导读
瑞士法郎周五亞洲時段兌美元在0.7870附近幾乎不變。美元兌瑞郎（USD/CHF）走勢偏向整固，市場正等待美國與伊朗在巴基斯坦聲稱已促成「最終草案」後，能否確認達成更長期的和平協議。
美元指數（DXY，用來衡量美元兌一籃子主要貨幣的強弱）小幅升至約99.27。市場風險偏好（投資者願意承擔風險的意願）周四改善，因伊朗ILNA報道已達成草案，協議可能在數小時內公布。
市場焦點與地緣政治發展
路透報道，伊朗不準備放棄其濃縮鈾（用於核能／核武相關的高濃度鈾材料），並希望其對霍爾木茲海峽（全球重要石油運輸航道）的權限獲得承認。美國數據顯示，5月初值標普全球綜合採購經理指數（S&P Global Composite PMI，用於反映企業景氣、50以上代表擴張）維持在51.7；製造業走強抵消服務業增長放慢。
瑞士方面，市場仍關注瑞士國家銀行（SNB，瑞士央行）在全球通脹壓力及油價上升下，會否不再偏向鴿派立場（鴿派：偏向減息或維持低息以支持經濟）。美元是全球交易最活躍的貨幣，佔全球外匯成交逾88%，2022年每日成交約6.6萬億美元。
聯儲局（Federal Reserve，美國央行）以2%為通脹目標，並透過調整利率管理通脹與就業；亦可使用量化寬鬆（QE：央行買入債券等資產以增加市場資金，通常令美元偏弱）或量化緊縮（QT：縮減資產負債表、回收資金，通常支持美元）。
回顧去年同一時間，即2025年5月，美元兌瑞郎同樣在0.7870附近橫行。當時市場聚焦美伊可能達成和平協議，令市場短暫平靜；美元指數則在100以下企穩。
政策分歧前景
該大型和平協議最終未能真正穩定局勢，而霍爾木茲海峽緊張持續，令能源價格波動加劇。未能取得持久協議意味地緣政治風險仍是影響外匯市場的主要因素。反映在油價上，2026年迄今布蘭特原油（Brent，國際油價基準）平均高於每桶85美元。
因此，美元兌瑞郎現已大幅上升至接近0.9150，顯示美元更強。這與美國通脹持續偏高有關；最新消費物價指數（CPI，用於衡量通脹的指標）仍約2.8%，高於聯儲局目標，令聯儲局對減息保持審慎。
同時，瑞士國家銀行確曾按2025年的市場預期退出鴿派政策以應對通脹。不過，隨瑞士通脹回落至1.4%，SNB暗示可能成為較早開始減息的主要央行之一。聯儲局偏審慎與SNB偏向寬鬆之間的政策分歧擴大，成為瑞郎兌美元走弱的主要原因。
對衍生品交易者而言（衍生品：價值取決於標的資產價格的工具，如期權），這環境意味市場可能押注美元兌瑞郎續強。明顯的政策差異支持策略如買入美元兌瑞郎看漲期權（call option：到期前以指定價格買入的權利）並把行使價（strike price：可買入的指定價格）設在0.9200或0.9250、期限為未來數月，以捕捉匯價續升的潛在收益。
在不確定性偏高下，隱含波幅（implied volatility：期權價格所反映的市場預期波動程度）上升，令期權更昂貴。因此，採用價差策略（spread：同時買賣不同條款的期權以降低成本）如牛市看漲價差（bull call spread：買入較低行使價的看漲期權，同時賣出較高行使價的看漲期權，以減少付出的期權金）或更具成本效益。此做法是買入一張看漲期權，同時在更高行使價賣出另一張看漲期權，以降低最初支付的期權金（premium：買期權需支付的費用）。
