紐元兌美元（NZD/USD）周三在0.5720附近上落，美元在新西蘭央行（RBNZ）公布議息結果前，受避險資金需求支持。市場普遍已反映「利率維持不變」的預期，因此焦點轉向RBNZ的前瞻指引（即央行對未來利率與經濟的說法與暗示）。

地緣政治緊張推高避險情緒，因美國總統特朗普就伊朗問題設定最後期限，而德黑蘭據報切斷與美方的外交渠道。市場亦憂慮霍爾木茲海峽（重要石油航道）風險，令市場更趨審慎並推高能源價格，從而支持美元。

RBNZ Guidance In Focus

交易員關注RBNZ會否釋出更「偏鷹」或更「偏鴿／審慎」的政策路徑訊號。「偏鷹」指央行較傾向加息或維持高利率以壓抑通脹，通常利好該國貨幣；「偏鴿／審慎」指更願意等待，甚至為減息留下空間，或令紐元在美元偏強下再受壓。

4小時圖顯示，NZD/USD報0.5735，高於20周期移動平均線（moving average，簡稱MA；以過去一段時間的平均價估算趨勢）0.5710，但低於向下的100周期移動平均線0.5780。相對強弱指數（RSI，用來量度買賣力度、常見0至100；一般50以上偏強）為56。

阻力位（上方較易遇到沽盤的位置）在0.5736，其後為0.5780及0.5907。支持位（下方較易遇到買盤的位置）在0.5724，以下為0.5704及0.5702。

Volatility And Strategy Considerations

雖然推動市場的地緣因素已由去年美伊對峙轉變，但整體不確定性仍在。現時中美貿易談判令市場保持緊張，意味NZD/USD的隱含波幅（implied volatility，從期權價格推算市場對未來波動的預期）或短線急升。在此環境下，買入跨式期權（straddle：同時買入相同行使價的看漲期權與看跌期權，押注大波動）或寬跨式期權（strangle：買入不同行使價的看漲與看跌期權，成本通常較低，同樣押注大波動）可能較有用，適合部署突破目前區間。

技術形態亦有變化。若NZD/USD現時在0.5910附近獲支持，交易員或可考慮部署延續但較溫和的回升，目標指向0.6050水平。可考慮牛市看漲價差（bull call spread：買入較低行使價的看漲期權、同時沽出較高行使價的看漲期權，以降低成本但限制最高利潤），例如買入行使價0.5950的看漲期權、沽出行使價0.6050的看漲期權，以較低成本捕捉未來數周的潛在上行空間。

TD Securities 的全球策略團隊預期，新西蘭儲備銀行（RBNZ）將維持官方現金利率（Official Cash Rate，OCR；即央行的政策利率、用以影響銀行同業拆息及整體借貸成本）不變，與市場共識一致。該團隊預料，RBNZ 的溝通重點會放在「耐心」應對供應衝擊（supply shocks；例如能源、運輸或進口成本突然上升導致物價短期抽升），因目前經濟仍在產能不足（below capacity；即實際產出低於可持續的正常水平）狀態。

該團隊指出，市場目前已反映（pricing in；即從利率期貨、掉期等價格推算）2026 年逾 75 個基點（bps；基點，1 個基點等於 0.01 個百分點）的加息幅度。它形容這種定價偏高，並計劃在會議紀錄（Minutes；即央行會議的討論摘要）中尋找任何可能提早收緊政策（earlier tightening；即更早加息或轉向更偏緊的利率取向）的線索。

新西蘭儲備銀行前景

我們預期新西蘭儲備銀行不會調整政策利率。央行很可能強調需要保持耐心，因為經濟仍未達到正常運行水平。此觀點與市場目前押注年內將出現超過三次加息的預期不同。

央行偏審慎可以理解，因近期數據顯示經濟疲弱。2025 年底本地生產總值（GDP；即一段時間內經濟總產出）轉為輕微負增長 -0.1%，失業率（unemployment rate；即勞動人口中沒有工作並正在求職的人所佔比例）升至 4.8%。雖然第一季通脹仍然偏高（sticky inflation；指通脹回落速度慢、較難下降）至 3.1%，RBNZ 短期內或更重視經濟增長，而非進一步壓低這部分通脹。

至於衍生品交易員（derivative traders；買賣利率掉期、期貨等合約的投資者），這意味利率可能低於市場目前推算水平。2025 年亦曾出現類似情況：市場預期一度走在央行行動之前，押注不會急速加息的一方反而受惠。因此，受惠於利率維持不變的部署，例如在利率掉期（interest rate swaps；雙方交換利息支付方式的合約，常見為「固定利率對浮動利率」）中「收固定」（receiving fixed；即收取固定利息、支付浮動利息，通常在預期利率下行或不升時較有利），或屬較有利選項。

會議紀錄重點

重點是密切留意即將公布的會議紀錄措辭。任何字眼顯示央行對通脹「失去耐性」、或認為增長正在回升，都可能是退出上述部署的訊號。未來數周，這類溝通將是影響市場走向的主要催化劑（catalyst；即觸發市場重新定價的因素）。

紐元兌美元（NZD/USD）周三在0.5720附近上落，走勢偏向觀望。美元因避險需求而保持強勢，市場在新西蘭儲備銀行（RBNZ，新西蘭央行）議息決定前提高警惕。由於市場早已預期今次維持利率不變，焦點轉向央行的政策指引（forward guidance，即央行對未來利率與政策方向的訊號）。

地緣政治緊張支持美元：美國總統特朗普據報向伊朗設定接近到期的期限，而伊朗亦被指減少與美方的外交溝通。市場憂慮霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz，重要石油航道）風險升溫，推高避險情緒及能源價格。

RBNZ Guidance In Focus

交易員關注RBNZ會否釋出偏向「鷹派」或更審慎的政策路徑。「鷹派」（hawkish）指較傾向收緊政策、對減息更保留；「審慎/偏鴿」（dovish/cautious）則代表更願意放鬆、較快走向減息。市場普遍認為通脹接近3.1%部分屬短暫因素，與能源相關。若基調偏鷹，或可支持紐元；若態度更有耐性、先觀望，紐元或仍有下行壓力。

從4小時圖看，NZD/USD報0.5735，高於20期移動平均線（moving average，移動平均價，用於平滑短期波動）0.5710，但仍低於向下的100期移動平均線0.5780。相對強弱指數（RSI，用於衡量升跌動能；50為中線）報56，高於中線。

阻力位在0.5736、0.5780及0.5907；支持位在0.5724、0.5704及0.5702。若跌破0.5702，或再度打開較大下跌趨勢（downtrend，即高位與低位逐步下移的走勢）。

美國—伊朗緊張局勢升級，包括與霍爾木茲海峽（SoH，位於波斯灣出口要道、全球重要石油運輸通道）相關的威脅，令市場對任何走向和平的可能性更不確定。石油供應的持續風險正拖累亞洲外匯及區內風險資產（即股票、高收益債等較高風險投資）。

油市出現兩個變化：經SoH的油輪流量略有改善，以及伊拉克出口可能經海峽外運。但未來走勢仍不明朗。

供應恢復時間表

即使SoH立即全面重開，供應恢復並傳導至市場仍可能需時3至6個月。石化產品（以原油及天然氣加工而成的化工原料，如乙烯、丙烯等）被視為受影響最大。

衝突可能因三項限制而結束：彈藥（軍火補給）、市場（金融市場與經濟壓力）、以及美國中期選舉（mid-terms，美國國會選舉，對政策取向有影響）。結果亦可能取決於油價在觸發更大壓力前能上升到甚麼水平。

由於走向和平的路徑狹窄且不大可能，我們預期石油供應風險仍會持續。圍繞霍爾木茲海峽的緊張將在未來數周令市場維持戒備。對交易員而言，波動（價格上下大幅擺動）會是常態，而非短暫衝擊。

為把握機會，我們認為買入布蘭特原油期貨的認購期權（call option，看升期權；支付權利金後，獲得在到期前以指定價格買入的權利）較為審慎，因6月交割價格已測試每桶105美元。這些期權的隱含波動率（implied volatility，期權價格反映市場對未來波動幅度的預期）升至45%以上，顯示市場對供應中斷的憂慮加深。此策略可捕捉上行，同時把最大風險清晰限定為已付權利金。

亞洲外匯對沖

我們對亞洲貨幣保持審慎，因其易受能源成本上升拖累。衍生工具（derivatives，價值取決於某資產價格的金融合約，如期權、期貨）交易員可考慮買入韓圜等貨幣的認沽期權（put option，看跌期權；支付權利金後，獲得以指定價格賣出的權利），因韓圜已貶穿每美元1,450。南韓高度依賴進口原油，令其貨幣成為區內能源安全風險的直接指標（proxy，即用作替代觀察的代表性指標）。

即使海峽今天全面重開，供應鏈（從生產、運輸到交付的整個流程）影響仍會延續數月。因此可留意到期在3至6個月的衍生工具，以捕捉中斷的完整影響。我們會密切監測油輪流量，但輕微改善不足以改變審慎取態。

持續高油價或會拖累整體亞洲風險資產。高油價等同向這些經濟體徵收「稅項」，壓縮企業利潤率。透過買入主要指數（如MSCI亞洲（日本除外）指數）的認沽期權，為長倉股票組合（long equity portfolios，持有看升的股票部位）作對沖，可減輕下行風險。

重點整理

• 美元指數（USDX，衡量美元對一籃子主要貨幣強弱的指標）報 98.669，下跌 0.795（-0.80%），一度走向近四週低點、靠近 99 附近。
• 市場反應的原因是：川普把對伊朗民用基礎設施動武的威脅延後兩週，並稱之為與荷莫茲海峽重新開放相關的「雙向停火」（指雙方暫停升級衝突）。
• 通膨（物價普遍上漲）風險仍在。美國一年期通膨預期（民眾對未來一年物價漲幅的預估）3 月升至 3.4%（2 月為 3.0%），預期汽油價格漲幅（汽油未來上漲幅度的預估）跳升至 9.4%。

美元走弱，因為市場終於等到近幾週最缺的一件事：衝突升級延後。朝兩週停火靠攏，讓投資人不必急著買入防禦部位（避險配置），美元對主要貨幣轉弱。

美元指數（USDX）回落至 99 附近。這合理，因為先前的反彈是靠戰爭風險、原油供應受阻、以及市場押注聯準會（Fed，美國中央銀行）利率會「維持高檔更久」（higher-for-longer：降息延後、利率不會很快下降）堆起來的。一旦情勢暫停，這些額外溢價（因風險而加上的價格）就會被拿掉一部分。

風險偏好（投資人願意承擔風險的程度）改善，但不確定性仍在。飛彈威脅、航運風險、以及停火能否維持的疑慮仍影響市場。因此美元比之前弱，但也沒有明顯崩跌。

荷莫茲緩解讓美元下跌，但幅度有限

市場現在更在意資金流與運輸中斷的風險，而不是口頭說法。荷莫茲海峽承載約全球 20% 的原油供應，只要出現航道可能快速恢復通行的訊號，就會立刻改變對通膨與經濟成長的預期。

停火消息公布後，油價大跌：布蘭特原油（Brent，國際原油基準之一）跌至 94.43 美元，西德州原油（WTI，美國原油基準之一）跌至 96.82 美元。這立刻減輕了原本支撐美元的壓力。

但市場也知道不能只信承諾。短暫重開可降低恐慌，但除非交易者看到穩定運輸量（stable flows：油氣能持續、順暢地運出與運入），以及更完整的和平安排成形，風險溢價才會真正消退。所以美元轉弱，但不至於大跌。

通膨風險仍限制美元下跌空間

美元走弱還碰到另一股力量：通膨預期仍偏高，使得市場難以重新相信聯準會會輕鬆降息。

3 月調查顯示，一年期通膨預期從 3.0% 升至 3.4%；預期汽油價格通膨飆到 9.4%，為 2022 年能源衝擊（energy shock：能源價格短期暴漲造成的全面影響）以來最高。這代表即使原油已從恐慌高點回落，油價上漲的影響仍已反映在民眾的預期中。

這讓利率環境難以完全轉向鴿派（dovish：偏向降息、立場較寬鬆）。美元要明顯走弱，通常需要更明確的通膨降溫或更疲弱的經濟數據。目前只有油價壓力部分緩解，而消費者物價指數（CPI，衡量一般商品與服務價格變動的通膨指標）報告仍未公布。在數據出來前，交易者不太會把美元大幅下跌當成主 сценар。

CPI 是下一個關鍵測試

美元指數下一步，取決於美國通膨數據是否確認能源衝擊已傳導到整體物價。企業調查已出現這種跡象。

3 月美國服務業成長放緩，但投入成本（input prices：企業採購原料、運輸、人工等成本）卻以超過13 年最快速度上升。這很重要，因為對聯準會來說是更棘手的組合：活動變慢、成本變熱。

若 CPI 偏高，美元可能很快穩住，因為市場會回到「利率維持高檔更久」的想法。若 CPI 低於擔憂，USDX 近期跌勢可能延續，因為交易者會進一步拿掉 3 月累積的通膨溢價。

隨時掌握川普相關消息與市場影響，請看這裡。

技術分析

美元指數（USDX）在 98.67 附近交易，從近期約 100.48 的高點回落，動能（momentum：漲跌的力道）開始轉弱。價格走勢顯示明顯在 100 整數關卡受阻回落；最近的 K 線（candles：K 線圖每根柱狀/蠟燭代表一段時間的開高低收）反映賣壓增加，短線進入盤整（consolidation：在區間內來回）。

下跌顯示先前多頭（bullish：看漲）上攻段正在失去力道，市場開始測試 99 下方的支撐是否守得住。

以技術面來看，趨勢正從多頭轉為中性。價格跌破5 日（99.55）與10 日（99.65）移動平均線（moving averages：把一段時間價格取平均，用來看趨勢），兩條均線開始下彎，並成為短線壓力位（resistance：上漲容易卡住的位置）。

20 日（99.52）均線走平，代表上漲動能停滯。這種排列顯示結構轉弱，而 100 的回落成為短線重要轉折點。

關注價位：

• 支撐（support：下跌較可能止住的位置）： 98.70 → 97.90 → 96.40
• 壓力（resistance：上漲較可能受阻的位置）： 99.40 → 100.00 → 100.50

短線焦點在 98.70 支撐區，目前價格正在測試。若跌破，可能打開通往 97.90 的空間，該處更可能出現較強支撐。

上方方面，99.40 成為短期壓力。若能重新站上，代表價格有機會止穩，並可能再度挑戰 100.00 整數關卡。

整體而言，USDX 在近期反彈後出現短線力竭（exhaustion：漲勢動能用盡的跡象）。100 關卡回落使走勢偏向盤整或更深回檔（pullback：回落修正），除非買方能迅速在 99.40–100.00 區域重新取得主導。

交易者接下來應關注什麼

美元目前夾在戰爭風險降溫與通膨風險仍高之間。停火削弱避險買盤（haven bid：因避險而買入的需求），但若 CPI 顯示物價壓力仍黏著（sticky：不易下降），美元仍可能再獲支撐。市場也會持續觀察荷莫茲是否能持續開放，或再度出現變數。

停火穩定且通膨放緩，可能使 USDX 進一步承壓。任何一項出問題，可能讓資金回流美元。

了解更多指數（Indices：由一組資產價格綜合計算的指標，例如美元指數、股價指數）交易，請至 VT Markets 指數，並可在 VT Markets 開始交易。

立即開始交易 – 點擊這裡創建您的 VT Markets 真實賬戶

美元兌日圓（USD/JPY）周二一度升破160.00，為2024年7月以來首次，其後回落至約159.60，收市大致持平。過去160.00水平曾觸發日本財務省直接入市干預（即政府在外匯市場買賣日圓以影響匯價），市場再度討論或會採取行動。

日本方面，2月家庭開支按年跌1.8%，差過經濟學家預期的跌0.7%，亦較前值跌1.0%更弱。勞動現金收入（即僱員名義薪酬收入）按年升2.7%，符合預期，但較1月的3.0%放慢；領先經濟指數（反映未來經濟走勢的綜合指標）升至112.4。

日本央行加息預期與關鍵數據

市場現時估計日本央行本月稍後加息機會約70%，焦點在4月28日會議前。日本生產者物價指數（PPI，反映出廠價變化、可視為通脹前瞻指標）將於周四公布。

美國焦點在周三：特朗普總統把晚上8時（美東時間）定為限期，要求伊朗同意停火並重開霍爾木茲海峽（重要石油運輸航道）；同時巴基斯坦總理要求延長兩星期。伊朗拒絕臨時停火方案；美國空襲伊朗哈爾格島後，油價升穿每桶100美元，據報石油基建未受破壞。

周三晚上將公布聯儲局FOMC會議紀要（記錄決策討論內容的文件），並有聯儲官員戴利與沃勒發言。聯儲局3月把政策利率維持在3.50%至3.75%區間。在15分鐘圖上，USD/JPY報159.57，支持位在159.50、159.30及159.00；阻力位在200周期EMA（指數移動平均線，用作趨勢參考）附近的159.70，其後是159.90及160.20。

鑑於160.00在USD/JPY上屬高度敏感水平，市場或已為大波幅作準備。日本或入市干預，與伊朗限期引發的避險買盤（市場風險升溫時資金流向被視為較安全資產）同時拉扯美元，令走勢不確定性極高。與其押注單一方向，更合理的是押注波動擴大。

以期權部署波動

衍生品交易者可考慮透過期權買入波動，例如做多跨式策略（long straddle：同時買入相同到期日與行使價的認購與認沽期權，價格大幅上升或下跌皆可受惠）。由於市場緊張，期權金（買入期權的成本）或偏高；一個月期USD/JPY期權的引伸波幅（由期權價格反推、反映市場對未來波動的預期）可能由近期約9.5%升至12%以上。不過，一旦出現軍事升級或突發外匯干預，市場反應可能極大，成本未必不合理。

回顧2022年末的干預，日本財務省曾令匯價單日波動逾5日圓。若現時再出手，匯價有機會迅速回落至155.00附近。這意味在159.50以上持有未對沖的美元兌日圓長倉（即淨買入美元、未作風險保護）風險極高。

日本家庭開支下跌1.8%的疲弱數據，令日本央行更難取態。內需前景偏弱，並不支持需要「大幅加息」才可能明顯推高日圓的做法。即使市場估計本月加息機會約70%，亦未必足以抵消其他更主導的因素。

現時美元的主要推手是伊朗相關地緣政治風險，西德州原油（WTI，美國原油基準）已升穿每桶100美元。特朗普的限期屬關鍵催化劑，一旦緊張升級，資金或因避險流入美元而推高美元。我們亦曾在2025年末南海海軍演習期間見到類似情況，美元指數（衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）曾短暫升約2%。

已持有USD/JPY長倉者，應以價外認沽期權（out-of-the-money put：行使價低於現價、成本較低、用作保險）作對沖。買入行使價約158.00的認沽期權，可作相對便宜的保險，以防干預引發急跌。未來數日的FOMC會議紀要及日本PPI數據，或加劇市場波動。

建立你的VT Markets真實帳戶 並 立即開始交易。

MUFG 表示，美國與伊朗緊張局勢升溫，包括涉及霍爾木茲海峽的威脅，令任何走向和平的可能性更不明朗。該行指出，這與原油供應面臨的持續風險有關。

該行稱，只要衝突風險未除，亞洲貨幣及區內風險資產（即對市場情緒較敏感、價格波動較大的資產，如股票及高息債等）可能受壓。報告亦提到，霍爾木茲海峽油輪流量（即油輪通行與運輸的數量/頻率）改善有限，同時不排除伊拉克原油出口需要經海峽運輸的可能。

供應風險與市場時間差

MUFG 補充，即使霍爾木茲海峽全面恢復通行，供應仍需時間才能真正抵達市場並形成實際供給。該行估計需時 3 至 6 個月，其中石油化工（即以原油/天然氣為原料生產塑膠、化學品等的產業鏈）受影響最大。

報告列出三個可能促成戰事最終結束的限制：彈藥（即軍備消耗與補給壓力）、市場（即價格與金融市場承受能力）、中期選舉（即美國期中選舉前後的政治壓力）。同時，該行亦指出，油價由現水平再上升的空間仍存在不確定性。

交戰雙方期望落差大，意味通往和平的道路狹窄且機會不高。霍爾木茲海峽處理全球約五分之一原油供應（即大量原油海運需經此航道），相關威脅持續將令能源市場保持緊張。因此，未來數周仍對亞洲貨幣及區內風險資產維持審慎看法。

目前布蘭特原油（Brent crude，國際基準油價之一）徘徊於每桶約 105 美元，若局勢再升級，或觸發油價急升。回顧 2025 年底，市場曾見海峽初步威脅在不足兩周內推動油價上升 10%。交易者可考慮買入原油期貨看漲期權（call option，即以權利金換取在到期日前/到期時以指定價格買入的權利），在限制最大損失（權利金）的同時，捕捉潛在上行。

對沖區內外匯與股票風險

能源價格長期高企，會直接打擊亞洲主要原油進口國，例如南韓及印度。韓圜（Korean Won）本季兌美元已貶值逾 4%，反映經濟壓力。MUFG 認為，買入韓圜或印度盧比（Indian Rupee）看跌期權（put option，即以權利金換取在到期日前/到期時以指定價格賣出的權利）可作為對沖，以防貨幣進一步貶值。

高能源成本與地緣政治風險的雙重壓力亦拖累區內股市。即使今日達成解決方案，原油及石化供應鏈要回復正常仍需數月，令復甦延後。在此情況下，買入如 KOSPI 200 指數的看跌期權，可作為較穩健的防守策略，以保險方式應對市場下跌風險。

整體不確定性通常推高隱含波幅（implied volatility，即期權價格反映市場對未來波動的預期）。由於衝突走向帶有「二元」特性（即結果偏向兩極化，消息可令市場急升或急跌），可選擇受惠於大幅波動的衍生工具策略（derivative plays，即利用期權/期貨等合約作部署）。例如在主要能源 ETF（交易所買賣基金）上採用買入跨式期權（long straddle，即同時買入相同到期日與行使價的看漲及看跌期權），可在價格向任何一方大幅波動時捕捉回報。

美元兌日圓（USD/JPY）短暫升穿160.00，為2024年7月以來首次，其後回落至接近159.60，收市大致持平。160.00水平與日本財務省（MoF，主管外匯政策的政府部門）過往干預匯市的行動有關，市場再度揣測當局或有動作。

日本2月家庭開支按年跌1.8%，差過市場預期的跌0.7%，亦較前值跌1.0%為弱。勞工現金薪酬（即工資收入）按年升2.7%，符合預期，但較前值3.0%回落；領先經濟指數（反映未來景氣走勢的綜合指標）升至112.4。

政策與市場焦點

市場現時估計日本央行（BoJ）本月稍後加息的機會約70%，同時關注周四公布的PPI（生產者物價指數，反映上游出廠價格變化）及4月28日會議。日本官員提到外匯市場投機活動增加；首相則計劃與伊朗領導層及特朗普總統對話。

美國方面，特朗普總統設定美東時間晚上8時的最後期限，要求伊朗接受停火並重開霍爾木茲海峽（全球能源運輸要道）。談判陷入僵局，油價升穿每桶100美元。美軍夜間打擊伊朗哈格島（Kharg Island，重要原油出口樞紐）目標；聯儲局（Fed）3月把利率維持在3.50%至3.75%區間不變，周三將公布FOMC會議紀要（聯邦公開市場委員會決策討論記錄）及有官員演說。

鑑於USD/JPY在160.00附近的敏感性，加上地緣政治期限逼近，較審慎做法是買入波動（即押注匯價會大幅波動）。現時屬「二選一」風險：無論向上或向下都可能出現急劇走勢，因此可考慮期權（options）策略如跨式（straddle：同一行使價同時買入看漲與看跌期權）或寬跨式（strangle：買入不同、較遠行使價的看漲與看跌期權）。這類策略不需押注方向，只要價格大幅上落便有機會獲利。

回顧至2025年的角度，財務省曾於2022年及2024年4月在美元衝破關鍵心理關口後直接入市干預，令匯價在數小時內急跌3至5日圓。因此，類似事件再現的風險仍高。交易員可考慮買入短期USD/JPY看跌期權（put options：在到期前以指定價格賣出美元兌日圓的權利）作保護，或在再度出現官方行動時把握下跌機會。

地緣政治事件風險與對沖

伊朗重開霍爾木茲海峽的期限帶來重大事件風險，尤其影響能源市場。該海峽是關鍵「樽頸位」，約佔全球每日石油消耗量21%，即逾2,000萬桶需要經此通過。若未能達成協議，油價或急升；因此可考慮買入布蘭特或WTI原油期貨的價外看漲期權（out-of-the-money call：行使價高於現價的看漲期權，成本較低，用作尾部風險對沖）作投資組合對沖。

日本家庭開支數據疲弱，卻與市場押注本月加息機會達70%形成明顯落差。這意味4月28日會議後到期的期權隱含波幅（implied volatility：由期權價格推算的市場預期波動）可能偏低。若政策出現意外，或促使日圓近期弱勢部分逆轉，存在部署空間。

雖然短線技術走勢（以圖表及價格形態作推算）顯示或回試159.30，但相比即將到來的宏觀事件（如央行政策與地緣政治），這些短期波動屬次要。任何短線部署宜以戰術性為主，因東京或華盛頓的消息都可能蓋過日內圖表訊號。未來數周焦點仍應放在管理干預風險及地緣政治對峙帶來的不確定性。

菲律賓3月整體通脹（物價升幅）升至菲律賓中央銀行（BSP）目標以上，主因運輸、電力及食品成本上升，加上菲律賓披索（PHP）轉弱。大華銀行（UOB）上調2026年通脹預測，並預期BSP維持政策利率不變。

市場預期BSP於4月23日會議把政策利率維持在4.25%，並一直維持至2027年第一季。在3月26日的非例行貨幣委員會會議上，BSP表示貨幣政策（主要指加息或減息）對供應面通脹（由供應不足、能源或食品價格上升等推高的通脹）影響有限，將留意「第二輪效應」（成本上升傳導至工資與其他價格、令通脹擴散），並以核心通脹（扣除食品與能源等較波動項目後的通脹，用作較穩定的短期指標）作為短期參考。

UOB把2026年全年通脹預測由原先3.0%上調至5.5%。另引述的數字包括：BSP對2026年的估算為5.1%，對2025年為1.7%。

報告把預測上調歸因於中東衝突引發的供應與運輸干擾、去年同期低基數效應（去年價格基數偏低令今年同比升幅看起來更高），以及PHP持續偏弱。報告亦提到政府措施，包括宣布全國能源緊急狀態、可能短暫暫停燃油消費稅（在燃油上徵收的特定稅項）、檢視機場相關收費，以及分散原油供應來源。

美國每周原油庫存（按美國石油協會 API 數據）在截至4月3日當周降至371.9萬桶，前一周為1,026.3萬桶。

按周計算，變動為減少654.4萬桶。數據反映美國原油庫存水平。

最新 API 報告顯示，截至4月3日當周原油庫存增加371.9萬桶。雖然仍屬「庫存增加」（即庫存上升），但較前一周1,026.3萬桶的大幅增加明顯收斂。庫存增幅急速放慢屬潛在利好訊號，意味近期「供應過剩」（市場供應多於需求）情況或正在緩和。

市場將關注官方的 EIA（美國能源資訊署）庫存報告，以確認相關走勢。目前「煉油廠開工率」（煉油廠實際運作量佔產能的比例）約為88.9%，顯示煉油商正為即將到來的夏季駕駛旺季需求作準備。若 EIA 報告顯示相近或更小的庫存增幅，或可成為推動 WTI（西德州中質原油）及 Brent（布蘭特原油）「原油期貨」（未來交收的原油合約）上升的催化因素。

數據公布之際，正值油價季節性較強的時段。回顧2025年春季，成品汽油需求在4月至6月期間上升逾4%。交易員可考慮部署捕捉季節性上行機會，例如買入6月「看漲期權」（在到期前以指定價格買入的權利），以把握潛在升幅。

地緣政治亦仍是關鍵因素，主要產油地區持續緊張局勢為油價提供支撐。相關風險令原油期權的「隱含波動率」（市場從期權價格推算的未來波幅預期）維持在約29%的偏高水平。在此環境下，即使庫存數據偏利好，採用如「牛市看漲價差」（同時買入較低行使價看漲期權、賣出較高行使價看漲期權，以降低成本並限定風險與回報）等策略，或較為審慎。