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加拿大失業率達到6.7%，在2月勞動市場報告期間略高於預測的6.6%
加拿大 2 月失業率升至 6.7%，高於預測的 6.6%。
數據顯示，公布值比市場預期高 0.1 個百分點。報告未提供其他勞動市場數據。
我們看到加拿大 2 月失業率為 6.7%，略高於市場預期的 6.6%。這是失業率連續第 4 個月上升，延續了我們在 2025 年底以來看到的就業市場轉弱趨勢。這項數據讓加拿大央行（Bank of Canada，更常說「加拿大中央銀行」）更有理由考慮比原先預期更早降息（interest rate cut：調降政策利率，也就是央行設定的基準利率）來支撐經濟。
這個偏弱的就業數字可能對加幣（CAD：加拿大元）造成下行壓力（downward pressure：讓匯價更容易下跌）。再加上 1 月通膨（inflation：物價上漲速度）數據降溫至 2.7%，市場押注 6 月前降息的機率上升；目前貨幣市場（money markets：短期資金交易市場）已把這件事「反映在價格裡」，估計機率超過 70%。我們可以預期交易者會建立做空加幣（short positions：押注價格下跌的部位），可能把美元／加幣（USD/CAD：1 美元可換多少加幣）從目前約 1.37 推向去年秋天曾出現的 1.3850 壓力位（resistance：價格上漲時較難突破的區域）。
在利率衍生品（interest rate derivatives：用來押注或避險利率變動的合約，如期貨、選擇權、交換）方面，這份報告強化了看好債券（bullish on bonds：預期債券價格上漲）的立場。我們可預期加拿大 2 年期政府公債殖利率（yield：債券的報酬率；通常殖利率下來代表債券價格上去）目前約 3.9%，可能進一步下降，因為交易者押注央行很快會採取行動。這讓做多加拿大公債期貨（CGB：加拿大政府債券期貨）或買入債券 ETF 的買權（call options：看漲選擇權；用較小成本押注價格上漲）成為較吸引人的策略，以把握殖利率下滑的機會。
加拿大股市（equities：股票市場）的前景變得更不明朗，可能提高 S&P/TSX 60 指數的波動（volatility：價格上下起伏的程度）。經濟放緩對企業獲利（corporate earnings：公司賺錢能力）不利，但若降息帶來較低借貸成本（borrowing costs：企業與個人借錢的利息負擔）也會提供支撐。我們可能會看到交易者使用選擇權避險（hedge：降低風險），在大盤指數 ETF 上買入保護性賣權（protective puts：買「看跌選擇權」來防下跌），同時也許在對景氣循環較不敏感的特定產業上賣出買權（selling calls：收取權利金，但限制上漲空間）。
荷蘭國際集團（ING）的克里斯·特納表示，以美元計價的能源成本上升令歐洲企業承壓，推動歐元兌美元（EUR/USD）跌破 1.1500
EUR/USD 在歐洲早盤跌破 1.1500，因為以美元計價的能源成本上升，增加了許多歐洲企業的支出。據說從技術面（用圖表與價格型態來判斷可能支撐或壓力的位置）來看，1.1470 下方的支撐有限，下一個較明顯的區域在 1.1390/1.1400，這些價位參考自去年 8 月初出現過的水平。
該備忘錄也提到歐元區周邊國家（財政較弱、風險較高的成員國）政府公債利差擴大。今年稍早，低波動（價格上下起伏不大）與套息交易（借低利率貨幣、投資較高利率資產賺利差）與利差偏窄有關，例如 10 年期希臘—德國利差為 50 個基點（bp，基點；1 個基點等於 0.01 個百分點）。
近期的利差擴大被歸因於去槓桿（降低借錢操作、縮小部位），同時也提醒市場注意政府可能推出措施，保護消費者免受能源價格上漲影響。其可能帶來的財政影響（政府支出增加、預算壓力）被形容為對歐洲比對美國更重要。
報告補充，除非來自波斯灣（主要指中東產油地區）有明確利多消息，否則 EUR/USD 可能難以重新站上 1.1500/1.1525。也提到該文章由 AI 工具產出並由編輯審閱。
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義大利1月經日曆調整的工業產出年增率下滑0.6%，低於預期的0.8%
義大利經「工作日調整」（把每月實際工作天數差異納入計算，使不同月份可公平比較）的工業產出在 1 月年減 0.6%。這個數字低於預測的 0.8%。
義大利 1 月工業產出出現這種意外下滑，代表經濟正在降溫，超出我們原先預期。這種疲弱讓我們對義大利企業短期表現更保守。我們應考慮使用「衍生性商品」（價格來自股票、指數、匯率等標的的金融工具）來替「多頭部位」（看漲、已買進的持倉）做避險，例如買進 FTSE MIB 指數的「賣權」（Put option；在到期前以約定價格賣出的權利，用來在下跌時保護資產）來防範未來幾週可能的回落。
更廣泛的歐洲工業疲弱
這不是單一事件。同月德國工業生產也下滑 0.2%，強化了歐洲整體工業轉弱的訊號。2 月最新的歐元區「綜合 PMI」（採購經理人指數；用問卷衡量景氣，50 以上代表擴張、50 以下代表收縮）為 49.8，偏弱，表示整個區域的製造業正在收縮。因此，我們認為把偏空看法擴大到全區是合理的，可能的做法是買進 Euro Stoxx 50 指數的賣權。 歐元區核心經濟體的這類數據，會對歐元造成明顯下行壓力。隨著全區「總體通膨」（headline inflation；包含能源與食物等波動較大的項目）在 2 月降至 2.2%，歐洲央行（ECB）維持高利率的理由變少。我們認為這提供了做空貨幣的機會，較可能的方式是建立 EUR/USD「期貨」（futures；約定未來以特定價格買賣的標準合約）空頭部位。 我們記得 2025 年第三季也出現過類似走勢：一連串疲弱的製造業報告，之後市場「波動率」（價格上下震盪的幅度）明顯上升。當時在 ECB 釋出更偏支持的訊號前，指數曾大幅回檔。這段經驗顯示，當不確定性升高時，買進 VSTOXX 指數（衡量歐元區股票市場預期波動的指標）的「買權」（Call option；在到期前以約定價格買入的權利，常用來押注波動上升或控制成本）可能有利可圖。
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義大利經季節調整的月度工業生產下滑 0.6%，未達原先預期的 0.3% 增幅（可推知）
義大利經過季節調整的工業產出在 1 月按月下跌 0.6%。原本預測為上升 0.3%。
1 月結果比預測低 0.9 個百分點。這是把實際變化 -0.6% 與預期變化 +0.3% 作比較。
義大利產出未達預期，引發對歐元區成長的擔憂
義大利 1 月工業產出數據對歐元區經濟是明顯偏空（看跌：表示可能下跌或變弱）的訊號。它打破 2025 年底出現的些許樂觀，顯示今年初的成長預測可能過高。這個負面意外（實際比預期差）表示交易者應重新評估與歐洲工業表現相關的做多部位（看漲押注：預期價格上漲的持倉）。 義大利的疲弱並非單一事件，德國 2 月製造業 PMI（採購經理人指數：用問卷衡量製造業景氣，通常 50 以上代表擴張、50 以下代表萎縮）仍處於萎縮區間，數值為 43.1。我們也看到義大利與德國 10 年期公債利差再次擴大，已超過 160 個基點（basis points：利率或利差的單位，1 個基點 = 0.01%，160 個基點 = 1.60%），代表投資人要求更高的風險溢酬（為了承擔較高風險而要求的額外報酬）來持有義大利債券。這顯示歐元區核心國的工業正在放慢。 基於這些訊號，可考慮用買進 FTSE MIB 指數的賣權（put option：一種選擇權，在到期前可用約定價格賣出標的，常用來押注下跌或做避險）來應對義大利股市下行風險。這種放緩與 2023 年初的模式相似，當時工業轉弱領先出現更廣泛的市場回檔（價格下跌）。現在避險（hedging：用其他工具降低損失風險）更重要，因為這份數據提高了第二季表現偏弱的機率。 這份數據也讓歐洲央行（ECB）的政策更難拿捏，因為 2 月核心通膨（core inflation：排除波動較大的項目如能源、食品後的通膨）仍偏黏著在 2.4%（不易下降）。不確定性可能拖累歐元，讓以期貨或選擇權建立 EUR/USD 空單（short position：押注價格下跌的部位）變得更具吸引力。市場正提高對停滯性通膨（stagflation：成長停滯但通膨仍高）的機率評估。 整體市場波動（volatility：價格上下起伏的程度）可能從 2025 年底的平靜回升，歐洲 VSTOXX 指數（反映歐股波動預期的指標，類似「恐慌指數」）已回升到接近 18。這表示買進 Euro Stoxx 50 的跨式策略（straddle：同時買進同一到期日、同一履約價的買權與賣權，賺取大幅波動，不必先判斷方向）可能有用，因為不論市場因成長擔憂大跌，或因政策支持意外上漲，都可能出現較大的價格波動。歐洲市場的波動可能上升
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MUFG 的 Derek Halpenny 表示，澳幣受惠於市場押注澳洲央行（RBA）升息以及油價上漲
澳幣上漲，原因是市場預期澳洲儲備銀行（RBA，澳洲的中央銀行）可能會再升息，以及能源價格上升帶動「貿易條件」走強。「貿易條件」指的是出口商品價格相對於進口商品價格的比率；比率越高，通常代表同樣賣出出口商品可換回更多進口商品。市場目前估計週二 RBA 升息的機率為 65%。
RBA 之前已經升過息。副總裁 Hauser 本週表示通膨「有害」，而且比 RBA 預期更高。升息加上出口價格改善，支撐了澳幣。
出口組合與能源助力
包含原油在內的礦物燃料，於 2025 年占澳洲出口總額的 27%。這是第二大出口類別，僅次於礦石、礦渣與灰燼。 如果原油價格再大漲，可能引發全球衰退擔憂，並讓澳幣走弱。這種變化也可能影響 RBA 在下週會議上如何權衡政策。 本文提到內容由人工智慧工具協助撰寫，並由編輯審核。較大行情的選擇權策略
今天是 2026 年 3 月 13 日，這種基本面拉扯仍在影響市場。不過 RBA 之後已暫停升息，現金利率（cash rate，RBA 的主要政策利率）已連續兩次會議維持在 4.85%。雖然貿易條件仍處於歷史高檔，但澳洲統計局最新數據顯示上季略為下滑。國際貨幣基金（IMF）近期把 2026 年全球成長預測下調至 2.9%，因此「景氣放緩」影響大宗商品需求（如鐵礦砂、煤、原油等）的風險，成為主要疑慮。 中央銀行偏向緊縮（hawkish，指傾向升息或維持高利率以壓通膨）與全球成長轉弱並存，代表澳幣「隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格反推市場預期的未來波動程度）可能被低估。因此，可考慮能從「大幅波動」受益的選擇權策略，而不是只押單一方向。例如在 AUD/USD 上買入「跨式」（straddle，同時買進相同到期日與履約價的買權與賣權）或「勒式」（strangle，同時買進不同履約價的買權與賣權），有助在市場消化下一輪通膨與全球活動數據時，布局可能的突破行情。 短線更直接的風險仍是快速下跌修正。中國 2 月製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量製造業景氣，50 以上代表擴張、50 以下代表收縮）為 49.8，顯示最大貿易夥伴需求偏弱。因此，可透過「衍生性商品」（derivatives，價格依附於利率、匯率、商品等標的的金融工具）做防護，例如買入「價外賣權」（out-of-the-money put options，履約價低於現價的賣權，成本通常較低），用較低成本對沖持有澳幣部位的下跌風險，或用來押注走弱。
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德國商業銀行分析師表示，美國啟動新的《301條款》調查旨在取代被裁定無效的關稅，延長不確定性
美國政府已依據《1974 年貿易法》啟動兩項「301 條款調查」（Section 301 investigations）。這些調查是在市場關注波斯灣地區之際出現，且發生在數週前推出「122 條款關稅」（Section 122 tariffs）之後。
在最高法院裁定依《國際緊急經濟權力法》（IEEPA，政府在緊急狀態下可限制貿易與資金往來的法律）加徵的關稅無效後，政府改用 122 條款關稅。「122 條款」通常指政府在特定情況下可在短期內採取的進口限制或加徵關稅措施，但這些措施同樣可能面臨法律爭議。
Section 301 Timeline And Tariff Continuity
122 條款關稅有效期為 150 天，若國會不延長，將於 7 月 27 日到期；外界普遍認為國會延長的可能性不高。301 條款調查預計會在 7 月 27 日前完成。 時間安排顯示，新一輪 301 流程很可能是為了接替現行 122 關稅，避免 150 天期限結束後出現「關稅空窗」。這意味著關稅可能以某種形式延續，貿易政策的不確定性也會持續，並可能在年中增加外匯（不同貨幣之間的買賣市場）波動。Trading Volatility Around The July Deadline
在這個明確時程下，可考慮買入與貿易消息高度相關的貨幣對的「波動」（volatility，價格起伏幅度），例如美元兌離岸人民幣（USD/CNH；CNH 指中國境外交易的人民幣匯率）。隨著 7 月期限逼近，這些貨幣對「選擇權的隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格反推出市場預期的未來波動）可能會從目前偏低的水準明顯上升。這提供了押注「大幅波動」的機會，不必先判斷方向。 近期資料也支持這個看法：CBOE 人民幣波動率指數（VXCNH，用來衡量市場對離岸人民幣波動預期的指標）仍在約 6.2 的多月低點附近，和 2025 年初類似貿易衝突期間曾高於 9.5 的高點形成對比。此外，上週公布的最新貿易數據顯示，美國對被鎖定國家的貿易逆差（進口多於出口的差額）在上一季意外擴大 4%，增加政治壓力。這表示市場可能尚未把貿易摩擦再起的風險充分反映在價格中。 不確定性也可能外溢到一些「代理貨幣」（proxy currencies，常被用來代表全球貿易情緒的貨幣）。可留意澳幣與韓元，因為它們常對美中貿易關係變化反應明顯。使用「衍生品」（derivatives，價格由匯率等標的決定的金融工具，如期貨、選擇權）對這些貨幣做避險（降低風險）或投機（押注價格方向）可能是次要策略。 較直接的做法，是買入到期日落在 7 月下旬期限之後的 USD/CNH 長天期「勒式」（strangle，同時買入價外買權與價外賣權；價外意指履約價離現價有距離），只要匯率往任一方向大幅變動就可能獲利。由於目前隱含波動率偏低，這類選擇權成本相對較低。 目前市場注意力集中在波斯灣地區緊張局勢，使得我們有機會在關稅議題成為焦點前先行布局。關鍵是在未來幾週採取行動，避免等到避險或押注波動的成本上升。7 月 27 日可視為交易行事曆上的明確觸發點。
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丹斯克銀行表示，由於中東緊張局勢以及霍爾木茲海峽中斷威脅供應與市場情緒，油價將維持在每桶 100 美元附近
油價在每桶接近 100 美元附近交易，因為中東緊張局勢引發對供應與市場情緒的擔憂。與船隻通行荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要的海運石油通道）相關的中斷，讓市場持續關注出貨量可能下降的風險。
伊朗新任最高領袖莫吉塔巴・哈米尼（Mojtaba Khamenei）表示荷莫茲海峽將維持封鎖，並呼籲加強對美國基地的攻擊。這些說法加深外界對區域長期受干擾的憂慮。
戰略儲備與緊急供應
國際能源總署（International Energy Agency，IEA；主要國家組成、用來協調能源政策與應急供應的國際機構）宣布，將從戰略儲備（Strategic Reserves，政府為應對供應中斷而保存的原油庫存）釋出創紀錄的 4 億桶。路透社（Reuters，國際新聞通訊社）指出，這個數量可支撐目前的中斷約 25 天。 美國財政部（US Treasury，負責金融與制裁政策的政府部門）發布 30 天豁免，允許各國購買滯留在海上的俄羅斯原油。這項豁免被視為可緩解短期供應壓力的措施，但也讓人質疑對俄羅斯收入限制（制裁的一部分）是否仍有效，並引發美國盟友批評。 丹斯克研究（Danske Research，研究機構）預期油價的上行壓力將延續到週末。文章提到其內容在人工智慧工具（Artificial Intelligence，AI；用演算法協助產生文字的系統）協助下完成，並由編輯審閱。期權波動與交易部位
高度不確定性推升期權（Options，一種「在特定期限內、以特定價格買入或賣出」的合約）成本，使隱含波動率（Implied Volatility，市場用期權價格推算的未來波動預期）大幅上升。CBOE 原油波動率指數（CBOE Crude Oil Volatility Index，OVX；用來衡量原油期權市場波動預期的指標）已升破 50，代表市場壓力大、權利金（Premium，買期權要付的價格）更高。對交易者來說，無論押注上漲或下跌，成本都變更高。 考量伊朗新領導層的強硬立場，市場可能更偏向為油價進一步急升做準備。作法包括觀察買權（Call Options，押注價格上漲的期權），並可能用價差策略（Spreads，同時買賣不同履約價或到期日的期權，以降低成本並限定風險）來控制高權利金與風險。同時，市場也可能因突然的外交突破而快速反轉，因此需要保護性賣權（Protective Put，買入賣權做保險，用來防止價格大跌造成損失）來對沖（Hedge，用相反或相關部位降低風險）急跌。 建立你的 VT Markets 真人帳戶 並 立即開始交易。
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2月西班牙調和消費者通膨符合預期，年增率持平於2.5%
西班牙的「消費者物價調和指數」（HICP，讓各國用同一套方法計算的通膨指標，方便歐盟比較）在 2 月年增 2.5%。結果與預測一致。
這項更新由 FXStreet 團隊報導。該團隊由經濟新聞記者與外匯（Forex，買賣各國貨幣的市場）市場專家組成。
Fxstreet Team And Editorial Coverage
FXStreet 表示，其內容團隊製作並審核網站發布的所有內容，報導以新聞方式呈現，重點放在外匯市場。 西班牙上月通膨數據如預期為 2.5%，代表歐元區的物價上漲壓力持續回到正常。因為沒有意外，短期市場波動（價格大幅上下變動）通常會減少。對交易者來說，這種可預期性表示短期內比較不容易出現「一看到數據就立刻大買大賣」的反射性行情。 這種穩定也符合整體趨勢：歐元區 2 月整體通膨約維持在 2.6%。數據支持「歐洲央行」（ECB，負責歐元區利率與貨幣政策的中央銀行）的政策正在發揮作用。因此，市場會更關注「衍生性商品」（derivatives，價值來自利率、匯率等標的的金融合約）如何反映 ECB 在 4 月會議前偏向維持既定政策路線。 通膨接近 ECB 的 2% 目標後，市場可能降低用來防範「意外升息」的利率衍生品溢價（也就是為保險付出的額外成本）。像「Euribor 期貨」（以歐元同業拆借利率為基準的期貨合約，用來押注未來利率走勢）這類偏向反映未來的工具，開始更有把握地把「今年稍晚降息」的可能性納入價格，時間點可能在第三季。這和 2025 大部分時間「利率維持不動」的看法相比，已經出現明顯轉變。Market Volatility And Options Positioning
在數據符合預期的情況下，像 EURO STOXX 50 這類歐洲主要股價指數的「隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格推回市場對未來波動的預期）已轉弱。這讓「賣出選擇權」策略更具吸引力，例如「備兌買權」（covered call，持有股票/指數部位同時賣出買權以收取權利金）或「現金擔保賣權」（cash-secured put，先準備足夠現金、賣出賣權以收取權利金）。若預期未來幾週行情在區間內來回，這些策略較可能受益。「VSTOXX 指數」（衡量歐洲股市波動的指標）最近降到 52 週低點 13.5，也支持這種看法。 接下來焦點將從上月數字轉向月底公布的 3 月「通膨快報」（flash estimate，初步估算值、比正式數據更早發布）。交易者會以這個數據作為下一步布局重點，因為它可能影響 ECB 後續決策。如果與預估的 2.4% 出現明顯落差，2 月數據帶來的平穩可能被打破，波動也可能回來。
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2月，西班牙調和消費者物價指數月增0.4%，符合預期
西班牙的「消費者物價協調指數」（HICP，一種用來比較不同歐盟國家物價變動的通膨指標）在 2 月按月上升 0.4%，符合市場預測。
這份報告指的是西班牙 HICP 的「月度」數據（也就是和前一個月相比）。此更新由 FXStreet 內容團隊發布。
通膨意外風險降低
西班牙 2 月通膨按月剛好是市場預期的 0.4%，讓一個主要不確定因素消失。這個可預期的數據點支持一種看法：歐元區的通膨壓力正在趨於穩定，而不是突然加速。因此，我們不預期歐洲中央銀行（ECB，歐元區的中央銀行）會因為這一份報告就出現政策急轉彎。 在數據符合預期的情況下，我們預期未來幾週歐元區資產的「隱含波動率」（市場從選擇權價格推算出的未來波動程度）會維持偏低。VSTOXX 指數（用來衡量歐洲股市恐慌程度的指標，也常被視為「恐慌指數」）目前在 14.5 附近交易，明顯低於 2025 年底的高點。賣出「選擇權權利金」（option premium，買方付給賣方的費用），例如在 Euro Stoxx 50 指數上做「放空跨式策略」（short straddle：同時賣出相同履約價的買權與賣權，押注價格波動不大），可能是利用市場平靜的一種策略。 這份報告也支持 ECB 目前的「觀望」（wait-and-see：先不動作、等待更多數據確認）立場，因為官員強調需要看到連續一致的數據才會放鬆政策。針對 2026 年底的「遠期利率協議」（FRA，市場用來鎖定未來某段期間利率的合約）現在只反映一次 25 個基點的降息；「基點」（basis point）是利率常用單位，1 個基點等於 0.01%。這表示市場降低了對大幅行動的預期，因此交易者不宜押注短期內利率會大幅變動。歐元反應與部位
歐元反應不大，因為西班牙數據和整體歐元區通膨走勢一致；歐元區 2 月最新的「初步估計」（flash estimate：較早發布、之後可能修正的估值）為 2.3%。回顧 2025 年那些快速的政策轉向，如今數據更可預期，使得貨幣策略更可能偏向「區間操作」（range-bound：在一定價格範圍內來回波動的交易方式）。我們認為，市場目前更在意「成長差異」（不同經濟體的成長速度差距），而不是通膨數據是否意外。
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西班牙2月月度消費者物價指數上升0.4%，符合預期並與預測一致
西班牙消費者物價指數（CPI，衡量一般商品與服務價格變動的指標）在 2 月按月上升 0.4%。這與 0.4% 的預測一致。
本次更新指出，公布數據與市場預期沒有差異。聲明未提供更多數據。
市場影響展望
西班牙 2 月的消費者物價數據完全符合預期，讓市場少了一個重要的不確定因素。這表示通膨（物價整體上漲）走勢可預期，短期內不太會出現突發的市場大波動。我們判斷，短期波動（價格起伏幅度）大多會維持在可控範圍。 這種穩定的通膨數據，讓歐洲中央銀行（ECB，負責歐元區利率與貨幣政策的機構）近期更沒有理由改變目前的貨幣政策（透過利率與資金供給來影響經濟）。我們認為，這會強化「下一次會議前利率維持不變」的看法。央行行動可預期，對利率衍生性商品（用利率作為標的、用於避險或投機的金融合約）的定價很關鍵。 在意外機率降低的情況下，我們預期西班牙以及更廣泛的歐洲股市「隱含波動率」（期權價格反映出來、對未來波動的市場預估）可能走弱。觀察 IBEX 35 指數（西班牙股市主要指數）的期權（選擇權，買賣未來以特定價格交易的權利），更偏向於價格在區間內震盪或波動下降時受益的策略，可能變得更有吸引力。基於通膨意外來進行大方向押注的機會，短期看起來正在縮小。波動與利率的影響
這種穩定也反映在波動市場：VSTOXX 指數（衡量 Euro Stoxx 50 指數期權隱含波動率的指標）目前大約在 14 附近。這和 2023–2024 年疫情後通膨衝擊期間長時間高於 25 的情況形成強烈對比。交易者應相應調整對價格大幅擺動的預期。 對交易利率期貨（以未來利率水準為標的的標準化合約）的人來說，穩定的通膨數據意味著像 Euribor（歐元銀行同業拆借利率，常用作短期利率基準）這類工具的「遠期曲線」（市場對未來不同到期時間利率的預估走勢）波動可能較小。這降低了因央行緊急轉向而引發劇烈行情的即時風險，也表示持倉（保留部位不平倉）承受的隔夜風險，可能比近年常見的情況更低。
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