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分析師預期福特股價第二季將區間整理；若利潤率維持穩定且現金流支撐下行風險，仍有上行空間
分析師預期福特（F）股價在第二季會在狹窄區間內波動；如果**利潤率**（賣得越多能留下多少利潤）穩定，才有中等上漲空間。多數機構維持「**持有**」（不特別買進或賣出）評等，理由是**關稅**（進口要加收的稅）與電動車虧損；但**強勁現金流**（實際收進來、可用來付帳與投資的現金）被視為支撐因素。
市場也指出 Ford Pro 成長可支撐估值；若**成本控管**改善，一些預測認為股價可慢慢復原。**價格偏弱**與整體產業不確定性，會限制反彈到市場一致目標價的空間。
先前的技術面更新表示：**B 浪**（波浪理論中的反彈段）快速上升並形成「雙重修正」（兩段式整理），有機會升破 13.97。賣方守住 14.88 高點；偏空情境需要價格維持在 14.88 以下並下跌到 7.79–6.05。
最新更新指出：B 浪未突破 **(X) 浪**高點，最高到 14.80 後下跌。接下來預期出現 **C 浪推進**（一段更強、方向明確的下跌段），目標是「**藍盒區**」（分析上認為容易反應、做目標區間的價格帶）8.28–4.26；若突破 14.88，代表 **II 浪**（第二浪、較大級別的回檔段）可能已在 8.36 結束，結構將轉為偏多。
價格在 14.80 失敗且快速轉跌，我們認為較可能繼續下探。使用**衍生品**（從股票價格延伸出的工具，如期權）交易者可布局未來幾週下跌，目標 8.28–4.26，符合技術面對 C 浪下跌推進的預期。
這種偏空看法也受到基本面壓力支撐。回顧 2025 全年，Model e 部門再次出現超過 50 億美元的**營業虧損**（本業收入扣掉本業成本後仍為負），拖累股價。雖然 Ford Pro 商用業務仍是亮點、創下**EBIT**（息稅前利益：未扣利息與稅的營業獲利）新高，但仍不足以抵銷電動車虧損。
在此情境下，買進**賣權（Put）**（一種期權，讓你在到期前用約定價格賣出，通常在看跌時獲利）可直接參與預期跌勢。若想降低成本與波動影響，可建立**熊市賣權價差（Bear Put Spread）**（同時買入較高履約價賣權、賣出較低履約價賣權，以降低權利金支出並限制最大獲利與風險）。這類部位可在股價穩步走低時受益，並把風險範圍先固定好。
所有偏空策略都必須把去年的 14.88 視為關鍵技術「失效點」（一旦突破就代表原本看跌依據不成立）。若價格持續站上此價位，現在的下跌假設就不成立，必須重新評估。目前此處像是明確天花板，也可作為**停損**（價格不利時出場的界線）參考位置。
ING 的 Chris Turner 預期中東緊張局勢將使油價維持高檔，在聯準會謹慎態度下支撐美元
美元仍獲支撐，因為中東衝突讓油價維持高檔，並在市場中保留「風險溢價」（投資人因不確定性而要求的額外報酬）。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）正在測試九個月區間上緣約 100.35/40。
市場正在等待各國央行決策，本週有 8 家 G10（十國集團：主要已開發國家）央行將公布「貨幣政策」（央行用利率與資金供給影響通膨與景氣的作法）。焦點也在於是否會出現停火或談判，從而降低目前的價格壓力。
聯邦公開市場委員會（FOMC，美國聯準會負責決定利率的會議）預計偏向支撐美元，因為聯準會（Fed，美國中央銀行）被認為會抵抗市場對「降息」（降低政策利率）預期。1 月的 FOMC 會議上，Fed 表示在進一步降息前，需要看到通膨明顯下降的證據。
這場衝突引發一種看法：今年夏天美國通膨可能朝 3.5% 走，而不是 2.0%。市場對年底前 Fed 進一步降息的定價仍約有 23bp（基點，1 基點 = 0.01%，23bp = 0.23%）。
週一開盤時股市氣氛較平穩，顯示 DXY 可能不會立刻再往上突破。原文提到文章使用 AI 工具生成並由編輯審閱。
回看 2025 年初的分析，當時的觀點是：中東衝突與 Fed 不願降息，將推動美元走強。此看法基於 DXY 測試區間上緣約 100.40，當時被視為美元偏強的訊號。
能源市場的「衝突溢價」（因地緣政治風險使油價額外上漲的部分）起初確實出現，推動 WTI 原油（西德州中質原油，美國常用的原油基準價格）在 2025 年中接近每桶 95 美元，但之後壓力已緩解。截至 2026 年 3 月初，WTI 價格降至約每桶 78 美元，因全球供給疑慮下降。這使得去年預期支撐美元的一個重要因素消失。
Fed 在 2025 年大部分時間確實如預期般壓住市場的降息預期。不過，2026 年 2 月最新 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨的指標）報告顯示「整體通膨」（headline inflation，包含能源與食品的總通膨）年增率降至 2.8%，FOMC 終於在 1 月降息 1 碼（25 個基點，0.25%）。這種政策轉向，與去年觀察到的環境相比是重大改變。
雖然 DXY 在 2025 年確實走高，但之後已回落，目前約在 101.50 附近，明顯低於高點。市場目前的定價（反映在「聯邦基金利率期貨」fed funds futures：用來推測未來政策利率的期貨工具）顯示，到 2026 年 5 月會議前再次降息的機率超過 70%。這代表美元較可能走弱。
鑑於變化，應考慮受惠於美元走弱與利率波動下降的策略。買入像 EUR/USD（歐元兌美元）的「買權」（call option：支付權利金後，未來可用約定價格買入標的的權利）可在風險可控下押注美元走弱。另外，隨著 Fed 路徑更清楚，可透過與 VIX 指數（市場恐慌指數，反映標普 500 選擇權隱含波動率）連動的工具「賣出波動率」（押注波動下降的策略）來獲利，因為不確定性下降。
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BBH 的 Elias Haddad 表示，澳洲央行（RBA）可能將利率上調 25 個基點至 4.10%，期貨市場略微偏向支持升息的可能性
布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的伊萊亞斯・哈達德（Elias Haddad）預期，澳洲準備銀行（Reserve Bank of Australia，RBA，澳洲央行）將連續第二次會議把「現金利率目標」（cash rate target，央行設定的政策利率基準）上調 25 個基點（bps；1 個基點＝0.01 個百分點）至 4.10%。這項決定被形容為「難分高下」，而「現金利率期貨」（cash rate futures，用來押注未來利率水準的期貨合約）顯示升息機率為 53%。
把利率提高到 4.10% 被視為主要情境；若 RBA 收緊政策（tightens policy，提高利率以壓抑物價），預期可支撐澳幣。背景是國內通膨仍偏高。
Rba Decision Outlook
報導指出，澳洲「整體通膨」（headline inflation，含所有主要項目的通膨）為年增 3.8%，而且還沒納入「能源衝擊」（energy shock，能源價格突然大幅上漲）可能帶來的影響。據稱 RBA 的內部模型顯示存在「正的產出缺口」（positive output gap，實際產出高於經濟可長期承受的水準，代表需求偏強），並與「產能限制更緊」（capacity constraints，勞動力、設備等供給吃緊）有關。 被認為可能會連續升息至 4.10%，但我們也承認這是難分高下的決定。來自「現金利率期貨」的市場定價顯示，RBA 升息 25 個基點的機率為 53%。我們認為，一旦升息，能為澳幣提供一些支撐。 這種情況類似 2025 年年中，當時高通膨是政策的主要推動力。從目前數據看，最新季度數字顯示整體通膨仍偏高，年增 3.6%，明顯高於 RBA 的目標區間。這種持續的價格壓力，特別是「服務類通膨」（services inflation，服務價格上漲），讓央行再次出手的理由更充分。Trading And Positioning Ideas
不過，期貨市場目前只給下一次會議升息很小的機率，多數參與者預期會長時間按兵不動。通膨黏著（不容易下來）與市場預期之間的落差，形成機會。市場似乎低估了 RBA 對抗通膨的決心，和去年某些時點的情況相近。 若交易者認為升息機率比市場定價更高，買進短期「澳幣買權（看漲期權）」（AUD call options，押注匯率上漲的選擇權合約）是風險可控的做法，可在 RBA 釋出「偏鷹派」（hawkish，對升息更積極、立場更強硬）的意外時，參與匯率上行。賣出「價外」（out-of-the-money，執行價在目前市價之外、較不容易被行使）的澳幣「賣權（看跌期權）」（AUD put options，押注匯率下跌的選擇權）則是另一種策略，用來收取「權利金」（premium，賣出選擇權可先收取的費用），前提是相信匯率下行空間有限。 由於這次被視為難分高下，澳幣的「隱含波動率」（implied volatility，從選擇權價格推算的市場預期波動程度）可能在 RBA 會議前上升。「多頭跨式」（long straddle，同時買進同履約價與到期日的買權與賣權）可能有效：只要價格出現明顯波動，無論因意外升息或意外偏鴿（dovish，對升息較保守、立場較溫和）的聲明，這個部位都可能獲利。 交易者也可用「利率期貨」（interest rate futures，追蹤利率或債券殖利率變化的期貨）來表達對 RBA 路徑的看法。若預期出現偏鷹派意外，放空澳洲「3 年期政府公債期貨」（Australian 3-year government bond futures）可直接押注「殖利率上升」（rising yields，債券報酬率上升、價格通常下跌）。若央行暗示利率需要「在高位維持更久」（higher for longer，利率不會很快下降），且市場尚未充分反映，這個部位可能受益。
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法國興業銀行經濟學家指出，歐元兌英鎊跌破200日均線，正在測試2月低點0.8610，恐有進一步下跌風險
EUR/GBP 已跌破其 200 日移動平均線（200-DMA，指過去 200 個交易日的平均價格，用來判斷中長期趨勢），目前 200-DMA 在 0.8690。該貨幣對正在測試 2 月低點附近的 0.8610，這可能成為短期支撐（支撐指價格下跌時可能遇到買盤、較不容易再跌的區域）。
若 EUR/GBP 無法回到 0.8690 上方，跌勢可能延續。若跌破 0.8610，日線圖上的「一波比一波低的高點與低點」（下跌趨勢特徵）將維持。
關鍵下跌價位
進一步的下方價位包括下跌通道（價格在兩條向下傾斜的界線內波動的型態）下緣附近的 0.8580。另一個推算目標（依既有走勢延伸估算的可能目標價）約在 0.8535。 歐元、英鎊、德國公債（Bunds，指德國政府債券）、英國公債（Gilts，指英國政府債券）被描述為處於或接近超賣（超賣指短期跌幅過大、可能出現反彈）區域。該報告也表示它們可能會反彈。 EUR/GBP 交叉盤（交叉盤指不含美元的兩種貨幣匯率）已跌破 200 日移動平均線，並正在測試關鍵的 0.8610 支撐水位。此技術面走弱（技術面指用價格走勢與圖表指標判讀市場）顯示較可能繼續往下。我們應為未來幾週下跌趨勢延伸做好準備。 基於此看法，我們認為以偏向下跌的作法較合適。交易者可考慮買入賣權（put options，指在到期前以約定價格賣出的權利；用來押注下跌或避險），履約價（strike price，指期權可買/賣的約定價格）放在 0.8580 或 0.8535，以把握跌破後的機會。若 0.8610 支撐失守，這些價位會是較合理的下一個目標。
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歐洲交易時段，因市場對聯準會降息的預期降溫，黃金徘徊在 5,000 美元附近
黃金（XAU/USD）連續第四個交易日下跌，週一歐洲時段在每金衡盎司約 5,000 美元附近交易。能源價格上漲加深市場對通膨（物價持續上升）的擔憂，並降低外界對美國聯準會（美國中央銀行）及其他主要央行降息（降低利率） 的期待。
美國週末攻擊伊朗位於哈格島（Kharg Island）的主要石油出口樞紐，引發市場對全球供應的擔心。美國總統川普表示並未擊中油氣基礎設施（石油與天然氣的關鍵設施），但伊朗對以色列，以及其他阿拉伯國家的能源設施發動報復性打擊，美國與以色列對伊朗的戰事進入第三週。
避險需求降溫
在有報導指出，美國可能組成聯盟護航船隻通過荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，全球重要的石油運輸航道）後，避險資產（市場緊張時資金偏好的資產）需求降溫，黃金也因而走弱。川普呼籲英國、法國、中國與日本協助確保航道安全；同時，歐盟外長在布魯塞爾會議討論，面對海峽幾乎被封鎖（實際上難以通行）的狀況，是否採取海軍行動。 美國能源部長 Chris Wright 表示，他預期衝突將在「接下來幾週」內結束。他認為這可能使石油供應恢復，能源價格回落。 世界黃金協會（World Gold Council）指出，各國中央銀行（國家層級的貨幣主管機關）在 2022 年共買進 1,136 公噸黃金、價值約 700 億美元，為有紀錄以來最大年度買盤。 黃金自 5,000 美元回落後，短線的衍生性商品（以其他資產價格為基礎的合約，如選擇權）操作偏保守、略偏空（看跌）。目前市場在賣出，主要是因為期待多國海軍聯盟可確保荷莫茲海峽通行，且衝突將很快結束。這暗示未來一到兩週，可考慮短天期賣權（put，價格下跌時可能獲利的選擇權）或在黃金 ETF（交易所買賣基金）上賣出備兌買權（covered call，以持有現貨或 ETF 同時賣出買權來收取權利金的策略）作為可能策略。管理事件風險
但也必須承認，如果「局勢降溫」的說法落空，風險會非常大。全球約 20% 的石油消耗量會經過荷莫茲海峽，任何進一步干擾都可能造成嚴重的能源衝擊（能源價格急升並影響經濟）。因此，純粹的看跌部位很危險，因為一則負面新聞就可能讓金價再度急升。 關鍵因素在於能源價格對聯準會政策的影響，這種模式在 2024 與 2025 年多次出現。高能源成本造成的通膨若持續，市場會把降息預期往後延，並推升美元走強。在這種環境下，不配息的黃金（持有不會產生利息或股息）會承受壓力，支撐目前的下行走勢。 即便如此，也不應忽視中央銀行對黃金的支撐。2022 到 2025 年的大量買進潮，尤其是中國人民銀行（中國的中央銀行）連續 17 個月買金，形成較強的價格底部（下跌時較容易獲得支撐）。這表示本次回檔可能提供以較低權利金（選擇權價格）買入長天期買權（call，價格上漲時可能獲利的選擇權）的機會，用來布局衝突再度升溫的可能情境。 在不確定性下，波動（價格上上下下的幅度）本身也能交易。官方偏樂觀的說法與現場風險之間落差很大，代表黃金與原油選擇權的隱含波動率（市場從選擇權價格推算的未來波動預期）可能仍會偏高。我們也記得 2022 年俄烏衝突初期市場轉向有多快，而目前情勢同樣不穩定。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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DBS 的 Philip Wee 表示美元/日圓接近 160；日本與南韓發出警告，而日本央行可能意外升息
美元／日圓（USD/JPY）接近 160，代表官方為了支撐日圓而採取行動的機率變高。日本與南韓加強以「口頭表態」來捍衛本國貨幣（也就是公開發言、警告或施壓市場），甚至罕見發布聯合聲明，表示擔心日圓（JPY）與韓元（KRW）快速下跌。
日本表示與美國主管機關（US authorities，指美國財政部、聯準會等相關單位）的聯繫比平常更密切。市場因此更關注可能的措施，例如「匯率點名／確認」（rate check：向市場詢價、測試流動性與水位的前置動作）或「直接買進日圓干預」（yen-buying intervention：政府在外匯市場用資金買日圓、賣美元，拉升日圓匯價）。
輸入型通膨與能源風險
官員擔心日圓若再走弱，會透過更高的能源價格推升「輸入型通膨」（imported inflation：因進口變貴而帶來的物價上漲）。文中把風險與「伊朗戰爭」連結，意思是地緣衝突可能推高油氣價格，進而拉高日本進口成本。政策目標是避免家庭生活成本承受更多壓力。 日本銀行（BOJ，央行）在 3 月 19 日會議「意外升息」被視為一種可能性。BOJ 向國會表示，匯率大幅波動對「基礎通膨」（underlying inflation：排除短期波動後較能代表趨勢的物價壓力）與「通膨預期」（inflation expectations：民眾與市場對未來物價的心理預期）的影響，比過去更強。 我們看到 USD/JPY 靠近關鍵的 160，讓「直接進場干預」的機率大增。日本與南韓官員也更公開地表達對貨幣偏弱的憂慮。東京與美方更密切的聯繫，代表「協同行動」（coordinated action：多國或多機關同方向出手）並非不可能。政策干預與持倉風險
3 月 19 日 BOJ 會議成為主要風險事件，市場把「突襲升息」列入可能選項。這種政策突然轉向的可能性，讓 USD/JPY 的「一週期隱含波動率」（one-week implied volatility：由選擇權價格推算、反映市場預期未來一週波動幅度的指標）飆到 15% 以上，顯示不確定性很高。交易者應避免在公告前只單純抱「做多美元／做空日圓」的部位，因為一旦升息，匯價可能快速反向下跌（也就是美元／日圓下跌、日圓轉強）。 即使 BOJ 暫時不動，仍要準備好日本財務省（Ministry of Finance：日本負責外匯政策與干預的主要機關）獨立出手。主管機關擔心能源價格偏高會帶來更多通膨，因此有動機捍衛貨幣。買進「價外日圓買權」（out-of-the-money JPY calls：行使價不利、但成本較低、用來押注日圓突然大升的選擇權；在 USD/JPY 上等同買進 put，也就是看 USD/JPY 下跌）可用來「避險」（hedge：降低不利行情的損失），以防干預造成匯價一次跳動好幾日圓（multi-yen drop：指 USD/JPY 快速下跌多個日圓點數）。 回顧 2025 年，當日圓偏弱成為政治問題時，當局曾以「買日圓」方式進場，因此不只是口頭威脅。近期美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，投機資金對日圓的「淨空單」（speculative net short positions：押注日圓下跌的部位，扣掉押注上漲的部位後的結果）增加到去年初以來最高，形成「擁擠交易」（crowded trade：太多人站同一邊，容易被反向行情擠壓）且容易劇烈反轉。日本「核心通膨」（core inflation：通常排除波動大的食品與能源，更能反映趨勢）上月為 2.4%，提供國內支持更強硬政策立場的理由。
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渣打銀行分析師警告，油價走高或透過肥料、供應瓶頸及CPI曝險推升食品通膨
渣打銀行研究指出，油價上漲會讓全球食品通膨（食物價格上漲速度）更快，主要原因是肥料成本提高，以及貿易卡關（物流不順、運輸受阻）。研究也說，各國結果取決於：食品在 CPI（消費者物價指數，用來衡量日常物價變動）的比重、對進口的依賴程度，以及飲食習慣（吃什麼、吃多少）。
分析表示，全球肥料貿易比其他生產投入更容易在荷莫茲海峽（重要海運要道）受到干擾。並補充說，肥料「買不買得起」（可負擔性）早就因主要經濟體的保護主義措施（用政策保護本國產業、限制進出口）而承壓，包括中國與歐盟。
政府目前的政策回應
報告指出，自美國／以色列—伊朗戰爭開始後，各國政府尚未推出新的市場措施，來直接壓低食品 CPI 通膨。原因包括：天然氣價格（肥料生產更依賴天然氣，不是油）相較油價飆升，往往更短暫；而且政府對農業早已有龐大的長期承諾（例如補貼與制度安排），不易快速調整。 報告也說，全球食品通膨與「整體 CPI 通膨」（把所有品項加總後的物價變動）通常走勢接近。並引用 IMF（國際貨幣基金）估算：油價一年內上漲 10%，可能讓全球通膨增加約 40bps（基點；1 個基點 = 0.01%，40bps = 0.40%）。 報告還指出，不同國家的消費心理可能讓食品 CPI 通膨差異很大，因為人們特別在意常買的商品價格。 近期油價偏強，我們因此預期全球食品通膨會被帶上去。布蘭特原油（國際油價指標）到 3 月初仍頑強維持在每桶 95 美元以上，直接原因是荷莫茲海峽的地緣政治緊張持續，並在 2025 年一路升溫。這種高油價環境，是我們短期判斷的主要依據。肥料成本傳導與市場部位
如預期，食品成本正在透過肥料這條路快速上傳。北美肥料價格指數自 12 月以來已上漲超過 15%，直接推高農業生產者的投入成本風險。我們認為，這是未來一季主要農產品期貨（用來押注未來價格的合約）的明顯領先訊號。 情勢也因去年主要經濟體的保護主義措施而更糟。中國的出口限制、以及歐盟的碳關稅（對高碳排的進口品加徵費用）在這波能源價格再度上升之前，就已讓全球肥料市場更吃緊。既有壓力存在時，任何新衝擊（例如油價更高）都會放大「買不買得起」的問題，最後反映到食品價格。 FAO 食品價格指數（聯合國糧農組織用來追蹤全球食品價格的指標）也支持這個看法：最新 2 月數據上升 2.5%，已連續第 3 個月增加，主要由穀物與植物油帶動。這表示通膨趨勢不是紙上談兵，已出現在全球數據中。我們預期各國 2 月與 3 月的 CPI 報告，食品會是讓整體通膨難以下降的重要因素。 歷史上，油價若持續上漲 10%，可讓全球通膨增加約 0.4%；而自 2025 年底以來的漲幅已更大。因此，我們在考慮可能受益於「通膨數據高於預期」的部位，例如通膨交換（用合約交換固定與通膨連動的現金流，用來押注或避險通膨）或放空利率期貨（押注利率走勢的合約）。各國央行可能被迫維持更偏緊縮的立場（偏向升息或不降息），高於目前市場定價。 消費者行為也可能放大影響，因為民眾對主食（常吃的基本食品）價格非常敏感。家庭預算承壓後，可能不利於非必需品消費（可有可無的支出）。因此，我們關注消費類 ETF（追蹤一籃子消費類股票的基金）的保護性賣權（put option；價格下跌時可獲利、用來保險的選擇權），以及波動率指數（衡量市場起伏程度的不確定性指標）的相關部位，用來對沖這種通膨壓力帶來的市場不確定性。
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Pfister 表示油價走高有助於加元，然而結構性阻力與與美元的連動性限制漲幅
加拿大元開始因油價上升而獲得支撐，但結構性因素（如經濟長期特性、產業組成）以及它與美元的緊密連動，可能限制它能走強的幅度。德國商業銀行（Commerzbank）維持其美元／加元（USD/CAD）在 2026 年上半年（H1 2026）的預測為 1.37。
如果在中東持續戰爭的情況下，油價站穩每桶 100 美元以上，加拿大元可能進一步受惠。此時，若歐洲央行因經濟較弱而緩慢升息，加拿大相對許多歐洲貨幣的「實質利率差」（扣掉通膨後的利率差）可能擴大。
油價與加拿大元的限制
在能源價格突發上漲（能源價格衝擊）的情況下，歐元／加元（EUR/CAD）可能下跌，主因是歐元轉弱，以及加拿大「貿易條件」（出口價格相對進口價格的比率）改善。至於美元／加元（USD/CAD），市場仍認為要明顯走到更低水準，較可能發生在下半年。 我們看到加拿大元因 WTI 原油（美國西德州中質原油基準）價格徘徊在每桶 102 美元上方而獲得支撐，背後原因是地緣政治緊張持續。不過，這股強勢受到強勁美元限制；美元受惠於近期強勁的美國就業數據，以及通膨黏著（通膨不易下降、長時間維持偏高）。這種拉鋸使美元／加元匯率相對穩定。 接下來幾週，美元／加元的 1.3700 看起來是關鍵中間值。由於上月加拿大通膨小幅降溫至 2.7%，加拿大央行（Bank of Canada）沒有必要大幅、快速調整政策，讓匯價更可能維持區間。做「衍生品」（如選擇權等金融合約）交易的人，可能會考慮在低波動下受益的策略，例如賣出「寬跨式期權」（strangle：同時賣出一個價外看漲期權與一個價外看跌期權），並把履約價放在預期 1.3550–1.3850 區間之外。主要加元貨幣對的交易看法
回看 2025 年下半年，這種情況並不陌生。當時能源價格也一度大漲，但因美國聯準會（Fed）立場持續偏鷹派（傾向升息、收緊政策），美元／加元始終未能跌破 1.35。我們預期美國經濟表現相對更強的主題仍會延續，限制加拿大元明顯走升的空間。 因此，若交易者想表達看多加拿大元的想法，對歐元操作可能更有效。由於歐洲央行仍因區域成長偏弱而保持謹慎，歐元／加元可能面臨下行壓力。買入歐元／加元的「賣權」（put option：價格下跌時獲利的選擇權），可能更直接反映加拿大因貿易條件改善而具備的優勢。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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歐洲交易時段，隨著美元重拾動能，歐元/美元在 1.1415 附近回吐先前漲幅
EUR/USD 抹去早盤大部分漲幅，週一歐洲時段在 1.1415 附近交易，因為美元收復了前一波部分跌幅。美元指數（US Dollar Index，用來衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）下跌 0.15%，約在 100.35，接近上週五創下的逾九個月高點 100.54。
在美國、以色列與伊朗相關緊張局勢下，市場情緒轉為「避險」（risk-off，投資人偏好降低風險、轉向較保守資產），加上油價上漲，美元整體仍偏強。油價上升也讓全球「通膨預期」（inflation expectations，市場對未來物價上漲速度的預估）走高。
聚焦 Fed 與 ECB 決策
市場關注聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，美國中央銀行）週三與歐洲央行（European Central Bank，簡稱 ECB，歐元區中央銀行）週四的政策決議。兩者普遍預期將維持利率不變。 市場預期 Fed 會按兵不動，因為與荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要能源航道）相關的油價上漲，使通膨預期回到較高水準。CME FedWatch（根據利率期貨推算市場對 Fed 決策機率的工具）顯示，市場預期 Fed 在接下來四次政策會議都將維持利率不變。 ECB 也預期維持利率不變，因為物價壓力長期接近 2% 目標。 回顧 2025 年末，地緣政治風險與油價飆升推動美元走強。當時 EUR/USD 在 1.1415 附近承壓，同時市場預期 Fed 與 ECB 都會維持利率不變，形成不確定性較高的階段，保守部位配置成為重點。宏觀環境轉變
此後避險情緒已降溫，2025 年末把布蘭特原油（Brent，國際原油基準價格）推升到每桶 110 美元以上的衝突也緩和。今早布蘭特價格更接近 85 美元，明顯降低了通膨威脅，也減輕 Fed 維持利率不變的壓力，整體情勢與幾個月前的預期不同。 油價壓力下降後，焦點回到「核心通膨」（core inflation，扣除波動較大的食品與能源後的通膨），最新美國 CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）顯示核心通膨降至 2.8%。這改變了市場預期，CME FedWatch Tool（同上，用利率期貨推算機率）目前顯示 2026 年 7 月前 Fed 降息的機率接近 70%。過去也常見類似情況：外部通膨衝擊消退後，Fed 會較快轉向。 同時，ECB 面臨不同壓力：最新數據顯示歐元區經濟成長放緩到年增僅 0.4%。雖然通膨穩定在 2.3%，但成長疲弱使 ECB 承受更大壓力，可能比 Fed 更早考慮降息。這種「政策分歧」（policy divergence，不同央行走向不同利率路徑）將成為後續的重要主題。 鑑於這種分歧，我們認為 EUR/USD 可能走弱。交易者可考慮買入 EUR/USD 的賣權（put options，一種期權：在到期前或到期時，以約定價格賣出標的的權利）來布局可能下跌。具體而言，選擇 2026 年第三季到期、履約價（strike price，期權約定的買賣價格）約 1.0950 的期權，可能提供較好的風險報酬比（risk-to-reward，可能損失相對可能收益的比例）。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並立即 開始交易。
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德意志銀行經濟學家預期聯準會將維持利率不變，並指出本週地緣政治不確定性與油價帶動的通膨風險
德意志銀行的經濟學家預期，美國聯邦準備理事會（Fed，美國中央銀行）在本週會議將維持利率不變。他們認為，Fed 會提到偏高的地緣政治不確定性，以及與油價相關的通膨風險。
他們預期政策聲明只會小幅調整，也預計主席鮑爾（Powell）會把重點放在近期事件如何影響金融狀況，主要是透過能源價格上漲。
核心通膨與油價風險
核心 PCE 通膨（Core PCE inflation，「個人消費支出物價指數」扣除食品與能源後的通膨，Fed 常用的通膨指標）連續兩個月月增 0.4%。這使年增率升至 3.1%，為 2024 年初以來最高。 他們預期點陣圖（dot plot，Fed 官員對未來利率看法的圖表）仍會指向 2026 年僅降息一次。他們補充，利率前景很大程度取決於油價是否能維持在每桶 100 美元附近或以下。 他們預期本週即將公布的數據，不太可能改變本次會議的整體基調。 在 Fed 預期本週維持利率不變的情況下，市場定價出現明顯落差。聯邦基金期貨（Fed funds futures，押注未來政策利率走向的期貨）仍暗示到 2026 年底接近降息兩次，但這種情境現在看來過度樂觀。這意味著可因應「利率維持較高、維持更久（higher for longer）」的情況，做法是賣出近期利率期貨（押注短期利率不會如市場預期那樣快下降）。波動與股票避險
我們看到核心 PCE 通膨回升至 3.1%，為 2024 年第一季以來高點，主要受能源價格影響。WTI 原油（西德州中質原油，美國原油基準價）近期在供給疑慮再起下觸及每桶 95 美元，使 Fed 關注的 100 美元關卡看來不穩。若油價突破該關鍵水位就能獲利的選擇權策略（options，買方有權利但不一定要履約的衍生工具），可作為對沖 Fed 維持偏鷹立場的直接避險。 地緣政治與通膨不確定性偏高，代表整體市場波動（volatility，價格上下起伏的程度）可能被低估。VIX（波動率指數，常被視為市場恐慌程度的指標）徘徊在相對溫和的 16 附近，可能未完全反映鮑爾可能強調的風險。我們可考慮買入波動率指數的買權（call option，價格上漲時可獲利的選擇權），作為較低成本的保險，以防市場突然下跌。 長期高利率環境對股票不利，尤其是 2025 年推動市場的科技股與成長股。Fed 偏鷹式的暫停降息，會壓縮仰賴較低借貸成本的高估值。買入如那斯達克 100 等股票指數的賣權（put option，價格下跌時可獲利的選擇權）是較穩健的避險方式，以防出現回檔。 更偏緊的 Fed 政策也可能支撐美元。美元指數（DXY，衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）已扭轉 2025 年下半年的跌勢。押注美元持續走強的衍生品策略（derivatives，價值來自其他資產的金融工具），特別是對那些央行釋出降息訊號的貨幣，看起來更具吸引力。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立刻開始交易。
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