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由於避險需求下降，DXY 回落至 98.50，此前川普暗示伊朗戰爭即將結束

美國美元指數（DXY）週二跌至 98.50，從上週高點回落。因美國總統唐納·川普表示伊朗戰爭接近結束，市場對「避險」（資金在不確定時流向較被視為安全的資產，如美元、公債）的需求減弱。由於美國能源部長克里斯·萊特收回先前在社群媒體稱美國曾護送船隻穿越荷莫茲海峽的說法，市場緊張情緒仍偏高。 油價下跌約 10%，因國際能源總署（IEA，協調各國能源政策的國際組織）召開緊急會議，討論釋出「戰略原油儲備」（各國政府為應對供應中斷而儲備的原油）。美國國防部長皮特·赫格塞斯表示，週二將是這次行動「打擊最密集的一天」，並有報導指出伊朗南部外海的基什島遭到猛烈轟炸。

即將公布的數據與美元可能的推動因素

市場焦點轉向可能影響美元下一步走勢的美國數據。週三 12:30 GMT 公布的 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般家庭消費價格變動、常被視為通膨指標）預估月增 0.3%、年增 2.4%；核心 CPI（扣除波動較大的食品與能源價格，更能反映長期通膨趨勢）預估月增 0.2%。 週四將公布首次申請失業救濟金人數（衡量新失業者申請救濟的週度數據，常用來觀察就業降溫與否），預估 21.5 萬；另有聯準會（Fed，美國中央銀行）理事鮑曼於 19:00 GMT 發表談話。週五將公布第 4 季 GDP 初值（國內生產毛額，衡量整體經濟產出）、1 月核心 PCE（個人消費支出物價指數；聯準會偏好的通膨指標，核心同樣排除食品與能源）於 12:30 GMT 公布；同一交易時段稍晚還有密西根大學消費者信心指數（觀察民眾對景氣與消費意願）與 JOLTS（職位空缺與勞動流動調查，反映職缺、離職等勞動市場緊俏程度）數據。 伊朗衝突仍是影響美元的重要因素。若風險升溫或油價再漲，可能推升美元；若緊張緩和，DXY 可能續跌。 隨著伊朗戰爭帶來的短期溢價消退，美元回落；但官方訊息前後不一，平靜可能只是暫時。外匯市場波動已降溫，Cboe 歐元貨幣波動率指數（EVZ，用來衡量市場對歐元/美元未來波動的預期）在上週衝破 10 之後，回落到 8.0 以下。我們認為波動下滑帶來機會，因局勢突然再度升溫的風險仍高。 油價從每桶 95 美元以上跌到接近 85 美元，拖累美元走弱，但也要記得 2022 年初市場對烏克蘭衝突的反應：先是受驚，接著出現一波反彈，之後才進入較長一段價格不穩。若荷莫茲海峽（每天超過 2,100 萬桶原油經過的重要航道）出現明確的運輸中斷，走勢可能立刻反轉，美元的避險買盤也會迅速升溫。

因應雙向風險的選擇權策略

隨著今日 2 月 CPI 數據公布，需要留意是否出現上行意外，讓美元在不靠地緣政治的情況下轉強。若年增高於 2.4% 的預估，將強化聯準會偏「鷹派」（傾向升息或維持高利率以壓通膨）的立場，並可能限制美元進一步下跌。因此，我們認為買入短天期、價外（行權價高於現價的看漲）DXY 看漲選擇權是成本較低的做法，可同時押注通膨偏熱或突發的負面地緣政治消息。 訊號混亂使單邊押注風險更高，從波動獲利的策略更有吸引力。可考慮主要貨幣對 ETF 的「長跨式」（同一行權價同時買入看漲與看跌選擇權；只要價格大幅上漲或下跌就可能獲利）策略。當地緣與經濟敘事在未來幾天逐漸明朗時，若美元出現明顯的單邊大波動，這種部位就可能受益。

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Written on March 11, 2026 at 12:59 am, by

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紐西蘭元／美元升至 0.5955，上漲 0.35%，因特朗普就中東發言後美元普遍走軟

紐元／美元（NZD/USD）週二在約 0.5955 附近交易，因美元走弱而上漲 0.35%。這波走勢源自美國總統唐納．川普表示，中東衝突可能「很快」結束。 川普也說，美國可能豁免部分與石油相關的制裁，並用美國海軍護送商業油輪通過荷姆茲海峽。這些說法降低了市場對「供應大幅中斷」的擔憂。

油市反應與地緣政治風險

衝突爆發後油價一度跳漲，但在川普發言後回落。另有報導指出，七大工業國（G7）正考慮透過國際能源總署（IEA，協調能源政策與緊急備援的政府間組織）聯合釋放戰略石油儲備（各國為應對供應中斷而儲存的原油），也使油價降溫。 伊朗表示，若美國與以色列的攻擊持續，將封鎖經由荷姆茲海峽的石油運輸。這使地緣政治不確定性仍偏高。 美國數據方面，ADP 就業變動報告（由 ADP 統計的民間新增就業，常被視為官方就業數據的前哨）顯示，四週平均值從 12.8K 升至 15.5K。市場正關注週四公布的紐西蘭 Business NZ 製造業採購經理人指數（PMI，用問卷衡量製造業景氣；高於 50 代表擴張，低於 50 代表收縮）。 美國方面，週三將公布消費者物價指數（CPI，用來衡量一般家庭購物籃價格變化的通膨指標），週五將公布個人消費支出物價指數（PCE，聯準會偏好的通膨指標，涵蓋更廣並會調整消費結構）。一則於 3 月 10 日 19:57 的更正說明：紐西蘭 PMI 於週四發布。

對波動與衍生性商品部位的影響

回顧 2025 年 3 月同一時期，可以看到美國行政部門（政府最高行政機關）的談話能迅速改變市場情緒。中東緊張降溫後油價下跌，美元隨之轉弱，帶動像紐元／美元這類對風險情緒敏感的貨幣對走強（風險偏好上升時較容易上漲）。 這種情況對今天仍有參考價值，因為能源市場波動再起。近期 WTI 原油（美國西德州中級原油，常用作國際油價基準）因 OPEC+（石油輸出國組織與盟友）供給疑慮，一度在每桶 92 美元上方交易，市場情緒緊繃。芝加哥期權交易所波動率指數 VIX（以標普 500 選擇權推算的市場恐慌指標）也偏高，上週升至 19 以上，代表不確定性增加。 在這種背景下，衍生性商品（價值來自標的資產、例如選擇權與期貨的工具）交易者可考慮以「抓大波動」為主，而非押單一方向。例如買入 NZD/USD 的跨式策略（Straddle：同時買入相同到期日與履約價的買權與賣權），可利用地緣政治消息或通膨數據意外引發的波動。只要出現明顯漲跌，都可能受益。 若已持有部位，對突然出現的避險情緒升溫事件（risk-off：資金轉向美元、日圓等避險資產）進行避險很重要。可買入價外（out-of-the-money：履約價對目前價格較不利、但保費較便宜的）NZD/USD 賣權（put option：在到期前以約定價格賣出標的的權利），作為美元突然走強時的保險。也要記得，2025 年 ADP 就業報告僅小幅改善，就足以讓該貨幣對明顯反應，顯示它對美國勞動數據相當敏感。 通膨也讓局勢更複雜：2026 年 2 月最新美國 CPI 為 3.4%，高於預期，壓縮聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）應對新衝擊的空間。因此，一旦油價上行，市場可能很快擔心通膨更難降溫，並預期聯準會采取更偏向升息或維持高利率的立場（hawkish：對抗通膨更強硬的政策傾向）。

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Written on March 11, 2026 at 12:59 am, by

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油價下跌後，他看好道瓊再度測試 48,000 點上方，標普 500 與那斯達克走升

道瓊工業指數在震盪交易中上漲超過 250 點，此前一度下跌多達 300 點，並回到 48,000 點以上。標普 500 指數與那斯達克綜合指數也上漲。 原油下跌約 10%，原因是國際能源署（IEA，政府間的能源政策機構）就釋放「戰略儲備」（政府為應對供應中斷而預先儲存的石油）召開緊急會議。西德州中級原油（WTI，美國原油基準）跌至每桶約 84 美元，布蘭特原油（Brent，全球原油基準）跌至每桶約 88 美元；兩者週初都曾高於 100 美元，而荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運通道）仍幾乎等同封鎖。

市場訊號與風險部位

卡特彼勒上漲逾 3%，思科上漲約 1.7%；Salesforce 下跌約 3%。聯合健康下跌約 1.7%，IBM 下跌逾 2%，今年以來（YTD，從年初至今）跌幅超過 11%。 2 月成屋銷售量（已建成住宅的交易）月增 1.7% 至 409 萬戶，高於預估的 389 萬戶。1 月數據從 391 萬戶上修至 402 萬戶；30 年期固定房貸利率平均約 6%；房屋可負擔性指數（Housing Affordability Index，用收入與房貸成本衡量買房難易）升至 117.6，為 2022 年 3 月以來最高。 黃金上漲至每盎司約 5,195 美元，而美元指數（Dollar Index，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）下跌約 0.50% 至 98.66。白銀上漲約 5.5%，10 年期美國公債殖利率（代表市場利率水準的指標）回落至約 4.12%。 2 月 CPI（消費者物價指數，衡量通膨）將於格林威治時間 12:30 公布；市場預估整體 CPI 月增 0.3%、年增 2.4%；核心 CPI（扣除波動較大的食品與能源）月增 0.2%、年增 2.5%。約 97% 的市場參與者預期聯準會（Fed，美國中央銀行）3 月會議維持利率不變。

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Written on March 11, 2026 at 12:58 am, by

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美國三年期公債標售殖利率升至 3.579%，前次標售為 3.518%

美國財政部拍賣 3 年期公債（到期 3 年的政府債券），最高得標殖利率為 3.579%。上一場同類型拍賣的得標殖利率為 3.518%。 這次拍賣的殖利率比上次高 0.061 個百分點（0.061 percentage points，代表「3.518% → 3.579%」這種以百分比直接相減的差）。這表示相同年期的殖利率水準，比上次拍賣更高。

對聯準會政策預期的含意

3 年期拍賣殖利率走高，代表市場對聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）在未來「大幅降息」（cut rates，指下調政策利率）這件事的信心下降。殖利率跳到 3.579%，反映債券交易人（bond traders，買賣債券的市場參與者）要求更高的報酬，才願意持有政府債務（government debt，指公債等政府借款工具）。這也呼應最近 2 月 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數，用來衡量通膨）的報告：通膨回升到 3.8%，讓「通膨正在順利下降」的看法受挫，而這種看法曾支撐 2025 年底的市場上漲。 可以觀察利率期貨（interest rate futures，以未來利率水準為標的的期貨合約）來反映這種市場情緒變化。市場先前從「今年會降息 4 次」改成「只會降息 2 次」，而這次拍賣結果可能代表連 2 次都偏樂觀。 對股票來說，這種環境通常是不利因素，尤其是高成長科技股，因為它們對折現率（discount rate，用來把未來現金流換算成現在價值的利率；利率上升通常會壓低估值）上升更敏感。可以考慮用買入賣權（put options，一種期權；買方付出權利金後，取得在到期前以約定價格賣出標的的權利）來做避險。以 VIX（波動率指數，市場對未來波動的隱含預期）約 14 的低水準來看，買一些波動率相關曝險（volatility exposure，讓部位在市場波動上升時可能受益）成本相對較低，可用來防範市場回檔。 美國利率預期改變，通常會推升美元相對其他主要貨幣走強。持有美元相對歐元的殖利率優勢（yield advantage，指兩種資產/貨幣可提供的利率回報差）已經擴大，這次拍賣結果可能進一步強化這個趨勢。可透過做多美元指數 DXY（U.S. Dollar Index，衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指數）的期貨或選擇權（options，期權；給予買/賣的權利而非義務）來表達這個看法。

可能的投資組合配置

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野村預期瑞典央行利率將維持不變；瑞典通膨低於預期，而伊朗緊張局勢可能推升能源價格

瑞典通膨已連續四個月低於市場一致預測。同時，與伊朗衝突相關、再度出現的能源價格壓力，可能把通膨推高，情況類似 2022 年的能源價格暴衝（能源成本突然大幅上升）。 預期瑞典央行（Riksbank，瑞典的中央銀行）今年到 2026 年都會維持政策利率不變。由於通膨與經濟活動（整體景氣與產出）不確定性升高，央行可能會觀察能源成本上升帶來的「第二輪效應」（企業把成本上升轉嫁到商品與服務價格、進而推升薪資與更多價格上漲的連鎖反應），並在 3 月 19 日會議前採取觀望。

通膨風險與政策展望

中東衝突也可能透過降低企業與消費者信心，削弱支出與投資需求。瑞典在 2022 與 2023 年 GDP（國內生產毛額，用來衡量一國經濟產出總量）成長緩慢甚至為負之後，復甦相當脆弱；月度數據顯示 12 月與 1 月 GDP 都下滑。 1 月 GDP 較前月下滑 1.1%。若衝突很快結束且數據更明朗，市場可能再度討論降息（調降政策利率），但這不是主要預期情境。 隨著瑞典央行在 3 月 19 日開會，核心拉扯在於：國內數據疲弱 vs. 新的通膨風險。瑞典通膨已連續四個月低於預期，2 月 CPIF（固定利率消費者物價指數：在計算物價時把房貸利率變動的影響固定住，以更清楚反映一般物價變化）為 2.1%。然而，伊朗衝突推升布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準價格之一）至每桶 98 美元，可能把新一波通膨「輸入」（進口成本上升推高國內物價）。 我們認為，央行可能會強調：較高的能源價格會引發第二輪通膨，類似 2022 年的衝擊。因此，維持利率不變，仍是最可能的政策走向，並可能延續到 2026 年底。利率交換市場（interest rate swaps market：用來交易與對沖利率風險的衍生性金融市場）也反映這點，年底前降息機率不到 15%。

對 SEK 波動的交易含意

這種偏鷹（hawkish：偏向緊縮、較不願降息或較在意通膨）的壓力，出現在瑞典經濟於 2025 年放緩後仍十分脆弱的背景下。數據顯示 1 月 GDP 較前月大跌 1.1%，且 12 月也下滑。這種基本面疲弱通常會提高市場對降息的預期，但能源情勢阻擋了這條路。 對交易者而言，高度不確定性意味著選擇權權利金（options premiums：買選擇權要付出的價格）偏高，使「做多波動」（long volatility：押注價格會大幅波動的策略）更有吸引力。在 3 月 19 日會議前買入瑞典克朗（SEK）跨式（straddle：同一履約價同時買進買權與賣權，押注大幅波動）或勒式（strangle：用不同履約價買進買權與賣權，成本通常較低、需要更大波動）可能是可行做法。這類策略在市場出現明顯波動時獲利，不論央行基調是偏鷹或偏鴿。 或者，若你認為瑞典央行能成功傳達「長期觀望」，匯率可能進入區間盤整（range-bound：在一定範圍內來回波動）。此時，在 EUR/SEK 匯率（歐元兌瑞典克朗）賣出鐵兀鷹（iron condor：同時賣出一組價外買權與價外賣權、並用更遠的價外期權作保護，以在低波動時賺取權利金）可能有利。若會後市場波動下降並形成新的穩定區間，該部位可受益於波動率下滑。

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Written on March 11, 2026 at 12:00 am, by

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白銀因美元走弱與地緣政治緊張升溫而上漲至 89.55 美元，交易中上漲 2.90%

白銀（XAG/USD）週二在 89.55 美元附近交易，當日上漲 2.90%。走勢受到美元走弱與美國公債殖利率（美國國庫券的利率）下降支撐，這通常有利於不付利息的資產（例如白銀這類不會像債券一樣給利息的資產）。 市場持續把「聯準會（Fed，美國中央銀行）在今年下半年可能放寬貨幣政策」納入定價。CME FedWatch 工具（用期貨價格推算升降息機率的市場指標）顯示：7 月首次降息機率為 43.4%，6 月約為 37%。

推動漲勢的原因

油價下跌也降低了對通膨（物價持續上漲）的擔憂。據路透社引述日本經產大臣赤澤亮正（Ryosei Akazawa）說法，G7（七大工業國）表示已準備採取「必要措施」以支撐全球能源供應。 美伊衝突進入第 11 天，並有報導指出中東各地發生空襲。荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸要道）周邊緊張情勢仍高，支撐對避險資產（市場不安時資金偏好停泊的資產）的需求。 焦點轉向美國數據，CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨的指標）將於週三公布，PCE 物價指數（個人消費支出物價指數，聯準會常用的通膨指標）將於週五公布。3 月 10 日 17:25 GMT 的更正說明，部長姓名為赤澤亮正（Ryosei Akazawa），非 Yoji Muto Akazawa。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

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北美交易時段，英鎊升破1.3450；中東緊張局勢下美元走軟趨勢延續

英鎊／美元（GBP/USD）週二在北美交易時段上漲，因為在中東緊張局勢下，美元仍偏弱。該貨幣對（指兩種貨幣的交換價格）在觸及日內高點 1.3483 後，報 1.3467，並站上 1.3450。 美國股市上揚，市場押注衝突可能很快結束；但伊朗新政權表示不尋求停火（暫時停止作戰）。美國國防部（Pentagon，指美國的國防部門）表示，當天對伊朗發動了最密集的一輪攻擊，並將持續到伊朗被擊敗為止。

英國央行與聯準會政策成焦點

對「衝突推升通膨（物價普遍上漲）」的擔憂，使市場降低對英國央行（BoE，英國的中央銀行）在 3 月 19 日會議降息（下調基準利率） 的預期。貨幣市場（用利率工具反映預期的市場）定價顯示，英國央行按兵不動的機率為 88%。 美國數據顯示，ADP 就業變動（ADP Employment Change，民間機構估算的就業增減）4 週平均為 15.5K（約 1.55 萬），高於前一週的 12.8K。二手房銷售（Existing Home Sales，已建成住宅的成交量）在 2 月上升 1.7%，此前 1 月為 -5.9%。 市場定價顯示，聯準會（Federal Reserve / Fed，美國中央銀行）到年底可能合計降息約 40 個基點（basis points，bp；1 個基點 = 0.01%），焦點轉向週三公布的 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）。若數據高於 2.5%，再加上油價上升，可能讓降息更難推進。 技術面（用過去價格走勢推估可能的支撐與壓力）來看，支撐位在 1.3450 附近，其後是 1.3400 與 1.3360。壓力位在 1.3530–1.3550，其後是 1.3690 與 1.3800。

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Written on March 11, 2026 at 12:00 am, by

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在美伊衝突與能源風險之際，隨著美元走軟、漲勢消退，美元／日圓維持穩定

日圓週二對美元維持穩定，美元走弱下，美元/日圓（USD/JPY，表示用多少日圓兌換 1 美元）約在 157.60。美元指數（DXY，用來衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）在 99.63 附近；週一一度到 99.70，創逾三個月新高。 美元轉弱，因美國總統川普表示戰事可能「很快」結束。他也提到可能對部分與石油相關的制裁（sanctions，指政府限制貿易/資金往來的處罰措施）提供豁免，並稱美國海軍可能護航商業油輪通過荷姆茲海峽。

美元因地緣政治訊號走弱

衝突爆發後，市場擔心供應中斷，油價大漲；但在川普發言後回落。另有報導指出，G7（七大工業國）正討論透過國際能源總署（IEA，主要國家協調能源政策、包含緊急釋放儲備的機構）協調釋放石油儲備，油價也因此降溫。 油價走低減輕通膨（inflation，物價普遍上漲）壓力，但不確定性仍高。伊朗表示，若美國與以色列的攻擊持續，將不允許石油運輸通過荷姆茲海峽。日本風險較大，因其約 95% 原油自中東進口，且其中約 70% 需經該海峽。 市場正消化日本央行（BoJ，日本的中央銀行）進一步升息可能延後的情境，而聯準會（Federal Reserve / Fed，美國中央銀行）可能更久才降息。美國 ADP 就業變動（民間機構 ADP 的就業估計，常被視為就業風向參考）顯示 4 週平均為 15.5K，高於 12.8K。 日本第 4 季 GDP（國內生產毛額，衡量經濟產出）季增（QoQ，與前一季相比）0.3%，高於 0.1%；年化增速（annualised，把單季增速換算成全年速度）為 1.3%，高於 0.2% 以及 1.2% 的預估。接下來數據包括週三日本 PPI（生產者物價指數，反映上游出廠價格）與美國 CPI（消費者物價指數，常用通膨指標），以及週五美國 PCE 通膨（個人消費支出物價指數，Fed 偏好的通膨指標）。

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Written on March 10, 2026 at 11:59 pm, by

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在中東緊張局勢下，英鎊升破 1.3450；美元走弱趨勢持續，川普稱戰爭接近尾聲

北美時段週二，英鎊小幅上漲，因美元仍偏弱，即使中東緊張局勢持續。美國總統川普表示，戰爭接近結束。 截至本文撰寫時，GBP/USD（英鎊兌美元）報 1.3467，日內高點為 1.3483。

歷史走勢與美元走弱

目前出現一種走勢型態，讓人想起幾年前的情況，例如 2018 年初。當時即使地緣政治（各國之間的政治與衝突風險）升溫，GBP/USD 仍突破 1.3450，原因是美元整體偏弱。這說明美元不一定永遠是「避險資產」（市場動盪時資金常流向、被視為較安全的資產），特別是當美元本身的基本面（影響貨幣價值的核心因素，如通膨、利率、經濟成長）疲弱時。 目前，即使亞洲貿易緊張持續，美元仍在轉弱，形成相似的狀況。美國 2026 年 2 月通膨數據為 2.8%，低於市場預期，因而改變市場對聯準會政策的看法。市場目前預估第三季前降息的機率超過 65%，這對美元造成明顯壓力。 同時，英鎊受到英格蘭銀行偏「鷹派」（較傾向升息或維持較高利率、對抗通膨）的立場支撐。英國薪資成長仍偏高，2026 年 1 月最新數據維持在 5.9%，使央行不易太早降息。這種政策差異——偏「鴿派」（較傾向降息或寬鬆）的聯準會，以及較有耐心、暫不急著降息的英格蘭銀行——是推動此貨幣對的主要因素。 對衍生品（由其他資產價格推導價值的金融工具，如選擇權、期貨）交易者而言，這代表未來幾週可能偏向布局 GBP/USD 續強。買進買權（call options，讓你在到期前以特定價格買入的權利）且履約價（strike price，到期時可買入的價格）高於目前約 1.2850 區間，可能是用來掌握朝 1.3000 心理關口（市場特別關注的整數價位）上行機會的做法。此方法可在看好上漲趨勢時獲利，同時限制下行風險（虧損上限）。

衍生品策略考量

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Written on March 10, 2026 at 11:59 pm, by

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ING 經濟學家表示，匈牙利 2 月通膨降至 1.4%，在能源成本、燃料與福林走弱之際使利率決策更為複雜

匈牙利 2026 年 2 月的通膨（物價上漲速度）年增率降到 1.4%，低於市場共識（多數分析師的平均預測）也低於 ING 的預估。核心通膨（扣除能源、食品等波動大項目，更能反映長期價格壓力）降到 2.1%。 整體通膨上一次這麼低是在 2016 年，而核心通膨上一次在這個水準是在 2018 年。報告指出，最新的能源價格衝擊（能源突然變貴）與中東戰爭爆發有關。

通膨推動因素與未來風險

近幾週的價格壓力主要來自能源成本上升與燃料變貴，即使官方有燃料價格上限（政府設定的最高售價）也一樣。報告也提到，匈牙利福林走弱會影響通膨預期（大家對未來物價的看法，會反過來影響定價與薪資談判）。 ING 預估通膨會在 2026 年上半年結束前回到 3% 以上，並在 2026 年底到 4%。 這代表 2026 年全年平均通膨大約 3%。前提是供應中斷（物流、原料供應不順）逐步緩解，且未來幾週市場更平穩。 2 月通膨降到 1.4% 明顯偏低，這是十年未見的水準。情勢因此變得複雜：照理說通膨低通常代表更有空間降息，但一些根本壓力正在累積。市場正在判斷匈牙利國家銀行（MNB，中央銀行）是否真的已結束寬鬆循環（持續降息、放鬆金融條件的過程）。

對利率與匯率市場的影響

我們看到 MNB 大幅降息，把基準利率（中央銀行的主要政策利率）從 2023 年底高點 13% 降到目前 5.50%。但近期福林對歐元貶破 405，加上布蘭特原油（全球重要原油價格指標）在過去一個月上漲超過 15% 至每桶 92 美元，可能讓央行很難再降息。這種「過去數據顯示低通膨、但未來壓力正在上升」的落差，常會引發市場大幅波動（價格快速上下震盪）。 對利率交易者來說，這表示近期政府公債上漲（殖利率下跌）的走勢可能接近尾聲。市場預期通膨年底會回升到 4% 附近，高於央行目標。在這種情況下，把部位押在殖利率曲線更平坦（短天期與長天期利率差縮小）就較合理，可用遠期利率協議（FRA，一種鎖定未來借貸利率的合約）押注未來利率會比市場目前反映的更高。 在匯率方面，福林走弱是主要風險。我們在 2025 年已看到匯率對利率預期變化非常敏感，如今這個因素又回到焦點。交易者可考慮買入選擇權（期權，用較小成本取得未來買賣權利）來防範或把握福林進一步走弱，例如買入 EUR/HUF 買權（在未來以約定價格買入歐元、賣出福林的權利，福林越貶通常越有利）。 目前數據偏低與通膨將上升的預測互相拉扯，會造成政策不確定性升高，未來幾週可能推高外匯與利率選擇權市場的隱含波動率（市場用期權價格推算出的未來波動程度）。這會讓持有部位的成本更高，但也提供可從大幅波動中獲利的策略機會。

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Written on March 10, 2026 at 11:59 pm, by

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