瑞典4月製造業採購經理指數（PMI，用於量度製造業景氣的調查指標）升至57.2，上月為56.3。

瑞典製造業PMI升至57.2，反映製造業擴張加快，對經濟表現屬正面訊號。相關強勢意味企業盈利前景偏穩，尤其利好工業及出口導向公司，亦可能帶動與瑞典經濟掛鈎的衍生工具（以資產價格為基礎的金融合約，例如期權）向上。

在此數據支持下，我們認為瑞典克朗（SEK）兌歐元偏低。強勁PMI降低瑞典央行（Riksbank，瑞典的中央銀行）短期減息（下調政策利率）機會，令利率差（兩種貨幣利率之間的差距）更有利於克朗。我們關注例如EUR/SEK看跌期權（put option，賭歐元兌克朗下跌的期權），以捕捉未來數周克朗升值的可能。

本報告亦支持看好瑞典股市，特別是工業板塊。數據顯示新訂單及產出增加，或推動OMX Stockholm 30指數（斯德哥爾摩交易所30隻大型股指數）成份股收入表現。因此，我們考慮買入指數看漲期權（call option，賭指數上升的期權）以部署潛在反彈。

該PMI亦與上周通脹數據互相印證：核心通脹（剔除食品及能源等波動較大的項目）維持在2.3%，略高於瑞典央行目標。回顧2025年中，類似情況曾令市場對減息預期延後，並帶動瑞典資產持續上升，為目前動能提供參考。

本港及環球股市上周收高，由科技股及增長股（即預期未來盈利增長較快的股份）帶動，儘管市場情緒受伊朗相關緊張局勢及油價上升拖累。市場亦出現股市與債息（債券收益率，即投資者持有債券可獲得的年化回報指標）同時上升的情況。

據報導，股債「負相關」（即股票升時債券往往跌、或相反的走勢關係）在一段股債同升同跌的時期後重新出現。上周收市時，股價上升同時債息亦上升。

業績強勁帶動市場上揚

業績期被形容為非常強勁，並成為近期升勢的主要推動力。與伊朗及更廣泛中東地緣政治風險（即因地區衝突或政治事件引發市場波動的風險）被視為潛在下行因素。

據報導，股市年初至今上升約6%至7%，回報主要由盈利增長（公司賺錢能力提升）帶動，而非估值（市場願意為每一元盈利支付的價格水平）變化所致。文章提到內容由人工智能工具生成並經編輯審閱。

首季業績表現強勁，投資者可考慮較為看好的股票部署。近期報告顯示，逾80%標普500成份股（美國大型上市公司指數）首季每股盈利（EPS，即公司盈利除以已發行股份數目，用作衡量公司盈利能力）高於市場預期，支持這輪升勢。這意味未來數周可考慮在科技股比重較高的指數買入認購期權（Call，賦予買方在指定日期或之前以指定價格買入的權利；支付的成本稱為期權金）。

中東緊張局勢持續，需提防突發衝擊。WTI原油（西德州中質原油，美國主要原油基準）升穿每桶95美元，創2025年底局勢升溫以來新高。買入價外認購期權（Out-of-the-money Call，即行使價高於現價、需要價格上升才可能獲利的認購期權）於能源ETF（交易所買賣基金，追蹤能源板塊的基金）上，可作為應對局勢突然惡化的對沖（Hedge，即用另一項投資抵銷風險）工具。

平衡股債配置

市場再現傳統股債負相關，被視為「風險偏好上升」（risk-on，即資金偏向股票等較高風險資產）的訊號。10年期美國國債孳息率（10-year Treasury yield，美債基準利率之一）在約4.8%附近徘徊，相關走勢或令交易者考慮「做多股票、做空債券」（即預期股票上升、債券價格下跌的組合）。做法之一是買入長年期債券基金（長存續期，對利率變化更敏感）如TLT的認沽期權（Put，賦予買方在指定日期或之前以指定價格賣出的權利）。

強勁盈利動能為大市提供支持，或有助降低整體波動。波動率指數VIX（反映市場對未來波動預期的指標，常被稱為「恐慌指數」）回落至15以下後，對已交出強勁業績的優質公司，可考慮賣出現金擔保認沽（cash-secured put，即賣出認沽並預留足夠現金以便被行使時買入股票）或認沽信用價差（put credit spread，即同時賣出較高行使價認沽、買入較低行使價認沽，以收取期權金並限制最大虧損）。此策略可收取期權金（premium，即賣出期權所得收入），並押注業績環境不致引發急跌。

巴基斯坦金價周一回落，據 FXStreet 整理的數據顯示。金價報每克 41,301.61 巴基斯坦盧比（PKR），較上周五的每克 41,357.44 盧比下跌。

以本地常用單位計，金價亦由上周五每托拉（tola，本地重量單位，約 11.66 克）482,385.10 盧比，跌至 481,733.80 盧比。其他報價包括：10 克 413,016.00 盧比，以及每金衡盎司（troy ounce，貴金屬交易用重量單位，約 31.1035 克）1,284,624.00 盧比。

巴基斯坦金價編製方法

FXStreet 以美元兌巴基斯坦盧比（USD/PKR，指 1 美元可兌換多少盧比）匯率，把國際金價換算成巴基斯坦本地計價及本地重量單位。數據於發布時每日更新，只供參考，實際本地報價可能因零售加價、稅項及供需而不同。

央行是全球最大的黃金持有者。世界黃金協會（World Gold Council）稱，2022 年各國央行合共增持 1,136 噸，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高年度購入量；中國、印度及土耳其的儲備增加尤為明顯。

黃金價格往往與美元及美國國債（US Treasuries，美國政府發行的債券，常被視為「無風險利率」基準）走勢相反；同時亦可能與股票等「風險資產」（risk assets，價格更受經濟前景影響的資產）呈反向走勢。地緣政治緊張、衰退憂慮及利率變化亦會影響金價，因黃金本身不派利息或股息，即「沒有收益」（no yield）。

值得關注的推動因素

各國央行的強勁需求仍為金價提供支持。按世界黃金協會 2026 年第一季最新數據，全球央行淨增持（net，買入減賣出後的數字）290 噸，創有紀錄以來最強「年度開局」。新興市場央行持續買入、並自 2022 年起加快，反映資產配置上繼續減少對美元的依賴。

同時要留意黃金與美元的「反向關係」。美元近周轉弱；美國 4 月非農就業（non-farm payrolls，美國每月新增就業數據，為市場判斷經濟與利率的重要指標）新增 175,000 人，低於市場預期，令市場對聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）今年較後時間減息的押注升溫。在較低利率環境下，不付息的黃金對交易員更具吸引力。

黃金仍是對沖通脹與貨幣貶值的重要工具。雖然最新消費物價指數（CPI，衡量通脹的指標）顯示通脹放緩至 3.1%，但仍高於央行目標，購買力被侵蝕的風險仍在，料可支持對實物黃金及相關衍生品（derivatives，價值跟隨標的資產例如黃金價格變動的合約）的基礎需求。

印尼3月貿易差額升至33.2億美元，較上一期的12.8億美元上升。

這意味順差較上一個數字擴大20.4億美元。

印尼貿易順差明顯擴大，從基本因素（即由出口與進口差距反映的經常性外貿表現）看，對印尼盾（IDR，印尼貨幣）屬正面訊號。市場一般會預期印尼盾未來數周對美元走強。就衍生工具（以合約形式追蹤資產價格、用於對沖或投機的金融產品）而言，可留意兩類做法：買入印尼盾認購期權（Call Option，即在到期前以指定價格買入印尼盾的權利），或沽出美元/印尼盾遠期合約（Forward Contract，即約定未來按指定匯率交換美元與印尼盾），以在印尼盾升值時受惠。

今次外貿改善與全球商品需求強勁有關，尤其是鎳（nickel，常用於不鏽鋼及電動車電池材料）。受電動車產量預測再度上調帶動，鎳價在2026年4月上升4%。目前美元/印尼盾匯率約16,400，此消息或成為催化劑，令匯價跌穿關鍵技術支持位（technical support，即過往常見買盤承接的價格區域）。另外，期權市場已見押注印尼盾走強的倉位增加，目標是季末前升至16,250以下。

這些正面經濟數據亦利好印尼股票，特別是材料與基礎資源板塊。雅加達綜合指數（JCI，印尼主要股市指數）或受支持，令JCI期貨（Futures，以保證金交易、追蹤指數未來價格的合約）成為較吸引的長倉（long position，即看升部署）。亦可考慮買入大型、以出口為主的印尼企業的認購期權，以捕捉外貿改善帶來的盈利上行。

印尼3月進口增速放緩至1.51%，較上一期的10.85%大幅回落，顯示進口擴張步伐明顯降溫。

數據以3月與前值10.85%作比較，未有提供更細分的進口類別或成因。

對內需及增長的影響

3月進口由10.85%急挫至1.51%，反映印尼內需明顯而突然轉弱。內需即本地消費者與企業的購買、投資活動，走弱意味消費及商業活動降溫，或拖累第二季經濟增長預測。市場或需預期：2026年首季GDP（本地生產總值，量度經濟總產出）增長4.9%，可能已屬全年高位。

進口轉弱亦可能在短期內為印尼盾（IDR，印尼貨幣）帶來支持。進口額下降可改善貿易收支（出口減進口的差額），近期亦有助印尼盾兌美元在約16,450附近企穩。不過，這種穩定或較脆弱，因增長放慢的基本面或引發資金外流（海外投資者撤走資金），繼而壓力再現。

就股票部署而言，這是對雅加達綜合指數（JCI，印尼主要股票指數）的警號。我們下調對可選消費與工業板塊股票的持倉，兩者對本地經濟轉弱最敏感。這與2025年末的看法不同，當時進口增長強勁，主要受政府基建項目帶動。

數據亦令印尼央行（Bank Indonesia）更難取捨。4月通脹（物價上升幅度）仍略高至3.3%，或令當局短期內需要維持利率不變，即使經濟正在降溫，政策不確定性上升。我們因此預期印尼盾期權市場（用期權買賣匯率波動的市場）波動加大；期權是一種合約，讓投資者在指定時間以指定價格買入或賣出資產，但不必一定要做。

接下來重點關注

未來數周將留意4月出口數據，以判斷貿易收支能否維持正數。若出口同樣疲弱，加上進口乏力，或確認經濟全面轉差，並可能令印尼盾跌穿近期支持位（價格常被買盤承接的水平）。因此，我們考慮買入價外（out-of-the-money，行使價較現價更不利、成本較低）印尼盾認沽期權（put option，押注匯價下跌的期權）作對沖（降低組合風險）。

印度黃金價格周一回落，數據來自 FXStreet。金價報每克 INR 14,145.31，較上周五的 INR 14,159.59 下跌。

金價亦由上周五每托拉（tola，南亞常用的黃金重量單位，約 11.66 克）INR 165,154.70，跌至每托拉 INR 164,990.00。其他報價包括：10 克 INR 141,454.70，以及每金衡盎司（troy ounce，貴金屬交易常用重量單位，約 31.1035 克）INR 439,970.00。

印度黃金定價參考

FXStreet 以國際金價為基礎，透過美元兌印度盧比（USD/INR，滙率）換算，並轉為本地常用重量單位得出印度金價。數字於發稿時每日更新，僅供參考，因各地零售與批發報價或有輕微差異。

各國央行是全球最大的黃金持有者。按世界黃金協會（World Gold Council）數據，央行於 2022 年增持 1,136 噸，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高年度淨買入量。

黃金走勢經常與美元及美國國債（US Treasuries，美國政府發行的債券，常被視為「無風險利率」的重要參考）呈反向變動，並往往與風險資產（risk assets，例如股票及高收益債等價格較易受市場情緒影響的資產）走相反方向。金價亦會對地緣政治事件、衰退憂慮及利率變化作出反應，因黃金以美元計價，常以 XAU/USD（黃金兌美元的報價代號）表示。

自動化工具用於生成本文。

AUD/USD 於周初在 0.7200 以上進入整固。匯價靠近上周五觸及的 2022 年 6 月以來高位。

市場預期澳洲儲備銀行（RBA，澳洲央行）周二會議加息，支持澳元。同時，美伊緊張局勢升溫，支持避險美元，限制澳元升幅。

技術走勢與動力

在 4 小時圖上，該貨幣對近日自 100 期指數移動平均線（EMA，即較重視最新價格的平均線）反彈，並於上周五突破並收於 0.7200 阻力位之上。相對強弱指數（RSI，用於衡量買賣力量，數值愈高代表買盤較強）約 62；平滑異同移動平均線（MACD，用兩條平均線的差距判斷趨勢，柱狀圖轉正通常代表上升動力）柱狀圖輕微為正。

上述指標顯示，自 3 月下旬低位以來的上升動力仍在。若匯價回調，支持位或在 100 期 EMA 附近約 0.7137；若明顯跌穿該水平，或引發更深度調整。

RBA 每年共有 8 次議息會議。加息一般利好澳元；維持不變或減息通常對澳元不利。

目前，AUD/USD 在下周 RBA 會議前徘徊於 0.6650 附近。市場認為加息機會不大，但仍有少量可能性，原因是上月季度通脹數據顯示消費物價指數（CPI，反映整體物價水平）為 3.9%，較預期更「黏性」（即通脹較難回落）。交易員正等待央行最新指引，令走勢偏觀望。

事件風險下的期權策略

這種環境與 2025 年初的情況相似：當時市場憧憬加息，推動匯價升穿 0.7200，RSI 與 MACD 等技術訊號亦支持升勢。不過，其後全球因素轉而利好美元，升勢最終放緩。

現時美元仍偏強，主要受聯儲局（美國央行）對通脹保持審慎，以及南海貿易緊張等因素影響。澳洲失業率亦回升至 4.1%，令 RBA 即使面對物價壓力，也有理由按兵不動。上下風險並存，令單向押注較困難。

若預期 RBA 立場偏「鷹」（即更傾向加息或收緊政策），可考慮買入短期 AUD/USD 看漲期權（call，押注上升的合約），行使價約 0.6750，以捕捉上行空間。此策略風險可控：支付的期權金（premium，即買期權的成本）為最大可能虧損，可減低匯價急跌的影響。

相反，若擔心 RBA 立場偏「鴿」（即更傾向維持寬鬆或不加息），或出現避險情緒令美元受惠，可考慮買入看跌期權（put，押注下跌的合約）。若跌穿近期支持位 0.6600，跌勢或加快；put 可用作對沖或捕捉下跌。此舉亦可防範 RBA 更重視略轉弱的勞工市場，而非通脹數據。

開立 VT Markets 真實戶口 並 立即開始交易。

馬來西亞金價周一回落，據 FXStreet 數據顯示。金價報每克 MYR 586.00，較上周五的每克 MYR 586.74 下跌。

金價亦由上周五每托拉（tola，一種南亞常用的黃金重量單位，約 11.66 克）MYR 6,843.63，跌至每托拉 MYR 6,834.95。FXStreet 並列出 10 克報 MYR 5,859.96，以及每金衡盎司（troy ounce，貴金屬常用重量，約 31.1035 克）MYR 18,226.54。

FXStreet 如何計算本地金價

FXStreet 以美元計價的國際金價為基礎，先用 USD/MYR（美元兌馬來西亞令吉匯率）換算，再按本地常用重量單位（例如克、托拉、10 克、金衡盎司）計算。數字於發布時按日更新，只供參考；由於各地買賣價、手工費與點差不同，本地實際報價可能略有差異。

各國央行（中央銀行，負責貨幣政策與外匯儲備管理的官方機構）是全球最大的黃金持有人。世界黃金協會（World Gold Council）指出，央行在 2022 年增持 1,136 噸黃金，價值約 700 億美元，為有紀錄以來最高年度增持量。

黃金走勢常與美元及美國國債（US Treasuries，美國政府發行的債券）呈反向關係；亦可能與風險資產（risk assets，例如股票）走勢相反。金價亦會受地緣政治事件、衰退憂慮及利率變化影響；由於黃金不會派息或付利息（no yield），當市場利率下行預期升溫時，黃金相對更具吸引力。

需關注的主要市場因素

市場最關注的是美國聯儲局（US Federal Reserve，美國中央銀行，簡稱「聯儲」）政策取向變化。聯儲在 2025 年大部分時間維持利率不變，以壓抑服務業通脹（service-sector inflation，即由服務價格上升帶動的通脹）。目前期貨市場（futures markets，買賣未來交割合約的市場）估計，2026 年第四季前減息的概率超過 60%。由於黃金不生息，當市場預期利率下降時，黃金吸引力會上升。

這亦削弱美元；美元自 3 月以來對一籃子貨幣（a basket of currencies，即以多種主要貨幣加權計算的指標）已下跌逾 3%。黃金以美元計價，美元轉弱一般利好金價。此外，央行買金在 2022 年創紀錄後，至 2025 年仍保持強勁，為金市提供支撐，吸納較明顯的回調。

對衍生品交易者（derivative traders，買賣期權、期貨等「衍生工具」的人）而言，較長年期的認購期權（long-dated call options，買入後可在到期前/到期日按指定價買入的權利）可作為較審慎的策略。於 2026 年底或 2027 年初到期的合約，若聯儲展開寬鬆周期（easing cycle，即減息周期）帶動金價上升，便有機會受惠；同時可把最大風險鎖定在已支付的期權金（premium，即買期權的成本）。

黃金期權的隱含波幅（implied volatility，市場從期權價格反推的未來波動預期）仍未完全反映政策轉向的可能性；GVZ 指數（追蹤黃金期權隱含波幅的指標）現時低於一年平均水平。因此，買入認購價差策略（call spreads，同時買入及賣出不同履約價的認購期權以降低成本）或直接買入認購期權的成本相對較低。交易者可留意波幅變化；若波幅急升，或會出現賣出期權金（selling premium，即賣出期權收取期權金）的機會。

印尼3月出口按年下跌3.1%，此前一個月為上升1.01%。

3月數據顯示，出口由增長轉為下滑。公告未提供進一步細分或原因。

對印尼盾及外部需求的影響

3月出口數據由前月輕微上升轉為下跌至-3.1%，反映外部需求轉弱，並即時對印尼盾（IDR，印尼貨幣）構成下行壓力。這點尤其值得關注，因為近期中國製造業採購經理指數（PMI，用於衡量製造業景氣，50為盛衰分界）跌穿50，意味來自最大貿易夥伴的需求正在收縮。

未來數周，美元兌印尼盾（USD/IDR，外匯貨幣對，代表以印尼盾計價的1美元）可能上試更高水平，即印尼盾轉弱。部署上可考慮做多美元兌印尼盾遠期（forwards，約定未來以指定匯率交收的外匯合約），或買入該貨幣對的認購期權（call options，賦予在指定價格買入的權利，用以控制風險）。這與2025年年中相近，當時全球商品需求放緩引發波動，印尼盾在數周內快速貶值約2%。

出口疲弱亦可能拖累雅加達綜合指數（JCI，印尼主要股票指數）內大型企業盈利。因此可研究防守策略，例如買入JCI或相關交易所買賣基金（ETF，在交易所買賣的基金）的認沽期權（put options，賦予在指定價格賣出的權利），以對沖市場回調風險。由於通脹在去年年底仍徘徊約2.9%（通脹指物價升幅），印尼央行（Bank Indonesia）在6.0%政策利率（policy rate，央行用以影響借貸成本的基準利率）方面減息空間有限，難以透過降息支持增長，令股市面對額外風險。

印尼4月核心通脹（剔除食品及能源等較波動項目的通脹指標）按年放緩至2.44%，上期為2.52%。

核心通脹降至2.44%意義重大，因為明顯處於印尼央行（Bank Indonesia）的目標區間1.5%至3.5%之內，令央行有更大政策空間，亦降低進一步加息的迫切性。市場可預期決策層取態偏向「鴿派」（傾向維持或下調利率以支持經濟增長），從而帶來較清晰的交易部署機會。

對印尼盾的影響

該數據或對印尼盾構成逆風。回顧2025年末，印尼央行曾把政策利率（央行用以影響市場利率的基準利率）上調至6.25%，主要為保衛匯價。現時通脹降溫，支持「鷹派」（傾向加息以壓抑通脹、支撐貨幣）的主要理由正在削弱，可考慮買入USD/IDR認購期權（call option：支付權利金後，於到期前以約定價格買入美元兌印尼盾的權利），以部署印尼盾可能轉弱的情境。

同時，這亦可能成為本地政府債券上升的催化劑。印尼10年期國債孳息率（債券回報率，孳息率下跌通常代表債價上升）目前約在6.8%附近，隨着市場消化加息機會下降，孳息率或有下行空間。交易上可透過利率掉期（interest rate swap：把浮動利率與固定利率現金流互換的合約）「收取固定利率」（receive fixed，即收固定、付浮動）作部署，押注本輪周期的短期利率已見頂。

股市方面，市場對借貸成本（融資利率）下降的預期屬利好。雅加達綜合指數（JCI）今年大部分時間橫行，或受消息帶動向上。可考慮買入JCI期貨（futures：在未來按約定價格買賣指數的合約），預期對利率較敏感的板塊，如地產及可選消費（非必需消費品與服務）短期表現或較佳。