原油產量及價格影響

市場機會與策略

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黃金價格承壓

經濟不確定性下美元走強

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美國第二季國內生產毛額（GDP）年化成長率為3%，高於預期的2.4%，反映出強勁的經濟表現。受美國GDP數據強勁的影響，歐元兌美元跌破1.1500，美元走強。英鎊兌美元也跌至兩個月低點1.3300以下，因市場焦點轉向即將公佈的聯準會決議。

黃金價格與美國公債殖利率

受美國強勁經濟數據推動，美國公債殖利率上升，金價測試3,300美元。聯準會預計將在先前降息後連續第五次維持利率不變。加拿大央行在過去一年數次降息後，維持其基準利率在2.75%不變。此類貨幣政策決定顯示在全球經濟情勢下採取謹慎立場。免責聲明強調了交易和投資決策中的潛在風險和不確定性。

考慮到所涉及的固有風險，我們仍然強調在參與任何金融活動之前進行徹底的研究。由於美國經濟以3%的年化速度成長，遠快於預期，我們需要預期市場波動性會加劇。這一強勁表現挑戰了經濟需要聯準會先前降息的觀點。我們應該為市場重新評估未來升息預期做好準備。

美元走強帶來的機會

美元立即飆升，將歐元兌美元匯率推低至1.1500以下，這為我們提供了一個明顯的機會。我們可以利用衍生性商品押注美元持續走強，例如購買美元指數 (DXY) 的看漲期權，該指數目前已年內首次突破105的水平。這種勢頭可能導致未來幾週美元兌歐元和英鎊進一步上漲。

聯準會在連續五次會議維持利率不變後，目前處境艱難。我們在2023年底也看到過類似的情況，當時強勁的數據迫使其迅速改變基調，我們預計聯準會可能不得不很快發出更強硬的立場訊號。這種不確定性導致芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 飆升，已躍升15%，達到18以上，這表明購買期權以利用波動性上升獲利可能有利可圖。

美國公債殖利率上升，10年期公債殖利率目前為4.5%，提高了美元的吸引力，但也為黃金帶來了阻力。儘管金價測試了3,300美元，但我們認為該水準將成為強勁阻力位。我們應考慮購買黃金看跌期權，預期美元走強和收益率上升將推低金價。

加拿大央行維持利率在2.75%的決定，凸顯了加拿大與美國經濟實力的差異。這種政策差異可能會導致加幣兌美元走弱。這強化了我們的觀點，即看好美元兌一籃子其他主要貨幣走強的衍生性商品策略是最合理的因應措施。

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紐元/美元貨幣對已跌破關鍵趨勢線支撐位0.5914，該水準連接了自5月以來的更高低點。這一跌破表明可能轉向拋售勢頭，但尚需進一步確認。近期下行目標位為0.5903，即7月以來的低點。進一步下跌可能導致0.5882至0.5892之間的波動區域，該區域曾交替充當支撐位和阻力位。此外，4月至6月漲勢的38.2%斐波那契回檔位0.58769也是另一個技術目標。

交易處於下行區間

該貨幣對在6月達到高峰後一直處於下行區間。近期跌破趨勢線，如果價格穩定在0.5914以下，可能會強化看跌前景。目前支撐位目標位於0.5903、0.5892-0.5882和0.58769。值得關注的關鍵阻力位包括0.5914、0.5667-0.5977以及4小時圖上的100日移動平均線0.59838。

觀察家將關注持續的下行勢頭或突破0.5914的潛在反彈，這可能預示著熊市陷阱。截至今天（2025年7月30日），紐元/美元已跌破自5月以來一直維持的關鍵趨勢線0.5914。這是一個重要的技術訊號，表明我們應該為未來幾週的進一步下跌做好準備。只要價格維持在此水準以下，我們就應該主要關注看跌策略。

紐西蘭元面臨的基本面壓力進一步強化了這項技術弱勢。上週全球乳製品貿易拍賣顯示，價格下跌了3.8%，對紐西蘭的出口收入帶來壓力。回顧紐西蘭儲備銀行在2025年7月初的會議，其中性基調讓我們相信，他們今年的升息計畫已經結束。

美元走強

同時，7月非農就業報告顯示就業人數增加24萬個，超出預期並重申了美國經濟的強勁勢頭，美元因此保持堅挺。鑑於2025年6月美國通膨數據仍顯示3.2%的堅挺水平，聯準會沒有理由發出鴿派訊號。這種政策分歧強烈支持紐元兌美元匯率走低。

對於我們這些使用選擇權的人來說，買入執行價格接近0.5880支撐位的看跌期權是應對持續走低的直接方法。這項策略清楚地定義了我們所支付的溢價所承擔的風險。目標位與0.5882至0.5892之間的波動區域一致。

或者，賣出執行價格高於0.5977阻力位的價外買權信用利差也可能是有效的策略。只要紐元/美元不會反彈突破該關鍵阻力位，這種方法就能讓我們從時間衰減和價格下跌中獲利。如果我們預期價格會緩慢下跌而非大幅下跌，這是一個合適的計畫。

對於期貨交易者來說，我們應該在價格小幅上漲但未能收復0.5914水準時建倉。可以在突破趨勢線的略上方設置保護性止損，以防範「熊市陷阱」。初始獲利目標是7月低點0.5903，然後是0.5882的支撐位。

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考慮到美國貿易的不確定性、加拿大經濟的韌性以及持續的通膨壓力，加拿大央行維持其政策利率在2.75%不變。由於美國關稅行動難以預測，7月貨幣政策報告並未採用傳統的預測，而是涵蓋了三種情境：當前關稅、升級關稅和降級關稅。

加拿大的經濟表現

全球經濟成長展現韌性，而加拿大的成長動能則減弱。2025年第一季，由於企業在關稅生效前加快出口，經濟成長強勁，但第二季可能出現1.5%的萎縮。對美出口下降和需求減弱抑制了支出，失業影響了貿易相關的產業。

然而，其他領域的就業成長仍在繼續，企業和消費者信心都在小幅改善。由於取消碳稅，消費者物價指數（CPI）通膨略低於2%，但核心通膨率已升至約2.5%。這主要受非能源商品通膨推動，而房屋通膨率仍然很高，但正在下降。

儘管企業通膨預期有所減弱，但消費者預期仍然很高。央行預測通膨率接近2%，風險均衡。行長麥克勒姆強調，央行正在密切監測數據，並可能在必要時調整政策。

政策利率保持不變，但如果經濟狀況惡化且通膨壓力得到控制，可能會下調利率，以確保在全球不確定時期保持價格穩定。加拿大央行維持利率不變，同時發出明顯的鴿派訊號，這表明我們應該為可能的降息做好準備。

2025年7月初的最新就業報告顯示，失業率將升至7.1%，加拿大統計局最新的消費者物價指數(CPI)數據顯示，整體通膨率將降至1.7%，這強化了放鬆政策的理由。我們認為交易員應該考慮買進銀行承兌匯票(BAX)期貨的買權，如果未來幾個月短期利率下降，這些選擇權將會獲利。

市場影響與預測

鑑於央行基於美國貿易行動的三種情境框架，我們預期加幣將大幅波動。美元/加幣選擇權的隱含波動率已攀升至8.5%，反映出即將進行的貿易談判和8月GDP數據公佈的不確定性加劇。

這表明，無論最終政策結果如何，買入選擇權跨式選擇權或勒式選擇權都可能成為一種從大幅價格波動中獲利的方式。然而，我們必須注意，降息並非必然，市場可能有些操之過急。

隔夜指數掉期交易已將9月份會議前降息25個基點的可能性反映在近80%的水平，這意味著維持利率不變的決定可能會導致利率急劇逆轉。央行仍對核心通膨率感到擔憂，目前核心通膨率仍高達2.3%，因此有充分理由等待更多數據後再採取行動。

這種環境與我們在2024年末看到的不確定時期類似，當時最初的關稅威脅首次導致利率波動性出現短暫的急劇上升。因此，交易員應密切關注即將公佈的加拿大零售銷售數據以及美國貿易代表的任何初步聲明。這些數據對於決定央行的下一步和市場走向至關重要。

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黃金面臨拋售壓力

貨幣和黃金的前景

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美國個人消費支出物價指數下降，從上一季的3.7%降至第二季的2.1%。數據顯示，消費價格漲幅較前期放緩。受美國國內生產毛額（GDP）和就業數據強勁的影響，歐元兌美元匯率下跌，跌破1.1500。同樣，受美元走強和其他經濟指標的影響，英鎊兌美元跌至兩個月低點1.3300。

黃金和美國公債殖利率

受美國經濟數據強勁影響，美國公債殖利率上升，金價測試 3,300 美元。預計聯準會將維持目前利率水平，該利率水準自去年 12 月降息後已連續五次會議保持不變。儘管關稅不確定性持續且經濟表現強勁，但聯準會因其推遲降息而面臨質疑。批評者認為，聯準會可能對勞動市場狀況有疏忽，質疑在經濟壓力下調整利率的時機。

隨著美元顯著走強，我們預計未來幾週將出現明顯的趨勢。近期歐元兌美元跌破 1.1500，英鎊兌美元跌破 1.3300，這得益於強勁的美國 GDP 數據和 2025 年 7 月初的最新就業報告，該報告增加了超過 210,000 個就業機會。我們應該考慮買入追蹤美元的 ETF 的看漲期權或歐元的看跌期權，以順應這一勢頭。

聯準會目前的立場

聯準會似乎已鎖定當前立場，自去年12月降息以來，已連續五次會議維持利率不變。個人消費物價指數跌至2.1%，使其幾乎沒有理由採取行動，目前正接近目標水準。我們可以在聯邦基金期貨市場看到這一點，該市場預計利率在下次會議上保持不變的可能性超過90%，這表明利用低波動性獲利的策略可能是明智之舉。

黃金在3300美元的水平面臨巨大壓力，我們認為可能難以進一步上漲。主要原因是美國10年期公債殖利率上升，目前殖利率穩定在4.5%左右，使得計息政府公債成為比無收益黃金更具吸引力的避險資產。我們應該考慮買入黃金期貨的看跌選擇權，因為如果價格從高點回落，這可以提供直接的獲利途徑。

儘管表面平靜，但我們必須警惕潛在的風險，例如持續的關稅爭端。回顧2018-2019年貿易衝突期間的市場波動，我們就會意識到市場情緒的轉變速度之快。以VIX指數衡量的市場波動率目前處於14的相對低位，現在正是透過VIX價外看漲選擇權購買一些保護措施的廉價時機。

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美國6月份待售房屋銷售量下降0.8%，而預期為成長0.3%。上月該指數上漲1.8%，目前為72.0，低於72.6。與去年同期相比，待售房屋銷售量下降2.8%，而前年同期則成長1.1%。儘管東北地區房價漲幅居全國之冠，但待售房屋銷售量仍呈現成長。

經濟降溫訊號

6月待完成房屋銷售意外下降0.8%，顯示一個關鍵經濟領域正在降溫，對市場近期的樂觀情緒構成挑戰。這一疲軟表現，加上兩週前核心CPI數據略微下降至2.5%，強化了人們對聯準會可能需要採取更溫和立場的看法。我們應該為下次利率調整時間的猜測增加做好準備。

我應該預見房屋建築商股票和相關ETF（如XHB和ITB）將面臨下行壓力。在這種環境下，買入保護性賣權或賣出這些工具的價外買權成為一種有吸引力的策略。這種模式與我們在2023年底觀察到的經濟放緩類似，當時庫存增加首次開始對價格造成壓力，之後市場在2024年趨於穩定。

這些數據意味著，隨著經濟成長預期下調，長期利率可能下降。交易員可以考慮做多美國國債期貨，尤其是10年期公債期貨（ZN），以利用殖利率可能下降的機會。自數據公佈以來的一小時內，10年期公債殖利率已下跌5個基點至3.85%，顯示市場已將此疲軟因素計入價格。

對美元的影響

聯準會更溫和的前景通常會給美元帶來壓力。這可能為未來幾週歐元或英鎊等貨幣兌美元的走勢提供機會。我們目前正在關注美元指數（DXY）是否會跌破本月大部分時間維持的102.00支撐位。

房地產市場的負面意外可能會在相對穩定的時期後再次引發市場不確定性。交易員可以考慮購買短期波動性指數（VIX）買權，作為對沖潛在股市回檔的經濟有效工具。關鍵在於，一個重要的經濟支柱正在出現裂痕，迫使我們調整夏季剩餘時間的策略。

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與中國的貿易問題

與印度的交易

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對通貨膨脹的影響

聯準會決議

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