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溫馨提醒您，在股指現貨中的成分股產生股利，分紅時，VT Markets 將於派息日前一天收盤後，對持有該股指產品的賬戶進行派息的費用扣補。
請務必留意，目前派息調整（Dividend）已「不再」與 持倉利率（Overnight Financing）合並計算在調期庫存費率（Swap）中。完成派息後，投資者可在賬戶歷史中查看到包含有以下注釋「Div & 股指名稱 & 凈手數 」的資金扣補記錄，即為派息調整，其中多單手數以「正值」計算，空單手數以「負值」計算，兩者相加即為「凈手數」。
VT Markets 股指產品隔夜倉息變化具體調整內容如下：
注意：以上數據僅供參考，實際執行數據有可能會有變動，具體請依據 MT4/MT5 軟件為準。
如您有任何疑問，我們的團隊將十分樂意為您解答。
請留言或發郵件至 [email protected] 或聯繫在線客服。
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亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克預計經濟將持續放緩，對就業和通膨的影響也日益不確定。企業對就業持觀望態度，預計價格壓力將在未來六至十二個月持續存在，這對聯準會構成挑戰。政策制定者不確定關稅是否會導致暫時或持久的價格變動。關稅的長期性使其影響的理解更加複雜。企業正在採取各種策略來調整價格，由於經濟基本面依然穩固，這種策略可能會持續到明年。
由於疫情導致儲蓄減少，低收入消費者面臨越來越大的壓力。儘管如此，美國東南部勞動市場並未大幅放緩。7月的就業報告引發了人們對聯準會就業政策有效性的重新評估。博斯蒂克指出，旨在實現結構性變革的關稅可能會產生持久影響，聯邦債務也可能影響流動性，這些都要求聯準會予以關注。
儘管大幅縮減了資產負債表，但今年降息一次似乎是合適的，具體時間取決於進一步的數據。勞動市場風險仍高於先前預期，不過物價壓力可能在明年中後期有所緩解。我們看到，在聯準會官員中，關注就業的官員和關注通膨的官員之間存在著明顯的分歧。這種分歧使得9月會議的結果高度不確定。衍生性商品市場應該為此做好準備，以應對波動性的加劇。
最近的7月就業報告顯示，新增就業人數僅9.5萬，而預期為18萬，顯然震動了政策制定者。它迫使我們質疑勞動市場是否比先前預期的更為疲軟。這使得聯準會內部那些希望儘早降息的人更有力量。
然而，我們認為，2025年第二季開始分階段實施的新的廣泛關稅將持續帶來價格壓力。最新的核心個人消費支出（PCE）通膨率仍高達2.8%，遠高於聯準會的目標。正因如此，官員不願忽視通膨威脅並承諾降息。
鑑於這種高度不確定性，我們認為交易員應該考慮那些能夠從價格大幅波動中獲利的策略。買入標準普爾500指數等主要指數的跨式選擇權或勒式選擇權可能是明智的做法。無論市場因鴿派意外而上漲，還是因鷹派意外而下跌，這些部位都能獲利。
在利率市場，我們看到短期和長期預期之間的脫節蘊藏著機會。聯準會的分裂可能導致與SOFR掛鉤的短期利率期貨出現波動。如果通膨擔憂導致聯準會在經濟放緩期間維持利率不變，我們可能會看到殖利率曲線繼續趨平。
我們回顧2010年代末期的貿易爭端，以此來預測現在可能發生的情況。在此期間，由於貿易不確定性開始影響企業投資和成長，聯準會被迫從升息轉向降息。這段歷史表明，我們不應低估聯準會立場變化的速度。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）一直在緩慢上升，最近在19左右交易，反映了這種政策混亂。我們認為，購買VIX期貨或買權可能是為9月會議前預期的市場動盪做準備的直接方式。這純粹是對不確定性本身的利用。
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預計美元將在7.1780至7.1980區間盤整。長期來看，美元似乎已進入7.1600至7.2240的區間交易階段。上一交易日，預期美元將在7.1800至7.2000之間波動。然而，美元實際上在7.1836至7.1953之間波動，波動區間較預期有所收窄。
未來幾週，美元兌人民幣的預期仍將在7.1600至7.2240之間波動。過去幾天，這種觀點一直保持不變。前瞻性陳述具有固有風險，不應被視為投資建議。投資者應在做出財務承諾之前進行徹底的研究，並承認公開市場存在高風險。
我們認為美元兌人民幣將進入可預測的趨勢。未來幾週，我們預計交易將在7.1600至7.2240之間波動。這顯示方向性動能較低，使趨勢追蹤策略難以實施。近期市場窄幅波動強化了這個觀點，其波動程度甚至比我們預期的還要平靜。
芝加哥選擇權交易所/芝加哥商品交易所外匯人民幣波動率指數上週稍晚跌至4.2%，為2025年3月以來的最低點。這顯示市場對期權市場大幅波動的預期很小。
鑑於這種穩定性，我們認為受益於市場波動的策略是有利的。賣出選擇權，例如圍繞這一預期區間創建空頭勒式選擇權或鐵禿鷹選擇權，可能有利可圖。只要美元維持在既定區間內，這些部位就能從時間衰減中獲利。
回顧這段平靜期，我們想起了2023年大部分時間的窄幅區間波動，當時央行的政策抑制了波動性。然而，與我們當時看到的逐步上升趨勢不同，當前市場顯示出真正的盤整跡象。這表明，現在出現突破的可能性低於前幾年。
美國和中國近期的經濟數據都支持這種橫向盤整的前景。上週五發布的美國7月就業報告顯示經濟成長穩定但不驚人，這使得聯準會幾乎沒有理由改變其中性立場。同樣，中國的通膨數據依然低迷，這使得貨幣能夠持續保持穩定。
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俄羅斯經濟自製裁實施以來首次陷入衰退。製造業和服務業PMI等經濟指標已跌破50，顯示經濟正在萎縮。國際貨幣基金組織已將明年的GDP成長預測下調至1%以下，同時石油和天然氣收入正在下降，影響了財政赤字。俄羅斯央行已開始降息，可能導致匯率走弱。
美元/盧布和歐元/盧布匯率預計將穩定上升。此資訊涉及風險，應謹慎對待。建議在做出任何投資決策前進行徹底的研究。我們不保證所提供資訊的準確性或及時性。所有相關的投資風險、損失和成本均由使用者自行承擔。本文所表達的觀點僅代表作者本人，不代表任何官方政策。根據目前的經濟訊號，我們預計未來幾週俄羅斯盧布將明顯走弱。
標普全球最新的2025年7月數據顯示，製造業和服務業PMI分別降至48.2和47.9。這是自2022年制裁初期衝擊以來的首次持續萎縮。
由於能源收入下降（俄羅斯預算的核心支柱），貨幣面臨的壓力正在加劇。財政部報告稱，2025 年前七個月的石油和天然氣收入年減了 22%。這種下降擴大了財政赤字，給政府帶來了更大的壓力，迫使政府允許盧布貶值，以提高其出口的國內價值。
俄羅斯央行最近的政策轉變進一步支持了這種前景。2025 年 7 月 28 日，俄羅斯央行將利率下調 50 個基點至 7.0%，這表明政府將專注於刺激經濟，而不是捍衛貨幣。對於衍生性商品交易者來說，較低的利率會使收益差異縮小，從而降低持有盧布多頭部位的吸引力。
我們現在所處的環境與 2023 年和 2024 年初不同，當時資本管制和高能源價格人為地推高了盧布。回過頭來看，在那段時間做空盧布是一項困難的交易。現在的經濟數據表明，這些支撐位正在減弱，這使得看跌盧布的立場從根本上更加合理。
因此，我們認為交易者應該考慮利用遠期或買權等衍生性商品做多美元/盧布或歐元/盧布貨幣對。鑑於美元/盧布匯率已突破95關口，到2025年第三季末將目標設定在98-100區間似乎是可行的。使用選擇權可以透過確定交易的最大潛在損失來幫助管理風險。
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庫存與銷售之比從一年前的 1.35 下降至 1.30，顯示庫存水準低於銷售額。該比率處於 2022 年以來的最低水平，如果繼續下降，則可能存在供應問題的風險，就像新冠疫情後該比率降至 1.20 時的情況一樣，從而導致價格上漲。目前的關稅狀況可能會加劇供應限制並影響未來的價格水準。
2025 年 6 月的批發數據顯示，銷售額的成長速度快於庫存的成長速度。這導致庫存與銷售之比降至 1.30，這是我們自 2022 年復甦期以來從未見過的水平。這顯示企業的緩衝能力非常薄弱，無法應付任何供應中斷。這種庫存緊縮狀況帶來了明顯的通膨風險。
最新的 2025 年 7 月 CPI 報告也支持了這種擔憂，該報告意外升至 3.8%。我們現在正在觀察，我們在 2025 年初享受的穩定通貨緊縮是否正在開始逆轉。這使得即將公佈的通膨數據對市場走向更加關鍵。
抽象的關稅威脅如今已成為現實，加劇了供應方面的擔憂。7 月下旬的報告證實，針對汽車零件等主要進口商品的新關稅將於 10 月 1 日生效。這可能會將庫存銷售比推低至 1.20，這是我們記憶中後疫情時代引發價格大幅上漲的水平。
因此，聯準會的評論明顯變得更加謹慎，降低了人們對今年稍後降息的預期。市場的緊張情緒在波動率指數（VIX）中顯而易見，該指數已從夏季低點回升，顯示交易員正準備迎接更多動盪。
我們預計，隨著市場重新評估聯準會未來政策路徑，這種不確定性將會加劇。對於衍生性商品交易員而言，這種環境表明，現在是時候考慮防範通膨上升和利率風險的策略了。
這可能意味著購買主要股指的看跌期權，以對沖利率上升引發的潛在經濟放緩。同時，如果利率上升，持有可獲利的 SOFR 期貨買權正變得越來越合理。
我們也密切關注大宗商品衍生性商品，因為供應驅動的通膨通常會推高原物料價格。在最新的 7 月 ISM 製造業調查中，「支付價格」成分躍升至一年來的最高點，顯示企業已經面臨更高的投入成本。
這表明，工業金屬或能源的看漲期權在未來幾週可能會表現良好。
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由於政府下調了2025年的經濟成長預期，日圓下跌。美元/日圓匯率持續波動，主要在146.60至148.00之間波動，市場對經濟報告和利率擔憂有所反應。日本內閣府將2025年的GDP成長預期下調至0.7%，原因是關稅可能減少對美出口。這項調整掩蓋了先前有關日本央行可能延後必要升息的警告，儘管通膨率超過2%的目標。
經濟委員會成員的評論表明，通膨目標應轉向穩定在2%而非加速。儘管有這些擔憂，日圓仍受到有限的利多影響，而美元則小幅反彈，維持在148.00以下的區間。日本央行維持以2%通膨率為目標的貨幣政策，最初於2013年採取了超寬鬆政策。該策略包括資產購買和負利率，但自2024年起，日本央行開始扭轉這一立場，導致日圓升值。
儘管政策發生了轉變，但受全球能源價格上漲和當地工資上漲的推動，日圓貶值導致日本通膨上升。通膨超過了日本央行的目標，對央行的政策方向構成挑戰。日本政府近期下調了2025年經濟成長預期，顯示日本經濟未來之路充滿挑戰。我們預計，即使在通膨持續存在的情況下，日本央行也可能推遲升息，以避免情況惡化。這種情況表明，未來幾週日圓將繼續承壓。
近期數據顯示，日本2025年7月全國核心通膨率維持在2.8%，遠高於央行目標，強化了這個觀點。同時，美國經濟依然強勁，上週發布的最新就業報告顯示新增就業人數25萬個。猶豫不決的日本與強勢的美國的對比支持美元/日圓匯率走高。
對於衍生性商品交易者來說，這意味著看漲日圓兌美元將進一步走弱。我們認為，買入執行價格高於目前148.00阻力位的美元/日圓買權可能是審慎的策略。這使我們能夠在該貨幣對突破當前區間時獲利，同時限制我們的初始風險。
我們現在看到的情況與2022年末（2024年重大政策轉變開始之前）的情況相似。當時，由於美國和日本之間的利差龐大，該貨幣對突破了150的水平。如果日本央行如我們預期般保持觀望態度，市場可能會再次測試歷史高點。我們應保持警惕，因為市場波動性很高，且情緒瞬息萬變。
日本央行官員在9月下次政策會議前發表的任何意外言論都可能引發劇烈波動。因此，在這種環境下，建構清晰界定風險的交易結構至關重要。
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美元似乎正處於盤整階段，波動幅度可能受限於146.90至148.00之間。分析師認為，儘管美元可能持續大幅下跌，但不太可能跌破145.80。近期交易中，美元匯率波動區間窄於預期，在146.95至147.88之間，最終小幅下跌0.17%，收在147.35。除非突破148.60，否則預計美元將進一步下跌，並維持在145.80上方。
務必注意市場走勢和工具中存在風險和不確定性。由於市場風險包括重大損失和情緒壓力，在做出任何財務決策之前，應進行全面的研究。本文不提供任何個人建議，且不保證所提供資訊的準確性和完整性。作者和出版物均不對所提供資訊的任何不準確、錯誤或財務損失承擔責任。我們認為美元將維持在146.90至148.00的區間內，如文中所述。最新的經濟數據強化了美元的橫向走勢，7月非農就業人數為19.5萬，略低於市場預期。這表明勞動力市場正在降溫，但尚未崩潰，因此不太可能出現大幅價格突破。
聯準會在2025年7月底的最後一份聲明強調了對數據的依賴，這些低迷的數據令市場充滿猜測。我們認為，這種不確定性將在短期內抑制波動性，將美元匯率固定在區間內。回顧過去，這種情況讓人想起我們在2023年底聯準會發出政策轉變訊號之前觀察到的緊張交易。
對於衍生性商品交易者來說，這種環境支持利用低波動性和時間衰減獲利的策略。可以考慮賣出選擇權，例如透過鐵禿鷹策略，將行使價設在145.80和148.60水平之外。這種方法旨在在未來幾週美元維持區間波動期間收取溢價。然而，我們必須為潛在的突破做好準備，尤其是在即將發布的8月通膨報告下。突破148.60水準可能引發大幅上漲。
交易者可以考慮買入廉價的價外看漲期權，作為對沖或利用波動性上升進行投機。145.80的下限目前看來穩固，因為7月的核心CPI數據顯示通膨率維持在3.1%，這阻止了任何對即將降息的激進押注。跌破這一水準可能需要重大的經濟衝擊或聯準會發出更明確的鴿派訊號。因此，賣出行使權價低於145.80的看跌期權也可能為一些投資者帶來機會。
務必牢記任何市場工具都存在風險。在建立任何部位之前，我們都應該進行深入的研究。市場走勢難以預測，虧損始終存在可能性。
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