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三菱日聯金融集團（MUFG）德里克・霍爾佩尼警告：布蘭特原油跌破105美元的走勢或將消退，衝突仍推升上行風險

布蘭特原油從每桶接近 120 美元跌到 105 美元以下，原因是市場期待衝突可能降溫。這次下跌主要反映「緊張情勢有望緩和」的預期，而不是需求出現改變。 不過，持續的攻擊事件與供應受限，被認為可能限制油價長期下跌的空間。報導指出，由於供應仍然緊，布蘭特原油又開始慢慢走高。

海上儲油顯示供應更吃緊

彭博引述 Vortex 資料顯示，存放在海上的原油量正在快速下降。（「海上儲油」指油輪在海上暫時當作倉庫存放原油；通常代表可動用的供應更少。）這可能促使美國正式解除對「已在海上」的伊朗原油制裁。（「制裁」是政府用法律限制某國商品交易的措施。） 報導也提到，海上庫存下降，以及美國可能放寬制裁，將影響原油供應流向。（「供應流向」是指原油從產地到市場的運輸與出貨路徑。）並指出以目前價位來看，價格風險仍偏向上行。 本文由人工智慧工具協助製作，並由編輯審閱。

對部位配置的含意

這個經驗在今天仍很適用，因為供應限制持續讓市場吃緊。美國能源資訊署（EIA，指美國政府的能源數據機構）最新資料也印證這點：上週美國原油庫存意外減少 420 萬桶，與市場原本預期增加相反。（「庫存」是指已存放、可用來供應市場的原油量。）這與先前看到的海上儲油快速下降一致，表示可用的緩衝正在變少。 對衍生性商品交易者而言，這表示未來幾週若出現回落，可能是偏向布局的時點。（「衍生性商品」是從現貨價格延伸出的合約，例如期貨、選擇權。）在這種環境下，可考慮買進買權（Call，指在到期前用約定價格買入的權利），用來掌握供應突發造成的上漲空間。也可評估賣出價外賣權（Out-of-the-money Put，指履約價低於現價、較難被執行的賣權）來收取權利金（Premium，指賣出選擇權收取的費用），押注基本面支撐會讓價格不易大跌。（「基本面」是指供需、庫存、政策等實際因素。） 政策也讓供應更緊：OPEC+ 本月確認，將把每日 220 萬桶的自願減產延長到年中。（「OPEC+」是 OPEC 加上其他產油國的協調組織；「減產」是刻意降低產量。）歷史上，在庫存偏低且 OPEC+ 嚴格控管供應的時期，常出現油價快速上漲。 伊朗原油制裁可能放寬，仍可能抑制油價失控上漲。這種不確定性使得「限定風險」策略更有吸引力，例如牛市買權價差（Bull Call Spread，指同時買入較低履約價買權、賣出較高履約價買權，以降低成本並限制最大損失）。這能參與上漲，同時在新供應意外大量入市時，把可能損失控制住。 整體而言，目前的市場結構仍偏向上行風險。重點應放在油價的抗跌性，以及再次快速上衝的可能性。若下跌只是情緒影響、而非供需改變，通常不會持久。

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Written on March 20, 2026 at 1:59 pm, by

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ING 策略師觀察到美元走弱，因歐洲央行與英國央行的鷹派立場蓋過鮑威爾最新言論

美元在過去 24 小時走弱，因為歐洲中央銀行與英格蘭銀行的強硬（偏向升息與緊縮）動作，比美國聯準會主席鮑威爾的談話更受市場關注。 油價仍維持在高檔，美元下跌也被認為與市場對戰事出現一些樂觀情緒有關。市場人士指出，大宗商品（如原油、金屬、農產品等可大量交易的原料）的價格變動，是外匯（不同貨幣之間的買賣市場）的主要推手；對利率走勢的預期只是次要因素。

大宗商品帶動匯市

市場認為，利率預期（投資人對未來升息或降息的猜測）變化很快，並且會跟著大宗商品價格走。本週各國央行的指引（央行對未來政策方向的說明）被認為不足以降低油價對市場的影響。 接下來幾天被視為檢驗「謹慎樂觀」能否延續的關鍵。若有軍事降溫（衝突強度降低、停火或撤軍等）消息，美元可能進一步下跌；而要限制之後美元反彈，市場認為必須更清楚是否能重新開放荷姆茲海峽（重要的石油運輸海上通道）。

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Written on March 20, 2026 at 1:58 pm, by

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歐洲央行官員維勒魯瓦·德加洛與穆勒在歐洲交易時段討論略高的通膨與地緣政治不確定性

在歐洲交易時段，歐洲央行（ECB）的官員法蘭索瓦・維勒魯瓦・德加洛（François Villeroy de Galhau）與馬迪斯・穆勒（Madis Muller）談到通膨與地緣政治不確定性。維勒魯瓦・德加洛表示，歐洲央行會保持警覺，目前存在不確定性，必要時可以採取行動。 穆勒表示，現況並非前所未見，通膨可能會略高一些。這些談話出現在歐洲央行「靜默期」（blackout period，指重要決策前官員避免對外評論的期間）結束之後。

歐元反應與政策訊號

歐元在多位歐洲央行官員發言後一度走強。截稿時，EUR/USD（歐元兌美元）下跌 0.14%，約在 1.1572，先前曾從日內低點 1.1552 反彈。 歐洲央行總部位於法蘭克福，負責歐元區的利率與貨幣政策（monetary policy，指透過利率與資金供給影響經濟與物價的政策）。其主要目標是物價穩定，也就是讓通膨率接近 2%，每年開會 8 次。 「量化寬鬆」（Quantitative Easing，常簡稱 QE，指央行創造資金買進資產，例如政府債或公司債，以增加市場資金）時，歐洲央行會買進債券等資產，通常會讓歐元走弱。「量化緊縮」（Quantitative Tightening，常簡稱 QT，指停止買進債券並減少到期再投資，讓市場資金逐步收縮）則相反，通常有利於歐元。

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Written on March 20, 2026 at 1:58 pm, by

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市場權衡各國央行前景，主要貨幣對持穩，交易員密切關注政策訊號

週五交易較為清淡，市場正在消化近期各國央行（負責制定利率與貨幣政策的官方機構）的決策。美國行事曆沒有最重要等級的數據公布，注意力仍放在中東衝突。 英國央行（BoE，英國的中央銀行）把基準利率（bank rate，銀行向央行借錢的主要利率）維持在 3.75%，貨幣政策委員會（MPC，負責投票決定利率的委員會）9 名成員一致投下贊成票。英國央行警告，全球能源價格上升正在推高汽油價格，並重申通膨目標為 2%（CPI，消費者物價指數，用來衡量一般物價變動）。GBP/USD（英鎊兌美元）週四上漲超過 1%，週五早盤守在 1.3400 以上。 歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）也維持利率不變，並表示中東戰爭讓前景更不確定，通膨與經濟成長（growth，經濟擴張速度）都面臨風險。EUR/USD（歐元兌美元）週四上漲 1.2%，週五早盤回落後仍在 1.1550 上方。 在週三由聯準會（Fed，美國中央銀行）帶動的反彈之後，美元指數（US Dollar Index，以一籃子主要貨幣衡量美元強弱的指標）週四下跌，週五早盤在 99.00 上方趨於穩定。美國股指期貨（stock index futures，追蹤股市指數、可用來預先買賣的合約）漲跌互見，此前華爾街收盤小幅下跌。 根據路透，歐盟領導人呼籲暫停攻擊能源與供水設施（moratorium，暫停措施）。美國財政部長 Scott Bessent 表示，美國可能在未來幾天「解除對伊朗石油的制裁」（unsanction，撤銷制裁）。WTI（西德州中質原油，美國原油基準價格）在週四大跌後，週五交易在 93.50 附近，約下跌 1%。 黃金一度跌至 2 月初以來低點、接近 4,500 美元，之後反彈至約 4,700 美元。USD/JPY（美元兌日圓）走升至接近 158.50；USD/CAD（美元兌加幣）在加拿大 1 月零售銷售（Retail Sales，衡量零售端銷售金額的數據）公布前，略高於 1.3700。

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Written on March 20, 2026 at 12:59 pm, by

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納格爾表示，若通膨前景惡化，在官員發表相關評論之際，歐洲央行可能於4月升息

多位歐洲央行（ECB）官員在週五歐洲交易時段談到通膨與利率。德國央行總裁 Joachim Nagel 表示，中期通膨前景可能變差；如果市場對未來通膨的預期（通膨預期：大家認為未來物價會怎麼走的看法）持續上升，央行可能採取更嚴格的政策立場（更緊縮：用較高利率、較少放錢來壓低物價）。他也說，若物價前景惡化，4 月可能需要升息（升息：提高政策利率，讓借貸變貴以降低需求與通膨）。 西班牙央行總裁 José Luis Escrivá 表示，較高的能源價格影響難以判斷。他說 ECB 著重中期通膨，有些情況會自行消退，不一定需要調整利率。他形容情勢不確定且波動大，並表示決策者應持續評估多方面資訊。

歐元在 ECB 言論後小幅走升

歐元在相關談話後略為上漲。EUR/USD 從盤中低點 1.1552 反彈至約 1.1570，但仍較週四收盤低 0.15%。 ECB 總部位於法蘭克福，負責制定歐元區利率，目標是維持物價穩定，通膨約 2%。其管理委員會（決策小組）一年開會 8 次，成員包括各國央行行長與 6 位常任委員，其中包含總裁 Christine Lagarde。 量化寬鬆（QE：央行「印錢/增加貨幣」，買入政府債或公司債等資產，把市場利率壓低、讓資金更寬鬆）曾在 2009–11、2015，以及新冠疫情期間使用。量化緊縮（QT：停止買債，且不再把到期債券回收的本金重新買回，讓市場資金逐步變緊）則是反向操作。 我們看到 ECB 內部立場明顯分歧：部分官員暗示若通膨前景惡化，4 月可能升息；另一派則強調不確定性很高，主張先觀望。市場反應平淡，顯示尚未完全相信升息很快會到來。

對交易者與波動的影響

這種公開分歧容易讓以歐元計價的資產出現更大波動（波動：價格上下起伏的幅度變大）。對衍生品交易者而言，期權（選擇權：用權利金買到「未來用固定價格買或賣」的權利）價格通常會因預期波動上升而變貴。重點是：市場消化互相矛盾訊號時，價格可能更容易出現急漲急跌。 偏「鷹派」（鷹派：較在意通膨、傾向升息）立場的理由，來自最新通膨數據：整體通膨（headline：包含所有項目）為 2.6%，核心通膨（core：排除能源與食品等波動較大的項目）更高達 3.1%。這些數字仍高於 ECB 的 2% 目標，使「抗通膨尚未結束」更有說服力。 也要記得 2022 年中開始、在 2023 年加速的快速升息循環。當時一旦確認通膨變得難以下降（通膨根深蒂固：物價上漲變得持續、難壓下來），ECB 便採取更強硬的動作。這段經驗顯示，如果通膨預期再度上移，管理委員會可能願意再次出手。 在這種可能性下，交易者可考慮受惠於歐元走強或利率上升的策略，例如買入 EUR/USD 的看漲期權（call：押注匯價上升）。或是買入德國公債期貨（Bund：德國政府公債）的看跌期權（put：押注價格下跌）；在升息預期上調時，債券價格通常下跌（債券價格與殖利率多半反向變動）。 但升息並非確定，這也支持偏「鴿派」（鴿派：較在意經濟成長、傾向不升息或降息）陣營。近期製造業採購經理人指數（PMI：用問卷調查衡量景氣強弱的指標）為 46.5；低於 50 代表活動萎縮。實體經濟偏弱，使「升息可能弊大於利」更有分量。 因此，未來幾週通膨與經濟活動的數據發布將很關鍵。若通膨數字明顯偏高，可能迫使 ECB 採取行動，讓鷹派觀點成立並推升歐元；相反地，若就業或製造業報告疲弱，將強化鴿派論點，可能限制貨幣漲幅。

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在歐洲交易時段，加拿大元表現優於其他主要貨幣，兌美元則在 1.3740 附近持穩

加幣（CAD）表現優於其他主要貨幣，但在週五歐洲交易時段，對美元（USD）在 1.3740 附近幾乎沒有變動。即使油價因與伊朗相關的消息讓「供應短缺」疑慮降低而小幅下跌，加幣仍走強。 加拿大向美國出口原油，油價上升通常會帶來更多外資流入加拿大經濟。西德州中質原油（WTI，指美國常用的原油基準價格）在以色列表示將停止攻擊伊朗石油設施後，從 100 美元回落；此外，美國財政部長 Scott Bessent 提到，可能會解除對「海上滯留」伊朗原油的制裁（制裁＝限制交易與運輸的政府措施），也讓油價回吐漲幅。 市場預期加拿大央行（Bank of Canada）會把利率維持不變更久，因為通膨與經濟成長的風險都在上升。美元也維持偏強，因為市場認為聯準會（Federal Reserve，簡稱 Fed，即美國中央銀行）會因通膨風險而延長暫停調整利率的時間（延長暫停＝暫時不升息也不降息）。 美元指數（DXY，用來衡量美元相對一籃子主要貨幣的強弱）上漲 0.2%，在 99.30 附近。週四該指數大幅下跌，因為全球主要央行警告能源推升通膨的風險，市場因此降低對「Fed 與其他央行政策差距擴大」的預期（政策差距＝一方升/降息更快、另一方更慢）。 我們看到美元/加幣（USD/CAD，表示 1 美元可兌換多少加幣）在 1.3740 附近狹幅盤整，主因是美元偏強抵消了加幣的走勢。美元指數穩在 99.30 附近，顯示市場對美元的整體需求仍強，讓加幣難以完全發揮自身的相對強勢。勢均力敵之下，目前不宜過度押注單一方向。 WTI 原油從每桶 100 美元以上回落到約 95 美元，是限制加幣上行的一個關鍵因素。回頭看 2025 年底的數據，也曾出現類似情況：油價短線飆升仍無法讓 USD/CAD 明顯下跌，因為聯準會立場偏「鷹派」（鷹派＝更傾向升息或維持高利率以壓通膨）。雖然高能源價格從基本面上有利加拿大，但油價當下的下跌動能對加幣不利。 加拿大央行與聯準會看起來都會延長「暫停調整利率」，形成政策僵局，讓匯率被固定在一個區間。兩國 2026 年 2 月的通膨報告顯示，核心通膨（core inflation，排除波動較大的食品與能源後的通膨，更能反映長期趨勢）仍頑固地高於 3.5%，強化市場認為兩家央行都不急著降息的看法。缺乏政策分歧（分歧＝利率方向或速度不一致）是現貨市場（spot market，即時成交、不含遠期合約）的波動被壓低的主要原因。

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Written on March 20, 2026 at 12:58 pm, by

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在 2026 年見頂後，SPX 有條不紊地下跌，幾乎觸及先前預測的 6,521 目標

SPX 可能在 1 月 28 日於 $7,002 見頂，之前走出艾略特波浪（Elliott Wave）所稱的「結束楔形」（ending diagonal，常見於趨勢尾聲的楔形型態），此型態自 11 月 21 日的 $6,521 開始，並以「截短」（truncation，最後一浪未創新高就結束）收尾。先前預估 2 月 18 日會下跌至 6,521，而價格幾乎已到達該區域。 自 1 月 28 日以來的下跌走勢互相重疊、節奏不規則，符合可能的「起始楔形」（leading diagonal，常出現在新趨勢起點、走勢常呈楔形且波段互相重疊），可能是較大下跌趨勢的開端。這段走勢也可描述為「下跌楔形」（declining wedge，價格在收斂的下降通道內波動），其中（i）或（a）浪（波浪標記，用來區分下跌中的第一段或 A 段）在 2026 年 3 月可能接近完成。

近期期波浪結構

如果此波浪推算正確，接下來幾天可能出現（ii）浪的部分反彈（第二段反彈）。此外，SPX 也首次自 2025 年 5 月 9 日以來跌破 200 日簡單移動平均線（200-day simple moving average，簡稱 200 日均線；用 200 個交易日收盤價平均來衡量長期趨勢）。 下一個目標區在 6,079 附近（文中亦提到 6,078），對應 2025–26 上漲波段的 38.2% 費波那契回撤（Fibonacci retracement，用固定比例衡量回檔幅度，38.2% 為常見參考）。只要 SPX 仍在 $7,002 下方，此觀點就視為有效；若價格重新站上 $7,002，則需重新評估。 S&P 500 看起來已在 1 月 28 日於 $7,002 形成重要高點，市場正進入新一輪下跌初期。這次下跌凌亂且波段互相重疊，暗示「起始楔形」型態。此結構代表下跌路徑不會一路順暢，但大方向已轉為偏空（bearish，較常用說法是「看跌／偏空」）。 基於此預期，使用衍生品（derivatives，像期權與期貨這類由標的價格衍生的工具）的交易者可考慮布局更多下行空間。例如買入賣權（put options，價格下跌時通常受益的期權），或建立「熊市賣出認購價差」（bear call spreads，賣出較低履約價認購、同時買入較高履約價認購，以控制風險並押注下跌或不漲）。這些策略符合朝 $6,079 目標前進的想法；該位置是 2025 年到今年初大漲行情的重要回撤位。 預期未來幾天可能有短線反彈，作為下跌中的（ii）浪。此反彈可視為以更好價格建立偏空部位的機會。任何反彈預計都屬短暫，且應明顯低於關鍵高點 $7,002。

波動率與總體環境

市場波動正在呼應這種緊張氣氛，因為 VIX（波動率指數，常用來衡量市場預期的短期波動程度）近期飆升至 24 以上，這種水準自 2025 年第四季以來並不常見。這代表「隱含波動率」（implied volatility，期權價格中反映的市場預期波動）上升，使期權權利金（option premiums，買期權需支付的價格）更貴；能抓準進出時點的交易者更可能受益。自 SPX 自 2025 年 5 月以來首次跌破 200 日均線後出現的震盪走勢，也凸顯市場的不確定性。 這種技術面轉弱也發生在近期經濟數據出現壓力之際。2 月 CPI（消費者物價指數，用來衡量通膨）報告顯示通膨仍頑強地高於 3%，降低政策轉向寬鬆的可能性。此外，3 月初公布的最新就業報告雖不算嚴重惡化，但顯示相較去年招募動能明顯降溫。 過去大型下跌行情初期也常見類似的混亂走勢。2008 年下跌的開端就出現多次急彈但最終失敗的反彈，先把偏空交易者「洗出去」（shook out，指短線反彈迫使空頭停損）後，主要下跌才真正展開。現在的價格行為與當年由多頭（bull market，多頭市場）轉向空頭（bear market，空頭市場）的過渡期相當接近。 此偏空觀點的主要風險，是價格重新回到 1 月高點 $7,002 之上。只要市場仍低於該水準，下行更容易發生。交易者可把這個價位視為明確的檢核點，用來重新評估或退出偏空策略。

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亞洲盤稍晚，隨著美元指數（DXY）反彈，GBP/USD 回落至 1.3400 附近，英鎊自高位承壓

英鎊／美元（GBP/USD）週五亞洲時段尾盤在 1.3400 附近下跌約 0.2%，此前自一週高點回落。美元指數（US Dollar Index，用來衡量美元相對一籃子主要貨幣強弱的指標）在從約 99.00 反彈後上升 0.3% 至約 99.45；前一個交易日曾下跌超過 1%。 由於多家全球主要央行（中央銀行，負責制定利率與管理貨幣供給的官方機構）表示暫不考慮降息，理由是油價上升與中東衝突帶來的通膨（inflation，物價持續上漲）風險，美元因此走弱。英鎊週四上漲，因英格蘭銀行（BoE，英國央行）將基準利率（Bank Rate，央行主要政策利率）維持在 3.75%；貨幣政策委員會（MPC，負責決定利率的委員會）9 名成員一致投票維持不變，與市場原本預期的 7 票維持、2 票支持調整不同。 週四，英鎊／美元上漲近 1.3%，自約 1.3250 開盤後收在約 1.3430，盤中最高到約 1.3470；該位置是 38.2% 斐波那契回撤（Fibonacci retracement，用前一段漲跌幅比例推算可能支撐／阻力的技術分析方法）所對應的阻力位（barrier，價格較難突破的區域）。這波上漲部分收復了自 1 月底高點約 1.3870 回落的跌幅。 前一次英格蘭銀行在 2 月的決議是 5 票對 4 票維持利率不變；同時，第 3 季通膨預測（Q3 inflation forecast，對第三季年增率的預估）從 2 月的約 2.0% 上修至約 3.5%，而內部人員也預期接下來兩季約為 3.5%。英國數據顯示：ILO 失業率（依國際勞工組織統計口徑的失業率）為 5.2%，優於預估 5.3%；就業變動（employment change，就業人數增減）為 8.4 萬；剔除獎金後的薪資增速（earnings excluding bonuses，較能反映基本薪資趨勢）為 3.8%，低於預估 4.1%。

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英國公共部門淨借款達 143.29 億英鎊，超出 2 月公布時 -85 億英鎊的預期

英國公共部門在 2 月的淨借款為 143.29 億英鎊，高於市場預期的 -85 億英鎊。 數據顯示，當月政府支出與收入之間的差距大於原先預測。報告以英鎊公布每月借款金額，並與市場預期作比較。

對英國公債（Gilt）市場的影響

政府借款意外跳升至 143 億英鎊，遠高於預期，對英國公債（gilt，指英國政府發行的債券）市場是重要訊號。我們預期英國政府債務供給（新發行或需要籌資的規模）會增加，可能在接下來幾週壓低債券價格並推高殖利率（yield，債券投資人實際得到的報酬率，價格下跌時通常上升）。做衍生品（derivatives，價值來源於其他資產的金融工具，例如期貨與選擇權）的人，可考慮放空（short，押注價格下跌）長天期英國公債期貨（futures，約定未來以特定價格買賣的合約），以把握殖利率上升的可能。 英格蘭銀行（Bank of England，英國央行）會密切關注，因政府支出偏高可能讓其今年稍後降息計畫更難推進。上月市場對 2026 年 8 月前降息的機率定價約為 75%，但這個機率可能下降。我們認為可布局押注利率更久維持在高檔的部位，例如賣出 SONIA 期貨。SONIA（Sterling Overnight Index Average，英鎊隔夜指標利率的平均值）是英鎊市場常用的短期利率基準，SONIA 期貨用來交易與避險未來利率變動。 對英鎊而言，這則消息帶來雙向風險，使外匯市場的波動率交易更具吸引力。英國公債殖利率上升可能吸引海外資金、支撐英鎊，但英國財政狀況疑慮（fiscal health，政府收支與負債是否健康）也可能讓英鎊走弱。交易者可考慮買入 GBP/USD 的跨式選擇權（straddle，同時買入同履約價的買權與賣權，可在匯價大幅上漲或下跌時獲利，不必押單一方向）。選擇權（options）是付出權利金後，保留在到期前以特定價格買入或賣出標的的權利。 英國股市，尤其是 FTSE 100（英國前 100 大市值公司指數），可能面臨壓力。債券殖利率走高會讓股票相對吸引力下降，且對經濟的擔憂可能影響企業獲利。我們認為買入 FTSE 100 指數的賣權（put option，押注下跌、或用來避險的選擇權）可作為對沖（hedge，用其他部位降低風險）或把握 4 月可能回調的方式。

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德國2月月度生產者物價指數下跌0.5%，低於原本預估的上漲0.3%

德國 2 月生產者物價指數（PPI，指工廠與上游供應商「出廠價格」的變化，用來觀察通膨是否降溫的領先指標）月減 0.5%。這低於原本預期的月增 0.3%。 結果代表生產端價格不升反降，與預測相差 0.8 個百分點。

德國 PPI 意外下滑，顯示通膨降得更快

德國生產者物價意外降到 -0.5%，而市場原本預期要上升，這是明顯的「通膨降溫」訊號。這也支持一種看法：通膨降溫速度可能比歐洲中央銀行（ECB，歐元區的中央銀行，負責制定利率政策）預想更快。市場可能會提高對「更早降息」的押注，甚至可能最快在下一次會議就行動。 對利率交易者來說，可能要留意買進德國公債（Bund，德國政府發行的長期債券）等歐洲政府債的期貨（期貨合約：用約定價格在未來買賣資產的標準化合約）。若利率下滑，債券殖利率（殖利率：債券的報酬率，通常與價格反向變動）會下降，債券價格通常會上升。市場也已提高對第二季降息的機率評估；利率交換（swap，利率交換；用來交易或對沖利率走勢的衍生性商品）市場目前暗示機率接近 85%。回頭看 2025 年，2023–2024 年期間市場對利率預期轉向很快，而這筆數據可能再次引發類似的快速轉向。 這則消息也讓股票市場更難判斷，特別是德國 DAX 指數（德國主要大型股指數），目前仍接近歷史高位。利率下降通常有利於股票估值，但生產者價格下滑也可能代表景氣轉弱、企業獲利壓力增加。我們認為用選擇權（options，給你在期限內以特定價格買或賣的權利；用於投機或避險）做避險較穩妥，例如買進 DAX 的賣權（put option：價格下跌時通常受益的選擇權），以防因企業財測轉差而出現回檔。 在匯市方面，歐元可能因這份數據走弱。偏向降息的 ECB 與仍較謹慎的美國聯準會（Federal Reserve，美國中央銀行）之間的政策落差擴大；美國上週的通膨數據仍偏穩，讓美元更具吸引力。我們預期歐元兌美元（EUR/USD，歐元對美元匯率）可能朝 1.06 方向靠近（文中提到 2025 年末測試過的水準），因此透過期貨或選擇權放空歐元（放空：預期價格下跌而先賣出、之後再買回）可能較有吸引力。 這次與預期的明顯落差會提高市場不確定性，並可能推升波動（volatility：價格上下起伏的程度）。VSTOXX（衡量歐元區股票波動度的指標，類似歐版的 VIX）今早已上揚，顯示市場開始緊張。

不確定性升高下的波動策略

在這種環境下，若你認為市場反應會被限制在較低的新區間內，可能可考慮用「賣出波動」策略（賣出波動：押注價格不會大幅波動、以收取權利金為主），例如在廣泛的歐洲指數上使用鐵兀鷹（iron condor：同時賣出一組價外買權與價外賣權，並各用更外側的買權/賣權做保護的選擇權組合；適合預期價格在區間盤整）。

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