导读
美國截至5月15日當周，首次申領失業救濟人數的四周平均值回落至20.25萬，前值為20.375萬。
變動為減少1,250人。該數據為首次申領失業金的四周平均值（即以最近四周數據平滑短期波動）。
勞工市場仍然偏緊
首次申領失業金四周平均值降至20.25萬，反映勞工市場持續偏緊（即企業仍較難招聘、裁員不多）。數字接近歷史低位，顯示經濟韌性仍在，短期內對明顯放緩的憂慮有所降溫。
這令聯儲局（Federal Reserve，美國中央銀行）減息路徑更難判斷，特別是2026年4月消費物價指數（CPI，用來衡量通脹的指標）仍見通脹黏性，按年升3.1%。市場原本押注下半年減息，但今次數據降低7月減息的機會，後續需留意聯儲局是否維持偏鷹取態（hawkish，即傾向收緊政策、利率維持較高）。
回顧2025年末，市場共識更偏向鴿派（dovish，即傾向放寬政策、較可能減息），普遍預期今年會有多次減息。但預期已轉向，類似2023年「利率高企更長時間」（higher for longer）的看法。意味以短期即將減息作為前提的交易策略，風險上升。
芝加哥期權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index，VIX，反映市場對未來波動的預期）在約13水平，隱含波動率（implied volatility，即期權價格反映的預期波幅）偏低，令用作保護的期權成本相對較低。交易者可考慮在對利率較敏感的板塊（如科技股）買入認沽期權（put，以對沖下跌風險），以防聯儲局維持偏緊政策（restrictive policy，即以較高利率抑制通脹）。亦可考慮在主要指數賣出價外認購期權價差（out-of-the-money call spread，即同時賣出較低行使價、買入較高行使價的認購期權，以收取權利金並限制風險），把握市場可能維持區間上落（range-bound，即上落有限）的情況。
焦點將轉向6月5日公布的非農就業報告（Non-Farm Payrolls，NFP，統計美國非農業新增職位）。若數字顯著偏離預測，或引發市場重新評估聯儲局政策預期，並推高波動。
