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德國商業銀行預期2026年歐元區成長走弱、歐洲央行升息次數減少、聯準會降息次數增加，並看淡美元前景

由於中東戰爭，德國商業銀行（Commerzbank）將 2026 年歐元區（使用歐元的國家整體）經濟成長預測，從 0.9% 下調至 0.6%。該行目前預期歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）升息次數，將少於期貨市場（以合約反映市場對未來利率預期的交易市場）所暗示的水準。 該行仍預期美國聯準會（Fed，美國中央銀行）降息次數會多於期貨市場定價，但因通膨（物價持續上漲）較高，降息時間會比先前預期更晚。該行預測歐元兌美元（EUR/USD，1 歐元可換多少美元）會在戰爭結束後回升，並在之後幾季續漲。

歐元區展望修訂

德國商業銀行預測，EUR/USD 到 2027 年年中將達 1.21。它將此預測與美元走弱的看法連結，理由是預期美國政策會放寬（利率下降、貨幣環境更寬鬆），以及對聯準會獨立性（不受政治壓力影響、能自行決策）的擔憂。 回顧去年分析，可看到當時的看法是：歐元區在 2026 年將面臨明顯的成長放緩。基於中東戰爭，成長預測被下修至 0.6%。當時也預期，歐洲央行升息（提高利率）次數會少於市場定價。 不過截至今天（2026 年 3 月 27 日），發展與先前預期不同。雖然成長仍偏弱，但歐盟統計局（Eurostat，負責歐盟官方數據的機構）對今年第一季的初步估計（flash estimate，較早發布的初估數字）顯示，整體經濟意外成長 0.3%，高於原先預期的持續停滯（幾乎不成長）。這種韌性（在壓力下仍能維持表現）顯示 2025 年的悲觀可能過頭，也使市場需要重新評估歐洲央行接下來可能採取的路徑（未來利率與政策方向）。 相反地，市場先前預期美國會更積極降息並未發生。就業數據持續強勁，以及 2026 年 2 月消費者物價指數（CPI，衡量一般家庭購買商品與服務價格變化的指標）公布值 3.4% 高於預期，使聯準會維持觀望、不輕易動作。這也削弱了去年所預測的「美國即將大幅放寬政策」說法。

對 EUR/USD 的交易含意

這種差異讓 EUR/USD 匯率維持低迷，目前約在 1.0785 附近。美元在利率上相對更有利的差距（利率差，兩地利率高低造成資金流向差異）蓋過了長期估值（依基本面判斷匯率是否偏高或偏低）的考量。因此，先前預測朝 1.21 回升的時間大幅延後；就中期而言，甚至可能不再成立。 對衍生性商品（衍生商品，價格由匯率、利率等標的決定的金融工具）交易者而言，去年的看多（看漲）想法暫時不適用。賣出價外（out-of-the-money，履約價對持有者不利、目前不會行使）且履約價高於 1.12 的歐元買權（call option，未來可用固定價格買入歐元的權利）並涵蓋未來幾季，可能是收取權利金（premium，買方支付給賣方的費用）的做法，因為市場對大漲的期待正在降溫。考量聯準會依數據決策（data-dependency，是否動作取決於最新經濟數字），在重要美國通膨數據公布前後買入短天期跨式（short-dated straddle，同時買入同履約價的買權與賣權，押注波動變大）也可能捕捉波動（價格短期大幅起落）。

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Written on March 27, 2026 at 7:44 pm, by

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北歐聯合銀行的揚・馮・格里希表示：中東能源價格上漲令歐洲央行利率前景蒙上陰影，4月仍可能升息但為時尚早

與中東衝突相關的能源價格上漲，讓外界更難判斷歐洲央行（ECB，歐元區的中央銀行）的利率走向。市場一度把ECB在4月下旬會議升息25bp（25個基點；1個基點＝0.01%，所以25bp＝0.25個百分點）完全反映在價格中。 4月會議可能沒有足夠資料，判斷較高的能源成本是否擴散成更廣泛的通膨（物價整體上漲），包括「第二輪效應」（second-round effects；指能源先推高成本與物價，之後又透過薪資上調、服務價格跟進等，再次把通膨推高的連鎖反應）。ECB一直在評估不同風險情境，以及過去面對能源衝擊（energy shocks；能源價格突然大幅波動）的作法。

能源衝擊評估框架

ECB用來衡量能源原物料價格的「綜合指標」（synthetic indicator；把多種能源價格加權整合成一個指標）顯示，這次屬於「中等」規模的衝擊。該指標更新至2026年3月11日（員工預測的截止日），目前仍看不出明確需要立即調整政策（例如升息）的訊號。 如果中東情勢惡化、能源價格再上升，而且「期貨曲線」（futures curves；依不同到期時間的期貨價格連成的曲線，用來看市場預期未來價格）顯示價格會在高檔維持更久，4月提前行動仍有可能。等到6月會議則可取得最新預測，並看到更多證據：經濟表現、財政政策（政府支出與稅收）的回應，以及能源成本「傳導」（pass-through；成本上升被轉嫁到其他商品與服務價格）到其他價格與通膨預期（inflation expectations；民眾與企業對未來通膨的看法）的情況。 本週布蘭特原油（Brent crude；國際原油基準之一）大漲到每桶115美元以上，讓利率預期出現明顯變化。我們看到隔夜指數交換（OIS，overnight index swaps；以隔夜利率為基準的利率交換，用來推估市場對未來政策利率的預期）顯示，4月ECB升息25個基點的機率已超過70%。這反映市場擔心央行會被迫快速出手，以壓制通膨上行。 但即使2月核心通膨（core inflation；扣除能源與食品等波動較大的項目，更能看出長期趨勢）仍偏黏著在3.1%，ECB可能仍未達到出手門檻。央行會希望先看到明確的第二輪效應證據，才會承諾改變政策。若在4月缺乏明確資料就行動，將明顯偏離其一向的前瞻指引（forward guidance；央行用溝通方式引導市場對未來政策的預期）。

市場部位與政策時點

要記得2022年的能源衝擊教訓：當時外界普遍認為各國央行對通膨反應太慢。這段記憶推動市場更激進地定價，交易員預期ECB會想避免重蹈覆轍，於是出現市場預期與央行較保守立場之間的拉鋸。 對於認為「4月就升息」定價太早的人，這也提供交易機會。押注4月不升息的短期利率期貨（short-term interest rate futures；以未來短期利率為標的的期貨）可能有吸引力，若ECB釋出延後訊號即可受益。或者，使用在高波動下也可能獲利的選擇權策略（options strategies；用期權設計的交易方法），例如在Euribor期貨（Euribor futures；以歐元同業拆借利率為基準的期貨）上做跨式策略（straddles；同時買進相同履約價的買權與賣權，押注價格大幅波動，不必猜方向），也可能表現不錯。

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Written on March 27, 2026 at 7:44 pm, by

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黃金在歐洲維持漲勢，但美元需求回升與鷹派央行限制進一步上漲

週五歐洲早盤交易時段，黃金小幅走高，但漲幅受限，因為美元走強。市場先對消息作出反應：唐納・川普延後打擊伊朗的能源資產，並把重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz，重要的石油運輸航道）的期限延到 4 月 6 日；之後因為和平談判相關訊息互相矛盾，市場焦點轉移。 交易員目前預期多家主要央行（中央銀行，負責決定利率與控制通膨），包括聯準會（Federal Reserve，美國的中央銀行），會維持偏緊的政策（政策緊，指維持較高利率或減少資金供給），因為能源價格上漲加深通膨（物價普遍上漲）疑慮。市場已撤回對聯準會進一步降息（降低利率）的預期，並提高對年底前升息（提高利率）的押注，帶動美國公債殖利率（債券利息報酬率）上升、支撐美元；這通常會壓抑不孳息黃金（不孳息，指不會像利息或股息那樣定期產生現金收入）的表現。

地緣政治消息與美元需求

美伊爭端帶來的不確定性仍在。川普稱伊朗尋求協議，但伊朗官員否認正在對談並拒絕達成協議的可能。另有報導稱美軍增派部隊，引發市場猜測可能出現地面行動（地面作戰，指陸軍實際進入作戰區），使資金避險需求（避險，指在不確定時轉向較被認為安全的資產）持續流向美元。 技術面（用價格走勢與指標判讀市場）來看，黃金本週跌破上升的 100 日簡單移動平均線（SMA，Simple Moving Average，把最近 100 天收盤價加總後取平均，用來看趨勢），且反彈靠近該線後失敗，壓力仍大。MACD（移動平均收斂擴散指標，用兩條均線差來看動能）為負值；RSI（相對強弱指標，0–100，用來看超買/超賣）落在 30 多的低檔。阻力在 4,630 美元與 4,820 美元附近；支撐在 4,380 美元附近，其後為 200 日 SMA 近 4,120 美元。只有在日線收盤（一天交易結束的收盤價）站上 4,820 美元後，5,000 美元才更有機會成為目標。 央行通常以約 2% 通膨為目標；通膨低於目標可能降息，通膨明顯偏高則可能升息。利率較高往往支撐貨幣匯價，並可能降低黃金需求。聯邦基金利率（Fed funds rate，美國銀行間隔夜拆借利率的目標區間）可透過 CME FedWatch（芝商所依利率期貨推算市場對升降息機率的工具）追蹤。 目前黃金難以形成明顯上漲動能，因為強勢美元仍主導市場。雖然伊朗相關的地緣政治風險通常會推升黃金，但現在主要是強化美元的避險地位；美元指數（DXY，衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）本週稍早升至 12 個月新高 107.50，對黃金形成明顯壓力。

利率、通膨與黃金部位

4 月 6 日荷姆茲海峽期限逼近，加劇緊張情勢，使能源價格維持高檔並推升通膨疑慮。布蘭特原油期貨（Brent crude futures，以布蘭特原油為標的的期貨合約）持續在每桶 95 美元以上，這種壓力強化了「全球央行必須維持偏鷹」的看法（偏鷹，指更傾向升息/維持高利率以壓通膨）。在這種環境下，黃金不易維持反彈。 回顧 2025 年的情緒變化，市場持續消化「利率更高、維持更久」的情境。CME FedWatch 目前顯示 6 月前再升息 25 個基點（basis point，1 個基點 = 0.01%，25 個基點 = 0.25%）的機率為 75%，與去年此時仍期待降息形成對比。10 年期美國公債殖利率逼近 4.85%，持有不孳息黃金的機會成本（機會成本，指放棄其他可得報酬）對許多投資人而言偏高。 對衍生品（derivatives，價值取決於標的資產的合約，如期貨、選擇權）交易者而言，這代表黃金的任何反彈都應更謹慎看待。100 日移動平均線附近、約 4,630 美元，是重要阻力區，賣壓可能在此再度出現。若價格走強接近該區，可考慮買入賣權（put options，選擇權的一種，讓買方在到期前以約定價格賣出，用來押注下跌或做避險）作為策略之一。 若黃金無法守住近期低點約 4,380 美元，將加深空頭趨勢（bearish trend，偏向下跌的趨勢），並可能引發新一波賣出。若明確跌破該水準，下一個主要支撐區可能在 200 日移動平均線附近約 4,120 美元。就基本面（基本面，指利率、通膨、經濟與政策等因素）而言，相較押注持續回升，偏向布局續跌較為合適。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立即開始交易。

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Written on March 27, 2026 at 7:44 pm, by

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Patsalides 表示，在歐洲央行掌握足夠資訊之前，政策制定者應避免倉促調整貨幣政策

基督杜洛斯・帕察利德斯（Christodoulos Patsalides，歐洲央行政策制定者、塞浦路斯央行總裁）表示，在取得更多資訊之前，沒有必要急著調整貨幣政策（指中央銀行用「利率」與「資金投放/回收」來影響通膨與經濟的做法）。他說，歐洲央行（ECB）目前還沒有足夠數據，判斷當前情勢應該被忽略，或是應該影響利率決策。 他表示，距離經濟預測的資料截止日（指用來編製預測、之後不再納入的新資料的最後日期）才過了兩週。自那之後，戰爭的時間長短或激烈程度沒有改變，他形容現況仍符合「基準情境」（baseline，指央行用來作為主要預測的中性/主情境假設）。

等待更多數據

他表示，決策不應憑直覺（gut feeling，指未經數據支持的感覺），採取行動前需要更多資訊。他也說自己不會倉促做決定。 歐元對上述談話反應不大。撰稿時，EUR/USD 小幅走低，接近 1.1520。 歐洲央行（ECB）是歐元區的中央銀行（負責發行貨幣、管理金融體系與設定政策利率的機構），設於法蘭克福，目標是把通膨維持在約 2%，主要工具是調整利率。貨幣政策決策一年進行八次，由「管理委員會」（Governing Council，指由各國央行總裁與 6 名常任理事組成的決策團隊）做出，包括總裁克里斯蒂娜・拉加德（Christine Lagarde）。 「量化寬鬆」（Quantitative easing，常稱 QE，指央行用新創造的貨幣去買進資產，例如政府債券或公司債券，以增加市場資金與壓低利率）通常會讓歐元轉弱；此政策曾在 2009–11 年、2015 年與 COVID 疫情期間使用。「量化緊縮」（Quantitative tightening，常稱 QT，指停止淨買入債券，並且不再把到期本金再投入，也就是讓央行資產負債表縮小）通常有利於歐元。 建立你的 VT Markets 真實帳戶 並 立即開始交易。

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Written on March 27, 2026 at 7:43 pm, by

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在川普將伊朗期限延長至4月6日之後，原油趨於穩定；隨著壓力緩解，仍保留地緣政治風險溢價

油價在美國總統唐納·川普將伊朗能源期限延長至 4 月 6 日後趨於穩定。這減輕了短期壓力，但地緣政治風險帶來的「風險溢價」（因戰爭、制裁等不確定性而額外反映在價格上的加價）仍留在價格中。 目前約每日 800 萬桶的供應已經停擺。經過波斯灣的石油運輸量仍然脆弱，因此進一步供應中斷的風險仍在。

區域衝突讓供應風險維持在高位

雙方攻擊仍在持續，且據報美國已在該地區增派軍力。這使市場對供應中斷的擔憂居高不下。 在液化天然氣（LNG，將天然氣冷卻成液體以便海運的天然氣）方面，一場熱帶氣旋迫使澳洲三座 LNG 工廠減產。這些工廠合計約占全球 LNG 供應量的 8%。 這些 LNG 中斷發生在先前「荷姆茲海峽」關閉（重要航道受阻，影響能源運輸）造成的衝擊之後，也接續卡達最大液化設施在遭攻擊後停機的事件，讓供應更緊，並推升亞洲買家的價格壓力。

對原油與 LNG 交易者的市場影響

面臨風險的供應規模很大，數百萬桶供應已停擺，而波斯灣龐大的運輸量仍然脆弱。布蘭特原油（Brent，全球重要基準油之一）價格在 2026 年初持續上升，近期一度觸及每桶 90 美元以上，反映這種持續的地緣政治風險溢價。區域攻擊未止、且美軍存在增加，這種溢價不易消失。 回顧 2022 年即可看出，地緣政治事件能在短時間內把價格推高到 100 美元以上。眼下緊張情勢與過去不穩定時期相似，顯示市場可能低估了供應突然中斷的風險。歷史顯示在這類情境下，價格大幅波動（volatility，指價格上下起伏的程度）幾乎不可避免。 能源緊張不只在原油。液化天然氣（LNG）市場也承受壓力：熱帶氣旋迫使澳洲 LNG 工廠減產，約占全球供應 8%。再加上去年攻擊與設施停機影響卡達出口，使市場更吃緊。 這些中斷正直接影響依賴這些供應的亞洲主要買家價格。亞洲 JKM 現貨價格（JKM，亞洲 LNG 現貨基準價）在最近一個月上漲超過 15%，反映市場對旺季需求前供應不足的擔憂升高。市場很脆弱，任何新的供應衝擊都可能導致價格急升。 對衍生品交易者（derivatives，價值取決於標的資產如原油期貨的金融工具）而言，這種環境意味著可能出現向上波動。買入長天期買權（call option，看漲期權；支付權利金後，獲得在到期前以特定價格買入的權利）或建立牛市買權價差（bull call spread，同時買入較低履約價買權並賣出較高履約價買權，以降低成本但限制獲利上限）的 WTI 與布蘭特期貨（futures，期貨合約；約定未來以特定價格買賣的合約）策略，提供「限定風險」（defined-risk，最大損失事先可知，通常為權利金或價差成本）的方式，來把握可能出現的急漲行情。

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Written on March 27, 2026 at 7:42 pm, by

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西班牙年度HICP通膨率低於預期，降至3.3%，低於預估的3.9%

西班牙消費者物價調和指數（HICP，依歐盟統一規則計算的通膨指標）3 月的年增率為 3.3%，低於市場預期的 3.9%。 這份數據顯示，消費者物價上漲速度比預期更慢。此報告用 HICP 標準更新西班牙的通膨狀況。

對歐洲央行的偏鴿訊號

西班牙通膨 3.3% 低於預期，對歐洲央行（ECB）是一個明顯的偏鴿訊號（偏鴿＝較傾向放寬政策、降低利率或減少緊縮）。這表示歐元區的物價上漲壓力可能比市場原先估計更快降溫，因此 ECB 維持緊縮貨幣政策（緊縮＝用較高利率抑制通膨）的壓力變小。 這個較溫和的通膨數據，削弱了 ECB 近期「要看到更明確證據、確認通膨回到 2% 目標」的說法。回顧 2025 年，央行整年大多維持利率不變，而這次數據可能讓首次降息時間提早。市場可能會把押注（押注＝提高預期與部位）移向「最早 6 月會議就降息」。 對利率交易者來說，這代表可能要為更低的利率做布局，可用的工具包括 EURIBOR 期貨（EURIBOR＝歐元區銀行同業拆借利率；期貨＝約定未來以特定價格買賣的合約）。目前可看到 2026 年 12 月到期的 3 個月 EURIBOR 期貨合約，今天早上已反映額外約 10 個基點的降息（基點＝利率變動單位，1 基點＝0.01%）。在這種環境下，在利率交換（利率交換＝雙方交換固定利率與浮動利率現金流的合約）中「收固定、付浮動」（收固定＝收取固定利率現金流）變得更有吸引力。 較低的利率預期通常利多股票，因為借款成本下降，估值（估值＝用折現等方法計算的合理價格）也常提高。因此，可考慮買入歐洲指數的買權（買權＝在到期前以約定價格買入的權利），例如 Euro Stoxx 50 或西班牙 IBEX 35。近期一份基金經理人調查顯示，對歐洲股票的配置正增加，而這次通膨消息可能會強化這種看法。

對歐元的影響

更偏鴿的 ECB 會降低歐元吸引力，尤其在美國聯準會（Fed）暗示將維持利率不變時。我們預期 EUR/USD 匯率可能從目前接近 1.0950 的位置走低。交易者可考慮買入 EUR/USD 的賣權（賣權＝在到期前以約定價格賣出的權利）。數據顯示，1 個月份的風險反轉（風險反轉＝用買權與賣權的隱含波動率差，觀察市場偏多或偏空）已顯示市場更偏向買入歐元賣權。

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Written on March 27, 2026 at 7:42 pm, by

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星展銀行分析師表示，受衝突推動的避險資金流入與油價上漲，已使美元更廣泛的跌勢暫停

DBS 分析師 Philip Wee 與 Chang Wei Liang 認為，美元整體下跌趨勢暫時停住，原因是戰爭引發的「避險」需求（投資人遇到不確定時會買入較被認為安全的資產）以及油價上升；但他們也警告，對聯準會（美國中央銀行）獨立性（不受政治干預的能力）與美國財政可持續性（政府欠債是否能長期負擔）的疑慮，仍是主要風險。 他們把美元的短期地緣政治支撐，連結到「Operation Fury」，並稱高油價延後了「美元叛變」（市場轉而拋售美元、改持其他貨幣/資產）。

盟友裂痕與儲備貨幣地位

他們指出，美國與以色列的打擊行動未與更廣泛盟友充分協商，且部分 G7 盟友沒有提供海軍支援，並點名法國、德國與義大利；他們將此解讀為各國逐步不再依賴美國的安全保護（美國主導的軍事與安全支持）。 他們把美國被孤立與全球通膨壓力再起，連結到荷莫茲海峽可能封鎖（全球重要油運航道，若關閉會推升能源價格），並認為這迫使市場重新評估美國公債是否仍是真正「無風險」資產（理論上最安全、最不會違約的資產）。 近幾個月確實出現先前預期的「戰爭帶動避險」走勢，使美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）在 1 月布蘭特原油（國際原油基準之一）站上每桶 140 美元時推升到接近 115 的多年高點；但隨著外交接觸謹慎重啟、供應憂慮緩解，這個短期地緣政治底部似乎正在轉弱，美元回落向 110。

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Written on March 27, 2026 at 6:45 pm, by

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在連續四個交易日下跌後，澳元/日圓回升至 110.20 附近，但仍在下降通道內維持看跌走勢

AUD/JPY 在連跌四天後小幅走高，週五歐洲時段交投於 110.20 附近。日線圖顯示偏空，價格在下降通道（價格在兩條向下傾斜的平行線之間波動的走勢區間）內走低。 該貨幣對從約 113.00 回落，並跌破 9 天指數移動平均線（EMA，以最近價格權重較高的平均線，用來看短期趨勢）。但仍在上升的 50 天 EMA（較長期的平均線，用來觀察較大的趨勢方向）之上，表示較大方向的上升趨勢仍可能存在。

技術動能訊號

14 天相對強弱指標（RSI，用 0–100 的數值衡量買盤/賣盤強度，常用來判斷是否過熱）在離開超買區（常指 RSI 高於 70，表示漲勢可能過熱）後回落至 40 多附近。這代表上漲動能轉弱，可能進入盤整（在區間內來回震盪）或回檔（下跌修正）階段。 支撐（價格下跌時較可能止跌的位置）先看下降通道下緣約 109.80，其次是 50 天 EMA 的 109.67。若再下跌，可能打開通往心理關卡（市場常特別關注的整數位）與 7 週低點 107.73 的空間。 上方阻力（價格上漲時較可能遇到壓力的位置）在 9 天 EMA 約 111.00，以及下降通道上緣約 112.10。若有效突破通道，AUD/JPY 可能上看 3 月 11 日創下的歷史高點 113.96。

宏觀政策分歧

自 2025 年檢視圖表以來，環境已明顯改變。日本銀行（BoJ，日本的中央銀行）不再偏向按兵不動，去年底已明確釋出將逐步離開超寬鬆政策（長期維持極低利率與大量買債以刺激經濟的做法）的訊號。日本核心通膨（扣除波動較大的項目後的通膨，用來觀察較持久的物價壓力）在 2 月維持 2.8%，市場對再度升息（提高政策利率）的預期升溫，可能推動日圓走強。 另一邊，澳洲儲備銀行（RBA，澳洲中央銀行）已連續第五次會議把現金利率（央行的基準利率）維持在 4.35%，暗示政策利率可能已到頂。這種政策分歧（日本走向緊縮、澳洲維持不動）會限制 AUD/JPY 的上行空間，並使其較難回到 2025 年初的高點。

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Written on March 27, 2026 at 6:45 pm, by

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在拋售潮中，企業往往齊跌；優質股憑基本面脫穎而出，而非僅因股價疲弱

在市場拋售時，股價常常全面下跌，所以用條件篩選能幫助分辨「股價弱」和「公司本質弱」。目標是找出仍能成長、守住利潤率、產生現金，並且能不吃力地支撐日常營運的公司。 這次篩選先選大型、交易量高的股票：在美國上市且市值高於 250 億美元的公司，以及西歐、亞洲、加拿大市值高於 100 億美元的公司。接著再用兩個條件過濾：52 週高點跌幅（相對過去一年最高價的下跌比例）低於 20%，以及 5 年營收年複合成長率（CAGR，平均每年成長幅度）高於 10%。

品質與資產負債表篩選條件

要求營業利潤率（本業賺錢能力，營業利益 ÷ 營收）高於 20%，投入資本報酬率（ROIC，把投入的資金拿去做生意後的回報）高於 10%，以及普通股股東權益報酬率（ROE，股東投入資金的回報）高於 15%。另外也設定自由現金流殖利率（FCF yield，以公司價值衡量產生現金的能力；自由現金流 ÷ 市值）美國股高於 2%、非美股高於 4%，並要求淨負債／EBITDA 低於 2（用「債務負擔」相對「主要營運賺錢能力」衡量槓桿；EBITDA 指稅息折舊攤銷前利潤，近似本業現金獲利能力）。 估值檢查為：預估未來 12 個月本益比（Forward P/E，以預估盈餘計算的股價相對獲利倍數）低於 25，與預估未來 12 個月 PEG（本益比 ÷ 成長率，用成長調整估值）低於 1.5。美股篩到 8 檔：Nvidia、Microsoft、Meta Platforms、Micron Technology、AppLovin、Newmont、Adobe、Autodesk。 非美股篩到 10 檔：Novo Nordisk、Zijin Mining Group、Barrick Mining、Pop Mart International、Experian、Kinross Gold、Pan American Silver、Evolution Mining、Genmab、Endeavour Mining。這份結果只是後續研究清單，不是買賣決策工具。 建立你的 VT Markets 即時帳戶 並 立刻開始交易。

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Written on March 27, 2026 at 6:44 pm, by

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丹斯克銀行預期挪威央行將以偏鷹派立場維持4.00%利率不變，提振挪威克朗，並預測將再升息兩次、2027年降息

挪威央行（Norges Bank）將主要政策利率維持在 4.00%。委員會紀錄顯示，內部討論焦點在於要不要立刻升息，或先等待更多通膨（物價上漲）數據再決定。 公布的利率路徑（央行對未來利率走勢的預測）上調了 20–45 個基點（bp，基點；1bp=0.01%，45bp=0.45%）。新預測包含：6 月與 9 月各升息 25bp，之後在 2027 年有四次各 25bp 的降息，並在 2028 年再降息 25bp。

市場反應與立即影響

在決策與指引（央行對未來政策的說法）公布後，EUR/NOK（歐元兌挪威克朗匯率）下跌並短暫觸及 11.10。之後因股市走弱（股票價格下跌）拖累挪威克朗，匯率部分回彈。 回頭看 2025 年底偏鷹派的「按兵不動」（偏鷹派＝較傾向升息來壓通膨；按兵不動＝不改變利率），後續數據強化了這個立場。核心通膨（扣除波動較大的項目後的通膨）仍明顯高於目標，2026 年 2 月數據為 4.2%。這支持央行上修利率路徑，也讓市場更相信 6 月升息很可能發生。 這也使挪威央行與歐洲中央銀行（ECB）出現更明顯的政策分歧（兩邊利率方向不同）。ECB 持續釋出較謹慎、依數據調整的立場，並可能在年底前後降息。因此，挪威與歐元區的利差（兩地利率差距）預期會進一步擴大。這個政策差距，被視為挪威克朗可能轉強的重要原因。 對衍生品（用來押注價格變動、也可用來避險的金融商品）交易者而言，這代表在 6 月會議前數週可考慮布局 EUR/NOK 走低。買入 EUR/NOK 的看跌期權（put option，價格下跌時可能獲利的選擇權），到期日選 6 月或 7 月，可能是利用預期走勢的方式。此策略可將風險限定在權利金（買選擇權付出的成本），並瞄準低於 2025 年短暫出現的 11.10 水平。

主要風險與部位考量

但仍需注意 2025 年造成 NOK（挪威克朗）反轉的風險因素。若全球股市大幅下跌，或布蘭特原油（Brent crude，國際原油基準之一）價格從目前每桶 85 美元以上的穩定區間急跌，都可能蓋過利差帶來的利多。因此，在建立任何做多 NOK（NOK-long，押注挪威克朗升值的部位）時，追蹤整體市場風險情緒（投資人偏好冒險或保守）很重要。

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Written on March 27, 2026 at 6:44 pm, by

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