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Rabobank表示，美國稀土庫存可能僅能維持兩個月，緊張局勢下中國因此握有籌碼
RaboResearch 的一份報告指出，一旦因伊朗衝突而被消耗殆盡，美國的稀土（用於製造磁鐵、軍工與電動車等的關鍵礦物）庫存可能只夠支撐約兩個月。報告稱，這可能讓中國在與美國談判時多一張籌碼（在談判中用來施壓、換取讓步的手段）。
報告指出，掌握稀土供應可能影響美國對伊朗的打擊能持續多久。報告也表示，供應有限可能限制美國的政策選項，並提高衝突升級或採取非常規回應（不按常規方式行動，例如更激烈或更難預測的手段）的風險。
報告稱，稀土供應可能成為唐納德・川普與中國國家主席習近平討論中的主要議題。報告也稱，如果稀土供應出現問題，美國可能利用「能源市場進一步受干擾的風險」作為壓力手段（用能源價格與供應不穩，迫使對方讓步）。
報告提到，有觀點認為北京即使與德黑蘭（伊朗首都，用來代稱伊朗政府）立場接近，仍可能優先維持油市穩定與原油持續流通。
在接近200日均線受阻後，歐元/美元隨美元走強再度下滑，暫時關注1.1500
EUR/USD 連續第二天走弱，下跌 0.38% 至 1.1567，原因是無法突破接近 1.1672 的 200 日簡單移動平均線（SMA，指把過去 200 天的收盤價取平均，用來判斷長期趨勢的常用指標）。這波走勢跟美元整體轉強有關，背後因素包括市場預期聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）短期內不會降息，以及美國公債殖利率（Treasury yields，持有美國政府債券的年化報酬率）上升。
該貨幣對在 1 月 27 日於 1.2082 附近見頂後，走勢大致橫盤，之後回落到 1.1700 一帶。接著出現「高點愈來愈低、低點也愈來愈低」的型態（代表下跌趨勢逐步形成），最低到 1.1507，之後反彈到目前位置。
目前 EUR/USD 重新跌回 200 日 SMA（1.1672）下方；先前在 3 月 3 日曾短暫站上其上。若跌破 1.1500（常被視為「心理關卡」，指因為整數價位而更容易引發買賣反應的價格），可能打開下方支撐（support，指價格容易止跌的區域）到 2025 年 11 月 5 日日線低點 1.1468，接著是 1.1450，再往下看 2025 年 8 月 1 日的 1.1391。
上方方面，價格可能需要先收復 1.1600 才有機會再測試 1.1672。若同時突破這兩個位置，下一個壓力（resistance，指價格容易遇到賣壓回落的區域）在 1.1700。
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紐西蘭第四季製造業銷售額下滑至 -0.5%，逆轉先前 1.1% 的增幅
紐西蘭製造業銷售在第四季下跌 0.5%，前一季則上升 1.1%。
最新數字顯示，兩季之間從成長轉為下滑。公開資料未提供更細項的分類或原因。
製造業數據顯示更廣泛的放緩
2025 年第四季製造業銷售降至 -0.5%，明確顯示紐西蘭經濟正在收縮（也就是整體產出變少、景氣變差）。這個轉負代表國內與國外需求（消費者與企業的購買意願）比先前預期更弱。接下來要觀察這種疲弱是否擴散到更大的服務業（例如零售、餐飲、運輸與專業服務），使 2026 年上半年出現衰退（經濟連續一段時間下滑）的風險上升。 這些數據意味紐西蘭央行（RBNZ，負責利率與金融穩定的機構）可能轉向較溫和的立場（dovish：偏向降息、用寬鬆政策支撐經濟）。2 月通膨降到 2.8%，落在目標區間內，使央行有理由考慮把官方現金利率（OCR，央行的基準利率，會影響房貸與企業借款利率）從 4.25% 下調。因此可為較低利率做準備，並留意利率期貨（用來押注未來利率水準的合約）是否在 5 月會議前開始反映降息。 若央行偏向降息，紐西蘭元的吸引力會降低，可能表現較弱。NZD/USD 匯率目前約在 0.6250 附近，因利差（兩國利率差距）可能更有利於美元，紐西蘭元有較大下跌風險。交易者可考慮買入紐西蘭元的賣權（put option：一種選擇權，讓你用约定價格賣出，可用來防跌或在下跌時獲利），以因應可能朝 0.6000 走弱。 經濟放緩也會壓抑紐西蘭股市。NZX 50（紐西蘭前 50 大上市公司指數）中的公司，尤其工業與非必需消費（景氣好才更常購買的商品與服務）產業，可能下修獲利預測。可用指數期貨（追蹤指數、可用來做多或做空的合約）建立放空部位，或買入該指數的賣權，以對沖（降低）未來幾週市場下跌風險。 回顧 2008 與 2020 之後的景氣低迷期，紐西蘭央行曾快速降息以支撐經濟，而市場通常會在官方宣布前就先反映。等央行確認才行動通常不利；更可行的是提前依據這項製造業領先數據（較早反映景氣走向的指標）做風險控管與配置。利率、匯率與股票的配置
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德國商業銀行的林摩西表示，油價衝擊使韓元持續波動；韓國央行在區間交易中予以支撐
較高的油價，以及南韓對中東原油（未經提煉的石油）的依賴，讓韓元波動（匯率上下起伏）加劇。自 2025 年 12 月以來，美元兌韓元（USD/KRW，表示 1 美元可換多少韓元）一直在 1,420 到 1,500 之間交易。
今年以來，韓元兌美元下跌 1.8%。韓國銀行（BoK，南韓的中央銀行）警告，干預（中央銀行進場買賣外匯以影響匯率）的風險正在上升，因為它認為最近韓元走勢與經濟基本面（支撐經濟的關鍵狀況，如成長、出口、財政、企業體質等）不一致。
市場可能的支撐作法包括在境內與境外的韓元市場進行「平滑操作」（smoothing operations：用分批、低調的方式進場買賣外匯，目標是降低短期劇烈波動，而不是直接設定某個匯率）。這可能會以中央銀行的外匯存底（foreign exchange reserves：持有的外幣資產，用來穩定匯市與支付國際收支）作為後盾。
布蘭特原油期貨（Brent crude futures：以未來交割為條件的原油合約，用來反映市場對油價的預期）在 115 美元以上交易，因為我們高度依賴進口石油，韓元壓力加大。2025 年底的資料顯示，我們約 70% 的原油進口來自中東，這也解釋了 USD/KRW 為何在 1,420 到 1,500 區間內劇烈震盪。這使得韓元特別容易受到全球能源衝擊影響。
韓國銀行現正釋出訊號，表示對韓元貶值已接近可承受的上限。在今年以來兌美元下跌 1.8% 之後，央行近期偏向緊縮的警告（hawkish：語氣更強硬、較重視抑制通膨與金融穩定）顯示其更可能直接介入外匯市場。他們認為韓元目前水準與國家穩健的經濟基本面脫節。
對衍生性商品（derivatives：價值依賴標的資產如匯率、利率的合約）交易者而言，這代表 USD/KRW 的 1,500 正形成明顯上限。賣出買權（call options：買方支付權利金後，未來可用約定價格買入標的的權利）或建立空頭買權價差（bear call spread：同時賣出較低履約價買權、買入較高履約價買權，以限制風險並押注不會大漲），把履約價（strike price：合約約定的買賣價格）放在這個心理關卡之上，可能是未來幾週較合適的策略。央行的立場暗示，匯價若再大幅上行，將面臨阻力。
我們不該懷疑其執行能力，因為最新數據顯示外匯存底達 4,150 億美元。我們在 2022 與 2023 年的波動期間也看過類似的平滑操作，提供了清楚的歷史例子，說明其介入手法。有了這樣的資金後盾，口頭警告就更具效果。
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油價上漲，庫存未能填補供應缺口
重點整理
- CL-OIL 交易價在 93.250，上漲 +4.892（+5.54%）；MA5 88.845、MA10 81.223、MA20 73.091、MA30 70.031。（MA=移動平均線：把最近一段時間的價格取平均，用來看趨勢）
- 國際能源署（IEA）計畫從緊急儲備釋出 4 億桶；美國將從戰略石油儲備（SPR）釋出 1.72 億桶，並於下週開始。（SPR=政府用來應付突發供應中斷的國家級石油庫存）
- 美國釋出預計約 120 天完成，平均 每日約 140 萬桶；若多國同步，總釋出量可能達 每日 330 萬桶。但 ING 認為，這仍遠低於波斯灣供應中斷造成的缺口。（b/d=barrels per day，每日桶數）
即使決策單位宣布多國協調釋出儲備油，油價仍維持強勢。國際能源署（IEA）計畫從緊急儲備釋出 4 億桶，目標是穩定因波斯灣供應中斷而受衝擊的市場。
美國將提供 1.72 億桶戰略石油儲備（SPR），並於下週開始釋出。ING 估計整體將進行約 120 天，相當於僅美國部分就約 每日 140 萬桶。
但這個策略規模可能不足以抵消供應中斷。若其他國家也採類似節奏，ING 推算合計釋出量可能達 每日 330 萬桶，仍明顯低於目前與波斯灣衝突相關的供應損失。
決策行動與實際供給缺口之間的落差，解釋了為何油價仍帶著明顯的風險溢價。（風險溢價=因戰事、制裁、斷供等不確定性，市場願意多付出的價格）
若中斷持續、釋出量又小於缺口，原油價格可能維持高檔；若航運恢復、出口回升，釋出儲備油就可能加速價格回落。
供應損失仍主導油價
關鍵仍是中東供應中斷的規模。戰略儲備能緩和短期衝擊，但通常無法取代長期的產量缺口。（戰略儲備=政府為緊急狀況準備的庫存；產量缺口=實際供應少於正常應有的量）
市場多把緊急儲備視為短暫支援，而不是長期供給來源。若衝突仍限制波斯灣出口，交易者更可能依「預期缺口」來定價，而不是只看政策釋出。
就算多國共同介入，市場面對的供應赤字（赤字=短缺）仍可能大於決策單位可提供的 每日 330 萬桶「緩衝量」（緩衝量=用來對沖短期缺口的額外供給）。
只要波斯灣供應仍受影響，油價可能出現快速上衝；若產量或航線比預期更快恢復，價格也可能快速下跌，因市場會回吐地緣政治溢價。（地緣政治溢價=因地區衝突與政治風險而增加的價格）
技術面分析
WTI 原油（CL-OIL）目前約 93.25 美元，上漲約 5.54%。在從 119.43 美元急漲後又大幅回檔（回檔=漲後短期下跌）之後，價格持續反彈。市場在上週大幅波動（波動=價格上下震盪很大）後，已穩在 90 美元之上，顯示買方正嘗試重新掌握主動。
從技術面看，油價仍明顯高於關鍵移動平均線。5 日移動平均（88.85）與 10 日（81.22）都快速上升；20 日（73.09）與 30 日（70.03）則遠低於現價。價格與較長天期均線差距很大，代表近期上破（上破=突破重要區間並站穩）走勢偏強，整體趨勢仍向上，但短期仍可能震盪。
上方第一道壓力（壓力=較難突破、容易遇到賣壓的價位）在 100–105 美元，這是先前急漲後整理區（整理=在一定區間來回震盪）的上緣。若突破此區，可能再度挑戰 110–119 美元區間，也就是前一波高點附近。
下方初步支撐（支撐=較容易出現買盤、阻止下跌的價位）在 90 美元，再來是更強支撐約 85 美元，與近期突破結構及上升中的短期均線大致重合。
整體而言，油市仍屬「高波動但偏多」（偏多=整體趨勢較可能上行），價格正嘗試在 90 美元上方建立新的基礎（基礎=更穩定的支撐區）。若能守住此區，將強化目前的回升；若能站上 100 美元並延續，可能代表能源市場多頭動能回來。（動能=推動價格持續前進的力量）
政策釋出 vs. 實際供給
多國協調釋出儲備油，顯示決策單位正試圖避免全面性的能源衝擊。但數字也凸顯難度：把 4 億桶分散在數月釋出，若波斯灣主要產油國出口仍受限，仍無法完全抵消流失的出口量。
能源市場通常更在意「當下真的有多少油在流動」，而不是政策訊號。交易者在看到關鍵出口航線（特別是與波斯灣供應相關）能持續通行（通行=航運順暢、船期穩定）之前，單靠儲備釋出可能難以壓住震盪。
釋出儲備可以放慢價格急漲，並降低恐慌性囤貨（囤貨=因擔心短缺而大量買進）。但若地緣政治風險仍干擾出口，原油仍會大幅波動，並對航線、產量恢復、進一步政策介入等消息特別敏感。
常見問題（FAQs）
- IEA 打算如何處理石油儲備？
國際能源署（IEA）計畫協調釋出 4 億桶緊急儲備油，以減輕因波斯灣供應損失帶來的市場壓力。 - 美國將從戰略石油儲備釋出多少油？
美國將於下週起從戰略石油儲備（SPR）釋出 1.72 億桶。 - 美國釋出會持續多久？每日量是多少？
ING 估計美國釋出約需 120 天，約等於 每日 140 萬桶。 - 多國合計釋出，每日大約是多少？
ING 估計若其他國家也採類似時間表，合計平均可能達 每日 330 萬桶。 - 為什麼政府釋出儲備油，油價仍可能上漲？
市場會用供需缺口加上風險來定價。若波斯灣供應中斷造成的缺口大於預期可補上的 每日 330 萬桶，供給仍不足，買盤就可能繼續把油價推高。
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優先股是什麼？看懂優先股買賣方式與權益結構
優先股 (Preference Shares) 是一種在股息分派與公司清算順序上，通常優先於普通股的股份類型。正因如此，當市場波動加劇，愈來愈多投資者會重新關注優先股在整體投資產品組合中的作用。
對不少香港投資者來說，優先股並不是陌生名詞，但真正理解其權益結構、買賣邏輯與價格影響因素的人並不多。有人認為它相對穩定，也有人只知道它在普通股之前，卻未必清楚這種「優先」具體反映在哪些權益安排上。
那麼，優先股是什麼？優先股買賣時應關注哪些重點？它與普通股有什麼差異？本文將從權益結構、運作方式與市場應用三個角度切入，幫助你更清楚理解優先股在不同市場環境下的特性與定位。
關鍵要點
- 優先股的基本概念：優先股 (Preference Shares) 在股息分派和公司清算時優先於普通股，通常為投資者提供穩定的現金流和較低的風險，適合尋求穩定收益的投資者。
- 與普通股的區別：優先股股東優先獲得股息和清算順序，但通常不具備投票權。相比之下，普通股股東有投票權，並能參與公司決策，但承受的風險和波動性更大。
- 理解優先股的權益結構：優先股的價值不僅體現在短期的價格波動上，更重要的是其在公司資本結構中的定位。了解股息分派、清算順序和其他條款設計，是投資優先股時的關鍵。
- 優先股市場應用：優先股不僅是股票投資工具，它常被作為資產配置的一部分，幫助投資者在市場波動較大時實現風險分散並優化回報。
- 優先股的優點：優先股為投資者提供穩定的現金流、優先的股息分派權和較低的市場波動性，有助於分散風險。
- 優先股的風險：儘管優先股提供穩定回報，但仍然存在市場波動、利率風險、缺乏投票權和股息支付風險等挑戰。
優先股是什麼？先從權益結構理解
理解優先股，第一步不是看價格走勢，而是先看它在公司權益結構中的位置。優先股 (Preference Shares) 通常是指在股息分派與公司清算順序上，優先於普通股的股份類型；這裡的「優先」，說的是權益排序，而不是價格表現一定較好。 在不少市場制度與公司治理資料中，普通股與優先股都屬常見股份類別，而優先股的常見特徵，正是較前的分派順位與清算順位。
這種排序在市場平穩時，未必是投資者最先注意的部分；但當企業現金流承壓，或市場不確定性上升時，分派順序與權益先後便會變得更重要。 因此，理解優先股時，不能只看短期價格波動，還要看它在整體資本結構中扮演甚麼角色。
從產品特性來看，優先股常被視為介於普通股與固定收益工具之間的股份類型。 一方面，它仍然屬於股份；另一方面，它在收益安排與權益順位上，往往比普通股更強調結構設計。對投資者而言，這代表優先股的判斷重點，不只在於價格升跌，也包括股息安排、清算順序，以及產品本身的條款設計。
簡單來說，優先股的核心不是「一定更安全」，而是它在股息與清算上的順位通常高於普通股。
優先股如何運作？從條款設計到市場定價理解
優先股的運作，主要可從兩個層面理解：第一是產品本身的條款設計，第二是市場如何對這些條款進行定價。 在條款層面，優先股通常會寫明股息安排、分派順位，以及在公司清算時的受償順序；部分產品亦可能附帶可轉換或可贖回條件。這些設計決定了投資者在不同情境下可享有的權益範圍。優先股股東通常先於普通股股東獲得股息，且在公司破產清算時的順位也通常較前，但一般不以投票權為主要特徵。
不過，條款寫得清楚，並不代表價格不會波動。 從利率風險的基本原理來看，當市場利率上升，具有較固定分派特徵的工具，其未來現金流折現價值可能受到壓力；當市場對風險更敏感時，相關資產的價格也可能被重新評估。BIS 對利率風險的監管框架亦強調，利率變動會影響工具的經濟價值與未來收益。
因此，優先股不能單純被理解為「較穩定的股票」。 它的價格除了受發行條款影響，也會受到利率環境、信用風險與市場情緒變化的影響。對投資者而言，真正需要關注的，不只是是否有優先順位，還包括這種優先權是如何被寫入條款，以及市場在不同週期中如何看待這些條款。
為了更清楚說明這一點，以下表格整理了優先股與普通股在權益結構上的主要差異。
表格一：普通股與優先股的主要差異
簡單來說，普通股更偏向參與企業成長，而優先股更重視收益安排與權益順位。
| 比較項目 | 普通股 | 優先股 |
| 權益順位 | 通常較後 | 通常較前 |
| 股息特徵 | 不固定，是否派發視公司決定而定 | 通常有較明確的股息或分派條款 |
| 清算順序 | 一般排在較後 | 一般排在普通股之前 |
| 投票權 | 通常有 | 通常較少或沒有 |
| 市場價格影響因素 | 成長預期、盈利前景、市場情緒 | 利率環境、信用風險、條款設計 |
| 常見關注重點 | 資本增值潛力 | 收益安排與權益順位 |
優先股市場應用：如何利用優先股優化投資組合
優先股買賣並非單純地追求短期的股價波動。市場對優先股的看法更多地將其視為一種結構性配置工具，投資者通過將優先股與其他資產，如股票、債券等結合使用，達到分散風險和優化回報的目的。尤其在市場波動較大的時期，優先股作為穩定現金流的來源，在投資者資產配置中的作用愈加重要。
以下是常見的優先股應用方式與其特性：
| 應用方式 | 核心特點 | 較適合人群 | 市場波動提示 |
| 結構型配置 | 通過將優先股與其他資產搭配，優化資產配置 | 重視風險分散的投資者 | 留意利率及市場情緒變化 |
| 現金流導向 | 明確的股息分派條件，有利於穩定現金流 | 偏好穩定現金流的投資者 | 儘管現金流穩定，價格仍會波動 |
| 多資產搭配 | 優先股與其他資產搭配使用，進行全面風險分散 | 已有基礎配置的投資者 | 須整體評估市場波動與資產配置 |
在某些情況下，投資者也會透過差價合約 (CFD) 等工具，搭配使用優先股和其他資產。這樣的策略有助於更靈活地調整投資組合，應對市場的各種波動。
優先股的優點
優先股作為一種特殊的投資工具，提供了一些明顯的優勢，尤其適合那些尋求穩定回報和風險控制的投資者。以下是優先股的主要優點：
- 穩定的現金流：優先股通常提供較高且固定的股息收益，適合尋求穩定收入的投資者，尤其在市場不確定性較高時，優先股能為投資者提供可靠的現金流。
- 優先於普通股的權利：在公司股息分派和清算時，優先股股東通常先於普通股股東獲得回報，這使得優先股在企業遭遇財務困境或清算時提供較高的保障。
- 風險分散：優先股結合了股權和債務的特點，可以作為投資組合中的重要工具，用於風險分散。與普通股相比，優先股的波動性較小，能夠在股市波動時提供相對穩定的收益。
- 較低的市場波動性：與普通股相比，優先股通常具有較低的波動性，特別是對那些依賴股息收入的投資者，優先股是一種相對穩健的投資選擇。
優先股的風險
儘管優先股提供穩定回報，投資者仍需注意其中的風險。以下是投資優先股時需要考慮的主要風險：
- 市場波動性依然存在：儘管優先股的價格波動較普通股小，但仍會受到市場情緒和宏觀經濟因素（如利率變化和市場情緒）影響，導致價格波動。
- 利率風險：優先股的股息通常是固定的，因此當利率上升時，優先股的吸引力會下降，可能導致其市場價格下跌。投資者需要關注利率環境的變化。
- 缺乏投票權：優先股股東通常沒有投票權，這意味著他們不能參與公司經營決策。如果公司出現問題或發展方向不符合投資者預期，優先股股東無法發揮作用。
- 股息支付風險：雖然優先股股東優先於普通股股東獲得股息，但如果公司經營狀況不佳或面臨財務困境，優先股的股息支付也可能受到影響。在極端情況下，股息支付可能會被暫時停止。
如何在香港開始接觸優先股投資
優先股作為一種穩定現金流的投資工具，在香港市場越來越受到投資者的關注。了解優先股的基本結構和操作方式，對於希望在多變市場中優化投資組合的香港投資者來說至關重要。以下是幾個步驟，幫助你從基礎知識開始，逐步掌握優先股投資。
步驟一：建立對優先股結構的基本理解
在接觸任何優先股相關產品之前，第一步應是理解優先股在公司權益結構中的位置。優先股的核心價值在於其權利排序和現金流安排，而非短期價格波動。在香港市場，理解優先股的基本結構，尤其是股息分派和清算優先權，有助於你評估哪些優先股適合你的投資策略。
步驟二：透過模擬環境熟悉產品呈現方式
完成基本概念的建立後，可以先開設 VT Markets 賬戶，並利用模擬賬戶來熟悉不同優先股產品的操作和交易方式。模擬交易的重點不在於結果，而在於了解平台的操作界面和信息結構，幫助你更好地理解優先股交易的實際過程。
步驟三：使用分析平台觀察價格與市場環境的關係
利用 MetaTrader 4 (MT4) 和 MetaTrader 5 (MT5) 等平台，觀察市場價格變化與整體經濟環境的關聯，尤其是利率變動如何影響優先股價格。長期觀察這些數據，能幫助你更好地調整投資策略，理解優先股價格波動的來源。
步驟四：為自己設定清晰的資金條件與市場波動管理方式
設定明確的資金條件與市場波動管理原則至關重要。了解香港市場的波動範圍及優先股的價格波動性，可以幫助你制定合理的風險管理策略。
步驟五：善用教育資源與客服支援，回到學習本身
最後，當你對市場或產品有疑問時，不妨把重心放在學習與理解上。利用平台提供的市場洞察與帮助中心，有助於你在信息繁雜的市場環境中，保持清晰的判斷，而非被短期波動左右。
優先股為什麼常被形容為「雙刃劍」？
優先股的吸引力，在於它提供了一種不同於普通股的投資視角，尤其是清晰的權利排序，使得投資者在市場不確定時，可以更具體地預判未來情境。
然而，這也讓它成為一把「雙刃劍」。在利率上升或公司基本面變弱時，原本被看作是優勢的結構可能會變成價格調整的來源。例如，當利率上升時，固定收益型的優先股可能會受到負面影響，因為其預定的股息率相對固定，難以應對通脹或其他市場風險。而當公司業績下滑時，優先股股東雖然優先獲得股息，但依然可能面臨公司破產清算時的損失風險。
因此，優先股的價值不應僅憑單一標準來評估，而應結合整體投資組合的風險與收益目標加以審視。在市場波動較大的環境下，優先股可能提供相對穩定的現金流，但也需要時刻關注市場變動對其價格的影響。
結語：優先股真正的價值，在於「放對位置」
優先股並非用來取代普通股，而是一種補充。它的真正價值在於讓投資者從不同角度理解權益結構，並在市場波動加劇時，為投資者提供更多的調整空間。在市場不確定性加大的背景下，優先股能夠為投資者提供穩定現金流和較低風險，是投資組合中的一個重要組成部分。
對於香港投資者而言，關注的重點從來不是「是否選擇優先股」，而是如何明確其在整體投資組合中的定位。只有當你清楚地理解優先股的角色和價值後，選擇是否投資它才會更理性和符合自己的投資策略。
透過 VT Markets 建立更清晰的市場理解
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優先股的常見問題（FAQ）
1. 優先股是什麼？
優先股是一種在股息分派和公司清算時優先於普通股的股份類型。優先股通常提供較穩定的股息，但並不具有普通股的投票權。它為投資者提供穩定的現金流和較低的風險，適合尋求穩定收益的投資者。
2. 優先股買賣時，應該關注什麼？
除了股價波動，投資者還需要關注優先股的股息分派條款和清算優先順序。此外，市場環境和利率變化也可能影響優先股的市場價格，因此要及時評估市場情緒和經濟變化。
3. 新手適合接觸優先股嗎？
對於新手投資者來說，優先股是一個適合的選擇，尤其是在追求穩定收益的情況下。建議從基本知識和市場波動開始學習，熟悉優先股的結構、功能及其市場影響。可以通過模擬交易平台逐步了解操作。
4. 優先股會不會完全不受市場影響？
優先股的價格雖然相對穩定，但仍會受到市場波動、利率變化和公司經營狀況的影響。在經濟不確定性增加時，優先股可能會受到更大的市場調整，尤其是在利率快速變動的階段。
5. 香港投資者能否接觸相關市場資訊？
香港投資者可以透過合規平台（如 VT Markets）獲取關於優先股的相關市場數據和投資資源。通過這些平台，投資者可以了解優先股的交易方式、市场動態以及相關教育資源，從而做出更明智的投資決策。
在通膨數據與能源成本上升推升殖利率後，交易員看好美元／瑞郎接近 0.7800，RSI 偏多
週三，USD/CHF 連續第二天上漲，在最新的美國通膨報告公布後，上升超過 0.25%。能源價格上升推高美國國債殖利率（美國政府債券的利息回報率）與美元（USD），使該貨幣對在 0.7800 附近交易。
該貨幣對升破 0.7800，觸及兩日高點，但買方仍未突破阻力 0.7817（最近一輪走勢的高點）。RSI（相對強弱指標，用來衡量漲跌力道的技術指標）顯示多方（看漲的一方）力量在增強，但整體動能（價格延續某方向的趨勢力）仍偏向空方（看跌的一方）。
主要阻力與動能
若日線收盤（一天交易結束時的收盤價）站上 0.7800，下一個阻力在 3 月 3 日高點 0.7878。再往上則是 0.7900 與 0.8000。 支撐在 3 月 6 日低點 0.7750。再下方，從今年低點延伸的趨勢線（連接一系列低點的斜線，用來判斷趨勢）落在 0.7670 至 0.7700 區間；若跌破，可能指向 1 月 28 日的擺動低點（前一段波動的重要低點）0.7601。 一則 3 月 11 日 20:59 GMT 的更正指出，3 月 3 日高點是 0.7878，而不是 0.7817。 USD/CHF 顯示看漲力道，走勢與常見型態相似。最新的 2026 年 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價與通膨的指標）為 3.4%，推高美國國債殖利率，帶動美元轉強。WTI 原油（西德州中質原油，美國原油基準）近期突破每桶 85 美元，也讓這種情況更明顯。選擇權部位與政策分歧
目前的結構類似 2025 年同一時期，當時該貨幣對在 0.7800 附近反覆受阻。當時需要突破關鍵阻力才能確認看漲動能；現在也面臨相同考驗，因此日線收盤站上 0.7800 對交易者是關鍵訊號。 對衍生品（由標的資產價格衍生出的金融工具，如選擇權與期貨）交易者而言，可考慮買進買權（Call，價格上漲時獲利的選擇權），履約價（Strike，選擇權約定買賣價格）略高於目前阻力。買進履約價接近 0.7850，甚至 0.7900 的買權，可能用來掌握潛在的向上突破。這種作法可參與上漲，同時把風險限制在權利金（Premium，買進選擇權支付的費用）。 相反地，若匯價無法守住 0.7800，交易者需留意下滑風險。回顧 2025 年的分析，跌破 0.7750 代表轉弱，因此可考慮買進履約價低於該水準的賣權（Put，價格下跌時獲利的選擇權），作為避險（用部位抵消風險）或押注動能轉弱的策略。 隱含波動率（市場對未來價格波動的預期，會反映在選擇權價格中）可能在即將到來的央行公告前上升。聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）近期偏鷹（Hawkish，傾向升息或維持緊縮以壓通膨），而瑞士央行（Swiss National Bank，瑞士中央銀行）則釋出可能降息或放鬆的訊號。這種政策分歧（兩國貨幣政策方向不同）支持 USD/CHF 在未來幾週延續走升。
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在中東衝突之際，澳元／紐元於 1.2100 附近交投，在市場動盪中逼近 13 年高點
AUD/NZD 週三在 1.2100 附近交易，並在與以色列、美國及伊朗相關的衝突引發市場混亂之際，升至 13 年來最高水準。該貨幣對在 4 小時圖上的報價為 1.2091。
澳洲準備銀行（RBA，澳洲的中央銀行）在 2 月會議後把「官方現金利率」（OCR，可理解為央行的基準利率）上調 25 個基點（bps；1 個基點＝0.01%，25 bps＝0.25%）至 3.85%。它預期通膨（物價上漲速度）將在 2026 年第二季（Q2）左右見頂，並在 2028 年回到 2–3% 目標區間的中間值。
中央銀行政策分歧與市場定價
在紐西蘭，市場正在反映（定價）今年可能有多次升息，這與上個月「OCR 可能全年維持在 2.25% 附近」的說法不同。接下來將公布的數據包括：2025 年第四季（Q4）紐西蘭製造業銷售，以及 3 月澳洲消費者通膨預期（民眾對未來物價的預估）。 國際能源署（IEA）表示，將從戰略儲備（政府為應急而存的石油庫存）釋出 4 億桶原油，以緩解與伊朗戰事相關的供應短缺。報告也提到，各國央行政策路徑不同是影響紐元（Kiwi，紐西蘭元的常用稱呼）的因素之一。 在 4 小時圖上，價格維持在走升的 20 期與 100 期 SMA（簡單移動平均線；把一段時間的價格平均後連成的線，用於觀察趨勢）之上，而 RSI（相對強弱指標；衡量漲跌動能的指標）高於 70。1 小時圖上，RSI 接近 76；阻力位（上方較難突破的價位）在 1.2107，支撐位（下方較容易止跌的價位）在 1.2080、1.2020、1.1980。選擇權部位與關鍵價位
澳洲與紐西蘭之間的貨幣政策落差是這波走勢的主因。我們看到 RBA 已更積極行動，上月把現金利率提高到 3.85%，以壓抑仍偏高的通膨。相較之下，市場雖然現在預期紐西蘭準備銀行（RBNZ，紐西蘭央行）也會升息，但它是從上月較保守的立場轉變而來。 要支撐這個看法，只要看 2025 年第四季最新數據即可：澳洲 CPI（消費者物價指數；用來衡量通膨的指標）仍在 4.1% 的高位；紐西蘭經濟則顯露壓力，GDP（國內生產毛額；衡量經濟規模的指標）萎縮 0.2%。澳洲通膨偏高加上紐西蘭經濟轉弱，強化了澳幣相對更強的可能性。
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澳元/美元升破 0.7150，交易員預期澳洲央行下次會議將升息
澳幣週三上漲，因市場對澳洲準備銀行（RBA，澳洲的中央銀行）升息（把利率調高）預期增加。AUD/USD（澳幣兌美元匯率）報 0.7152，上漲 0.47%。
市場仍聚焦中東局勢，包括以色列與黎巴嫩真主黨在黎巴嫩的衝突升溫。Axios 專訪中，美國總統唐納·川普表示伊朗已「沒有目標可打」，並稱「我想讓它結束的時候，隨時都能結束。」
油價與通膨壓力
WTI 原油（西德州中質原油，美國常用的原油價格指標）報每桶 87.57 美元，上漲近 5%，先前一度轉跌後又反彈。國際能源總署（IEA，主要能源國的官方能源機構）建議動用 4 億桶（釋放戰略/應急儲油以穩定供應），倫敦勞合社（Lloyd’s of London，國際保險市場）表示荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸水道）航行船隻可投保。 美國銀行、 高盛、西太平洋銀行與澳洲國民銀行預期 RBA 下週升息。RBA 副總裁 Andrew Hauser 表示會議上會有「真正的」討論，且「通膨太高」。 美國 2 月通膨符合預期，CPI（消費者物價指數，衡量物價變動）年增 2.4%，核心 CPI（扣除波動較大的食品與能源後的通膨）年增 2.5%。接下來將公布澳洲消費者通膨預期，以及美國初領失業救濟金人數（每週申請失業補助的指標）、房市數據與貿易收支（進出口差額）。 AUD/USD 支撐（價格較容易止跌的區域）在 0.7120、0.7050、0.7000 附近，阻力（價格較容易遇到壓力的區域）在 0.7200 與 0.7275 附近。報導指出若跌破 0.7050，將對偏多走勢（較偏向上漲的方向）構成風險。交易策略與風險控管
依據市場對 RBA 升息押注（市場認為升息的機率）轉強，我們認為 AUD/USD 有明確機會。掉期市場（swaps market，用來交易/反映利率預期的市場）截至 2025 年 3 月初，已反映下週會議升息 25 個基點（25 bps；1 個基點=0.01%，25 bps=0.25%）的機率超過 80%。這種強烈預期將持續支撐澳幣。 中東地緣政治緊張是關鍵催化因素，推升 WTI 原油自 2025 年 2 月初以來上漲近 15%。這波油價衝擊會加深對澳洲「進口型通膨」（因進口商品與能源變貴而帶來的物價壓力）的擔憂，讓 RBA 面臨更大壓力必須採取行動。我們認為市場把這解讀為偏鷹（hawkish；較傾向升息、抑制通膨）的央行訊號是合理的。 同時，美國 2 月 CPI 看起來已不夠即時，因為未反映近期能源成本的跳升。雖然美國通膨維持在 2.4%，我們預期未來報告會顯示更高物價，但短期敘事更偏向澳幣走強。這種「即時通膨壓力」的差異，讓澳幣短期相對有利。 基於此展望，我們規劃透過買入 AUD/USD 買權（call options；看漲期權，價格上漲時可獲利）來布局上行，履約價（strike price；期權約定買入/賣出價格）接近 0.7200。這些部位可在未來幾週若續漲、朝 0.7275 阻力推進時獲利。目前的正向動能，加上技術面（technicals；用價格走勢/圖表判斷）訊號支持，適合啟動偏多交易。 為控管風險，我們考慮使用牛市買權價差（bull call spread；同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大虧損）。若日線收盤（daily close；當天收盤價）跌破 0.7120 支撐，會是我們先降低部位的訊號。若再深跌、有效跌破 0.7050，將推翻短期偏多假設，並促使我們退出部位。
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在美國-以色列-伊朗緊張局勢之際，隨著油價逼近200美元且避險需求上升，美元回升
美國、以色列與伊朗之間的緊張局勢，讓油價再次大幅波動。伊朗週三仍關閉荷姆茲海峽（重要的石油運輸海上要道），並在附近攻擊三艘船；伊朗軍方表示油價可能漲到每桶 200 美元。
國際能源署 IEA（政府間能源機構）建議釋出 4 億桶儲備油，以壓低上漲的價格。美國西德州中質原油 WTI（美國基準原油）在週一衝到三年高點、接近每桶 120 美元後，目前回落到每桶 87 美元附近。
油價波動與地緣政治風險
美國 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）月增 0.3%，符合預期，高於 1 月的 0.2%。通膨仍高於聯準會 Fed（美國中央銀行）的 2% 目標，因此政策立場偏保守。 美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）在 99.20 附近震盪，收復本週稍早的跌幅。美元對日圓的上漲最明顯。 歐元/美元在 1.1570 附近，回吐先前漲幅。英鎊/美元在 1.3410 附近，於美國盤變動不大。 美元/日圓在 156.90 附近，接近一個月高點，並受到美國公債殖利率（投資人持有公債可得到的年化報酬率）走高帶動。美元/加幣在 1.3590 附近；市場關注加拿大週五公布的 2 月就業數據，以及下週一的 2 月 CPI，之後是下週三的加拿大央行 BoC（加拿大中央銀行）利率決議。美元走強與利率差
黃金報 5,167 美元，當天下跌。重點數據包括：3 月 12 日英國 1 月工業生產、美國房市數據與失業救濟申請數（每週新申請失業補助人數，用來觀察就業市場變化）；3 月 13 日英國 1 月 GDP（國內生產毛額，衡量經濟規模），以及美國 PCE（個人消費支出物價指數，Fed常用的通膨指標）、GDP 與密西根大學消費者信心數據。
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