澳洲2025年6月建築許可季增11.9%，超過預期的2.0%。這是自2022年8月以來的最高月度增幅，年增幅為27.4%，主要得益於公寓等多單元開發案的強勁成長。

零售業方面，澳洲2025年6月的銷售數據顯示較上季成長1.2%，超過預期的0.4%。正如澳洲儲備銀行副行長指出的那樣，這一數據是在消費者物價指數（CPI）數據向好的情況下發布的。

全球軍事衝突

文章涉及國際軍事衝突，提及伊朗對烏代德基地的飛彈攻擊以及美國成功打擊伊朗核設施。文章也提及日本參議院選舉對美元/日圓技術分析的影響。

其他新聞簡報包括關於外匯交易的高風險警告，強調相關風險和潛在損失。此外，文章還包含建議性內容，建議在投資決策中謹慎解讀觀點和過往績效。提供這些文章的網站不承擔依賴這些資訊的責任，並指出交易本身存在風險。網站也澄清其與平台上表達的觀點無關，並強調這些觀點僅供參考。

市場反應及避險資金流動

鑑於2025年7月31日的突發新聞，我們正處於典型的避險環境，該環境由嚴重的地緣政治衝突所驅動。涉及伊朗和美國的攻擊事件立即將焦點轉向資本保值和安全。

交易員應該預料到資金將湧向傳統的避險資產。市場恐慌指數VIX在過去24小時內已躍升逾40%，突破28關口，這是自2023年初地區銀行業恐慌以來從未見過的水平。這表明交易員應該為股市的劇烈波動做好準備。

我們建議考慮購買標準普爾500指數等主要指數的看跌期權，以對沖市場急劇下滑的風險。油價將是中東緊張局勢最直接的受益者。

受伊朗核問題消息影響，布蘭特原油期貨隔夜飆升至每桶110美元以上，與2025年第二季約85美元的平均價格形成鮮明對比。短期內，持有石油期貨或能源板塊ETF的多頭部位似乎是謹慎之舉。

黃金價格已突破2,400美元/盎司的關鍵心理關口，受避險情緒和聯準會政策不確定性的影響，金價上漲。軍事衝突和聯準會面臨的政治壓力共同為貴金屬市場帶來了強勁的推動力。

我們看到流入黃金ETF的資金證實了這一點，黃金ETF的資金創下了今年以來的最大單日漲幅。強勁的澳洲經濟數據雖然令人印象深刻，但可能會被全球避險情緒所掩蓋。

儘管6月份零售額和建築許可數據顯示澳洲央行需要保持強硬立場，但澳元的漲幅將受到限制。我們可能會看到澳元兌持有鴿派央行貨幣的表現良好，但兌日圓和瑞士法郎等避險貨幣的表現可能會較差。

美元的情況錯綜複雜，它夾在避險資產和圍繞聯準會的政治波瀾之間。鮑威爾和川普要求的不確定性已導致兩年期美國公債殖利率下跌20個基點，美元對的走勢也因此變得棘手。

隨著避險資金流與國內不確定性的碰撞，美元/日圓等貨幣對的波動性將極高。

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澳洲2025年第二季貿易條件數據顯示，進出口價格雙雙下降。進口價格指數季減0.8%，預期下降0.5%，前值下降3.3%。出口物價指數較上月下降4.5%，降幅超過預期的3.0%，而前位數則為增加2.1%。貿易表現不佳與2025年6月零售額優於預期形成鮮明對比，零售額較上季成長1.2%，預期成長0.4%。

貿易條件的影響

貿易條件涵蓋一個國家出口與進口的價格比率，影響經濟健康狀況。有利的變化意味著出口價格上漲速度快於進口，從而可能提高購買力並促進經濟成長。相反，貿易條件下滑則意味著進口價格超過出口，從而可能削弱購買力並對經濟成長產生不利影響。

貿易條件的惡化可能令人擔憂，因為這表明該國出口相對於進口的價值正在下降，這可能會影響整體經濟表現。今天，也就是2025年7月31日，我們看到澳洲經濟狀況出現了顯著的分化。出口價格暴跌4.5%，遠超預期，顯示貿易平衡正在惡化。這主要是由主要大宗商品價格下跌所致，最近的統計數據顯示，澳洲的主要出口商品鐵礦石在第二季下跌了15%以上。

交易員的經濟展望

外部部門的疲軟與澳洲消費者意外強勁的勢頭形成了鮮明對比。6月零售額飆漲1.2%，遠超預期，顯示國內經濟韌性十足。這為市場帶來了一個難題，即疲軟的貿易國民所得與強勁的國內支出之間的矛盾。澳洲儲備銀行最近的立場進一步加劇了這種前景。

繼近期公佈的第二季消費者物價指數數據低於預期的3.8%之後，副行長豪瑟的釋然表明，央行升息的壓力已減弱，目前的4.35%的利率水準已有所下降。這項通膨數據讓他們有空間關注疲軟的外部經濟情勢。

對於貨幣衍生性商品交易員來說，這種好壞參半的情況表明澳元可能面臨阻力。我們認為，不利的貿易條件（我們在2013-2014年大宗商品市場低迷期間看到過，它曾拖累澳元）可能會超過強勁的零售數據。押注澳元/美元匯率走低或波動加劇的選擇權策略可能是合適的。

在利率市場，這種情況意味著對澳洲儲備銀行進一步升息的預期可能過於激進。令人欣喜的通膨數據，加上疲軟的貿易數據，削弱了採取更強硬政策的可能性。交易員可以考慮購買三年期債券期貨，為市場消化未來升息做好準備。

就股票衍生性商品而言，數據顯示澳洲證券交易所200指數可能出現配對交易。我們預計，由於出口價格暴跌，礦業和資源類股將表現不佳。相反，非必需消費品和零售類股可能會繼續表現良好，因此，做空材料類股、做多零售類股的策略是合理的應對策略。

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2025年7月中國官方製造業PMI為49.3，低於預期的49.7。這標誌著中國製造業連續第四個月出現收縮，出口增幅收窄，國內需求疲軟。非製造業PMI錄得50.1，顯示製造業略有擴張，但處於去年11月以來的最低水平，與預期的50.3有所偏離。綜合PMI為50.2，低於前值的50.7。

持續存在的結構性問題

中美貿易談判中存在持續的結構性問題。未來幾天，非官方的財新/標普製造業和非製造業PMI數據預計將帶來進一步的洞察，它們提供的視角與官方數據不同。製造業連續第四個月萎縮是中國經濟面臨的一個顯著危險訊號。

鑑於出口和國內需求均表現疲軟，我們預計未來幾週避險情緒將會增強。這些數據不如預期，顯示先前的刺激措施未能奏效。我們正在關注工業大宗商品的潛在下行空間，尤其是那些對中國建築業和製造業敏感的大宗商品。例如，鐵礦石目前的交易價格約為每公噸107美元，這些數據給價格帶來了巨大壓力。

衍生性商品交易員可以考慮做空銅和石油期貨，或買入主要礦業股的看跌選擇權。

貨幣市場影響

澳元是中國經濟健康狀況的關鍵指標，但可能面臨阻力。我們最近看到澳元兌美元難以守住0.6600上方，這一消息可能引發其跌勢。同樣，我們預計人民幣將走弱，交易員們正在測試中國人民銀行的決心，看看他們是否會允許美元/離岸人民幣突破7.30大關。

對股市而言，這意味著在中國上市的股票和FXI ETF等基金的表現將遜於預期。回顧2023年和2024年持續存在的房地產行業問題和疲軟的消費者信心，投資者的耐心正在逐漸消磨。

鑑於VIX波動率指數相對低迷，買入該指數的買權可能是一種對沖由這些擔憂引發的更廣泛的市場低迷的低成本方式。

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關注東南亞貿易夥伴關係

新興市場的機遇

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中國人民銀行（PBOC）已將人民幣兌美元每日中間價設定為7.1494，此前預計為7.2062。該中間價屬於有管理的浮動匯率制度的一部分，允許人民幣在該中間價上下2%的區間波動。上一交易日收盤價為7.2000。

此外，中國人民銀行也進行了2,832億元人民幣的7天期逆回購操作，利率設定為1.40%。今日3310億元人幣到期，淨回籌資金478億元。

中美貿易談判

中國官方媒體通報了中美貿易談判中持續存在的結構性議題。預計將有更多最新消息，中國採購經理人指數 (PMI) 數據也即將發布。我們看到中國人民銀行將人民幣匯率設定得比任何人預期的都要堅挺，這釋放出一個非常強烈的訊號。

此舉直接挑戰了市場一直以來傾向人民幣貶值的共識。對於衍生性商品交易者來說，這項刻意為之的政策措施創造了一個重要的短期交易機會，使其能夠應對潛在的經濟狀況。基本面依然疲軟，造成了這種緊張局面。

中國最近公佈的2025年第二季GDP成長率為4.8%，略低於政府設定的5.0%的目標，並延續了我們整個春季看到的疲軟數據趨勢。此外，2025年6月的出口數據顯示年減3%，凸顯了持續貿易摩擦的影響。然而，中國人民銀行希望人民幣保持穩定或走強也有其自身的原因，這可能有助於抑制資本外流並控制通膨。

我們已經看到連續兩個月外資淨流入中國國債，2025年第二季總額超過150億美元，顯示這項政策正在取得一定成效。中國6月份消費者物價指數也略高於預期，達到2.1%，給了央行另一個理由來防止貨幣疲軟推高進口價格。

元強策略

政策與基本面之間的衝突導緻美元/人民幣期權的隱含波動率上升，正如我們所看到的那樣，上週它升至三個月高點。交易員應該考慮透過跨式選擇權或勒式選擇權等結構買入波動率。

這種策略可以從價格的大幅波動中獲利，鑑於目前的僵局，這種波動似乎很有可能發生。在未來幾週，謹慎的做法可能是利用短期選擇權押注人民幣繼續走強至7.20以下，從而看好中國人民銀行的政策方向。

然而，展望未來幾個月，疲軟的經濟數據顯示這種強勢可能無法持續。美元/人民幣的長期買權可能是對沖人民幣最終屈服於基本面壓力的良好方法。我們必須記住，中國人民銀行過去曾做出突然而劇烈的政策調整，例如2015年8月的意外貶值。

當前激進的定價機制提醒我們，央行可以在較長時間內無視市場趨勢。歷史表明，即使長期方向看起來很明確，短期內與中國人民銀行對抗也是一項冒險的提議。

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韓國投資與能源採購

對韓國和美國市場的影響

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中國人民銀行（PBOC）每日設定人民幣兌一籃子貨幣（主要包含美元）的中間價。此參考匯率每日格林威治標準時間約01:15公佈。中國人民銀行實施有管理的浮動匯率制度，允許人民幣在該中間價上下2%的特定區間內波動。在此過程中，中國人民銀行會考慮市場供需、經濟指標及國際貨幣市場走勢等因素。央行可能會根據經濟狀況和政策目標調整交易區間。如果人民幣接近區間上限或出現過度波動，中國人民銀行可能會透過買入或賣出人民幣進行幹預。

人民幣價值的受控變動

交易區間有利於人民幣匯率的可控變動，確保單日人民幣匯率在中間價基礎上最多只能波動2%。這有助於維持外匯市場的穩定，同時允許根據當前的經濟狀況進行必要的調整。預期美元/人民幣參考匯率接近7.2062，顯示中國人民銀行正在繼續其有管理的貶值政策。這向我們發出信號，表明當局可以容忍人民幣貶值，但不會允許人民幣無序下滑。

交易員應該預期央行將繼續幹預，以平滑任何劇烈波動。回顧過去，在持續的房地產行業危機和疲軟的消費需求的背景下，我們在2023年和2024年都看到了這種模式。在此期間，中國人民銀行持續將每日中間價設定得高於市場預期，以防止資本快速外逃。這段歷史表明，央行的首要任務是穩定，因此我們不應預期+/- 2%的交易區間會受到大幅考驗。

注重穩定

這種對穩定性的關注使得實際貨幣波動率保持在低位，即使在經濟壓力增加的情況下也是如此。因此，美元/人民幣選擇權的隱含波動率在過去一年中一直在穩步下降。這種環境有利於那些從低波動性中獲利的策略，例如賣出價外看跌期權和看漲期權。

貨幣貶值也是支持中國製造業的重要工具。我們可以從過去的數據中看到其影響；例如，2024年5月，中國出口年增7.6%，超過了當時的預期。這種管理浮動匯率制度的成功運用意味著政策制定者可能在未來幾週繼續實施此策略。

有鑑於此，衍生性商品交易者應該為美元/人民幣匯率緩慢、可控制的上漲做準備，而不是突然突破。買入美元/人民幣看漲期權價差等策略可能是有效的，因為它們可以從有限的上漲中獲利，同時限制潛在的損失。由於央行幹預的可能性很高，大舉押注人民幣大幅貶值不太可能獲得回報。

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市場對貿易協定的反應

半導體產業觀察

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日本6月工業生產初值較上月成長1.7%，與預期的下降0.6%形成鮮明對比。工業生產年增4%，較前值下降2.4%有所改善。預計日本將公佈更多經濟數據，包括日本央行利率決議和中國採購經理人指數。預計日本央行將維持當前利率不變，並隨著貿易挑戰的減弱而保持樂觀態度。

日元分析與技術概述

日本貨幣日圓（JPY）是分析師和交易員關注的焦點。鑑於即將發生的政治事件，例如日本參議院選舉，技術分析主要關注美元兌日圓。金融市場依然活躍，美國成功瞄準伊朗核設施等重大事件對全球市場產生影響。市場參與者應密切注意潛在風險，因為外匯投資和交易本身就具有風險。

多項預警強調，外匯交易可能造成巨額財務損失，建議個人評估自身風險承受能力。我們建議交易新手參考相關教育指南和專業建議，以確保做出明智的決策。日本2025年6月的工業生產數據出乎意料地大幅成長，較上季成長1.7%，而先前預期為萎縮。這份強勁的數據是我們自2024年底以來所見的最佳數據，顯示日本經濟的潛在實力。

這應該會為日圓帶來基本面的利多。然而，日本央行將於今天稍晚公佈其政策決定，我們預計他們將保持謹慎。市場似乎過於急切地預期10月升息，但日本央行可能會強調持續的全球逆風，並維持利率穩定。這種鴿派立場很容易抵銷利好經濟數據帶來的日圓走強。

地緣政治與市場戰略

我們以前就見過這種分歧，尤其是在 2020 年代初的經濟復甦時期，當時良好的數據並沒有立即轉化為政策收緊。日本 2025 年第二季的全國核心 CPI 平均僅 1.9%，仍低於日本央行的永續目標。因此，交易員應謹慎，不要僅憑這些數據就買入日元，因為日本央行的評論可能會迅速逆轉任何漲幅。

中東緊張局勢升級以及海嘯警報帶來的強烈地緣政治噪音創造了典型的避險環境。從歷史上看，這種不確定性會驅使資本湧入避險資產，日圓是與黃金和瑞士法郎並列的主要目的地。這種避險需求為日圓的走勢又增添了一層複雜性。

鑑於相互矛盾的信號，未來幾週直接押注日圓將存在風險。對於衍生性商品交易者來說，更好的方法是使用選擇權來表達對波動性的看法或進行避險。買入美元/日圓的跨式選擇權可能是從價格大幅波動中獲利的一種方式，考慮到日本央行的決策和地緣政治風險，這似乎很有可能。

我們也應該關注交叉貨幣對，而不是僅僅關注美元。鑑於日圓的避險地位，將其與對全球經濟成長更敏感的貨幣（例如澳元）配對，可能會提供更清晰的交易策略。如果全球避險情緒持續升溫，日圓/澳幣多頭部位可能會表現良好。

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日本6月零售額較去年同期成長2.0%，超過預期的1.8%。月銷售額成長1.0%，較上月0.2%的降幅回升。預計日本央行將維持利率不變，並在貿易問題緩和的背景下保持謹慎的積極態度。即將發布的事件包括日本央行利率決議以及中國將於2025年7月31日發布的PMI數據。

熱門新聞話題

一系列新聞話題正在流行，例如美伊緊張局勢以及有關聯準會潛在動向的評論。經濟日曆仍然排滿了各種事件，包括日本央行利率決議和聯準會會議。由於日本央行可能維持利率不變，日本近期的零售數據備受關注。同時，整體經濟發展持續受到密切關注。

日本零售額優於預期，對國內經濟來說是一個正面訊號。然而，由於預計日本央行將維持利率穩定，我們認為這將對日圓造成相互衝突的壓力。這是一種常見的模式，正如我們所看到的那樣，儘管日本經濟經歷了一段強勁時期，但日本央行在2020年代初的數年中仍維持了其超寬鬆政策。

市場和貨幣影響

同時，從中東緊張局勢到天災預警，地緣政治因素的顯著波動令市場動盪不安。這種全球不確定性通常會促使交易員湧向避險資產。正如我們在2022年爆發的衝突期間VIX波動率指數飆升所見，現在正是考慮透過購買主要股指的看跌期權進行保護的時機。

這種情況使日圓陷入困境，夾在謹慎的央行和其避險資產的角色之間。交易員不應簡單地對美元/日圓等貨幣對進行方向性投資，而應考慮跨式選擇權等選擇權策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。美元/日圓的隱含波動率本月已攀升至12%，反映出這種日益加劇的不確定性。

除貨幣外，更廣泛的避險環境對黃金而言顯然是利好。隨著飛彈襲擊和緊急撤離的報道，黃金正成為主要的價值儲存手段，目前交易價格接近每盎司2,550美元。我們正在研究黃金期貨的買權，以此來獲得進一步上漲的機會，並回顧其在2023年銀行業動盪期間的強勁表現。

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