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OCBC 的策略師指出，美元/韓元接近 1,495，地緣政治緊張與能源價格上漲下韓元走弱
USD/KRW 在隔夜交易中上升到接近 1,495，韓元是表現最差的貨幣之一。這波走勢出現在地緣政治緊張（指國際衝突、制裁或區域安全風險升高）與能源價格上漲的背景下。
日線圖（以每天收盤價畫出的價格圖）的偏多（看漲）動能仍在，RSI（相對強弱指標：用來衡量漲跌力道是否偏強或偏弱的技術指標）正在上升。市場風險被描述為偏向 USD/KRW 可能進一步上漲。
主要壓力位（價格較可能遇到賣壓、較難再上去的位置）在 1,500 與 1,510。支撐位（價格較可能出現買盤、較不容易再跌下去的位置）在 1,470。
據報導，政策制定者（政府與央行等主管機關）已安撫市場，並保留採取更強措施以放慢韓元貶值速度的選項。USD/KRW 若要轉為下跌，可能需要衝突結束，以及航運路線與原油供應恢復（指運輸與能源供給回到較正常的狀態）。
目前韓元是表現最差的貨幣之一，USD/KRW 正推向 1,495。原因是韓元對全球風險特別敏感，尤其是持續的地緣政治緊張與高能源價格。技術面訊號顯示，上漲動能仍然偏強。
我們也看到布蘭特原油（Brent：國際原油的主要定價基準之一）這一季大多時間仍高於每桶 105 美元，主因是航運中斷（指運輸受阻、航線不順）持續存在。2026 年 3 月上旬的統計顯示，韓元兌美元今年以來已貶值超過 4%，幅度比 2025 年底緊張時期更大。
在風險偏向上行的情況下，為韓元進一步走弱而布局看起來合理。這表示可以考慮買入 USD/KRW 買權（call option：一種選擇權，支付權利金後，未來可用約定價格買進美元／賣出韓元），履約價（strike price：合約約定的買賣價格）重點放在 1,500，之後是 1,510 這兩個壓力位，因為它們是下一道重要關卡。
不過仍需留意，韓國主管機關已快速安撫市場，且可能更強力出手干預（指央行或政府在外匯市場買賣貨幣以影響匯率）。任何衝突緩和的跡象，或原油供應恢復正常，都可能引發快速反轉。1,470 的支撐位是觀察上升趨勢是否改變的關鍵位置。
隨著伊朗衝突升級，油價飆升引發通膨疑慮升溫，在聯準會預期轉變之際推升美元走強
美元本週走強，因美國／以色列對伊朗的戰事接近兩週。伊朗關閉荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油航道）推高油價，增加通膨（物價普遍上漲）風險，並帶動對避險貨幣（市場動盪時資金偏好的貨幣）的需求。
美元指數（DXY，用來衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）升破 100.00，在連續四天上漲後交易在 100.30 附近。聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）在 1 月將政策利率（基準利率）維持在 3.50%–3.75% 不變，下一次利率決議在週三。
EUR/USD 交易在 1.1430 附近，約為 2025 年 8 月以來水準。GBP/USD 交易在 1.3240 附近，約為 2025 年 12 月以來水準。
USD/JPY 交易在 159.60 附近，日內漲幅有限。AUD/USD 在從 0.7100 回落後，交易在 0.7000。
WTI（西德州中級原油，美國原油基準）在每桶 97 美元附近交易，因政府釋放儲備（把戰略儲油投入市場）仍未能壓住價格。WTI 週一一度觸及每桶 119 美元，為 2022 年以來未見水準；黃金交易在 5,044 美元。
本週包含 3 月 16–20 日的各國央行事件與數據，並有講話延續到 3 月 21 日。排程包括 RBA（澳洲央行）、BoC（加拿大央行）、Fed（聯準會）、BoJ（日本央行）、BoE（英國央行）、SNB（瑞士央行）、ECB（歐洲央行）與 PBoC（中國人民銀行）的利率決議；另外還有 CPI（消費者物價指數，衡量民生物價）、PPI（生產者物價指數，衡量出廠成本）、GDP（國內生產毛額，經濟總產值）、就業數據、貿易數據、房屋銷售與企業調查等發布。
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雪佛龍作為 2026 年能源類股領先表現者，逼近近二十年壓力位，主要業務布局於二疊紀盆地、圭亞那與哈薩克斯坦
雪佛龍公司（NYSE：CVX）在二疊紀盆地（Permian Basin）、蓋亞那（Guyana）與哈薩克（Kazakhstan）經營上游業務（upstream，指石油與天然氣的「探勘與開採」）。今年以來股價上漲近 27%，與中東衝突帶動原油價格走高，以及波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）加碼持股有關。
在月線圖（monthly chart，每月一根K線的價格圖表）上，價格接近一條長期的壓力趨勢線（resistance trendline，連接歷史高點形成的「上方壓力線」）。這條線大約從 2007 年開始，連結多個市場循環中的重要波段高點（swing highs，指一段上漲後形成的明顯高點）。
目前的月K線價格約在 196.97 美元。趨勢線與價格的交會點約在 210.57 美元，這裡應被視為可能的轉折點，而不是「碰到就一定突破」的點位。
其中一種情境是先上漲到約 210.57 美元後遭到壓回（rejection，指碰到壓力後無法突破、轉而下跌）。若月線收盤價（monthly close，該月最後一個交易日的收盤價）回到該區域下方，將支持回檔（pullback，指從高點回落）看法，初步目標區可看 160–170 美元。
另一種情境是月線收盤價明確站上 210.57 美元。這代表突破長期壓力結構，圖表觀點將改變。
若採取做空想法（short idea，指押注下跌的交易想法），月末收盤高於 210.57 美元將使這個布局失效（invalidate，指原本條件不成立）。這能讓策略聚焦在清楚的價位與明確的觸發條件上。
這讓我們回到接近 210.57 美元的多年壓力趨勢線。對衍生性商品交易者（derivative traders，交易「由標的資產衍生」的商品，如選擇權、期貨）來說，2026 年 4 月與 5 月到期選擇權（options）隱含波動率上升（implied volatility，市場用選擇權價格反推出的「預期波動程度」）是關鍵訊號，代表市場預期會有大波動。無論是虛值賣權或虛值買權（out-of-the-money puts/calls，履約價相對現價「較不利」、需要更大行情才會變得有利的賣權/買權）都變貴，表示交易者在為「明顯回落」或「強力突破」做準備。
若預期壓回，有人會買 2026 年 5 月到期、履約價 190 或 185 美元的賣權（puts，押注下跌的選擇權）。這是押注長期趨勢線會守住，價格回到 160–170 美元支撐區（support zone，買盤可能出現的區域）。選擇權合約的風險可事先限定（defined risk，最多損失通常為權利金），因此可用來參與可能的下跌，而不必直接放空股票（shorting，借股票賣出、期待跌了再買回）。
相反地，看多需要等待。若 3 月月線收盤價果斷站上 210.57 美元，可把它視為考慮買 2026 年 7 月到期買權（calls，押注上漲的選擇權）的觸發點，例如履約價 220 或 225 美元。這將代表重要結構性突破（structural breakout，突破長期關鍵壓力），動能（momentum，價格延續同方向推進的力量）可能把股價帶到過去較少交易的區域。
也可使用較複雜的策略，例如熊市賣權價差（bear put spread，用兩個不同履約價的賣權組合成「有限成本、有限獲利」的下跌策略）以降低進場成本。例子：買進 6 月 205 美元賣權，同時賣出 6 月 190 美元賣權，用來界定風險與報酬（define the risk and reward，事先鎖定最大可能損失與最大可能獲利）。這是在押注股價在壓力位失敗，但在更低處找到支撐，而非一路崩跌。
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Block Inc 股價持平，但財報發布後的走勢圖顯示隨後迅速飆升 24%
Block Inc（前身為 Square）是一家**金融科技公司**，提供**數位支付**與**金融服務**。它經營的平台能協助商家處理付款，也向一般消費者提供理財工具。
在 2 月 26 日公布**財報**（公司對外公布營收、獲利等表現）後，股價在短時間內上漲超過 24%。今天股價大致持平。
自財報後上漲以來，股價已從高點回落超過 11.5%。這波走勢形成**跳空缺口**（價格直接跳到更高或更低區間，中間沒有成交的價位），之後若價格回到該區，常會成為圖表上的重要價位。
目前關注的**支撐區**（可能出現買盤、讓價格不易再跌破的區域）在約 54.60 美元，與財報那次跳空後可能出現的**回補缺口**（價格回到缺口區域，把中間「空的價位」補回來）有關。若回到 54.60 美元，代表股價已完全回吐財報帶來的漲幅，回到缺口起點。
缺口回補常會吸引買盤，但該價位不一定守得住。文中強調**風險管理**（用停損、部位大小等方法控制可能損失）最重要，若考慮交易，應先以保護本金為優先。
我們在 Block Inc 也看過類似型態：在 2025 年 2 月 26 日財報後，股價大漲超過 24%，並留下明顯的跳空缺口。那次上漲形成一個重要的**技術區**（技術分析中，市場常反應的價位區間），我們追蹤了數月。這類由消息推動的急漲，常會在圖上留下關鍵價位。
在 2026 年 2 月底最近一次財報後，股價再次急升，之後從高點回落超過 11%。這種走勢並不陌生；對**衍生品交易者**（交易選擇權、期貨等「由標的價格衍生」的商品的人）而言，代表可以觀察是否出現支撐。這波回檔讓我們尋找可能的「底部」，也就是買盤可能再度出現的位置。
這種**盤整**（價格在一段區間內來回、沒有明確趨勢）對**選擇權交易者**特別值得注意，因為財報事件後的**隱含波動率**（市場用選擇權價格推算的「未來可能波動程度」）已明顯下降。歷史資料顯示，Block 的波動率常在每季財報後幾週內收縮，使**權利金**（買賣選擇權支付或收取的價格）相對較便宜。這可能讓建立**看多**部位更划算，且能把風險控制在固定範圍。
若未來幾週股價繼續緩慢走低，我們會觀察是否出現止跌訊號。一種可能策略是賣出**價外**（行使價在目前市價外側、較不容易被行使）**賣權信用價差**（同時賣出一個賣權、買入另一個較低行使價的賣權，以收取淨權利金，並用買入的賣權限制最大損失），到期日可選 2026 年 4 月底或 5 月。這作法可先收取權利金，同時讓股價在我們選定的行使價之上有緩衝空間。
這個看法也參考近期經濟數據：美國消費支出仍有韌性，上月**零售銷售**（衡量消費者在零售端花了多少）高於預期。另外，比特幣價格維持在 65,000 美元以上，偏正面的市場情緒持續支持 Block 的 Cash App 業務。這些因素讓數位支付產業的環境較有利。
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SentinelOne 股價自 2024 年末以來下跌 50%，隨著下跌趨勢阻力減弱，可能正出現反轉
SentinelOne, Inc.（S）自 2024 年 11 月底以來，市值已下跌超過 50%。這波下跌大多沿著一條陡峭的「下降趨勢線」（技術分析中用來連接一段期間內的高點，用來判斷價格是否仍在下跌軌道）進行。
目前股價首次站上這條下降趨勢線。這週與上週是整段下跌期間，唯二能在「週線收盤」（以一週最後一個交易日的收盤價代表該週價格）高於該線的時間。
這次走勢常見的主要目標價是回升到 17.04 美元（「回撤／反彈目標」指價格下跌後向上反彈到某個常見的技術位置）。17.04 這個位置對應到先前一條「上升平行通道」（價格在兩條彼此平行、向上傾斜的線之間波動的型態）下緣；該通道從 2023 年 6 月支撐價格走勢，直到 2025 年 11 月向下跌破（跌破代表價格脫離原本區間，通常意味趨勢轉弱）。
在挑戰 17.04 之前，股價先面臨 14.60 到 15.00 的「壓力區」（供給較多、容易卡住上漲的價位帶）。若股價又跌回趨勢線下方，會被視為這次突破可能失敗的風險。
列出的支撐位（可能接住下跌的價位）是：13.11 為較小支撐、12.24 為主要支撐。關鍵價位為：17.04（目標）、14.60–15.00（壓力）、13.11 與 12.24（支撐）；短期趨勢在突破後被描述為偏多（偏向上漲）。
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期中選舉季節性顯示，根據收盤價趨勢，標普500指數可能在4月見頂
12 月 19 日的更新加入了「期中選舉年」的季節性（指市場在特定年份、特定時間常出現的重複走勢），並預估價格高點約在 4 月 18 日附近。季節性圖表使用「收盤價」（指當天交易結束時的價格），呈現「相對價格變動」（指用比例/相對變化來看走勢，而不是只看絕對點數）。
內容列出大約在 3 月 7 日（低點）、3 月 11 日（高點）、3 月 13 日（低點），以及 3 月 20 日附近的一個較大高點。這些日期視為「大概區間」，允許前後正負 5 個交易日（指股票市場實際開盤交易的日子，不含週末與假日）。
到目前為止，這個型態走得如何
截至目前，指數以收盤價計在 3 月 6 日見低點，3 月 9 日見高點，之後在 3 月 13 日下跌。文中提到，3 月 13 日當天上漲或在下週初上漲，可用來確認「趨勢轉折」（指原本下跌改為上漲，或上漲改為下跌）。 文中有一張表把季節性的重要高低點與今年實際走勢對照。11 個主要轉折點中，有 8 個接近、3 個不一致，整體「對齊度」為 73%（指符合程度約七成三）。 預測路徑為：3 月 13 日附近築底，反彈到約 3 月 20 日，接著下跌約兩週，最後再一路反彈到 4 月 18 日附近的高點。第二張圖也用「艾略特波浪」（Elliott Wave，一種把價格波動分成數個上升/下降波段來解讀趨勢的方法）呈現同樣的路徑。下一個時間窗的交易計畫
近期經濟數據讓這個看法更有說服力。2026 年 2 月「消費者物價指數」（CPI，用來衡量物價整體上漲幅度、常被視為通膨指標）為 3.4%，略高於預期，導致市場回落，也把「VIX 波動率指數」（用期權價格推算市場對未來波動的預期，常被稱為恐慌指數）推回 18 附近。這表示交易者偏緊張，但仍在找理由把價格推高，與季節性敘事一致。 若期中選舉年的季節性持續有效，現在的偏弱可能是買點。路徑顯示目前正在形成底部，接著可能反彈到 3 月 21 日附近的高點。做「衍生品」（以標的資產價格為基礎的金融工具，例如期權、期貨）的人，可以為接下來一週的短線上漲做準備。 想把握這段行情的人，可考慮買入「短天期買權」（call option，看漲期權；到期日較近）或在主要指數上建立「看漲價差」（bullish call spread：同時買入一個較低履約價的買權、賣出一個較高履約價的買權，用來降低成本並限制最大獲利與風險），到期日選在 3 月底可能較合適。這樣可參與預期反彈，同時把風險先界定清楚。目標是掌握可能上攻到 3 月 21 日附近高點的波段。 但也要看型態接下來的預測。3 月底見高後，季節性模型指向約兩週的下跌到 4 月初。因此，交易者可能需要在看漲部位獲利了結，並視情況建立新的看跌部位，例如買入 4 月到期的「賣權」（put option，看跌期權），來交易後續下跌段。 預期 4 月初的回落，之後可能再提供一次機會，迎來最後、幅度更大的反彈，走向 4 月 19 日附近、較常見的期中選舉年高點。需要持續觀察價格走勢，確認市場是否仍按這條歷史路徑前進；同時也要準備好，一旦市場偏離就調整策略。
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德國商業銀行的郝亨利預計中國產出增長接近5.5%，但零售銷售與投資落後
德國商業銀行（Commerzbank）資深經濟學家（Senior Economist，指負責研究與預測整體經濟的高階分析師）郝亨利博士（Dr Henry Hao）預期，即將公布的中國數據會顯示「產出」與「國內需求」之間出現落差。工業生產（Industrial Production，指工廠與礦業等產業的產量成長）預測約為年增（year-on-year，與去年同一期間相比）5.5%，其中綠色科技（green technology，指節能減碳相關產品與技術）出口年增21.8%。
零售銷售（Retail sales，指消費者購買商品的金額與數量變化）預測年增3.0%，顯示消費力道弱於生產。農曆新年旅遊可能帶動服務業（services，指餐飲、住宿、交通等非製造業），但大額商品（big-ticket items，指汽車、家電等單價高的耐久財）需求轉弱，可能限制升幅。
產出與需求分歧
固定資產投資（Fixed-Asset Investment，指廠房、機械設備、基礎建設等長期資產的投資）預期接近年增1.5%，在2025年下半年（H2，指一年中的下半年）下滑後出現轉穩。短期改善主要來自設備更新（equipment upgrades，指汰換與升級機器設備），較大範圍的基礎建設支出（infrastructure spending，指道路、電網、鐵路等公共工程）影響預期較晚才會反映。 預期以基礎建設帶動的支撐（infrastructure-led support，指政府用公共工程拉動景氣）將自第二季（Q2，指一年中的第二季）開始顯現，因為創新高的債券發行（record bond issuance，指政府大量發行公債募資）資金將投入使用。更明顯的基建拉動效果，較可能出現在下半年。 即將公布的中國數據預期呈現「兩種速度」的經濟（two-speed economy，指某些產業快速成長、內需相關較慢），暗示配對交易（pairs trading strategy，指同時買進看好資產並放空看淡資產，以降低整體市場波動影響）可能有效。我們認為工業生產年增可達5.5%，但零售銷售僅年增3.0%。這種分歧支持做多與工業、出口相關的資產，同時做空與國內消費相關的標的（short positions，指放空，押注價格下跌）。 工業走強主要來自綠色科技出口預估年增21.8%，也讓大宗商品價格（commodity prices，指銅、鐵礦、原油等原物料價格）維持偏強。例如，倫敦金屬交易所（LME，London Metal Exchange，指全球重要的金屬期貨交易所）的三個月期銅期貨（three-month copper futures，指三個月交割的銅期貨合約）在2026年初多次站穩每噸9,000美元以上，反映需求穩定。此展望偏向工業金屬（industrial metals，指銅、鋁、鋅等用於製造業的金屬）的買權（call options，指在到期前以特定價格買入的權利）以及聚焦中國新能源產業（new energy sector，指太陽能、風電、電動車供應鏈等）的ETF（指數股票型基金，追蹤某個指數的一籃子股票基金）。同時仍需留意貿易摩擦（trade tensions，指關稅、限制出口與制裁等引發的緊張）在2025年與西方國家之間持續存在。為「兩種速度」的中國市場調整布局
相較之下，國內需求偏弱意味著面向消費者的企業（consumer-facing companies，指營收主要來自一般消費者的公司）仍承壓。溫和的零售銷售預測與近期消費者信心（consumer confidence，衡量民眾對景氣與支出的信心指標）一致，該指標一年多來難以突破中性水準100點。這樣的環境支持持有賣權（put options，指在到期前以特定價格賣出的權利）在非必需消費（consumer discretionary，指可選擇延後或不買的消費，如汽車、旅遊、精品）相關指數，以及與中國房地產（real estate sector，指住宅與商用不動產開發、銷售與相關產業）連動較深的公司。 固定資產投資預期僅小增1.5%，代表在2025年下半年明顯下滑後暫時止穩。不過，基建支出的明顯提振在第二季前不太可能出現，因為政府公債大量發行所募集的資金才剛開始投入。這種歷史規律與2015年後刺激政策（stimulus，指政府用財政或貨幣手段拉動景氣）的延後效果相似，意味著過早做多建築與材料類股（construction and materials stocks，指營建與建材公司）風險較高。
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在中東緊張局勢升級之際，DXY 逼近十個月高點並延續漲勢，連續第二週收漲
美元指數（DXY）週五上升，並可望連續第二週週線上漲，因為中東緊張情勢升溫，帶動市場對美元的需求。指數交易在約 100.32，接近 2025 年 5 月以來的水準。
由於美伊戰爭讓市場更偏向保守，資金轉向美元以取得更高的「流動性」（指更容易快速買賣、換成現金）與「避險」（指在不確定時較被視為安全的資產）。該指數衡量美元相對一籃子六種主要貨幣的強弱。
石油供應風險與美元支撐
與荷姆茲海峽相關的石油供應風險推升原油價格，加重「通膨」（指物價普遍上升）擔憂。全球石油交易多以美元計價（指用美元作為報價與結算貨幣），能源價格上漲也可能推升對美元的需求。 市場對聯準會（Fed，美國中央銀行）降息的預期降溫，帶動美國公債殖利率上升並支撐美元。根據彭博（Bloomberg），市場目前預估到 12 月大約只會降息 20 個基點（basis points，bp；1 個基點 = 0.01 個百分點），低於衝突前原先預期的超過 50 個基點。 焦點轉向下週聯準會會議的更新，包括「點陣圖」（dot plot：顯示每位官員對未來利率看法的圖）與「經濟預測摘要」（Summary of Economic Projections：聯準會對成長、通膨、失業與利率的官方預測）。美元仍面臨較長期的壓力，來自美國貿易政策、對聯準會獨立性的疑慮、政府債務上升與財政前景。 鑑於美元持續偏強，我們認為市場對能在「高波動」（指價格大幅上下震盪）中獲利的「選擇權策略」（options strategies：用買賣權利合約來布局）的需求將延續。芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX；常用來衡量股市恐慌程度的指標）仍偏高，近期在 28 以上，接近 2022 年初俄烏戰爭爆發時的市場壓力水準。這表示交易者可考慮在 EUR/USD 等主要貨幣對買入「跨式」（straddle：同一履約價同時買進買權與賣權）或「勒式」（strangle：不同履約價同時買進買權與賣權），以掌握不論方向、只要大幅波動就可能獲利的機會。直接做多美元的交易與部位
直接押注美元走強仍具吸引力，因為 DXY 穩守 100.00 之上。我們關注買入「價外」（out-of-the-money：目前不會立刻獲利的履約價）美元指數買權，或買入 EUR/USD 賣權，期限落在未來 30 到 60 天。近期美國商品期貨交易委員會（CFTC；監管期貨與衍生品的機構）資料也印證這個趨勢：非商業交易者（多指投機資金）的美元「淨多單」（net long：多單數量扣掉空單後的淨部位）已升至 2025 年第三季以來最高。 聯準會降息預期轉弱，使「利率期貨」（interest rate futures：用來交易未來利率水準的期貨）出現機會。截至本週，芝商所（CME）FedWatch 工具（用期貨推估升降息機率的工具）顯示第三季前降息機率低於 10%，與去年底（衝突升溫前）市場估計約 75% 的降息機率形成明顯反轉。我們可考慮放空 9 月 SOFR 期貨（以有擔保隔夜融資利率 SOFR 為基礎的期貨，常用來押注短期利率走勢），押注聯準會在夏季維持偏緊的政策立場。 中東供應受阻使「能源衍生品」（energy derivatives：以原油等能源價格為標的的期貨、選擇權等）成為焦點。布蘭特原油期貨（Brent crude futures：以布蘭特原油為基準的期貨）5 月交割合約目前在每桶 115 美元上方整理，買入 USO 等石油 ETF 的買權（oil ETF call options：對追蹤油價的基金買進看漲選擇權）可用來押注價格續漲。市場尚未完全反映荷姆茲海峽全面封鎖的風險，因此仍可能出現更大的上行空間。 儘管美元目前偏強，仍需對抗先前提到的結構性逆風。「貶值敘事」（debasement narrative：市場擔心政府財政惡化、印鈔或債務擴張導致貨幣購買力下降的說法）可能在緊張局勢降溫時快速回來。我們可透過買入「長天期」（long-dated：到期日較遠）黃金買權作為保護，因為在市場對美元信心轉弱時，黃金通常較容易走強。
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MUFG 分析師警告：伊朗衝突恐擾亂荷姆茲海峽石油運輸，削弱亞洲貨幣並對利率造成壓力
MUFG 分析師表示，如果伊朗衝突影響到經由荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，波斯灣的關鍵海上通道）運送的石油供應，亞洲貨幣與利率可能面臨壓力。他們指出，市場正密切關注衝突進展，以及對油價的影響。
他們說，若荷莫茲海峽運輸受阻，亞洲將是受衝擊最嚴重的地區之一，因為通過該海峽運出的石油有 90% 目的地是亞洲。他們也表示，亞洲高度依賴來自中東的能源進口。
亞洲能源曝險與供應風險
他們指出，亞洲從中東進口接近 60% 的原油（crude oil，尚未提煉的石油）、22% 的成品油（refined petroleum，已提煉的汽油、柴油等）、20% 的天然氣（natural gas，主要燃料氣體），以及超過 40% 的其他氣體，例如 LPG（液化石油氣，常用於瓦斯桶與部分工業用途）。他們表示，風險不只在油價上漲，還包括可能出現能源短缺，以及供應鏈（supply chain，從原料到生產、運輸、銷售的整體流程）受干擾。 他們說，這些情況可能拖累區域經濟成長，並提高通膨（inflation，整體物價持續上升）風險。他們補充，接下來一週的焦點包括 G10（十個主要已開發國家的貨幣／經濟體）與亞洲各國中央銀行，評估近期能源衝擊對通膨的影響，同時國內成長仍不平均。 伊朗衝突持續進行，對經由荷莫茲海峽的石油供應構成重大威脅。我們認為，由於亞洲高度依賴中東能源，亞洲貨幣與利率特別脆弱。未來幾週，這會帶來能源短缺與更廣泛供應鏈中斷的明確風險。 由於亞洲接收了通過該海峽 90% 的石油，一種直接做法是放空（short，押注價格下跌）對能源進口最依賴國家的貨幣。印度進口超過 85% 的原油需求，其貨幣曝險極高，因此買入印度盧比（INR）兌美元的賣權（put options，一種選擇權；可在到期前以特定價格賣出，常用於押注下跌或避險）是合理的交易。類似策略也可用於韓元（KRW）與泰銖（THB）。貨幣、原油與利率的部位想法
以我們在 2026 年初的角度來看，只要回顧 2022 年能源價格衝擊就能看到先例。當時布蘭特原油期貨（Brent crude futures，以布蘭特原油為標的的期貨合約；期貨是約定未來以特定價格買賣的契約）飆破每桶 120 美元，導致淨進口國貨幣明顯貶值，因其貿易逆差（trade deficits，進口金額大於出口金額）擴大。這段歷史顯示，現在可能再次出現類似走勢。 應考慮透過原油衍生品（oil derivatives，以原油為標的的金融工具，如期貨、選擇權）取得直接曝險；在最新消息下，布蘭特原油已突破每桶 95 美元。我們認為，做多（long，押注價格上漲）原油期貨，或買入原油 ETF（交易所買賣基金，像股票一樣交易的基金）的買權（call options，選擇權；可在到期前以特定價格買入，常用於押注上漲）是掌握供應疑慮升溫的直接方式。特別是買權能以風險可控的方式，在地緣政治（geopolitics，國際政治與地理影響）惡化時取得上行空間。 也必須預期通膨對央行政策的影響，這會在利率衍生品（interest rate derivatives，以利率為標的的工具，如利率期貨、利率交換等）上帶來機會。亞洲各國央行原本可能考慮降息（rate cuts，調降政策利率），現在可能被迫維持不變，或釋出更偏鷹派（hawkish，偏向緊縮、重視抑制通膨）的立場，以對抗能源成本上升。這使得押注短期利率維持較高更久的部位更有可行性。 不確定性升高，使市場波動（volatility，價格起伏的幅度）上升的機率很高。交易者可考慮買入選擇權，交易對價格大幅波動的預期，特別是在如 USD/KRW（美元／韓元）這類貨幣對上。這能從不穩定本身獲利，而這正是目前市場的特徵。
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Chris Turner 表示，隨著波動性上升、低通膨壓力以及貴金屬動能減弱，對蘭特的多頭部位正逐步解除
南非蘭特在去年底與 2026 年初累積的大量「做多部位」（押注蘭特升值或走強的持倉）現在正在減少。先前的支撐因素包括：通膨偏低、中央銀行把「通膨目標」（央行希望維持的物價年增率區間）下調到更低水準，以及資金流入本地的「本幣債券市場」（用南非蘭特計價的債券市場）。
到了 3 月，低通膨的背景開始受壓，市場波動上升。這導致「利差交易去槓桿」（減少借錢放大部位、靠利率差賺取收益的操作），同時黃金與白金也不再因通膨衝擊而持續受惠。
就 USD/ZAR（美元兌南非蘭特匯率）而言，短期風險區間落在 17.00 到 17.25。若能源價格再走高、全球股市再度下跌，也提到下週可能升至 17.75。
我們在 2025 年底與今年初看到的南非蘭特樂觀情緒，顯然正在反轉。那些做多蘭特的部位原本建立在「低通膨」與「貴金屬上漲」的敘事上，如今正在被平倉。較高的波動正迫使交易者降低這些利差交易的曝險（持倉風險與規模）。
這個轉向也有數據支撐：南非 2 月最新通膨為 5.8%，明顯高於 1 月的 5.1%。同時，VIX 指數（衡量市場恐慌與波動的指標，又常被稱為「恐慌指數」）在 3 月初從年初的十幾飆升到 25 以上。在這樣的環境下，持有像蘭特這類風險較高的「新興市場貨幣」（經濟體較新興國家的貨幣，通常波動更大）吸引力下降。
商品帶來的順風也消失了。黃金上月接近每盎司 2,450 美元見頂後無法再上攻，現已跌破 2,400 美元。另一方面，布蘭特原油（全球主要原油基準價格之一）飆升至每桶 95 美元以上，對於仰賴進口原油的南非形成新的逆風。
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