紐西蘭7月商業信心指數升至47.8%，高於6月的46.3%。然而，商業活動指數略微下降至40.6%，低於先前的40.9%。農業有所成長，而建築業和零售業則再次下滑。前瞻活動指標顯示，本月變化不大。

商業信心與經濟活動

我們認為，商業信心小幅上升至47.8%會分散我們的注意力。更重要的數據——商業活動——實際上有所下降，顯示企業的行動與他們的感受不符。這顯示經濟停滯不前，缺乏明確的前進動力。這些好壞參半的數據使得紐西蘭儲備銀行沒有理由在近期調整目前5.50%的現金利率。

他們正陷入疲軟的國內需求和持續的通膨之間，這強化了我們對紐西蘭元可能仍將維持區間波動的看法。我們認為未來幾週整體貨幣走勢的機會有限。

產業分化與交易機會

對我們來說，最重要的一點是經濟不同板塊之間的明顯分化。我們關注的是報告中關於農業「強勢成長」的提法，而建築業和零售業則「再次陷入低迷」。與押注整體經濟相比，這種產業差異所帶來的交易機會更加清晰。

為了利用這一點，我們正在關注農業相關公司的看漲選擇權。近期全球乳製品貿易拍賣上漲3.1%，有力證明了該產業的強勁表現。這是一種更直接地利用調查中提到的積極勢頭進行交易的方式。

相反，我們正在關注主要零售和建築公司的看跌期權。官方數據顯示，上季零售額下降1.2%，建築許可數量持續下降，證實了報告的低迷。這種疲軟態勢為做空這些特定產業提供了明顯的機會。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

紐西蘭7月商業信心指數升至47.8%，高於前位數的46.3%。然而，商業活動指數略有下降，從40.9%降至40.6%。以往的商業活動指標顯示，各行業表現各異。儘管農業有所成長，但建築業和零售業再次面臨低迷。

商業信心回升

我們看到 7 月份商業信心略有回升。然而，實際商業活動的下降和各行業表現參差不齊顯示經濟形勢脆弱。這顯示經濟並非均衡改善，而是創造了特定機會而非普遍的牛市。我們認為交易者應關注各行業之間的明顯分化。

農業表現出顯著的強勢，近期恆天然將其牛奶支出預測上調至 8.50 紐西蘭元的消息為其提供了支撐，而零售業和建築業則出現下滑。這表明可以考慮做多與農業相關的衍生品，看跌與國內零售相關的公司，尤其是在上季度零售額報告下降 0.7% 之後。

低迷的國內經濟活動使得紐西蘭儲備銀行短期內升息的可能性極小。鑑於紐西蘭儲備銀行上週將官方現金利率維持在 5.50%，且第二季通膨率小幅降至 3.8%，紐西蘭元阻力最小的走勢是橫盤整理或下跌。我們對購買紐西蘭元持謹慎態度，今年大部分時間紐西蘭元兌美元匯率一直難以維持在 0.6150 以上的水準。

市場走勢展望

前瞻指標顯示，未來幾週市場整體波動將持續低迷。 NZX 50指數的隱含波動率徘徊在一年低點附近，這使得賣出持保看漲期權或持有穩定藍籌股的現金擔保看跌期權等策略可能具有吸引力。

然而，需要注意的是，個別板塊可能會大幅波動，因此利用波動性進行大盤做空可能會有風險。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

中國人民銀行 (PBOC) 採用有管理的浮動匯率制度，每日設定人民幣匯率中間價。這使得人民幣可以在中間價上下 +/- 2% 的區間內波動。中間價每天早上確定，同時考慮市場供需和國際貨幣波動等因素。

管理人民幣匯率波動，人民幣可以在一個交易日內圍繞中間價在指定範圍內波動。如果人民幣價值接近浮動區間的上限或出現過度波動，中國人民銀行可能會透過交易貨幣干預，以穩定人民幣價值，確保可控的調整。中國人民銀行可能會根據經濟狀況和政策目標調整交易區間的規模。

我們預計今日美元/人民幣參考匯率為 7.1742。這顯示央行正在繼續努力管理人民幣兌強勢美元的貶值。這一水平可能比僅由市場力量決定的水平更強，我們已經看到這種模式持續了好幾個月。

近期數據顯示，中國7月製造業PMI指數降至49.5，顯示經濟略有萎縮且持續疲軟。加之房地產業低迷，央行面臨維持寬鬆貨幣政策的壓力。這項政策與美元持續走高形成鮮明對比，即便聯準會暫停升息。

波動性與交易策略：鑑於目前市場環境的可控，我們預期未來幾週波動性將受到抑制。出售離岸人民幣（美元/離岸人民幣）選擇權以收取溢價可能是一個可行的策略，因為中國人民銀行的行動限制了劇烈且意外的波動。

這是因為+/- 2%的交易區間充當了每日價格波動的上限和下限。在2024年的大部分時間裡，我們都看到了類似的動態，央行持續設定強而有力的固定利率以應對基本面經濟疲軟。

在此期間，儘管人民幣的潛在看跌情緒持續存在，但美元/離岸人民幣選擇權的隱含波動率仍然相對較低。這一歷史先例支持了當局將防止貨幣無序貶值的觀點。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

尊敬的用戶：

您好！

為提供廣大客戶更優質的交易環境，我們很高興地在此宣布將於下述時間放寬部份帳戶類型的相關交易條件。 VT Markets 將於 2025 年 8 月 2 日調整 ECN 帳戶的部份交易設置，詳請參考如下：

溫馨提醒：
1.本次調整除上表中的設定之外，其他所有交易細則維持不變。
2.所有帳戶類型目前都具有相同的強制平倉和追加保證金水準比例。

如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或寄信至 [email protected] 或聯絡線上客服。

新加坡經濟的不確定性

全球貿易對新加坡的影響

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

財政措施刺激消費

財政部部長蘭佛安表示，面對經濟挑戰，中國將加強財政措施力度，刺激國內消費。他指出，中國發展環境的不確定性日益增加，並表示北京方面有意透過實施更積極的財政策略來穩定經濟成長。

優先事項包括培育更均衡的房地產市場和解決地方政府債務問題，這些問題近期已影響投資者情緒和區域財政。蘭佛安強調，在中國應對結構性和全球經濟不確定性之際，內需和財政彈性至關重要。

這些言論可能會影響中國股市以及與國內消費和房地產相關的風險資產的短期情緒。積極的財政政策或許可以緩解人們對經濟成長動力的擔憂，但圍繞地方政府債務和房地產行業的持續不確定性可能會限制潛在的漲幅。

如果刺激措施預期增強，人民幣可能會獲得小幅支撐，但任何持續的升值都可能需要具體的政策行動。鑑於近期財政支持力度加大的訊號，我們認為衍生性商品交易者應為中國資產可能出現的短期反彈做好準備。

2025年第二季的數據顯示，GDP成長率為4.6%，略低於目標，而6月份零售額成長率僅2.9%，進一步凸顯了實施刺激措施的必要性。這些數據為未來幾週政策驅動的市場趨勢提供了可靠的背景。

機會與策略

對於股票衍生性商品，我們認為買入富時中國A50指數等即將於8月和9月到期的買權是一個機會。這使得交易者無需投入大量資金即可利用最初的正面情緒。

我們將重點放在直接提及的行業，例如非必需消費品和部分受益最大的國有房地產開發商。在大宗商品方面，我們應該考慮做多工業金屬期貨，尤其是銅和鐵礦。從歷史上看，中國宣布的基礎設施和房地產刺激計劃至少會在短期內推動這些材料的需求飆升。

然而，我們會設定嚴格的停損點，因為政策承諾的兌現可能不一致。就貨幣而言，人民幣兌美元匯率一直穩定在7.33左右，這些政策聲明或許可以防止人民幣進一步貶值。

我們認為賣出美元/離岸人民幣對的短期看漲期權可能是一個可行的策略，實際上是押注人民幣將守住陣地或小幅走強。在具體的支出計畫公佈之前，人民幣的上漲空間可能會受到限制。

我們也預計，隨著市場消化這項消息，中國股票選擇權的隱含波動率將會上升。這提供了一個機會，可以在最初的興奮消退後，透過做空跨式選擇權或勒式選擇權等策略賣出波動率。這相當於押注實際市場走勢將低於選擇權市場定價的水平。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

摩根大通經濟學家指出，近期美國出口關稅的削減將產生更廣泛的全球影響。預計對美國經濟成長的直接影響較小，但全球貿易規則可能會更廣泛地重新分配利益。世界貿易組織的最惠國原則規定，任何針對一個國家的關稅削減都必須擴及所有最惠國夥伴。這意味著，降低美國商品關稅的國家也會降低其他國家（包括新興市場）的關稅。

對新興市場的影響

經濟學家強調，貿易協定的這種意外效應可能使第三國受益。例如，降低美國農產品進口關稅可能會更促進其他最惠國國家的出口，而非美國，進而對市場和模式產生影響。我們看到，近期美國出口關稅的下調可能並非交易員的焦點。真正的機會似乎在於全球貿易規則所帶來的外溢效應。根據最惠國原則，這些關稅削減措施必須擴展到許多其他國家，從而產生比最初預期更廣泛的影響。

這不僅僅是理論；我們已經從數據中看到了早期跡象。在最近的貿易談判降低了美國商品的關稅後，新興市場的出口量在上個季度已經意外增加了1.5%。7月上半月，新興市場ETF的淨流入也創下了六個月新高，顯示一些資本已經開始輪調。

衍生性商品和貨幣市場的機會

我們認為，未來幾週，這將為衍生性商品市場帶來明顯的機會。我們正在關注新興市場指數（例如MSCI新興市場指數）的看漲期權，因為它們的價格似乎被低估了。市場可能尚未充分消化此因素對美國以外出口導向經濟體的提振作用。

從歷史上看，類似的廣泛貿易自由化，例如2001年後的時期，曾導致發展中國家資產持續跑贏大盤。我們預計，出口型新興市場的貨幣兌美元可能會走強。因此，透過貨幣選擇權或遠期合約進行部位配置，或許是另一種利用此趨勢的方式。

我們關注的是第三方國家與美國出口直接競爭的產業，例如農業和製成品。例如，一個國家降低對美國大豆的關稅，也會無意中降低巴西或阿根廷大豆的價格。這種分配效應似乎是當前市場定價的盲點。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

共和黨參議員喬希·霍利正在推動一項禁止議員股票交易的法案。白宮反對修改法案，尤其是將總統和副總統納入其範圍。這項名為《防止民選領導人持有證券和投資法案》（裴洛西法案）的法案旨在禁止議員交易或持有個人股票。霍利將法案的適用範圍擴大到行政部門，此舉引發了白宮立法事務辦公室的反對。

對市場波動的影響

鑑於白宮反對擴大股票交易禁令，我們預期市場將出現新的政治不確定性。此類立法衝突，尤其是涉及行政部門的衝突，往往預示主要股指將大幅波動。衍生性商品交易員應為未來幾週市場波動加劇做好準備。

我們正在關注芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX），該指數目前徘徊在相對平靜的14附近。任何表明該法案正在增強或減弱勢頭的跡像都可能導致波動加劇，類似於我們在2024年初立法僵局期間看到的25%的漲幅。因此，持有VIX買權或VIX相關ETF可能是對沖或從即將到來的動盪中獲利的審慎之舉。

對特定產業的影響

這個問題也對特定產業有影響，選擇權交易者應密切注意。2025年上半年的數據顯示，議員的投資組合仍高度集中在科技、國防和醫療保健領域。

我們將關注XLK和IHF等ETF選擇權的異常交易量，因為它們可能預示著機構或內部人士在委員會投票前的部位。週三投票的結果將成為我們短期策略的關鍵訊號。該法案的失敗可能在短期內對現狀產生小幅利好，並緩解監管的擔憂。

然而，如果該法案在面臨反對的情況下意外獲得通過，我們預計政客青睞的特定行業將出現負面反應。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

美國銀行預計美國 7 月就業報告將弱於預期，非農業就業人數將增加 6 萬人。這一估計值低於道瓊斯追蹤的 10 萬人的普遍預期。該行經濟學家 Aditya Bhave 指出，儘管市場最初可能對較弱的整體數據做出鴿派反應，但重點應該放在私部門就業成長和失業率上。

由於先前季節性扭曲，預計 7 月公共部門就業人數將減少 25,000 人。私部門招聘洞察相反，預計私部門招聘人數將小幅增加，從 6 月的 74,000 人增加到 85,000 人。預計失業率將保持在 4.2% 的穩定水平，與普遍預期一致，但即使是微小的變化也可能影響市場情緒。

4.1% 或更低的利率可能被視為鷹派，而 4.3% 或更高的利率可能表示勞動市場疲軟加劇。Bhave 強調，即使是微小的變化，尤其是小數點後第二位的變化，也會影響市場基調。我們正在為 2025 年 8 月 1 日星期五發布的美國就業報告做準備，該報告可能比許多人的預期要弱得多。

我們預測就業人數僅增加 60,000 個，遠低於 100,000 個的普遍預期。這種潛在的失誤可能在未來幾週創造重要的交易機會。

市場策略和情緒市場對低數字的第一個反應可能是鴿派，這意味著交易員可能會押注聯準會推遲任何緊縮政策。這可能會導致股票和債券短暫上漲，美元下跌。衍生性商品交易員可以為這種快速的下意識反應做好準備。但是，我們鼓勵您透過標題數字來看背後的細節。

我們認為政府招聘數據受到季節性因素的影響，預計將減少 2.5 萬個。勞動市場的真正健康狀況將反映在私部門的招募情況中。我們關注的是私部門就業崗位，預計該數據將從上個月的 7.4 萬個小幅反彈至 8.5 萬個。

近期顯示就業市場降溫趨勢的統計數據也支持了這一觀點。例如，最新的 JOLTS 報告顯示，職缺數量降至 820 萬個，上個月每周平均申請失業救濟人數約 24.5 萬個。失業率將是最值得關注的關鍵因素。我們預計失業率將達到 4.2%，但即使是微小的偏差也會對市場情緒產生巨大影響。

4.1% 或更低的失業率可能被視為強硬立場，而 4.3% 或更高的失業率則表示勞動市場正在放鬆。我們過去也曾見過類似的情況，例如在 2023 年末，市場對數據的最初反應在消化了全部細節後迅速逆轉。這表明，簡單地押注這份報告的單邊走勢可能是個陷阱。

耐心等待市場了解全貌才是更明智的做法。鑑於這種複雜的前景，交易員應該考慮那些能夠從波動性飆升中獲利的策略。利用選擇權交易標準普爾500指數等指數或歐元/美元等貨幣對可能是有效的。無論最終走向如何，這都能讓你從大幅市場波動中獲利。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。

智利央行已將利率下調25個基點，從先前的5%降至4.75%。這項決定由央行董事會一致通過。央行正密切關注全球貿易緊張局勢及其對國際經濟的影響。未來，央行預計利率將趨向中性區間。

宏觀經濟環境評估

董事會計劃密切評估宏觀經濟環境。這項評估將指導未來貨幣政策利率（MPR）的決策，以確保通膨與目標一致。我們認為智利央行降息25個基點是進一步寬鬆的明確訊號。此次降息至4.75%在廣泛預期之中，因此我們現在關注的是未來降息的步伐。

央行關於利率將接近中立的聲明證實了寬鬆週期尚未結束。對於貨幣交易員，我們認為智利比索兌美元匯率將會下跌。智利的年通膨率最近在2025年6月降至3.1%，這為央行優先考慮成長而非通膨提供了空間。鑑於聯準會將利率維持在5.25%左右，不斷擴大的利差使得美元/智利比索對看起來具有上漲的吸引力。

利率衍生性商品與貨幣波動

該銀行的前瞻性指引直接鼓勵人們關注利率衍生性商品。我們正準備在未來利率下行時獲利，可能透過利率互換來實現。從歷史上看，像2019年這樣的智利寬鬆週期，已經導致政府債券殖利率可預測地下降，我們預計這一趨勢將重演。

理論上，這種寬鬆政策應該會支撐智利股市，尤其是標普IPSA指數。然而，由於該銀行本身強調的外部風險，我們對此持謹慎態度。近期銅價下跌4%，因為中國製造業數據疲軟，對依賴出口的智利經濟構成了重大阻力。

鑑於國內政策和全球不確定性的相互對立，我們預期貨幣波動性將會上升。我們正在使用選擇權來表達我們的觀點，因為它們允許確定的風險。買入美元/智利比索看漲選擇權，使我們能夠從比索走弱中獲利，同時將潛在的下跌空間限制在已支付的溢價範圍內。

立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。