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Nordea 經濟學家預期在戰爭與能源不確定性下，瑞典央行將把利率維持在 1.75% 直至 2026 年
北歐聯合銀行（Nordea）經濟學家預期，瑞典央行（Riksbank）將在 3 月 19 日會議上把政策利率（policy rate，也就是央行用來影響市場利率的基準利率）維持在 1.75% 不變。他們也預期 12 月報告中的利率路徑（rate path，央行對未來利率可能走勢的預測）不會改變，代表政策利率大多會一路維持到 2026 年。
他們形容通膨預測只做了小幅調整，但能源價格的不確定性仍然很高。文中提到中東戰爭會提高不確定性，讓央行更傾向先觀望（wait-and-see，也就是暫時不改政策、等更多數據再決定）。
因應衝突，Nordea 把 CPIF 通膨（CPIF inflation，瑞典常用的通膨指標：消費者物價指數並「固定利率影響」，用來減少利率變動對物價指標的干擾）預測上調約 0.5 個百分點，並表示這讓他們的 CPIF 走勢與瑞典央行 12 月的評估一致。
他們認為政策利率的風險平衡（balance of risks，也就是升息與降息機率的相對傾向）已從「明顯偏向可能降息」轉為較中性。若衝突拖得更久，升息的機率會更高。
不過，近期出現經濟降溫跡象，2025 年第 4 季 GDP（國內生產毛額，衡量一個經濟體產出總量）萎縮 0.1%。這讓瑞典央行陷入兩難：既要壓通膨，又要避免經濟陷入嚴重衰退。這種拉扯可能在接下來幾週讓利率與瑞典克朗波動加大。
道明證券的萊恩・麥凱表示，紅海咽喉要道改變沙烏地出口風險，使全球石油供應趨緊
荷姆茲海峽與曼德海峽（Bab El-Mandeb，紅海通往亞丁灣的狹窄航道）周邊的中斷，正在改變沙烏地原油出口的風險水準，以及貨物改道（reroute，把運油路線改走其他通道）的能力。每天約 1,600–1,700 萬桶（m b/d，million barrels per day，每日百萬桶）的原油經由荷姆茲海峽運輸已被迫停止，其中約每天 700 萬桶可繞過該海峽。
沙烏地阿拉伯在東西管線（East-West pipeline，連接東部油田到西岸紅海港口的陸上輸油管）相較戰前水準，約有每天 500–550 萬桶的額外可用繞道運能，可讓原油從紅海出口。東西管線看來已滿載運轉；延布（Yanbu，紅海港口）本週排程顯示原油裝船出口約 1,300 萬桶/日，下週超過 500 萬桶/日。
延布出口暴露於紅海風險
依排程推估，若胡塞武裝（Houthi，葉門的武裝組織）活動影響紅海，延布約 70–75% 的出口可能受干擾。延布出口中，90% 計畫由 VLCC 裝載（VLCC，Very Large Crude Carrier，超大型原油輪）；其中至少 80% 預計運往亞洲市場或沙烏地的賈贊煉油廠（Jazan refinery，沙國西南部的大型煉油設施）。 滿載的 VLCC 無法通行蘇伊士運河（Suez Canal，連接地中海與紅海的運河），因此許多貨載必須穿越曼德海峽。排程中的 VLCC 流量每天最高約 200–250 萬桶，可能改走北上到艾因蘇赫納（Ain Sukhna，埃及紅海岸的港區），再接 SUMED 管線（埃及的輸油管，把紅海側輸到地中海側）到西迪克里爾（Sidi Kerir，地中海出口港）；此路線名目運能約 250–280 萬桶/日，但實務上上限約略只看得到 200 萬桶/日。 在荷姆茲海峽出現大規模中斷下，市場面臨嚴重的供應衝擊（supply shock，供給突然大幅下降造成的價格與供需劇烈變動），改道也無法完全解決。沙國東西管線通往紅海已在極限運作，短期內原油價格偏多（bullish，市場看漲）的理由明確。這已不是 2024 與 2025 年那種「延誤」等級，而是更明顯的升級。 改道後原油面臨的風險並非假設，因為現在必須通過曼德海峽。上月該水道傳出一艘 VLCC 遭飛彈「差點擊中」的消息後，布蘭特原油（Brent，全球重要的原油定價基準）一度跳升到每桶 115 美元以上。CBOE 原油波動率指數 OVX（OVX，衡量原油選擇權隱含波動率、反映市場恐慌與不確定的指標）仍在約 55 的高檔，顯示市場擔心油輪被直接擊中的風險。交易與市場影響
這些出口中很大一部分（延布流量最高達 75%）由無法通行蘇伊士運河的 VLCC 裝載，迫使船隻南下穿越高風險區才能到亞洲。改走埃及 SUMED 管線的替代路徑已接近吃緊，最多僅能處理約每日 250 萬桶，形成明顯瓶頸。 對交易者而言，這代表可考慮買進布蘭特近月期貨（front-month，最近到期月份）的買權（call options，看漲選擇權；以固定價格買入的權利）來吃到價格急升，同時把最大損失限制在權利金。布蘭特與 WTI（WTI，美國原油定價基準）價差已擴大到接近 9 美元，為 2024 年底以來最大差距，因為中東原油受影響最直接；此價差未來幾週可能再擴大。 市場結構（market structure，指期貨不同到期月份的價格排列）也支持此看法：期貨曲線呈現陡峭的逆價差（backwardation，近月價格高於遠月，常代表短期供應緊缺）。近月合約的溢價表示，持有 2026 年 5 月或 6 月合約的多單（long positions，看漲持倉）是直接參與緊缺行情的做法。這讓人想到 2019 年沙國設施遇襲後的走勢，但這次可能更持久。
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NBC 經濟學家表示，儘管近期油價上漲，加拿大通膨仍受控，消費者物價指數（CPI）低於 2%
加拿大 2 月消費者物價指數（CPI，衡量民眾日常商品與服務價格變動的指標）為 1.8%，低於 1 月的 2.3%，也低於市場預測。若排除間接稅（如銷售稅等會直接影響售價的稅），通膨為 1.9%，這是 15 個月來首次低於 2.0%。
住房相關通膨（房租、房貸利息、房屋維修等成本的價格上升）降至 1.5%，低於 1999–2019 年平均的 2.2%。加拿大央行的核心通膨指標（剔除波動較大的項目，用來看更穩定的物價趨勢）平均為 1.0%，顯示多數項目的漲價速度普遍放慢。
報告指出，這些數據尚未包含近期因中東衝突導致油價上漲的影響。報告推估，未來幾個月整體通膨（headline inflation，指 CPI 的總數）可能朝 3.0% 靠近，因為較高油價會逐步反映到各種成本與售價上。
短期內，核心通膨預期受影響較小。文章也提到經濟出現供給過剩（商品與服務供應大於需求，通常會壓抑漲價），以及與關稅（進口商品加徵的稅）相關的不確定性。
本文由 AI 工具生成並由編輯審閱，署名為 FXStreet Insights Team（彙整外部專家與內外部分析師的市場觀點的團隊）。
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ING 的 Warren Patterson 上調能源市場展望，下修對荷姆茲海峽短暫封鎖的預期
ING 的 Warren Patterson 更新了全球能源市場的基本情境，並取消先前「荷姆茲海峽中斷兩週」的假設。新做法改為：中斷會持續到 3 月下旬或更久，並在第二、第三季逐步恢復正常。
先前的基本情境認為會「完全停擺兩週」，之後在 3 月逐步復原、到 4 月接近正常。之所以修正，是因為衝突已進入第三週，能源運輸仍未恢復。
更新後的基本情境假設
情境 1（新的基本情境）：能源運輸一直中斷到 3 月底，且激烈戰鬥持續到月底。之後攻擊強度降低、外交活動增加，使第二季出現緩慢復原。 上游產量（油氣田的開採）、煉油廠與 LNG（液化天然氣）設施，會在儲存空間壓力緩解後逐步提高產能；同時，部分原油會利用現有管線容量繞過荷姆茲海峽。到第三季初，運輸量回到接近正常。 情境 2 是最樂觀：幾乎完全中斷到 3 月底，4 月改善，5 月供應接近正常。 情境 3 假設激烈戰鬥延續到 4 月，之後轉為長期、較低強度的對抗，外交有限。對船隻的攻擊使能源運輸長時間受阻。市場波動展望
由於「兩週內快速恢復」的假設已不成立，市場價格大幅起落（波動）很可能會維持在極高水準。布蘭特原油期貨（未來交割的原油合約）已突破每桶 125 美元；CBOE 原油波動率指數 OVX（用選擇權價格推算的市場恐慌/不確定程度指標）也飆升到 75 以上，代表市場壓力很大。交易者應準備面對這種高波動環境延續到第二季。 新的基本情境認為中斷持續到 3 月底且復原緩慢，因此期貨曲線前端可能維持「深度逆價差」（近月合約價格明顯高於遠月合約，反映眼前供應短缺）。荷姆茲海峽承擔接近全球 20% 的石油消費量，短期缺口會特別尖銳。透過「跨月價差」（買賣不同到期月份合約來押注價差變化）來布局，可能是一種可行策略。 現在買進 6 月、7 月到期的買權（看漲選擇權：付出權利金以取得在到期前以特定價格買入的權利），符合「要到第三季初才可能回到正常運輸」的更新看法。雖然隱含波動率（由選擇權價格反推的預期波動）很高，讓選擇權價格偏貴，但這也反映若衝突升級到更嚴重情境，油價再大漲的真實風險。對許多人來說，上漲的爆發力可能比高權利金更值得承擔。 從 2022 年供應衝擊的市場反應可知，第一波漲勢可能很猛烈，且維持時間往往比一開始預期更久。當時近月價格在短短數週內上漲超過 30%，讓不少人措手不及。這個歷史例子顯示，在目前情況下，押注迅速解決屬於機率低、風險高的選擇。 近期 IEA（國際能源署）成員宣布協調釋放 6,000 萬桶 SPR（戰略石油儲備：政府為應急而儲存的原油），可能暫時限制價格上方空間。然而，這個量相對於中斷規模仍偏小，且無法解決荷姆茲海峽這個實體運輸瓶頸。交易者可把 SPR 釋放視為「價格回落時建立多頭部位（看漲持倉）」的機會，而不是危機結束的訊號。 若最嚴重情境發生、衝突延續到 4 月，中斷就會拖很久。那麼更長天期的買權（例如 9 月或 12 月交割）會更具吸引力。這代表能源供應鏈可能出現結構性改變（長期、根本性的供需與運輸方式變化），使油價在今年剩餘時間維持高位。
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RBC 經濟學家范嘉蘭表示，儘管稅制變動使比較出現偏差，且風險仍存，但 2 月通膨已降至 1.8%
加拿大 2 月整體通膨（headline inflation，指一般新聞常引用的整體物價年增率）放緩至 1.8%。按年比較（year-on-year，和去年同月相比）受到兩個因素影響：去年一路到 2 月中旬的 GST/HST 假期（GST/HST 為聯邦商品及服務稅／合併銷售稅，假期指短期減免或暫停徵收），以及 2025 年 4 月取消消費者碳稅（carbon tax，對碳排放課稅以抑制排放），使能源類 CPI（消費者物價指數，衡量家庭購買商品與服務價格變動）下降。
加拿大央行（Bank of Canada）的核心通膨指標 core trim 與 median CPI（核心指標：用統計方式排除極端漲跌項目；trim 為「去除極端值後的平均」，median 為「中位數」）在 2 月走緩，年增率平均 2.3%，為近五年最慢。
核心通膨顯示需求疲弱
以三個月年化（three-month annualised，把近三個月的變動換算成年率）計算，這些核心指標在 2 月平均為 1%，低於加拿大央行 2% 的目標。 部分雜貨仍有供應面造成的漲價壓力（supply issues，指生產或運輸不順導致供給偏緊），例如牛肉與咖啡。文章把原因連結到惡劣天氣造成的生產中斷。 文章指出，受中東緊張局勢影響的油價上升，預期會在 3 月推升能源通膨。並預期加拿大央行將在本週會議把隔夜利率（overnight rate，央行的政策利率基準）維持在 2.25%。 2 月通膨報告呈現需要留意的分歧：整體通膨 1.8% 偏低，但加拿大央行關注的核心指標以三個月年化僅 1%。這代表內需（internal demand，國內消費與投資）偏弱，卻同時面臨供應鏈（supply chains，從原料到製造運輸的供應流程）與油價帶來的外部成本壓力。市場定價與央行謹慎
加拿大央行本週可能把隔夜利率維持在 2.25%，但利率交換市場（swaps market，用利率交換合約反映市場對未來利率的預期）已定價 6 月會議前降息機率接近 60%。這使央行偏保守的態度與市場偏向降息（dovish，偏向降息或寬鬆；相對 hawkish 為偏向升息或緊縮）的預期出現落差。我們認為市場可能太早押注，低估央行對新一輪通膨衝擊（inflation shocks，突發的通膨上升）的擔憂。 需納入能源成本上升：WTI 西德州原油（WTI crude oil，常用的原油價格基準）近期每桶突破 95 美元，為一年多來首次。回顧 2022 年，能源價格的持續衝擊使各國央行即使在其他經濟降溫時仍偏向緊縮。2025 年 4 月取消消費者碳稅，也讓能源的按年比較更難解讀，讓央行更有理由再觀望。 在這種情況下，一個可能的策略是布局利率維持在較高水準更久（higher for longer，指降息比市場預期更晚）。作法之一是關注年內較後段的銀行承兌匯票期貨（Bankers’ Acceptance futures，簡稱 BAX；以短期銀行融資利率為基礎的期貨），其價格可能低估了「供給帶動且較黏著的通膨」（sticky, supply-driven inflation，指即使需求疲弱，因供給因素價格仍不易下降）導致降息延後的風險。央行可能需要再看到數個月更乾淨、穩定的數據，才會明確進入降息循環（easing cycle，連續降息或寬鬆的階段）。 國內通膨偏弱與大宗商品價格偏高（commodity prices，原物料價格）之間的拉扯，暗示接下來波動可能更大（volatility，價格起伏幅度）。交易者可用選擇權（options，給你在未來以固定價格買賣的權利）利用不確定性，例如在利率期貨上買跨式（buying straddles，同時買進同到期日的買權與賣權），可在市場出現大幅波動時受益，而不必押注到底是偏鴿的核心數據或偏鷹的油價，會主導加拿大央行下一步。
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荷蘭合作銀行（Rabobank）珍·福利（Jane Foley）表示：在低通膨與零利率之下，瑞郎的避險吸引力令瑞士央行（SNB）困擾
瑞士法郎符合許多「避險」特徵，包括不錯的流動性（資產容易買賣、成交量足夠）、強健的財政狀況（政府收支較穩）、經常帳順差（對外收支為正、資金淨流入）以及成熟的制度（法治與公部門運作穩定）。但法郎太強，常讓瑞士國家銀行（SNB，瑞士的中央銀行）很頭痛。
瑞士消費者物價指數（CPI，用來衡量一般物價漲跌的指標）年增率為 0.1%；依歐盟統一口徑計算的通膨率（用同一套方法方便各國比較）為年增 0.5%。在政策利率為 0 的情況下，SNB 能降息的空間很小，並表示仍可能採取負利率（把利率降到 0 以下，讓存款或資金停放要付成本）。
外匯干預（央行進場買賣外幣、影響匯率）是另一個選項，但有風險，也可能達不到預期效果。美國的監督也限制 SNB 能做到什麼程度。
在美瑞貿易談判中，美國總統川普宣布過互相課徵 39% 的關稅（進口稅），之後在 11 月降到 15%。瑞士被列入美國財政部的「匯率政策監測名單」（美方觀察是否可能透過匯率取得貿易優勢的名單），而且今年稍早又續列。
9 月，美國財政部與瑞士當局發布聯合聲明，表示雙方都不會以競爭目的去操控匯率。聲明也指出，外匯干預是 SNB 的貨幣政策工具（央行用來影響金融環境的手段），用於支持貨幣條件（例如利率與匯率帶來的整體金融鬆緊）與物價穩定（避免通膨過高或過低）。
SNB 副總裁 Martin 於 3 月 4 日表示，因近期一項政治事件，SNB 介入匯市的意願更高；他在 3 月 2 日也曾做出類似說法。
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3月，美國全美住宅建築商協會（NAHB）房市指數達到38，高於分析師預估的37
美國 NAHB（全國住宅建築商協會）房市指數（反映建商對市場的信心）在 3 月為 38，高於預測的 37。
這個數字表示，當月建商情緒（信心）比預期稍微強一些。更新內容未提供更多細項拆解。
3 月建商情緒指數為 38，略優於我們預估的 37。一般來說，低於 50 代表偏悲觀；但這次小幅高於預期，可能表示房市的低迷開始出現回溫跡象。這提醒我們，應更密切留意與房市相關的資產，因為短期可能出現方向變化。
我們看到這種改善，發生在最新的 2026 年 2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量物價上漲幅度）數據仍顯示核心通膨（扣除波動較大的食品與能源後的通膨，更能看出長期趨勢）卡在 3.1% 的背景下，讓聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）更難決策。不過，30 年期房貸利率近期已從 2025 年底高點回落，上週全國平均降到 6.4%。借款成本這點小幅下降，可能正是讓建商信心稍微回升的原因。
回顧過去，2025 年在融資成本（借錢成本）持續偏高下，信心一直難以回到 40 多以上。該指數在 2023 年急跌時曾落到 30 多的低檔，因此目前的 38 雖然仍弱，但也確認房市正在緩慢、脆弱地修復。我們距離幾年前的樂觀仍很遠，但走勢不再一路下滑。
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USD/CAD 小幅下跌，因加拿大通膨降溫與美元走軟，使市場焦點轉向美伊衝突疑慮
USD/CAD 週一走低，徘徊在 1.3659 附近，結束連續三天上漲（此前升至兩週高點）。美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）接近 100，較週五的 100.54 下滑。
加拿大整體 CPI（消費者物價指數，用來衡量一般物價與通膨）2 月月增 0.5%，低於預期 0.6%，1 月為 0.0%。年增率放緩至 1.8%，前值 2.3%，也低於預估 1.9%。
加拿大央行核心 CPI（剔除部分波動較大的項目，更能反映趨勢的通膨指標）月增 0.4%，高於 1 月的 0.2%。核心年增率降至 2.3%，前值 2.6%。
加拿大通膨更新
市場焦點轉向週三加拿大央行（BoC）利率決議，政策利率（央行用來影響借貸成本的基準利率）預計維持在 2.25%。路透 3 月 13 日調查顯示，33 位經濟學家中有 25 位預期利率至少到 2026 年都不變。 因荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油運輸要道）相關的供給風險，油價上升，可能影響加拿大的通膨與經濟成長。市場也關注美國聯準會（Fed，央行）週三決議，預期利率維持在 3.25%–3.50%，並公布最新預測與點陣圖（dot plot，顯示官員對未來利率看法的圖表）。 回顧 2025 年同期，當時市場面對加拿大低通膨與美伊重大衝突。高油價支撐加幣，但國內數據轉弱，使局勢更複雜。如今情況不同，策略也需要調整。市場策略更新
通膨走勢與一年前已不同。當時年增率僅 1.8%，但加拿大統計局最新（2026 年 2 月）報告顯示 CPI 已升至 2.8%，並持續位於加拿大央行目標區間（target range，央行希望通膨維持的範圍）上緣。物價壓力回升，使央行更難考慮放寬政策（easing policy，通常指降息或讓資金更寬鬆）。 就業市場轉弱的疑慮也減退。2025 年初疲弱的就業數據，已被更有韌性的就業表現取代；加拿大上月新增逾 40,000 個職位，高於預期，顯示目前國內經濟基礎較一年前更穩。 油市的地緣風險溢價（risk premium，因戰事或不確定性而額外反映在價格上的部分）也下降。隨美伊衝突降溫，荷莫茲海峽的供應中斷已非油價主要推力，WTI 原油（美國西德州中質原油，常用作國際油價基準）穩在 80 美元出頭。這代表加幣較不受外部戰事因素支撐，更依賴自身基本面（fundamentals，如通膨、就業、成長等）。 聯準會 3.25%–3.50% 與加拿大央行 2.25% 之間的利差（interest rate differential，兩國利率差距）仍不利加幣。不過，考量加拿大近期通膨與就業轉強，市場說法正在改變。我們認為市場將逐步排除今年加拿大央行降息的可能性；這在 2025 年曾是主流主題。 未來幾週，可考慮布局 USD/CAD 上行受限。匯價無法站穩 1.36 以上，顯示上方阻力（resistance，價格難以突破的區域）強；加拿大基本面改善也支持此看法。賣出價外買權（out-of-the-money call options，履約價高於目前價格的買權）可能是利用區間盤整（range-bound price action，價格在一定範圍內來回）的較穩健作法。
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Bob Savage 表示，隨著投資人面對伊朗緊張局勢與各國央行，美元、石油與股市之間的連動關係正在改變
BNY 的 Bob Savage 指出，市場因伊朗衝突與一週的主要央行決策而波動，美國美元、原油與股票之間以往常見的連動關係正在改變。美元與原油、以及與股票的關係，已不同於過去的模式。
他表示，市場可能在等待更明確的資訊，例如衝突會持續多久。他也認為，交易方向可能是在季末前押注市場接近低點。
原油 / 黃金 比例訊號
Savage 認為，「原油 / 黃金 比例」是觀察美元走勢的重要指標，尤其在「槓桿」下降時更值得看。槓桿（借錢放大部位的操作）降低，通常代表投資人縮小風險部位、減少借貸。該比例曾到達每 1 盎司黃金可換 86 桶原油的高點，現在已低於 50。（盎司是貴金屬常用重量單位，1 盎司約 31.1 公克。） 本文使用「人工智慧」（由電腦模型自動生成內容的工具）製作，並由編輯審閱。 過去美國美元、原油與股票之間的典型連動正在失效，讓風險模型更難使用，也使接下來一段時間的「避險」（用其他資產或合約抵消虧損）策略可能不再可靠。美元走強不再必然對股票或原油帶來固定方向的反應。 目前關注的關鍵指標是「原油 / 黃金 比例」，已從 86 降到今天約 48.5。雖然跌幅明顯，但仍高於 2025 年市場劇烈波動之前的長期平均。這代表資金轉向被認為更安全的黃金，並可能在槓桿部位持續被解除（平倉、減倉）時，對美元形成壓力。季末部位配置
下週聯準會（美國中央銀行）開會，交易者需準備面對更大波動。原因之一是 2026 年 2 月最新的美國通膨（物價持續上漲的幅度）數據仍在 3.4%，顯示物價下降不易，讓聯準會可能維持謹慎。這也讓「選擇權」（在未來以特定價格買入或賣出資產的合約）交易者有機會布局「債券期貨」（以未來價格交易債券的合約）與「貨幣對」（兩種貨幣的匯率，如美元/日圓）的波動。Cboe 波動率指數 VIX（常被稱為「恐慌指數」，用來反映市場對未來波動的預期）也反映這種緊張情緒，維持在偏高的 22 左右。 市場上有一種看法是，投資人正在為第一季結束前可能出現的市場底部做準備。交易者可能用「衍生性商品」（價值來自其他資產的金融合約，如期貨、選擇權）押注跌深的股票指數反彈，例如買入「買權」（看漲選擇權，預期上漲時獲利）或建立「牛市買權價差」（同時買入一個較低履約價買權、並賣出一個較高履約價買權，以降低成本、限制最大獲利），在地緣政治或央行消息轉佳時把握反彈。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。
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MUFG 分析師維持做空歐元／美元，預期能源驅動的貿易條件惡化將持續壓抑歐元
MUFG 的分析師維持 EUR/USD（歐元兌美元）空頭部位（看跌、押注下跌），並把歐元走弱與油價、歐洲天然氣價格上升連結起來，因為這會使歐洲面臨更大的「貿易條件」衝擊（指進口價格相對出口價格變貴，買同樣的能源要付出更多成本，對整體經濟不利）。他們估算：原油每上漲 10%，EUR/USD 約下跌 0.7%。
他們表示，自危機開始以來，EUR/USD 已下跌 3.0%–3.5%，並認為這與原油價格上漲 50% 有關。他們也提到，EUR/USD 已跌破 1.1500 的支撐位（常見用語，指市場先前較容易守住的價格區域）。
情境一：布蘭特原油 75 到 85 美元
情境 1：布蘭特原油（Brent，常用的國際原油基準價格）為每桶 75–85 美元，其中包含一段時間的每桶 10 美元風險溢價（risk premium，指因戰事或供應不確定而額外加上的價格）。在此情境下，EUR/USD 估計落在 1.16–1.18。 情境 2：原油每桶 110 美元，被描述為較衝突前水準上漲接近 60%，意味著 EUR/USD 約在 1.1300。他們給出的 EUR/USD 區間為 1.1200–1.1600。 在更嚴重的情況下，原油上漲 100%，歐洲天然氣價格漲幅更大。EUR/USD 設定為 1.0700–1.1300，並可能下探至 1.0700。 我們仍維持 EUR/USD 空頭交易觀點，因為未來幾週風險偏向美元進一步走強。歐洲高度依賴能源進口，使歐元特別容易受到近期能源成本上升影響。布蘭特原油目前已在每桶 95 美元以上交易，較今年年初上漲近 15%，歐元區的貿易條件衝擊正在加劇。交易方式與關鍵價位
這反映了我們在 2025 年分析 2022 年能源危機時所看到的型態。我們當時的迴歸模型（regression models，用歷史數據找出「油價變動」與「匯率變動」之間的統計關係）顯示：原油每上漲 10%，EUR/USD 會下跌 0.7%，這個關係現在似乎再次出現。歐元區最新工業生產數據已顯示上月萎縮 0.5%，暗示經濟難以承受更高的能源成本。 即使歐洲央行（ECB）釋出可能升息訊號，也不太可能明顯支撐歐元。美國經濟看起來更有韌性，2026 年 2 月的最新就業報告顯示新增超過 25 萬個工作，讓聯準會（Fed）有更大空間維持緊縮政策（tight policy，指偏高利率、收緊金融條件以壓抑通膨）。這種政策差異（policy divergence，指兩大央行利率方向不同）明顯有利美元、不利歐元。 在此展望下，使用衍生性商品（derivatives，價值來自匯率等標的、常見如選擇權）交易的人可考慮從 EUR/USD 下跌中獲利的策略。買入歐元賣權（put options，價格下跌時可能獲利的選擇權）或建立看跌賣權價差（bear put spreads，用不同履約價的賣權組合，降低成本並限制風險）可用較明確的風險去布局，目標可能朝 1.0500–1.0700 區間移動。我們認為目前約 1.0650 的位置是脆弱支撐，在能源價格持續偏高的壓力下可能被跌破。
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