降通道形態顯示看跌趨勢持續，美元指數低於九日均線。美元指數可能在 7 月 1 日創下的三年低點 96.38 美元獲得支撐。

如果進一步下跌，美元指數可能觸及通道下邊界 95.00。當前阻力位在九日均線 97.83，而進一步阻力位在通道上邊界 98.30。突破此阻力位可能將美元指數推至 50 日均線 98.63，並邁向兩個月高點 99.42。

百分比變化顯示美元兌歐元走強，而兌其他主要貨幣則略有波動。基礎貨幣位於表格左側，其對應的報價貨幣位於頂部。例如，美元兌日圓的匯率變動為-0.11%。此處資訊不應被視為買賣建議。風險由您自行承擔，建議您在做出決定前進行徹底的研究。我們不保證資訊的準確性和及時性，也不旨在提供具體的投資建議。

策略定位與風險管理

基於下行通道持續的看跌趨勢，我們預期美元短期內將進一步走弱。我們認為，買入美元期貨或相關貨幣ETF的賣權是最直接的策略。這些頭寸的初始目標是96.38的支撐位。

近期數據強化了這個觀點，密西根大學消費者信心指數在2024年5月跌至69.1的六個月低點，顯示經濟悲觀情緒日益加劇。這種疲軟的情緒使得美元跌向頻道下限95.00成為一種可信的情景。我們將密切關注期權波動性，這可能預示著美元下行趨勢的加速。

然而，我們必須對逆轉保持警惕，尤其是在持續的通膨使聯準會維持「長期升息」立場的情況下。如果美元兌日圓匯率徹底突破97.83的九日均線阻力位，將是我們平倉的觸發點。此時，我們會考慮買進買權，以押注美元反彈至98.30阻力。

從歷史上看，美元的密集交易可能會迅速平倉，從而引發劇烈的反轉。美國商品期貨交易委員會（CFTC）2024年5月底的最新數據顯示，美元的投機性淨多頭部位有所減少，顯示市場信心正在消退，但仍可能出現軋空。

因此，我們更傾向於選擇確定風險的選擇權，而非直接做空期貨合約。美元兌歐元的強勢走勢影響了我們針對特定貨幣對的策略。如果該指數如我們預期般走弱，我們預期歐元兌美元對的漲幅可能會落後於其他貨幣。

因此，我們將重點放在看跌美元衍生品，例如美元/日圓等貨幣對，該貨幣對近期的漲幅為-0.11%，以捕捉潛在的更大波動。

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貿易解決策略

產業影響及預防措施

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預計歐洲央行（ECB）將維持現有政策不變，即將發布的決議將維持不變。存款利率目前為2.00%，被認為處於1.75%至2.25%的中性區間內。 ECB旨在透過強調數據驅動的政策方法以及根據每次會議的具體情況評估政策來保持靈活性。分析師普遍預測9月將降息，但市場預期顯示，到第三季末降息的可能性僅44%。

未來的政策決定

未來的政策決定將取決於貿易發展和經濟數據，預計將進一步緩和，並支持9月和12月降息的前景。市場預期財政政策將提供支持，交易員目前估計到年底利率將只下調26個基點。這種謹慎的前景表明，如果進一步降息，歐元將面臨潛在的市場風險。

歐洲央行的立場表明了觀望態度，因為它將貨幣政策與更廣泛的經濟狀況相結合。根據Low的分析，我們認為即將舉行的政策會議不會有什麼大事發生，這應該會抑制短期波動。這為出售歐元資產近月選擇權提供了一個潛在的機會，因為央行正在發出明確的觀望意圖。

正如他所暗示的，真正的行動預計要到暑假結束後才會出現。我們認為市場低估了9月降息的可能性，目前市場對降息的預期不到50%。歐盟統計局最新數據顯示，5月整體通膨率意外升至2.6%，但核心通膨率仍在緩慢下降，這給了政策制定者繼續依賴數據的絕佳藉口。

市場定價與潛在現實之間的這種差異，正是針對第三季衍生性商品部位的機會。經濟情勢依然喜憂參半，強化了官員們採取觀望態度的理由。儘管5月HCOB歐元區綜合PMI預覽值創下52.2的12個月新高，但製造業分項數據仍是經濟的顯著拖累因素。我們應該建構一些交易策略，以便在經濟數據在未來兩個月開始更明確地走弱時獲利，從而迫使央行採取行動。

潛在的市場風險

歐元面臨的最大風險是利率預期的重新定價，目前市場僅預期今年降息約26個基點。從歷史上看，當市場被迫追趕更激進的寬鬆週期時，例如2011年至2014年期間，歐元就會大幅貶值。因此，我們正考慮買入歐元的長期看跌期權，以應對秋季可能出現的調整。

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歐元兌日圓承壓

未來可能出現突破

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