萬神殿宏觀經濟公司（Pantheon Macroeconomics）分析了消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）的數據。他們將核心個人消費支出（PCE）預測值修正為0.26%，高於最新CPI數據發布後的0.23%。此調整將使核心PCE年增速預估從上月的2.8%升至2.9%。

核心PCE通膨預測

根據最新的通膨數據，我們目前預期7月核心PCE通膨率將上升至0.26%。這將使年比數據升至2.9%，與上個月的2.8%相比出現了一個錯誤的方向。這表明，我們在整個2024年所享受的通貨緊縮正面臨阻力。

通膨的持續性使聯準會的未來之路更加複雜，使得2025年進一步降息的理由更加薄弱。市場一直在消化一個穩定的寬鬆週期，但現在的數據更傾向於「長期高利率」的利率環境。我們必須調整預期，以應對聯準會在今年剩餘時間內更加謹慎、更加依賴數據的政策。

對於衍生性商品交易者來說，這意味著利率期貨需要立即重新定價。芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)顯示，2025年12月會議前降息的可能性先前徘徊在65%左右，而現在可能會降至50%以下。押注激進寬鬆路徑的部位應該重新考慮或對沖。

市場波動預期

隨著這種不確定性被消化，我們預期市場波動性將會上升。VIX 指數目前徘徊在 14 附近，可能會回升至 18 附近的歷史平均值。這是一個訊號，表示應該考慮購買保護性措施，例如指數看跌期權，或實施從更大價格波動中獲利的策略。

這種前景也利好美元，因為更高的相對利率預期會增加美元的吸引力。我们可以預期，受聯準會政策高度敏感的兩年期美國公債殖利率將受此消息推動攀升。交易員可以考慮做多美元看漲期權或做空美國國債期貨，以利用這一轉變。

這種情況讓我們想起了 2022-2023 年期間，當時意外的高通膨迫使聯準會多次採取比市場預期更激進的行動。這些事件表明，市場情緒可以因一個數據點而迅速轉變。目前的數據警告我們，對抗通膨的鬥爭尚未結束。

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澳元 (AUD) 接近超買狀態，但仍可能在回檔風險加劇之前觸及 0.6570 水準。近期動能表明，如果 0.6500 的強勁支撐位得以守住，澳元可能會升至 0.6575。短期內，澳元已觸及 0.6563，超出先前預期。雖然澳元可能測試 0.6570，但今日不太可能升至 0.6600。支撐位位於 0.6535 和 0.6520。

近期表現和未來預測

在一到三週內，澳元突破了0.6555的阻力位，收在0.6545。鑑於目前的勢頭，只要0.6500的支撐位保持不變，澳元就有可能觸及0.6575。如果突破0.6570，下一個關注點將是0.6600。我們預計澳元正在走高，但已接近超買點位。這意味著可以考慮認購執行價接近0.6575的買權。只要澳元維持在0.6500的強勁支撐位上方，交易思維就依然穩固。

這一上漲勢頭得到了2025年8月6日發布的澳洲通膨數據的支撐，數據顯示通膨率降至3.1%，令人欣喜。此外，美國2025年7月就業報告略弱於預期，這給美元帶來了一些下行壓力。這些近期事件為澳元持續上漲創造了有利環境。

交易策略與風險管理

對於衍生性商品交易者來說，這意味著我們應該關注那些能從有限上漲中獲益的部位。牛市看漲價差策略，例如買入一份0.6550的看漲期權並賣出一份0.6575的看漲期權，可以有效地捕捉這一潛在上漲機會，同時管理風險。如果我們認為漲勢可能會在該更高目標附近暫停，那麼這種策略是理想的選擇。

我們必須立即關注0.6500的支撐位，因為徹底跌破該支撐位將使整個看漲觀點失效。如果我們看到價格跌破0.6535和0.6520的次級支撐位，我們應該要更加謹慎。果斷跌破0.6500將是一個強烈的訊號，表示上漲動能已經失效。

我們看到的這種模式讓我們想起了2023年中期，當時各國央行政策之間類似的不確定性導致澳元/美元大幅但短暫的反彈。回顧過去，0.6600水平也曾是一道重要的心理關口，我們在2024年末的幾次測試中都曾看到過這一點，但最終都以失敗告終。

這段歷史表明，我們應該做好在目標附近獲利了結的準備，而不是等待大幅突破。主要大宗商品價格的強勢為此前景提供了另一層支撐。例如，鐵礦石期貨在過去30天上漲了4%，目前交易價為每噸115美元。這為澳元保持其價值提供了根本性的理由，至少在下一個重大經濟消息公佈之前。

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美國股市反應

貨幣和衍生性商品市場的影響

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美國7月生產者物價指數（PPI）較去年同期上漲3.3%，超過預期的2.5%。環比上漲0.9%，低於預期的0.2%。扣除食品和能源的PPI環比上漲0.9%，低於預期的0.2%。年比上漲3.7%，高於預期的2.9%。扣除食品、能源和貿易的PPI環比上漲0.6%，較去年同期上漲2.8%。最終需求服務成長1.1%，6月為下降0.1%。最終需求商品成長0.7%，貿易服務成長2.0%，先前為下降0.3%。

聯準會利率預期

聯準會的利率預期已經轉變，預計年底前將降息58個基點。9月降息25個基點的可能性為93%。在金融市場上，兩年期公債殖利率升至3.713%，十年期公債殖利率升至4.248%，三十年期公債殖利率小幅下降至4.827%。美國股市下跌，道瓊指數下跌167點，標準普爾指數下跌30.08點，那斯達克指數下跌129點。

今天公佈的生產者物價指數(PPI)數據出乎意料，遠超任何人的預期。企業成本的急劇上升使得聯準會下一步行動的不確定性增加。我們認為，這種不確定性將導致未來幾週市場波動加劇。

交易者應考慮買入對沖市場下行風險的資產。由於生產者成本快速上升，企業利潤可能會受到擠壓，我們已經看到一些公司發布了謹慎的未來指引。購買標準普爾 500 指數 (SPY) 或納斯達克 100 指數 (QQQ) 等股票指數的看跌期權可能是明智之舉。

降息和美元走強

9月降息的可能性有所下降，但仍很高。我們可以利用利率衍生性商品，例如有抵押隔夜融資利率（SOFR）期貨，押注聯準會在2025年剩餘時間內降息的幅度不會像市場目前預期的那麼大。

芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具（FedWatch Tool）反映了這種轉變，顯示降息的可能性較上週幾乎確定的水平明顯下降。這種情況也顯示市場押注美元將走強。如果聯準會因通膨持續高企而不太可能降息，美元將變得更具吸引力。

美元指數（DXY）已攀升至104.5上方的數週高點，交易貨幣ETF選擇權可利用此趨勢獲利。我們也應該關注債券市場的反應，尤其是殖利率曲線。兩年期公債殖利率的漲幅超過十年期公債殖利率，顯示近期存在政策擔憂。

從歷史上看，當我們在2022年看到類似的意外通膨報告時，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）持續躍升至25以上，表明恐慌情緒加劇。

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日本央行和關稅的影響

美元/日圓交易策略

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專案更新和合約

期權策略和市場展望

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美國勞動市場現狀

波動性和貨幣機會

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理性決策的必要性

金融市場定位

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金價波動不定，缺乏明確的趨勢，跌破3,340美元的嘗試受到限制。金價正在3,375美元附近盤整過去的跌幅，市場正在等待美國PPI數據。金價已從上週超過3,400美元的高點回落，並在3,335-3,345美元區間獲得支撐，與50%斐波那契回檔位一致。技術分析顯示，在觸及3,345美元的目標位後，金價進入盤整階段，日線圖K線影線顯示市場猶豫不決。

潛在價格變動

如果金價跌破3,330美元，則可能將注意力重新轉向3,305-3,315美元區間。從上行方向來看，金價突破3,375美元則可能跌至3,400-3,410美元之間，甚至可能觸及7月底的高點3,440美元。黃金被廣泛視為避險資產，也可作為通膨對沖工具。各國央行購入大量黃金儲備作為多元化策略；2022年，各國央行增持了1,136噸黃金，價值700億美元。

黃金價格與美元和美國國債呈反比，美元走弱通常會推高其價值。地緣政治不穩定和利率等各種因素都會影響黃金價格，其走勢通常與美元走強有關。我們認為金價目前處於窄幅震盪區間，衍生性商品交易員應在盤整後為突破做好準備。市場正在屏息等待明確的訊號，尤其是剛發布的美國通膨數據。這種猶豫不決意味著機會正在形成。

市場對通膨數據的反應

2025年7月生產者物價指數（PPI）數據已經發布，環比增長0.5%，略高於預期，再次引發了人們對聯準會可能維持其限制性立場的擔憂。這提振了美元指數，目前交易價格接近105.5，這是我們自2024年底以來從未持續看到的水平，這給金價帶來了直接壓力。

對於預計會承受這種壓力的交易者來說，買入執行價格低於3,330美元支撐位的看跌期權是合乎邏輯的下一步。如果價格真的跌破關鍵的3,330美元關口，我們預計金價將迅速跌向3,305-3,315美元的目標區域。

另一方面，市場的記憶力很短，任何經濟疲軟的跡像都可能迅速逆轉美元的強勢。突破3,375美元的阻力位將使看跌前景失效，使執行價格為3,400美元的看漲期權成為一項有吸引力的交易。我們不能忽視各國央行提供的巨大潛在支持，這為金價提供了堅實的支撐。繼我們追蹤的2022年和2023年的大規模購買之後，2025年上半年的數據顯示，全球各國央行仍以類似的速度增加儲備。

這種持續的需求表明，任何大幅下跌都可能被主要參與者視為買入機會。鑑於日線圖上K線圖的明顯猶豫，波動性操作可能是最謹慎的策略。我們可以考慮使用跨式選擇權，即以中心執行價（例如3,360美元）同時買入買權和賣權。

一旦市場最終形成趨勢，這種部位使我們能夠從價格的大幅波動中獲利。回顧過去，我們在2023年也看到了類似的模式，當時聯準會的強硬言論導致金價短暫下跌，隨後通膨現實再次推高了金價。這一歷史先例表明，儘管短期內可能出現下跌，但與通膨對沖和主權需求相關的長期看漲理由仍然完好。

因此，任何看跌倉位都應嚴格控制停損。

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英鎊 (GBP) 正接近關鍵阻力位 1.3620，謹慎預期其將突破並維持在該水平之上。儘管長期前景樂觀，但目前認為英鎊達到 1.3660 的可能性較低。近期英鎊上漲至 1.3523，突破 1.3555 並觸及 1.3585 的高點，超出預期。強勁的上漲勢頭表明英鎊可能測試 1.3620。為了保持這一勢頭，英鎊必須保持在 1.3530 上方，並在 1.3555 附近提供小幅支撐。

當前上漲勢頭

在一到三週的時間裡，英鎊持續上漲，最初在1.3445時尤為突出。雖然突破1.3515後動能並未明顯增強，但英鎊仍持續上漲，達1.3585。前景依然樂觀，有可能升至1.3620，儘管突破1.3660的可能性不大。跌破1.3485則表示動能停滯。

本文提供的資訊包含金融預測的常見風險和不確定性。在做出投資決策之前，務必獨立核實所有數據並考慮風險，因為可能會出現潛在的損失或情緒困擾。我們看到英鎊正在向1.3620的阻力位發起衝擊，我們的應對措施應具有策略性。對於我們這些謹慎樂觀的人來說，設定看漲期權價差可能是一種審慎的做法。這種策略讓我們能夠從朝著該上限的小幅上漲中獲利，同時在動能減弱時限制風險。

英鎊近期的強勢受到基本面數據的支撐。英國2025年7月通膨率為2.3%，略高於市場預測的2.1%，支持了英格蘭銀行的穩健貨幣政策。我們還應該注意到，上週弱於預期的美國就業報告正在拖累美元，進一步提振英鎊兌美元匯率。

戰略響應和歷史背景

對於任何多頭部位，我們都必須利用關鍵水準來管理風險。在1.3530支撐位下方設置止損單是謹慎之舉，以防止突然下跌。跌破1.3485將是我們的訊號，顯示這波上漲可能暫時失去了能量。

從2025年8月的今天來看，回顧這價格區間的歷史將大有裨益。我們看到，在2022年初，1.3600至1.3700的區間在英鎊大幅下跌之前，曾是英鎊的頑固支撐位。這一歷史先例表明，持續突破需要巨大的力量。

或者，如果交易者認為1.3620的阻力位過強，可以考慮看跌看漲價差策略。這涉及在該水平或略高於該水平賣出看漲期權，如果英鎊未能突破該水平，則將獲利。此策略與達到1.3660是低機率事件的觀點一致。

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