紐西蘭元/美元 (NZDUSD) 貨幣對已創下當日和本週新低。此次下跌發生在好於預期的 PPI 數據發布之後。此次下跌導致該貨幣對跌破 100 日移動平均線 0.5969、4 小時圖 100 日移動平均線 0.5952 以及週低點 0.5912。當日最低點為 0.59075。潛在的下行目標包括 7 月 17 日的低點 0.59039，以及 6 月 23 日和 8 月 5 日的波動低點 0.5882。此外，4 月反彈的 38.2% 回檔位位於 0.58769。另一個關鍵波動區域位於 0.5845 至 0.5860 之間。

買家重新掌控

買家要重新掌控市場，該貨幣對需要突破 0.5937 和 100 日移動平均線 0.59524。在此之前，賣家仍佔據市場主導地位。隨著紐西蘭元/美元跌破關鍵的 100 日移動平均線 0.5969，我們正在尋找從進一步下跌中獲利的策略。這一決定性走勢表明，買入執行價格接近 0.5900 的看跌期權可能是為跌向已確定的波動區域做準備的直接方法。

這一突破是一個重要的技術訊號，表明賣家目前正在主導價格走勢。這種看跌勢頭受到基本面數據的支撐，因為昨天公佈的美國 2025 年 7 月生產者物價指數意外升至 0.4%，加劇了人們對聯準會將在年底前維持利率穩定的預期。受此數據影響，美元全線走強。這與紐西蘭儲備銀行的政策形成鮮明對比，預計該行將在2026年前開啟寬鬆週期。

令紐西蘭元面臨更大壓力的是，全球乳製品價格已連續第四次下跌，全球乳製品貿易指數自2025年6月以來已下跌近12%。恆天然近期下調了其乳固體支出預測，嚴重影響了紐西蘭的貿易條件。紐西蘭主要出口產品的疲軟給紐西蘭元帶來了巨大的阻力。

歷史模式

我們之前在回顧2023年下半年的歷史數據時就曾見過這種模式。當時，聯準會的強硬立場和乳製品價格暴跌的雙重作用，導致紐西蘭元/美元從0.6200上方跌至0.5700附近。目前的情況也顯示出貨幣政策和大宗商品趨勢的類似分化。

因此，我們認為任何短期反彈至0.5950區域都是建立或增加看跌部位的機會。鑑於既定支撐位已被突破，未來幾週波動性可能會加劇。我們看到交易員利用看跌價差來瞄準0.5845-0.5860的關鍵波動區域，這限制了前期成本，同時定義了潛在的風險和回報。

這種策略允許在下一輪下跌中精準操作，而不會完全暴露於突然的反轉。

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8月14日當週，30年期固定利率抵押貸款利率降至6.58%，而前一周為6.63%。這是自2024年10月24日以來的最低水準。

抵押貸款利率趨勢

2025年全年，抵押貸款利率區間較窄，1月最高為7.04%，本週最低為6.53%。10年期公債殖利率通常是抵押貸款利率的代表，它在2025年初達到4.809%的峰值，4月跌至3.860%的低點。目前，收益率為4.30%，接近全年區間的中間值。

從高峰來看，10年期公債殖利率下降了約50個基點，而30年期抵押貸款利率下降了46個基點。儘管4月10年期公債殖利率大幅下降，但抵押貸款利率並沒有以相同的軌跡下降。這種走勢差異表明，除了10年期收益率之外，還有其他因素也在影響抵押貸款利率。

30年期抵押貸款利率達到6.58%，達到了自去年10月以來的最低點。這次下跌進一步鞏固了我們在2025年大部分時間所處的窄幅交易區間。目前，市場似乎表現良好，並未顯示任何方向有重大突破的跡象。

經濟指標與市場預期

從整體經濟情勢來看，利率小幅下調是有道理的。我們上週看到的2025年7月消費者物價指數報告顯示，通膨率降至3.1%，略低於預期。我們也看到，最新的就業報告顯示勞動力市場正在放緩，但仍然向好，這減輕了聯準會的一些壓力。

聯準會最近的聲明表明，他們對這一趨勢感到滿意，但在發出降息訊號之前仍處於觀望狀態。市場目前預計，聯準會在2025年12月會議上降息25個基點的可能性為45%，高於一個月前的30%。這種日益增長的預期可能會暫時抑制收益率的任何大幅上漲。

鑑於10年期公債殖利率全年一直徘徊在3.8%至4.8%之間，拋售波動性似乎是個明智的策略。我們認為，賣出9月和10月到期的10年期美國公債期貨（ZN）的價外看漲期權和看跌期權存在機會。

這種策略被稱為“空頭勒式選擇權”，利用橫盤波動和時間衰減獲利。對於預期利率將持續溫和下行的交易者來說，長期美國國債期貨（ZB）的借方看漲期權價差是一種低風險的方向性操作。

透過買入一份看漲期權並以更高的執行價格賣出另一份看漲期權，該頭寸可以從債券價格的小幅上漲中獲利。與直接做多相比，這種方法既限制了潛在利潤，也限制了前期成本。

我們也注意到，抵押貸款利率的下降速度不如今年稍早的美國公債殖利率，導致兩者之間的價差擴大。這表明抵押貸款支持證券（MBS）表現不佳。相對價值交易可能涉及買入美國國債期貨並賣出MBS期貨，押注該價差在短期內保持較大或進一步擴大。

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美元可能跌破上週低點146.60，但預計不會觸及145.80。美元的長期前景依然看淡，但其是否具備足夠的動能突破145.80尚不明朗。過去24小時內，美元跌至147.07的低點，與先前維持在147.20上方的預期相悖。

隨著動能增強，跌破146.60是合理的，但預計不會進一步跌至145.80。預計任何反彈都將保持在147.65以下，阻力位在147.35。

短期交易區間

未來一到三週，美元可能在 147.20 至 149.20 之間波動。此前，美元指數曾被修正為中性，但鑑於近期美元大幅下跌至 147.07，目前觀點轉為看跌。

美元能否觸及 145.80 水準尚不確定，但強勁阻力位仍在147.95。美元近期下跌主要歸因於本週發布的 2025 年 7 月消費者物價指數報告，該報告的數據低於經濟學家的預期。這讓我們相信聯準會可能維持利率不變，對美元構成下行壓力。

因此，我們預計未來幾天美元可能會跌破 146.60 的支撐位。對於使用衍生性商品的交易者，我們正在考慮熊市看跌價差，以利用預期的跌勢，跌向 146.00 區域，但不一定突破該區域。

這可能涉及買入執行價格接近147.00的看跌期權，並賣出執行價格較低（可能在146.00左右）的看跌期權。該策略在確定風險的同時，也瞄準了我們預期的溫和下行走勢。我們必須密切注意147.65和147.95的阻力位。

回顧過去，我們在2023年底也曾看到類似的美元疲軟，當時市場首次開始消化聯準會未來降息的預期。任何意外強勁的美國經濟數據，例如即將發布的零售銷售報告，都可能引發市場急劇逆轉，並測試這些上限。

貨幣政策猜測

持續不斷的猜測使美元承壓，日本央行可能正在放棄歷來寬鬆的貨幣政策。東京方面最近的評論暗示，他們越來越能容忍日圓走強以對抗近期觸及多年以來高點的國內通膨。

聯準會可能持鴿派立場，而日本央行立場則減弱，這種雙重壓力強化了我們對未來幾週美元走勢的負面看法。選擇權隱含波動率小幅上升，反映出市場對能否觸及145.80水準的不確定性。

鑑於147.95的強勁阻力位，賣出執行價格等於或高於148.50的價外看漲選擇權可能是個可行的策略。這種方法旨在收取期權費，從時間衰減和美元未能大幅反彈中獲利。

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美國收益率上升

衍生性商品交易機會

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美俄峰會前的市場情緒

通貨膨脹和利率預期

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加幣兌美元匯率走低，維持在熟悉的區間內。加拿大央行曾在7月會議上考慮降息25個基點，但最終選擇等待進一步的經濟發展。歐元兌加元匯率近期觸及2018年以來的最高水準1.6134。這是由於關稅風險溢價影響了加元，導致其與1.53的預期公允價值出現背離。

當前美元/加幣交易區間

加幣在1.37中線上方幾乎沒有突破，美元則小幅上漲。美元的阻力位仍在1.3800/10，支撐位在1.3750。從我們對2025年8月14日的預測來看，加拿大央行7月維持利率不變的決定將是關鍵時刻。隨著7月最新通膨數據公佈，通膨率小幅下降至2.7%，9月下次會議降息的可能性正在上升。聯準會仍維持利率不變，這種政策分歧給加元帶來了下行壓力。

鑑於這種前景，我們正在密切關注美元/加幣1.3800的阻力位。一個簡單的策略是買入執行價格略高於1.3800的看漲期權，為未來幾週的突破做準備。這種方法提供了一種確定風險的方法，可以利用預期的加幣兌美元走弱。

關稅風險的市場影響

歐元的情況更加突出，歐元/加幣交叉盤交易價格創下2018年以來新高。目前的擔憂源自於即將到來的2026年美墨加貿易協定（USMCA）審查的不確定性，導致加幣出現關稅風險溢價。從歷史上看，在2017-2018年緊張的北美自由貿易協定（NAFTA）重新談判期間，我們也曾經看到過類似的飆升，這表明政治風險是主要驅動因素。

當前歐元/加幣匯率接近1.61，而其預期公允價值約為1.53，兩者之間的差距表明該貨幣對處於高位。這表明應該使用基於波動性的策略，例如買入勒式選擇權，即同時買入價外看漲期權和看跌期權。無論關稅擔憂導致價格進一步飆升，還是最終解決方案導致價格大幅下跌，這都能讓我們從價格大幅波動中獲利。

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值得關注的關鍵技術水平

策略交易機會

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紐西蘭元（NZD）可能進一步上漲，但突破0.6000關卡可能面臨阻力。紐西蘭元大幅上漲，一度觸及0.5997的峰值，預示未來仍有上漲潛力。然而，超買狀況可能阻礙其突破0.6000的水平。紐西蘭元若要繼續上漲，必須維持在0.6000上方。若未能收於該關卡上方，或跌破0.5950，則可能在區間內波動。「強支撐」位已被確定為0.5930，這對於保持進一步上漲勢頭至關重要。

短期觀點

短期觀點認為紐西蘭元保持上漲勢頭，但強調需要持續收於關鍵水準之上。有人認為，突破0.6000的下一個目標位是0.6020。分析涉及風險和不確定性，顯示紐西蘭元在保持進一步上漲所需的勢頭方面面臨潛在挑戰。鑑於紐西蘭元正在測試關鍵的0.6000水平，我們認為這是未來幾週的關鍵決策點。

近期紐元的強勢令人印象深刻，但該貨幣正顯示出超買的跡象，這意味著可能出現回檔。這為交易者創造了機會，可以為突破或突破這一阻力位做好準備。紐西蘭元的上行壓力受到基本面數據的支撐。例如，在2025年8月5日舉行的最新全球乳製品貿易拍賣會上，全脂奶粉價格連續第二次上漲，此次上漲了3.2%。此外，紐西蘭儲備銀行昨日維持利率在5.5%不變，但保持了強硬的基調，這表明他們尚未準備好近期降息。

對於相信這一勢頭將持續的交易者來說，買入執行價格略高於0.6000（例如0.6020）的看漲期權或許是一個可行的策略。這既能從持續上漲中獲利，也能限制初始成本。近期公佈的2025年8月12日美國通膨數據略低於預期，導緻美元走弱，進一步強化了這個看漲觀點。

謹慎行事

然而，鑑於該水準存在被拒絕的風險，有必要採取更為謹慎的做法。購買執行價格在0.5950左右的看跌期權可以對沖逆轉風險。如果紐西蘭元未能守住0.6000上方並跌破該支撐位，這些部位將會獲利。

回顧過去，我們可以看到，在2023年末以及2024年的大部分時間裡，0.6000水平是新西蘭元的主要戰場，通常充當價格上限。這一歷史先例進一步證實了這樣一種觀點：徹底突破該水平需要巨大的動能。市場在此的掙扎並非新鮮事，這表明可能會出現一段盤整期。

如果我們預期紐西蘭元將受困於關鍵水準之間，那麼區間波動策略可能是最佳選擇。只要紐西蘭元/美元匯率維持在該頻道內，賣出執行價格在0.5930和0.6020左右的空頭鐵禿鷹選擇權即可獲得收益。這種方法的獲利點在於預期的不確定性，而非特定的方向。

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