美國總統唐納・川普（Donald Trump）據《金融時報》（Financial Times）報導表示，如果美國盟友不協助打通荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，波斯灣通往外海的重要狹窄航道，全球大量石油運輸必經），北約（NATO，北大西洋公約組織）未來可能會「非常糟」。他在週日說，他已要求大約七個國家派軍艦（warships，具武裝的軍用船艦）來維持海峽通行。 川普表示，這些請求尚未得到任何承諾。報導稱，伊朗戰爭期間油價正在上漲。

油市反應與波動

澳洲運輸部長凱瑟琳・金（Catherine King）週一對 ABC 表示，澳洲不會派船。她說澳洲沒有被要求提供支援。 市場價格小幅波動，西德州中質原油（WTI，West Texas Intermediate，美國常用的原油基準價格）在截稿時下跌 0.08%，報每桶 97.35 美元。 由於盟友缺乏保護荷莫茲海峽的承諾，油市波動可能持續或加劇。CBOE 原油波動率指數（OVX，依原油期權價格推算市場預期波動的指標）過去兩週一直在 55 以上，這是自 2025 年末衝突初期以來少見的持續高檔。這代表期權權利金（options premiums，買期權要付的價格）可能維持偏高，使得例如買入跨式策略（straddle，同時買進同到期日、同履約價的買權與賣權，用來押注大波動、不押方向）並搭配如 USO 等原油 ETF（交易所交易基金，可在交易所買賣、用來追蹤原油價格的基金）較能抓住兩邊都可能出現的劇烈價格變動。 主要風險是供應進一步收縮，因為全球約五分之一的石油會經過該海峽。近期海運資料顯示，該區油輪保險費（tanker insurance premiums，船舶在戰爭風險下投保的費用）在過去一個月增加到原來的三倍，航行量下降近 15%。若干擾持續，WTI 可能推升至每桶 110～120 美元區間；對看漲的交易者而言，買進較長天期買權（long-dated call options，到期時間較遠的看漲期權）可作為一種選項。

歷史對照與部位

需要記得 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭初期的走勢，當時布蘭特原油（Brent crude，歐洲與全球常用的原油基準）一度突破每桶 130 美元後回落。如今北約海軍未形成一致行動，使全球供應鏈（supply chains，從原料到運輸再到成品的整體流程）處境相似，甚至更脆弱。這種歷史案例表示，如果衝突升級，現價 97.35 仍可能有很大上行空間。 除了直接押注能源，也可用來對沖（hedging，用另一筆交易降低原本部位的風險）更廣泛的經濟衝擊。油價長期偏高會擠壓運輸與工業類股，市場也看到資金增加航空與航運股票的放空部位（short positions，借股票賣出、押注價格下跌）。買進運輸類 ETF 的賣權（put options，看跌期權；在價格下跌時可能獲利）可用來降低燃油昂貴延續帶來的風險。 地緣政治緊張也強化傳統避險交易（safe-haven trades，資金在不確定時流向相對被視為安全的資產）。黃金已出現資金流入，黃金期貨（futures，約定未來某日以特定價格買賣的合約）過去兩週上漲 4%，到每盎司 2,450 美元以上。同時，洛克希德馬丁（Lockheed Martin）與 RTX 等主要國防承包商的買權成交量（call option volume，買權交易量）上升，市場預期不論荷莫茲海峽如何解決，軍費都可能增加。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

中國國家統計局一名發言人表示，在科技創新與 AI（人工智慧：讓電腦模擬人類學習與判斷）等「新質生產力」（指更高效率的新型生產能力，多由新科技與新產業帶動）的推動下，經濟年初開局良好。該發言人也指出，經濟仍面臨「供給強、需求弱」的格局（供給＝生產與供應能力；需求＝購買與消費意願）。 該發言人表示，中國能源供應能力充足，可因應全球價格波動（價格忽高忽低）。他也表示，今年經濟預計維持穩定走勢。

政策支持與需求落差

隨著政府推動提高收入、支持消費的計畫，中國物價（價格）狀況預期會改善。這些措施旨在於 2026 年支撐消費需求與整體經濟。 澳幣（AUD，澳大利亞元）未見即時市場影響。截至撰寫時，AUD/USD（澳元兌美元匯率）上漲 0.4%，在 0.7000 附近交易。 我們再次聽到北京對年初表現的安撫說法。但關鍵仍是承認「供給強、需求弱」的不平衡。市場反應不大，因為這個問題已在過去數月被消化（被市場提前反映在價格中）。 對交易者而言，這強化了「逢反彈賣出澳幣」的策略，尤其當 AUD/USD 接近 0.7000 的阻力位（價格上行常被卡住的區域）。近期數據也支持這種保守看法：中國 2026 年 2 月零售銷售（反映消費者購買力的指標）低於預期，僅 4.2%。這顯示消費者仍未恢復明顯的消費信心。

外匯與商品的交易含意

官方樂觀說法與偏弱的基本數據之間的落差，代表不確定性可能升高。我們可考慮買進波動（押注價格波動變大），例如透過 AUD 的賣權（put option：在到期前以約定價格賣出的權利，用於下跌避險或押注下跌）或與中國成長相關的替代標的。2025 年第三季也出現過類似情況：官方表態後，CNH（離岸人民幣：在中國境外交易的人民幣）波動度（價格起伏程度）上升。 需求疲弱會直接影響工業金屬，因此銅或鐵礦石的走強應保持懷疑。近期港口鐵礦石庫存已升至 1.48 億噸以上，為兩年高點，凸顯供應過剩（供給明顯大於需求）。這讓交易者有機會布局商品價格回檔（下跌修正）。 提到 AI 等「新質生產力」也帶來較細緻的機會。一種可能策略是做多（押注上漲）中國科技指數（由多檔科技股組成的指數），因其較可能受政策支持，同時做空（押注下跌）舊經濟的替代標的（例如傳統產業相關資產）。這可同時交易中國復甦不均的兩個面向。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

美元／日圓在連跌四天後小幅走低，週一亞洲時段在 159.60 附近交易。日線圖仍在上升通道內（價格在兩條往上傾斜的平行線之間波動）。 匯價仍在上升的 50 日指數移動平均線（EMA，給近期價格較高權重的平均成本線）之上，代表短期走勢仍偏上。9 日 EMA 位在現價下方，形成支撐（價格容易止跌的位置）。

動能訊號仍偏多

14 日相對強弱指標（RSI，用來衡量漲跌力道的指標）在 60 多的高位，顯示上漲動能強，但尚未到「超買」（漲太快、容易回檔）的極端區。 價格測試 159.75，這是自 2024 年 7 月以來的最高水準，於 3 月 13 日出現。下一個關卡是通道上緣附近的 161.30。 若突破通道上緣，可能推動走勢朝 162.00 前進，該處是 2024 年 7 月的歷史高點。若下跌，第一道支撐在 158.55 附近，接近通道下緣與 9 日 EMA 重疊區。 若跌破該區，動能可能轉弱，視線可能轉向 156.44（中期平均成本線）。本報告的技術分析使用了 AI 工具。

選擇權策略與主要風險

美元／日圓在 159.60 附近仍偏強，反映市場偏多情緒。原因是美國 2026 年 2 月的通膨與就業數據高於預期，暗示聯準會可能維持高利率。相對地，日本央行態度仍偏保守，自 2024 年結束負利率（利率低於 0）後僅小幅調整，使日圓偏弱。 對衍生性商品（價格由其他資產推導而來的金融工具）交易者而言，可考慮買進買權（Call，押注價格上漲的選擇權）來掌握上漲動能。可留意履約價（到期時可買賣的約定價格）在 161.30（通道壓力）或 162.00（2024 年 7 月高點）附近。到期日在 2026 年 4 月下旬或 5 月的合約，可能有較充足時間測試上述價格帶。 但需留意，匯價接近 2024、2025 年日本官員多次「口頭警告」的區間。日方可能突然進場干預（官方在市場買賣日圓以影響匯率）來支撐日圓，會讓直接做多風險升高，也可能推升隱含波動率（市場對未來波動的預期，會影響選擇權價格）而使選擇權更貴。較保守的作法是牛市買權價差（Bull Call Spread：買進較低履約價的買權、同時賣出較高履約價的買權），例如買 160.00 買權、賣 162.00 買權，以換取成本較低且風險上限明確。 也要防範若跌破 158.55 這個關鍵支撐重疊區（多個支撐集中），可能出現回檔。觸發因素可能是日本央行談話意外轉向、或美國經濟數據不如預期。若出現此情境，買進履約價約 158.00 的賣權（Put，押注價格下跌的選擇權）可作為避險，或用來掌握走勢反轉朝 156.50 附近的下跌空間。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

南韓的貨幣供給（市場上流通的錢的總量）成長在 1 月放緩到 7.1%，低於前一期的 7.3%。 南韓的 M2 貨幣供給（包含現金、活期存款、定期存款等較容易轉成現金的資產）成長在 1 月降到 7.1% 這個變化不可忽視。這代表金融環境正在收緊（資金更難取得、融資更不容易），即使南韓銀行（BOK，南韓的中央銀行）沒有正式升息。這個趨勢意味著系統內可用資金（流動性，指市場上可被迅速動用的資金）變少，通常會讓經濟變得較冷卻（成長放慢）。 這也和 2026 年 2 月最新的通膨報告一致：核心 CPI（核心消費者物價指數，排除波動較大的食品與能源，更能反映長期物價壓力）仍停在 3.2%，持續高於央行 2% 的目標。BOK 的政策利率（央行用來影響市場利率的基準利率）在 3.5% 已維持超過一年；通膨一直偏高，使他們沒有理由很快降息。這讓我們更確定：貨幣政策（央行透過利率與資金管理影響景氣的作法）在可預見的期間仍會偏緊。 就我們的策略而言，這指向較強的韓元。只要 BOK 維持較緊的立場，而其他主要央行更偏鴿派（鴿派＝比較傾向降息或寬鬆），利差（兩國利率差距）就會支撐匯率。因此我們正在尋找 KRW/USD 買權（call option，買權：在到期前以約定價格買入標的的權利）或期貨合約（futures contract，期貨：在未來以約定價格買賣標的的合約）機會，押注韓元升值。 這樣的環境也會壓抑 KOSPI 指數。資金變少，加上借款成本（融資利率）可能維持在高檔，將影響企業獲利與股票估值（valuation，估值：用各種方法推算股票合理價格）。因此我們認為防護型策略有價值，例如買進 KOSPI 200 指數的賣權（put option，賣權：在到期前以約定價格賣出標的的權利），或建立偏空的賣權價差（bearish put spread，在不同履約價同時買入與賣出賣權，用來降低成本並押注下跌）布局第二季。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

尊敬的用戶：

您好！

溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。

請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。

VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：

注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。

如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。

週一在亞洲市場，黃金一度接近 5,000 美元，但隨後遭遇賣壓。本週市場焦點放在各國中央銀行（負責制定利率等金融政策的官方機構）的政策聲明，以及中東衝突。 交易員關注美國與以色列對伊朗的戰事進展，這類局勢通常會推升「避險資產」（風險升高時資金偏好停泊的資產）需求。川普政府表示，預期衝突將在數週內或「更快」結束。

地緣政治衝突成為市場焦點

以色列軍方表示，行動計畫至少再持續三週。週末期間，美軍打擊了卡爾格島（Kharg Island）所有軍事據點；卡爾格島是伊朗重要的原油出口樞紐。 伊朗威脅將報復任何與美國相關的區域石油設施。緊張升溫推高油價，市場對通膨（物價持續上漲、貨幣購買力下降）的擔憂加重。 通膨擔憂使市場預期美國聯準會（Fed，美國中央銀行）可能延後降息（降低政策利率）。對利率維持較高水準的預期，通常會壓抑黃金這類「不生利息的資產」（不像存款或債券會支付利息）。 本週除聯準會外，澳洲央行（RBA）、日本央行（BoJ）、歐洲央行（ECB）、英國央行（BoE）也將公布利率決策。市場多預期利率維持不變，但 RBA 可能再度升息。

央行決策影響利率預期

目前金市呈現拉鋸。伊朗衝突通常會帶動避險買盤，但連帶影響反而形成壓力。關鍵在於油價上漲推升通膨疑慮，使聯準會更不容易降息。 油價上漲幅度不小；近十天「西德州中級原油（WTI，美國原油基準之一）期貨」（以未來某日期交割為標的的合約）上漲逾 20%，價格來到每桶 155 美元以上，為十多年未見水準。這會直接推高市場的通膨預期；而上月「消費者物價指數（CPI，用來衡量一般物價變動的指標）」年增率仍高達 4.5%，顯示通膨黏著。這讓聯準會難以釋出即將放寬政策（例如降息）的訊號。 這種情況讓人想到 1970 年代的能源危機：中東地緣衝突帶來能源成本飆升與通膨。2025 年紅海衝突擴大時也出現過類似但較短暫的影響，當時航運受阻造成商品價格一度上衝。歷史上，黃金在這種環境往往表現不錯，但前提是各國央行不被迫進入激進升息循環。 對於「衍生性商品」（由股票、利率、商品等標的價格衍生出的合約，例如期貨與選擇權）交易者而言，這意味著波動（價格大幅上下震盪）可能非常高，機會也多。聯準會本週即將決策，「黃金選擇權」（給你在期限內以特定價格買/賣黃金相關標的的權利）「隱含波動率」（從選擇權價格反推出市場預期的未來波動）已升至兩年高點；若你預期價格將出現大幅波動，可考慮「跨式策略（straddle，同時買入同一到期日與履約價的買權與賣權，押注大波動但不押方向）」等做法。也可考慮買入原油期貨的「買權（call option，未來可用約定價格買入的權利）」，作為衝突升級與通膨上升的直接避險。 也要留意其他央行，尤其是 RBA。若 RBA 如預期升息、而聯準會按兵不動，可能帶動「澳幣/美元（AUD/USD，澳元兌美元匯率）」等「貨幣對」（兩種貨幣的交換比率）出現明顯波動。這種全球政策分歧顯示，市場以為 2025 年就會結束的抗通膨，仍未結束。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

AUD/USD 在連跌兩天後反彈，週一亞洲時段在 0.7010 附近交易。這次走勢跟中國公布經濟數據有關。由於中國與澳洲貿易往來密切，中國數據常會影響澳幣（AUD）。 中國國家統計局表示，2 月零售銷售（代表消費者購買力與消費狀況）年增 2.8%，高於市場預期 2.5%，也高於 12 月的 0.9%。2 月工業生產（代表工廠與製造業產出）年增 6.3%，高於預估 5.1%，也高於前值 5.2%。

美元走弱帶動偏好風險的氣氛

在美元（USD）走弱、避險情緒（投資人因擔憂而轉向較安全資產的心態）降溫的情況下，AUD/USD 維持支撐。據《衛報》報導，美國能源部長 Chris Wright 預期美國—以色列與伊朗的衝突會在「接下來幾週」內結束。報導暗示，這可能讓原油供應恢復，能源價格下跌。 另一方面，緊張情勢也升高，因為有消息稱美軍鎖定了卡爾格島（Kharg Island）上的每一個軍事據點；該島處理伊朗近 90% 的石油出口。美國總統 Donald Trump 表示並未打擊石油基礎設施，而伊朗警告可能對該區域與美國相關的石油設施報復。 Trump 呼籲盟國（包括英國、法國、中國與日本）協助確保荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要油運通道）的安全，並有報導稱白宮可能很快發布公告。歐盟外長在布魯塞爾開會，討論因海峽實質封鎖而可能採取的海上應對。 市場焦點轉向週三的美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國的中央銀行）會議。外界預期聯邦基金利率（美國銀行間隔夜借款的基準利率）不會變動，重點將放在今年後續政策指引，以及與能源價格上漲相關的通膨風險。

中國數據改善支撐澳幣看法

中國優於預期的數據，短期內支撐澳幣。澳洲對中國的商品出口仍強勁，2026 年 2 月鐵礦砂出貨量超過 7,800 萬噸。這種基本面強勢意味著，只要 0.7000 關卡守住，賣出價外賣權（out-of-the-money put：履約價低於現價、通常在價格下跌時才較有價值的賣出選擇權）可能是可行策略，用來收取權利金（premium：賣出選擇權時先收到的費用）。 中東消息互相矛盾，讓美元與油市的不確定性升高。雖然「衝突將結束」的說法緩解了短期擔憂，但針對卡爾格島的攻擊帶來升級風險。情緒反覆，使得操作短期波動成為重點，例如透過 VIX 指數（反映市場對未來波動預期、常被稱為恐慌指數）的選擇權。 也需要防範油價突然大漲的風險，因為伊朗近 90% 的原油出口面臨威脅。回顧過去，2025 年中期當荷姆茲海峽航運曾嚴重受威脅時，布蘭特原油（Brent：國際重要原油基準）價格在一週內上漲 12%。因此，買入原油期貨（futures：約定未來以特定價格買賣的合約）的買權（call option：當價格上漲時可能獲利的選擇權）可作為未來幾週投資組合的重要避險工具（hedge：用來降低風險的安排）。 本週最大事件風險是週三的聯準會會議。雖然預期不升息也不降息，但最新的美國 2026 年 2 月通膨報告顯示 CPI（消費者物價指數：衡量一般物價變動）仍在 3.2% 不易下降，將迫使決策者回應能源成本上升。若 Fed 語氣偏鷹派（hawkish：較傾向緊縮政策、可能支持升息或維持高利率），美元大概率轉強，使得在公布前對 AUD/USD 這類貨幣對買入保護性賣權（protective put：用選擇權防止下跌損失）成為合理防護。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

重點摘要

• 中東衝突使美國原油（USOil）維持高檔，可能讓市場延後對聯準會（Fed，美國中央銀行）降息的預期。
• 黃金兌美元（XAUUSD）測試 4,996 附近的下方流動性（指市場上可被觸發的買賣單與成交量集中處）；美元指數（USDX）進入盤整（在區間內震盪）。
• 日本央行（BOJ）利率決議可能影響美元兌日圓（USDJPY），價格逼近 160。
• 聯邦公開市場委員會（FOMC，聯準會的利率決策會議）記者會可能重新定調市場對利率的看法。

---

市場正在回應一場地緣政治對抗，起點是 2026 年 2 月 28 日的「史詩怒火行動（Operation Epic Fury）」。原本是美國的定點打擊（只打特定目標），現在擴大成區域衝突，結束時間不明。

Bloomberg's Jeff Mason, Joumanna Bercetche and Ethan Bronner discuss US, Israel launch of 'Operation Epic Fury' in Iran on Bloomberg This Weekend.

Watch live now https://t.co/of6KPQLuxh pic.twitter.com/d7brReSZmE

— Bloomberg (@business) February 28, 2026

戰事影響已不只在軍事新聞，開始牽動整體經濟（宏觀經濟，指通膨、成長、利率等大方向）。交易者關注：美國經濟能承受多久的高能源價格與地緣風險。

布蘭特原油（Brent crude，國際原油指標之一）從約 每桶 70 美元漲到 110 美元以上，代表市場快速把地緣風險的成本反映到價格。分析師警告：若油價維持在 130 美元以上，2026 年上半年全球 GDP（國內生產毛額，指一段時間內的總產出）成長可能下滑約 0.6%。

若油價續漲，通膨預期（大家對未來物價上漲的想法）可能再度升高，讓聯準會降息延後。

市場可能「出現裂縫」的點

能源市場對消費的影響，通常比多數經濟指標更快出現。

歷史上，美國汽油價格接近 每加侖 4.00 美元時，常會引發消費支出明顯下滑。這通常是整體經濟開始明顯感受到油價上漲衝擊的門檻。

Brent oil has soared about 40% since the Iran war began, driving up fuel prices at the pump globally, including gasoline in the US. https://t.co/2Dzxkc3Nme pic.twitter.com/Zg9Aag1GdL

— Yahoo Finance (@YahooFinance) March 13, 2026

若消費轉弱但通膨仍高，聯準會會面臨兩難：要保經濟成長，還是壓物價。

對交易者來說，這代表風險兩面都在。

若成長放緩，股票與加密貨幣通常偏弱；黃金則可能因不確定性與避險需求受益。

能源價格造成的民眾壓力，可能讓黃金兌美元（XAUUSD）、比特幣兌美元（BTCUSD）與標普 500 指數（SP500）波動放大。

荷姆茲海峽與全球石油供給

能源供給風險也成為主要焦點。

全球約 20% 的石油供應會經過荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），它是全球貿易中最關鍵的能源咽喉點（chokepoint，指一旦受阻就會影響大量運輸的狹窄通道）。

只要該區航線或油輪通行受威脅，油價就可能立刻上漲。

美國海軍可嘗試確保航道安全，但需要大量且長期的軍力部署。戰略石油儲備（Strategic petroleum reserves，政府為應急而存的石油）可緩解短期中斷，但無法完全抵消長時間的供應衝擊。

President Donald Trump said he is “demanding” that other countries contribute to the defense of Strait of Hormuz as it remains effectively closed to oil tankers https://t.co/ARQXPCyWw2

— Bloomberg (@business) March 16, 2026

若荷姆茲海峽持續受到威脅，油價可能維持高檔，通膨壓力也會延續。

想了解戰爭如何影響油價，可閱讀我們的觀點文章這裡。

停滯性通膨風險

市場最棘手的情況，是停滯性通膨（stagflation：經濟成長疲弱，同時通膨偏高）。

油價上漲會推高通膨，也會壓縮消費、降低企業獲利。結果是成長放慢，但物價仍高。

Stagflation risks lurked before the Iran war began https://t.co/uzg7eLrT77

— Yahoo Finance (@YahooFinance) March 14, 2026

這讓聯準會陷入政策難題。一般情況下，為了壓通膨會維持高利率；但若經濟急速降溫或市場大跌，決策者可能更想放鬆金融環境（讓借貸成本下降、資金更容易流動）。

地緣政治也讓爭論更複雜。有些分析師認為，若在國安危機期間出現嚴重市場崩跌，政治壓力可能使聯準會更激進降息。

停滯性通膨通常會讓外匯、商品與股市波動加劇。

消耗戰與市場心理

這場衝突也帶來「誰撐得久」的考驗，市場必須納入評估。

伊朗建立了分散式防禦架構（decentralised defence structure：把指揮與資源分散，不集中在單一中心），用來承受長期攻擊。它不依賴單一指揮中心，而是以多個區域運作，即使領導或指揮體系受干擾，各區仍可繼續運作。

這種做法目的是拉長衝突時間，讓對手付出更高經濟成本。

衝突拖越久，油價、通膨與金融市場的壓力越大。

長期衝突會提高油價長時間大幅波動、以及整體經濟不穩的機率。

值得關注的主要代號

XAUUSD｜BTCUSD｜USDX｜SP500｜USDJPY

重要事件

日期	貨幣	事件	預測	前值	分析師備註
3 月 17 日	AUD	澳洲央行（RBA）記者會	—	—	澳洲央行語氣可能影響亞洲風險情緒（市場願不願意承擔風險）
3 月 18 日	CAD	加拿大央行（BOC）記者會	—	—	對通膨前景的指引可能影響與油價連動的貨幣
3 月 19 日	USD	聯邦公開市場委員會（FOMC）記者會	—	—	市場評估油價推升通膨是否會讓降息延後
3 月 19 日	JPY	日本央行（BOJ）政策利率	—	—	USDJPY 接近 160，代表更容易引發干預敏感度（市場更在意官方可能出手）
3 月 19 日	GBP	官方銀行利率（英國政策利率）	—	—	英國政策走向可能影響英鎊波動
3 月 19 日	EUR	歐洲央行（ECB）記者會	—	—	歐洲央行談話可能影響歐元兌美元（EURUSD）與美元指數（USDX）方向

想掌握更多經濟事件，可查看 VT Markets 的 經濟日曆（Economic Calendar：列出重要數據與央行事件的時間表）。

本週主要走勢

黃金（XAUUSD）

• XAUUSD 持續走低，4,996.04 是關鍵下破價位（跌破後可能加速下跌）。
• 若地緣風險升高，買盤可能在 4,842 附近出現。

比特幣（BTCUSD）

• BTCUSD 在 74,041 壓力位（不易突破的上方價位）下方盤整。
• 62,502 仍是多頭動能的最後結構防線（再跌可能破壞上升結構）。

美元指數（USDX）

• USDX 完成五波上漲（五浪上升：技術分析中常見的波段結構）。
• 若美元續強，下一個上方目標為 100.321。

標普 500（SP500）

• SP500 在週五交易時段回吐超過 本週漲幅的 50%。
• 6,517 成為空方的關鍵下破價位。

USDJPY

• USDJPY 突破 159.45 前高，顯示日圓續弱。
• 市場關注 160.00 這個心理關卡（整數價位常影響交易決策），並等待 日本央行（BOJ）記者會。

結論

本週市場主軸是地緣政治、油價與貨幣政策（中央銀行的利率與資金政策）的交互影響。中東衝突推升能源價格，使通膨風險上升，而市場原本期待聯準會可能放鬆政策（偏向降息）。

這種拉扯讓 XAUUSD、BTCUSD 與 SP500 的波動更大；同時 USDJPY 在日本央行決議前逼近重要心理關卡 160。

因此，FOMC 與 BOJ 的溝通（央行透過聲明與記者會影響市場預期）可能決定市場是走向穩定，或進入新一波由經濟因素主導的波動。

交易者常見問答

1. 為什麼本週油價會帶動市場？

油價是這次整體經濟敘事的核心，因為中東衝突把能源供給風險變成通膨風險。若原油維持高檔，市場可能把聯準會（Fed）降息預期往後延，進而影響 XAUUSD、USDX、BTCUSD 與 SP500。

2. 為什麼荷姆茲海峽對交易者這麼重要？

荷姆茲海峽承載大量全球原油運輸，因此任何威脅都可能讓油價維持強勢（買盤支撐、價格不易跌）。對交易者來說，這代表通膨壓力更大、央行政策更難判斷，商品、外匯與股市波動也可能擴大。

3. 油價上漲會如何影響聯準會降息預期？

油價上漲可能讓整體通膨（headline inflation：包含能源、食品等全面價格）持續偏高，即使經濟成長開始變弱。這會讓聯準會更難釋出偏鴿派訊號（dovish：偏向降息或放鬆），因為太早降息可能讓通膨再度升溫。

4. 地緣風險升高，為什麼 XAUUSD 反而承壓？

黃金通常受惠於避險情緒，但也會受美元與利率預期影響。若市場因戰事帶動的通膨而買入 USDX（美元走強），並把聯準會降息預期延後，XAUUSD 即使在緊張局勢下也可能走弱。

5. 本週 XAUUSD 的關鍵價位是什麼？

第一個下方關卡是 4,996.04。若跌破，市場可能尋找更深回調；而 4,842 仍可能是買盤重新進場的區域。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

紐元／美元（NZD/USD）週一在亞洲交易時段升至約 0.5805。中國最新的經濟活動數據公布後，紐西蘭元（Kiwi，指紐西蘭元）小幅走高。中國 1–2 月社會消費品零售總額（Retail Sales，指零售端銷售表現）年增 2.8%，高於前值 0.9%，也高於市場預期 2.5%。 中國 1–2 月工業增加值（Industrial Production，指工廠與製造業產出）年增 6.3%，高於前值 5.2%，也高於市場共識 5.1%。報告指出，雖然中國數據偏強，但對紐元的帶動仍然有限。

Rbnz Policy Outlook

紐西蘭央行（RBNZ，指紐西蘭的中央銀行）在 2 月會議將官方現金利率（Official Cash Rate，簡稱 OCR，指央行的基準利率）維持在 2.25%。市場目前把 2026 年 9 月升息 25 個基點（basis point，常用來表示利率變動；25 個基點=0.25%）的機率納入價格。 中東緊張局勢升溫，包括荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要石油運輸航道）可能出現運輸中斷風險，可能因資金尋求避險資產（safe-haven assets，指在市場波動時較被偏好、較不易大跌的資產）而支撐美元。美國總統唐納．川普表示，美國正與其他國家討論如何維持海峽航道安全，而以色列正與美國合作確保該路線安全。 週末期間，美軍打擊了哈爾克島（Kharg Island，伊朗重要石油出口樞紐）的軍事設施。伊朗表示，將對區域內任何與美國相關的石油設施進行報復。 截至 2026 年 3 月 16 日，我們認為紐西蘭元即使在 0.5805 附近小幅反彈，仍面臨明顯壓力。中東地緣政治（geopolitical，指國家間與軍事、能源、外交相關的風險）緊張升級，正把資金推向避險美元。近期事件也加強了這種避險轉向：WTI 原油（美國西德州中質原油，常用作油價基準）近一個月上漲逾 12%，交易在每桶 92 美元以上，反映市場加入了顯著的風險溢價（risk premium，指投資人因風險升高而要求的額外報酬）。

Market Implications For Nzdusd

雖然 2026 年初中國工業與零售數據優於預期，但市場對紐元的反應不大。這種溫和走勢顯示，交易者更在意紐西蘭央行偏鴿（dovish，指傾向維持低利率、較不急著升息）以及全球風險情緒（risk sentiment，指市場願意承擔風險的程度）。這也表示，紐元過去與中國景氣連動的關係，暫時被更強的因素蓋過。 各國央行政策分歧（policy divergence，指不同央行利率方向不一致）是關鍵。紐西蘭央行將利率固定在 2.25%，市場要到 9 月才預期升息；相對地，美國聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）的政策利率在 3.50%。這使美元利差（yield differential，指兩國利率／債券收益率差）高出 1.25%，持有紐元部位的機會成本更高，並鼓勵以利差交易（carry trade，指借入低利率貨幣、買入高利率貨幣以賺取利差）的方式賣出紐元。 在這種環境下，我們認為未來幾週 NZD/USD 上行空間有限。市場恐慌程度可用 VIX 指數（衡量美股波動與恐慌的指標）觀察，目前已升至 20 以上，與 2025 年多數時間低於 15 的平穩狀態形成對比。在這類避險（risk-off，指資金降低風險曝險）的時期，與大宗商品相關的貨幣（commodity-linked currencies，指與原物料價格高度相關的貨幣）通常表現較弱，因為投資人更重視保本。 對使用衍生品（derivatives，指期權、期貨等由標的資產衍生的金融工具）的交易者而言，較符合的做法是採用能從 NZD/USD 下跌或區間盤整獲利的策略。我們認為買入賣權（put options，指價格下跌時可獲利的期權）且履約價（strike price，指期權約定買賣價格）低於 0.5750，是押注回落的直接方式。或可建立熊市看漲價差（bear call spread，指賣出較低履約價的看漲期權、同時買入較高履約價的看漲期權，用來賺取權利金並限制風險）：例如在 0.5850 附近賣出一口看漲期權（call option，指看好上漲時使用的期權），並在更高履約價買入一口作為風險上限。 另外，國內面也有壓力：最新全球乳製品交易（Global Dairy Trade，指紐西蘭主導的乳品拍賣指標）拍賣顯示全脂奶粉（whole milk powder）價格下跌 1.8%，進一步拖累紐西蘭的貿易條件（terms of trade，指出口價格相對於進口價格的比率，越高通常越有利）。2022 年地緣政治動盪時也出現類似情況：鷹派（hawkish，指傾向升息、收緊貨幣政策）的聯準會與全球不確定性曾使 NZD/USD 明顯走低。歷史顯示，在偏鴿的紐西蘭央行與偏避險的全球市場之間，紐元較可能走弱。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

中國 1 至 2 月零售銷售年增 2.8%，高於預測的 2.5%，也高於 12 月的 0.9%。數據由中國國家統計局（負責發布官方統計的政府單位）週一公布。 同期間工業生產（工廠與礦業等產出）年增 6.3%，高於預測的 5.1%，也高於前值 5.2%。固定資產投資（企業與政府在設備、廠房、基建等長期資產的投資）1 至 2 月累計年增 1.8%，優於預測的 -0.4%，也較 12 月的 -3.8% 改善。

中國數據優於預期

在外匯市場，這次公布對澳幣影響不大。本文撰寫時，AUD/USD（澳幣兌美元）當日上漲 0.44%，報 0.7011。 我們回顧 2025 年初偏強的中國經濟數據：工業生產年增 6.3%，優於預期；零售銷售也年增 2.8%，顯示可能回溫。但即使消息偏正面，澳幣幾乎沒有反應。 這表示「中國數據與澳幣高度連動」正在變弱。其他因素更影響交易者，例如全球主要央行（中央銀行，負責利率與貨幣政策）政策的不確定性，或澳洲國內通膨（物價持續上漲）問題。這也說明，不能再把澳幣當作中國經濟的簡單替代指標。 到了 2026 年 3 月，這個教訓更重要，因為中國復甦看起來不平均。近期製造業 PMI（採購經理人指數，用來衡量製造業景氣；高於 50 代表景氣擴張）難以穩定站上 50，與去年強勁的工業數據不同。此外，中國 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨或通縮）最近才剛脫離通縮（物價下跌）區間，顯示內需仍偏弱。 對我們而言，鐵礦砂價格現在更主導澳幣走勢。鐵礦砂在一年多前見高點後，近期因擔憂中國房地產需求與鋼鐵減產，跌破每噸 110 美元。這直接壓抑澳幣，不一定會因工業生產數字好看就改變。

鐵礦砂主導澳幣

因此，不要只因即將公布的中國數據就買入 AUD/USD 看漲期權（Call options，可在未來以約定價格買入、押注上漲的合約）。2025 年那種「數據好但匯率反應小」的情況可能重演，尤其在商品（大宗商品）情緒偏弱時。即使中國數字意外偏強，也未必推升澳幣。 相較之下，交易者可考慮利用澳洲央行（RBA，澳洲的中央銀行）政策公布，或美國通膨數據引發的波動（價格上下震盪）。這些澳洲本地與全球因素，現在比中國的表面數字更能左右澳幣方向。市場更在意商品實際消耗需求，而不只是產量。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶