近期石油庫存數據

近期石油庫存數據顯示原油庫存顯著增加。美國原油庫存增加了303.6萬桶，而預期減少了27.5萬桶。隨著原油價格跌至2025年6月初以來的最低點，我們看到賣方牢牢掌控著市場。

62.65美元的油價明顯低於100日均線等關鍵技術水平，顯示阻力最小的路徑是下行。交易員應將此視為近期看跌勢頭增強的明確訊號。美國庫存意外增加超過300萬桶是一個重要的看跌因素，尤其是在市場預期庫存減少的情況下。

這與8月中旬的通常趨勢相反，夏季的驅動需求通常會消耗庫存，正如我們在2023年和2024年同期看到的庫存大幅減少一樣。這種根本性轉變顯示需求可能比之前預想的要弱。

值得關注的關鍵水平

縱觀全球情勢，對中國經濟活動放緩的持續擔憂正在打壓需求預期。本月初公佈的最新數據顯示，中國製造業仍在艱難復甦，抑制了主要石油消費國的前景。這種更廣泛的經濟疲軟是當前油價下跌的強大原因。

我們認為，在未來幾週內，買入執行價格接近60美元心理價位的看跌期權可能是一種審慎的策略。這允許在確定風險的同時參與進一步的下跌。也可以考慮使用看跌價差來降低持倉的初始成本。

需要關注的關鍵價位是65.27美元，這是近期波動區域的高點。持續突破該價位表明買家正在重新奪回控制權，並將成為退出看跌倉位的信號。在此之前，任何向64美元水準的反彈都應被視為潛在的賣出機會。

我們還必須關注大西洋颶風季，今年迄今為止該季相對平靜。任何威脅墨西哥灣生產的大型風暴都可能導致油價快速飆升，這對任何空頭部位而言都是主要風險。因此，密切注意天氣預報對於風險管理至關重要。

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英鎊兌美元貨幣對持續上漲，在持續看漲勢頭的帶動下，接近1.3588和1.3618的關鍵阻力位。美元走弱以及英國就業數據並未迫使英國央行立即降息，支撐了英鎊兌美元的上漲。英鎊兌美元週二突破1.3500的心理阻力位，上漲約0.5%，並維持在1.3550上方的上行軌跡。儘管技術面存在超買訊號，但如果風險情緒保持穩定，回檔可能會延遲。

美元和通膨數據

美元的拋售支撐了英鎊兌美元的反彈。最近的美國通膨數據證實了市場對聯準會將在今年剩餘時間內採取更溫和政策的預期。由於外匯交易具有很高的損失風險，建議用戶在參與前進行徹底的研究。槓桿可能會加劇潛在的收益或損失，如有需要，應尋求財務建議。此外，所有投資風險、損失和成本，包括總本金損失，均由用戶承擔。

我們看到英鎊兌美元走高，目前正在測試1.3550上方的水平。這種強勢來自美元走弱和英國經濟數據穩健。2025年8月初最新的英國就業報告顯示，失業率維持在3.8%的低位，這使得英格蘭銀行沒有理由考慮近期降息。

交易者的戰略考慮

另一方面，美元下跌的動力源自於市場對聯準會立場趨於鴿派的預期。2025年7月美國通膨率降至2.9%時，我們證實了這一點，強化了聯準會可能在今年剩餘時間內維持利率不變的觀點。

這種情緒正在推動英鎊等貨幣的上漲。鑑於該貨幣對技術上處於超買狀態，我們認為直接做多有大幅回檔的風險。交易者不妨考慮買進買權來限制潛在損失，同時仍參與任何進一步上漲至1.3618阻力位的行動。

這種策略使我們能夠在看漲趨勢持續時獲利，但如果該貨幣對回調走低，則可以限制風險。我們應該保持謹慎，因為這種政策分歧在過去曾造成波動。回顧2021年底的市場，對聯準會和英國央行的類似預期導致價格波動，之後才出現明確的趨勢。因此，任何部位都應採用保護性停損或風險限定型選擇權結構進行管理。

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亞特蘭大聯邦儲備銀行主席拉斐爾·博斯蒂克正在探討經濟前景。儘管市場預期9月降息，但鑑於勞動市場強勁，聯準會委員仍持謹慎態度。博斯蒂克指出，中低收入消費者正承受壓力，這正開始影響高收入族群。然而，高收入消費者的狀況保持穩定。

當前經濟見解

與大企業相比，小型企業承受的壓力更大，信用卡使用量也有所增加，這表明了消費者行為。亞特蘭大聯邦儲備銀行的 GDPNow 估計第三季經濟將成長 2.5%，並將於週五進行修訂。衡量物價變化較慢商品的黏性物價消費者物價指數 7 月環比年率上漲 4.6%，高於 6 月的 4.3%。與去年同期相比，該指數成長了 3.4%。不包括食品和能源，核心黏性物價指數 7 月環比年率上漲 4.8%，12 個月變化率為 3.4%。

市場完全預期聯準會將在 9 月會議上降息，但我們聽到了聯準會內部猶豫的跡象。主要擔憂是黏性通膨，7 月通膨率加速至季減 4.6%。這表明潛在的價格壓力難以控制，使得聯準會有充分的理由等待。7月就業報告疲軟，就業人數僅成長15.5萬個，低於預期的19萬個，加劇了市場對降息的預期，但其他數據則支持暫停降息。

今天發布的最新消費者物價指數報告顯示，整體通膨率年增3.3%，略高於預期。勞動市場放緩但通膨持續存在，這些數據喜憂參半，造成了市場忽視的不確定性。

經濟不確定性下的投資策略

我們看到消費者和小型企業的壓力跡象正在加劇，這是經濟走向的關鍵指標。2025年第二季度，家庭信用卡債務總額剛達到創紀錄的1.25兆美元，拖欠率也升至2012年以來的最高水準。這種對信貸的日益依賴表明，消費者的實力正變得愈發脆弱。

鑑於這種脫節，衍生性商品交易員應該考慮持有一些頭寸，以便在聯準會9月份意外維持利率穩定時獲利。這可能涉及短期利率期貨的選擇權策略，例如與SOFR掛鉤的選擇權策略，這些策略目前尚未反映鷹派暫停升息的風險。

一種相對經濟的策略是購買2025年12月SOFR期貨的價外賣權。如果未能降息，可能會導致市場波動率飆升，股市下跌。交易員可以購買VIX看漲期權，這些期權目前的定價基於低波動性，可以從潛在的市場衝擊中獲利。同樣，購買標準普爾500指數或納斯達克100指數等主要指數的看跌期權，可以直接押注市場負面反應。

我們以前也見過這種情況，例如2018年末，聯準會違背市場預期持續升息，導致股市大幅拋售。目前的情況——高黏性通膨和聯準會公開表示有條件等待——與當時的情況如出一轍。這個歷史先例表明，鷹派意外升息的風險高於市場預期。

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黃金價格（XAU/USD）在歐洲交易時段上漲，一度觸及近3,360美元。此番上漲與美國公債殖利率暴跌同步，先前市場對聯準會降息的預期升溫，美國公債殖利率已下跌1.2%，至4.26%左右。美國消費者物價指數（CPI）數據顯示，關稅影響有限，增強了市場對9月降息的預期。芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，降息的可能性為94%，高於本週稍早的86%。

對稱三角形形態

美元走弱也支撐了金價，因為黃金交易呈現對稱三角形態。該形態暗示潛在的波動性，關鍵阻力位分別位於3,500美元、3,550美元和3,600美元，支撐位分別位於3,200美元和3,121美元。黃金的投資吸引力源自於其作為價值儲存和避風港的歷史性角色。各國央行，尤其是中國和印度等新興經濟體的央行，已大幅增加黃金儲備，2022年增加了1,136噸。

金價通常與美元和美國公債呈負相關，美元走弱時金價上漲，風險資產上漲時金價下跌。金價受地緣政治不穩定、利率和美元走強的影響。隨著金價接近3,360美元，我們看到美國公債殖利率下降的明顯機會。市場普遍預期聯準會將在9月降息，為無收益資產創造了強勁的利好。

我們目前的重點應該放在那些受益於預期貨幣寬鬆的策略上。鑑於降息的可能性高達94%，我們應該考慮為金價的進一步上漲做好準備。買進執行價格接近3500美元阻力位的買權，或許可以提供一種槓桿式的突破獲利方式。如果金價在未來幾週繼續上漲，這項策略將使我們能夠獲利。

看漲前景和交易策略

近期的經濟數據強化了這種看漲前景。美國勞工統計局上週的報告顯示，非農業就業僅增加14.5萬個，低於預期，顯示勞動市場正在降溫，迫使聯準會採取行動。此外，世界黃金協會最新的2025年第二季數據證實，各國央行持續強勁購買黃金，全球儲備量再增加220噸。

然而，我們必須尊重黃金目前所處的對稱三角形型態。這種技術形態通常預示著一段時間的高波動性和價格的雙向劇烈波動。因此，為價格大幅波動做好準備是謹慎的做法。

為了交易這種潛在的波動性，我們可以採用多頭跨式選擇權等策略，即同時買入執行價格和到期日相同的買權和賣權。無論金價是向上突破3,600美元還是跌破支撐位，該部位都能從大幅波動中獲利。這直接反映了三角形型態在9月聯準會會議前後強勢消退的趨勢。

回顧2019年夏天，聯準會在升息一段時間後開啟寬鬆週期時，我們也曾經歷過類似的環境。在首次降息後的幾個月裡，金價上漲了15%以上。歷史經驗表明，聯準會開啟寬鬆週期是金價上漲的強大催化劑。

為了管理風險，我們必須關注3,200美元的關鍵支撐位以及3,121美元的更關鍵的底部。如果果斷跌破這些點位，將表明我們的看漲觀點是錯誤的，我們應該準備退出多頭部位。利用部分資金在這些水準以下購買保護性賣權，可以作為防範意外逆轉的有效保險。

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日經225指數和日圓的影響

澳洲市場策略

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潛在的通膨因素

國內經濟的韌性

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分析與更新

交易策略

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影響日圓的外在因素

日圓 (JPY) 兌美元 (USD) 上漲 0.4%，儘管在美元普遍疲軟的背景下，日圓兌其他 G10 貨幣走弱。當前日圓上漲主要源自於外部因素變化以及聯準會利率預期下降，導致收益率利差收窄，進而支撐日圓。

市場關注即將公佈的日本關鍵 GDP 和工業生產數據，但近期走勢受外部因素驅動。美元/日圓預計將呈現看跌趨勢，預計將跌破 146 中段至 148 中段區間，該區間自 8 月初以來一直是該區間的標誌性波動。

此處提供的資訊包含前瞻性訊息，具有固有風險和不確定性，僅供參考。不應將其視為買賣任何資產的建議。在做出投資決策之前，請務必進行徹底的研究，因為在公開市場上投資存在本金全部損失的風險以及其他影響。本文中的錯誤、遺漏和任何潛在的不準確之處，作者不承擔任何責任。

本文不提供個人化推薦，作者對因使用或展示此資訊而造成的損害不承擔任何責任。作者和本平台均非註冊投資顧問。基於當前環境，我們認為由於對美國利率的預期轉變，美元兌日圓將下跌。這正在縮小美國和日本政府公債之間的殖利率差，而這正是日圓近期走強的主要驅動力。

我們認為，這趨勢短期內還有更大的成長空間。2025 年 7 月美國最新的通膨數據顯示消費者物價指數降至 2.8%，這強化了這種觀點。這促使市場預期聯準會維持利率不變的可能性更高，導致美國 10 年期公債殖利率跌破 3.9%。目前，這些外部因素對日圓的影響比日本國內經濟狀況更為重要。

國內展望與衍生策略

日本方面，2025年第二季GDP初值顯示溫和成長0.5%，略高於市場預期。雖然這項利好消息本身並非主要催化劑，但它為日圓提供了支撐背景。它消除了潛在的阻力，使交易員能夠專注於美元疲軟這一更主要的因素。

鑑於美元/日圓匯率的看跌前景，我們應該考慮利用衍生性商品策略，在未來幾週內利用下跌趨勢獲利。這可能包括買入執行價格低於146.00水準的美元看跌期權或日圓看漲期權。我們的目標是在2025年9月底或10月初到期，以便給予交易時間進行。

我們還必須管理這一趨勢可能逆轉的風險。自8月初以來，146.00至148.00的區間一直是該貨幣對的強勁底部。如果美元/日圓果斷突破148.50水平，則表示我們的看跌觀點可能不正確，需要重新評估我們的部位。

回顧歷史，這種情況並非沒有先例。2023年末，市場對聯準會政策轉向的預期迅速轉變，導致美元/日圓從週期高點大幅下跌，我們也曾目睹過類似的走勢。當前的情況感覺像是該事件的縮小版，暗示如果146支撐位未能守住，美元/日圓可能會迅速下跌。

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英鎊兌美元上漲0.6%，跑贏多數G10貨幣。近期英鎊走強的原因是強勁的國內就業數據以及聯準會將進一步寬鬆的預期。英美利差創下三個月新高，自5月以來首度突破15個基點。英鎊目前的表現已突破50日移動平均線1.3503，並接近突破7月底1.35區間的高點。

勢頭依然強勁

動能依然強勁，相對強弱指數 (RSI) 攀升至60以上。在達到7月初高點1.37以上之前，中期阻力似乎很小，預計短期區間在1.3500支撐位和1.3620阻力位之間。我們認為英鎊目前的強勢是經濟前景分化的直接結果。

英國最新的2025年7月就業報告顯示，薪資成長率意外地維持在5.8%，這給英國央行帶來了維持利率穩定的壓力。這與人們日益增長的聯準會準備放鬆政策的看法形成鮮明對比。市場目前預計聯準會在9月會議上降息的可能性接近75%，尤其是在美國7月核心通膨率降至兩年低點2.6%之後。

這擴大了兩年期英美殖利率利差，為交易員提供了看好英鎊的明顯基本面理由。目前突破1.3500點的走勢似乎受到了這項政策分歧的良好支持。

鑑於強勁的上升勢頭

鑑於強勁的上漲勢頭，RSI指標突破60，在未來幾週內買入看漲期權將是一個頗具吸引力的策略。我們預計行權價將在1.3700附近，目標是達到7月初的高點。在1.3450以下賣出價外看跌期權也可能是收取溢價的有效途徑。

英鎊兌美元一個月隱含波動率已小幅上升至8.5%，顯示選擇權市場預期將突破1.3620的阻力位。對於目前持有空頭部位的投資者來說，現在是謹慎的時機，透過買入看漲期權來對沖潛在損失。

回顧過去，我們在2024年下半年也曾經歷過類似的大幅反彈，令許多人措手不及。

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聯準會官員古爾斯比和經濟學家強調，維持聯準會獨立性以避免通膨死灰復燃至關重要。古爾斯比的言論發表之際，有關關稅及其經濟影響的討論仍在持續。儘管經濟學家普遍認為聯準會需要擺脫政治影響，但有人認為，儘管民眾對此表示肯定，現任政府可能不會完全維護這種獨立性。古爾斯比質疑將關稅僅視為暫時通膨觸發因素的觀點，稱其為「滯脹區衝擊」。

聯準會會議與經濟政策

古爾斯比暗示，即將召開的聯準會會議將在應對經濟政策和關稅帶來的挑戰方面發揮重要作用。我們看到政府與聯準會之間的緊張關係日益加劇。央行的自由是確保2022年的高通膨不再捲土重來的關鍵。7月份消費者物價指數為3.1%，顯示這場鬥爭尚未結束，壓力仍在持續。

7月下旬宣布的針對電子元件的新關稅被一些人視為小事。我們認為這是一個嚴重的衝擊，可能會減緩經濟成長，同時推高價格。這種「滯脹」風險非常現實，尤其是在第二季GDP成長率僅0.8%的情況下。

市場波動和利率

這種政治和經濟不確定性預示著未來幾週市場波動性將加劇。過去一個月，波動性指數 (VIX) 已從十幾位的低點攀升至接近19，反映出這種日益加劇的焦慮情緒。即將召開的聯準會會議如今已成為關鍵事件，可能引發價格的大幅波動。

在這種環境下，交易者應考慮買入以防範市場下行風險的資產。標普500指數賣權可以直接對沖大盤下跌的風險。在關鍵政策公告發布前，投資者可以直接透過VIX買權或期貨來利用波動性。

目前，利率走勢高度不確定，這是自2023年大幅升息以來我們從未見過的情況。如果關稅迫使聯準會採取行動，他們可能需要在更長時間內維持高利率，即使在經濟放緩的情況下也是如此。這表明，可以考慮購買TLT等長期債券ETF的看跌期權，以防範收益率上升的風險。

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