美國非農就業報告

市場波動與策略

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WTI 原油價格在周五交易中下跌逾 3%，但本週上漲了 2.25%。本週早些時候，油價一度回落至 66.70 美元附近，此前一度接近 70 美元。美國總統川普宣佈在俄羅斯附近部署核潛艇後，地緣政治緊張局勢加劇，引發了人們對能源安全的擔憂。川普透過 Truth Social 發表的言論加劇了市場波動，尤其是在他還威脅對仍在進口俄羅斯石油的國家徵收關稅的情況下。

技術分析

從技術面來看，WTI 原油價格仍處於對稱三角形形態，價格向下邊界移動。如果目前支撐位失守，則有看跌突破 63.00 美元至 60.00 美元區間的潛在風險。50 日和 100 日均線 (EMA) 的匯合支撐了該支撐區域，分別位於 66.08 美元和 66.12 美元附近。如果買家守住該區域，則可能引發反彈，價格可能重回 70 美元或 6 月高點 76.74 美元。

相對強弱指數略高於中性水平，為 50.30，MACD 指標顯示看漲勢頭正在減弱。因此，目前仍未出現明確的方向性偏差，反映出市場普遍存在的不確定性。

市場情緒與策略

截至2025年8月2日，我們目前看到石油市場正處於拉鋸戰。白宮對俄羅斯的評論引發的地緣政治緊張局勢正在給油價帶來上行壓力。然而，中國2025年7月製造業PMI數據略微令人失望地達到50.2，顯示工廠活動放緩，需求擔憂加劇。

鑑於目前的形勢，我們認為未來幾週最好採取謹慎態度。跌破66美元左右的關鍵支撐位，可能引發油價迅速跌向60-63美元區間。這一價格水準意義重大，因為我們曾在2023年末看到WTI原油在下一次重大波動之前在類似的區域盤整。

市場似乎懷疑川普總統的關稅威脅會在短期內顯著抑制俄羅斯的供應。我們看到2022年的價格上限是如何被規避的，最近的航運數據顯示，到2025年7月，俄羅斯對亞洲的石油出口保持強勁，平均每天超過340萬桶。再加上OPEC+自2025年6月會議以來一直堅持減產，導致供應情況非常緊張。

對於那些看好油價反彈的投資人來說，買進短期買權或許是個審慎的策略。這樣一來，我們無需投入大量資金，就能抓住油價從66美元移動平均線強勁支撐位反彈的機會。初步目標是重新測試70美元的心理關口，而2025年6月接近77美元的高點則是次要目標。

技術指標反映了市場的猶豫不決，相對強弱指數(RSI)徘徊在中性附近，看漲勢頭正在減弱。因此，在油價果斷突破當前的三角形形態之前，我們應避免持有大額、高信念部位。關鍵在於保持靈活，隨時準備在油價出現任何方向的突破時採取行動。

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週四，道瓊斯指數、納斯達克指數和標普500指數期貨在其上軌樞軸點位遭遇阻力後均下跌，股市經歷了一段低迷時期。週五中段的持續拋售表明看漲勢頭不足，如果關鍵支撐位被突破，則可能進一步下跌。道瓊期貨市場中，上升楔形的突破加速，空頭連續第四個交易日推低價格。關鍵支撐位包括43,664點和43,333點，潛在目標位為42,797點。如果收復43,900點附近的水平，則可能出現看漲反彈。

納斯達克100指數期貨下跌

那斯達克100指數期貨從23,760.75點的高點連續兩天下跌。關鍵支撐位包括22,794.50點，如果看跌情緒占主導地位，則較低的目標位在22,283點及以下。如果價格保持在22,794.50點以上，則可能會出現反彈。標普500指數期貨跌至6,459點，跌破後，關鍵支撐位在6,230.75點。看跌目標位包括6,192.25點及以下，而如果收復6,279.50點附近的水平，則可能出現看漲反彈。

交易員必須密切注意這些支撐位，因為它們將決定潛在的進一步下跌或反彈。近期的市場回檔向我們發出了謹慎的明確訊號。道瓊斯指數、納斯達克指數和標準普爾500指數在未能突破上漲後均呈現疲軟態勢，顯示目前空頭佔據主導地位。這與最新的2025年7月消費者物價指數報告相符，該報告略高於預期，為3.4%，加劇了人們對利率可能持續高位的擔憂。

對於道瓊斯指數，我們正在關注其上升楔形的突破，並考慮做空頭寸，例如買入看跌期權或賣出期貨。如果43,333點的關鍵支撐位被突破，我們的下一個目標將是42,797點。只有當價格能夠穩固地收復43,900點時，我們才會重新考慮看漲立場。

更大的波動性

納斯達克100指數的下滑尤其令人擔憂，我們應該為進一步下跌做好準備。跌破22,794.50點的關鍵支撐位，可能開啟跌向22,283點的大門。鑑於7月非農業就業報告也顯示新增就業16萬個，低於預期，科技股和成長股可能特別容易受到衝擊。

標普500指數跌破6,459點，對大盤而言是重要的看跌訊號。我們的重點關注6,230.75點的支撐位；如果跌破該點位，我們的空頭部位目標很可能是6,192.25點。除非市場能夠反彈至6,279.50點上方，否則我們將對所有看漲交易設定嚴格的停損。

從整體來看，這種波動在每年的這個時候並不罕見。從歷史上看，八月和九月可能是市場波動較大的月份，正如我們在2023年和2024年夏末看到的那樣。這種季節性模式強化了我們的防禦策略，使我們青睞那些從價格下跌或波動性加劇中獲利的交易。

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美國非農業就業報告表現疲軟，金價飆漲逾1.50%，反映就業市場疲軟。俄羅斯和美國之間的地緣政治緊張局勢進一步支撐了黃金需求，金價逼近3,350美元。

對聯準會行動的預期

儘管失業率略有變化，但7月數據公佈後，市場對聯準會降息的預期升溫。供應管理協會報告稱，製造業活動仍低迷，密西根大學調查顯示消費者信心指數下降。黃金近期跌至3,268美元，但因疲軟的失業救濟申請數據而逆轉。

5月和6月非農就業機會修訂顯示，就業人數大幅減少25.8萬個。修訂後的數據顯示，這是自1979年以來第二大雙月調整。芝加哥期貨交易所2025年12月聯邦基金利率期貨預測，到年底聯準會將至少降息57個基點。9月份，降息25個基點至4.00-4.25%區間的可能性為76%。

在地緣政治舞台上，美國對俄羅斯的行動，如部署核潛艇，導致緊張局勢加劇。這是對俄羅斯在與烏克蘭達成和平協議的最後期限縮短後，稱美國舉動具有戰爭性質的言論的回應。黃金與美元、美國公債呈反比關係。美元走弱可能推高金價，而股市上漲可能壓低金價。在地緣政治或經濟動盪時期，黃金也能提供避險功能。

強化對黃金的看漲前景

昨天（2025年8月1日）發布的疲軟非農就業報告顯示，美國就業人數僅增加9.5萬個，遠低於預期，證實了勞動市場正在降溫。這一疲軟數據強烈暗示聯準會將很快採取行動。對於衍生性商品交易員而言，這強化了他們對黃金的看漲預期。

我們預期聯準會9月降息的可能性很高，這將削弱美元並推高金價。幾週前發布的7月消費者物價指數數據顯示，核心通膨率降至3.8%，這為聯準會放鬆政策提供了更大的空間。這使得持有黃金等無收益資產更具吸引力。有鑑於此，我們應該考慮買入黃金買權。

10月或11月到期的選擇權執行價在3,400美元至3,450美元附近，可以捕捉到預期的上漲行情。隱含波動率正在上升，但這一策略提供了進一步價格上漲的槓桿敞口。對於期貨交易者來說，持有2025年12月合約（GCZ5）的多頭部位似乎是正確的選擇。我們應該將近期低點3268美元作為設定停損單的關鍵水準。如果經濟數據意外逆轉，這有助於管理風險。

不斷升級的與俄羅斯的緊張關係為金價提供了堅實的支撐，並充當了強大的避險催化劑。近期衛星影像證實了俄羅斯在波羅的海的海軍活動，這加劇了市場焦慮。這種地緣政治風險並未消退，應該會繼續支撐黃金需求。

我們之前也見過類似的情況，例如在2019年年中，聯準會在經濟不確定性的背景下轉向降息。這一轉變之後，金價出現了持續數月的大幅上漲。歷史表明，我們可能正處於類似強勁上漲趨勢的開端。

就業報告公佈後，美元指數（DXY）已跌破102.50，金價立即受到提振。本週，我們也看到大量資金流入SPDR黃金股票（GLD）等主要黃金ETF，顯示大型機構也持這種看漲觀點。這種廣泛的參與表明，本輪上漲行情獲得了強烈支撐。

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七月非農就業報告及其影響

澳洲聯邦儲備銀行會議及大宗商品價格

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7月非農就業報告顯示招募人數急劇下降，加上川普政府調高關稅，亞馬遜股價應聲下跌。報告顯示，7月新增就業人數僅7.3萬個，而此前幾個月的數據修正後顯示，新增就業機會比最初報告的少了26萬個，導致美元兌歐元下跌1.3%。受此影響，交易員紛紛買進美國公債，導致殖利率在整體市場低迷的背景下下降。美國對多個國家徵收關稅，包括對加拿大徵收35%的關稅和對印度徵收25%的關稅，加劇了市場擔憂，納斯達克指數下跌逾2%，標準普爾500指數和道瓊斯工業平均指數下跌1%至1.5%。

市場動盪中亞馬遜的表現

儘管亞馬遜第二季業績強勁，超越華爾街的獲利預期，但股價仍在持續下跌。AWS營收年增17.5%，但市場情緒暗示微軟Azure在雲端服務領域正在取得進展，因為AWS 309億美元的營收落後於預期。關稅可能迫使亞馬遜調整其供應鏈，從而影響2025年底的利潤率。修訂後的非農就業數據顯示勞動市場疲軟，加劇了經濟衰退的風險，可能促使聯準會在9月降息。亞馬遜股價跌破20日均線，暗示下行趨勢持續，支撐位在204美元和209美元附近。

疲軟的2025年7月就業報告為市場注入了巨大的不確定性，而市場對衍生性商品策略來說是理想的。我們已經看到芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)在過去兩天躍升逾20%，達到24.5，為年內最高水準。這表明我們應該為未來幾週更加不穩定的價格波動做好準備。隨著亞馬遜股價跌破20日移動平均線，短期阻力最小的趨勢似乎是下行。我們應該考慮買入看跌期權，以利用這一看跌勢頭。如果股價繼續跌向204美元附近的下一個支撐位，這些合約的價值將會上升。

熊市看跌價差策略

對於風險更明確的策略，熊市看跌價差是一個有吸引力的選擇。透過以接近現價的價格買入看跌期權，同時以較低的執行價格（例如200美元）賣出看跌期權，我們可以降低前期成本。這使我們能夠從逐步下跌中獲利，同時在市場突然逆轉時限制潛在損失。

新的關稅和聯準會降息的可能性意味著隱含波動率可能會保持在高位。我們可以買入VIX看漲期權來對沖更廣泛的市場下滑。隨著整體市場恐慌情緒的加劇，這些部位的價值將進一步提升。我們可以參考2018-2019年貿易爭端期間的市場表現，作為歷史參考。在此期間，類似的關稅公告導致納斯達克指數多次大幅回調，跌幅超過10%。過去的表現表明，當前的市場疲軟可能持續的時間比一些人預期的要長。

聯準會9月的會議是目前最重要的即將到來的事件。聯邦基金期貨的市場數據目前反映出，降息25個基點的可能性為85%。聯準會的任何指引，如果與此強烈預期相悖，幾乎肯定會引發新一輪波動。

對於我們這些長期持有亞馬遜股票的人來說，現在是透過賣出備兌買權進行避險的好時機。選擇遠高於目前股價的執行價格，可以讓我們獲得溢價收入。這筆收入可以幫助我們抵銷近期的帳面損失，同時渡過目前的經濟低迷期。

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美元/日圓預估下跌趨勢

美元/日圓的潛在策略

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美國貝克休斯石油鑽井平台數量從先前的415個降至410個。這一下降凸顯了石油產業格局的變化。受美國就業數據和製造業PMI疲軟的影響，歐元兌美元攀升至1.1550上方。美元承壓，助力多種貨幣上漲。

英鎊/美元逆轉跌勢

英鎊兌美元突破1.3250，扭轉了連續六天的下跌勢頭，因為疲軟的美國就業數據削弱了美元的強勢。同時，受美國公債殖利率下跌的影響，金價觸及3,350美元左右。儘管7月表現強勁，加密貨幣仍面臨挑戰，比特幣跌破11.5萬美元。隨著清算活動的增加，支撐位的擔憂揮之不去。

受歐美協議和德國財政計畫的提振，歐元區表現出韌性。未來經濟指標的不確定性仍然存在，可能促使政策調整。各種經紀商提供交易機會，其特點包括具有競爭力的點差和快速執行。這為各個層級的交易者提供了有效參與外匯市場的選擇。

美元面臨持續壓力

基於疲軟的美國就業和製造業數據，我們預期美元將繼續承壓。2025年7月非農業就業報告顯示，就業人數僅增加85,000個，遠低於19萬個的普遍預期，並證實了經濟正在降溫。我們認為，做空美元指數期貨或買入美元看跌選擇權將在未來幾週帶來明顯的機會。我們預計歐元和英鎊兌美元將進一步走強。

隨著歐元兌美元突破關鍵水準1.1550，且最新的歐元區2025年7月消費者物價指數數據略高於2.4%，歐洲央行降息的速度可能慢於聯準會。買入歐元兌美元和英鎊兌美元的看漲期權可以抓住這一上漲勢頭。

隨著金價飆升至每盎司3,350美元以上，投資者紛紛轉向避險。這一走勢受到美國10年期公債殖利率跌破3.50%的推動，創下2024年初以來的最低水平，使得無收益的黃金更具吸引力。我們正在考慮買入黃金期貨，回顧類似的低收益環境中的大幅上漲，例如2020年全球大流行應對之後的上漲。

美國石油鑽井數量下降至410座，顯示未來供應將收緊。然而，需求減弱的擔憂抵消了這一擔憂，美國能源資訊署(EIA)最新的報告顯示原油庫存意外增加210萬桶，這支持了此擔憂。供需指標之間的衝突顯示波動性較高，使得WTI原油期貨的選擇權勒式賣單等策略具有吸引力。

在經歷了7月的強勁表現後，加密貨幣正顯露出疲態。隨著比特幣跌破11.5萬美元，未平倉合約傾向於空頭，我們預計市場將進一步盤整或出現更深的回檔。我們正在考慮購買比特幣的看跌期權，以對沖可能跌至100,000美元心理支撐位的風險。

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白銀價格在早盤下跌後出現回升，在非農就業報告公佈後收在 36.50 美元上方。報告顯示，美國經濟僅增加了 73,000 個就業崗位，低於預期的 110,000 個。6 月非農就業人數下調以及失業率上升至 4.2%，為聯準會 9 月降息的猜測鋪平了道路。

最新數據導致美元遭到拋售，提振了對白銀的需求。美國公債殖利率下跌支持了這一轉變，因為市場對聯準會降息的可能性飆升至 82%。標準普爾全球製造業 PMI 小幅上升至 49.8，而 ISM 製造業 PMI 則跌至 48.0，顯示工業挑戰持續存在。

從技術面來看，白銀價格從 50 日均線的支撐位反彈，但仍低於突破的上升通道。相對強弱指數略有改善，但仍低於 50，顯示前景謹慎。反彈可能在 37.50 美元至 38.00 美元區間內形成阻力，而跌破 36.00 美元則可能再次帶來下行壓力。

白銀價格受地緣政治不穩定和利率等多種因素影響。由於白銀與黃金的投資作用相似，其走勢與黃金相似，而產業需求和貨幣動態也起著一定作用。白銀用於電子和太陽能等領域，美國、中國和印度的工業活動對其價格產生顯著影響。

今天早上發布的疲軟就業報告改變了我們當前的焦點。由於美國經濟新增就業機會遠低於預期，且失業率持續上升，我們預期市場預期聯準會 9 月降息的可能性為 82%。這導致美元指數跌破 103 的關鍵水平，為白銀創造了有利的環境。

對於衍生性商品交易者而言，我們認為這需要在未來幾週內採取謹慎的看漲立場。我們正在考慮買入執行價格為 37.50 美元至 38.00 美元區間的看漲期權，以利用潛在的上漲勢頭。如果近期 50 日均線的反彈被證明只是曇花一現，這項策略將限制我們的下行風險。

回顧 2023 年末，這種情況似曾相識，當時市場開始預期 2024 年降息。在此期間，銀價在新年前的幾週大幅上漲，主要受投機而非實際政策變化的推動。現在，我們或許正在見證類似模式的開始。

除了貨幣政策之外，工業需求狀況也為銀價提供了堅實的基礎，儘管漲跌互現。最近的產業數據顯示，全球太陽能板安裝量預計將在 2025 年創下新的年度紀錄，這將繼續吸收實體供應。然而，美國供應管理協會製造業採購經理人指數（ISM Manufacturing PMI）降至 48.0，顯示其他工業應用的需求可能仍將構成阻力。

我們的主要風險在於，聯準會官員是否會淡化即將降息的可能性，導致美元和收益率出現逆轉。我們必須關注 36.00 美元的價格水平，將其作為關鍵支撐位。跌破該水平將表明此輪上漲勢頭已失去動力，並將成為我們重新考慮看漲立場的信號。

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亞洲交易時段的市場預期

策略市場考量

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