地緣政治風險帶動避險資金流入
伊朗官員表示，若美國總統唐納・川普下令攻擊伊朗的發電設施，伊朗將在區域內進行報復。川普週六表示，如果荷莫茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航運要道）在 48 小時內未完全開放航運，他將下令轟炸。 英國央行（Bank of England）上週將政策利率維持在 3.75%。該行表示，對經濟的衝擊可能在短期推升英國通膨，同時下調 2026 年的經濟成長預測。 英國勞動市場數據也拖累英鎊，包括失業率上升。週一將召開緊急會議，由首相施凱爾・施塔默、英國央行總裁安德魯・貝利與財政大臣瑞秋・里夫斯共同討論伊朗戰事對經濟的影響。 目前出現典型的避險潮，代表市場波動（volatility，價格上上下下的幅度）成為衍生品交易者（derivatives trader，交易期貨、選擇權等由原資產價格衍生的工具的人）的核心主題。中東局勢不確定性立刻升高，會推高選擇權價格（options，買方付權利金後，取得在特定時間以特定價格買/賣的權利），因此買入英鎊/美元賣權（put option，押注下跌的選擇權）或跨式策略（straddle，同時買入買權與賣權，用於押注大幅波動、不押方向）以交易擴大的價格區間，是常見做法。這種情況在 2022 年初烏克蘭衝突爆發時也出現過，芝商所英鎊波動率指數（Cboe British Pound Volatility Index，BPVIX，用來反映市場對英鎊後續波動預期的指標）明顯上升，因交易者進行避險（hedge，用交易來降低不利價格變動風險）以防匯率劇烈波動。關鍵價位與衍生品部位
英鎊兌美元的下行壓力看來可能延續，主因是美元避險需求上升，以及英國國內經濟問題。交易者可考慮做空英鎊（short，押注價格下跌），例如透過期貨合約（futures，約定未來以特定價格買賣的合約）或買入賣權來掌握趨勢。若英鎊/美元跌破 1.3300 這個心理關卡（psychological level，市場習慣關注的整數價位），未來幾天的賣壓可能加速。 由於針對荷莫茲海峽的直接威脅推升布蘭特原油站上每桶 100 美元，交易者可能會關注原油期貨的買權（call option，押注上漲的選擇權）。2019 年中，即使阿曼灣（Gulf of Oman）出現小規模干擾也曾引發 4% 的價格跳升，因此目前更直接的戰爭威脅可支撐更高的風險溢價（risk premium，投資人為承擔風險要求的額外報酬）。需注意隱含波動率（implied volatility，從選擇權價格推算出的未來波動預期）極高，代表選擇權會很貴，且一旦局勢降溫，價格可能快速回落。 英國央行處境艱難：一方面通膨上升（去年底已達 3.5%），另一方面成長前景轉弱。與 SONIA 利率（Sterling Overnight Index Average，英鎊隔夜利率指標，常作為英國利率衍生品的基準）連動的衍生品將出現大量交易，因市場試圖判斷英國央行是否會被迫緊急升息（emergency rate hike，為穩定匯率或抑制通膨而臨時提高利率）以支撐英鎊，儘管上週維持利率時偏向寬鬆（dovish，傾向低利率、較不急著升息）。今天政府與英國央行緊急會議的結果，將成為影響英國利率曲線（interest rate curve，不同到期時間的利率水平分布）的大催化因素。 市場焦點也將放在明天公布的採購經理人指數，因為這是危機開始後第一個重要的景氣指標。若英國數據疲弱，尤其相較美國更差，將強化停滯性通膨（stagflation，經濟成長停滯但物價仍上漲）的說法，並加深做空英鎊的交易。短天期、在本週到期的選擇權（short-dated options，到期時間很近的選擇權）有助於針對這種特定事件風險（event risk，單一事件引發價格大幅波動的風險）進行部位安排。
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