寬鬆週期完成

市場對歐洲央行意圖的誤讀

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匈牙利和義大利的反應

貨幣與經濟影響

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技術分析概述

市場策略和建議

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市場反應及其影響

戰略交易決策

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由於市場尋求新的催化劑，澳元/美元匯率仍在不斷擴大的楔形波動中波動。目前，美元已恢復一些動能，但缺乏決定性驅動力來維持持久的趨勢。交易員預計，美元/美元的走勢將影響未來趨勢。在澳洲方面，即將發布的季度通膨報告備受關注。市場預計，到年底，澳洲央行下調58個基點，8月會議上降息的可能性高達85%。意外的通膨數據可能會顯著改變市場預期。低於預期的數據可能導致降息幅度加大，而通膨數據走高則可能在短期內提振澳元。

技術分析概述

技術分析方面，澳幣/美元日線圖顯示上方趨勢線受阻，目標指向0.6350支撐位。買家需要突破該趨勢線才能瞄準0.6900的反彈。4小時圖顯示支撐位在0.6485附近，買家可在此入場。賣家尋求突破至0.6350的潛在機會。

1小時圖上，一條小幅下行趨勢線凸顯看跌勢頭，為賣家提供有利的風險/回報機會。買家等待突破該趨勢線以抵消看跌前景。即將到來的催化劑包括美國就業數據、消費者信心、GDP、FOMC利率決議以及其他各種將影響澳幣兌美元趨勢的經濟指標。上述關鍵催化劑－澳洲季度通膨報告現已出爐。澳洲2024年第一季CPI數據優於預期，較去年同期成長3.6%，超過預期的3.5%。對於衍生性商品交易員來說，這種意外的強勢對基於即將降息的策略提出了挑戰，使得看跌期權現在的風險更大。

市場反應與策略調整

報告發布後，我們看到市場對澳洲儲備銀行降息的預期大幅回落。8月降息的85%機率已消失，掉期市場目前暗示降息的可能性要到2025年才會出現。這種重大的政策定價調整為美元走高提供了強有力的基本面理由。

另一方面，美元本週將面臨一系列數據，包括聯準會的政策決議。鑑於鮑威爾等委員近期發表聲明，暗示對降息保持耐心，美元將進一步走弱，除非美國數據出現顯著的意外下行。因此，我們認為短期內該貨幣對阻力最小的路徑可能是上行。我們現在應該用這種新的基本面視角來看技術面。

突破上方趨勢線的可能性似乎更大，因此買進執行價瞄準0.6900的買權可能是可行的策略。在一系列美國數據公佈之前，隱含波動率可能會上升，因此在此之前建倉可能有利。從風險管理的角度來看，0.6485附近的小幅支撐區域仍然是值得關注的關鍵水準。

從歷史上看，強勁的美國就業數據（例如即將發布的非農業就業報告）可能會迅速扭轉市場情緒，引發下跌。交易員可以以此水準作為多頭部位獲利了結或買進保護性賣權對沖風險敞口的點位。

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德國汽車設備製造業聯合會（VDMA）對美歐貿易協定表示擔憂，暗示該協定可能為德國汽車製造商帶來年度成本。該協會指出，近期川普的關稅已經對大眾等公司產生了負面影響。大眾第二季獲利不佳，部分原因在於這些關稅。儘管新關稅的力道可能沒有那麼大，但預計仍將影響德國汽車產業的未來。

德國汽車產業前景悲觀

該行業協會的警告強化了我們對德國汽車產業的悲觀看法。我們認為交易員應該考慮購買大眾、寶馬和賓士等主要汽車製造商的看跌期權。隨著貿易逆風持續，這使我們能夠採用風險限定的策略，從預期的下行風險中獲利。

這種悲觀情緒並非個案；它是一種系統性風險，可能會對整個德國市場造成壓力。Ifo 研究所的最新調查證實了這一點，其汽車行業商業景氣指數暴跌至 -15.2，顯示對未來前景的悲觀情緒根深蒂固。因此，我們也在考慮做空 DAX 期貨，以對沖由其最重要產業引領的市場回檔。

波動性上升中的機遇

除了方向性押注之外，當前的情況也迫切需要投資人利用不斷上升的波動性。德國波動率指數VDAX-NEW一直徘徊在16左右的相對低點附近，我們認為這低估了美國政策突然轉變的風險。

我們認為這是一個買入汽車製造商長期跨式選擇權的機會，該策略可從價格的大幅波動中獲利。我們在2018-2019年的貿易爭端中就曾見過這種情況，當時光是關稅威脅就導致德國汽車股暴跌。美國仍然是一個關鍵市場，根據德國統計局的最新數據，美國每年進口價值超過300億歐元的德國汽車。

這一歷史先例和當前數據表明，在未來幾週內，採取防禦性措施是最合理的應對措施。

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市場波動預期

稀土出口下降

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救援集會

未來的不確定性

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「做空美元」交易佔據主導地位，需要一個值得關注的事件來激發對進一步降息的預期。東京低於預期的消費者物價指數數據對日圓沒有幫助，因為在美日貿易協議達成後，人們已經預期年底前會升息。日圓進一步升值需要疲軟的美國數據來支撐對聯準會的鴿派押注，或日本通膨上升以暗示更多升息。財政支持等政治變化可能引發對經濟活動增強和更多升息的預期。

技術分析

日線圖上，美元兌日圓逼近148.30阻力位。賣方可能圍繞該水平操作，目標價位為142.35支撐位，而買方則尋求突破，上探151.20阻力位。

4小時圖上，147.00存在小幅支撐位。買方可能在此入場，目標價位反彈，而賣方則目標價位跌至142.35。1小時圖上，上行趨勢線支撐看漲勢頭。買方可能依托該趨勢線創下新高，而賣方則尋求突破，目標價位為147.00。

即將到來的催化劑包括美國經濟數據以及日本央行和聯邦公開市場委員會的利率決議，這些都可能影響市場趨勢。鑑於本週各大央行會議的召開，我們看到衍生性商品市場對聯準會維持利率不變的可能性幾乎為100%。然而，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，聯準會在3月會議前降息的可能性超過40%，因此即將發布的聲明對於市場方向至關重要。

這表明，可以利用選擇權對沖意外的強硬基調，因為這可能會推高該貨幣對。另一方面，日本12月全國核心通膨率放緩至2.3%，強化了人們的觀點，即重大政策轉變並非迫在眉睫。我們認為，這為央行提供了等待的空間，可能要等到春季薪資談判結束後，才會結束負利率政策。因此，買入短期買權可能是利用本週日元多頭可能失望的走勢獲利的一種方式。

歷史幹預

當該貨幣對測試其區間上限時，我們應該記住財政部在2022年末該貨幣對突破150關口時採取的口頭和實際幹預措施。這段歷史表明，即使我們突破了最初的阻力位，如果大幅跟進至下一個主要水平，也可能會收到官方警告。交易者可以考慮在150上方賣出看漲價差，以利用這一歷史性上限的上行空間。

美國一系列經濟數據，包括職缺和就業報告，帶來了重大的事件風險。我們預計，在這些數據發布之前，尤其是非農就業報告發布之前，隱含波動率將飆升。無論結果如何，做多跨式或勒式策略可能是交易價格大幅波動潛力的有效方法。

我們必須時刻警惕部位失衡，這表明市場存在大量做空美元的投機性押注。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，美元淨空頭部位依然龐大，如果本週數據或央行基調強於預期，美元將面臨大幅上漲的風險。

這種軋空的可能性意味著，任何看跌倉位都應透過設定嚴格的止損或購買價外看漲期權進行對沖來保護。

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行情回顧

前一日交易日漲跌

重點事件

美國與歐盟于昨日達成關稅協定，除了藥品與金屬類等產品要單獨徵收關稅外，歐盟大多數出口至美國的商品關稅降至15%，而歐盟承諾將購買7500億美元的美國能源以及額外對美國投資6000億美元，同時開放歐盟市場，原先歐盟可能會在下周實施的報復性關稅風險消散，給市場帶來了大的利多。

美股方面，標普連續5日刷新歷史新高，周線上漲約1.5%，而那指和道瓊周線也分別漲逾1%和1.3%，顯示目前市場風險偏好持續強勁，本周還有包括美國勞動力市場資料、美聯儲利率決議以及蘋果、Meta、微軟等科技股財報將公佈，有望使得市場維持大波動熱度。

產品分析

美元指數(USDX)

美指上週五晚間經過小幅反彈後突破了前一個轉折高點97.3，今日日間測試完頂底轉換位，午後再度上行，接續不斷的關稅協定消息給予了美元反彈的動力，原先的空方趨勢短線被破壞，今日晚間操作上改以多方思路為主。

黃金(XAUUSD) 

金價上週五晚間如預期中再度下跌破底，盤中低點觸及3325美元/盎司，本周開盤後開低走高，不過仍沒有漲破上週四的低點，短線還是維持在偏空的格局當中，今日晚間操作上以前一個頂底轉換位不破進場空單為主。

操作建議:

空單:3345-3350美元/盎司 止損:3360美元/盎司之上 止盈:3320-3325美元/盎司

標普500(SP500)   

標普上週五晚間再度上漲突破新高，連續5個交易日收盤刷新價位，上方目前沒有明確的阻力位置，不過本周開盤後有跳空缺口，預計晚間有機會回補，操作上可以參考缺口的位置進場多單，維持原先的低接思路即可。

操作建議:

多單:6395-6400 止損:6385之下 止盈:6415-6420