韓國已向美國提交了一項名為「讓美國造船業再次偉大」（MASGA）的造船投資計畫。該計劃是在8月1日關稅談判截止日期之前提出的，旨在降低或取消對韓國商品徵收的25%的互惠關稅。該計劃由韓國私營造船企業在美國進行大規模投資組成，其中包括由韓國進出口銀行支持的貸款和擔保等金融支持。

會議亮點

韓國產業通商資源部部長金正寬已在紐約與美國商務部長霍華德·盧特尼克討論了這項提議。據報道，盧特尼克對該提議做出了積極回應。韓國企劃財政部長官具潤哲計劃訪問華盛頓，並與美國財政部長斯科特·貝森特會面。此次會談旨在在即將到來的最後期限前敲定一項貿易協定。

如果未能在8月1日前達成協議，將恢復對韓國的關稅和其他特定關稅的徵收。這些關稅最初於4月9日實施，但已暫停徵收90天。

潛在市場影響

8月1日截止日期的臨近帶來了明顯的催化劑，我們認為兩國之間的談判是達成協議的高機率途徑。盧特尼克對該提案的積極回應表明，緩和緊張局勢是最有可能的結果。因此，衍生性商品交易員應針對受影響產業的避險情緒進行部位配置。

我們認為最直接的策略是看漲韓國造船企業，該企業在2024年第一季獲得了全球45%的訂單，處於世界領先地位。避免25%的關稅將消除一個主要的懸而未決的問題，使持有大型企業的看漲期權變得具有吸引力。投資方案本身也顯示了政府的支持，強化了這種正面的前景。

這項潛在的協議對貨幣市場來說也是一個重要事件。鑑於韓元兌美元匯率近期跌至17個月低點，最終達成的協議將消除重大的經濟不確定性，並可能引發一輪反彈。我們正在研究能夠在截止日期前後從美元/韓元匯率下跌中獲利的策略。

在美國方面，「讓美國造船業再次偉大」的提案意味著將向美國工業產能注入大量資金。這項消息可能為國內造船股及其供應鏈帶來利多。我們認為，這將是該行業的長期利好因素，因為幾十年來，該行業的私人投資一直有限。

從歷史上看，貿易爭端的解決，例如2018年韓美協議的重新談判，都曾導致隱含波動率大幅下降。我們預計，隨著本週辜負暉和貝森特之間的談判取得積極進展，相關資產的波動率將會下降。因此，賣出相關指數或股票的選擇權溢價可能是一種有利可圖的策略。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國國家能源局近期發布指導意見，旨在因應季節性電力需求成長，確保能源安全。隨著夏季用電高峰臨近，工作重點在於加強能源供應監管，維護電力供應穩定。其中一項重要任務是在年底前初步建成全國統一的電力市場。這項措施旨在提高區域間效率和協調性，促進全國電力供應更加順暢。

協調監督和長期戰略

國家能源局強調了對煤炭、石油和天然氣等關鍵能源領域進行協調監管的重要性。這項舉措是增強能源系統韌性和完善長期策略的更廣泛計劃的一部分，尤其是在燃煤發電領域。我們認為，確保夏季高峰期間電力穩定的指令將直接影響全球大宗商品市場。

隨著2024年前五個月中國電力消耗年增9.8%，燃料進口需求將進一步增加。這顯示未來幾週動力煤和液化天然氣（LNG）期貨的前景看好。在年底前建立新的市場框架是一項重大舉措，歷史上它會導致短期價格波動。我們可以回顧歐洲市場一體化的早期階段，它最初導致了價格不確定性和劇烈波動，之後才實現了長期穩定。因此，我們預期相關資產的價格波動將加劇，為交易者利用選擇權策略從這種加劇的波動中獲利創造機會。

對沖活動增多，市場機會增多

我們應密切關注中國公用事業公司在動力煤和液化天然氣市場中避險活動的增加。中國5月液化天然氣進口量已飆升至歷史第二高水平，顯示在旺季來臨之前，庫存儲備已在穩步推進。

持續的需求可能為價格提供強勁支撐，使持有JKM液化天然氣指數和紐卡斯爾煤炭期貨等關鍵基準的多頭部位變得具有吸引力。雖然新框架的長期目標是消除區域價格差異，但初步階段可能會造成暫時的錯位。我們認為不同省級電力合約之間或電價與其燃料投入之間可能存在價差交易。

在市場變得更有效率之前，監控這些價差對於發現短期套利機會至關重要。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

全球經濟動態

市場影響與預測

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

澳洲第二季消費者物價指數 (CPI) 數據定於雪梨時間 7 月 30 日星期三上午 11:30 發布。預計核心通膨指標截尾平均值將維持季比穩定，預計將年減至 2.7%。如果沒有出現這一下降，澳洲儲備銀行 (RBA) 可能會在 8 月的會議上維持目前的政策立場。 RBA 的截尾均值潛在目標是年上升 2.6%，相當於季增約 0.55%。

澳洲聯邦銀行表示，預計 2025 年第二季整體 CPI 將季增 0.8%，導致年率年減至 2.2%。預計更相關的截尾均值 CPI 將環比上漲 0.7%，導致年率邊際下降至 2.8%。根據四捨五入，這可能顯示為環比增長 0.7%，同比增長 2.7%。

預期降息

隨著截尾均值通膨持續放緩，市場預計澳洲央行可能在 8 月實施 25 個基點的降息，並預計在 11 月再次降息。此外，2026 年初還存在額外降息的風險。我們認為即將公佈的澳洲通膨數據是本季市場最重要的事件，將直接影響澳洲央行 8 月 6 日的決定。

這些數據將提供關鍵的更新訊息，表明價格壓力是否真正朝著央行的目標方向緩解。因此，衍生性商品交易員應為此數據發布前後的劇烈波動做好準備。需要關注的關鍵數據是截尾均值通膨率，市場預計該數據將年減至 2.7% 左右。這將較 2024 年第一季 4.0% 的年增長率大幅放緩。等於或低於此預測的數字將表明限制性政策正在有效發揮作用。

市場情緒和預測

一家大型銀行對8月降息的預測與更廣泛的市場情緒形成鮮明對比。根據澳洲證券交易所（ASX）澳洲央行利率追蹤系統的數據，交易員目前預計降息的可能性不到15%，這使得該銀行的觀點成為一個顯著的異常值。

這種分歧意味著，任何意外的低通膨數據都可能迫使利率市場迅速且積極地重新定價。有鑑於此，我們認為澳元選擇權和利率期貨的隱含波動率將會上升。交易員應預計，在周三數據公佈後，貨幣和債券市場的價格將大幅波動。

為二元結果做好準備比事先確定單一方向更為重要。從歷史上看，央行一直將目標通膨區間維持在2-3%之間。鑑於目前的現金利率處於4.35%的限制性水平，任何通膨有信心回歸這一區間的確認，都為政策制定者考慮放鬆政策提供了明確的理由。

弱於預期的數據可能會導致澳幣下跌，債券價格上漲，因為市場迅速消化了近期降息的可能性。因此，為市場意外事件做好準備可能是一種謹慎的策略。那些從重大波動而非特定方向獲利的選擇權，或許有助於因應市場意外事件。如果截尾平均值遠高於預期，市場將不得不迅速平倉現有的少數降息押注，甚至可能開始考慮再次升息。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國人民銀行（PBOC）將美元兌人民幣參考匯率設定為7.1467，低於預期的7.1653。這項參考匯率對假期後重新開市的中國市場至關重要。中國人民銀行設定人民幣每日中間價，允許在該參考匯率上下浮動2%。此前收盤匯率為7.1680，略高於預期。此外，中國人民銀行以1.40%的利率，透過7天期逆回購注入了4,958億元。

中國人民銀行的策略性舉措

隨著1707億元人民幣到期，這導致淨現金注入3251億元。我們認為，央行決定將參考匯率設定遠高於市場預期，是其支持人民幣的明確訊號。此舉抑制了對貨幣貶值的押注，並表明市場重新開放後應採取管理穩定的策略。因此，衍生性商品交易者應重新考慮對人民幣的直接看跌部位。

官方中間價與市場預期之間的巨大差距可能會抑制未來幾週美元/人民幣匯率的實際波動率。我們認為，這創造了賣出波動性的機會，例如，可以透過賣出美元兌人民幣的價外看漲選擇權。芝加哥選擇權交易所中國ETF波動率指數（.VXFXI）自1月高峰以來已下跌超過30%，而這項政策舉措應該會強化這一趨勢。

經濟數據和影響

這項穩定人民幣匯率的措施得到了近期經濟數據的支持，其中包括第一季5.3%的GDP成長率強於預期。雖然這為穩定人民幣匯率奠定了堅實的基礎，但其他指標，例如第一季同比下降26.1%的外國直接投資，也凸顯了維持投資者信心的必要性。穩定的人民幣匯率是這項策略的關鍵組成部分。

從歷史上看，這種強而有力的指導方針實際上暫時限制了美元兌人民幣的匯率。我們在2023年第三季也看到了類似的情況，當時強勁的定價機制先於一段區間波動。交易員應該預計，中國央行將繼續使用這項工具來限制人民幣匯率的任何大幅上漲。

隨之而來的淨流動性注入是對國內資產的直接支持措施。我們預計這將平抑貨幣市場利率，並為中國股市創造積極的環境。因此，現在可能是考慮購買專注於中國的ETF買權的好時機，這些ETF受益於穩定的人民幣匯率和充足的流動性。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

三星電子已獲得一份價值165億美元的合同，為一家大型跨國公司供應半導體。接收半導體的公司身分尚未揭露。預計該合約的更多細節將於2033年底公佈。這標誌著三星電子半導體生產業務的重大進展。

我們認為這份價值數十億美元的合約是一項重要的風險降低措施，將為公司未來十年奠定穩固的收入基礎。這種有保障的收入流應該會限制股價的下跌潛力，使賣空等過度看跌的部位風險增加。衍生性商品交易員應將此視為一項根本性轉變，為公司估值增添了新的穩定性。

圍繞客戶和具體產品的不確定性可能會導致短期隱含波動率飆升。對我們來說，這提供了一個賣出價外看跌期權的機會，基於市場焦慮情緒收取更高的溢價。該策略受益於時間衰減以及該合約為股價創造的新的基本面支撐位。

這項公告的發佈時機極佳，正值公司2024年第一季營業利潤年減900%之際，主要得益於記憶體晶片市場的反彈。新合約再次證明，這種復甦並非週期性的，而且正在透過重要的長期戰略合作夥伴關係得到加強。我們認為，這從根本上支持了更樂觀的長期觀點。

從歷史上看，當台積電這樣的供應商從蘋果這樣的大客戶那裡獲得長期大批量訂單時，其股價會在多年內持續上漲。我們預計類似的動態可能在這裡上演，為該股表現提供穩定的順風。

在2033年正式發布任何細節之前，市場可能會開始消化這筆穩定、高利潤的收入。這筆交易的規模強烈表明，最終客戶是大型雲端供應商或正在開發用於人工智慧的客製化矽片的科技巨頭。鑑於微軟和亞馬遜等公司正在大力投資自主研發的AI晶片，以減少對單一供應商的依賴，這份合約很可能涉及高價值、先進的邏輯晶片。

這使得這家電子公司在持續的AI軍備競賽中成為關鍵的代工夥伴。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國人民銀行（PBOC）每日設定人民幣（RMB）對一籃子貨幣的中間價。這個過程綜合考慮了市場供需、經濟指標以及國際貨幣市場波動。人民幣實行有管理的浮動匯率制度，其交易區間為該中間價的±2%。這意味著人民幣在一個交易日內最多可以在該中間價上下浮動2%。

人民幣穩定與乾預

如果人民幣匯率接近交易區間上限或出現過度波動，中國人民銀行可能會介入。幹預措施包括買賣人民幣以穩定其匯率。這確保了人民幣匯率以可控的方式進行調整。根據央行的行動，我們認為主要訊號是人民幣匯率的可控穩定。

每日中間價持續設定在高於市場預期的水平，顯示其有意減緩人民幣貶值。這種刻意的控製表明，短期內最有可能出現區間波動的情況。這項政策可能是對好壞參半的經濟數據的回應，包括最近一份報告顯示，中國5月製造業PMI意外降至49.5，顯示經濟處於萎縮狀態。

透過防止匯率大幅波動，當局試圖在不讓人民幣過快貶值並引發資本外逃的情況下增強信心。我們認為他們的介入並非為了扭轉趨勢，而是為了控制其節奏。對於衍生性商品交易者而言，這意味著實際波動率將繼續受到抑制。因此，我們應該考慮利用低波動性獲利的策略，例如出售跨式選擇權或勒式選擇權以收取溢價。

央行對+/- 2%波動區間的承諾起到了軟屏障的作用，降低了該貨幣突然大幅突破的可能性。

波動性和風險管理

從歷史上看，這種堅定的指引時期成功地壓縮了價格波動。例如，美元/離岸人民幣一個月期期權的隱含波動率近期一直處於3.8%左右的相對低位區間，遠低於前幾年市場承壓時期的水平。這證實了市場目前正在消化我們預期的穩定性。

這種觀點的主要風險在於意外的政策轉變，或迫使當局放棄管理浮動匯率的外部事件。因此，我們應該對所有做空波動率的部位實施嚴格的風險管理。

一個值得關注的關鍵指標是官方中間價與實際現貨交易價之間的差距。我們將繼續將每日參考匯率視為官方意圖的最重要訊號。只要當局透過強勢中間價來捍衛人民幣匯率，我們就可以假設區間波動策略仍然有效。如果當局設定中間價的模式發生任何重大變化，都將是我們重新評估這一前景的線索。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

分析師預測

交易建議和策略

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

油價目前處於緊張狀態，目前價格接近每桶70美元，而市場預測將走弱。國際能源總署（IEA）和美國能源資訊署預計明年石油供應將過剩，IEA預計日均過剩量將達到200萬桶。美國銀行的弗朗西斯科·布蘭奇指出，這種過剩，尤其是在今年下半年，將對油價帶來壓力。道達爾能源公司（TotalEnergies SE）也指出，儘管全球經濟成長放緩影響了需求，但隨著歐佩克+聯盟放鬆產量限制，市場供應充足。

額外的石油供應發展

另一方面，挪威 Equinor ASA 的 Johan Castberg 油田正全速生產，巴西也即將啟動海上資產。這些發展表明來自 OPEC 框架之外的石油供應將增加。我們觀察到市場當前價格堅挺，但未來供應過剩的跡象十分明顯。現在和未來之間的這種差異為衍生性商品投資創造了特殊機會。

我們認為，關鍵在於為未來幾個月可能出現的價格下跌做好準備，而不是對今天的現貨價格做出反應。國際能源總署的預測是一個重要訊號，我們予以認真對待。美國能源資訊署也表達了同樣的觀點，該署在 2024 年 6 月的展望報告中也預測，到 2025 年全球石油庫存將會增加。供應的增加表明，相對於現貨市場，較長期期貨合約可能被高估。

潛在的交易策略

布蘭奇關於下半年供應過剩將拖累油價的觀點顯示了一種經典的交易策略。我們正在考慮出售較長期合約，例如2024年第四季或2025年第一季的合約。從歷史上看，當這種供應過剩成為現實時，期貨曲線的後端往往比前端下跌得更快，從而為看跌日曆價差帶來回報。

這家法國能源巨頭的警告，加上歐佩克+最近決定從10月開始解除減產，都顯示油價下跌有明顯的催化劑。為了在管理風險的同時利用這一點，我們正在考慮購買執行價格低於65美元、2024年12月到期的看跌期權。這些工具提供了下行敞口，且初始成本確定且有限。

來自傳統卡特爾組織以外的額外石油供應是我們不能忽視的關鍵因素。例如，挪威新油田的日產量超過10萬桶，而巴西的產量持續攀升，最近的政府數據顯示，日產量持續超過340萬桶。這種穩定的非歐佩克供應流，對任何大幅油價上漲構成了結構性阻力。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

貿易框架概述

貿易緊張局勢的影響

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。