英鎊再度承壓

勞動市場韌性的訊號

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美國截至7月18日當週的初請失業人數為21.7萬人，低於預期的22.7萬人。這項數據有助於我們洞察美國就業市場的現況。歐元兌美元徘徊在1.1770附近，市場正在評估歐洲央行的強硬立場以及喜憂參半的數據。同時，美歐達成貿易協議的可能性正在增強。英鎊兌美元回吐先前漲幅，跌至1.3520，受英國不利數據影響。在市場情緒波動的背景下，該貨幣對正面臨越來越大的壓力。

黃金與經濟

金價從3,350美元的低點反彈，但周四仍難以突破3,400美元。美元目前的強勢和美國殖利率的上升是導致金價低迷的因素。比特幣攀升至118,000美元，引發市場人氣轉變，而以太幣和瑞波幣則顯示出挑戰的跡象。在波動加劇的背景下，以太坊收在3,630美元左右，較之前的高點有所回落。

川普的第二任期將帶來大膽的政策調整，影響貿易、稅收和國防領域。在這種背景下，經濟的韌性仍需密切關注。我們觀察到，首次申請失業救濟人數最近小幅上升至229,000人，略高於預期，創下一個月以來的最高水準。這顯示美國勞動市場可能出現疲軟，這可能會影響聯準會未來的決策。因此，我們認為交易員應該考慮那些能夠從今年稍後可能的降息中獲利的選擇權。

歐洲經濟發展

在歐洲央行自2019年以來首次降息後，歐元兌美元目前交易價位約為1.0880。然而，官員表示，由於持續的通膨，未來走勢存在不確定性，這使得歐元的前景喜憂參半。我們認為這種不確定性是進行波動性交易的機會，或許可以利用跨式選擇權來利用價格在任一方向上的大幅波動。

英鎊兌美元目前維持在1.2750附近，但即將於7月4日舉行的英國大選是交易員關注的主導因素。雖然最近的通膨數據顯示通膨率下降至2.3%，使其更接近英國央行的目標，但政治結果仍然是一個主要風險。我們建議買入英鎊看跌期權，這是一種經濟有效的方式，可以對沖選舉可能帶來的市場負面意外。

黃金價格在每盎司2,370美元附近盤整，難以做出決定性的上漲。黃金面臨10年期美國公債殖利率的阻力，殖利率仍維持在4.2%以上的高位，增加了持有無收益資產的機會成本。我們建議採取區間波動策略獲利，例如賣出價外買權和賣權。

受美國現貨ETF大量流入的推動，比特幣價格已飆升至71,000美元以上，這些ETF自1月推出以來已累積超過150億美元的淨資產。雖然以太坊在其ETF核准後也呈現正面勢頭，但其他數位資產並未獲得同等程度的機構投資人青睞。我們建議關注這種領先加密貨幣的看漲期權，因為它繼續展現出最強的相對強勢。

前總統連任的前景正迫使市場消化重大政策轉變，尤其是在貿易方面。從歷史上看，他的政府使用關稅曾導致市場波動，而新的普遍關稅提案可能會重新引發通膨。為了做好準備，我們認為交易者應該考慮購買VIX指數的長期買權，以對沖未來的不穩定因素。

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澳元兌美元本周延續漲勢，突破4小時圖上的100日移動均線（位於0.65435）。此舉增強了看漲情緒，促使買家瞄準更高水平，並創下下週內新高。反彈在0.66197附近的趨勢線處遭遇阻力，限制了進一步的上漲。隨後的回檔在0.6588至0.65945之間找到支撐，顯示買家近期面臨風險。守住該支撐位將維持短期看漲傾向，並可能創下年內新高。

突破並延續趨勢

如果澳元兌美元跌破0.6588，看漲前景可能會減弱，焦點將轉向38.2%的回檔位0.65556。100日均線和200日均線分別位於0.65435和0.65265附近，如果價格進一步下跌，則暗示這些水準至關重要。再次突破0.6620附近的趨勢線阻力位，可能為買家帶來更多動能。此舉將維持看漲趨勢，並可能推高該貨幣對的水平。我們看到，該貨幣對恰好在分析中確定的趨勢線阻力位處停滯，構成了一個關鍵的決策點。這一停頓讓我們能夠透過圖表，關注可能決定下一步走勢的經濟數據。目前，多頭和空頭正處於技術面所暗示的僵持狀態。

基本經濟指標

澳洲的基本面讓我們有理由保持謹慎樂觀。近期數據顯示，月度消費者物價指數（CPI）較去年同期持穩3.6%，應該會阻止澳洲儲備銀行近期降息。這項政策立場為澳元提供了堅實的基礎，尤其是在失業率維持在4.0%的低位穩定水準的情況下。

相較之下，美國的經濟前景較為疲軟，以個人消費支出（PCE）物價指數衡量的核心通膨率近期已降至2.8%。這為聯準會今年稍後降息留下了空間，可能形成有利於澳元的政策分歧。我們認為，這種不斷擴大的利差是逢低買進的主要原因。因此，對於持有這種看漲觀點的交易者來說，買入執行價格高於0.6620阻力位的買權可能是個有效的策略。

如果價格跌至0.6588附近的支撐位，這可能成為一個有吸引力的切入點，以備潛在的突破。這種方法清楚地界定了我們的風險，同時如果反彈恢復，也提供了龐大的上行空間。然而，我們必須尊重Michalowski著作中強調的關鍵風險程度。如果澳元/美元跌破0.6588支撐位，當前的看漲論點將失效，並預示著動能的轉變。在這種情況下，我們將考慮買入看跌期權，目標是回到0.6540附近的移動平均線區域。

從歷史上看，澳元/美元在聯準會準備降息而澳洲央行維持利率不變的時期表現良好。儘管我們仍對來自中國（澳洲大宗商品的主要消費國）的喜憂參半的經濟訊號保持警惕，但目前來看，央行的言論似乎是主導因素。這種歷史模式強化了我們尋找弱勢買進機會的策略。

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黃金和加密貨幣市場趨勢

央行政策對貨幣對的影響

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加拿大5月零售額（不含汽車）較上季小幅下降0.2%，高於預期的0.3%的降幅。市場對歐洲央行事件的反應導致歐元兌美元在1.1770附近波動。市場對美國和歐盟之間可能達成的貿易協定持樂觀態度。

英鎊美元走勢

英鎊兌美元再度面臨下行壓力，回落至1.3500的低點。英國數據好壞參半，加劇了英鎊兌美元的下跌。金價在跌破3,350美元後小幅反彈，目前仍維持在3,400美元以下。金價受到美元利好和美國公債殖利率上升的影響。在加密貨幣市場，比特幣價格回升至11.8萬美元，而以太幣和瑞波幣則發出看跌訊號。以太幣收在3,630美元，較近期3,858美元的高點下跌了6%。在川普第二任期的前六個月，政策變化難以預測，市場表現出強勁的韌性。他仍然關注「美國優先」議程，這影響了貿易和國家優先事項。

加拿大零售銷售數據

我們認為，近期公佈的加拿大零售銷售數據顯示，2024年1月零售額成長了0.9%，顯示消費者信心強勁。這種韌性可能為加幣提供暫時支撐。我們正在為貨幣波動做準備，並使用選擇權來規避央行政策的意外變化。

歐元兌美元繼續在1.0850附近疲軟，因為歐洲央行似乎更有可能先於聯準會降息。這種不斷擴大的政策分歧表明，該貨幣對的阻力最小路徑更低。我們正在考慮購買歐元兌美元的看跌期權，以利用這一預期的下行趨勢。

英鎊也面臨自身的挑戰，受近期英國通膨數據（仍維持在4.0%的高點）拖累。這種經濟背景為英格蘭銀行帶來了不確定性，並將英鎊匯率限制在1.2600左右。鑑於這些不利因素，我們認為英鎊下行風險更大，並對建立多頭部位持謹慎態度。

受美國10年期公債殖利率維持在4.2%以上的壓力，金價難以維持在每盎司2,200美元以上的水準。從歷史上看，高收益率時期和強勢美元限制了這種無收益貴金屬的吸引力。我們認為，賣出買權是一種審慎的策略，可以從我們所認為的有限上行空間中獲利。

在加密貨幣市場，隨著比特幣逼近7萬美元，而以太幣等山寨幣表現疲軟，市場出現了顯著分化。比特幣的市場主導地位已攀升至52%以上，為2021年4月以來的最高水平，顯示該資產類別中出現了避險資產的現象。這表明，配對交易策略（買入市場領頭羊同時賣出一籃子表現不佳的股票）可能會有效。

市場必須為川普先生不可預測的政策議程可能帶來的衝擊做好準備。普遍徵收10%的進口關稅的威脅可能引發類似於2018年貿易戰時期的市場波動。因此，我們正在增加對VIX期貨等工具的投資，以對沖由政治因素引發的突發經濟衰退。

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英鎊兌美元跌至日內新低，觸及1.3503的100小時移動均線，與1.3505-1.3514的波動區域一致。這些技術因素的匯聚為交易者提供了獲利了結或逢低買入的潛在切入點。如果價格維持在該區域上方，則可能出現反彈，尤其是突破38.2%的回檔位1.35263，這將帶來更積極的動能。然而，跌破支撐位則可能意味著看跌趨勢的轉變，促使買家可能退出，並將注意力轉向進一步下跌。

潛在波動率策略

根據目前的價格走勢，我們認為衍生性商品交易者有機會利用潛在的波動性獲利。該貨幣對目前盤整於關鍵支撐位，顯示價格大幅波動的可能性正在增加。我們認為，諸如買入跨式選擇權或勒式選擇權等策略可能有效，因為它們可以從任何方向的大幅波動中獲利。

基本面經濟數據支撐了英鎊反彈的前景，我們必須密切注意。近期英國通膨數據在2022年3月達到7.0%的30年高點，這給英國央行繼續升息帶來了巨大壓力。這種強硬立場可能為英鎊帶來強勁的順風，如果支撐位得以維持，買權將成為一個相當吸引人的前景。然而，美元的強勢構成了一股強大的反作用力。鑑於聯準會暗示將在今年全年大幅升息以應對自身通膨，英國經濟的任何疲軟跡像都可能使美元占主導地位。

跌破目前支撐位將是我們考慮建立看跌選擇權或做空期貨部位的關鍵訊號。

歷史背景與市場情緒

從歷史上看，兩國央行同時收緊政策的時期往往會導致物價波動劇烈，而非呈現穩定趨勢。在2017-2018年期間，當兩國貨幣當局都處於升息週期時，我們也看到了類似的波動。這個歷史先例強化了我們的觀點，即交易員應該為急劇的逆轉做好準備，而不是被單一的方向性偏好所束縛。

此外，持倉數據提供了洞察市場情緒的寶貴資訊。最新的交易商持倉報告(COT)顯示，儘管大型投機者仍持有英鎊淨空頭倉位，但他們近期已減持了這些空頭倉位。這表明一些規模較大的投機者對英鎊進一步下跌的信心正在減弱，這增強了英鎊可能從這個關鍵技術區域反彈的可信度。

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潛在影響

央行的焦點

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5月份，加拿大零售額較上季下降1.1%，符合預期。這一下降趨勢與市場預期一致。此外，歐洲央行（ECB）維持存款便利利率（DFI）在2.00%不變。受此影響，歐元兌美元持續走弱，而隨著美元走強和美國公債殖利率上升，金價跌至3,360美元關口。

英國貨幣走勢

在英國，受美元走強影響，英鎊兌美元匯率在連續三天上漲後回落至1.3550左右。同時，標普全球7月採購經理人指數顯示美國私部門經濟持續強勁，預計聯準會利率將在月底維持穩定。川普總統的第二個任期以激進的政策變化和對「美國優先」政策的關注為標誌。

儘管發生了這些變化，但市場對其政府的行動表現出了韌性。鑑於美國私部門的強勁表現，我們認為交易員應該關注那些受益於美國經濟優異表現的策略。最新的標普全球美國綜合採購經理人指數（PMI）預覽值近期創下25個月新高54.4，支持了這個觀點。我們認為利用主要美國指數的買權參與這一上升趨勢具有價值。

加拿大零售額的下降，加上近期數據顯示加拿大年通膨率已降至2.7%，顯示與美國的政策分歧正在加劇。這種情況使得使用有利於美元兌加幣的衍生性商品成為可能。因此，我們正在考慮持有加幣看跌選擇權或美元/加幣期貨多頭部位。

歐盟和英國市場展望

由於歐洲央行維持利率穩定，且市場預期今年稍後降息的可能性很高，歐元應繼續承壓。英鎊下跌進一步凸顯了美元的全面走強。因此，我們認為，在未來幾週內，買入歐元/美元和英鎊兌美元看跌期權是合理的策略。

黃金的疲軟是美元走強和債券殖利率上升的直接結果，美國10年期公債殖利率穩固地維持在4.3%以上。這種環境可能會持續抑制無收益資產的價格。我們認為這是一個買入黃金期貨或相關ETF賣權的機會。

在川普先生上一任總統期間，他的政策聲明經常導致市場波動性（以波動率指數衡量）出現短期急劇上升。歷史數據顯示，這些波動性上升為那些正確配置的投資人創造了獲利機會。為了防範類似的政策驅動動盪，我們建議將投資組合中的一小部分配置為做多波動性工具。

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美國芝加哥聯邦儲備銀行全國經濟活動指數6月從先前的-0.28升至-0.1。該指數旨在衡量整體經濟活動及其相關的通膨壓力。歐元兌美元徘徊在1.1770附近，市場參與者對近期歐洲央行的聲明以及歐洲和美國的數據好壞參半進行了評估。關於美歐可能達成貿易協定的猜測仍在繼續。

英鎊兌美元回調

受連日上漲和英國數據不佳的影響，英鎊兌美元回調至1.3520。好壞參半的經濟指標令英鎊承壓。金價從盤中低點反彈，從3,350美元下方回升，但仍維持在3,400美元以下。美元走強、美國殖利率上升以及貿易擔憂減弱推動了金價復甦。加密貨幣，尤其是以太幣和瑞波幣，面臨挑戰，比特幣收復了118,000美元。以太坊較之前的峰值下跌了6%，盤整於3,630美元左右。

川普第二任總統任期的最初六個月以重大言論和政策變化為標誌，突顯了從貿易到國防等優先事項。儘管影響巨大，但市場表現出了韌性。

芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數

我們認為芝加哥聯邦儲備銀行全國活動指數的改善是初步的利好，但不足以預示經濟強勁擴張。鑑於現任政府政策的不可預測性，我們預期波動性仍將維持在高位。從歷史上看，市場在最初的政策衝擊後表現出韌性，但衍生性商品交易者應使用選擇權來對沖市場情緒的突然波動。

歐元和英鎊面臨的壓力是美元普遍走強的直接結果，而美元指數 (DXY) 最近觸及106以上的20年高點也支撐了這一趨勢。英國尤其疲軟的數據使得英鎊兌美元匯率容易進一步下跌。我們認為，賣出英鎊兌美元期貨或買入英鎊/美元看跌期權是應對這種持續疲軟的明確方法。

黃金未能突破高點與美元走強和政府公債殖利率上升直接相關。隨著美國10年期公債殖利率堅挺於4.2%以上，持有無收益資產的吸引力減弱，從而形成了價格上限。因此，我們建議交易者考慮看跌策略，例如在這些宏觀經濟壓力持續存在的情況下，賣出價外看漲期權以獲取溢價。

在加密貨幣市場，隨著交易者紛紛入場比特幣，我們正見證著一股避險情緒。近期數據證實了這一點，數據顯示，比特幣的市場主導地位已攀升至54%以上，達到兩年多以來的最高水平，而其他加密貨幣則舉步維艱。一個潛在的策略是進行配對交易，即做多比特幣期貨，做空以太坊期貨，以利用這種明顯的市場背離獲利。

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英偉達股價持續上漲，突破了7月17日創下的173.00美元的歷史最高收盤價，目前交易價格接近173.10美元。本週早些時候，該股曾經歷下跌，從173.17美元跌至164.58美元，隨後買家在移動平均線附近介入，導致股價反彈。

小時圖顯示，股價持續下跌，並在50小時移動平均線處獲得支撐，如果跌破，則會在100小時移動平均線處獲得支撐。這些平均線為交易者提供了指導，只要價格維持在這些平均線之上，就應保持看漲預期。

對於交易者來說，識別趨勢何時轉變至關重要。當價格高於這些移動平均線時，看漲趨勢持續；跌破則表示短期前景轉為看跌。分析強調，理解風險比追逐潛在回報更重要，並專注於在支撐位動搖時何時重新考慮部位。

基於持續的上漲趨勢，我們認為有機會利用衍生性商品來管理風險，同時分享收益。鑑於該股今年迄今已飆漲逾150%，關鍵在於以移動平均線為交易結構指引。這使我們能夠順勢而為，同時獲得何時退出的清晰訊號。

遵循逢低吸納支撐的既定模式，我們認為賣出現金擔保看跌期權或看跌期權信用利差是一種明智的策略。將空頭執行價格設定在50小時或100小時移動平均線附近，我們可以在精確定義風險的同時獲得溢價。只要價格維持在我們設定的水平之上，這種策略就能從價格反彈、橫盤整理甚至小幅下跌中獲益。

我們必須密切關注預計8月底發布的財報，這將導致隱含波動率飆升。這會使買入選擇權的成本更高，但也為賣出溢價創造了有利的環境，因為波動率會在公告發布後立即下降。

從歷史上看，該股在財報發布後的波動通常低於期權市場的預期，從而為那些賣出高溢價的投資者帶來回報。分析正確地指出，跌破移動平均線將使趨勢轉向下行。對於衍生性商品交易者來說，這是一個明確的訊號，表明應該平倉看漲期權或看跌期權等看漲頭寸。

這也可能觸發建立看跌頭寸（例如買入看跌期權）以利用潛在的回調。這種看漲情緒得到了主要機構投資者的強化，例如羅森布拉特證券 (Rosenblatt Securities) 等公司最近將目標價上調至200美元（基於拆股後的價格）。

這種潛在的信心支持我們只要價格保持在討論的技術支撐位之上，就能保持趨勢。只要我們沒有“風險過高”，就有理由維持看漲衍生性商品策略。

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